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1、 经济金融形势与政策经济金融形势与政策许 健2011.10.28.经济金融形势与政策经济金融形势与政策经济增长原理核心与本质经济增长原理核心与本质资产价格与治理通货膨胀资产价格与治理通货膨胀发展新时期的机遇与挑战发展新时期的机遇与挑战经济的崛起及发展新阶段经济的崛起及发展新阶段 中国中国2016年提前崛起年提前崛起o按按PPP计算计算,中国中国2016年年GDP规模超美国规模超美国o中国中国2016年年GDP达达19万亿美元万亿美元,美国美国GDP为为18.8万亿美元万亿美元o原预测是原预测是2025年超过美国年超过美国,仅仅10年前美国年前美国经济规模还是中国的经济规模还是中国的3倍倍经济的
2、崛起及发展新阶段经济的崛起及发展新阶段o经济增长取决于生产率经济增长取决于生产率o一国经济发展和生活水平取决于该国经济生产物品一国经济发展和生活水平取决于该国经济生产物品与劳务的能力与劳务的能力-生产率生产率.o生产率取决于物质资本、人力资本、自然资源和技生产率取决于物质资本、人力资本、自然资源和技术知识术知识o经济增长结构与增长模式经济增长结构与增长模式o投资消费净出口投资消费净出口o四种经济增长模式四种经济增长模式经济的崛起及发展新阶段经济的崛起及发展新阶段o经济增长由资本产出率决定的经济增长由资本产出率决定的g=Y/Y=(K/v)/Y=(sY/v)/Y=s/v经济增长取决于资本与资本产出
3、率g=s/v:前提：Y=K/v、Y产出，K代表资本存量，v代表资本产出比率，由外在技术决定S=sY S代表储蓄量，s代表储蓄率，Y代表国民收入；设v不变，I=k因为k=I=S,而S=sY，国民收入Y=K/v国民收入增量等于新增资本除以资本产出率，Y=K/v,由上式得出增长率(哈罗德多马模型)经济的崛起及发展新阶段经济的崛起及发展新阶段 中国经济增长模式揭密中国经济增长模式揭密o(1)(1)稳稳定定国国内内政政治治(2)(2)制制度度性性改改革革(3)(3)人人口口红红利利(4)(4)投投资资环境和基础设施环境和基础设施(5)(5)潜在巨大的消费市场潜在巨大的消费市场o两两个个阶阶段段进进步步:
4、加加入入WTOWTO前前制制度度性性增增长长,加加入入WTOWTO后后资资本本大量涌入大量涌入,中国成为全球最有活力投资中心中国成为全球最有活力投资中心o资资本本进进入入促促进进了了中中国国作作为为全全球球劳劳动动和和产产业业分分工工核核心心,以以中中国国为为核核心心形形成成的的全全球球分分工工与与产产业业搬搬迁迁,否否则则会会被被边缘化边缘化o这这种种资资本本互互动动和和涟涟漪漪效效应应,使使中中国国用用3030年年走走过过了了世世界界工业化近工业化近200200多年历程多年历程经济的崛起及发展新阶段经济的崛起及发展新阶段 中国是否会陷入中国是否会陷入“中等收入陷阱中等收入陷阱”o世界很多国
5、家经历由低等收入跃至中等收入起飞，世界很多国家经历由低等收入跃至中等收入起飞，但一旦到达人均但一旦到达人均GDP3000GDP3000美元后就会陷入长期停滞美元后就会陷入长期停滞即很难突破人均即很难突破人均GDP10000GDP10000美元大关美元大关o最突出例子是拉美很多国家早在上个世纪最突出例子是拉美很多国家早在上个世纪7070年代人年代人均均GDPGDP就已达到就已达到30003000美元，但在近美元，但在近4040年时间里人均年时间里人均收入仍低于收入仍低于1000010000美元美元o这类国家在中等收入阶段长期被动滞留现象就被概这类国家在中等收入阶段长期被动滞留现象就被概括为落入括
6、为落入“中等收入陷阱中等收入陷阱”经济的崛起及发展新阶段经济的崛起及发展新阶段 日本渡过中等收入陷阱案例日本渡过中等收入陷阱案例o日本以日本以“收入倍增计划收入倍增计划”为政策导向靠为政策导向靠“国际国际重商主义重商主义”和自由贸易环境获得发展和自由贸易环境获得发展o美日同盟为日本提供安全保护伞和享受国际相美日同盟为日本提供安全保护伞和享受国际相互依赖关系便利互依赖关系便利o“软经济软经济”发展及其相对高收益、低耗能特点发展及其相对高收益、低耗能特点为日本赢得巨量财富积累为日本赢得巨量财富积累o日本用一千克石油能生产超过日本用一千克石油能生产超过1010美元价值比大美元价值比大多数发展中国家效
