证券基础知识---期货.ppt

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1、国内股指期货正式推出国内股指期货正式推出中中国国证证监监会会有有关关部部门门负负责责人人20102010年年2 2月月2020日日宣宣布布，证证监监会会已已正正式式批批复复中中国国金金融融期期货货交交易易所所沪沪深深300300股股指指期期货货合合约约和和业业务务规规则则，至至此此股股指指期期货货市市场场的的主主要要制制度度已已全全部部发发布布。20102010年年2 2月月2222日日9 9时时启，正式接受投资者开户申请。启，正式接受投资者开户申请。沪深沪深300300股指期货合约标准股指期货合约标准沪深沪深300300指数期货合约以沪深指数期货合约以沪深300300指数为标的。指数为标的。

2、2023/2/151重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成合合合合约标约标的的的的沪深沪深沪深沪深300300300300指数指数指数指数合合合合约约乘数乘数乘数乘数每点每点每点每点300300300300元元元元报报价价价价单单位位位位指数点指数点指数点指数点最小最小最小最小变动变动价位价位价位价位0.20.20.20.2点点点点合合合合约约月份月份月份月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易交易交易交易时间时间上午：上午：上午：上午：9:15-11:309:15-11:309:15-11:309:15-11:30，下午：，下午

3、：，下午：，下午：13:00-15:1513:00-15:1513:00-15:1513:00-15:15最后交易日交易最后交易日交易最后交易日交易最后交易日交易时间时间上午：上午：上午：上午：9:15-11:309:15-11:309:15-11:309:15-11:30，下午：，下午：，下午：，下午：13:00-15:0013:00-15:0013:00-15:0013:00-15:00每日价格最大波每日价格最大波每日价格最大波每日价格最大波动动限制限制限制限制上一个交易日上一个交易日上一个交易日上一个交易日结结算价的算价的算价的算价的10%10%10%10%最低交易保最低交易保最低交易保

4、最低交易保证证金金金金合合合合约约价价价价值值的的的的12%12%12%12%最后交易日最后交易日最后交易日最后交易日合合合合约约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日到期月份的第三个周五，遇国家法定假日到期月份的第三个周五，遇国家法定假日到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺顺延延延延交割日期交割日期交割日期交割日期同最后交易日同最后交易日同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式交割方式交割方式现现金交割金交割金交割金交割交易代交易代交易代交易代码码IFIFIFIF上市交易所上市交易所上市交易所上市交易所中国金融期中国金融期中国金融期中国金融期货货交易所交易所交易所交易所2023/2/152重

5、庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成股指期货开户条件股指期货开户条件一、保证金账户可用余额不低于一、保证金账户可用余额不低于5050万元；万元；二二、具具备备股股指指期期货货基基础础知知识识，通通过过相相关关测测试（评分不低于试（评分不低于8080分）；分）；三三、具具有有至至少少1010个个交交易易日日、2020笔笔以以上上的的股股指指仿仿真真交交易易记记录录，或或者者是是最最近近三三年年内内具具有有1010笔笔以以上上商商品品期期货货交交易易成成交交记记录录（两两者者是是或或者者关关系系，满足其一即可）；满足其一即可）；2023/2/153重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成四、综合评估

6、表评分不低于四、综合评估表评分不低于7070分；分；五五、不不存存在在严严重重不不良良诚诚信信记记录录；不不存存在在法法律律、行行政政法法规规、规规章章和和交交易易所所业业务务规规则则禁禁止或者限制从事股指期货交易的情形。止或者限制从事股指期货交易的情形。2023/2/154重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成重庆生猪期货交易重庆生猪期货交易 重重庆庆农农畜畜产产品品交交易易所所20092009年年1212月月2828日日开开牌牌交交易易。挂挂牌牌的的为为三三个个生生猪猪交交易易商商品品，LH1004LH1004挂挂盘盘基基准准价价为为1260012600元元/吨吨，交交割割月月份份2010

