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1、第七讲第七讲 外汇与外汇管理外汇与外汇管理 中央党校教授中央党校教授 博士生导师博士生导师赵长茂赵长茂金融理论与实践金融理论与实践2013一、外汇和汇率一、外汇和汇率（一）外汇的定义一）外汇的定义 外汇是外币或以外币表外汇是外币或以外币表示的用于国际清偿的支付示的用于国际清偿的支付手段和资产手段和资产国际货币基金组织的定义：国际货币基金组织的定义：n外汇是货币行政当局以银行外汇是货币行政当局以银行存款、财政部国库券、长短存款、财政部国库券、长短期政府债券等形式保有的、期政府债券等形式保有的、在国际收支逆差时可以使用在国际收支逆差时可以使用的债权。的债权。2008年修订通过的年修订通过的中华人民
2、共和国中华人民共和国外汇管理条例外汇管理条例规定：外汇，是指下列规定：外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（手段和资产：（1）外币现钞，包括纸币）外币现钞，包括纸币、铸币；（、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（等；（3）外币有价证券，包括债券、股）外币有价证券，包括债券、股票等；（票等；（4）特别提款权；（）特别提款权；（5）其他外）其他外汇资产。汇资产。外汇必须具备的两个外汇必须具备的两个特性：特性：国际可国际可兑换性兑换性 可支付性可支
3、付性（二）汇率（二）汇率 1、汇率的概念、汇率的概念 汇率是一国货币单位兑换汇率是一国货币单位兑换另一国货币单位的比率，或另一国货币单位的比率，或者说是一种货币单位用另一者说是一种货币单位用另一种货币单位表示的价格。种货币单位表示的价格。2、汇率的标价方法、汇率的标价方法n直接标价法直接标价法 以一定单位外国货币为以一定单位外国货币为标准来计算应付多少本国标准来计算应付多少本国货币单位货币单位 n间接标价法：间接标价法：以一定单位本国货币为以一定单位本国货币为标准来计算标准来计算应收应收多少外国多少外国货币单位货币单位3、汇率的种类、汇率的种类 （1 1）固定汇率和浮）固定汇率和浮动汇率动汇率
4、 （2 2）官方汇率和市场）官方汇率和市场汇率汇率 （3 3）基准汇率和套算）基准汇率和套算汇率汇率 （4 4）买入汇率、卖出）买入汇率、卖出汇率和中间汇率汇率和中间汇率 （5 5）即期汇率和远期）即期汇率和远期汇率汇率 （6 6）开盘汇率和收盘）开盘汇率和收盘汇率汇率 二、汇率变动的主要经二、汇率变动的主要经济影响济影响 （1 1）对进出口贸易的）对进出口贸易的影响影响 外汇汇率上升，有利于外汇汇率上升，有利于出口，不利于进口。反之出口，不利于进口。反之则反。则反。（2 2）对外汇储备的影响）对外汇储备的影响n影响外汇储备价值影响外汇储备价值n影响外汇储备总量影响外汇储备总量 （3 3）对外
5、商直接投资）对外商直接投资的影响的影响 外汇汇率下降，外商直外汇汇率下降，外商直接投资减少。反之则反。接投资减少。反之则反。（4 4）对外债的影响）对外债的影响 主要影响还债时的主要影响还债时的还债成本还债成本三、外汇管理三、外汇管理 外汇管理，是国家对外汇管理，是国家对外汇活动的规范和调节外汇活动的规范和调节（一）外汇管理的对象（一）外汇管理的对象 1、对人的管理、对人的管理 2、对物的管理、对物的管理 3、对地区的管理、对地区的管理（二）外汇管理的内容（二）外汇管理的内容 1、经常项目管理、经常项目管理 包括贸易外汇管理和非包括贸易外汇管理和非贸易外汇管理两个方面贸易外汇管理两个方面2、资
6、本项目外汇管理、资本项目外汇管理 包括对外商直接投资、包括对外商直接投资、证券市场投资和举借外债、证券市场投资和举借外债、对外贷款和投资管理对外贷款和投资管理。3、汇率管理、汇率管理 对汇率形成、汇率水对汇率形成、汇率水平进行管理平进行管理（三）外汇管理的类型（三）外汇管理的类型 按管制的宽严程度或管按管制的宽严程度或管制力度的强弱，外汇管理制力度的强弱，外汇管理可划分为三种类型可划分为三种类型 1、全面管制、全面管制 对国际收支的经常项目对国际收支的经常项目和资本项目均实行严格限和资本项目均实行严格限制，汇率不允许浮动。制，汇率不允许浮动。2、部分管制、部分管制 对资本项目的外汇活动对资本项
7、目的外汇活动实行比较严格的限制，对实行比较严格的限制，对经常项目则不实施或基本经常项目则不实施或基本不实施限制，一般允许汇不实施限制，一般允许汇率实行浮动。率实行浮动。3、基本不管制、基本不管制 不是没有任何管理，而不是没有任何管理，而是对外汇活动不实行普遍是对外汇活动不实行普遍的和经常性的限制，汇率的和经常性的限制，汇率实行自由浮动。实行自由浮动。（四）我国外汇管理政（四）我国外汇管理政策的调整策的调整 2002年以来，我国外汇管年以来，我国外汇管理政策调整步伐加快，力度理政策调整步伐加快，力度加大。加大。2006年出台多项放宽年出台多项放宽外汇管制的措施外汇管制的措施。1 1、经常项目外汇