7、率至少要高十几倍多数发展中国家效率至少要高十几倍经济的崛起及发展新阶段经济的崛起及发展新阶段 克服克服“中等收入陷阱中等收入陷阱”-“发展魔咒发展魔咒”o陷阱是从陷阱是从“国富模式国富模式”向向“民富模式民富模式”转变时的转变时的失败失败o陷阱是从陷阱是从“传统发展型国家传统发展型国家”向向“新型福利国家新型福利国家”跃升时的失败跃升时的失败o不同时期国家经济发展依赖的资源和方式需变化不同时期国家经济发展依赖的资源和方式需变化o每个经济体都面临每个经济体都面临“阶段性成长极限阶段性成长极限”需要克服需要克服o制定对策提高准备和适应不同阶段制定对策提高准备和适应不同阶段“成长的烦恼成长的烦恼”我
8、国经济的崛起及发展新阶段我国经济的崛起及发展新阶段政策变化资产价格与通胀预期政策变化资产价格与通胀预期o通胀形势发展o当前政策走向o问题及其对策11通胀是影响经济增长重要问题通胀是影响经济增长重要问题 中国经济发展不可能三角关系中国经济发展不可能三角关系o增长增长,结构与通胀间存在三者的权衡关系结构与通胀间存在三者的权衡关系 o当增长目标出现风险时当增长目标出现风险时,首先是保增长首先是保增长,一定程一定程度牺牲调结构度牺牲调结构,反而导致结构影响增长反而导致结构影响增长 o增长质量问题不解决、发展模式不解决，经济增长质量问题不解决、发展模式不解决，经济增长无法持续增长无法持续,越拖问题越大越
9、拖问题越大 通胀是影响经济增长重要问题通胀是影响经济增长重要问题 爱尔兰债务危机本质爱尔兰债务危机本质1996-2007年均增长年均增长7.2%,基本没有赤字基本没有赤字1995-2007年房价上涨年房价上涨3-4倍倍,房价占收入系数房价占收入系数从从4到到10,地产占地产占GDP比重也占到比重也占到10%,出现泡沫出现泡沫危机爆发危机爆发-地产骤然萎缩银行地产骤然萎缩银行-失去流动性失去流动性-政府政府相助银行财政赤字占相助银行财政赤字占GDP的的32%地产绑架银行地产绑架银行-银行绑架政府银行绑架政府-陷入主权债务危机陷入主权债务危机通胀是影响经济增长重要问题通胀是影响经济增长重要问题 紧
10、的政策对增长的影响因素紧的政策对增长的影响因素o受外需收缩影响出口导向型投资受外需收缩影响出口导向型投资o中小企业资金受到影响中小企业资金受到影响o资金价格与高利率对市场影响资金价格与高利率对市场影响o地方财政收入减少影响公共支出地方财政收入减少影响公共支出o地产调整政策使原有需求下降地产调整政策使原有需求下降o地方融资平台受政策影响减少项目地方融资平台受政策影响减少项目通胀是影响经济增长重要问题通胀是影响经济增长重要问题四大指标断资产泡沫四大指标断资产泡沫地产价格与地产价格与GDPGDP比例比例 美国历史平均为一倍,最高为1.7倍,日本现在是1.5倍左右,最高时达4倍低低利率利率导致高房价导
11、致高房价 地产价格靠升值预期支撑,房价与房租比达50倍,租比2%-2.5%,长期利率提高1%租比增加1%房价下降,低利率政策导致高房价住房存增量与住房存增量与GDPGDP比例比例 大量住房闲置,住房量的增长与入住率不成比率房价和收入比例房价和收入比例 扣除消费后储蓄全部转化为支付案揭以其支付房价我国发展新时期的机遇与挑战我国发展新时期的机遇与挑战 经济发展与趋势我国发展新时期的机遇与挑战我国发展新时期的机遇与挑战当前短期经济周期基点当前短期经济周期基点o 通胀持续通胀持续o 紧缩分歧紧缩分歧o 地产拐点地产拐点o 资金迷惘资金迷惘o 地方债务地方债务o 制造下滑制造下滑新历史时期下发展机遇与挑
12、战新历史时期下发展机遇与挑战 近年我国经济政策变化的轨迹近年我国经济政策变化的轨迹o2007年12月紧货币中性财政o2008年11月宽松财政松货币o2010年12月适度财政紧货币新历史时期下发展机遇与挑战新历史时期下发展机遇与挑战中国十二五规划基本内容中国十二五规划基本内容o加快加快转变经济发展方式开展方式开创科学科学发展新局面展新局面o坚持持扩大内需大内需战略保持略保持经济平平稳较快快发展展o推推进农业现代化加快社会主代化加快社会主义新新农村建村建设o发展展现代代产业体系提高体系提高产业核心核心竞争争力力o促促进区域区域协调发展展积极极稳妥推妥推进城城镇化化 加快加快转变经济发展方式，开展方
