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1、第第九九章章 财务报表分析财务报表分析本章学习目标本章学习目标 掌握公司的偿债能力、营运能力、盈利能力 熟悉主要财务报表及其基本格式熟悉杜邦财务分析体系和沃尔评分法等财务综合分析方法熟悉财务分析的内容和基本的财务分析方法 刘姝威，在刘姝威，在上市公司虚假会计报表识别技术上市公司虚假会计报表识别技术一一书的写作过程中，发现蓝田公司存在严重问题，在机密书的写作过程中，发现蓝田公司存在严重问题，在机密级级金融内参金融内参上发表上发表600600字文章字文章应立即停止对蓝田应立即停止对蓝田股份发放贷款股份发放贷款，此后引发了轰动全国的，此后引发了轰动全国的“蓝田事件蓝田事件”。这为她带来过诉讼和人身威
2、胁，也成为终结蓝田神话的这为她带来过诉讼和人身威胁，也成为终结蓝田神话的“最后一根稻草最后一根稻草”，她做了那个，她做了那个“指出皇帝没穿衣服指出皇帝没穿衣服”的孩子。刘姝威的文章主要通过对蓝田公司的财务报表的孩子。刘姝威的文章主要通过对蓝田公司的财务报表进行全方位分析，指出相关问题的。主要包括：进行全方位分析，指出相关问题的。主要包括：引言案例：刘姝威引言案例：刘姝威600600字打破蓝田神话字打破蓝田神话 1.1.蓝田股份已无力还债蓝田股份已无力还债 2.2.销售额有作假嫌疑销售额有作假嫌疑 3.3.蓝田股份的资产结构是虚假的蓝田股份的资产结构是虚假的 4.4.蓝田股份已经成为提款机蓝田股
3、份已经成为提款机 请查找资料了解一下该事件的始末，并加以分析。请查找资料了解一下该事件的始末，并加以分析。引言案例：刘姝威引言案例：刘姝威600600字打破蓝田神话字打破蓝田神话第一节第一节 财务报告概述财务报告概述 财务报告是反映企业财务状况与经营成果财务报告是反映企业财务状况与经营成果的书面文件，包括主要会计报表、附表、报的书面文件，包括主要会计报表、附表、报表注释与财务情况说明书。主要会计报表包表注释与财务情况说明书。主要会计报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。括资产负债表、利润表和现金流量表。一、财务报告的使用者一、财务报告的使用者n 企业的投资者，即股东或业主企业的投资者，即股东
4、或业主 企业的债权人 政府有关管理部门 企业管理当局 潜在投资者和债权人 二、财务信息的规范二、财务信息的规范 财务报告是财务信息的载体，会计报表是财务报告是财务信息的载体，会计报表是财务报告的主要内容。在我国，已基本形成以财务报告的主要内容。在我国，已基本形成以会计法会计法为最高层次，基本会计准则和具体为最高层次，基本会计准则和具体会计准则为核心，企业会计制度直接指导财务会计准则为核心，企业会计制度直接指导财务信息加工的多层次会计规范体系。财务信息处信息加工的多层次会计规范体系。财务信息处理在遵循会计主体、持续经营、会计分期和货理在遵循会计主体、持续经营、会计分期和货币计量的前提下，必须坚持
5、以下三个方面的原币计量的前提下，必须坚持以下三个方面的原则。则。1 1衡量财务信息质量的原则衡量财务信息质量的原则对财务信息质量方面进行规范，其目的是促进财务对财务信息质量方面进行规范，其目的是促进财务报告提供的财务信息能够满足使用者的要求。对财报告提供的财务信息能够满足使用者的要求。对财务信息质量方面的要求，主要有以下几个方面：务信息质量方面的要求，主要有以下几个方面：真实性 相关性 可比性 明晰性 一致性 2 2确认和计量的原则确认和计量的原则n n权责发生制权责发生制，指在收入和费用实际发生时进行确认，指在收入和费用实际发生时进行确认，不必等到实际收到现金或者支付现金时才确认。不必等到实
6、际收到现金或者支付现金时才确认。配比原则，指将收入与对应的费用、成本进行对比，以正确计算损益。历史成本，指将取得资产时实际发生的成本作为资产的入账价值，在资产处置前保持其入账价值不变。划分收益性支出与资本性支出，指与当期收益相关的支出作为费用计入当期的损益（收益性支出），与当期以及以后多个期间的收益相关的支出计入资产的价值（资本性支出）。3 3起修正作用的原则起修正作用的原则财务信息的规范，除了应遵循前述两类原则外，还财务信息的规范，除了应遵循前述两类原则外，还有一类是对前述原则加以补充、修正的原则，主要有一类是对前述原则加以补充、修正的原则，主要有有谨慎原则谨慎原则、重要性原则重要性原则和和
7、实质重于形式原则实质重于形式原则。第二节第二节 财务分析的内容与方法财务分析的内容与方法n财务分析的内容包括资产负债表分析、财务分析的内容包括资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析利润表分析和现金流量表分析财务分析的基本方法主要有比较分析法、比率分析法和因素分析法一、资产负债表一、资产负债表 资产负债表是反映企业某一特定日期财务状资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它表明企业在某一特定日期所拥况的会计报表，它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。者对净资产的要求权。1.1.1.1.资
