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1、更多高级会计师资料下载地址：http:/ back）1.非折现的回收期法（Nondiscounted pay back）投资回收期指项目带来的现金流入累计至与投资额相等时所需要的时间。回报年限越短，方案越有利。2.折现的回收期法折现的回收期法是传统回收期法的变种，即通过计算每期的现金流量的折现值来明确投资回报期。（二）净现值法（Net Present Value，NPV）（三）内含报酬率法（Intemal Rate-0f Return，IRR）1.传统的内含报酬率法2.修正的内含报酬率法（Modified Intemal Rate of.Return，M1RR）修正的内含报酬率法克服了内含报酬
2、率再投资的假设以及没有考虑整个项目周期中资本成本率变动的问题。3.内含报酬率法的优缺点（四）净现值法与内含报酬率法的比较1.净现值法与资本成本IRR 法与 NPV 法各有优缺点。从理论上讲，净现值法是最佳的投资决策方法，但不少企业仍习惯使用内含报酬率法。两种方法有各自的特点，应在投资决策中结合实际予以运用。2.独立项目的评估对于独立项目，不论是采用净现值法还是内含报酬率法都会导致相同的结论。3.互斥项目的评估更多高级会计师资料下载地址：http:/ 法与 IRR 法可能导致不同的结论。原因在于：（1）项目的规模：规模越大，净现值越高，但项目内含的报酬率未必高。（2）项目现金流量的时间：某个项目
3、前期的现金流人量较大，而另一个项目后期的现金流入量大。4多个内含报酬率问题内含报酬率法存在多重根的问题：即每次现金流改变符号，就可能产生一个新的内含报酬率法。（五）现值指数法（Profitability Index，PI）（六）投资收益法（Retum 0n Invested Capital，ROI）（七）投资决策方法的总结1.投资收益率法与非折现的回收期法投资收益率法、传统的回收期法由于没有考虑货币的时间价值，已经被大多数企业所摒弃。企业在进行投资项目决策时，一般会利用各种投资决策方法加以比较分析，进行综合判断。2.折现的回收期法折现的回收期法在一定程度说明了项目的风险与流动性。较长的回收期表
4、明：（1）企业的资本将被该项目长期占用，因而项目的流动性相对较差；（2）必须对该项目未来较长时期的现金流进行预测，而项目周期越长，变动因素越多，预期现金流不能实现的可能性也就越大。3.净现值法净现值法将项目的收益与股东的财富直接相关联。一般情况下，当 NPV 法与 IRR 法出现矛盾时，以净现值法为准。但受项目的规模和现金流时间因素的影响，净现值法不能反映出一个项目的“安全边际”，即项目收益率高于资金成本率的差额部分。4.内含报酬率法IRR 法充分反映出了一个项目的获利水平。但这一方法也有缺点，主要包括：（1）再投资率的假定。在比较不同规模、不同期限的项目时，假定不同风险的项目具有相同的再投资
5、率，不符合现实情况。（2）多重收益率。在项目各期的现金流为非常态时，各期现金流符号的每一次变动，都会产生一个新的收益率，而这些收益率往往是无经济意义的。5.现值指数法现值指数法提供了一个相对于投资成本而言的获利率，与 IRR 法一样，它在一定程度上反映出一个项目的收益率与风险，指数越高，说明项目的获利能力越高，即使现金流量有所高级会计师培训：http:/ equivalents Ces）确定当量法是一种对项目相关现金流进行调整的方法。项目现金流的风险越大，约当系数越小，现金流的确定当量也就越小。确定当量系数指不确定的一元现金流量期望值相当于使投资者满意的确定的金额的系数。利用确定当量系数，可以
6、把不确定的现金流量折算成确定的现金流量，或者说去掉了现金流量中有风险的部分，使之成为较为“安全”的现金流量。高级会计师培训：http:/ discount rates，RADRs）确定当量法是对现金流量进行风险调整，而风险调整折现率法是对折现率进行调整。六、最佳资本预算六、最佳资本预算（一）投资机会表1.投资机会表投资机会表（Investment Opportunity Set，lOS）按公司潜在投资项目（投资机会）的内部报酬率进行降序排列，并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。2.边际资本成本表（二）资本限额（capital rationing）企业在某个年度进行投资的资本限额，并不一定等
7、于上述的资本预算的最高限额。原因包括：股东大会未审批通过；管理层认为金融市场条件不利，既不愿意借债，也不愿意发行股票；公司缺少有能力的管理人员来实施新项目等。最佳的资本预算，是指通过项目的投资组合的选择，使所选项目的投资组合的净现值最大，从而最大化企业的价值。（三）最佳资本预算最佳资本预算是指能够保证公司价值最大化的项目组合。在实务中有两个重要事项：（1）资本成本随着资本预算的规模增加而上升在评估项目时确定恰当的折现率比较困难。（2）有时公司会设置资本预算的上限，即资本限额。【融资决策融资决策】一、融资的渠道、方式、决策权限和决策规则一、融资的渠道、方式、决策权限和决策规则（一）融资渠道与融资
8、方式（一）融资渠道与融资方式融资渠道是指资本的来源或通道。融资方式是企业融人资本所采用的具体形式。融资交易分为直接融资与间接融资两种。（二）企业融资战略评判（二）企业融资战略评判企业融资战略是否合理、恰当，有三个基本评判维度：1.与企业战略相匹配并支持企业投资增长；2.风险可控；更多高级会计师资料下载地址：http:/ EBITEPS（或 ROE）无差异分析法、资本成本比较分析法等基本方法。在资本结构决策管理中，需要重点强调资本结构调整的管理框架。五、企业集团财务风险控制五、企业集团财务风险控制企业集团财务风险控制，重点要求进行资产负债率控制、担保控制等。【集团资金管理集团资金管理】一、企业集
9、团资金集中管理一、企业集团资金集中管理（一）资金集中管理的功能（一）资金集中管理的功能资金集中管理的功能主要表现在两方面：一是规范集团资金使用，增强总部对成员企业的财务控制力；二是提高集团资源配置优势。（二）集团资金集中管理模式（二）集团资金集中管理模式资金集中管理有多种模式，主要包括总部财务统收统支模式、总部财务备用金拨付模式、总部结算中心或内部银行模式、财务公司模式等，其中财务公司是集团资金集中管理的主要管理模式。各种模式有其各自的特点和适用范围。二、企业集团财务公司二、企业集团财务公司（一）财务公司运作模式（一）财务公司运作模式财务公司运作主要包括“收支一体化”、“收支两条线”两种动作模式。各模式有不同的运作流程和优缺点。（二）财务公司的风险管理（二）财务公司的风险管理财务公司的风险来自于战略风险、信用风险、市场风险、操作风险等方面。作为承担企业集团交锋优化配置的财务公司，需要建立全面风险管理体系，主要包括组织机构体系、内部控制制度等，以防范集团整体财务风险。更多高级会计师资料下载地址：http:/