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1、探讨转型时期中国货币政策工具的选择本科论文,金融学论文2影响我们国家货币政策工具选取的主要因素分析 2.1.转轨经济对货币政策工具选取的一般影响转轨时期的最主要特征 2.2.影响货币政策工具选取的主要因素 3. 转轨时期合理选取货币政策工具的思路 3.1 综合选用间接型货币政策工具和直接型货币政策工具 3.2 加强货币政策工具操作环境的建设 3.3 加快当代金融体系的建设 3.4 加快政策工具创新和优化组合 4.综合讨论对我们国家经济体制转轨时期货币政策工具选择 结论 以下为参考文献 致谢 以下为论文正文 内容摘要：货币政策工具的选用和经济体制环境严密相连，并且随着经济金融的发展，货币政策操作
2、环境和宏观调控目的的不断变化而不断发展变化。货币政策工具是银行赖以施行货币的手段，而货币政策工具的正确选择又是由经济体制所决定的。本文试从经济体制与货币政策工具的内在联络入手，对我们国家经济体制转轨时期货币政策工具选择的难点及选择思路作粗浅的讨论。 关键字：货币政策；经济体制；工具选择 引言 货币政策工具的选用和经济体制环境严密相连，并且随着经济金融的发展，货币政策操作环境和宏观调控目的的不断变化而不断发展变化。从货币政策传导经过的角度看，微观经济主体之间的互相作用以及对于货币政策的反映，共同决定了货币政策的有效性，也就决定了货币政策工具选取的有效性。 货币政策工具是银行赖以施行货币的手段，而
3、货币政策工具的正确选择又是由经济体制所决定的。从经济体制与货币政策工具的内在联络，对我们国家经济体制转轨时期货币政策工具选择的难点及选择思路作粗浅的讨论。 1、货币政策工具及其选取的特点 1.1.简介货币政策工具 货币政策工具的内涵货币政策工具是银行为了实现货币政策目的所采取的各种策略手段的总和，它由银行直接控制，通过对其运用可对基础货币、银行储备、货币供给量、利率以及金融机构的信贷活动产生直接或间接的影响，进而有利于银行货币政策目的的实现。货币政策工具可分为直接政策工具和间接政策工具。直接政策工具借助行政方式实现货币政策目的；而间接政策工具则以市场机制为基础，借助于市场气力来实现货币政策目的
4、。 1.2.货币政策工具选用的特点 不同的经济体制导致货币政策工具的差异西方国家货币政策工具选用的共同基础是发达的市场经济体制，这个共同的体制基础决定了西方国家的货币政策工具选用以间接型货币政策工具为主，而以计划经济为主体的国家所采用的货币政策工具是以直接型货币政策工具为主的。间接型货币政策工具的选用是与市场经济体制的本质相适应的，而直接型货币政策工具的选用则是与计划经济体制的本质相适应的。但是，经济体制与货币政策工具的详细类型并不具有绝对的对应关系，经济体制不是决定货币政策工具选用的唯一因素。 详细的操作环境差异导致货币政策工具选用的差异在市场经济体制的共同基础上，操作环境的差异决定了各国货
5、币政策工具论文格式选用的差异，或者讲同一货币政策工具在不同的经济金融背景下，在不同国家的货币政策工详细系中具有不同的地位和作用。而且，一国所主要采用的货币政策工具随着操作环境变化而演变。一国总是根据操作环境的变化调整详细的货币政策工具的选用，也就是讲，在同一国家由于详细的操作环境发生变化而导致本国的货币政策工具选用的变化。 宏观调控目的的差异导致货币政策工具选用的差异横向看，同一货币政策工具由于宏观调控目的的差异在不同国家的详细内容是不同的。比方美国和英国的准备金政策之间的差异，美国和欧盟之间公开市场业务的差异。纵向看，各国银行总是根据本国不同时期的宏观调控目的调整特定货币政策工具的详细内容。