8、产负债表要素资产负债表要素资产负债表要素资产负债表要素n资产资产。资产是企业拥有或控制的能以货币计。资产是企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权利。资产按其流动性可以分为流动资产和权利。资产按其流动性可以分为流动资产和长期资产或非流动资产。长期资产或非流动资产。负债。负债是企业所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务。负债也是按其流动性分为流动负债和长期负债。所有者权益。所有者权益是投资人对企业净资产的所有权（即企业全部资产减去负债后的余额），包括投入资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。资产=负债所有者权益 2.2.资产
9、负债表的结构与作用资产负债表的结构与作用 我国的资产负债表按账户式反映，即资产负我国的资产负债表按账户式反映，即资产负债表分为左方和右方，左方列示资产各项目，右债表分为左方和右方，左方列示资产各项目，右方列示负债和所有者权益各项目，资产各项目的方列示负债和所有者权益各项目，资产各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计。通过合计等于负债和所有者权益各项目的合计。通过账户式资产负债表，反映资产、负债和所有者权账户式资产负债表，反映资产、负债和所有者权益之间的内在关系，并达到资产负债表左方和右益之间的内在关系，并达到资产负债表左方和右方平衡。同时，资产负债表还提供年初数和期末方平衡。同时，资产负
10、债表还提供年初数和期末数的比较资料。数的比较资料。“资产负债表资产负债表”具有以下三方面的作用：具有以下三方面的作用：可用于评价企业的流动性。可用于评价企业的流动性。可用于评价企业的资本结构。可用于评价企业的财务弹性。二、利润表二、利润表 利润表是反映企业一定期间生产经营成果的利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计报表，它把一定期间的营业收入与其同一会会计报表，它把一定期间的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出企业计期间相关的营业费用进行配比，以计算出企业一定时期的净利润（或净亏损）。一定时期的净利润（或净亏损）。1 1利润表要素利润表要素 n收入收入。是企业在销售商品
11、、提供劳务及他人。是企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中所形成的经济使用本企业资产等日常活动中所形成的经济利益的总流入利益的总流入 ，包括主营业务收入和其他业，包括主营业务收入和其他业务收入务收入 。费用。是企业在生产经营过程中发生的各种耗费，包括直接计入产品成本的“直接费用”、通过分配计入产品成本的“间接费用”和直接计入当期损益的“期间费用”。利润。是企业在一定期间的经营成果，包括主营业务利润、其他业务利润和营业外收支净额等 利润=收入费用2 2利润表的结构与作用利润表的结构与作用 目前，我国利润表的结构采用多步式。目前，我国利润表的结构采用多步式。表表 利利 润润 表与
12、企表与企业业活活动动项 目企业的基本活动一、营业收入主要经营活动收入 减：营业成本主要经营活动费用 营业税金及附加主要经营活动费用 销售费用经营活动费用 管理费用经营活动费用 财务费用筹资活动费用(债权人所得)资产减值损失经营活动损失 加：公允价值变动损益(损失以“-”号填列)经营、投资活动收益(损失)投资收益(损失以“-”号填列)投资活动收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益经营、投资、筹资活动利润二、营业利润(亏损以“-”号填列)全部经营活动利润(已扣债权人利息)加：营业外收入投资和其他非经营活动收益 减：营业外支出投资和其他非经营活动损失三、利润总额(亏损以“-”号填列)全部活动净利
13、润(未扣除政府所得)减：所得税费用全部活动费用(政府所得)四、净利润(净亏损以“-”号填列)全部活动净利润(所有者所得)“利润表利润表”具有以下四个方面的作用：具有以下四个方面的作用：n 有助于评价企业的经营成果与获利能力；有助于评价企业的经营成果与获利能力；n 有助于企业管理人员作出经营决策；有助于企业管理人员作出经营决策；n 有助于评价企业管理人员的工作绩效；有助于评价企业管理人员的工作绩效；n 有助于评价、预测企业的偿债能力。有助于评价、预测企业的偿债能力。三、现金流量表三、现金流量表 现金流量表是以现金及现金等价物为基础编现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务报表，反映企业在一
14、定期间内现金及现制的财务报表，反映企业在一定期间内现金及现金等价物的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。金等价物的能力。1.1.现金流量表的编制基础现金流量表的编制基础 现金流量表是一种资金流量表，不同的资金现金流量表是一种资金流量表，不同的资金流量表的编制基础依赖于不同的资金概念。资金流量表的编制基础依赖于不同的资金概念。资金概念一般有以下四种：概念一般有以下四种：（1）资金是现金（2）资金是现金及现金等价物（或约当现金）（3）资金是营运资金（4）资金是全部资金 现金流量表有以下几方面的局限性：现金流量表有以下几方面的局限性：（1 1）会
