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1、资本运营的发放第1页，本讲稿共16页第一节第一节 资本运营的主体资本运营的主体一、资本运营的主体是企业一、资本运营的主体是企业资本运营主要是对于企业而言的（尽管政府和中介机构资本运营主要是对于企业而言的（尽管政府和中介机构也会参与其中，但并不是主流）。资本运营实际上并不神也会参与其中，但并不是主流）。资本运营实际上并不神秘，它本来就是经济主体进行价值运营的直接体现，是一秘，它本来就是经济主体进行价值运营的直接体现，是一种正常的市场行为，客观上反映着产品再生产过程的资本种正常的市场行为，客观上反映着产品再生产过程的资本再生产，具有不以人的意志为转移的客观规律性。因此，再生产，具有不以人的意志为转
2、移的客观规律性。因此，资本运营的主体是企业。资本运营的主体是企业。企业就是指依法设立的以营利为目的、从事商品的生产企业就是指依法设立的以营利为目的、从事商品的生产经营和服务活动的独立核算经济组织。经营和服务活动的独立核算经济组织。第2页，本讲稿共16页 二、企业的基本组织形式二、企业的基本组织形式（一）独资企业（一）独资企业（二）合伙企业（二）合伙企业（三）公司企业（三）公司企业 1有限责任公司有限责任公司2股份有限公司股份有限公司 第3页，本讲稿共16页三、企业资本运营实施的基本条件三、企业资本运营实施的基本条件企业资本运营实施的基本条件是企业自身的市场化改造即企业资本运营实施的基本条件是企
3、业自身的市场化改造即实现股份制改造，建立现代企业制度。实现股份制改造，建立现代企业制度。（一）股份制改造的意义（一）股份制改造的意义1有利于建立规范的公司治理结构有利于建立规范的公司治理结构2.有利于筹集资金有利于筹集资金3.有利于优化资源配置有利于优化资源配置4.有利于确立法人财产权有利于确立法人财产权第4页，本讲稿共16页（二）股份制改造的程序（二）股份制改造的程序 首先，进行股份制改造的基础性工作，对拟改造首先，进行股份制改造的基础性工作，对拟改造企业进行资产评估及产权界定。企业进行资产评估及产权界定。第二，资产评估和产权界定完成后，依据公司第二，资产评估和产权界定完成后，依据公司法规定
4、建立合理完善的法人治理结构。法规定建立合理完善的法人治理结构。第三，第三，股份制企业应当依据公司法、公司章股份制企业应当依据公司法、公司章程规定逐渐完善各项内容，确保其规范化运做。程规定逐渐完善各项内容，确保其规范化运做。第5页，本讲稿共16页第二节第二节 资本运营的市场环境资本运营的市场环境一、金融市场概述一、金融市场概述（一）金融市场的概念和构成（一）金融市场的概念和构成金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金
5、融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。各种票据和有价证券交易活动的市场。一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。货币市场是融通短期资金的市场，资本场和资本市场两大类。货币市场是融通短期资金的市场，资本市场是融通长期资金的市场。市场是融通长期资金的市场。第6页，本讲稿共16页货币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、货币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等。市场、大面额可转让存单市场
6、等。资本市场包括中长期信贷市场和证券市场。资本市场包括中长期信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场；证券市场是通过证券的发行与交易进行融资市场；证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场、保的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场、保险市场、融资租赁市场等。险市场、融资租赁市场等。第7页，本讲稿共16页（二）金融市场的功能（二）金融市场的功能1金融市场是融通资金的金融市场是融通资金的“媒介器媒介器”2金融市场是资金供求的金融市场是资金供求的“调节器调节器”3金融市场是经济发展的金融市场
7、是经济发展的“润滑剂润滑剂”（三）金融市场的基本要素（三）金融市场的基本要素1资金供应者和资金需求者资金供应者和资金需求者2信用工具信用工具3信用中介信用中介第8页，本讲稿共16页二、证券市场二、证券市场（一）证券市场及其结构（一）证券市场及其结构证券市场是证券发行和交易的场所。证券市场的结构是指证券市场的证券市场是证券发行和交易的场所。证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比的关系。最基本的证券市场的结构有以下构成及其各部分之间的量比的关系。最基本的证券市场的结构有以下两种：两种：1纵向结构关系纵向结构关系这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系这是一种按证券