7、2010年年4 4月月；LH1005LH1005挂挂盘盘基基准准价价为为1270012700元元/吨吨，交交割割月月份份20102010年年5 5月月；LH1006LH1006挂挂盘盘基基准准价价为为1280012800元元/吨吨，交交割割月月份份20102010年年6 6月月。上上市市首首日日涨跌限幅为涨跌限幅为10%10%。2023/2/155重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成 生生猪猪交交易易门门槛槛1010头头起起。交交易易单单位位是是手手，一一手手生生猪猪为为一一吨吨，在在交交割割时时一一吨吨换换算算为为1010头头，也也就就是是说说生生猪猪交交易易的的门门槛槛为为1010头头起

8、起算算。参参与与交交易易的的生生，必必须须是是体体重重在在100100公公斤斤左左右右，背膘厚度小于等于背膘厚度小于等于2.52.5厘米的品种。厘米的品种。”据据了了解解，目目前前该该市市场场暂暂未未对对普普通通市市民民开开放放，现现有有400400多多交交易易商商，多多为为经经过过授授权权的的农农村村养养殖殖户户、经经纪纪人人、贸贸易易商商等等。同同时时，目目前前交交易所的交易手续费为交易额的万分之六。易所的交易手续费为交易额的万分之六。2023/2/156重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成第五讲第五讲 期货知识期货知识一、衍生工具一、衍生工具一、衍生工具一、衍生工具二、远期合约二、远期

9、合约二、远期合约二、远期合约 三、期货合约三、期货合约三、期货合约三、期货合约2023/2/157重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成一、衍生工具一、衍生工具1 1、衍生工具的含义、衍生工具的含义 衍衍生生工工具具是是指指那那些些从从基基础础标标的的物物衍衍生生出出来来的的交交易易工工具具。具具体体地地讲讲，金金融融衍衍生生工工具具是是给给予予交交易易双双方方中中的的一一方方，在在未未来来的的某某个个时时间间点点，拥拥有有某某种种基基础础标标的的物物一定权利和相应义务的合约。一定权利和相应义务的合约。（一）衍生工具的含义（一）衍生工具的含义（一）衍生工具的含义（一）衍生工具的含义2023/2

10、/158重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成一、衍生工具一、衍生工具1 1、衍生工具的含义、衍生工具的含义 衍衍生生工工具具的的价价值值取取决决于于或或派派生生于于相相应应的的基基础础标标的的物物的的价价格格及及其其变变化化。这这里里的的“基基础础标标的的物物”是是指指人人们们所所熟熟知知的的具具有价值的物品，包含有价证券。有价值的物品，包含有价证券。（一）衍生工具的含义（一）衍生工具的含义（一）衍生工具的含义（一）衍生工具的含义2023/2/159重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成一、衍生工具一、衍生工具1 1、衍生工具是从基础工具派生出来的；、衍生工具是从基础工具派生出来的；2 2、

11、金融衍生工具是对未来的交易；、金融衍生工具是对未来的交易；3 3、金融衍生工具具有杠杆效应。、金融衍生工具具有杠杆效应。（二）衍生工具的特点（二）衍生工具的特点（二）衍生工具的特点（二）衍生工具的特点4 4、交易成本低；、交易成本低；5 5、设计灵活性；、设计灵活性；6 6、具有虚拟性。、具有虚拟性。2023/2/1510重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成一、衍生工具一、衍生工具1 1、远期合约、远期合约2 2、期货合约、期货合约3 3、期权、期权4 4、金融互换等。、金融互换等。（三）衍生工具的种类（三）衍生工具的种类（三）衍生工具的种类（三）衍生工具的种类2023/2/1511重庆文理

12、学院重庆文理学院 杨树成杨树成一、衍生工具一、衍生工具1 1、转移风险功能；、转移风险功能；2 2、发现价格功能；、发现价格功能；3 3、提高资产管理质量功能；、提高资产管理质量功能；4 4、盈利功能。、盈利功能。（四）衍生工具的功能（四）衍生工具的功能（四）衍生工具的功能（四）衍生工具的功能2023/2/1512重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成二、远期合约二、远期合约（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念远远期期合合约约是是指指交交易易双双方方约约定定在在未未来来的的某某一一确确定定时时间间，按按照照事事先先商商定定的的价价格格，以以预预先先确

