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1、财务管理复习资料一.单项选择题1 .重大财务决策的管理主体是（）。A.出资者B.经营者C.财务经理I）.财务会计人员2 .公司同所有者之间的财务关系反映的是（C ）。A.纳税关系B.债权债务关系C.经营权与所有权关系I）.投资与受资关系3 .财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分派等一系列行为，其中资金的运用及收回又称为（B ）。A.筹资B.投资C.资本运营D.分派4 .公司财务管理目的的最优表达是（C ）。A.利润最大化B.每股利润最大化C.公司价值最大化D.资本利润率最大化5 .财务管理目的的多元性是指财务管理目的可细分为（B ） .A.产值最大化目的和利润最大化目的B.主导目的和辅助目的
2、C.整体目的和具体目的D.筹资目的和投资目的6 .下列不属于解决管理者与所有者冲突及协调的机制的 是（D ）。A.解聘B.接受C.经理人市场和竞争D.出售7 .将1000元钱存入银行，利息率为10%,计算3年后的 终值应采用（A ）。A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数8 .扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A ）。A.货币时间价值率B.债券利率C.股票利率D,贷款利率9 .某公司按年利率12%从银行借入款项100万元，银行规 定公司按贷款额的15%保持补偿性余额，该项贷款的实际 利率为（B ） oA. 12%B. 14. 2%C. 10. 43%D. 1
3、3. 80%1（）.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（D ）。A.公司管理权B.分享赚钱权C.优先认股权权I）.优先分享剩余财产11.放弃钞票折扣的成本大小与A.折扣比例的大小呈反向变化B.信用期的长短呈同向变化(1) ) 0C.折扣比例的大小、信用期的长短均呈同方向变化D.折扣期的长短呈同方向变化.按照我国法律规定，股票不得（B ） oA.溢价发行B.折价发行C.市价发行D.平价发行12 .某公司按2/10、N/30的条件购入货品20万元，假如公司延至第30天付款，其放弃折扣的成本为（D ） oA. 14. 6%B. 18. 4%C. 22. 4%D. 36. 7%14.最佳资本结构是指
4、（D ）。A.公司价值最大时的资本结构B.公司目的资本结构C.加权平均的资本成本最高的目的资本结构D.加权平均资本成本最低，公司价值最大的资本结构15 .在其他条件不变的情况下，公司所得税税率减少会使 公司发行的债券成本（A ） o A.上升B.下降C.不变D.无法拟定16 .筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（D ）也许 性。A.赚钱下降B.资本结构失调C.公司发展恶循环D.到期不能偿债*计算分析题:共20分1某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价 800 元，单位变动成本 360 元。 该公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售 出5000件，它将导致公司现有高端产品售价100
5、0元/ 件，变动成本500元/件）的销量每年减少2500件。预计, 新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增长10000 元（诙固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧 费）。而经测算z新产品线所需厂房、机器的总投入成本 为2100000元，按直线法折旧，项目使用年限 为7年。公司所得税率40%,公司投资必要报酬率为1 4%o规定根据上述，测算该产品线的：（1）回收期；平均报酬率；净现值；（4）现值指数;请根据上述计算结果分析，该项目是否可行。.本试卷也许使用的资金时间价值系数z（P/A , 14%, 7） = 4. 288 （P/F , 14% , 7） =0. 400 解：一方面计算新产