6、 2影响我们国家货币政策工具选取的主要因素分析 2.1.转轨经济对货币政策工具选取的一般影响转轨时期的最主要特征 转轨经济对货币政策工具选取的一般影响转轨时期的最主要特征是经济主体行为形式的愈加复杂性和不确定性。这种特点使得货币政策传导经过的各个环节面临更多的复杂性和不确定性，使银行对货币政策传导经过和传导效果的控制力下降，降低了货币政策的有效性，进而增加了货币政策工具的选取难度。 2.2.影响货币政策工具选取的主要因素 影响货币政策工具选取的主要因素 从货币政策传导机制看货币政策传导机制的作用经过，是经济变量之间互相作用的经过，而这些经济变量之间的互相作用，又是通过经济活动中微观主体的行为选
7、择和它们之间的互相作用来实现的。 货币政策在微观经济主体中的传导经过中能够看出货币政策的传导经过。银行根据最终目的在金融市场上运用相应的货币政策工具，进而导致基础货币、基础利率的变化，金融市场将这些信号传导给金融机构、企业和居民，这构成货币政策传导的第一个环节。金融机构根据货币政策信号调整自个的资产与负债等业务构造，并作用于企业和居民，这是传导的第二个环节。企业和居民调整自个的投资和消费，并最终导致总产出的变化，这构成货币政策传导的第三个环节。由此可知，货币政策的传导相继经过金融机构、企业、居民等微观经济主体，这些微观经济主体之间的互相作用以及对于货币政策的反映，共同决定了货币政策的有效性，也
8、就决定了货币政策工具选取的有效性。 1商业银行的行为。 在我们国家以间接金融为主的金融构造下，商业银行在货币政策传导中发挥着重要作用。而在我们国家商业银行体系中，四大国有独资商业银行占据着主导地位。银行的货币政策能否到达预期目的，很大程度上取决于国有独资商业银行对银行货币政策信号的反响能否灵敏、及时和有效。而在当前转轨时期，国有独资商业银行机构具有机关性质、高级管理人员仍然被视为官员、公司治理构造不完善，它们的行为经常背离利润最大化的目的，增加了货币政策工具的选取难度。 2企业的行为。 我们国家的国有企业是银行信贷资金的主要运用者，但是国有企业由于隐含担保与预算软约束的存在，对于货币政策变化的
9、反响却不够敏感。非国有企业尽管市场化程度比拟高，运行机制比拟健全，对货币政策的反响比拟灵敏，但是其融资渠道比拟单一，信贷可获得性比拟差，在货币政策的传导经过中不起决定性的作用。可见，国有大型企业对货币政策反响相对迟钝，而信贷资金向反响相对迟钝的大企业倾斜，不利于银行货币政策的传导，也就增加了货币政策工具选取的难度. 3居民的行为。 在经济转型时期，在收入分配体制、社会保障体制、医疗卫生体制、教育体制以及金融体制等改革深化的背景下，居民尤其是城镇居民更多地面临着就业压力，面临将来收入与支出的不确定性，迫使居民的消费自信心缺乏，边际储蓄倾向增加，进而使得银行储蓄存款同时具有私人养老基金、教育投资基
10、金、个人医疗保障基金和个人住房基金的性质。由此导致居民储蓄存款多年来迅猛增长。这就对货币政策的传导产生负面效应。其它影响货币政策工具有效性的因素还有金融创新、实际上的固定汇率制度等，都加大的货币政策工具的选取难度。 3. 转轨时期合理选取货币政策工具的思路 3.1 综合选用间接型货币政策工具和直接型货币政策工具 应该根据实际经济环境和宏观调控目的综合选用间接型货币政策工具和直接型货币政策工具。片面追求间接型货币政策工具的选用，以为间接调控体系的建立能够解决一切难题的想法是不可取的。在经济体制转轨经过中的某些特定时期，计划因素和市场因素是共同存在的，各有其生存空间，即便完全市场化以后，客观上仍然
11、具有某些直接型政策工具赖以存在的基础。因而，适当改造并采用一些原有的直接型政策工具，对于促进宏观调控整体效率的提高以及降低工详细系转变的成本都是极为必要的。 3.2 加强货币政策工具操作环境的建设 货币政策工详细系能否充分发挥作用，关键在于微观经济主体能否对货币政策工具的操作产生足够的敏感性。因而必须不断改良操作环境，逐步培育经济主体的政策预期和政策适应性, 积累必要的宏观调控经历体验，保证间接型货币政策工具传导机制的通畅。加快当代企业制度建设，重构微观经济主体，是间接调控体系正常发挥作用的前提。无论宏观政策的运行机制怎样，其最终效果必须通过微观主体的经济行为来具体表现出。只要商业银行、企业成