13、确定定的的方方式式买买卖卖一一定定数数量量的的某某种种标标的物的协议。的物的协议。2023/2/1513重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成二、远期合约二、远期合约（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念远远期期合合约约中中买买方方一一般般被被称称为为多多头头，相相应应地，卖方称为空头；地，卖方称为空头；远远期期合合约约中中双双方方商商定定好好的的未未来来交交易易价价格格叫叫做做远远期期价价格格，在在合合同同到到期期时时双双方方以以这这个价格进行交割。个价格进行交割。2023/2/1514重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成二、远期合约二、远期合约（

14、一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念另另外外，基基础础交交易易物物的的即即期期交交割割价价格格称称为为现现货货价价格格，而而在在远远期期合合约约到到期期时时的的即即期期交割价格称为未来现货价格。交割价格称为未来现货价格。2023/2/1515重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成二、远期合约二、远期合约（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念例例1 6月月1日日，A公公司司与与B公公司司签签订订远远期期协协议议购购买买200盎盎司司黄黄金金，交交割割日日期期为为9月月1日日，远期价格为每盎司黄金远期价格为每盎司黄

15、金400美元。美元。2023/2/1516重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成二、远期合约二、远期合约（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念分分析析 若若到到期期日日现现货货价价格格为为450元元，根根据据远远期期协协议议，A公公司司将将以以400美美元元的的价价格格从从B公公司司手手里里买买入入200盎盎司司黄黄金金。此此时时A将将获利获利1000美元。美元。2023/2/1517重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成二、远期合约二、远期合约（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念（一）远期合约的概念若若到到期期日日现现货货价价

16、格格为为350元元，根根据据远远期期协协议议，A公公司司需需以以400美美元元的的价价格格从从B公公司司手手里里买买入入200盎盎司司黄黄金金。此此时时A将将损损失失1000美元。美元。2023/2/1518重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成二、远期合约二、远期合约（二）远期合约的优缺点（二）远期合约的优缺点（二）远期合约的优缺点（二）远期合约的优缺点1 1、优点、优点 远期合约具有很强的灵活性。远期合约具有很强的灵活性。2 2、缺点、缺点 （1 1）市场效率低；）市场效率低；（2 2）流动性较差；）流动性较差；（3 3）违约风险较高。）违约风险较高。2023/2/1519重庆文理学院重庆

17、文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（一）期货的含义（一）期货的含义（一）期货的含义（一）期货的含义1848年年芝芝加加哥哥期期货货交交易易所所成成立立，并并开开办办了谷物的期货交易。了谷物的期货交易。期期货货合合约约(简简称称期期货货)是是在在交交易易所所进进行行交交易的标准化了的远期合约。易的标准化了的远期合约。2023/2/1520重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（一）期货的含义（一）期货的含义（一）期货的含义（一）期货的含义期期货货中中对对交交易易商商品品的的规规格格、品品质质、数数量量、交交货货时时间间和和地地点点都都做做了了明明确确规规定定，

18、期期货货价价格格(即即远远期期价价格格)是是通通过过交交易易所所内内的的交交易决定的，是随着供求不断变化的。易决定的，是随着供求不断变化的。2023/2/1521重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成例例1 1 大豆期货合约实例大豆期货合约实例大豆期大豆期货货合合约约 交易品种：交易品种：黄大豆黄大豆 交易交易单单位：位：1010吨吨/手手 报报价价单单位：位：人民人民币币 最小最小变动变动价位：价位：1 1元元/吨吨 涨涨跌跌停停板板幅幅度度：上上一一交交易易日日结结算价的算价的3%3%合合约约交割月份：交割月份：1,3,5,7,9,111,3,5,7,9,112023/2/1522重庆文理

