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1、第四章 资产负债表分析 第一节第一节 资产负债表分析的目的与内容资产负债表分析的目的与内容第二节第二节 资产负债表比较分析资产负债表比较分析第三节第三节 资产负债表结构分析资产负债表结构分析第四节第四节 资产负债表项目分析资产负债表项目分析资产负债表分析的目的v资产负债表资产负债表分析的基础：分析的基础：资产负债表项资产负债表项目的含义目的含义v资产负债表分析目的资产负债表分析目的了解企业财务状况；了解企业财务状况；分析企业财务状况的变动情况及变动原因；分析企业财务状况的变动情况及变动原因；揭示资产负债表及相关项目的内涵；揭示资产负债表及相关项目的内涵；评价企业会计政策；评价企业会计政策；修正
2、资产负债表的数据。修正资产负债表的数据。资产负债表分析的内容v资产负债表比较分析资产负债表比较分析v资产负债表结构分析资产负债表结构分析v资产负债表项目分析资产负债表项目分析案例企业相关信息-宝钢股份v 宝宝山山钢钢铁铁股股份份有有限限公公司司（简简称称宝宝钢钢股股份份）是是中中国国最最大大、最最现代化的钢铁联合企业。现代化的钢铁联合企业。v 宝宝钢钢股股份份被被世世界界钢钢铁铁业业指指南南评评定定在在世世界界钢钢铁铁行行业业的的综综合合竞竞争争力力为为前前三三名名，同同时时也也被被认认为为是是未未来来最最具具发发展展潜潜力力的的钢铁企业。钢铁企业。v http:/http:/ 宝宝钢钢股股份
3、份是是20002000年年2 2月月3 3日日由由当当时时的的上上海海宝宝钢钢集集团团公公司司（现现名宝钢集团有限公司）独家发起设立的股份有限公司。名宝钢集团有限公司）独家发起设立的股份有限公司。宝钢股份产品v 宝宝钢钢股股份份专专注注于于钢钢铁铁业业，主主要要钢钢铁铁产产品品分分为为碳碳钢钢、不不锈锈钢钢和和特特殊殊钢钢三三大大类类，同同时时从从事事于于钢钢铁铁业业相相关关的的贸贸易易、航航运运、煤煤化化工工、信信息息服服务务、金金融融等等业业务务。在在成成为为中中国国市市场场最最主主要要钢钢材材供供应应商商的的同同时时，产产品品出出口口日日本本、韩韩国国、欧欧美美四四十十多多个个国国家家和
4、和地地区区，在在汽汽车车用用钢钢，造造船船用用钢钢，油油、气气开开采采和和输输送送用用钢钢，家家电电用用钢钢，电电工工器器材材用用钢钢，锅锅炉炉和和压压力力容容器器用用钢钢，食食品品、饮饮料料等等包包装装用用钢钢，金金属属制制品品用用钢钢，不不锈锈钢钢，特特种种材材料料用用钢钢以以及及高高等等级级建建筑筑用用钢钢等等领领域域应应用用广泛。广泛。宝钢股份大事记（1）v19771977年年1212月月 成立宝钢工程指挥部成立宝钢工程指挥部/成立成立“上海宝山钢铁总厂上海宝山钢铁总厂”v19781978年年1212月月 宝钢工程动工典礼隆重举行宝钢工程动工典礼隆重举行 v19851985年年 9 9
5、月月 一号高炉点火一号高炉点火 v19911991年年 6 6月月 二号高炉点火二号高炉点火 v19931993年年 7 7月月 “上海宝山钢铁总厂上海宝山钢铁总厂”更名为更名为“宝山钢铁（集团）公司宝山钢铁（集团）公司”v19941994年年 9 9月月 三号高炉点火三号高炉点火 v19981998年年1111月月 宝山钢铁（集团）公司与上钢、梅钢合并，成立上海宝宝山钢铁（集团）公司与上钢、梅钢合并，成立上海宝钢集团公司钢集团公司 v20002000年年 2 2月月 成立宝山钢铁股份有限公司成立宝山钢铁股份有限公司 v20002000年年1111月月 发行人民币普通股发行人民币普通股18.7
6、718.77亿股亿股（发行价（发行价4.184.18元）元）v20002000年年1212月月 在上海证券交易所挂牌上市在上海证券交易所挂牌上市(证券证券代码：代码：600019)600019)宝钢股份大事记（2）v20012001年年 6 6月月 向上海宝钢集团公司收购三期工程，产能规模达到向上海宝钢集团公司收购三期工程，产能规模达到11001100万吨万吨 v20022002年年1212月月 宽厚板轧机及配套连铸、宽厚板轧机及配套连铸、18001800冷轧带钢工程等重大项目冷轧带钢工程等重大项目正式开工正式开工 v20042004年年 4 4月月 上海宝钢新日铁汽车板有限公司成立上海宝钢新