6、品线生产后预计每年营业活动 钞票流量变动情况：增长的销售收入=800 X 5000-1000 X 2500= 1500000（元）（1 分）增长的变动成本=360 X5000 500 X 2500=550000（元） （1分）增长的固定成本=10000（元）（I分）增长的折旧=2100000-;- 7 =300000（元）（1 分 从而计算得：每年的息税前利润=1500000- 550000-10000 300000= 640000（元）（2 分）每年的税后净利=640000（1 -40 %） =384000（元）（2分）由此：每年营业钞票净流量=384000十300000 = 684000（
7、元）（2 分）由上述可计算：净现值=-2100000+684000（PIA , 14% , 7） =832992（元）（2 分）现值指数=684000 X （PIA , 14% , 7）J-;- 2100000= 1.39（2 分）该新技资项目是可行的。2.某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方 案资料如下z（1）甲方案原始投资1 50万元，其中固定资产投资1 00万 元，流动资金50万元（垫支，期末收回），所有资金用于 建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入1 0万元， 预计投产后年蕾业收入9 0万元，年总成本（含折旧）6 0 万兀O（2）乙方案原始投资额200万元，其中固定资产
8、120万 元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），所有 资金于建设起点一次投人，经营期5年，固定资产残值收 入20万元，到期投产后，年收入1 70万元，付现成本1 00 万元/年.已知固定资产按直线法计提折旧，所有流动资金 于终结点收回.该公司为免税公司，可以免缴所得税.该公 司的必要报酬率是1 0 % .规定z计算甲、乙方案的每年 钞票流量，运用净现值法做出公司采用何种方案的决 策.本试卷也许使用的资金时间价值系数z（F/A ,10% , 5） = 0. 621 , （P/A, 10% , 5） =3. 7907(F/A, 10% , 8) = 0. 4 6 7,(P/A ,10% ,
9、8)= 5 . 3 3 49(F/A, /琥，4) = 0 . 6 83,(P/A, 10% , 4) = 3 . 1 7 0解：甲方案每年的折旧额（1甲方案各年的钞票流量，00-10)/5=18NCF0=-150, NCF1=(90-60)+18=48=NCF2=NCF3=NCF4,NCF5=108乙方案每年的钞票流量：NCF0=-200, NCF1=7O=NCF2=NCF3;NCF4, NCF5=I7O.甲方案的净现值二- 1 5 0十4 8 X，10% , 4） + 108X（P/F, 10% , 5）=-1 5 0 + 4 8 X 3. 170+108X0. 621=-1 5 0 +
10、1 5 2. 16 + 6 7. （）7=69. 23（万元）乙方案的净现值二一2 0 0 + 7 0 X （P/A , 10% y 4） + 170X （P/F, 10% , 5）=-200+70X3. 170+170X0. 621=-200 十22 1. 9+105. 57=127. 467应当选择乙方案。财务管理公式汇总货币时间价值1、复利终值系数（F/P, i, n） （FVIF）2、复利现值系数（P/F, i,n） （PVIF）3、年金终值系数（F/A, i,n） （FVIFA）4、年金现值系数（P/A, i,n） （PVIFA）其中F是终值，P是现值，A是年金，i是年利率，n是期间
11、筹资管理5、筹资规模的拟定一一销售比例法需要追加对外筹资规模=预计年度销售增长额X （基年总 敏感资产的销售比例一基年总敏感负债的销售比例）一预 计年度留存利润增长额基年总敏感资产的销售比例=Z各项敏感资产金额/实际 销售额（敏感资产项目有钞票、应收账款 存货、固定资产净值 等）基年总敏感负债的销售比例=Z各项敏感负债金额/实际销售额（敏感负债项目有应付账款、应付费用等）6、债券发行价格=债券面值X（*市场利率，发行期 间）+债券年息X （P/A,市场利率,发行期间） 复利现值系数年金现值系数7、放弃钞票折扣的机会成本率，钞票折扣率X 36（）（1-钞票折扣率）X （信用期-折扣期）8、补偿性