15、计数据中的人为估计因素。）会计数据中的人为估计因素。（2 2）商业萧条和商业信用危机。）商业萧条和商业信用危机。（3 3）通货膨胀对传统会计的挑战。）通货膨胀对传统会计的挑战。（4 4）营运资金不能有效地提供有关企业流动性）营运资金不能有效地提供有关企业流动性 和财务弹性等有用信息。和财务弹性等有用信息。2.2.现金流量表要素现金流量表要素 编制现金流量表的目的，是为财务报告使用者提编制现金流量表的目的，是为财务报告使用者提供企业一定会计期间内有关现金流入和流出的信供企业一定会计期间内有关现金流入和流出的信息。现金流量表要素包括现金流入量、现金流出息。现金流量表要素包括现金流入量、现金流出量和
16、现金流量净额，他们之间的关系是：量和现金流量净额，他们之间的关系是：现金流现金流量净额量净额=现金流入量现金流出量现金流入量现金流出量。通常情况下，。通常情况下，将企业在一定期间内产生的现金流量按照经济业将企业在一定期间内产生的现金流量按照经济业务发生的性质分为三类：务发生的性质分为三类：（1 1）经营活动）经营活动产生的现金流量产生的现金流量经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项有交易和事项 。由经营活动产生的现金流量反映。由经营活动产生的现金流量反映了企业在利润形成过程中的全部经济业务所引起了企业在利润形成过程中的全部经济业务所引起
17、的现金流动，包括经营活动的现金流入量和流出的现金流动，包括经营活动的现金流入量和流出量，它们之间的关系是：量，它们之间的关系是：经营活动产生的现金流经营活动产生的现金流量净额量净额=经营活动的现金流入量经营活动的现金经营活动的现金流入量经营活动的现金流出量流出量。经营活动的现金流量是整个现金流量分析的重点经营活动的现金流量是整个现金流量分析的重点现金流量表披露的经营活动净现金流入量的信息现金流量表披露的经营活动净现金流入量的信息便能客观地衡量企业在这方面的能力。经营活动便能客观地衡量企业在这方面的能力。经营活动的净现金流入量从本质上代表了企业自我创造现的净现金流入量从本质上代表了企业自我创造现
18、金的能力金的能力 （2 2）投资活动产生的现金流量）投资活动产生的现金流量 投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动产生的现等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动产生的现等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动产生的现等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动产生的现金流入包括收回投资所收到的现金、分得的现金股利或金流入包括收回投资所收到的现金、分得的现金股利或金流入包括收回投资所收到的现金、分得的现金股利或金流入包括收
19、回投资所收到的现金、分得的现金股利或利润、处置固定资产而收回的现金净额等；投资活动产利润、处置固定资产而收回的现金净额等；投资活动产利润、处置固定资产而收回的现金净额等；投资活动产利润、处置固定资产而收回的现金净额等；投资活动产生的现金流出包括购建固定资产、取得无形资产、进行生的现金流出包括购建固定资产、取得无形资产、进行生的现金流出包括购建固定资产、取得无形资产、进行生的现金流出包括购建固定资产、取得无形资产、进行权益性投资和三个月以上的债权性投资等所支付的现金；权益性投资和三个月以上的债权性投资等所支付的现金；权益性投资和三个月以上的债权性投资等所支付的现金；权益性投资和三个月以上的债权性
20、投资等所支付的现金；它们之间的关系是：它们之间的关系是：它们之间的关系是：它们之间的关系是：投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额=投资投资投资投资活动的现金流入量投资活动的现金流出量活动的现金流入量投资活动的现金流出量活动的现金流入量投资活动的现金流出量活动的现金流入量投资活动的现金流出量。（3 3）筹资活动产生的现金流量）筹资活动产生的现金流量 筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括吸收投资、发行股票、分配利润等。变化的活动，包括吸收投资、发行股票、分配利润等
21、。筹资活动的现金流入包括发行股票或债券筹措资金而收筹资活动的现金流入包括发行股票或债券筹措资金而收入的现金、向金融机构借入的现金等；筹资活动的现金入的现金、向金融机构借入的现金等；筹资活动的现金流出包括支付的现金股利、以现金偿付的金融机构借款流出包括支付的现金股利、以现金偿付的金融机构借款或债券本金、在筹资活动中以现金支付的费用、依法收或债券本金、在筹资活动中以现金支付的费用、依法收购本企业的股票而支付的现金等；它们之间的关系是：购本企业的股票而支付的现金等；它们之间的关系是：筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额=筹资活动的现金流入量筹资活动的现金流入量筹资活动的现金流出量筹资
22、活动的现金流出量。3.3.现金流量表的结构与作用现金流量表的结构与作用 现金流量表是以收付实现制为基础编制的。现金流量表是以收付实现制为基础编制的。在现金流量表中，在现金流量表中，现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额=经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额。另外，还要编制现金流量表的补充资料，以反映另外，还要编制现金流量表的补充资料，以反映利润表的净利润与经营活动产生的现金流量净额利润表的净利润与经营活动产生的现金流量净额之间的差异、不涉及现金收支的投资和筹资活动之