12、为合格的市场经济主体，银行调整货币供应量，十分是调整利率水平等宏观调控的操作效能才能及时论文格式有效地向实体经济传导，才能保证宏观调控最终目的的实现。 3.3 加快当代金融体系的建设 包括金融机构和金融市场在内的金融体系是货币政策传导的主渠道，对于间接型货币政策工具而言，商业化经营的金融机构和构造完善、种类齐全的金融市场是必要的前提。当下我们国家的国有商业银行经营管理水平与市场经济的要求还有一定距离；我们国家的金融市场离一个发达市场的要求还有很大差距，十分是货币市场落后，市场主体较少、各个子市场之间缺乏联动机制、利率决定不合理等问题都是我们国家当下金融市场的严重缺陷。因而，必须加快推进当代金融
13、体系的建设。 3.4 加快政策工具创新和优化组合 在执行货币政策经过中不断拓宽视野，从单一的调控对象 基础货币转为多样化的金融资产；从单一规则性货币政策操作转为规则性和权衡性相结合的组合操作。不断扩大货币政策的调控范围，从局限于商业银行和活期存款扩大到全部金融机构和全部资产，把控制的触角逐步伸展到商业银行体系以外的各类非银行金融机构。 4.综合讨论对我们国家经济体制转轨时期货币政策工具选择 4.1 二种经济体制下货币政策工具特点的比拟分析 在计划经济体制下，银行是计划财政的附属物，当时尽管还没有货币供应量、货币政策、货币政策工具等讲法，但事实上存在着为一定的经济目的而调节货币供应量的作法。国家
14、在不同时期必须根据国民经济发展的方针及国民主要经济指标，规定信贷资金的来源量和现金的回笼量，规定一定时期的贷款投放量和现金投放量。在贯彻这一政策意图及指导思想，调节流通中货币必要量的经过中，信贷计划和现金收支计划就成为实现政策意图的手段。 作为工具之一的信贷计划是各级银行根据企业的借款计划、财务收支计划、单位货币收支计划分别编制出国营企业、集体同企业、农村存款计划和贷款计划，城乡居民的储蓄存款计划；然后加以审核汇总，编制出综合信贷计划，逐级上报人民银行总行。总行汇总各分行的信贷计划并与现金计划联合起来进行平衡，制订出全国的综合信贷计划，再把综合信贷计划切块下到达每一级银行，各级银行严格根据信贷
15、计划进行贷款投放，进而把全国的信贷活动都纳入人民银行统一管理的轨道，国内全部信贷资金的来龙去脉均反映在综合信贷计划之中。作为另一重要工具的现金计划则是各级银行在各企、事业单位编制的现金收支计划基础上，层层编制出综合现金计划上报上级银行。总行根据主要财经主管部门的计划材料及各省市分行报送的现金计划，按季月编制出全国的现金收支计划后，再把计划层层下到达各基层行，各级分行则根据现金计划投放和回笼货币。二种计划一经下达后，各级银行只能坚决贯彻执行，不能随意更改。 从理论上讲，由于二个计划都是各级人民银行根据工商企业的实际生产流通需要，经过周密地调查测算自下而上，自上而下屡次平衡之后制订的，故二种计划的
16、施行能够知足生产流通对货币的需求。计划体制的 货币政策工具 ，即二大计划具有如下特点： 1它是计划经济体制的产物 宏观上是社会资源的配置中心，微观上 一大二公 的公有制基础使企业成为的附属物，在和企业之间市场缺位，利用庞大的，具有法律意义的指令性计划直接支配企业的一切生产经营活动。只要在这种经济体制环境中，由于各种生产要素的配置都是根据计划进行，而作为 货币政策工具 的综合信贷计划和现金收支计划包含在整个计划体系之中，是整个计划的一部分，才能够发挥其调节货币供应量的作用； 2明显地缺乏弹性 由于综合信贷计划和现金收支计划服从于整个计划盘子，二个计划一经制定下达就具有法律上的严肃性，计划施行经过