12、余额，计算借款的实际利率 实际利率=利息/本金（实际借入可用的本金）资本成本9、长期借款成本=借款年利息X 所得税率）/借款本 金X（l-筹资费用率）10、发行债券成本=债券年利息X （1 -所得税率）/债券筹 资额X（l-筹资费用率）11、发行优先股成本=年股息/筹资总额X （1-筹资费用 率）发行普通股成本=第一年的预计股利额/筹资总额X （1- 筹资费用率）+普通股股利预计年增长率资本资产定价模式股票成本=无风险证券投资收益率（国库券利率）+公司 股票投资风险系数（贝他系数）X （市场平均投资收益率 一无风险证券投资收益率）12、加权平均资本成本二Z该种资本成本X该种资本占所 有资本的比
13、重杠杆13、经营杠杆系数=息税前利润EBIT变动/销售额变动 =基期奉献毛益/基期息税前利润=（销售收入一变动成本）/ （销 售收入一变动成本一固定成本）财务杠杆系数=每股收益（税后收益）变动/息税前利润 变动=息税前利润/（息税前利润一利息）总杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数=（息税前利 润+固定成本）/（息税前利润一利息）无差别点分析公式（使得每种方案得净资产收益率或每股 净收益相等的点）（EBIT-A方案的年利息）X （1-所得税率）=（BB1T-B 方案的年利息）X （I-所得税率）A方案下的股权资本总额（净资产）B方案下的股权资本总额（净资产）当息税前利润二计算出的EBIT时，选
14、择两种方案都可以 当息税前利润计算出的EB1T时，选择追加负债筹资方 案更为有利当息税前利润计算出的EBIT时，选择增长股权资本筹 资更为有利长期投资、固定资产管理14、年营业净钞票流量（NCF）=每年营业收入一付现成本 一所得税=净利润+折旧15、非贴现指标：投资回收期=原始投资额/每年营业钞 票流量平均报酬率=平均钞票余额/原始投资额16、贴现指标：净现值=Z每年营业净钞票流量的现值一初始投资额内含报酬率，当净现值二0时，所拟定的报酬率（一般用插值法计算）现值指数=Z每年营业净钞票流量的现值,初始投资额流动资产管理17、钞票收支预算法：钞票余细=钞票流入-钞票流出=期初钞票余额十本期预计钞
15、票收入一本期预计钞票支出一期末钞票必要余额18、最佳钞票持有量。=（其中A为预算期钞票需要量,R为有价证券利率,F为平均每次证券变现的固定费用，即转换成本）（存货经济进货批同样的道理：A为存货年度计划进货 总量,R换为C单位存货年度储存成本,F为平均每次的进 货费用）钞票（存货）管理总成本=疡而存货经济进货批量平均占用资金=（经济进货批 量QX进货单价）/2存货年度最佳进货批次N=A/Q=存货年度计划 进货总量,经济进货批量存货储存期控制：存货保本储存天数=毛利一一次性费用一销售 税金及附加日增长费用存货保利储存天数=毛利一一次性费用一销售 税金及附加一目的利润日增长费用存货获利或亏损额=日增
16、长费用X （保本储存天 数一实际储存天数）日增长费用=日利息+日保管费+日仓储损耗19、应收账款管理决策：决策成本=应收账款投资机会成本+应收账款坏账准 备+应收账款管理费用（其中：应收账款投资机会成本=应收账款平均占用 额X投资机会成本率应收账款平均占用额=应收账款赊销净额应收账款平均周转次数应收账款赊销净额=应收账款赊销收 入总额钞票折扣额应收账款平均周转次数= 360应收账款平均周转天数应收账款平均周转天数=Z各钞票折扣期x客 户享受钞票折扣期的估计平均比重）决策收益=赊销收入净额x奉献毛益率方案净收益=决策收益-决策成本（哪个方案净收益大，选择哪个方案）应收账款收现保证率=当期预计钞票
17、需要额一当期预计其他稳定可靠的钞票来源额当期应收账款总计余额20、经营周期（营业周期）=存货周期+应收账款周期钞票周转期=经营周期一应付账款周期证券投资管理21、零增长股票的估价模型P=每年分配股利最低收益率21 、固定增长股票的估价模型第一年分配股利 一最低收益率-固定增长率（导出：预期收益率=第一年股利/股票股价+固定增长 率）22、阶段性增长股票的估价模型：第一步,计算出非固定增长期间的股利现值第二步，找出非固定增长期结束时的股价，然后 再算出这一价的现值（运用固定增长得模型计 算）第三步，将上述两个环节求得的现值加在一起, 就是阶段性增长股票的价值.23、市盈率=每股市价每股收益24、
18、持有期间收益率（T）;持有期间期望收益购买价格总额25、持有期间年均收益率二炳7726、26、永久债券估价V=每期支付的债券利息市场利率或必要收益率27、零息债券估价VV责券面值X复利现值系数28、非零息债券估价上每年末债券利息X年金现值系数+债券面值X复利现值系数 利润管理29、混合成本y=a+bx其中a是固定成本，b是变动成本 30、混合成本的分解：高低点法、回归直线法。31、 回归直线法的公式为歹-（刀）2%一32利润二（p-b） x-a当利润为零时，x为保本销售量， 当利润大于零时，x为保利销售量33、多品种下的综合奉献毛益率（各产品奉献毛益率 X该产品占销售比重）34、剩余股利政策：
