【期货基础知识培训】.ppt

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1、期货基础知识期货基础知识江苏弘业期货董文浩133278316812021/9/201主要内容主要内容一、期货交易的概念和功能二、期货的起源和发展三、期货交易特点四、期货品种介绍五、影响商品期货价格的因素六、期货交易方式七、期货交易制度八、期货交易常用术语九、期货交易流程2021/9/202一、期货交易的概念一、期货交易的概念 期货交易期货交易是在现货交易的基础上发展起来是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖的，通过在期货交易所买卖期货合约期货合约而进而进行的一种有组织的交易方式。行的一种有组织的交易方式。江江苏弘弘业期期货南京南京总部部董文浩董文浩手机：手机：1332783168

2、1QQ：4431041232021/9/203“期”是指未来的时间“货”指的是货物商品广义概念：指在未来时间交易的商品狭义概念：特指在期货交易所里买卖的“标准化和约标准化和约”期货其实就是一门生意期货其实就是一门生意什么是期货？什么是期货？2021/9/204标准化期货合约标准化期货合约指的是由期货交易所统一制定的，经国家监管机构审批上市的，规定在将来某一特定的时间和特定的地点，交割一定数量和质量的实物商品的标准化的合同契约。除了价格之外，合约的所有条款都是预先由期货交易所统一规定好的，具有标准化的特点。这给期货交易者带来极大的便利，节约时间，避免纠纷。什么叫标准化期货合约？什么叫标准化期货合

3、约？2021/9/205期货交易的功能期货交易的功能1、价格发现、价格发现 期货价格能准确、全面的反映真实的供求情况及其期货价格能准确、全面的反映真实的供求情况及其变化趋势，对生产经营者有较强的指导作用。变化趋势，对生产经营者有较强的指导作用。2、风险规避（套期保值）、风险规避（套期保值）期货合约为生产者提供了规避价格风险的工具。期货合约为生产者提供了规避价格风险的工具。3、风险投资功能、风险投资功能 期货为个人投资者提供获取风险收益的功能。期货为个人投资者提供获取风险收益的功能。江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9

4、/206期货是一款与众不同的投资工具期货是一款与众不同的投资工具期货是一条财富积累的快速通道期货是一条财富积累的快速通道规避风险是指利用期货市场上套期规避风险是指利用期货市场上套期规避风险是指利用期货市场上套期规避风险是指利用期货市场上套期保值的交易方式，来回避掉现货市场上保值的交易方式，来回避掉现货市场上保值的交易方式，来回避掉现货市场上保值的交易方式，来回避掉现货市场上价格波动的风险，从而锁定成本和利润。价格波动的风险，从而锁定成本和利润。价格波动的风险，从而锁定成本和利润。价格波动的风险，从而锁定成本和利润。期货是有效的风险管理工具。期货是有效的风险管理工具。期货是有效的风险管理工具。期

5、货是有效的风险管理工具。期货交易所聚集了众多的买方和卖方，通过在场内期货交易所聚集了众多的买方和卖方，通过在场内期货交易所聚集了众多的买方和卖方，通过在场内期货交易所聚集了众多的买方和卖方，通过在场内进行期货交易，各自把所掌握的，对某种商品供求关系进行期货交易，各自把所掌握的，对某种商品供求关系进行期货交易，各自把所掌握的，对某种商品供求关系进行期货交易，各自把所掌握的，对某种商品供求关系及其变动趋势的信息集中到交易场内。这样，通过期货及其变动趋势的信息集中到交易场内。这样，通过期货及其变动趋势的信息集中到交易场内。这样，通过期货及其变动趋势的信息集中到交易场内。这样，通过期货交易所就能把影响

6、某种商品价格的各种因素集中反映到交易所就能把影响某种商品价格的各种因素集中反映到交易所就能把影响某种商品价格的各种因素集中反映到交易所就能把影响某种商品价格的各种因素集中反映到期货市场内，其所形成的期货价格就能够相对准确客观期货市场内，其所形成的期货价格就能够相对准确客观期货市场内，其所形成的期货价格就能够相对准确客观期货市场内，其所形成的期货价格就能够相对准确客观地反映真实的供求状况以及价格可能的变动趋势。地反映真实的供求状况以及价格可能的变动趋势。地反映真实的供求状况以及价格可能的变动趋势。地反映真实的供求状况以及价格可能的变动趋势。2021/9/207二、期货的起源和发展二、期货的起源和

