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1、第十一章第十一章 通货膨胀和通通货膨胀和通货紧缩货紧缩线索:通货膨胀（定义通货膨胀（定义原因原因影响影响治治理措施）理措施）通货紧缩（定义通货紧缩（定义原因原因影响影响治理措施）治理措施）2023/1/312l第一节第一节 通货膨胀和通货紧缩的概念通货膨胀和通货紧缩的概念 l第二节第二节 通货膨胀及其治理通货膨胀及其治理l第三节第三节 通货紧缩及其治理通货紧缩及其治理本章结构2023/1/313本章重点难点l1 1、通货膨胀（定义通货膨胀（定义原因原因影响影响治理措施）治理措施）l2 2、通货紧缩（定义通货紧缩（定义原因原因影响影响治理措施）治理措施）2023/1/314第一节 通货膨胀和通货
2、紧缩的概念l一、通货膨胀的定义一、通货膨胀的定义l二、通货紧缩的定义二、通货紧缩的定义l三、通货膨胀和通货紧缩的衡量指标三、通货膨胀和通货紧缩的衡量指标2023/1/315一、通货膨胀（一、通货膨胀（inflation）的定义的定义l是指在纸币流通的条件下，因纸币发行过多，流通是指在纸币流通的条件下，因纸币发行过多，流通中的货币量超过实际需要量所引起的纸币贬值、一中的货币量超过实际需要量所引起的纸币贬值、一般物价水平持续上涨的现象。般物价水平持续上涨的现象。2023/1/316关键点：1 1、通货膨胀是纸币流通条件下的货币现象。、通货膨胀是纸币流通条件下的货币现象。l l 2 2 2 2、商品
3、和劳务、商品和劳务、商品和劳务、商品和劳务l l 3 3 3 3、一般物价水平一般物价水平一般物价水平一般物价水平(即全社会所有商品和劳务价即全社会所有商品和劳务价即全社会所有商品和劳务价即全社会所有商品和劳务价格的加权平均格的加权平均格的加权平均格的加权平均)的上涨的上涨的上涨的上涨l l 4 4 4 4、持续上涨、持续上涨、持续上涨、持续上涨 l l 5 5 5 5、一般物价水平上涨有不同的形式。、一般物价水平上涨有不同的形式。、一般物价水平上涨有不同的形式。、一般物价水平上涨有不同的形式。l l 明显、直接地上涨；明显、直接地上涨；明显、直接地上涨；明显、直接地上涨；l l 隐蔽的上涨，
4、隐蔽的上涨，隐蔽的上涨，隐蔽的上涨，l l 显性的通货膨胀与隐性的通货膨胀显性的通货膨胀与隐性的通货膨胀显性的通货膨胀与隐性的通货膨胀显性的通货膨胀与隐性的通货膨胀2023/1/317二、通货紧缩（二、通货紧缩（deflationdeflation）的定义）的定义l通货紧缩是指商品和劳务价格的普遍持续下跌通货紧缩是指商品和劳务价格的普遍持续下跌或货币价值不断上升的过程。或货币价值不断上升的过程。2023/1/318l1 1、通货紧缩的、通货紧缩的“单一标准单一标准”l西方经济学的主流观点都采用通货紧缩的唯一标准：西方经济学的主流观点都采用通货紧缩的唯一标准：即通货紧缩是物价总水平的普遍、持续下
5、降。即通货紧缩是物价总水平的普遍、持续下降。l2 2、通货紧缩的、通货紧缩的“多重标准多重标准”l通货紧缩不仅包括物价总水平的持续下降，而且也要通货紧缩不仅包括物价总水平的持续下降，而且也要包含货币供应量的持续下降、经济衰退或经济增长率包含货币供应量的持续下降、经济衰退或经济增长率的持续下降。的持续下降。l采用通货紧缩采用通货紧缩“多重标准多重标准”定义的经济学家和学者并定义的经济学家和学者并不多。不多。2023/1/319三、通货膨胀和通货紧缩的衡量指标三、通货膨胀和通货紧缩的衡量指标l1 1、消费物价指数、消费物价指数(consumer price index)(consumer pric