17、中的每一个变动都要层层上报、不经批准不能随意突破，故货币当局不能利用二个计划对货币供应量随时进行调控； 3正确表示出政策工具 作为 货币政策工具 的二个计划能否正确表示出货币当局调节货币供应量的意图，取决于经济关系的透明度，对信息的占有程度，计划编制的科学性。故随着生产力水平的不断提高，商品交换关系的复杂化，计划编制部门由于经济信息的非完全占有和测试手段的落后，计划的科学性就难以保证，故货币供应量与经济运行的要求就难以吻合，货币供应太多或过少的现象时有发生，这一点在计划经济的历史上被屡次证实。 在市场经济体制下，货币当局有着明显的货币政策目的，即通过控制和调节货币供应量来影响整个国民经济的运行
18、。这一政策目的主要是通过一般性的货币政策工具即存款准备金率、再贴现和公开市场业务来实现的。 存款准备金率是银行在法律所赋予的权利范围内，通过规定调整商业银行交存银行的存款准备金比率、控制商业银行的信誉创造能力，间接地控制货币供应量。当银行提高法定准备金比率时，商业银行因增加了上交银行的准备金量而减少了超额准备金量。降低了放款及信誉创造能力，进而使货币供应量降低，银根偏紧，利息上升、经济运行遭到抑制；反之亦然。银行的再贴现工具则是商业银行将其持有的未到期商业票据向银行所作的票据转让。当银行提高再贴现率时，商业银行因通过再贴现形式向银行借款的成本上升而减少向银行的借款，商业银行因超额准备金缺乏而降
19、低了放款规模及信誉创造能力进而减少了货币供应量，导致银根偏紧，利率上升。工商企业因借款成本上升而减缓了投资速度，经济运行遭到抑制；反之亦然。公开市场业务工具则是银行在证券市场上买进或卖出的有价证券的行为。当银根偏紧时，银行可买入有价证券使基础货币流入市场，增加货币供应量；反之当银根偏松时，银行能够出售有价证券，使基础货币回流，减少货币供应量。银行就是通过公开市场上的证券买卖活动到达信誉的收缩和扩张，调节货币供应量的目的。 市场经济条件下的货币政策工具具有如下特点： 1是市场经济体制的产物。 不是社会资源的直接配置者而只是经济运行的宏观调控者，广大工商企业者是自主经营、自负盈亏的市场主体，能够对
20、影响其本身利益的间接调控发生灵敏的应答反响。在与企业之间有发达完善的市场体系，各种生产要素的配置都是通过市场来完成。采用货币政策施行的宏观调控是间接调控，货币当局只是通过基础货币的吞吐而改变货币供应量，通过利率的变动而诱导微观主体的生产经营活动。 2各种货币政策工具的构成都有一个逐步演化的经过。 如起初人们对商业银行向银行上交存款准备金的作法只是为了应付客户的提款，直到1930年之后才认识到准备金率的变动可影响商业银行的放款和投资规模，进而使其成为货币政策工具之一。 3具有较大的弹性。 正是由于此类货币政策工具的运用是间接性调控，故货币当局能够随时根据经济运行的需要而运用三大政策工具对货币供应
21、量进行调节。第五，各种手段工具都有本身的利弊。如存款准备率能够迅速调整商业银行的信誉创造能力，但由于该手段作用力较猛、缺乏弹性故不能成为经常运用的工具；再贴现工具固然能对市场利率起导向作用，影响商业银行的放款能力和资金投向，但商业银行如能通过其他途径筹措到资金而不向银行贴现借款，则可削弱该工具的作用力度；公开市场业务固然能使银行占有调控的主动权，但该工具的运用又必须以庞大的国债市场的存在为前提。 4.2 体制转轨时期货币政策工具选择的难点 改革开放以来，我们国家已初步构成了以人民银行为核心、专业银行为主体、其他金融机构并存的金融组织体系。人民银行作为银行地位确实立，使我们国家银行施行货币政策成
22、为可能。然而在选择何种货币政策工具来施行货币政策时却不能得心应手。其根本原则在于经济体制转轨时期新旧二种经济体制、二种运行机制的穿插并存。 作为微观主体的广大国有工商企业，固然随着大部分指令性计划的取消而追随市场信号进行资源配置，具有一定的活力，但由于产权制度改革滞后，还不能实行自主经营、自负盈亏，未建立起强有力的自我约束机制，对各种影响其本身利益的间接性调控还反响迟钝；作为宏观调控主体的固然职能已有所改变，但仍然习惯于国有国营的老作法，与国有企业的 父子关系 仍未割断；作为资源配置中心的市场固然已初步构成了多种市场并存的市场体系，但仍不健全，还不能很好地发挥其资源配置的作用；作为维护经济秩序