13、式，开创科学科学发展新局面展新局面 新历史时期下发展机遇与挑战新历史时期下发展机遇与挑战 十二五规划核心内容十二五规划核心内容o坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式的重要支撑的重要支撑o坚持把保障和改善民生作为加快转变经济发展方式坚持把保障和改善民生作为加快转变经济发展方式的根本出发点和落脚点的根本出发点和落脚点o坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要力点转变经济发展方式的重要力点o坚持把改革开放作为加快转变经济发展方式的强大坚持把改革开放作为加快转变经济发展方式的强大动
14、力动力新历史时期下发展机遇与挑战新历史时期下发展机遇与挑战 十二五中国经济增长三大问题十二五中国经济增长三大问题o中国中国经济增增长速度今后速度今后3至至5年将出年将出现一定幅度一定幅度下下调至至7%,进入中速增入中速增长期期o随着随着劳动力等要素成本快速上升将迫使企力等要素成本快速上升将迫使企业由低由低成本成本驱动向向创新新驱动转变，转变成功与成功与否否取决取决于创新意识于创新意识o中中长期来中国将面期来中国将面临相当大的、相当大的、时间持持续长以成以成本推本推动为特征通特征通胀压力力新历史时期下发展机遇与挑战新历史时期下发展机遇与挑战 中国战略性新兴产业发展方向中国战略性新兴产业发展方向o
15、根据国情和科技产业基础及新技术发展根据国情和科技产业基础及新技术发展o1.节能环保节能环保 2.新一代信息技术新一代信息技术 3.生物生物 4.高高端装备制造端装备制造 5.新能源新能源 6.新材料新材料 7.新能源汽新能源汽车七个产业车七个产业新历史时期下发展机遇与挑战新历史时期下发展机遇与挑战 新兴产业基本分类新兴产业基本分类o节能环保：高效节能、先进环保、循环环保节能环保：高效节能、先进环保、循环环保o新一代信息产业：下一代通信网络、物联网、三网融合、新一代信息产业：下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等o生物产
16、业：生物医药、生物农业、生物制造生物产业：生物医药、生物农业、生物制造o高端装备制造业：航空航天、海洋工程装备和高端智能高端装备制造业：航空航天、海洋工程装备和高端智能装备装备o新能源：核能、太阳能、风能、生物质能新能源：核能、太阳能、风能、生物质能o新材料：特种功能、高性能复合材料新材料：特种功能、高性能复合材料o新能源汽车：插电式混合动力汽车、纯电动汽车新能源汽车：插电式混合动力汽车、纯电动汽车新历史时期下发展机遇与挑战新历史时期下发展机遇与挑战7大新兴产业大新兴产业中国的先导产业和支柱产业中国的先导产业和支柱产业加大财税金融政策加大财税金融政策,设立新兴产业发展专项资金设立新兴产业发展专
17、项资金和税收支持和税收支持,加大创业投资和股权投资基金加大创业投资和股权投资基金编制新兴产业发展规划，制定产业发展指导目编制新兴产业发展规划，制定产业发展指导目录，优化区域布局，录，优化区域布局，发挥市场机制与政府培训相结合发挥市场机制与政府培训相结合科技创新与产业化相结合科技创新与产业化相结合把战略性新兴产业培育成为国民经济把战略性新兴产业培育成为国民经济新历史时期下发展机遇与挑战新历史时期下发展机遇与挑战结构调整未来政策资源动向结构调整未来政策资源动向o结构调整结构调整:(1)抑制、淘汰、兼并重组那些抑制、淘汰、兼并重组那些“两两高一资高一资”产业中弱势企业产业中弱势企业;(2)推动战略性新兴推动战略性新兴产业领域若干产业发展产业领域若干产业发展o未来政策资源未来政策资源:(1)金融资源金融资源(2)技术资源技术资源(3)人才资源人才资源,将会逐渐流向战略性新兴产业领域将会逐渐流向战略性新兴产业领域