19、第一，看资本结构；第二，在此资本 结构下，需投资股权资本多少，与现有股权资本的差 额；第三，最大限度的用税后利润来满足；第四，如 有剩余税后利润，再派发股利。财务分析一、营运能力分析1、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数2、存货周转率（次数）=销售成本平均存货，其中：平均存货=（存货年初数+存货年末数）:2 存货周转天数= 360 （365天）/存货周转率3、应收账款周转率（次）=赊销净额平均应收账款应收账款周转天数= 360 +应收账款周转率4、流动资产周转率（次数）=销售收入平均流动资产5、固定资产周转率二主营业务收入固定资产净值6、总资产周转率=销售收入+平均资产总额二、短期偿债能
20、力分析1、流动比率=流动资产流动负债2、速动比率=速动资产流动负债=（流动资产-存货）流动负债3、钞票比率=（钞票+短期投资）流动负债三、长期偿债能力分析1、资产负债率=（负债总额+资产总额）（也称举债经 营比率）2、产权比率=（负债总额+股东权益）（也称债务股权比率）3、有形净值债务率=负债总额彳（股东权益一无形资产净值）4、已获利息倍数=息税前利润+利息费用;（税前利润+利息）+利息费用四、赚钱能力分析1、销售利润率=（净利润销售收入）X100%2、总资产利润率=（净利润资产总额）X100%3、净资产收益率=净利润：所有者权益X 100%或=销售净利率X总资产周转率X权益乘数4、权益乘数=
21、资产总额所有者权益总额=1: （1资产负债率）=1+产权比率17.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于帐 面成本，通常它是一种（A ） oA.预测成本B.固定成本C.变动成本I）.实际成本1 8.假定某期间市场无风险报酬率为10%,市场平均风险 的必要报酬率为14%, A公司普通股投资风险系数为1.2, 该公司普通股资本成本为（B ）oA. 14%B. 14. 8%C. 12%D. 16. 8%19. 一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式下 的资本成本由大到小依次为（A ）A、普通股、公司债券、银行借款B.公司债券、银行借款、 普通股C.普通股、银行借款、公司债券D.银行借款、
22、公司债券、 普通股20.既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是 （A ）A、发行债券 B、发行优先股 C、发行普通股D、使用内部留存21只要公司存在固定成本，那经营杠杆系统必（A ）A、恒大于1 B、与销售量成反比C、与固定成本成反 比 D、与风险成反比22相对于普通股东而言，优先股所具有的优先权是指 （C ）A,优先表决权B,优先购股权 C,优先分派股利权 D,优先查帐权23.某公司的长期资本总额为1000万元，借入资本占总资 本的40%,且借入资本的利率为10%。当公司销售额为 800万元，息税前利润为200万元时，则其财务杠杆系数为（C ） OA. 1.2B. 1.26 C. 1.
23、25 D. 3.224某公司资本总额为2023万元，负债和权益筹资额的比 例为2： 3,债务利率为12%,当前销售额1000万元，息 税前利润为200万，则当前的财务杠杆系数为（C）oA. 1.15 B. 1.24 C, 1.92 D. 225、下列筹资方式中，资本成本最低的是（C ）oA.发行股票B.发行债券C长期贷款D.保存盈余资本 成本.公司提取固定资产折旧，为固定资产更新准备钞票。 这事实上反映了固定资产的（C ）特点。A.专用性强 B.收益能力高，风险较大 C.价值双重存在 D.技术含量高26 .若净现值为负数，表白该投资项目（C ） oA.为亏损项目，不可行B.它的投资报酬率小于零
24、，不可行C.它的投资报酬率没有达成预定的贴现率，不可行D.它的投资报酬率不一定小于零，因此也有也许是可行方 案.不管其他投资方案是否被采纳和实行，其收入和成本 都不因此受到影响的投资是（B ）。A.互斥投资 B.独立投资 C.互补投资 D. 互不相容.假如其他因素不变，一旦贴现率高，下列指标中其数 值将会变小的是（A ）。A.净现值 B.内部报酬率C.平均报酬率D.投资回收期.某投资项目在建设期初一次投入原始投资400万元， 现值指数为1.35。则该项目净现值为（A ） oA. 540B. 140C. 100D. 20031 .下列项目不属于速动资产的有（C ） oA.应收账款净额B.预付账款