23、间的差异、不涉及现金收支的投资和筹资活动等重要信息。等重要信息。现金流量表的主要作用可以概括如下：现金流量表的主要作用可以概括如下：（1 1）正确评价企业的经营成果，为企业的经营）正确评价企业的经营成果，为企业的经营决策提供正确的信息。决策提供正确的信息。（2 2）帮助企业财务报表使用者分析企业的偿债）帮助企业财务报表使用者分析企业的偿债能力、支付股利的能力。能力、支付股利的能力。（3 3）帮助企业潜在的投资者分析企业产生未来）帮助企业潜在的投资者分析企业产生未来现金流量的能力，作出正确的投资决策。现金流量的能力，作出正确的投资决策。（4 4）帮助财务报表使用者了解企业与现金收付）帮助财务报表
24、使用者了解企业与现金收付无关，但是却对企业有重要影响的投资及无关，但是却对企业有重要影响的投资及筹资活动。筹资活动。四、财务报表附注四、财务报表附注财务报表附注是对资产负债表、利润表和现金流量表三张财务报表附注是对资产负债表、利润表和现金流量表三张表的补充，主要对报表不能包括的内容，或者披露不详尽表的补充，主要对报表不能包括的内容，或者披露不详尽的内容作进一步的解释说明，以有助于财务报告使用者理的内容作进一步的解释说明，以有助于财务报告使用者理解和使用财务信息。财务报表附注一般包括：解和使用财务信息。财务报表附注一般包括：（1）基本会计假设（2）会计政策和会计估计的说明（3）重要会计政策和会计
25、估计变更 的说明（4）或有事项的说明（5）资产负债表日后事项的说明 （6）关联方关系及其交易的说明（7）重要资产转让及其出售的说明（8）企业合并、分立的说明（9）会计报表重要项目的说明（10）有助于理解和分析财务报表需 要说明的其他事项 五、财务分析的基本方法五、财务分析的基本方法 财务分析是指以财务报表和其他资料为依据财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务成果、财务状况及其变动，目过去和现在的财务成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助财务的是了解过去、评价现在、预测未
26、来，帮助财务报告使用者及其他利益相关者改善决策。财务分报告使用者及其他利益相关者改善决策。财务分析的最基本功能是，将大量的报表数据转换成对析的最基本功能是，将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，以减少决策的不确定性。特定决策有用的信息，以减少决策的不确定性。因此，正确理解财务报表是财务分析的前提。因此，正确理解财务报表是财务分析的前提。财务分析方法财务分析方法 1比较分析法 比较分析法，是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。比较是分析的最基本方法，没有比较，分析就无法开始。比较分析的具体方法一般有：按比较对象（和谁比）分类 按比较内容（比什么）分类 2 2比率分析法比率分
27、析法 比率分析法是指某些彼此存在关联的项目加比率分析法是指某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。比率指标主要有三类：度的分析方法。比率指标主要有三类：构成比率 效率比率 相关比率 3 3因素分析法因素分析法 因素分析法又称因素替换法、连环替代法，因素分析法又称因素替换法、连环替代法，是用来确定几个相互联系的因素对综合财务指标是用来确定几个相互联系的因素对综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的出发点在于，当有若干因素对分析对象种方法的出发点在于，当
28、有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。该顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。该方法从数量上测定各因素的影响程度，可以帮助方法从数量上测定各因素的影响程度，可以帮助人们抓住主要矛盾，或更有说服力地评价经营状人们抓住主要矛盾，或更有说服力地评价经营状况。况。4 4趋势分析法趋势分析法n是比较分析法的延伸，主要通过对比两期或连是比较分析法的延伸，主要通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度来说明企业财务状况和经营的
29、方向、数额和幅度来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。成果的变动趋势的一种方法。n财务指标的比较财务指标的比较财务指标的比较财务指标的比较n会计报表的比较会计报表的比较会计报表的比较会计报表的比较n会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较第三节第三节 财务指标分析财务指标分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债短期偿债能力是指企