6、e index)l 根据家庭消费的有代表性的商品和劳务的根据家庭消费的有代表性的商品和劳务的价格变动状况而编制。价格变动状况而编制。P P1i1i、W W1i1i分别为报告期的代表性商品的价格、权重分别为报告期的代表性商品的价格、权重P P0i0i、W W0i0i分别为基期的代表性商品的价格、权重分别为基期的代表性商品的价格、权重2023/1/3110l通货膨胀率通货膨胀率=（报告期消费物价指数（报告期消费物价指数 基期基期消费物价指数）消费物价指数）基期消费物价指数基期消费物价指数l优点：资料容易搜集，能及时地反映影响社会优点：资料容易搜集，能及时地反映影响社会公众生活费用的物价趋势。公众生
7、活费用的物价趋势。l缺点：范围较窄，不能够反映各种资本品以及缺点：范围较窄，不能够反映各种资本品以及进出口商品和劳务的价格变动趋势。进出口商品和劳务的价格变动趋势。2023/1/3111l国内的国内的CPICPI指数的构成包括八大类，每个大类指数的构成包括八大类，每个大类中又包含若干个具体项目，总共有中又包含若干个具体项目，总共有300300多项。多项。l国家统计局国家统计局20012001年公布年公布CPICPI构成权重分别是：构成权重分别是：食品食品34%34%；娱乐教育文化用品及服务；娱乐教育文化用品及服务14%14%；居住；居住13%13%；交通通讯；交通通讯10%10%；医疗保健个人
8、用品；医疗保健个人用品10%10%；衣着衣着9%9%；家庭设备及维修服务；家庭设备及维修服务6%6%；烟酒及用品；烟酒及用品4%4%。2023/1/3112l权重构成每五年调整一次权重构成每五年调整一次l国家统计局国家统计局20112011年年5 5月公布月公布CPICPI构成权重分别是：食品构成权重分别是：食品31.79%31.79%；娱乐教育文化用品及服务；娱乐教育文化用品及服务13.75%13.75%；居住；居住17.22%17.22%；交通通讯；交通通讯9.95%9.95%；医疗保健个人用品；医疗保健个人用品9.64%9.64%；衣着衣着8.51%8.51%；家庭设备及维修服务；家庭设
9、备及维修服务5.64%5.64%；烟酒及用品；烟酒及用品3.49%3.49%。l（居住提高（居住提高4.22%4.22%，食品降低，食品降低2.21%2.21%，娱乐教育文化用，娱乐教育文化用品及服务降低品及服务降低0.25%0.25%，交通通讯降低，交通通讯降低0.05%0.05%，医疗保健，医疗保健个人用品降低个人用品降低0.36%0.36%，衣着降低，衣着降低0.49%0.49%，家庭设备用品，家庭设备用品及维修服务降低及维修服务降低0.36%0.36%，烟酒降低，烟酒降低0.51%0.51%）2023/1/3113l美国的美国的CPICPI指数的分类与权重构成。美国的指数的分类与权重构
10、成。美国的CPICPI是指包括是指包括200200多种各式各样的商品和服务价格多种各式各样的商品和服务价格的平均变化值。而这些商品与服务又分为的平均变化值。而这些商品与服务又分为8 8个个主要类别及不同的权重。如住宅（主要类别及不同的权重。如住宅（42.1%42.1%）、）、食品和饮料食品和饮料(15.4%)(15.4%)、交通运输、交通运输(16.9%)(16.9%)、医疗、医疗(6.1%)(6.1%)、服装、服装(4.0%)(4.0%)、娱乐、娱乐(5.8%)(5.8%)、教育和交、教育和交流流(5.9%)(5.9%)、其他商品和服务、其他商品和服务(3.8%)(3.8%)。2023/1/
11、31142 2、批发物价指数、批发物价指数(wholesale price index)(wholesale price index)（生（生产者物价指数）产者物价指数）(WPI)(WPI)l根据制成品和原料的批发价格指数编制，反映根据制成品和原料的批发价格指数编制，反映包括原材料、中间品及最终产品在内的各种商包括原材料、中间品及最终产品在内的各种商品的批发价格的变动状况的物价指数。品的批发价格的变动状况的物价指数。l优点：能灵敏地反映生产者生产成本的变化状优点：能灵敏地反映生产者生产成本的变化状况，况，l缺点：没有将各种劳务包括之内，且对一般居缺点：没有将各种劳务包括之内，且对一般居民的生活