25、C.存货D.其他应收账款.下面钞票管理目的描述对的的是（DA.钞票变现能力最强，因此不必要保持太多的钞票B.持有足够的钞票可以减少或避免财务风险和经营风险， 因此钞票越多越好。C.钞票是一种非赢利资产，因此不该持有钞票。D.钞票的流动性和收益性呈反向变化关系，因此，钞票管理就是要在两者之间做出合理选择。 33.所谓应收帐款的机会成本是指（ A.应收帐款不能收回发生的损失 客信用情况的费用C.应收帐款占用资金的应计利息B.调查顾D.催款帐B.调查顾D.催款帐款发生的各项费用34.某公司的应收帐款周转期为80天，应付帐款的平均付 款天数为40天，平均存货期限为70天，则该公司的钞票 周转期为（B
26、） o（钞票天数+应付账款天数二存货天数+应收账款天数）A. 190 天B. 110 天C. 50 天D. 30 天.对钞票的余裕与短缺采用如何的处置与填补方式，应 视钞票余裕或局限性的具体情况，一般来说（D ） oA.经常性的钞票余裕比较适于归还短期借款或购买短期 有价证券。B.临时性的钞票局限性重要通过增长长期负债或变卖长 期有价债券来填补。C.经常性的钞票短缺可以通过筹集短期负债或出售短期 有价证券来填补。D.临时性的钞票余裕可用于归还短期借款等流动负债或 进行短期投资。35 .下面信用标准描述对的的是（C ） oA.信用标准是客户获得信用的条件B.信用标准通常用坏帐损失率表达C.信用标
27、准越高，公司的坏帐损失越低D.信用标准越低，公司的销售收入越低37、某投资方案预计新增年销售收入300万元，预计新增 年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税40%, 则该方案年营业钞票流量为（B ）oA. 90万元 B.139万元 C. 175万元 D.54万元.公司规定的信用条件为：“5/10, 2/20, n/30，一客 户从该公司购入原价为10000元的原材料，并于第15天 付款，该客户实际支付的货款是（D ）A、9500B、9900C、10000D、980038 .某公司200X年应收账款总额为450万元，同期必要钞 票支付总额为200万元，其他稳定可靠的钞票流入总额为 50万
28、元，则应收账款收现保证率为（A ）oA. 33%B.200%C.500%D.67%39 .下列不属于信用条件的是（B ）。A.钞票折扣B.数量折扣 C.信用期间D.折扣期间41下列各项中，与拟定经济订货量无关的因素是（D）oA.存货年需求总量B.平均每次订货成本C.单位结存变动成本D.单位缺货成本.钞票管理中，需要权衡的是（B ）。A.流动性和风险性B.流动性和赚钱性C.赚钱性和风险性 D.风险性和安全性42 .某以股票的市价为10元，该公司同期的每股收益为 0. 5元，则该股票的市盈率为（A ） oA. 20B. 30C. 5D. 10.假如投资组合中涉及所有股票，则投资者 （A ）。A.只
29、承受特有风险B.只承受市场风险C.只承受非系统风险D.不承受系统风险44 .某产品单位变动成本10元，计划销售1000件，每件 售价15元，欲实现利润800元，固定成本应控制在（D ）.A. 5000 元B. 4800 元C. 5800 元D. 4200 元46.下列哪个项目不能用于分派股利（ B ）。A.盈余公积金 B.资本公积C.税前利润.税后利润47、公司当盈余公积达成注册资本的（B ）时，可 不再提取盈余公积。A. 25%B. 50%C. 80% D. 100%48.以下股利政策中，有助于稳定股票价格，从而树立公 司良好的形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（ A ） .A.固定或连续增
30、长的股利政策B.剩余股利政策C.低正常股利加额外股利政策D.不规则股利政策49.应收帐款周转率是指商品（C ）与应收帐款平均 余额的比值，它反映了应收帐款流动限度的大小。A.销售收入B.营业利润C.赊销收入净额D.现销收入50下列财务比率反映短期偿债能力的是（A ） oA.钞票流量比率B.资产负债率C.销售利润率D.利息保障 倍数.影响速动比率可信性的最重要因素是（）。A.存货变现能力B.短期证券的变现能力C.产品的变现能 力D.应收帐款的变现能力.评价公司短期偿债能力强弱最苛刻的指标是（）。A.已获利息倍数B.速动比率C.流动比率D.钞票比率.下列财务指标反映营运能力的是（）。A.资产负债率
