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1、证券结算保证金管理办法证券结算保证金管理办法解读解读中国中国证券登券登记结算公司算公司 总部部2012年12月6日注：请参加12月6日培训的参会单位自行打印，本次培训不提供书面材料。主要内容21办法办法重点解读重点解读2相关工作背景介绍相关工作背景介绍完善保证金制度的目的完善保证金制度的目的内部内部统一一规则国国际国内国内规范范沪沪-清算交割准备金清算交割准备金深深-清算保证金清算保证金两者沿用沪深交易两者沿用沪深交易所的业务规定所的业务规定保障中央净额结算保障中央净额结算连续进行的基础性制连续进行的基础性制度度IOSCOIOSCO证券登记结算管证券登记结算管理办法理办法证监会证监会6565号
2、令号令市市场需求需求沪深市场收取标准沪深市场收取标准差异大、缺乏依据差异大、缺乏依据收取规模大收取规模大利息归属不明确，利息归属不明确，增加资金成本增加资金成本统一统一完善完善规范规范近年相关工作介绍近年相关工作介绍历史工作历史工作近期推动近期推动起草起草结算规则结算规则和推动货银对付和推动货银对付(DVP)(DVP)制度的过程中，我制度的过程中，我们起草了们起草了保证金办法保证金办法并征求部分结算参与人的意见。计并征求部分结算参与人的意见。计划作为划作为结算规则结算规则的配套业务细则，获批后一同发布实施。的配套业务细则，获批后一同发布实施。考虑到市场各方的迫切要求，且证券市场规范经营能力大幅
3、考虑到市场各方的迫切要求，且证券市场规范经营能力大幅提升、结算系统发生损失且由全市场分担的可能性较小，因提升、结算系统发生损失且由全市场分担的可能性较小，因此我们先行推动此我们先行推动保证金办法保证金办法出台。出台。办法办法重点问题解读重点问题解读第一章第一章 总则总则第二章第二章 结算保证金的筹集结算保证金的筹集第三章第三章 结算保证金的使用结算保证金的使用第四章第四章 结算保证金的补缴与退出结算保证金的补缴与退出第五章第五章 附则附则第一章第一章总则总则总则总则适用适用范围范围与结算备与结算备付金关系付金关系定义定义账户账户第二章第二章 结算保证金的筹集结算保证金的筹集 结算参与人缴纳：自
4、营、客户保证金结算参与人缴纳：自营、客户保证金 中国结算公司划拨：违约金、相关利差中国结算公司划拨：违约金、相关利差保证金保证金的来源的来源自营保证金：自营保证金：2020万限额互保（自有资金缴纳万限额互保（自有资金缴纳)客户保证金：不具有互保功能客户保证金：不具有互保功能互保功能互保功能的资金的资金“前六个月日均结算净额前六个月日均结算净额”平滑结算净额的变动，避免保证金大幅波动平滑结算净额的变动，避免保证金大幅波动缴纳标缴纳标准准收取时间及方式、资金不足的处理措施、计收取时间及方式、资金不足的处理措施、计息、查询等息、查询等其他其他规定规定第三章第三章 结算保证金的使用结算保证金的使用用途
5、用途结算参与人交收违结算参与人交收违约时的流动性垫付约时的流动性垫付结算参与人由于交结算参与人由于交收违约给本公司造收违约给本公司造成损失的弥补成损失的弥补第三章第三章 结算保证金的使用结算保证金的使用-损失确定损失确定处置违约参与人的待处分证券、动用待处分资金1动用违约参与人缴纳的交收价差担保物2向违约参与人发出追偿通知后收到的资金3第三章第三章 结算保证金的使用结算保证金的使用-损失分担损失分担违约结算参与人客户结算保证金（仅限于客户违约）自营结算保证金（自营和客户违约）中国结算的结算保证金划拨证券结算风险基金达到限额并获得批准未达限额/未获批准结算参与人分摊中国结算的结算保证金划拨证券结
6、算风险基金注：向违约参与人的追偿所得，按照逆序归还第四章第四章 结算保证金的补缴与退出结算保证金的补缴与退出-补缴补缴发送通知发送通知足额补缴足额补缴1.1.动用结算参与人的保动用结算参与人的保证金后，中国结算向证金后，中国结算向该参与人发送补缴数该参与人发送补缴数据通知据通知,按照动用前按照动用前的缴纳标准或当前的的缴纳标准或当前的缴纳标准缴纳标准2.2.发出通知后的下一个发出通知后的下一个交易日，从该参与人交易日，从该参与人相关结算备付金账户相关结算备付金账户中收取中收取 结算参与人应足额存结算参与人应足额存入相对应的结算备付入相对应的结算备付金账户。否则，引起金账户。否则，引起结算备付金