19、学院重庆文理学院 杨树成杨树成 交交易易时时间间：每每周周一一至至周周五五上上午午9:009:0011:3011:30，下午，下午13:3013:3015:0015:00 最最后后交交易易日日：合合约约月月份份第第十十个个交交易易日日 最最后后交交割割日日：最最后后交交易易日日后后七七日日(遇遇法定法定节节假日假日顺顺延延)交割等交割等级级：具体内容：具体内容见见附件附件 交交割割地地点点：大大连连商商品品交交易易所所指指定定交交割割仓库仓库2023/2/1523重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成 交易保交易保证证金：合金：合约约价价值值的的5%5%交易手交易手续费续费：4 4元元/手手

20、交割方式：集中交割交割方式：集中交割 交易代码：交易代码：S S 上市交易所：大连商品交易所上市交易所：大连商品交易所 例例2 2 上海期货交易所阴极铜标准合约上海期货交易所阴极铜标准合约 交易品种：交易品种：阴极铜阴极铜 交易单位：交易单位：5 5吨吨/手手2023/2/1524重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成 报价单位：报价单位：元元(人民币人民币)/)/吨吨 最小变动价位：最小变动价位：1010元元/吨吨 每每日日价价格格最最大大波波动动限限制制：不不超超过过上上一结算价一结算价+3%+3%合约交割月份：合约交割月份：1-121-12月月 交交易易时时间间：上上午午9:00-11:

21、309:00-11:30，下下午午13:30-15:0013:30-15:00 最最后后交交易易日日：合合约约交交割割月月份份1515日日(遇遇法定假日顺延法定假日顺延)2023/2/1525重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成 交交割割日日期期：合合约约交交割割月月份份16-2016-20日日(遇法定假日顺延遇法定假日顺延)交交割割等等级级：1)1)标标准准品品：标标准准阴阴级级铜铜，符符合合国国标标GB/T467-1997GB/T467-1997标标准准阴阴级级铜铜规规定定，其中主成份铜加银含量不小于其中主成份铜加银含量不小于99.95%.99.95%.2)2)替替代代品品：a.a.高高

22、级级阴阴级级铜铜，符符合合国国标标GB/T467-1997GB/T467-1997高高级级阴阴级级铜铜规规定定,经经本本所所指指定定的的质质检检单单位位检检查查合合格格,由由本本所所公公告告后后实实行行升升水；水；2023/2/1526重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成 b.LMEb.LME注注册册阴阴级级铜铜,符符合合BSBSENEN1978:19981978:1998标标准准(阴阴级级铜铜级级别别代代号号CU-CATH-1).CU-CATH-1).交割地点：交易所指定交割仓库交割地点：交易所指定交割仓库 交易保证金：合约价值的交易保证金：合约价值的5%5%交交易易手手续续费费：不不高高

23、于于成成交交金金额额的的万万分之二分之二(含风险准备金含风险准备金)交割方式：实物交割交割方式：实物交割 交易代码：交易代码：CUCU 2023/2/1527重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（二）期货交易的特征（二）期货交易的特征（二）期货交易的特征（二）期货交易的特征1 1、具有专门的交易场所；、具有专门的交易场所；2 2、交易对象是标准化的远期合约；、交易对象是标准化的远期合约；3 3、是一种不以实物交割为目的交易；、是一种不以实物交割为目的交易；4 4、具有杠杆效应、具有杠杆效应(见后面的例见后面的例5)5)。2023/2/1528重庆文理学院重庆文理学院

24、杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（三）期货结算制度（三）期货结算制度（三）期货结算制度（三）期货结算制度期期货货交交易易中中，交交易易者者实实际际上上只只和和期期货货结结算算中中心心进进行行交交易易。对对买买者者来来讲讲,期期货货结结算算中中心心扮扮演演卖卖者者的的角角色色,对对卖卖者者来来讲讲，期期货货结算中心扮演买者的角色。结算中心扮演买者的角色。2023/2/1529重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（四）保证金制度（四）保证金制度（四）保证金制度（四）保证金制度正正式式交交易易前前，交交易易者者必必须须在在经经纪纪商商帐帐户户中中存存入入保保证证金金，而