7、发展期货市场最早于10-13世纪萌芽于欧洲1531年，世界上第一家商品交易所安特卫普商品交易所成立1568年英国皇家交易所成立1848年芝加哥期货交易所（CBOT）成立1865年标准化合约以及保证金制度出现20世纪70年代，金融期货交易产生江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/208以物易物以物易物钱物交易钱物交易现货远期交易现货远期交易期货交易期货交易（在期货交易所里买卖标准化期货合约）（在期货交易所里买卖标准化期货合约）“期货是人类二十一世纪最伟大的金融创举期货是人类二十一世纪最伟大的金融创举”“金融期货之父”利

8、奥.梅拉梅德“没有期货市场的经济体系称不上是市场经济没有期货市场的经济体系称不上是市场经济”诺贝尔经济学奖得主 默顿.米勒2021/9/209 期货市场的雏形最早萌芽于欧洲的古期货市场的雏形最早萌芽于欧洲的古希腊和古罗马时期。希腊和古罗马时期。1570 1570年年“英国皇家交易所英国皇家交易所”成立，这成立，这是世界上第一家商品交易所。是世界上第一家商品交易所。1848年年3月月13日美国芝加哥期货交易日美国芝加哥期货交易所问世，从此标志着真正意义上的现代期货所问世，从此标志着真正意义上的现代期货交易市场诞生了，距今已有交易市场诞生了，距今已有160多年的历史。多年的历史。2021/9/20

9、10我国期货市场发展我国期货市场发展1.从1990年到1995年，全国期货交易所数目超过50家，年交易量6.4亿手，交易额10万亿元。（快速发展阶段）2.从1996年到2000年，全国期货交易所减少至3家，2000年交易量0.54亿手，交易额1.6万亿元。（整顿阶段）3.从2001年至今，期货市场逐渐复苏，期货法规和风险监控逐步得以规范、完善。（恢复发展阶段）2008年期货市场成交规模再创新高,成交量增逾87%。年交易量13.6亿手，交易额71.9万亿元。江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2011我国期货市场发展

10、我国期货市场发展快速发展阶段快速发展阶段近近5050家交易所家交易所治理整顿阶段治理整顿阶段缩减到缩减到3 3家交易所家交易所有关条例法规颁布有关条例法规颁布恢复发展阶段恢复发展阶段2021/9/2012三、期货交易特点三、期货交易特点1.1.保证金交易保证金交易 （杠杆交易）（杠杆交易）2.2.双向操作双向操作3.T+03.T+0制度制度4.4.到期交割到期交割江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2013杠杆效应杠杆效应1保证金交易保证金交易江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831

11、681QQ：4431041232021/9/2014杠杆效应杠杆效应1保证金交易保证金交易江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：443104123杠杆效应是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，只需要支付10%左右保证金即可获得全额交易的权利。2021/9/2015100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票股票市场市场期货期货市场市场假设保证金率为10%1001001102021/9/2016期货期货1010万万 股票投资股票投资 100万万资金资金放大放大510 倍倍保证金制度具有杠杆效应资金利用率高期货与

12、股票的主要区别期货与股票的主要区别2021/9/2017买入开仓买入开仓买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓买入平仓买入平仓2.双向操作双向操作ABCD江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2018上证指数（日线图）上证指数（日线图）4 4月月1717日上证指数向下日上证指数向下突破三角形区间下轨，突破三角形区间下轨，随后没能回到三角形内，随后没能回到三角形内，突破有效。突破有效。4 4月月1616日日股指期货股指期货隆重上市隆重上市4 4月月2727日日再