31、B.流动比率C.存货周转率D.资产报酬率.下列财务指标反映营运能力的是（）。A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.资产报酬率55某投资者购买了某种有价债券，购买后，发生了剧烈 的物价变动，其他条件不变，则投资者承受的重要风险是（）A、变现风险B、违约风险C、利率风险D、通货膨胀风险56、某公司每年分派股利2元，投资者盼望最低报酬率为16%,理论上，则该股票内在价值是（A）oA. 12.5元 B.B. 12元 C. 14元 D.无法拟定57公司为维持一定生产经营能力所必须承担的最低成本 是（C ）A、变动成本B、酌量性固定成本C、约束性固定成本 D、淹没成本58下列不属于选择股利政策的法律
32、约束因素的是（D ）A.资本保全约束B.资本充实原则约束C.超额累计利 润限制D.资产的流动性59.产权比率与权益乘数的关系是（D ）A.产权比率x权益乘数=1B.权益乘数= 1/（1 一产权比率）C.权益乘数=（1+产权比率）/产权比率D.权益乘数=1十产权比率60运用杜邦分析体系进行财务分析的核心指标是（A ） oA.净资产利润率B.资产利润率C.销售利润率 D.总资 产周转率二、多项选择题1 . 一般认为，解决管理者与所有者利益冲突及协调的机制重要有（ ABDE ） oA.解聘B.接受C.股票选择权1）.绩效股E.经理人市场及竞争.公司筹措负债资金的形式有（CD）。A.发行股票B.内部留
33、存收益C.长期借款D.发行债券E.吸取直接投资.影响利率形成的因素涉及（ABODE ）A、纯利率B、通货膨胀贴补率C、违约风险贴补率1）、变现力风险贴补率 E、到期风险贴补率4下列是关于公司总价值的说话，其中，对的的有（ABCE ）A.公司的总价值与预期的报酬成正比B.公司的总价值与预期的风险成反比C.风险不变，报酬越高，公司总价值越大D.报酬不变，风险越高，公司总价值越大E.在风险和报酬达成最佳平衡时，公司的总价值达成最大5 . B系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关B系数表述中对的的有（BCD ）A,某股票的B系数等于零,B,某股票的B系数等于1, 均风险C,某股票的B系数小于1, 均风
34、险D,某股票的。系数大于1, 均风险E,某股票的。系数小于1, 均风险说明该证券无风险.说明该证券风险等于市场平说明该证券风险小于市场平说明该证券风险大于市场平说明该证券风险大于市场平说明该证券无风险.说明该证券风险等于市场平说明该证券风险小于市场平说明该证券风险大于市场平说明该证券风险大于市场平6 .融资租赁的租金总额一般涉及（ABCDE ）。A.租赁手续费B.运送费C.利息D.构成固定资产价值的设备款E.预计净残值7 .股东权益的净资产股权资本涉及（BD ） oA.实收资本B.盈余公积C.长期债券D.未分派利润E、应付利润8 .影响公司综合资本成本大小的因素重要有（A B ）A.资本结构B
35、.个别资本成本的高低C.筹资费用的多少D.所得税税率E.公司资产规模大小.下列对投资的分类中对的的有（ABCDE）。A.独立投资、互斥投资和互补投资B.长期投资和短期投资C.对内投资和对外投资D.金融投资和实体投资E.先决投资和后决投资.减少贴现率，下列指标会变大的是（AB）A、净现值B、现值指数C、内含报酬率 D、投资回收期 E、平均报酬率H.投资决策的贴现法涉及（ACD ）A、内含报酬率法B、投资回收期法C、净现值法 D、现值指数法 E、平均报酬率12 v在钞票需要总量既定的前提下，则（BDE）。A.钞票持有量越多，钞票管理总成本越高B.钞票持有量越多，钞票持有成本越大C.钞票持有量越少，
36、钞票管理总成本越低D.钞票持有量越少，钞票转换成本越高E.钞票持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比13在采用存货模式拟定最佳钞票持有量时，需要考虑的因素有（BE ）A、机会成本B、持有成本C、管理成本 D、短缺成本 E、转换成本.证券投资的经济风险是指（ABCD ）A.变现风险B.违约风险C.利率风险D.通货膨胀风险E.心理风险.下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所严禁的有（BC ）（A.钞票股利B.财产股利C.负债股利D.票面股利E.股票回购.制定目的利润应考虑的因素有（ABC ）A.连续经营的需要B.资本保值的需要C.公司内外环境适 应的需要D.投资的需要E.