12、影响不够直接。民的生活影响不够直接。2023/1/3115l 生产价格（物价）指数生产价格（物价）指数PPIPPIl 显示了商品生产的成本（生产原材料价格的显示了商品生产的成本（生产原材料价格的变化），对未来商品价格的变化，从而影响了变化），对未来商品价格的变化，从而影响了今后消费价格、消费心理的改变。今后消费价格、消费心理的改变。l 消费物价指数消费物价指数CPICPIl 反映了消费者目前花费在商品、劳务等的价反映了消费者目前花费在商品、劳务等的价格变化，显示了通货膨胀的变化状况，是人们格变化，显示了通货膨胀的变化状况，是人们观察该国通货膨胀的一项重要指标。观察该国通货膨胀的一项重要指标。2
13、023/1/31163 3、国内生产总值缩减指数、国内生产总值缩减指数(GDP deflator)(GDP deflator)l按现行价格计算的国内生产总值与按不变价格计算的按现行价格计算的国内生产总值与按不变价格计算的国内生产总值的比率。国内生产总值的比率。lGNPGNP平减指数平减指数=按报告期当年价格计算的按报告期当年价格计算的 GDPGDP按基按基期不变价格计算的期不变价格计算的GDP100GDP1002023/1/3117l例如：例如：l我国我国20072007年国内生产总值按当年价格计算为年国内生产总值按当年价格计算为246619246619亿元人民币，假设若按亿元人民币，假设若按
14、20062006年不变价格年不变价格计算则为计算则为240000240000亿元人民币。设亿元人民币。设20062006年缩减指年缩减指数为数为100100，则，则20072007年的缩减指数为年的缩减指数为l246619246619 240000100240000100102.8102.8，说明，说明20072007年年物价比物价比20062006年上涨年上涨2.82.8。2023/1/3118l优点：其包括的范围广，能较全面地反映一般优点：其包括的范围广，能较全面地反映一般物价水平的变动趋势。物价水平的变动趋势。l缺点：编制该指数需要收集大量资料，一般只缺点：编制该指数需要收集大量资料，一
15、般只能一年公布二次，因而不能及时反映物价的变能一年公布二次，因而不能及时反映物价的变动趋势。动趋势。2023/1/3119第二节 通货膨胀及其治理l一、通货膨胀的成因一、通货膨胀的成因l二、通货膨胀对经济的影响二、通货膨胀对经济的影响l三、通货膨胀的治理三、通货膨胀的治理2023/1/3120一、通货膨胀的成因一、通货膨胀的成因l（一）需求拉上论（一）需求拉上论（demand-pull theorydemand-pull theory）l需求拉上型通货膨胀：需求拉上型通货膨胀：l 由于商品和劳物的总需求量超过商品的总供给量由于商品和劳物的总需求量超过商品的总供给量所造成的过剩需求，拉动了一般物
16、价水平上升而造所造成的过剩需求，拉动了一般物价水平上升而造成的通货膨胀。成的通货膨胀。2023/1/3121l需求增加的原因：需求增加的原因：l实际因素，如投资、消费需求增加实际因素，如投资、消费需求增加 l货币因素，或货币供给增加过快，或货币需货币因素，或货币供给增加过快，或货币需求减少（如自然灾害）求减少（如自然灾害）l弗里德曼：弗里德曼：“过多的货币追求过少的商品过多的货币追求过少的商品”2023/1/31221、凯恩斯的、凯恩斯的“需求拉上论需求拉上论”ACBASDAD2AD1AD3AD5AD4P4YfY3Y2Y1P1P2P3PY2023/1/3123（1 1）A AB B段，经济中存