13、次强烈再次强烈确认下跌确认下跌股股市市下下跌跌怎怎么么办办？2021/9/2019沪深沪深300300（日线图）（日线图）4 4月月1616日日股指期货股指期货隆重上市隆重上市4 4月月2727日日再次强烈再次强烈确认下跌确认下跌股股市市下下跌跌怎怎么么办办？4 4月月1717日沪深日沪深300300向下突向下突破三角形区间下轨，随破三角形区间下轨，随后没能回到三角形区间后没能回到三角形区间内，突破有效。内，突破有效。2021/9/20204 4月月2727日我们在日我们在32003200点点卖空卖空1 1手股指期货手股指期货 4 4月月1616日日股指期货隆股指期货隆重上市重上市股指期货当月

14、连续（日线图）股指期货当月连续（日线图）卖空卖空1 1手股指所需保证金为：手股指所需保证金为：3200 3200点点300300元元11手手15%=14400015%=144000元元5 5月月2121日收盘前日收盘前以以27492749平仓平仓平仓收益为：平仓收益为：（3200-27493200-2749）元）元300300元元11手手=元元1818个交易日个交易日 收益收益93.9%93.9%135300135300135300135300股市下跌！股市下跌！做空股指期货，照样赚钱！做空股指期货，照样赚钱！2021/9/2021沪铜沪铜11021102（日线图）（日线图）1010月月8 8

15、日，期价日，期价下探至支撑线，下探至支撑线，我们以我们以5997059970均均价进场买入价进场买入1 1手手做多做多1010月月2727日，期价在日，期价在压力线处受压，我压力线处受压，我们以均价们以均价6488364883卖卖出平仓出平仓1 1手手买入开仓一手沪铜需要保证金：买入开仓一手沪铜需要保证金：59970元元/吨吨 5 5吨吨/手手 1 1手手 13%=38980.513%=38980.5元元（64883 59970）元）元/吨吨 5 5吨吨/手手 1 1手手 =2456524565元元平仓收益为：平仓收益为：1414个交易日个交易日收益率达收益率达6363%2021/9/2022

16、沪锌沪锌10101010合约（日线图）合约（日线图）2727个交易日个交易日卖空卖空5 5手沪锌所需保证金为：手沪锌所需保证金为：1885018850元元55吨吨55手手13%=6126313%=61263元元 平仓收益为：平仓收益为：（18850-1393018850-13930）元）元55吨吨55手手=元元4 4月月2828日向下跳空突日向下跳空突破上升楔形破上升楔形4 4月月3030日确认突日确认突破有效我们以当破有效我们以当日收盘价日收盘价1885018850卖空卖空5 5手沪锌手沪锌收益收益200%200%1230001230001230001230006 6月月8 8日日以收盘以收

17、盘价价1393013930平仓平仓2021/9/2023螺纹钢螺纹钢10101010合约（日线图）合约（日线图）卖空卖空1010手螺纹钢所需保证金为：手螺纹钢所需保证金为：4759 4759元元1010吨吨1010手手11%=5234911%=52349元元平仓收益为：平仓收益为：（4759-42094759-4209）元）元1010吨吨1010手手=元元4 4月月1919日向下突日向下突破上升通道破上升通道4 4月月2121日确认突破有效我日确认突破有效我们以当日收盘价们以当日收盘价47594759卖卖空空1010手螺纹钢手螺纹钢1919个交易日个交易日 5 5月月1818日以收盘日以收盘价

18、价42094209平仓平仓如果在5月7日向下突破下降旗形时加仓收益更大5500055000收益超过收益超过100%100%55000550002021/9/2024期货：期货：T+0制度制度股票：制度股票：制度3.T+03.T+0制度制度“T0”交易制度的优势：交易制度的优势：1.一方面有利于减少投资者的投资风险一方面有利于减少投资者的投资风险2.另一方面也将为投资者提供更多的短线另一方面也将为投资者提供更多的短线交易机会，有助于投资者提高其盈利水平。交易机会，有助于投资者提高其盈利水平。江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：44310412320

19、21/9/20254.到期交割到期交割 商品期货合约有到期日，不能无限期地持有，到期就要进行交割，交割，持空单的一方提交交割实物，持多单一方支付交割现金，个人客户不能进行交割，交割完毕后对该月份的合约进行摘牌。江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2026四、期货品种介绍四、期货品种介绍期期货货合合约约金金融融期期货货商商品品期期货货农产品类农产品类汇率期货汇率期货能源类能源类金属类金属类股指期货股指期货利率期货利率期货粮食类、经济作物类、畜产品类、粮食类、经济作物类、畜产品类、林产品类林产品类基金属类、贵金属类基金

