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1、上市银行股权结构与经营绩效关联分析绪论,财务管理论文本篇论文目录导航： 【题目】 【第一章】上市银行股权构造与经营绩效关联分析绪论 【第二章】 【3.1 3.2】 【3.3】 【4.1】 【4.2】 【第五章】 【结论/以下为参考文献】 第一章、绪 论 1.1、研究背景 银行作为当代国家经济发展中不可或缺的一部分，是国家金融行业的重要组成部分，为推动经济发展和社会进步作出了宏大奉献。稳定高效的银行体系有助于国民经济的平稳和长远发展，为企业和个人提供愈加便捷和优质的金融服务。因而，银行经营及治理的好坏不仅影响银行本身的将来发展，还对国家宏观经济、企业和个人影响深远。 股权构造是股份公司的总股本中
2、，不同股东的股份比例及其性质属性。作为财务理论和企业管理研究的重要内容，股权构造通过影响企业的内部治理机制，进而影响企业的治理效率和市场价值。合理有效的股权构造不仅有助于企业治理机制的完善，还有助于提高企业的治理水平，经营绩效和市场价值，最终有利于提升所有股东及利益相关者的利益。 自 1990 年 12 月起，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，通过股权改革上市，我们国家的商业银行开场转向当代化经营管理，逐步向国外的先进银行学习。1991 年 4 月 3 日，深圳发展银行在深圳证券交易所上市，这是我们国家第一家上市银行。2018 年 7 月 15 日，中国农业银行在沪市成功上市，这是我们国
3、家最后一家实现上市的五大国有银行。截止到 2020 年底，我们国家共有 16 家商业银行在沪深两地上市。得益于股改上市、行业的规范和逐步严格的监管，我们国家的银行业在经营治理和服务水平上都获得了较大进步。据英国(银行家杂志报道，根据一级资本排名，2020 年世界十大银行中，中资银行占据 4 席，华而不实，工商银行、建设银行、中国银行和农业银行分居第 3、6、9 和 10 位。 但是，根据 WTO 的承诺，我们国家已在 2006 年底前全面开放金融市场，并对外资银行开放人民币业务。根据银监会的统计，截至 2018 年底，共有 181 家外资银行在我们国家设立了 209 家代表处，在华外资银行的总
4、资产规模已超过 2.15 万亿元，相比 2018 年增长了 23.6%，与参加 WTO 前 3730 亿元的资产规模相比，年均增长率达 19%。相较于本土银行，外资银行在服务水平，服务理念和经营效率方面均处于领先地位。因而，我们国家的商业银行面临着宏大的挑战和竞争压力。 由于复杂的历史原因和股权分置改革的缓慢，我们国家已上市的商业银行的股权、构造仍然存在着一些的问题，很多银行存在着股权集中度较高、股东过于单一和限制股份太多等问题。因而，研究上市银行的经营绩效以及股权构造对其的影响，有利于上市银行和准备上市的银行明晰本身的优势和缺乏，优化股权构造，加强内部治理机制的建设，促进银行竞争力的提升。
5、1.2、研究意义 本选题主要研究我们国家上市商业银行的经营绩效，股权构造与经营绩效的关系。本文首先回首和归纳了银行经营绩效和股权构造的相关文献；然后在收集和整理上市银行年报的基础上，通过建立模型，对财务数据进行实证研究和分析；最后根据实证分析结果给出笔者的建议和对策。本文的研究意义主要表如今下面两个方面： 首先，有助于上市商业银行明晰本身的经营绩效，提高本身的经营管理水平。通过实证研究和分析，对各上市银行的经营绩效进行横向与纵向的比拟与分析，有利于各银行认识到经营管理中存在的缺乏，提高经营绩效，提升银行的市场竞争力。 其次，丰富了上市银行股权构造与经营绩效关系的研究。在本文的研究中，笔者区别其