23、的各种法规建设固然近年来呼声很高，已有了一定进展，但很多重要法律仍然迟迟不能出台，致使在很多情况下，经济秩序的维护依靠于红头文件和行政干涉。 二种体制的种种交织摩擦使我们国家银行的货币政策工具选择把握陷入左右为难的尴尬境地，能够两方面加以表述。 首先，信贷规模作为当前银行最主要的货币政策工具与我们国家市场化取向的改革相违犯但又不得不采用。信贷规模又称信贷综合计划或信贷配额，它是银行下达给专业银行及其他具有放款能力的金融机构的贷款的最高限额。该限额作为一种指令性计划一经下达各金融机构必须严格在限额之内发放贷款，不经批准不得突破。 显然这是一种带有深切厚重的计划经济色彩的直接调控的货币政策工具。从
24、我们国家近年来的货币政策施行中，信贷规模对货币乘数的限制作用是特别奏效的。由于基础货币是通过人民银行资产的增加而流出的。当银行基础货币投放太多时，专业银行就会因超额准备金充足而扩大放款使货币供应量增加。然而碰到贷款限额这道高墙后，一些贷款便立即回流转化为专业银行在银行的备付金，进而缩小了贷币乘数，收缩了货币供应量。固然贷款规模这一货币政策工具在当前的货币政策施行经过起到了积极作用，成为我们国家银行最主要的货币政策工具，但它与我们国家市场化取向的改革相违犯，暴露出很多弊端。 第一，专业银行的信贷资金与信贷规模总量不协调，专业银行有资金无规模或有规模无资金的现象经常存在，致使专业银行的一部分资金不
25、能贷出而只能转存银行，限制了逐步向商业银行转化、追求利润最大化的专业银行及其他具有放款能力的金融机构的盈利时机。 第二，信贷资金与信贷规模在时间上脱节。往往上半年资金较为宽裕时而规模较小，下半年资金偏紧时，而规模又相对宽松。 第三，信贷资金与信贷规模在区域间难以吻合。地区之间、行业之间经常发生有规模无资金或有资金无规模的现象。 第四，信贷规模调控缺乏弹性，规模的变动需层层上报请示，而生产流通的形势则瞬息万变。故往往专业银行争取到了信贷规模也错过了放款的机会。 从上述弊端看到，信贷规模不是一个理想的政策工具，因而近年来金融机构要求取消指令性信贷规模调控的呼声不断。但是银行受经济体制的制约又不得不
26、依靠这一工具，由于，第一，在当前体制下，银行对基础货币的投放不具备完全的主动权。除金银占款、外汇占款、财政透支是硬性需求外，对专业银行的再贷款也具有在的刚性。大量基础货币的投放导致信誉膨胀，银行只能用指令性的信贷计划来对其强行遏止。第二，在国有专业银行企业化程度不高，国有企业机制转换不到位，自我约束能力差的情况下，采用影响专业银行、国有企业筹资成本的间接性调控手段难以奏效，如专业银行再高的利率也敢拆借、因有企业再高的利率也敢贷款就是有力的讲明，银行只好利用直接性调控手段，即信贷规模来约束专业银行和国有企业的融资行为。第三，经济上大干快上构成的宏大的投资冲动与因内资金短缺的矛盾，迫使屡屡干涉专业
27、银行的经营行为，专业银行不得不尽最大努力来知足各种资金缺口，使信誉膨胀屡屡发生，银行只好运用指令性的直接调控工具信贷规模来遏止干涉所构成的强大的投资冲动和信誉膨胀。 其次，选用间接调控的货币政策工具 三大法宝 来取代信贷规模调控的作法固然呼声很高，但受种种因素制约而难以一蹴而就。从公开市场业务来看，该工具的采用前提是，财政不能向银行透支，财政赤字只能靠发行国债来解决；需要有一个具有相当深度广度和弹性的国债市场；在这个市场中，二级市场交易活泼踊跃。商业银行及其他金融机构都持有一定数量的国债和其他证券；银行的资产项目中，有相当一部分是由国债构成的。 从上述条件看，我们国家自1981年才开场发生国债