17、在大量失业和闲置资源段，经济中存在大量失业和闲置资源时，总需求的增加不会使一般物价水平上升，只时，总需求的增加不会使一般物价水平上升，只能促使就业增加和产出增加。能促使就业增加和产出增加。（2 2）B BC C段，经济逐渐接近充分就业时，总需段，经济逐渐接近充分就业时，总需求的增加一方面使产出增加，另一方面又使物价求的增加一方面使产出增加，另一方面又使物价逐渐上升。产生所谓的逐渐上升。产生所谓的“半通货膨胀半通货膨胀”现象。现象。（3 3）C CD D段，经济达到充分就业后，总需求的段，经济达到充分就业后，总需求的增加会使一般物价水平与货币数量同比例上升，增加会使一般物价水平与货币数量同比例上
18、升，产生产生“真正的通货膨胀真正的通货膨胀”。l凯恩斯认为，一般物价水平是由于总需求的过凯恩斯认为，一般物价水平是由于总需求的过度增加所引起，而总需求的过度增加却不一定度增加所引起，而总需求的过度增加却不一定由货币增加所引起。由货币增加所引起。l 强调消费、投资、政府支出等实际因素的过强调消费、投资、政府支出等实际因素的过度增加导致了通货膨胀。度增加导致了通货膨胀。2023/1/3125l2 2、货币学派的、货币学派的“需求拉上论需求拉上论”：l强调货币的过度增加导致了通货膨胀，认为通强调货币的过度增加导致了通货膨胀，认为通货膨胀是一种货币现象。货膨胀是一种货币现象。l如果货币数量与经济同一比
19、率增长，不会产生如果货币数量与经济同一比率增长，不会产生通货膨胀。通货膨胀。2023/1/3126（二）成本推动论（二）成本推动论（cost-push theory）l成本推动型通货膨胀：成本推动型通货膨胀：l指在总需求不变的情况下，由于生产要素价格指在总需求不变的情况下，由于生产要素价格上涨，致使产品成本上升，从而导致物价总水上涨，致使产品成本上升，从而导致物价总水平持续上涨的现象。平持续上涨的现象。2023/1/3127类型类型l工资成本推动型通货膨胀：工资成本推动型通货膨胀：l工会迫使厂商提高工资，并使工资的增长快于工会迫使厂商提高工资，并使工资的增长快于劳动生产率的增长时，生产成本就会
20、提高，从劳动生产率的增长时，生产成本就会提高，从而导致物价上涨，物价上涨后，工会又要提高而导致物价上涨，物价上涨后，工会又要提高工资，又会对物价上升产生压力，形成工资工资，又会对物价上升产生压力，形成工资物价螺旋上升。物价螺旋上升。l利润推动型通货膨胀：利润推动型通货膨胀：l垄断企业为了获取垄断利润而人为提高产品价垄断企业为了获取垄断利润而人为提高产品价格，导致通货膨胀。格，导致通货膨胀。2023/1/3128ADASYAS3AS2AS1YfY1Y2PP3P1P2（三）供求混合推动论（三）供求混合推动论l供求混合型通货膨胀：供求混合型通货膨胀：l由总供给和总需求共同作用下的通货膨胀称为供求混由
21、总供给和总需求共同作用下的通货膨胀称为供求混合型通货膨胀。合型通货膨胀。l例如，提高工资例如，提高工资成本成本(工资工资)推进通胀推进通胀政府实施扩政府实施扩张政策张政策需求增加需求增加需求拉上通胀需求拉上通胀 。l 过度需求过度需求需求拉上通胀需求拉上通胀 提高工资提高工资成本成本(工资工资)推进通胀。推进通胀。l该理论认为通货膨胀是由于需求拉上和成本推动共同该理论认为通货膨胀是由于需求拉上和成本推动共同作用而引发的。作用而引发的。2023/1/3130AD1ASYAS3AS2AS1YfY1Y2PP3P1P2AD2AD3acbedP4P5（四）结构性通货膨胀论（四）结构性通货膨胀论 l结构型
22、通货膨胀：在总供给和总需求处于均衡结构型通货膨胀：在总供给和总需求处于均衡状态时，因部门经济结构的变化导致的通货膨状态时，因部门经济结构的变化导致的通货膨胀。胀。2023/1/31321 1、需求移动型通货膨胀（、需求移动型通货膨胀（需求增加部门，需求增加部门，需求减少部门）需求减少部门）l 在总需求不变的情况下，在总需求不变的情况下，如果消费者偏好如果消费者偏好如果消费者偏好如果消费者偏好改变，改变，改变，改变，某个部门的一部分需求转移至其他部门某个部门的一部分需求转移至其他部门,而劳动力及其他生产要素却不能及时转移，需而劳动力及其他生产要素却不能及时转移，需求增力了的部门的工资和产品价格上