20、属类、贵金属类各主要货币之间的汇率各主要货币之间的汇率原油、取暖油、汽油、天然气原油、取暖油、汽油、天然气短期利率、长期利率、国债期货短期利率、长期利率、国债期货各主要股票指数期货、股票期货各主要股票指数期货、股票期货江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2027上海期货交易所上海期货交易所上海期货交易所上海期货交易所铜铜 铝铝 锌锌 铅铅 钢材钢材 橡胶橡胶 燃油燃油 黄金黄金 2021/9/2028郑州商品交易所郑州商品交易所白糖白糖 强麦强麦 棉花棉花 菜油菜油 PTA 籼稻籼稻 2021/9/2029大连商品

21、交易所大连商品交易所大连商品交易所大连商品交易所 大豆大豆 豆粕豆粕 豆油豆油 玉米玉米塑料塑料 PVCPVC 棕榈油棕榈油 2021/9/2030中国金融期货交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所全球的期货交易中金融期货占90%商品期货只占10%2021/9/2031大连商品交易所：黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油 玉米、棕榈油、塑料、PVC（聚氯乙烯聚氯乙烯）上海期货交易所：铜、铝、黄金、锌、天然橡胶、燃料油 螺纹钢、线材、铅郑州商品交易所：白糖、硬冬白小麦、强筋小麦、棉花、PTA（精对苯二甲酸）、菜籽油、籼稻中国金融交易所：沪深300股指期货我国期货合约交易品种我

22、国期货合约交易品种江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2032黄大豆黄大豆1 1号期货合约号期货合约交易品种交易品种黄大豆黄大豆1号号交易单位交易单位10吨吨/手手报价单位报价单位人民币人民币最小变动价位最小变动价位1元元/吨吨涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的上一交易日结算价的4 4/4/4合约交割月份合约交割月份1，3，5，7，9，11交易时间交易时间上午上午9:00 11:30 下午下午1:30 3:00最后交易日最后交易日合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交割日最后交易日后七日最

23、后交易日后七日(遇法定节假日顺延遇法定节假日顺延)交割等级交割等级标准品符合标准品符合大连商品交易所大豆交割质量标准大连商品交易所大豆交割质量标准中规定的标准品中规定的标准品交割地点交割地点交易所指定交割仓库交易所指定交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5交易手续费交易手续费12元元/手手交割方式交割方式集中交割集中交割交易代码交易代码A2021/9/2033铜期货合约铜期货合约交易品种交易品种阴极铜阴极铜交易单位交易单位5吨吨/手手报价单位报价单位元元(人民币人民币)/吨吨最小变动价位最小变动价位10元元/吨吨每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价不超过上

24、一交易日结算价+4%4/5/6合约交割月份合约交割月份112月月交易时间交易时间上午上午9:00 11:30 下午下午1:30 3:00最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交割月份的15日日(遇法定假日顺延遇法定假日顺延)交割日期交割日期合约交割月份的合约交割月份的16日至日至20日日(遇法定假日顺延遇法定假日顺延)交割品级交割品级标准品：标准阴级铜标准品：标准阴级铜交割地点交割地点交易所指定交割仓库交易所指定交割仓库最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的5%交易手续费交易手续费成交金额的万分之五成交金额的万分之五交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码CU2021/9/2

25、034沪深沪深300300股指期货股指期货中国金融交易所结算会员非结算会员交易结算会员交易结算会员（最低注册资本5000万元）特别结算会员特别结算会员（最低注册资本为2亿元）全面结算会员全面结算会员（最低注册资本为1亿元）江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2035五、影响商品期货价格的因素（1）供求关系（2）经济周期（3）政府政策（4）政治因素（5）社会因素（6）季节性因素（7）心理因素（8）金融货币变动因素江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：44310412320