28、国债二级市场到1990年才初步构成交易不活泼踊跃，人们对国债的认识程度不高。银行还以透支的形式知足财政借款，至今没有持有国债。专业银行的资产主要由各种工商企业贷款构成，国债及其他证券只占其资产构成中很小的份额。上述众多因素使我们国家银行还不能利用吞吐国债的方式来调节货币供应量；从银行的再贴现手段看，其发挥作用的前提是社会经济交易活动中商业信誉比拟发达，票据化程度较高；有完备的(票据法来约束商业信誉中各方的行为；具备以银行的再贴现利率为导向的市场利率体制，贷款利率、证券利率能够自由浮动，银行再贴现利率的每一变动，都能引起货币市场利率、证券市场利率的联动。而我们国家受长期以来计划经济的影响，商业信
29、誉不发达，信誉形式主要集中在银行信誉上，广大工商企业对于利用商业信誉形式融资还很陌生。从前些年进行的再贴现试点情况看，企业习惯于到银行直接贷款，银行也习惯于对企业直接放款，对于手续比拟复杂的贴现和再贴现的作法积极性不高；我们国家至今还未出台(票据法，无法规范商业信誉中的交易行为。 十分当我们国家市场经济刚刚起步，人们的信誉观念不强，三角债大量存在、欺诈行为盛行，更增加了发展商业信誉，进而开展再贴现业务的难度；我们国家的利率体制还处于严格管理之中，当银行的再贴现利率变动之后，贴现利率、证券市场利率、存款、储蓄利率却不能发生相应的联动。上述诸因素的存在使我们国家银行无法利用再贴现手段，即无法通过变
30、动再贴现率的作法来调节货币供应量；从存款准备率工具看，固然由于该工具作用较猛，引起的震动较大进而在西方银行中也不轻易使用，但西方银行还是根据宏观调控的需要而适时适度地调整存款准备率的，通过准备率的变动来影响商业银行的放款能力。而我们国家银行自1984年起施行存款准备制度以来，由于银行向专业银行每年都发放大量贷款，上缴银行的准备又以再贷款形式返回了专业银行，故抵销了银行利用存款准备金手段控制金融机构信誉创造能力的作用。另外我们国家的存款准备金率一定多年不变，无论是1987年、1988年的经济过热时期还是在1989年以后的经济衰退时期都不做调整，所以存款准备金制度固然在我们国家已有一段历史，但没有
31、能成为银行的一个有效的货币政策工具。 4.3、体制转轨时期货币政策工具的选择 第一，加强货币政策工具的科学性。对于信贷规模工具要加强其准确性。就信贷规模计划的准确性来讲，关键是要加强银调查统计队伍的建设，提高调统人员、计划编制人员的素质，配置当代化的信息处理设备。通过调查分析、计划编制水平的提高，使信贷规模计划尽可能地反映生产流通的需要；对于利率工具，可讨论建立利率管制条件下的差异不同利率体系。如根据不同产业、行业、产品之间社会平均利润率水平的不同，制订出产业差异不同、行业差异不同利率及产品差异不同利率；根据不同区域经济发展水平及国家区域发展规划制订出区域差异不同利率；根据投资风险程度的大小设
32、立风险差异不同利率；根据证券市场上筹资者资信程度的不同设立资信差异不同利率；对于银行再贷款来讲，应着重改变其期限长、发放形式单一，重放轻收、长期被专业银行占用的作法，加强再贷款资金的流动性及再贷款按期收回的严肃性，对于贷与不贷、贷多贷少、什么机会贷等，银行应有充分的主动权。 第二，增加货币政策工具的灵敏性，几种工具应科学地搭配使用。如当信誉膨胀而必须进行紧缩时，除压回一部分信贷规模外，还可配之与提高利率水平，或提高存款准备率、增加专业银行和其他金融组织在银行特种存款等手段，通过工具手段的灵敏搭配更好地贯彻货币政策意图。 第三，增加货币政策工具运用的差异不同性。例如，对于预算软约束的国有专业银行
33、的贷款行为严格控制在信贷规模之内，而对于自我约束力较强的非国有金融机构的信贷活动则可缩小甚至取消指令性的信贷规模，使其根据资产负债比例管理的原则进行资产活动。就存款准备金率来讲，对于几家专业银行、外资银行可按31%的比例上缴，而对于城乡信誉社、合作银行等资产规模较小的金融机构则可按低于13%的比例上缴准备金。或者对于沿海发达地区的银行可按13%的比例上缴准备金，对于经济落后地区的银行可按低于13%的比例上缴。积极培育间接调控的货币政策工具，适应我们国家经济体制市场化取向改革的需要。如前所述，每一种货币政策工具的产生和成熟，除受经济体制的制约外，都有一个较长的时期。我们国家银行仅仅成立十余年，经