23、涨，而需求增力了的部门的工资和产品价格上涨，而需求减少了的部门的产品价格和劳动力成本具有求减少了的部门的产品价格和劳动力成本具有“刚性刚性”而未必相应下降而未必相应下降,结果导致物价总水结果导致物价总水平的上升。平的上升。2023/1/31332 2、部门差异型通货膨胀（、部门差异型通货膨胀（先进部门，保守先进部门，保守部门）部门）l一国不同的经济部门的劳动生产率的增长不同一国不同的经济部门的劳动生产率的增长不同步，但各部门货币工资的增长却存在着一致性。步，但各部门货币工资的增长却存在着一致性。l例如：例如：工业部门的劳动生产率及其增长率都高工业部门的劳动生产率及其增长率都高于服务部门，但两大
24、部门的货币工资增长速度于服务部门，但两大部门的货币工资增长速度趋于一致，使得服务业的货币工资增长率高于趋于一致，使得服务业的货币工资增长率高于劳动生产率的增长速度，从而导致物价水平上劳动生产率的增长速度，从而导致物价水平上涨。涨。2023/1/31343 3、斯堪的纳维亚（北欧小国）型通货膨胀、斯堪的纳维亚（北欧小国）型通货膨胀（输入型通货膨胀）（输入型通货膨胀）l小国的经济部门：小国的经济部门：l“开放经济部门开放经济部门”：l 产品与世界市场有直接联系的部门；产品与世界市场有直接联系的部门；l“非开放经济部门非开放经济部门”：l 产品与世界市场没有直接联系的部门，产品与世界市场没有直接联系
25、的部门，如服务业、建筑业等。如服务业、建筑业等。2023/1/3135l由于小国在世界市场上是价格接受者，因此，由于小国在世界市场上是价格接受者，因此，当世界市场上的价格上涨时，开放经济部门的当世界市场上的价格上涨时，开放经济部门的产品价格会随之上涨，结果也会使开放经济部产品价格会随之上涨，结果也会使开放经济部门的工资相应上涨。门的工资相应上涨。l非开放经济部门的工资向开放经济部门看齐而非开放经济部门的工资向开放经济部门看齐而提高工资，结果非开放经济部门的生产成本上提高工资，结果非开放经济部门的生产成本上升，其产品价格也必然随之提高，这样，就导升，其产品价格也必然随之提高，这样，就导致了致了“
26、小国小国”全面的物价上涨，发生通货膨胀。全面的物价上涨，发生通货膨胀。2023/1/3136二、通货膨胀对经济的影响二、通货膨胀对经济的影响l1 1、通货膨胀对产出的影响、通货膨胀对产出的影响l有益论：有益论：l一定条件下（有效需求不足、实际经济增长率一定条件下（有效需求不足、实际经济增长率低于潜在经济增长率），通货膨胀对于促进产低于潜在经济增长率），通货膨胀对于促进产出增加，实现经济增长有积极的作用。出增加，实现经济增长有积极的作用。l 2023/1/3137理由：l1 1、生产的角度：、生产的角度：l 通胀通胀利润增加利润增加企业扩大投资企业扩大投资经济增长经济增长l2 2、投资的角度：、
27、投资的角度：l 通胀通胀国债利息负担减少、增发国债、货国债利息负担减少、增发国债、货币币政府投资增加政府投资增加经济增长；经济增长；l3 3、分配的角度：、分配的角度：l l 通胀通胀通胀通胀有利于富裕阶层有利于富裕阶层有利于富裕阶层有利于富裕阶层储蓄率提高储蓄率提高储蓄率提高储蓄率提高投投投投资增加资增加资增加资增加经济增长。经济增长。经济增长。经济增长。2023/1/3138有害论：有害论：l虽然通货膨胀初期对经济有一定的促进作用，虽然通货膨胀初期对经济有一定的促进作用，但长期来看，通货膨胀只会导致经济低效率并但长期来看，通货膨胀只会导致经济低效率并进而损害经济增长。进而损害经济增长。l理