6、他学者采用的多个年度数据加权平均计算或仅仅一个年度的数据，主要采集了近期 3 个年度的数据，并对银行的经营绩效进行排名，构成各银行不同年度经营绩效的比照。通过比照分析，有利于上市银行，从行业和时间两个维度进行充分的比拟。因而，在数据处理上，本文提供了一种相对差异化的视角来研究股权构造与经营绩效的关系。 1.3、国内外研究现在状况 1.3.1、国外研究现在状况 从 20 世纪 50 年代起，国外的学者开场对银行的绩效进行研究。尽管在银行的绩效研究上，要晚于其他类型企业，但是学术界仍然获得很多有意义的研究成果。研究的方式方法主要包括定性和定量的方式方法，十分是在定量研究方面，融入很多计量的方式方法
7、与模型、统计学和数学的知识。国外的学术界在银行绩效的研究要明显早于我们国家的学术界，在商业银行的经营绩效评价体系的研究开场趋于完善和成熟。在详细研究上，国外学者已进入到定量评价与定性分析并重，数量指标和非数量指标相结合的新阶段。因而，我们能够通过学习和借鉴西方学者在该方面研究的各种经历体验和方式方法，来改良和提升我们国家商业银行经营绩效评价的研究。 关于绩效的研究，Rueket、Walker 和 Roering1985以为，绩效由三个方面组成。首先是效果，能够通过市场占有率和销售收入增长率来衡量；其次是效率，能够用投资报酬率和税前利润率度量；最后是适应性，能够用产品销售率及一定时期内成功上市的
8、产品数量来评估。Farrell1957采用数据包络分析即 DEA的方式方法来评价商业银行的效率，它的原理是通过最大化利润计算出利润效率，或通过最小化成本计算出成本效率，然后通过利润效率和成本效率衡量银行的效率。Banker 和 Maindiratla1988在对商业银行的绩效进行研究时，采用了估计成本函数的方式方法进行分析，以为银行的绩效与投入的资本要素呈正相关关系。Altunbas、Molyneux 和 Evans1995通过运用随机成本边界方式方法和傅里叶函数，从规模经济和技术进步方面研究了 1989-1997 年期间很多欧洲银行的经营状况。他们的研究成果表示清楚：银行能够通过提高管理效率
9、来降低运营成本，与规模较小的银行相比，规模较大的银行从技术进步获得的学习收益较高。Demirgue Kunt 和 Huizinga2000采用计量模型的方式方法研究了世界上几千家银行的数据，得出了这样的结论：银行的经营绩效与金融构造的变化及发展显着相关，由于行业内剧烈的竞争，同时随着金融市场的发展和完善，银行的绩效会有一定程度的降低，银行的绩效和金融构造的完善程度呈现负相关的关系。Altan Cabuk、Serpil Canbas 和 Suleyman Bilgin Kilic2004选取了 40 多家土耳其商业银行的样本，采用主成分分析法分析多个财务指标，并提取出几个主要因子，以此来评价商业
10、银行的绩效，初步搭建商业了银行的预警系统。 在企业经营绩效和股权构造的关系方面，上世纪 30 年代，已经有部分学者开场研究。Berle 和 Means1932以为，由于所有权和经营权的分离，企业的股东和管理者存在着委托代理的关系。因而，无股份或股份较少的企业管理者可能无法使企业的绩效最大化，所以他们与中小股东存在着一定的利益冲突。很多学者对股权构造和经营绩效进行了定性和定量的研究，构成了很多有意义的文献和实证结果，但是关于它们能否存在显着相关的关系，并没有构成比拟一致的研究成果。很多学术界的成果表示清楚：企业绩效和股权集中度之间存在着同向变化的关系。Shleifer 和 Vishny1986通