8、进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。2横向结构关系横向结构关系这是依据有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主这是依据有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场，并要有股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场，并且各个子市场之间是相互联系的。且各个子市场之间是相互联系的。第9页，本讲稿共16页（二）证券市场的构成要素（二）证券市场的构成要素1、证券市场参与者、证券市场参与者（1）证券发行人）证券发行人（2
9、）证券投资者）证券投资者（3）证券市场中介机构）证券市场中介机构（2）证券投资者）证券投资者（3）证券市场中介机构）证券市场中介机构（5）证券监管机构）证券监管机构2证券市场交易工具证券市场交易工具3证券交易场所证券交易场所第10页，本讲稿共16页（三）证券市场的特征（三）证券市场的特征1.证券市场是价值直接交换的场所证券市场是价值直接交换的场所2.证券市场是财产权利直接交换的场证券市场是财产权利直接交换的场3.证券市场是风险直接交换的场所证券市场是风险直接交换的场所（四）证券市场与一般商品市场的区别（四）证券市场与一般商品市场的区别1交易对象不同交易对象不同2交易目的不同交易目的不同3交易对
10、象的价格决定不同交易对象的价格决定不同4市场风险不同市场风险不同 第11页，本讲稿共16页三、我国资本市场存在的不足三、我国资本市场存在的不足（一）中国目前资本市场整体规模偏小，直接融资比例较（一）中国目前资本市场整体规模偏小，直接融资比例较低。低。（二（二)资本市场结构不合理资本市场结构不合理（三）资本市场存在严重的功能缺陷（三）资本市场存在严重的功能缺陷（四）机构投资者规模偏小，中小个人投资者比例偏高。（四）机构投资者规模偏小，中小个人投资者比例偏高。（五）资本市场透明度不足（五）资本市场透明度不足第12页，本讲稿共16页四、发展完善我国资本市场的对策四、发展完善我国资本市场的对策（一）大
11、力拓展中国资本市场的深度和广度，努力建设成为一个高效、（一）大力拓展中国资本市场的深度和广度，努力建设成为一个高效、多层次和开放的市场。多层次和开放的市场。（二）优化市场结构（二）优化市场结构（三）充分利用资本市场机制，严格、规范市场操作以提高上（三）充分利用资本市场机制，严格、规范市场操作以提高上市公司素质，增强资本市场的运作效率。市公司素质，增强资本市场的运作效率。（四）加强资本市场的配套工程建设（四）加强资本市场的配套工程建设第13页，本讲稿共16页第三节第三节 资本运营的中介机构资本运营的中介机构一、投资银行投资银行是主要从事证券发行及承销、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项
12、目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。在中国，投资银行的主要代表有中国国际金融有限公司、中信证券、投资银行在线等。第14页，本讲稿共16页二、会计师事务所二、会计师事务所由有一定会计专业水平、经考核取得证书的会计由有一定会计专业水平、经考核取得证书的会计师（如中国的注册会计师、美国的执业会计师、师（如中国的注册会计师、美国的执业会计师、英国的特许会计师、日本的公认会计士等）组成英国的特许会计师、日本的公认会计士等）组成的、受当事人委托承办有关审计、会计、咨询、的、受当事人委托承办有关审计、会计、咨询、税务等方面业务的组织、注册会计师执行业务，税务等方面业务的组织、注册会计师
13、执行业务，应当加入会计师事务所。在我国可分类为有限责应当加入会计师事务所。在我国可分类为有限责任公司，合伙制两种形式，在国外还有有限责任任公司，合伙制两种形式，在国外还有有限责任合伙制合伙制(LLP)。第15页，本讲稿共16页三、律师事务所三、律师事务所律师事务所是中华人民共和国律师执行职务进行业务活动律师事务所是中华人民共和国律师执行职务进行业务活动的工作机构。律师事务所在组织上受司法行政机关和律师的工作机构。律师事务所在组织上受司法行政机关和律师协会的监督和管理。协会的监督和管理。它在规定的专业活动范围内，接受中外当事人的委托，提它在规定的专业活动范围内，接受中外当事人的委托，提供各种法律帮助；负责具体分配和指导所属律师的业务工供各种法律帮助；负责具体分配和指导所属律师的业务工作；根据需要，经司法部批准，可设立专业性的律师事务作；根据需要，经司法部批准，可设立专业性的律师事务所，有条件的律师事务所可按专业分工的原则在内部设置所，有条件的律师事务所可按专业分工的原则在内部设置若干业务组。律师事务所原则上设在县、市、市辖区，各若干业务组。律师事务所原则上设在县、市、市辖区，各律师事务所之间没有隶属关系。律师事务所之间没有隶属关系。第16页，本讲稿共16页