25、而经经纪纪商商则则必必须须在在清清算算行开有保证金帐户。行开有保证金帐户。保保证证金金实实际际就就是是为为防防止止期期货货买买卖卖双双方方因因价价格格出出现现不不利利变变动动而而违违约约的的一一种种信信用用存存款。款。2023/2/1530重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（四）保证金制度（四）保证金制度（四）保证金制度（四）保证金制度期期货货交交易易所所设设定定期期货货交交易易的的最最低低保保证证金金。一一般般地地，保保证证金金占占合合同同总总金金额额的的5%18%。初初始始保保证证金金是是交交易易者者建建立立一一个个期期货货头头寸寸前必须存入的保证金。前必须存入

26、的保证金。2023/2/1531重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（四）保证金制度（四）保证金制度（四）保证金制度（四）保证金制度初初始始保保证证金金的的额额度度由由交交易易所所根根据据合合同同价价格波动情况规定和调整。格波动情况规定和调整。在在交交易易中中，交交易易者者会会随随着着期期货货价价格格的的变变动动，出出现现浮浮动动的的盈盈亏亏，保保证证金金帐帐户户中中交交易所需的保证金额度也在发生变化。易所需的保证金额度也在发生变化。2023/2/1532重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（四）保证金制度（四）保证金制度（四）保证金制度（四

27、）保证金制度当当保保证证金金余余额额低低于于某某种种程程度度-维维持持保保证证金金(一一般般为为初初始始保保证证金金的的75%)时时，交交易易者必须补缴保证金者必须补缴保证金-变动保证金。变动保证金。2023/2/1533重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度逐逐日日盯盯市市制制度度是是指指交交易易所所每每天天都都对对交交易易者者的的保保证证金金账账户户进进行行盈盈亏亏结结算算并并采采取取措措施维持交易者的保证金在一定水平之上。施维持交易者的保证金在一定水平之上。2023/2/1534重庆文理学院重

28、庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度如如果果交交易易者者的的交交易易账账户户发发生生亏亏损损，交交易易者者必必须须及及时时补补缴缴变变动动保保证证金金，否否则则经经纪纪人人有有权权强强行行结结束束该该交交易易者者的的头头寸寸，将将损损失失从从初初始始保保证证金金中中扣扣除除，余余额额退退还还。逐逐日盯市的结算是在保证金帐户上进行的。日盯市的结算是在保证金帐户上进行的。2023/2/1535重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度（五）逐

29、日盯市制度例例3 9月月14日日A买买入入10月月1日日到到期期的的黄黄金金期期货货100盎盎司司，价价格格为为450美美元元/盎盎司司。该该期期 货货 合合 同同 初初 始始 保保 证证 金金 为为 2000美美 元元(4.44444%)，维维持持保保证证金金为为1500美美元元，A的保证金帐户的变动情况如下：的保证金帐户的变动情况如下：2023/2/1536重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成日期日期日期日期期货价格期货价格期货价格期货价格 盈亏余额盈亏余额盈亏余额盈亏余额 起始余额起始余额起始余额起始余额 提取现金提取现金提取现金提取现金 结束余额结束余额结束余额结束余额9 9 9 9

30、月月月月14141414日日日日4504504504500 0 0 00 0 0 0-2000-2000-2000-200020002000200020009 9 9 9月月月月15151515日日日日449449449449-100-100-100-10019001900190019000 0 0 019001900190019009 9 9 9月月月月16161616日日日日455455455455600600600600250025002500250050050050050020002000200020009 9 9 9月月月月17171717日日日日450450450450-500-5