7、日铁汽车板有限公司成立 v20052005年年 4 4月月 公司十五规划项目正式投产公司十五规划项目正式投产。增发增发5050亿股新股亿股新股（发行价（发行价5.125.12元）元），收购上海宝钢集团公司部分资产和股权，实现钢铁业务一收购上海宝钢集团公司部分资产和股权，实现钢铁业务一体化体化 v20052005年年 8 8月月 股权分置改革方案获股东大会通过并实施完成股权分置改革方案获股东大会通过并实施完成 v20062006年年1212月月 2 2号高炉停炉大修完成，点火投产号高炉停炉大修完成，点火投产 v20072007年年1212月月 收购罗泾项目相关资产、拟发行收购罗泾项目相关资产、拟
8、发行100100亿分离交易可转换公亿分离交易可转换公司债券等议案获股东大会通过司债券等议案获股东大会通过v20082008年年6 6月月2020日日 按票面金额按票面金额(100(100元元/张张)平价公开发行了平价公开发行了100 100 亿元认股权和债券分离交易的可转换公司债券亿元认股权和债券分离交易的可转换公司债券(以下以下简称简称“分离交易可转债分离交易可转债”)。分离交易可转债期限为。分离交易可转债期限为6 6年，年，票面利率为票面利率为0.80%0.80%。v20082008年年6 6月月3030日，分离交易可转债分拆为日，分离交易可转债分拆为1 1亿张亿张(100(100亿元亿元
9、)公司债券和公司债券和1616亿份认股权证。亿份认股权证。v20082008年年7 7月月4 4日起日起 公司公司100 100 亿元分离交易可转债中的公司亿元分离交易可转债中的公司债券在上海证券交易所挂牌交易。上市起止日期为债券在上海证券交易所挂牌交易。上市起止日期为20082008年年7 7月月4 4日至日至20142014年年6 6月月1919日，兑付日期为到期日日，兑付日期为到期日20142014年年6 6 月月1919日之后的日之后的5 5个交易日。个交易日。v20082008年年7 7月月4 4日日 分离交易可转债持有人获派的分离交易可转债持有人获派的1616亿份认股亿份认股权证于
10、在上海证券交易所挂牌交易。权证存续期为权证于在上海证券交易所挂牌交易。权证存续期为20082008年年7 7月月4 4日至日至20102010年年7 7月月3 3日，行权期为日，行权期为20102010年年6 6月月2828日至日至20102010年年7 7月月3 3日中的交易日日中的交易日(行权期间权证停止交易行权期间权证停止交易)。行。行权比例为权比例为2 2：1 1，初始行权价格为为，初始行权价格为为12.5012.50元元/股，股，20092009年年6 6月月1515日，调整为日，调整为12.1612.16元元/股。股。v实际价格为实际价格为投资者每持有投资者每持有2 2份认股权证，
11、有权在行权期间份认股权证，有权在行权期间内以内以11.8011.80元元/股的价格股的价格(经分红除息调整后经分红除息调整后)认购认购1 1股公司股公司A A股股票。截止股股票。截止20102010年年7 7月月6 6日，共计日，共计113,785 113,785 份认股权证份认股权证成功行权成功行权,共转换共转换48,08848,088股，增减变动率为股，增减变动率为0.027%0.027%。v宝钢股份宝钢股份20092009年年5 5月月1212日获准发行中期票据注册金额人民币日获准发行中期票据注册金额人民币100100亿元及短期融资券注册金额人民币亿元及短期融资券注册金额人民币10010