28、由：理由：l1 1、通货膨胀导致抢购，储蓄率下降，投资率、通货膨胀导致抢购，储蓄率下降，投资率下降，经济增长率下降。下降，经济增长率下降。l2 2、通货膨胀改变相对价格，影响资源配置。、通货膨胀改变相对价格，影响资源配置。l3 3、通货膨胀增加企业或个人的实际税负、通货膨胀增加企业或个人的实际税负。2023/1/3139中性论：中性论：l由于公众预期，在一段时间内他们会对物价上由于公众预期，在一段时间内他们会对物价上涨作出合理的行为调整，从而使通货膨胀各种涨作出合理的行为调整，从而使通货膨胀各种效应的作用就相互抵消（即：预期会效应的作用就相互抵消（即：预期会中和通货中和通货膨胀对经济的各种效应
29、，正负效相互抵消膨胀对经济的各种效应，正负效相互抵消）。）。通货膨胀对产出既不会促进，也不会损害，通通货膨胀对产出既不会促进，也不会损害，通货膨胀的影响是中性的。货膨胀的影响是中性的。l 2023/1/3140l一般观点：一般观点：l大部分经济学家认为，通货膨胀对经济的促进大部分经济学家认为，通货膨胀对经济的促进作用只是在开始阶段的极短时间内，而且需要作用只是在开始阶段的极短时间内，而且需要具备一定的条件。就长期来看，通货膨胀对经具备一定的条件。就长期来看，通货膨胀对经济只有危害，而没有促进作用。济只有危害，而没有促进作用。2023/1/31412 2、通货膨胀对就业的影响、通货膨胀对就业的影
30、响l菲利普斯曲线：菲利普斯曲线：通货膨胀率与失业率之间存在此增彼减、通货膨胀率与失业率之间存在此增彼减、此消彼涨的关系此消彼涨的关系。2023/1/31423 3、通货膨胀对财富和收入再分配的影响、通货膨胀对财富和收入再分配的影响l（1 1）在充分预期的情况下：）在充分预期的情况下：通货膨胀对收入和社会财富的再分配效应并不明显。通货膨胀对收入和社会财富的再分配效应并不明显。l（2 2）在非预期的通货膨胀时期：）在非预期的通货膨胀时期：l 固定收入者受损；非固定收入者能及时调整其收固定收入者受损；非固定收入者能及时调整其收入而避免损失；入而避免损失；l 债权人受损，债务人受益；债权人受损，债务人
31、受益；l 政府最大受益者：政府债券实际利息的负担降低，政府最大受益者：政府债券实际利息的负担降低，累进所得税增加。累进所得税增加。2023/1/3143补充：通货膨胀与社会秩序补充：通货膨胀与社会秩序l1 1通货膨胀会败坏社会风气（投机盛行）。通货膨胀会败坏社会风气（投机盛行）。2 2激化社会矛盾，引起社会各阶层的经济对激化社会矛盾，引起社会各阶层的经济对立。立。(通货膨胀具有明显的通货膨胀具有明显的“劫贫济富劫贫济富”色彩色彩)l3 3社会公众可能会失去对政府的信心，从而社会公众可能会失去对政府的信心，从而导致政治危机和社会危机。导致政治危机和社会危机。2023/1/3144三、通货膨胀的治
32、理三、通货膨胀的治理l(一一)紧缩性宏观经济政策紧缩性宏观经济政策l 1 1、紧缩性货币政策、紧缩性货币政策 l（1 1）降低货币供应量的增长率。）降低货币供应量的增长率。l（2 2）提高利率。）提高利率。l2023/1/31452 2、紧缩性财政政策、紧缩性财政政策l削减政府支出、增加财政收入削减政府支出、增加财政收入l（1 1）增加税收，）增加税收，l（2 2）削减政府的财政支出；）削减政府的财政支出；l（3 3）减少政府转移支付，减少社会福利开支，）减少政府转移支付，减少社会福利开支，从而起到抑制个人收入增加的作用。从而起到抑制个人收入增加的作用。2023/1/3146（二）收入政策（治
33、理成本推进型通货膨（二）收入政策（治理成本推进型通货膨胀）胀）l1 1、工资、价格管制。、工资、价格管制。l 2 2、利润管制。、利润管制。l（三）收入指数化政策（减轻通胀的分配效应）（三）收入指数化政策（减轻通胀的分配效应）l（四）货币学派的单一规则（四）货币学派的单一规则 2023/1/3147l中国式反通胀，最大的特征是央行、发改委、中国式反通胀，最大的特征是央行、发改委、工信部等多个部委联手，从货币政策、行政手工信部等多个部委联手，从货币政策、行政手段等多种方式进行干预，提高准备金率、加息、段等多种方式进行干预，提高准备金率、加息、禁涨令、抛储、民政补贴，禁涨令、抛储、民政补贴，l国家