30、业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。衡能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。衡量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率三项。动比率和现金比率三项。（1 1）流动比率流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，它流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还
31、到期流动负债的能力。流动资产偿还到期流动负债的能力。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。偿债能力越强，债权人的权益越有保证。例例 根据资料，该企业209年末的流动比率为：根据西方经验，流动比率在2:1比较合适，下限为1。东方公司的流动比率为1.81，属于正常范围。（2 2）速动比率速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额。由于剔且不稳定的存货、待摊费用等
32、后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。例例 根据表的资料，该企业根据表的资料，该企业209209年末的速动比率为：年末的速动比率为：根据西方经验，流动比率在1左右比较合适，甲公司的速动比率为1.47，说明企业短期偿债能力较强，当然还应考虑其他因素。（3 3）现金比率现金比率 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产
33、包括企业所拥有的货币资金和持率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收账款后的余额。由于应收它是速动资产扣除应收账款后的余额。由于应收账款存在着发生坏账损失的可能，某些到期的账账款存在着发生坏账损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回，因此，速动资产扣除应款也不一定能按时收回，因此，速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。付流动负债的能力。例例 根据资料，该企业根据资料，该企业209209年末的现金比率为：年末的
34、现金比率为：一般来说，现金比率在0.20以上比较好，东方公司现金比率一般。需注意的是采用现金比率评价企业的偿债能力时，应与流动比率和速动比率的分析相结合。2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析 长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。其分析指标主要有五项：其分析指标主要有五项：（1）资产负债率 又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。例例 根据资料，该企业根据资料，该企业209209年末的资产负债率为：年末的资产负债率为：
35、资产负债率并不太高，通过这个指标的分析可以衡量企业总资产中投资者与债权人所投资金是否合理，但是，不同的报表使用者对该指标有不同的理解。资产负债率=(1262500/4490000)100%=28.12%（2 2）产权比率）产权比率 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越
36、高，承担的风险越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。应。例例 根据资料，该企业根据资料，该企业209209年末的产权比率为：年末的产权比率为：产权比率=(1262500/3227500)100%=39.12%产权比率还可以，同资产负债率的计算结果可相互印证，表明企业的长期偿债能力较强，债权人的保障程度较高。该项指标反映了企业基本财务结构是否稳定。（3 3）利息保障倍数利息保障倍数 利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率。反映了获利能力息税前
37、利润与利息费用的比率。反映了获利能力对债务偿付的保证程度。对债务偿付的保证程度。例例根据资料，假定表中财务费用全部为利息费用，根据资料，假定表中财务费用全部为利息费用，该企业利息保障倍数为：该企业利息保障倍数为：已获利息倍数=(170000+40000)/40000=5.25 从以上计算来看，209年的利息保障倍数较高，有较强的偿付负债利息的能力。进一步的分析还需结合企业以往的情况和行业的特点进行判断。二、营运能力分析二、营运能力分析 营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财通过内部人力资源和生产资料的配置组合而
38、对财务目标所产生作用的大小。营运能力的分析包括务目标所产生作用的大小。营运能力的分析包括人力资源营运能力的分析和生产资料营运能力的人力资源营运能力的分析和生产资料营运能力的分析。分析。1.1.人力资源营运能力的分析人力资源营运能力的分析 人力资源营运能力通常采用劳动效率指标加人力资源营运能力通常采用劳动效率指标加以衡量。劳动效率是指企业产品销售收入净额或以衡量。劳动效率是指企业产品销售收入净额或净产值与平均职工人数的比率净产值与平均职工人数的比率 。商品产品销售收入净额商品产品销售收入净额=销售收入销售折扣与折让销售收入销售折扣与折让2.2.生产资料营运能力分析生产资料营运能力分析 生产资料表