7、账户透支。结算备付金账户透支。第四章第四章 结算保证金的补缴与退出结算保证金的补缴与退出-退出退出申请注销结算备付金账户申请注销结算备付金账户并结清相关债权债务并结清相关债权债务申请注销结算参与人资格申请注销结算参与人资格并结清相关债权债务并结清相关债权债务申请划出结算保证申请划出结算保证金账户余额金账户余额第五章第五章 附则附则vv 释义释义v自营证券冲抵自营证券冲抵（不作为常规业务。特殊情况下，经申请，可允许冲（不作为常规业务。特殊情况下，经申请，可允许冲抵一定比例的自营保证金）抵一定比例的自营保证金）v实施时间（实施时间（2013.01.032013.01.03），原清算交割准备金（沪市
8、）和），原清算交割准备金（沪市）和结算互保金（深圳）的规定同时废止。结算互保金（深圳）的规定同时废止。附件：计算公式附件：计算公式 本月结算参与人应缴纳额度计算值本月结算参与人应缴纳额度计算值=前六个月权益类日均前六个月权益类日均结算净额结算净额（权益类处置价差比例（权益类处置价差比例+处置成本）处置成本）+前六个月前六个月固定收益类日均结算净额固定收益类日均结算净额（固定收益类处置价差比例（固定收益类处置价差比例+处置成本）处置成本）注：注：1 1、“权益类日均结算净额权益类日均结算净额”的计算范围的计算范围:A A股、封闭式基金、股、封闭式基金、ETFETF、LOFLOF、权证、代办股份转
9、让等。不包括：配股等一级市场资金，承销、权证、代办股份转让等。不包括：配股等一级市场资金，承销商的应收资金。商的应收资金。2 2、“固定收益类日均结算净额固定收益类日均结算净额”的计算范围：国债、地方政府债、的计算范围：国债、地方政府债、公司债、企业债、可转换债券、分离债等。不包括：质押式回购。公司债、企业债、可转换债券、分离债等。不包括：质押式回购。3 3、上述两类结算净额均不包括：各项税费、现金红利、债券兑付兑、上述两类结算净额均不包括：各项税费、现金红利、债券兑付兑息资金等。息资金等。4 4、每个结算保证金账户最低限额为、每个结算保证金账户最低限额为2020万元人民币。万元人民币。5 5
10、、按照沪、深市场分别计算，不合并计算。、按照沪、深市场分别计算，不合并计算。附件：计算公式附件：计算公式测算过程：测算过程：v1 1、处置价差比例、处置价差比例 （1）权益类指数：选取上证指数、深证综指；固定收益类指数：深证企债指数、上证企债指数和国债指数。（2）逐日计算各指数在一定历史时间段内（约10年）五日波幅，计算公式为：某指数5日最大波幅=（T日最高价-min（T+3日最低价，T+4日最低价，T+5日最低价）/T日最高价 各指数数据选取的历史时间段为：上证指数：1999-1-4至2012-8-7；深证指数：1999-1-4至2012-8-7 上证国债指数：2003-1-2至2012-8
11、-7；上证企业债指数：2003-6-9至2012-8-7 深证企业债指数：2003-2-17至2012-8-7 附件：计算公式附件：计算公式v 1 1、处置价差比例、处置价差比例 （3）设定置信度，确定处置价差比例。在99%的置信度下，上证指数、深证综指的5日价格波幅分别为13%、15%；深证企债指数、上证企债指数和国债指数分别为1.6%，5.5%，1.4%。则上海市场固定收益类处置价差比例=（上证企债指数+国债指数）/2，结果为3.5%；深圳市场固定收益类处置价差比例=（深证企债指数+国债指数）/2，结果为1.5%（4）价格波幅使用了十年的数据，处置价差比例不频繁调整.但可根据市场风险情况进行临时调整v 2 2、处置成本、处置成本 根据历史上风险处置证券的实践经验，权益类产品的处置成本取1%，固定收益率产品取0.5%。谢谢！谢谢！中国中国证券登券登记结算有限算有限责任公司任公司