31、00-500-5001500150015001500-500-500-500-50020002000200020009 9 9 9月月月月20202020日日日日45245245245220020020020020002000200020002002002002002000200020002000三、期货合约三、期货合约（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度（五）逐日盯市制度2023/2/1537重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成 为为生生产产这这批批银银器器，该该生生产产商商必必须须在在12月月购购买买1000盎盎司司的的白白银。银。三、期货合约三、期货合约（六）期货市场

32、上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者1 1、套期保值者、套期保值者例例4 4 某某生生产产商商已已与与经经销销商商签签订订一一合合同同，确确定定将将在在未未来来某某个个时时期期以以一一定定价价格格出出售售一批银器给经销商。一批银器给经销商。2023/2/1538重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成1 1、套期保值者、套期保值者若若12月月前前白白银银涨涨价价，则则生生产产商商的的利利润润将将会会受受到到损损失失。在在情情况况下下，生生产产商商可可以以利利用用白白银银期期货货进进行行套套期期保保值值。做做法法是是，该该生生产产商商在在期期货货商商场

33、场买买进进1000盎盎司司的的12月月份到期的白银，即建立一个多头。份到期的白银，即建立一个多头。三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2023/2/1539重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成1 1、套期保值者、套期保值者假假设设当当时时12月月份份的的白白银银期期货货价价格格是是60美美元元。（1 1）假假如如12月月份份到到期期时时白白银银价价格格为为65美美元元。根根据据期期货货合合同同该该生生产产人人可可以以以以60美美元元的的价价格格购购买买1000盎盎司司的的白白银银。成成本本为为60000美美元

34、元。该该生生产产商商在在期期货货市市场场赚赚了了5000美元。美元。三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2023/2/1540重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者1 1、套期保值者、套期保值者 如如果果该该生生产产去去现现货货市市场场购购买买白白银银需需65000美美元元。则则期期货货市市场场赚赚的的5000美美元元正正好好冲冲销销掉掉现现货货市市场场因因价价格格上上涨涨导导致致的的利利润损

35、失。润损失。2023/2/1541重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者1 1、套期保值者、套期保值者（2 2）假假如如12月月份份到到期期时时白白银银价价格格为为55美美元元，结结果果又又如如何何呢呢？由由此此可可见见套套期期保保值值可可以以将将成成本本牢牢牢牢锁锁定定，避避免免价价格格波波动动带带来的风险。来的风险。2023/2/1542重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（

36、六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者例例5 5 某某投投机机者者认认为为两两个个月月内内英英镑镑会会相相对对于于美美元元升升值值，并并因因此此决决定定进进行行250000英英镑的投机交易。镑的投机交易。2023/2/1543重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者一一种种做做法法是是在在现现货货市市场场购购买买250000英英镑镑现现货货，然然后后持持有有两两个个月月以以待待升升值值。另另一一种种做做法法是是在在期期货货市市场场买买进进9月月英英镑

37、镑期期货货250000。2023/2/1544重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者假假设设当当期期汇汇率率为为1.6450,而而9月月份份的的期期货货价价格格为为1.6400。（1 1）若若9月月份份的的实实际际汇汇率率为为1.7000(上上涨涨3.6585%)，则则该该投投机机者者在在期货市场上的获利为：期货市场上的获利为：2023/2/1545重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参

38、加者2 2、投机者、投机者 (1.7000-1.6400)250000=15000 假设当初买的现货假设当初买的现货,则获利为：则获利为：(1.7000-1.6450)250000=137502023/2/1546重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者上上述述计计算算中中因因没没有有考考虑虑利利息息收收入入，所所以以获获利利是是有有差差异异的的，若若将将利利息息考考虑虑进进去去，则则不不存存在在这这种种差差异异。哪哪期期货货与与现现货货又又有有什么区别呢

39、？什么区别呢？2023/2/1547重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者 合合约约期期满满时时，期期货货价价格格会会与与现现货货价价格趋于一致。区别在于：格趋于一致。区别在于：现货市场的初期投入为现货市场的初期投入为:2500001.6450=4112502023/2/1548重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机