12、0亿元，亿元，注册额度注册额度2 2年内有效，在注册有效期内可分期发行。年内有效，在注册有效期内可分期发行。v宝钢股份于宝钢股份于20092009年年5 5月月2525日公告发行第一期中期票据，发行日公告发行第一期中期票据，发行金额金额5050亿元，期限为亿元，期限为3 3年，票面利率为年，票面利率为2.66%2.66%。用于置换银。用于置换银行贷款及补充营运资金。行贷款及补充营运资金。v20092009年年6 6月月3030日发行第二期中期票据，总额为日发行第二期中期票据，总额为5050亿元，票面亿元，票面利率为利率为2.66%2.66%。全部用于补充营运资金。全部用于补充营运资金。v该中期
13、票据在银行间债券市场流通。该中期票据在银行间债券市场流通。v中期票据是指期限通常在中期票据是指期限通常在5-105-10年之间的票据。公司发行中年之间的票据。公司发行中期票据，多次发行期限可以不同的票据，这样更能切合公期票据，多次发行期限可以不同的票据，这样更能切合公司的融资需求。中期票据区别于公司债券的本质特征是灵司的融资需求。中期票据区别于公司债券的本质特征是灵活性。体现在发行规模、发行条款活性。体现在发行规模、发行条款(如期限、定价及是否包如期限、定价及是否包含衍生合约等含衍生合约等)极其灵活。极其灵活。vhttp:/ 73.97%73.97%v中国建设银行中国建设银行银华核心价值银华核
14、心价值优选股票型证券投资基金优选股票型证券投资基金 0.86%0.86%v交通银行交通银行-易方达易方达5050指数证券投资基金指数证券投资基金 0.41%0.41%vUBS AGUBS AG（瑞士银行）（瑞士银行）0.41%0.41%v全国社保基金全国社保基金-一零组合一零组合 0.37%0.37%v如皋长荣矿石仓储有限公司如皋长荣矿石仓储有限公司 0.33%0.33%v中国工商银行上证中国工商银行上证5050交易型开放式指数证券投资基金交易型开放式指数证券投资基金 0.31%0.31%v华润深国投信托有限公司华润深国投信托有限公司-重阳重阳3 3期证劵投资集合基金信托计划期证劵投资集合基金
15、信托计划 0.28%0.28%v张家港保税区日祥贸易有限公司张家港保税区日祥贸易有限公司 0.21%0.21%v国泰君安证劵股份有限公司客户信用交易担保证劵账户国泰君安证劵股份有限公司客户信用交易担保证劵账户 0.20%0.20%公司概况v 百大集团股份有限公司，简称百大集团。是百大集团股份有限公司，简称百大集团。是一家集百货业、酒店业、旅游业、进出口贸易等一家集百货业、酒店业、旅游业、进出口贸易等为一体的综合性集团公司。是中国商业名牌企业，为一体的综合性集团公司。是中国商业名牌企业，中国商业服务名牌企业。中国商业服务名牌企业。v 百大集团前身为大型零售企业杭州百货大楼，百大集团前身为大型零售
16、企业杭州百货大楼，19891989年开张营业。年开张营业。19921992年以定向募集方式改制为年以定向募集方式改制为股份有限公司，股份有限公司，19931993年组建集团公司，年组建集团公司，19941994年公年公司股票在上海证券交易所挂牌上市，司股票在上海证券交易所挂牌上市，20082008年西子年西子联合控股有限公司控股百大集团，公司发展跨入联合控股有限公司控股百大集团，公司发展跨入了新的纪元。了新的纪元。公司战略v1.1.在起步期，公司主要巩固其主业在起步期，公司主要巩固其主业零售业，零售业，并形成集团经营的规模效应。并形成集团经营的规模效应。v2.2.目前，公司实施了战略转型，由百
17、货业为主导目前，公司实施了战略转型，由百货业为主导转为发展房地产、商业贸易、酒店业、金融投资转为发展房地产、商业贸易、酒店业、金融投资等现代服务业务。等现代服务业务。v-现在，百大集团股份有限公司旗下拥有杭州百货现在，百大集团股份有限公司旗下拥有杭州百货大楼、杭州大酒店、商居大厦物业管理分公司、大楼、杭州大酒店、商居大厦物业管理分公司、杭州大酒店旅行社有限公司，进出口贸易部、杭杭州大酒店旅行社有限公司，进出口贸易部、杭州百大广告公司、杭州旅游市场有限公司等七家州百大广告公司、杭州旅游市场有限公司等七家分子公司。分子公司。2010年公司基本财务状况v1 1截止截止20102010年年1212月月