34、发改委等部委及各地政府出台一揽子控制国家发改委等部委及各地政府出台一揽子控制物价上涨的措施，具体包括限价、物价上涨的措施，具体包括限价、“菜篮子菜篮子”市长负责制、价格补贴以及严惩囤积居奇等市长负责制、价格补贴以及严惩囤积居奇等2023/1/3148第三节 通货紧缩及其治理l一、通货紧缩的基本理论一、通货紧缩的基本理论l二、通货紧缩的成因二、通货紧缩的成因l三、通货紧缩的影响三、通货紧缩的影响l四、通货紧缩的治理四、通货紧缩的治理2023/1/3149一、通货紧缩的基本理论一、通货紧缩的基本理论l1 1、纯货币的通货紧缩理论：、纯货币的通货紧缩理论：l 观点：货币数量的减少导致通货紧缩观点：货
35、币数量的减少导致通货紧缩 机理：机理：l 根据费雪方程（根据费雪方程（MV=PYMV=PY），当货币流通），当货币流通速度速度V V与真实产出与真实产出Y Y趋于稳定时，货币数量的下趋于稳定时，货币数量的下降，物价下跌，导致通货紧缩。降，物价下跌，导致通货紧缩。2023/1/3150lR.G.R.G.HawtreyHawtrey 对通缩的纯货币解释：对通缩的纯货币解释：l银行收缩信用银行收缩信用利率提高利率提高生产活动压缩生产活动压缩消消费者收入减少费者收入减少总需求减少总需求减少价格下降价格下降批发批发商的订货减少商的订货减少生产者的订单减少生产者的订单减少生产活动生产活动再压缩再压缩消费者
36、收入再减消费者收入再减总需求再减总需求再减价格价格再降。再降。2023/1/31512 2、通货紧缩的金融结构理论、通货紧缩的金融结构理论l 费雪的费雪的“债务债务通货紧缩理论通货紧缩理论”(Debt-(Debt-Deflation Theory)Deflation Theory)：l观点：过度负债导致通货紧缩观点：过度负债导致通货紧缩机理：机理：经济繁荣经济繁荣负债增加负债增加过度负债过度负债流动流动性缺乏性缺乏降价抛售降价抛售物价下跌物价下跌债务真实价值上债务真实价值上升升破产的可能性加大破产的可能性加大再降价。再降价。2023/1/3152l跳出恶性循环的方法：跳出恶性循环的方法：l 在
37、通货紧缩过程中，债务清算的速度永远在通货紧缩过程中，债务清算的速度永远赶不上债务真实价值增长的步伐。只有当过度赶不上债务真实价值增长的步伐。只有当过度负债被大规模的企业破产强制性消除以后，通负债被大规模的企业破产强制性消除以后，通货紧缩才能停止，新一轮繁荣与萧条的更替才货紧缩才能停止，新一轮繁荣与萧条的更替才会重新开始。会重新开始。l过度负债的金融结构性成因：对借贷的管理太过度负债的金融结构性成因：对借贷的管理太松松2023/1/31533 3、非货币金融的通货紧缩理论、非货币金融的通货紧缩理论l（1 1）通货紧缩的储蓄）通货紧缩的储蓄投资分析投资分析 l投资过度论：投资过度导致通货紧缩投资过
38、度论：投资过度导致通货紧缩l 投资过度投资过度消费品的供给增加消费品的供给增加需求却在降需求却在降低低价格下跌。价格下跌。l 2023/1/3154l消费不足论：消费不足导致通货紧缩消费不足论：消费不足导致通货紧缩l消费不足的原因：消费不足的原因：货币数量减少、结构失调、投资过度、收货币数量减少、结构失调、投资过度、收入分配的不均、人口老龄化、社会保障的恶化。入分配的不均、人口老龄化、社会保障的恶化。2023/1/3155l（2 2）技术进步的通货紧缩效应）技术进步的通货紧缩效应 l l 技术进步技术进步技术进步技术进步降低生产成本降低生产成本单位商品单位商品单位商品单位商品的劳动量降低的劳动
39、量降低的劳动量降低的劳动量降低价格下降价格下降2023/1/3156二、通货紧缩的成因二、通货紧缩的成因l1 1、紧缩性的宏观经济政策、紧缩性的宏观经济政策l2 2、投资和消费的有效需求不足、投资和消费的有效需求不足l3 3、技术进步和科技创新、技术进步和科技创新l4 4、本币汇率高估、本币汇率高估l5 5、供给结构不合理，导致恶性竞争。、供给结构不合理，导致恶性竞争。l 2023/1/3157三、通货紧缩的影响三、通货紧缩的影响l1 1、通货紧缩会抑制消费和投资，导致经济衰退。、通货紧缩会抑制消费和投资，导致经济衰退。l 通货紧缩，货币的购买力上升，延迟消费，通货紧缩，货币的购买力上升，延迟