8、管理政策、经常项目外汇管理政策的调整的调整 （1）取消经常项目外汇账）取消经常项目外汇账户开户事先审批，提高经常户开户事先审批，提高经常项目外汇账户限额项目外汇账户限额 （2）简化服务贸易售付汇）简化服务贸易售付汇凭证，调整服务贸易售付汇凭证，调整服务贸易售付汇审核权限审核权限 （3）放宽境内居民个人购）放宽境内居民个人购汇政策，实行年度总额管理汇政策，实行年度总额管理 年度总额为每人每年等值年度总额为每人每年等值万美元。万美元。2 2、境外投资外汇管理政、境外投资外汇管理政策调整策调整 （1）取消境外投资购汇）取消境外投资购汇额度限制额度限制 （2）境内投资者如需向境）境内投资者如需向境外支
9、付与其境外投资有关的外支付与其境外投资有关的前期费用，经核准可以先行前期费用，经核准可以先行汇出汇出 3、外汇管理政策的进外汇管理政策的进一步放松一步放松 外汇管管制的放松，加快了外汇管管制的放松，加快了我国企业我国企业“走出去走出去”的步伐。的步伐。十八届三中全会提出：扩大十八届三中全会提出：扩大企业及个人对外投资，确立企业及个人对外投资，确立企企业及个人对外投资主体地位。业及个人对外投资主体地位。四、外汇体制改革四、外汇体制改革 （一）完善人民币汇率市场（一）完善人民币汇率市场化形成机制化形成机制 1、1994年以前人民币实行年以前人民币实行固定汇率制度固定汇率制度 汇率由国家外汇管理局制
10、汇率由国家外汇管理局制定并公布。定并公布。2、1994年年1月月1日人民币日人民币汇率并轨以后实行以市场汇率并轨以后实行以市场供求为基础的单一的、有供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制。管理的浮动汇率制。3、从从2005年年7月月21日起我日起我国开始实行以市场为基础、国开始实行以市场为基础、参考一篮子货币参考一篮子货币进行调节、进行调节、有管理的浮动汇率。有管理的浮动汇率。4、人民币汇率改革的、人民币汇率改革的基本原则和方向基本原则和方向 原则：原则：主动性、可控主动性、可控性、渐进性性、渐进性。方向：方向：人民币汇率市场人民币汇率市场化化-人民币国际化。人民币国际化。（二）加快实现人民币
11、资（二）加快实现人民币资本项目可兑换本项目可兑换 资本项目可兑换是指取消了资资本项目可兑换是指取消了资本和金融项目项下所涉及的跨境本和金融项目项下所涉及的跨境资金流出入和相关汇兑的限制。资金流出入和相关汇兑的限制。n外汇管理外汇管理体制体制改革不断深化改革不断深化为资本项目可兑换奠定了基础为资本项目可兑换奠定了基础 境外直接投资方面不再存在任何的汇兑限制，基本实现了境外直接投资方面不再存在任何的汇兑限制，基本实现了可兑换；外商来华直接投资方面实现了部分可兑换。对外商投可兑换；外商来华直接投资方面实现了部分可兑换。对外商投资企业外汇管理主要实行登记和核准方式，境外投资者在境内资企业外汇管理主要实
12、行登记和核准方式，境外投资者在境内投资取得的合法收益可汇出境外；资本市场方面，推出了投资取得的合法收益可汇出境外；资本市场方面，推出了QFII和和QDII制度，允许国际开发机构在境内发行人民币债券，制度，允许国际开发机构在境内发行人民币债券，允许人民币清算行等三类机构进入境内银行间债券市场买卖债允许人民币清算行等三类机构进入境内银行间债券市场买卖债券，允许境外机构和个人买卖券，允许境外机构和个人买卖B股等；外商投资企业双向开拓股等；外商投资企业双向开拓跨境信贷业务，推动信贷业务项下可兑换。外债实行跨境信贷业务，推动信贷业务项下可兑换。外债实行“投注差投注差”管理；允许符合条件的中资企业在一定额
13、度内借用短期外债；管理；允许符合条件的中资企业在一定额度内借用短期外债；个人资本项目交易在可兑换方面也迈出了积极的步伐，允许境个人资本项目交易在可兑换方面也迈出了积极的步伐，允许境内居民个人移居境外后，将境内的合法财产变现汇出境外；允内居民个人移居境外后，将境内的合法财产变现汇出境外；允许非居民个人在境内购买房地产等等。许非居民个人在境内购买房地产等等。目前，限制较多的主要目前，限制较多的主要存在资本市场和个人资本项目方面。存在资本市场和个人资本项目方面。n资本项目可兑换应分步进行，即先资本项目可兑换应分步进行，即先重点对现存的不可兑换和部分可兑重点对现存的不可兑换和部分可兑换的项目，如证券市
14、场项下和个人换的项目，如证券市场项下和个人资本项目管理项下进行改革，以实资本项目管理项下进行改革，以实现资本项目基本可兑换，而后，再现资本项目基本可兑换，而后，再通过进一步改革，最后实现资本项通过进一步改革，最后实现资本项目可兑换。目可兑换。n资本项目可兑换并不意味着完全放弃合资本项目可兑换并不意味着完全放弃合理的资本管制，仍可以对于一些对经济理的资本管制，仍可以对于一些对经济金融影响较大的项目，如衍生金融产品金融影响较大的项目，如衍生金融产品交易等实行一定的管理。即使实现了资交易等实行一定的管理。即使实现了资本项目可兑换，也仍可以反洗钱、反恐本项目可兑换，也仍可以反洗钱、反恐融资、打击避税天堂、国家安全、宏观融资、打击避税天堂、国家安全、宏观审慎管理等名义，保留不同程度的资本审慎管理等名义，保留不同程度的资本管理。而且，一旦出现大规模资本流动管理。而且，一旦出现大规模资本流动的冲击，也还可以恢复一些临时性的管的冲击，也还可以恢复一些临时性的管理措施。理措施。谢谢谢谢