18、3131日，公司资产规模达日，公司资产规模达34.8134.81亿亿元。年销售收入元。年销售收入11.7711.77亿元，净利润亿元，净利润0.820.82亿元，净资亿元，净资产收益率为产收益率为8.82%8.82%。说明公司。说明公司20102010年度自有资本运用年度自有资本运用效率较平稳。效率较平稳。v2 2企业规模在大幅扩张的基础之上，并没有带来相企业规模在大幅扩张的基础之上，并没有带来相应的效益。利润总额、每股收益等各项指标比应的效益。利润总额、每股收益等各项指标比20092009年有所降低。年有所降低。v3 3房地产项目的投资使得企业经济效益受到影响，房地产项目的投资使得企业经济效
19、益受到影响，经营活动现金净流量出现负值。经营活动现金净流量出现负值。http:/ 35.69%35.69%v浙江银泰百货有限公司浙江银泰百货有限公司 7.90%7.90%v东海证券东海证券-建行建行-东风三号集合资产管理计划东风三号集合资产管理计划 3.46%3.46%v杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司 2.10%2.10%v长江证券股份有限公司长江证券股份有限公司 1.38%1.38%v杭州股权管理中心杭州股权管理中心 1.24%1.24%v杭州企业产权交易所杭州企业产权交易所 1.05%1.05%v夏重阳夏重阳 0.75%0.75%v上海中都投资有限公司上海
20、中都投资有限公司 0.73%0.73%v中国农业银行易方达消费行业股票型证券投资基金中国农业银行易方达消费行业股票型证券投资基金 0.67%0.67%资产负债表比较分析v资产负债表变动情况分析表资产负债表变动情况分析表v资产负债表比较分析应注意的问题资产负债表比较分析应注意的问题v资产负债表变动合理性与效率性分析资产负债表变动合理性与效率性分析v资产负债表变动原因分析资产负债表变动原因分析v-思路：由大项到小项，逐步分解的过程思路：由大项到小项，逐步分解的过程v-目的：发现对资产及权益变动影响较大的项目的：发现对资产及权益变动影响较大的项目，并分析其变动的原因目，并分析其变动的原因总总资资产产
21、的的增增加加主主要要是是由由于于流流动动资资产的增加引起的，是否合理？产的增加引起的，是否合理？资资金金的的来来源源主主要要依依赖赖于于股股东东权权益益的的增增加加，股东权益的增加一定是对股东有益的吗？股东权益的增加一定是对股东有益的吗？非非流流动动负负债债减减少少，流流动动负债增加，为什么？负债增加，为什么？资资产产规规模模变变动动与与股股东东权权益益总总额变动的适应程度是多少？额变动的适应程度是多少？长长期期投投资资增增长长过过快快反反映映企企业存在怎样的倾向？业存在怎样的倾向？货币资金变动的原因有哪些？货币资金变动的原因有哪些？其其他他应应收收款款变变动动幅幅度度大大，所所以以是是我们的
22、重点分析对象，对吗？我们的重点分析对象，对吗？存货变动的原因有哪些？存货变动的原因有哪些？应应收收帐帐款款变变动动的的原因有哪些？原因有哪些？在在建建工工程程增增长长过过快快对对企企业业有有哪哪些些影影响响？确确认认计计量量中中利利润润操操纵纵的可能性是否存在？的可能性是否存在？企业短期偿债压力增大企业短期偿债压力增大资产负债表水平分析应注意的问题v 1 1不能根据某项目本身的变动来说明对资产、权不能根据某项目本身的变动来说明对资产、权益总额的影响；益总额的影响；v 2 2要注意分析资产变动的合理性；要注意分析资产变动的合理性；v 3 3注意区分引起资产规模变动的主观原因和客观注意区分引起资产