26、21/9/2036六、期货交易方式分类六、期货交易方式分类投机交易：投机交易：做多、做空期货交易方式期货交易方式套期保值：套期保值：买入套期保值、卖出套期保值套利交易：跨期套利、跨市 套利、跨商品套利2021/9/20371.投机交易投机交易买入开仓买入开仓买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓买入平仓买入平仓ABCD江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/20382.套期保值套期保值 （一）套期保值的定义：（一）套期保值的定义：买进（卖出）与现货市场买进（卖出

27、）与现货市场数量相当数量相当，但交易但交易方向相反方向相反的商品期货合约，以期在的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约未来某一时间通过卖出（买进）期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的价格来补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险风险.江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2039（二）套期保值的原理1、期现价格走势一致2、期现价格随合约到期日的临近而趋向一致2021/9/20401 1、期、期现价格走价格走势一致一致 套期保套期保值之所以能之所以能够成功，关成功，关键在于由于同在于由于同一种商品

28、的一种商品的现货价格与期价格与期货价格受到相同的价格受到相同的经济因素和非因素和非经济因素影响和制因素影响和制约，它，它们的价格走的价格走势一致。一致。当当现货价格价格趋于上于上涨时，其期，其期货价格也价格也趋于于上上涨，反之亦然。，反之亦然。套期保套期保值就是利用就是利用这样一种同方向走一种同方向走势的价的价格关系，在期格关系，在期货市市场和和现货市市场进行方向相反的行方向相反的操作，操作，实现在一个市在一个市场亏损时，另一个市，另一个市场会盈会盈利，使价格利，使价格稳定在一个目定在一个目标水平上，从而达到水平上，从而达到锁定成本的目的。定成本的目的。2021/9/20412 2 2 2、期

29、现价格随合约到期日的临近而趋向一致、期现价格随合约到期日的临近而趋向一致、期现价格随合约到期日的临近而趋向一致、期现价格随合约到期日的临近而趋向一致 期货合约到期必须进行实货交割的规定，使现货价格与期货价格具有趋合性，也就是当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零。这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了。同时，由于市场上套利者的存在，也使得最近月期货合约与现货价格不可能有明显的差价，否则他们就会进行套利操作，直到两者恢复正常的价

30、差。因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。2021/9/2042（三）套期保值的操作原则1、商品种类相同原则2、商品数量相等原则3、月份相同或相近原则4、交易方向相反原则2021/9/20431 1、商品种、商品种类相同原相同原则 指在做套期保值时，所选择的期货商品必须指在做套期保值时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才能形成密切关系，才能在价格和现货价格之间才

31、能形成密切关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时或前后采取反向买卖行动才能取得保值效上同时或前后采取反向买卖行动才能取得保值效果。果。2021/9/20442 2、商品数量相等、商品数量相等 指所指所选用的期用的期货合合约上所上所载的商品数量必的商品数量必须与交易者将要在与交易者将要在现货市市场上上买进或或卖出的商品数出的商品数量相等。只有在两个市量相等。只有在两个市场上交易的商品数量相等，上交易的商品数量相等，才能使一个市才能使一个市场的盈利与另一个市的盈利与另一个市场的的亏损最接最接近，达到保近，达到保值的目的。的目的。例如

32、企例如企业手中有手中有500500吨小麦需要保吨小麦需要保值，就，就应该在期在期货市市场上上卖出出500500吨的小麦期吨的小麦期货合合约，而不能，而不能是是10001000吨，否吨，否则，一旦期，一旦期货头寸被套，寸被套，风险就会就会扩大，大，这时所做的所做的500500吨吨为套期保套期保值头寸，剩下寸，剩下500500吨吨为投机投机头寸。寸。2021/9/2045交易数量不等的交易数量不等的风险风险一旦一旦坚坚持到交割月仍然被套，持到交割月仍然被套，则则无更多的无更多的货货可交，要么可交，要么斩仓斩仓，要么，要么违约违约。一般来。一般来说说，需要需要斩仓斩仓。比如，自己只能比如，自己只能组