34、济体制还带有浓烈厚重的计划经济色彩，故短期内西方银行用之得心应手的适于间接调控的货币政策工具还不可能在我们国家的货币政策施行中扮演重要角色。当前要做的是根据我们国家建立社会市场经济体制的需要，积极大胆地培育间接调控条件下的货币政策工具。这包括公开市场业务、再贴现、道义劝告等。 第一，公开市场业务。要坚决堵死财政每年向银行透支的作法。以往财政向银行借款形式的存量，应转化为银行持有的财政债券，通过这一转换，使国债成为银行的资产项目之一，成为银行开展公开市场业务的第一笔启动证券。今后财政赤字的弥补必须靠发行国债解决，银行通过购买国债的方式向财政融通资金，扩大银行中国债占有比例；应当鼓励专业银行和其他
35、金融机构投资一定比例的国债，改变当前金融机构资产构造单一的现在状况，为银行吞吐债券调控金融机构信誉创造能力奠定基础。 考虑到当前金融机构对证券投资兴趣不大的现在状况，能够强迫性地规定金融机构对证券的持有比例；必须尽快搞活国债市场，改变当前一级市场靠行政气力强迫性发生， 二级市场交易不活泼踊跃的现在状况。搞活国债市场应该使国债市场的利率彻底放开，国债价格由市场定价；国债中要增加短期国债的比例，国债一经发行便可立即上市转让；应鼓励和允许各种投资机构进军国债市场，构成一批实力雄厚的持有大量国债的投资机构；要向广大国民加强国债投资的宣传，扩大国债的信誉度，提高国民投资国债的积极性。在银行成立公开市场业
36、务委员会，由总行行长及几大专业银行的一名副行长担任正副主任。下设办公室，负责公开市场业务的详细操作。宜选择交通、通讯、金融业发达的若干城市作为公开市场业务的操作 窗口 ，进而构成向四周扩散的效应。 第二，银行的再贴现。在我们国家专业银行的负债中，向银行借款占有相当大的比重，因此对银行构成强大的依靠性，这是我们国家银行运用再贴现手段的重要的物质保障，因而要大力培育再贴现工具。要选择一批信誉度高的工商企业、金融机构，与银行一起，加强配合，模拟再贴现的作法。工商企业之间的债务关系要以商业票据的形式固定下来，对于有商业信誉的工商企业，银行应以贴现商业票据的方式发放贷款。专业银行和银行都要拿出一块资金专
37、门用于贴现和再贴现业务。重视银行再贴现利率变化的 召告 宣传，银行再贴率的变动应立即通过新闻媒介向社会广为发布，引起人们重视，以期逐步影响人们的投资行为。尽快出台票据法，以此规范商业信誉中各利益主体的交易行为。对于当前三角债及今后出现的债务关系，应运用商业信誉的形式加以固定，为施行贴现和再贴现业务打下微观基础。 第三，道义劝告。道义劝告是银行对广大金融机构经营活动的一种劝告，讲服和诱导。固然它是非法律性的、非强迫的货币政策工具，但银行在金融组织较高的地位和威信、对经济金融走势的科学判定力，使道义劝告成为西方银行一个重要的辅助性货币政策工具。由于该工具的使用有助于密切银行和金融组织之间的关系，故
38、我们国家银行也应大力偿试这种作法。我们国家银行应加强经济预警系统建设，加强调查分析工作，加强信息咨询工作，在选用任何一项政策工具时都要辅之以道义劝告手段，或者在使用某种政策工具之前要首先选用道义劝告手段。通过银行大量科学的、有预见性的讲服工作来提高银行货币政策意图的透明度，增加其他货币政策工具的效力。 深化经济改革，为货币政策工具的选择创造良好的体制环境。要转换职能，即必须从国有企业直接经营者的地位中彻底退出，只能以宏观经济管理者和调控者的身份自居。转换职能的一个最重要举措就是逐步取消国有企业的主管部门，还经营权于企业，使国有企业成为无主管单位、自主经营、自负盈亏的市场主体。深化国 有企业改革