23、规模变动的主观原因和客观原因；原因；v 4 4要注意区分资产的实物量变动和价值量变动；要注意区分资产的实物量变动和价值量变动；v 5 5注意考察资产规模变动与股东权益总额变动的注意考察资产规模变动与股东权益总额变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性；性；v 6 6注意分析会计政策变动的影响。注意分析会计政策变动的影响。资产负债表变动合理性与效率性分析v 通过资产变动与企业产值、营业收入、利润和经营活动现通过资产变动与企业产值、营业收入、利润和经营活动现金净流量等指标变动的对比，对其合理性与效率性作出评价。金净流量等指标变动的对比，对其合
24、理性与效率性作出评价。v 1 1增产、增收、增利的同时增资，但增资幅度小；增产、增收、增利的同时增资，但增资幅度小；v 2 2增产、增收、增利的同时不增资；增产、增收、增利的同时不增资；v 3 3增产、增收、增利的同时减少资产；增产、增收、增利的同时减少资产；v 4 4产值、收入、利润持平，资产减少；产值、收入、利润持平，资产减少；v 5 5增产、增收、增利的同时增资，但增资幅度大；增产、增收、增利的同时增资，但增资幅度大；v 6 6减产、减收、减利的同时资产不减或减少比率低；减产、减收、减利的同时资产不减或减少比率低；v 7.7.减产、减收、减利的同时资产增加。减产、减收、减利的同时资产增加
25、。资产负债表变动原因分析v负债变动型负债变动型 负债变动负债变动资产变动资产变动v追加投资变动型追加投资变动型 股本变动股本变动资产变动资产变动v经营变动型经营变动型 盈余公积盈余公积资产变动资产变动v股利分配变动型股利分配变动型 未分配利润未分配利润资产变动资产变动资产负债表结构分析v资产负债表结构分析表资产负债表结构分析表v资产结构变动情况分析表资产结构变动情况分析表v负债及股东权益结构变动情况分析表负债及股东权益结构变动情况分析表v资产与权益对称结构分析资产与权益对称结构分析企业资产结构企业资产结构企业资本结构企业资本结构对比资本结构对比资本结构确定分析的重点确定分析的重点确定分析的重点
26、确定分析的重点资产结构分析v关注经营资产和投资资产的结构关注经营资产和投资资产的结构-企业战略：经企业战略：经营主导型或投资主导型；营主导型或投资主导型；v关注流动资产和非流动资产的比重以及其中重要关注流动资产和非流动资产的比重以及其中重要项目的比重项目的比重-资产的流动性和盈利性的权衡；资产的流动性和盈利性的权衡；v关注流动资产和非流动资产的比重应与流动负债关注流动资产和非流动资产的比重应与流动负债和长期资金来源的期限结构相匹配；和长期资金来源的期限结构相匹配；v流动资产的规模应能保证到期债务的偿还；流动资产的规模应能保证到期债务的偿还；v资产结构的稳定性；资产结构的稳定性；v确定分析的重点
27、。确定分析的重点。资本结构分析v关注负债和股东权益的比重关注负债和股东权益的比重企业资本成本水平企业资本成本水平和企业财务风险的权衡（资产报酬率水平）；和企业财务风险的权衡（资产报酬率水平）；v企业所有者权益内部各项目的构成及股东持股构企业所有者权益内部各项目的构成及股东持股构成状况与企业未来发展的适应性；成状况与企业未来发展的适应性；v资本结构的稳定性。资本结构的稳定性。负债结构分析v根据负债偿还期限根据负债偿还期限：流动负债、非流动负债流动负债、非流动负债。v进行负债结构分析时要考虑的因素进行负债结构分析时要考虑的因素：1 1负债规模负债规模 2 2债务偿还期限债务偿还期限 3 3负债资金
28、成本负债资金成本 4 4财务风险财务风险 5 5经济环境经济环境 6 6筹资政策筹资政策股东权益结构分析v进行股东权益结构分析时要考虑的因素进行股东权益结构分析时要考虑的因素：1.1.股东权益总量股东权益总量 2.2.企业利润分配政策企业利润分配政策 3.3.企业控制权企业控制权 4.4.权益资金成本权益资金成本 5.5.经济环境经济环境资产与权益对称结构分析v正常经营企业对称结构分析正常经营企业对称结构分析 保守结构保守结构 稳健结构稳健结构 平衡结构平衡结构 风险结构风险结构v财务危机企业对称结构分析财务危机企业对称结构分析资产与权益对称结构（正常经营企业）资产负债表项目分析v资产项目资产