33、织组织到到1000吨小麦，但却吨小麦，但却有有1200吨空吨空头头持持仓仓，则则200吨的持吨的持仓仓必必须须在在最后交易日之前平最后交易日之前平仓仓。2021/9/20463、月份相同或相近 是指做套期保是指做套期保值交易交易时，所，所选用的期用的期货合合约的交割月份最好与交易者将来在的交割月份最好与交易者将来在现货市市场实际买进或或卖出的出的现货商品的商品的时间相同或相近。相同或相近。因因为随着期随着期货合合约交割期的到来，期交割期的到来，期货价格价格和和现货价格会价格会趋向一致。只有所向一致。只有所选用的期用的期货合合约的交割月份和交易者决定在的交割月份和交易者决定在现货市市场上上实际买

34、进或或卖出出现货商品的商品的时间相同或相近，才能使期相同或相近，才能使期货价格和价格和现货价格之价格之间的的联系更加系更加紧密，增密，增强套期套期保保值效果。如果效果。如果选的期的期货合合约到期月份和到期月份和实际现货买卖月份相差月份相差过大，两者价格的走大，两者价格的走势可能相差可能相差很大，套期保很大，套期保值可能达不到效果。可能达不到效果。2021/9/20474、交易方向相反套期保套期保值者必者必须同同时或先后在或先后在现货市市场上和期上和期货市市场上建上建立相反立相反头寸，在两个市寸，在两个市场上上处于相反的于相反的买卖位置。位置。只有遵循交易方向相反原只有遵循交易方向相反原则，才能

35、，才能实现在一个市在一个市场亏损，另一个市另一个市场盈利的盈利的对冲机制。冲机制。例如某企例如某企业将来需要采将来需要采购玉米，玉米，应该先通先通过期期货市市场买进玉米期玉米期货合合约，等到，等到现货市市场实际进行采行采购时，同，同时平平仓卖出玉米期出玉米期货合合约，交易方向相反，交易方向相反，实现套期保套期保值。相反，如果他作相反，如果他作为未来的未来的现货市市场买方的同方的同时，又在期，又在期货市市场上上卖出出该商品期商品期货合合约，如果价格上，如果价格上涨，他在两个市，他在两个市场上都会出上都会出现亏损；如果价格下跌，在两个市；如果价格下跌，在两个市场上都会出上都会出现盈利。盈利。202

36、1/9/2048（四）套期保值类型划分1、买入套期保值2、卖出套期保值2021/9/20491、买入套期保值 指交易者先在期货市场买入期货合约，指交易者先在期货市场买入期货合约，以便将来在现货市场买进现货时不致因价以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。保值方式。买入套期保值是需要现货，同时又担心买入套期保值是需要现货，同时又担心价格上涨的企业常用的保值方法。价格上涨的企业常用的保值方法。2021/9/2050买入套期保值案例买入套期保值案例 9 9月份，某油厂预计月份，某油厂预计1111月份需要月份需要100100

37、吨大豆作为吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨原料。当时大豆的现货价格为每吨20102010元，该油厂元，该油厂对该价格比较满意。据预测对该价格比较满意。据预测1111月份大豆价格可能上月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值交易。豆买入套期保值交易。江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2051买入套期保值案例买入套期保值案例现货市场期货市场9月

38、份大豆价格2010元/吨买入开仓10手11月份大豆期货合约：价格为2090元/吨11月份买入100吨大豆：价格为2050元/吨卖出平仓10手11月份大豆期货合约：价格为2130元/吨盈亏亏损40元/吨盈利40元/吨最终结果净获利401004010002021/9/20522、卖出套期保值 指交易者在现货市场买进（或拥有）指交易者在现货市场买进（或拥有）现货的同时，在期货市场卖出同样数量的现货的同时，在期货市场卖出同样数量的期货合约期货合约,以防止将来交货时现货价格下跌以防止将来交货时现货价格下跌而蒙受利益损失而蒙受利益损失 。现货生产者常用此方式回避风险。现货生产者常用此方式回避风险。2021

39、/9/2053卖出套期保值实例分析 例：江苏某粮食公司拥有小麦例：江苏某粮食公司拥有小麦20002000吨，吨，0606年年9 9月月6 6日，小麦现货价格为日，小麦现货价格为13501350元元/吨，吨，郑商所郑商所07050705期货小麦价格为期货小麦价格为16201620元元/吨，由吨，由于担心价格下跌，该厂以于担心价格下跌，该厂以16201620元元/吨卖出吨卖出07050705月份期麦月份期麦20002000吨，到了吨，到了1111月份，小麦月份，小麦价格大幅下跌，于是价格大幅下跌，于是1111月月2323日该厂以日该厂以14771477元元/吨的均价全部平仓，共获利吨的均价全部平仓