40、消费，商业活动萎缩。商业活动萎缩。l 物价的持续下跌，实际利率上升，投资减少。物价的持续下跌，实际利率上升，投资减少。l 居民和企业的这些行为都会减缓经济的增长，居民和企业的这些行为都会减缓经济的增长，甚至可能形成经济衰退。甚至可能形成经济衰退。2023/1/31582 2、通货紧缩容易引起银行业发生危机、通货紧缩容易引起银行业发生危机l（1 1）通货紧缩降低了企业的还贷能力，增大）通货紧缩降低了企业的还贷能力，增大了银行不良资产的形成。了银行不良资产的形成。l（2 2）通货紧缩使抵押品贬值，银行要求企业）通货紧缩使抵押品贬值，银行要求企业追加抵押品或偿还贷款，在企业无法满足要求追加抵押品或偿
41、还贷款，在企业无法满足要求时，银行出售抵押品，抵押品价格下跌，贷款时，银行出售抵押品，抵押品价格下跌，贷款者的净资产减少，从而加速破产过程，银行不者的净资产减少，从而加速破产过程，银行不良资产增加；良资产增加；2023/1/3159 l（3 3）通货紧缩加重了贷款者的实际负担，当产品价格）通货紧缩加重了贷款者的实际负担，当产品价格出现非预期下降出现非预期下降,企业的盈利水平大幅下降，削弱了贷企业的盈利水平大幅下降，削弱了贷款者归还银行贷款的能力，银行贷款面临的信用风险款者归还银行贷款的能力，银行贷款面临的信用风险随之增大；随之增大；l（4 4）银行经营环境的恶化会使人们对银行产生一种不）银行经
42、营环境的恶化会使人们对银行产生一种不信任感，为了保护自己资金的安全，他们一方面将钱信任感，为了保护自己资金的安全，他们一方面将钱放在手边，不存人银行，另一方面会把钱从银行提出，放在手边，不存人银行，另一方面会把钱从银行提出，而这又会增加银行的流动性风险。当存款人挤兑银行而这又会增加银行的流动性风险。当存款人挤兑银行发生后，将导致金融系统的崩溃，导致金融危机。发生后，将导致金融系统的崩溃，导致金融危机。2023/1/3160四、通货紧缩的治理四、通货紧缩的治理l1 1、实行积极的货币政策、实行积极的货币政策l预期陷阱：预期陷阱：l中央银行长期以来为抑制通货膨胀而逐渐树立中央银行长期以来为抑制通货
43、膨胀而逐渐树立了通货膨胀的斗士的公众形象，这使社会公众了通货膨胀的斗士的公众形象，这使社会公众的预期形成思维定式，即任何扩张性的货币政的预期形成思维定式，即任何扩张性的货币政策都是暂时的，中央银行最终还是要以反通货策都是暂时的，中央银行最终还是要以反通货膨胀作为自己政策的主要目标。膨胀作为自己政策的主要目标。2023/1/3161l通货再膨胀（通货再膨胀（RefaltionRefaltion）：l 为了治理通货紧缩，货币政策的主要任务就为了治理通货紧缩，货币政策的主要任务就是要使社会公众产生通货膨胀的预期，消除公是要使社会公众产生通货膨胀的预期，消除公众的预期陷阱，使公众相信中央银行允许和鼓众
44、的预期陷阱，使公众相信中央银行允许和鼓励一定的通货膨胀。励一定的通货膨胀。2023/1/31622 2、实行积极的财政政策、实行积极的财政政策l增加政府支出、削减财政收入增加政府支出、削减财政收入l（1 1）减少税收，）减少税收，l（2 2）增加政府的财政支出；）增加政府的财政支出；l（3 3）增加政府转移支付，增加社会福利开支，）增加政府转移支付，增加社会福利开支，从而增加个人收入。从而增加个人收入。2023/1/3163本章小结本章小结l第一节第一节 通货膨胀和通货紧缩的概念通货膨胀和通货紧缩的概念 l第二节第二节 通货膨胀及其治理通货膨胀及其治理l第三节第三节 通货紧缩及其治理通货紧缩及其治理2023/1/3164