29、项目 1.1.货币资金、货币资金、2.2.应收账款、应收账款、3.3.存货存货 4.4.长期股权投资、长期股权投资、5.5.固定资产、固定资产、6.6.无形资产无形资产v负债项目负债项目 1.1.短期借款、短期借款、2.2.应付帐款及应付票据、应付帐款及应付票据、3.3.长期借款长期借款v股东权益项目股东权益项目 1.1.股本、股本、2.2.未分配利润未分配利润 应收账款v 1 1应收账款的确认采用总值法还是净值法；应收账款的确认采用总值法还是净值法；v 2 2坏账损失的处理采用备抵法还是直接转销法；坏账损失的处理采用备抵法还是直接转销法；v 3 3计提坏账准备的基础是只包括应收账款，还计提坏
30、账准备的基础是只包括应收账款，还是把其他应收款、应收票据也包括在内；是把其他应收款、应收票据也包括在内；v 4 4计提坏账准备的比率，按什么标准进行。计提坏账准备的比率，按什么标准进行。存货v 1 1存货数量盘存方法是采用定期盘存法还是采用存货数量盘存方法是采用定期盘存法还是采用永续盘存法；永续盘存法；v 2 2期期末存货价值的计价原则是采用历史成本原则末存货价值的计价原则是采用历史成本原则还是成本与可变现净值孰低法；还是成本与可变现净值孰低法；v 3.3.存货发出是采用先进先出法还是加权平均法、存货发出是采用先进先出法还是加权平均法、（移动加权平均法）或是个别计价法。（移动加权平均法）或是个
31、别计价法。长期股权投资v 1 1会计处理方法是采用成本法还是权益法；会计处理方法是采用成本法还是权益法；v 2 2计价原则是采用历史成本原则还是成本计价原则是采用历史成本原则还是成本与市价孰低法。与市价孰低法。固定资产v 1 1预计使用年限和预计净残值确定的合理性；预计使用年限和预计净残值确定的合理性；v 2 2固定资产折旧方法的合理性固定资产折旧方法的合理性：年限平均法、年限平均法、工作量法、年数总和法和双倍余额递减法；工作量法、年数总和法和双倍余额递减法；v 3 3固定资产折旧政策的连续。固定资产折旧政策的连续。百大集团资产负债表影响较大的项目v1 1短期借款短期借款20102010年末较
32、年初增加年末较年初增加3.43.4倍倍；v2 2长期借款长期借款20102010年末较年初增加年末较年初增加1111倍倍；v3.3.货币资金货币资金20102010年末较年初增加年末较年初增加1.461.46倍，主要倍，主要是公司本期短期借款增加所致；是公司本期短期借款增加所致；v4 4应计利息应计利息20102010年末较年初增加年末较年初增加5.75.7倍，主要倍，主要是本期借款余额大幅增加所致；是本期借款余额大幅增加所致；百大集团资产负债表影响较大的项目v5 5其他应收款其他应收款20102010年末较年初增加年末较年初增加4.254.25倍，达到倍，达到25.7625.76亿元，占流动
33、资产总额的亿元，占流动资产总额的89.44%89.44%，主要是与，主要是与关联方杭州百大置业有限公司之间的往来款项增加关联方杭州百大置业有限公司之间的往来款项增加所致。其他应收款中账龄所致。其他应收款中账龄5 5年以上的为年以上的为45.58%45.58%，应，应引起企业高度关注；引起企业高度关注；v6 6无形资产无形资产20102010年末较年初增加年末较年初增加2.562.56倍，主要是倍，主要是杭州百货大楼北楼加层项目补交土地出让金杭州百货大楼北楼加层项目补交土地出让金5,8185,818万元所致；万元所致；v7 7长期待摊费用长期待摊费用20102010年末较年初增加年末较年初增加1.611.61倍，主倍，主要是本期杭州大酒店装修工程完工转入本科目所致。要是本期杭州大酒店装修工程完工转入本科目所致。本章重点v资产负债表分析的目的与内容资产负债表分析的目的与内容;v资产资产负债表变动情况及变动原因分析负债表变动情况及变动原因分析;v资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析;v资产与权益对称结构分析资产与权益对称结构分析;v资产负债表项目分析。资产负债表项目分析。