40、，共获利28.628.6万元万元（每吨获利（每吨获利143143元）。在现货市场上，小麦元）。在现货市场上，小麦价下跌到价下跌到12501250元元/吨，该厂在现货市场卖出吨，该厂在现货市场卖出小麦亏损每吨小麦亏损每吨100100元。元。2021/9/2054套保过程分析现货市场现货市场期货市场期货市场小麦小麦对应郑商所对应郑商所07050705小小麦期货合约麦期货合约9 9月月6 6日日13501350元元/吨吨以以16201620卖出卖出WS0705WS0705合约合约200200手手1111月月2323日日以以1251250 0元元/吨吨卖卖出出20002000吨小麦吨小麦以以14771

41、477价价格格买买入入200200手（平仓）手（平仓）盈亏盈亏亏损（亏损（1350-1350-12501250）*20002000-20-20万万元元获利获利(1620-1477)1620-1477)*10*10*200=28.6200=28.6万元万元保保值效果效果=期期货盈盈亏+现货盈盈亏=28.620=8.6万元万元（保（保值效果好）效果好）2021/9/20553.套利交易套利交易 套利的概念套利的概念套利是指期套利是指期货市市场参与者利用不同月份、不同市参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之、不同商品之间的差价，同的差价，同时买入和入和卖出两出两张不同种不同种类的期的期货合合约，并

42、在某个，并在某个时间同同时将两种将两种合合约平平仓以从两合以从两合约价格价格间的的变动关系中关系中获取取风险利利润的交易行的交易行为。套利相套利相对于投机来于投机来说是一种更是一种更稳健的投健的投资方式，方式，能有效能有效规避避单边持持仓面面临价格价格剧烈波烈波动的的风险。江江苏弘弘业期期货南京南京总部董文浩部董文浩手机：手机：13327831681QQ：4431041232021/9/2056套利交易的原理套利交易之所以能套利交易之所以能够操作，是因操作，是因为两种相关合两种相关合约的价格受到基本相同因素的影响，因此在一般情的价格受到基本相同因素的影响，因此在一般情况下，两种合况下，两种合约

43、的价格的价格变化化趋势应该是相同的。是相同的。在两个相关的不同合在两个相关的不同合约上建立不同方向的交易上建立不同方向的交易头寸，必然一个寸，必然一个产生生亏损，另一个盈利，所以，另一个盈利，所以风险比比较小。小。而两种相关合而两种相关合约之之间存在着一定的价差，在多数存在着一定的价差，在多数情况下，情况下，这个价差是相个价差是相对固定的。如果价差偏差固定的。如果价差偏差了正常的价差范了正常的价差范围，在市，在市场的作用下，合的作用下，合约之之间的价差的价差终究会回到正常的水平上来。究会回到正常的水平上来。套利者就是利用了套利者就是利用了这个原理，在个原理，在进行行纠差性操作。差性操作。202

44、1/9/2057价差是套利交易的核心，是指两种相关的价差是套利交易的核心，是指两种相关的期期货货合合约约价格之差。价格之差。在套利交易中，交易者需要关注的就是价在套利交易中，交易者需要关注的就是价差是否在合理的区差是否在合理的区间间内，如果价差不合理，内，如果价差不合理，交易者就可以加以利用交易者就可以加以利用对对相关期相关期货货合合约进约进行交易方向相反的交易，等价差回到合理行交易方向相反的交易，等价差回到合理区区间间再同再同时时将合将合约约平平仓获仓获得利益。得利益。2021/9/2058套利交易的分类期期现现套利套利跨市套利跨市套利跨期套利跨期套利跨商品套利跨商品套利2021/9/205