39、，核心是进行产权重组。应将一大批长期经营不善的企业拍卖掉，缩小国有企业战线。对于保存下来的国有企业应按当代公司制的作法对其进行改造。今后出资创办的企业，一开场就要以股份公司的形式组建，尽量减少国有独资企业的出现，不搞旧的生产关系的复制。 在重塑国有企业产权构造的同时应大力发展非国有性质的其他企业形式。要大力发展非国有性质的金融组织。国有专业银行商业化虽然重要，但考虑到国有企业虽经十余年改革仍然难以到位的事实，故不可能在短期内完成。明智的做法应是在推进国有专业银行商业化的同时，大力发展其他所有制形式的金融机构，如外资银行、合资银行、合作银行、城乡信誉社、农村基金会及民间私营金融机构，以期建立起适
40、应市场经济要求的金融组织体系。加强法制法规建设，以法律形式而不是行政手段来维护市场秩序，解决交易中的争端，规范各种交易行为。 结论 在讨论货币政策工具的选择时，必须对经济体制与金融体制的关系有一个明晰的认识。无论是在市场经济条件下还是计划经济条件下，经济体制决定着金融体制，即经济决定金融；反过来金融体制又反作用于金融体制，金融是为经济发展服务的。经济体制与金融体制的这种相互依存、相互耦合的内在联络，需求银行在选择货币政策工具时必须与经济体制相适应。 超前了不行，当国民经济市场化程度不高、市场发育不成熟、市场体系不健全、企业介入市场竞争能力不强，自我约束机制不健全、职能转换不到位的情况下，过早地
41、采用市场经济国家通用的 三大法宝 工具显然难以遏止货币的超量供应；落后了也不行，假如忽视了我们国家经济体制市场化改革的取向以及经济体制发生的显着变化，仍然遵守指令性的、垂直的、忽视微观主体利益的货币政策工具来施行货币政策，势必延缓经济体制转化的进程。因而体制转轨时期的货币政策工具选择的难度较之纯粹的计划经济体制和纯粹的市场经济体制都大。它既需求银行通过选用恰当货币政策工具来贯彻货币政策意图，同时又肩负着不断改革旧的工具，探寻求索和建立新的货币政策工具的双重责任。基于上述认识及我们国家体制转轨时期二种体制穿插的复杂现在状况，笔者以为当前的货币政策工具的选择应从下面几个方面入手。 考虑到我们国家政
42、论职能转换、国有企业机制转换、专业银行商业化经过的艰巨性和长期性，当前常用的信贷规模、利率、再贷款、特种存款、存款准备率等手段还不能弱化， 在公开市场业务、再贴现、道义劝告等新的货币政策工具尚未建立起来之前，还要以当前的货币政策工具来贯彻银行的货币政策意图。这时亟需解决的问题是要努力优化上述政策工具。 由于本人能力有限，阐述不妥帖之处希望教师加以批评指正。 以下为参考文献: 1 汪洋，中国货币政策工具研究M北京：中国金融出版社，2018181-189. 2 王铁军中国中小企业融资28种形式M北京：中国金融出版社，200479-101 3 中国国家统计局2004中国统计年鉴M北京：中国统计出版社
43、，2005247 4 陆建渝民营经济融资窘境及对策研究J经济师，2005，151：76-79 5 侯光文民营企业融资力差异性分析与融资制度创新J经济问题探寻求索，2005，122：45-47 6 倪光对浙江中小民营企业融资问题的讨论J财会研究，2005，105：30-32 致谢： 本文是在经济管理学院各位领导、教师十分是杜勇教师的悉心指导与关心下完成的，本文的撰写倾注了杜教师的大量心血，教师不仅在学业中给了我耐心的指导，更以严谨的科学态度让我受益匪浅。在这里，谨向教师致以崇高的敬意！ 感谢班主任教师和各任课教师的悉心教诲，他们的学术思想和严谨的治学态度对我在大学四年中的成长有着特别重要的影响，他们精彩的语言和丰富的知识，将让我铭刻一生、受用一身。与同窗好友等一起走过的几年，其间建立的贵重友谊将会一直陪伴我。 最后，我要十分感谢我的家人，是他们多年来默默的支持给予了我不断向上的动力。所有这些，我将铭刻在心。 在这里，我衷心祝愿他们在以后的工作和学习中身体健康、事事顺利，更上一层楼！