40、者 收益率为收益率为:15000/250000=0.03647=3.647%期货的初期投入为期货的初期投入为:2500001.64005%=205002023/2/1549重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者 收益率为收益率为:15000/20500=73.1707%期期货货市市场场的的收收益益率率是是现现货货市市场场收收益益率的率的20倍。倍。2023/2/1550重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者

41、（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者 （2 2）若若9月月份份的的实实际际汇汇率率为为1.6000(下下跌跌2.4390%)，则则该该投投机机者者在在期期货货市市场场上的亏损为：上的亏损为：(1.6400-1.6000)250000=100002023/2/1551重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者 该投机者在现货市场上的亏损为：该投机者在现货市场上的亏损为：(1.6450-1.6000)25

42、0000=11250 若若将将利利息息考考虑虑进进去去，则则现现货货市市场场和和期货市场的亏损将是无差异的。期货市场的亏损将是无差异的。2023/2/1552重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者 哪哪期期货货与与现现货货又又有有什什么么区区别别呢呢？区区别在于：现货市场的初期投入为：别在于：现货市场的初期投入为：2500001.6450=411250 收益率为：收益率为：-10000/411250=-2.43%2023/2/1553重庆文理学院重庆文理

43、学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2 2、投机者、投机者 期货的初期投入为：期货的初期投入为：2500001.64005%=20500 收益率为：收益率为：-10000/20500=-48.7805%2023/2/1554重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成2 2、投机者、投机者 期货市场的亏损率是现货市场的期货市场的亏损率是现货市场的20倍。倍。可可见见利利用用期期货货投投机机的的好好处处就就是是能能用用极极少少的的资资金金赚赚取取极极大大的的回回报报,但但风风险险也也相相当大。当大。三

44、、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2023/2/1555重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成3 3、套利者、套利者套套利利者者是是指指利利用用衍衍生生工工具具与与其其基基础础交交易易物物或或衍衍生生工工具具之之间间的的不不正正常常价价格格偏偏差差谋谋取取利利润润的的交交易易者者。与与投投机机者者不不同同的的是是，套利者寻找的是几乎无风险的获利机会。套利者寻找的是几乎无风险的获利机会。三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者2023

45、/2/1556重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者3 3、套利者、套利者例例6 6 某某公公司司同同时时在在伦伦敦敦和和纽纽约约上上市市交交易易。假假如如该该股股票票在在伦伦敦敦的的价价格格为为每每股股10英英镑镑，在在纽纽约约的的价价格格是是每每股股16.5美美元元。而而此此刻刻汇率为每英镑汇率为每英镑1.60美元。美元。2023/2/1557重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参

46、加者（六）期货市场上的参加者3 3、套利者、套利者这这种种情情况况下下，一一位位套套利利者者就就可可以以在在伦伦敦敦买买入入该该股股票票然然后后同同时时在在纽纽约约卖卖掉掉同同样样数数量量的的该该种种股股票票，在在不不考考虑虑交交易易费费用用的的情情况况下下，每每股股就就可可以以无无风风险险地地获获取取0.5美美元元的利润。的利润。2023/2/1558重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者3 3、套利者、套利者 应应该该指指出出的的是是，在在套套利利时时，交交易易费费用用对

47、对消消投投资资者者影影响响很很大大，而而对对大大投投资资者者就不同了。就不同了。2023/2/1559重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成三、期货合约三、期货合约（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者（六）期货市场上的参加者3 3、套利者、套利者另另外外，市市场场上上的的真真正正可可以以利利用用的的套套利利机机会会并并不不多多见见，一一旦旦出出现现逃逃离离机机会会，由由于于套套利利者者参参与与，市市场场会会很很快快调调整整为为无无套套利利状态。状态。2023/2/1560重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成第四讲第四讲 小结小结了解金融衍生工具的含义了解金融衍生工具的含义理解远期合约的含义理解远期合约的含义理解期货合约的含义理解期货合约的含义2023/2/1561重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成