37、公司利润分派的需要14 .股利无关论认为（ABD ）A投资人并不关心股利分派。B股利支付率不影响公 司价值C只有股利支付率会影响公司价值。 D投资人 对股利支付和资本利得无偏好。E所得税并不影响股利 支付率。18.1. 响速动比率的因素有（ADE ）A.应收账款B.存货C.短期借款D.应收票据E.预付账款19下列关于风险和不拟定性的说法对的的是（ACDE）A风险总是一定期期内的风险。 B对于不拟定性，在 风险收益计量模式中一般不予考虑。C假如一项行动只有一种肯定后果，称作无风险。D不拟定性的风险更难预测。E风险可通过数学分析方法来计量。三判断题.由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融
38、资而言，优先股融资并不具财务杠杆效应。（X）1 .购买国债虽然违约风险小，也几乎没有破产风险，但 仍会面临利息率风险和购买力风险。（J ）.假如某公司的永久性流动资产、部分固定资产投资 等，是由短期债务来筹资满足的，则该公司所奉行的 财务政策是激进型融资政策。（，）2 .财务杠杆率大于1,表白公司基期的息税前利润局限 性以支付当期债息。（X）.假如项目净现值小于，即表白该项目的预期利润小于 零。（X）3 .资本成本中的筹资费用是指公司在生产经营过程中 因使用资本而必需支付的费用。（X）.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比 率高低在一定限度上反映了股票的投资价值。（X）4 .所有公司
39、或投资项目所面临的系统性风险是相同的。（X）.在其它条件相同情况下，假如流动比率大于1,则意 味着营运资本必然大于零。（J）5 .公司特有风险是指可以通过度散投资而予以消除的 风险，因此，此类风险并不会从资本市场中取得其相 应的风险溢价补偿。（J）.流动比率、速运比率及钞票比率是用于分析公司短期 偿债能力的指标，这三种指标在排序逻辑上一个比一 个谨慎，因此，其指标值一个比一个更小。（X）6 .若公司某产品的经营状况正处在盈亏临界点，则表白 该产品销售利润率等于零。（X）.在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现 值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（X）7 .与发放钞票股利相比，股票回购
40、可以提高每股收益， 使股份上升或将股份维持在一个合理的水平上。（V）.在钞票需要总量既定的前提下，钞票持有量越多，则 钞票持有成本越高、钞票转换成本也相应越高。（X ）15 .在项目投资决策中，净钞票流量是指在经营期内预期 每年营业活动钞票流入量与同期营业活动钞票流出 量之间的差量。（X）. 一般情况下，酌量性固定成本是管理当局的决策行动 无法改变其数量，从而只能承诺支付的固定剧本，如 研发成本。（X）16 .股利无关理论认为，可供分派的股利总额高低与公司 价值是相关的，而可供分派之股利的分派与否与公司 价值是无关的。（J）.公司制公司所有权和控制权的分离，是产生代理问题 的主线前提。（J）1
41、7 .已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标 值越高，则偿债压力也大。（X）. 一般认为，假如某项目的预计净现值为负数，则并不 一定表白该项目的预期利润额也为负。（J）18 .在评价投资项目的财务可行性时，假如投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发 生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（J）. 一般认为，奉行激进型融资政策的公司，其资本成本 较低，但风险较高。（J）19 .钞票折扣是公司为了鼓励客户多买商品而给予的价 格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。（X）.假如某证券的风险系数为1,则可以肯定该证券的风 险回报必高于市场平均回报。（X）25 .某公司以“2