45、91、期、期现套利套利期期货货价格价格=现货现货价格价格+持有成本持有成本当期当期货货价格高出正常范价格高出正常范围围，卖卖出期出期货货合合约约同同时时采采购现货购现货，到期将，到期将现货现货交割平交割平仓仓。当期当期货货价格低于正常范价格低于正常范围围，买买入期入期货货合合约约同同时订时订立立现货远现货远期合同，到期交割提期合同，到期交割提货卖货卖到到现货现货市市场场。与套期保与套期保值值的区的区别别：不是：不是为为了了规规避避经营风经营风险险，而是，而是为为了了获获利。利。2021/9/20602、跨市套利、跨市套利 跨市套利是投跨市套利是投资者在不同的交易所中同者在不同的交易所中同时买卖

46、同种商品合同种商品合约，从两个交易所的价，从两个交易所的价格差异中格差异中获得收益的一种套利交易行得收益的一种套利交易行为。当同一期当同一期货商品合商品合约在两个或更多的交易在两个或更多的交易所所进行交易行交易时，由于区域，由于区域间的地理差的地理差别，各商品合各商品合约间存在一定的价差关系。存在一定的价差关系。2021/9/20613、跨期套利、跨期套利在同一市在同一市场场同同时买时买入、入、卖卖出同种商品不同出同种商品不同交割月份的期交割月份的期货货合合约约，为为了在有利了在有利时时机同机同时时将将这这两个合两个合约对约对冲平冲平仓仓，利用同一商品，利用同一商品不同交割月份之不同交割月份之

47、间间正常价格差距出正常价格差距出现现异常异常变变化而化而获获利。利。2021/9/2062牛市套利和熊市套利两种形式。牛市套利和熊市套利两种形式。牛市套利是指牛市套利是指买进买进近期期近期期货货合合约约的同的同时时，卖卖出出远远期期期期货货合合约约，然后再同，然后再同时时平平仓仓，以，以期期获获利。利。熊市套利是指熊市套利是指卖卖出近期期出近期期货货合合约约的同的同时时，买进远买进远期期期期货货合合约约，然后再在适当，然后再在适当时时候同候同时时平平仓仓，以期，以期获获利。利。2021/9/2063牛市套利案例牛市套利案例WS07096 6月月1010日日12001200元元/吨吨，买买入入1

48、00手手12501250元元/吨，卖出吨，卖出100手手7 7月月8 8日日1 1500500元元/吨吨，全部卖出平仓14001400元元/吨吨，全全部部买买入平仓入平仓盈亏盈亏（1500-12001500-1200）*10*10010*1003030万元万元(1250-1400)1250-1400)*10*1*10*100=-1500=-15万元万元套利结果套利结果套利结果套利结果=30-15=15=30-15=15=30-15=15=30-15=15万元万元万元万元2021/9/2064熊市套利案例熊市套利案例WS0711WS07097 7月月1515日日15001500元元/吨吨，卖出1

49、00手手15501550元元/吨，买入吨，买入100手手8 8月月2020日日13130000元元/吨吨，全部买入平仓14001400元元/吨吨，全全部部卖卖出平仓出平仓盈亏盈亏（1500-13001500-1300）*10*10010*1002020万元万元(1400-1550)1400-1550)*10*1*10*100=-1500=-15万元万元套利结果套利结果套利结果套利结果=20-15=5=20-15=5=20-15=5=20-15=5万元万元万元万元2021/9/20654、跨商品套利、跨商品套利 利用两种不同的但相关性利用两种不同的但相关性较强的商品之的商品之间的价差的价差进行交

50、易，投行交易，投资者根据两品种比者根据两品种比价的关系和运行价的关系和运行规律，在价格脱离两品种律，在价格脱离两品种正常比价正常比价时，同，同时买入某一品种和入某一品种和卖出另出另一品种，以求市一品种，以求市场纠正比价的偏离，随着正比价的偏离，随着市市场行情的行情的发展，当两品种价格回展，当两品种价格回归正常正常比价比价时，同，同时平平仓套取利套取利润。2021/9/20662022/12/23基础分析与技术分析之比较 基础分析长处：具有一定的科学性，因果关系明确，结论确定。缺陷（1）供求规律实际应用时要求有极高的专业理论修养。（2）要求拥有完备的统计资料。技术分析长处：切实可行、卓有成效。缺