11、过实证模型研究股权集中度提高的动机，他们的研究结果表示清楚：大股东的存在有助于提高企业的经营效率，股权集中度越高，企业的经营绩效越好。Altunbs、Evans 和 Molyneux2018通过研究德国的部分商业银行，他们的研究结果表示清楚：与私有银行相比，国有银行在成本控制和效率提升上存在一定的优势。 部分学术研究成果表示清楚：企业绩效和股权集中度存在负向变化的关系。O Hara1981通过研究公有银行和私有银行的绩效，其研究结果表示清楚：和国有银行相比，私有银行在经营绩效上更有优势。La Porta1999等学者的研究表示清楚：大股东的利益与小股东的利益存在矛盾，大股东由于把握企业的控制权
12、，在追逐本身利益时可能会损害中小股东的利益。所以，股权相对分散的企业在治理水平和经营绩效上，比股权集中型的企业存在一定的优势。 另一些学者却得出这样的研究结论：企业的股权构造与经营绩效不存在直接的线性关系，而是一种倒 U 型的关系。Stuz1988对企业内部股东的股份进行了研究，他以为在其股份比例上升的同时，企业的价值先上升，然后下降，整体上呈现出倒 U 型的趋势。McConnell 和 Henry1990以 2000 多家美国上市公司为样本，实证研究了托宾 Q 值和内部股东股份比例的关系。结果表示清楚：随着控股比例的增加，托宾 Q 值呈现先上升后下降的趋势，即倒 U 型的关系。还有部分学者以
13、为，企业的股权集中度与经营绩效并不相关。Larry H.P. Lang和 Raymond W. So2002通过研究 900 多家上市银行，并进行数量分析和实证研究，得出结论：大多数银行的国家股份比例高于公众股份比例，而国有股份的变动并不影响银行的经营绩效。 1.3.2、国内研究现在状况 相较于国外，国内关于商业银行绩效及其股权构造的研究开展得比拟晚。而关于二者关系的研究，开展的时间更晚一点。笔者以为原因主要有两方面：一是我们国家当代企业制度和体系建立的时间比拟晚；二是我们国家商业银行的重大改革始于上世纪末，且上市时间普遍较晚，很多银行的财务数据的获取较为困难。夏冠军2004运用主成分分析法，
14、对不同类别的商业银行的绩效进行评价后，以为银行的绩效和股权构造间存在明显相关的关系。袁云峰和张波2004运用平衡计分卡和服务 利润链的思想构建了商业银行的绩效评价体系，该体系为评估商业银行的绩效提供了一种新的视角和思维。谭磊和张旭2018利用因子分析法对2007 年 8 家上市银行的经营绩效进行了实证研究，研究结果表示清楚：股份制商业银行比国有商业银行具有更强的竞争力，并提出了市场价值指标的概念。赵旭、蒋振声和周军民2001在研究商业银行的绩效，治理效率和市场机构的关系时，运用了 DEA数据包络分析和回归分析的方式方法，他们的研究结果表示清楚：银行的利润率和市场集中度及市场份额负相关，治理效率
15、对银行绩效有显着影响。 同时，其他学者采用了不同的方式方法来评价银行的经营绩效。比拟常见的方式方法有单项指标方式方法，多指标加权的方式方法和层次分析法AHP等。关于股权构造和经营绩效关系的研究方面，我们国家的学术界也做出了很多有意义的研究。我们国家从 2004 年起，逐步启动了上市公司的股权分置改革，并获得了一定的成绩。但是，当前仍然有很多上市公司存在着很多不能上市流通的股份，我们国家股票市场距离股份全流通还有很长的路要走。当前，国内的学术界侧重于研究企业的股权集中度和股权性质与企业经营绩效的关系。 关于企业股权构造和经营绩效的关系，部分国内学者的研究成果表示清楚：二者呈现出正相关的关系。许小
16、年和王燕1999实证研究 1993-1995 年间 300 多家上市公司后，得出结论：企业经营绩效和股权集中度、国有股份占比及法人股份占比呈正相关关系。李维安和曹廷求2004通过实证研究河南省和山东省的城市商业银行的经营效率后，以为股权集中度越高，银行的经营绩效越好。邵曙阳2005通过研究 11 家商业银行的资本构造的影响因素，发现银行的盈利能力和资本机构表现出正相关关系。 还有一些学者的研究表示清楚：企业的股权集中度和经营绩效间存在负相关的关系。刘云海2001通过研究 15 家商业银行的数据后，发现国有股的比例越高，银行的经营绩效越低。朱建武2005则运用基于 EVA 的方式方法，实证研究了