42、/10, n/40”的信用条件购入原料一批， 若公司延至第30天付款不，则可计算求得，其放弃 钞票折扣的机会成本为36. 73乳（J）.市盈率指标重要用来评估股票的投资价值与风险。假 如某股票的市盈率为40,则意味着该股票的投资收益 率为 2. 5%o （ V）26 .若净现值为负数，则表白该投资项目的投资报酬率小 于0,项目不可行。（X）.由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策 时，无须考虑这一因素对经营活动钞票流量的影响。（X）.在资本结构理论中，由于公司所得税率的存在，因此, 无债公司的价值应大于有债公司价值。（J）30 .从资本提供者角度，固定资本投资决策中用于折现的 资本成本
43、其实就是投资者的机会成本。（J）.在理论上，名义利率二实际利率+通货膨胀贴补率+实 际利率X通货膨胀贴补率。（X）31 .在营运资本管理中，假如公司采用激进型管理策略， 其财务后果也许表现为：公司预期的财务风险将提 高，而盼望的收益能力将减少。（X）.从指标含义上可以看出，利息保障倍数既可以用于衡 量公司财务风险，也可用于判断公司赚钱状况。（J）32 .风险与收益对等原则意味着，承担任何风险都能得到 其相应的收益回报。（X）四、计算题1.某公司拟筹资2023万元，其中债券1000万元，筹资费 率2%。债券利率10乐所得税33%；优先股500万元，年 股息率8双筹资费率3%；普通股50（）万元，
44、筹资费率4%, 第一年预计发放股利为筹资额的10乐以后每年增长4机 计算该筹资方案的加权资本成本？解除=1（XX） 1000xl（）%x（l-33%）+2000 X 1000x（1 2%）500500 x 8%2000 X 500x（1-3%）+迎x+迎x500x10% 皿+ 4%2000 500x(1-4%)0.50.0670.980.08 0.1 + 0.25 x+ 0.25 x + 0.040.97|_0.96= 0.5X6. 8%+0. 25X8. 2%+0. 25X14. 4%=9. 05% 2某公司日前每年销售额为70万元，变动成本率为60%, 年固定成本总额为18万元，公司总资金
45、为50万元：普通 股30万元（发行普通股3万股，面值10元），债务资金 20万元（年利率10%）。所得税率40%。求：（1）分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠 杆系数。（2）其他条件不变，若规定每股盈余增长70$,则销 售量增长率为多少？解、D0L=70x(1-60%)70x(1 60%) 1828To= 2.8 EBIT 70x(1-60%)-18 DFL=EBIT-170x(1-60%)-18-20x 10%= 3.5DTL=D0LXDFL=2.8X3. 5=9. 8(2) 销售量增长率=70$/9. 8=7. 14%3某公司投资15500元购入一台设备，预计该设备残值为 500元，
46、可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策和税 法一致)。设备投产后每年销售收入增长分别为10000元、 20230元、15000元，除折旧外的费用增长分别为4000元、 12023元、5000元。所得税税率为40%。规定最低投资报酬率为10%,目前年税后利润为20230元。 计算：(1)假设公司经营无其他变化，预测未来3年每 年的税后利润。(2)计算该投资方案的净现值。PVIF10%, 1=0.909, PVIF1O%, 2=0.826, PVIF10%, 3=0.751解每年折扣额=(15 500-500) 4-3=5 000(元)第 1 年税后利润=20 000+(10 000-4 000-
47、5 000) X (1-40%)=20 600(元)第 2 年税后利润=20 000+(20 000-12 000-5 000)X (1-40%) =21 800(元)第 3 年税后利润=20 000+(15 000-5 000-5 000)X (1-40%) =23 000(元)第1年税后钞票流量=(20 600-20 000)+5 000 =5 600(元)第2年税后钞票流量=(21 800-20 000)+5 000=6800(元)第3年税后钞票流量=(23 000-20 000)+5 000+500 =8 500(元)净现值= 5 600X 0. 909+6 800 X 0. 826+8 500 X0. 751 -15 500=1 590. 7(元)4公司产销单一产品，目前销售量为1000件，单价10元, 单位变动成本为6元，固定成本为2023元，规定：(1