17、中小银行股权构造与治理效率的关系，以为股权集中度越高，EVA 值越低。郑德埕和沈国珊2002的研究结果表示清楚：国有股比例和股权集中度越高，企业的经营绩效越低。 一些学者以为，企业的股权构造与经营效率表现出倒 U 型的关系。张红军2000通过实证模型研究了 300 多家上市公司，发现股权集中度越高，托宾 Q值越高；而法人股比例上升时，托宾 Q 值则先增加，后下降。吴淑琨2002研究了 1997-2000 年间上市公司的财务数据后，发现随着股权集中度上升，企业的绩效先增加，后下降；国有股份比例及流通股份比率和企业绩效也表现出同样的相关关系。 一部分学者的研究显示：企业的股权构造和经营绩效不太相关
18、。高明华2001通过建立数量模型，得出研究结论：企业的股权集中度和企业的经营绩效并不相关。曹廷求2004通过研究 11 家银行在 2001-2004 年度的财务指标，得出了银行的股权构造和经营绩效无显着关系的结论。 1.4、文章构造及研究思路 1.4.1、论文框架 本文首先回首了国内外关于企业经营绩效、股权构造及二者相关关系的文献。然后根据我们国家上市银行 2018-2018 的年报数据，通过因子分析和回归分析实证研究上市银行的经营绩效、股权构造及二者的相关关系，最后针对实证研究结论给出相应的建议和对策。因而，本文的主要框架如下： 第一章主要介绍研究背景，经营绩效及股权构造的国内外研究现在状况
19、，文章的整体构造和研究思路。第二章重点阐述与研究相关的理论基础，包括绩效研究的理论和股权构造的理论。第三章先回首了我们国家银行业的发展历程，然后通过财务指标，分析上市银行的经营现在状况和股权构造状况，并进行比照比拟。第四章是实证分析，运用因子分析法计算上市银行三个年度的经营绩效，通过回归分析验证经营绩效和股权构造的关系，并对结果进行具体分析。第五章在前面分析及实证研究的基础上，针对提高上市银行的经营绩效，优化股权构造提出针对性的建议和对策。文章的结论部分，总结本文的主要研究结果，并阐述研究的缺乏之处。 1.4.2、研究方式方法 本文主要采用定量及定性相结合，规范研究与实证研究并重的方式方法。首
20、先通过回首和归纳文献整理出关于银行经营绩效评价的方式方法，企业股权构造与经营绩效间的关系的研究现在状况。然后运用数据分析的方式方法分析我们国家上市银行的基本现在状况和股权构造情况，通过因子分析法研究上市银行的经营绩效，回归分析研究股权构造与经营绩效的关系。笔者主要使用 SPSS 和 Excel 统计软件，对数据进行具体的处理和分析。最后，在实证研究的基础上，进行相应的总结，构成针对性的对策与建议。 1.4.3、创新之处 1本文研究的银行包括所有的 16 家上市银行，数据涵盖 2018 至 2018 三个年度。同时，财务指标的选取区别于其他学者，银行的数量及数据指标具有比拟强的代表性。 2对数据
21、进行处理时，采用分解为不同的截面数据的方式方法，对 16 家银行不同年份的经营绩效分别评价。同时，对不同年份的银行绩效得分进行标准化处理，并分别排名，便于对 3 年内各银行的经营绩效做出综合评估及趋势判定。在回归检验中，不仅运用参数检验，还参加了非参数检验，检验上市银行的股东性质和经营绩效的关系。 3在上市银行股权构造和经营绩效的关系上，得出了新的结论：上市银行股权集中度与经营绩效并未存在显着相关关系，即第 1 大，前 5 大和前 10 大股东股份比例的增加和减少，对银行的经营绩效不会有显着影响；第 1 大股东的性质与银行的经营绩效显着相关，第 1 大股东是非国有股东的上市银行，其经营绩效要优于第 1 大股东是国有股东的上市银行。