39、现为企业对各项资产的占用，其生产资料表现为企业对各项资产的占用，其营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力的强弱关键取决要素的营运能力。资产营运能力的强弱关键取决于周转速度。一般说来，周转速度越快，资产的于周转速度。一般说来，周转速度越快，资产的使用效率越高，则资产营运能力越强；反之，营使用效率越高，则资产营运能力越强；反之，营运能力就越差。资产的营运能力是用周转次数运能力就越差。资产的营运能力是用周转次数（或周转天数）指标来表示的。（或周转天数）指标来表示的。资产营运能力分析主要包括以下几个方面：资产营运能力分析主要包括
40、以下几个方面：资产营运能力分析主要包括以下几个方面：资产营运能力分析主要包括以下几个方面：（1）应收账款周转率 应收账款周转率。这是反映应收账款周转速应收账款周转率。这是反映应收账款周转速度的指标。它是一定时期内商品或产品赊销收入度的指标。它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。净额与应收账款平均余额的比值。存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来讲，存货
41、周转率（次数）越高越好，影响。一般来讲，存货周转率（次数）越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。额越大，资金占用水平越低。例例存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转率 =360/(销售成本/平均存货)=(平均存货360)/销售成本根据表3.1、3.2中东方公司的有关资料，该公司2009年的应收账款周转率为：平均应收账款=(200000+500000)/2=350000(元)应收账款周转率=1000000/350000=2.86应收账款周转天数=360/2.86=125.87(天)p存货周转率
42、是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。p它是销售成本与平均存货的比率，反映了企业存货经过销售环节转换为现金或应收账款的速度快慢，即企业存货转为产品销售出去的速度的快慢。p用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。（2 2）存货周转率）存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转率 =360/(销售成本/平均存货)=(平均存货360)/销售成本平均存货=(500000+200000)/2=350000(元)存货周转率=700000/350000=2存货周转天数=360/2=180(天)注意：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数例例（
43、3 3）流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率是反映企业流动资产周转速流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额（销售收入）之间产在一定时期所完成的周转额（销售收入）之间的比率。的比率。在一定时期内，流动资产周转次数越多，表在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。周转一次所需要的天数越少，产利用效果越好。周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占用表明流动资产在经
44、历生产和销售各阶段时所占用的时间越短。的时间越短。例例流动资产周转率流动资产周转率=销售收入销售收入/平均流动资产平均流动资产平均流动资产平均流动资产=(=(年初流动资产年初流动资产+年末流动资产年末流动资产)/2)/2根据表根据表3.13.1、3.23.2中东方公司的有关资料，该公司中东方公司的有关资料，该公司20092009年的流动资产周转率为：年的流动资产周转率为：平均流动资产平均流动资产=(1050000+1070000)/2=1060000(=(1050000+1070000)/2=1060000(元元)流动资产周转率流动资产周转率=1000000/1060000=0.94=1000
45、000/1060000=0.94（4 4）总资产周转率总资产周转率 总资产周转率是企业销售收入净额与资产总总资产周转率是企业销售收入净额与资产总额的比率。额的比率。这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率低，说明企业利用全部资产进行经如果这个比率低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。这营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。这样企业就应该采取各项措施来提高企业的资产利样企业就应该采取各项措施来提高企业的资产利用程度，如增加销售收入或处理多余的资产。用程度，如增加销售收入或处理多余的资产。例例总资产周转率总资产周
46、转率=销售收入销售收入/平均资产总额平均资产总额平均资产总额平均资产总额=(=(年初资产总额年初资产总额+年末资产总额年末资产总额)/2)/2根据表根据表3.13.1、3.23.2中东方公司的有关资料，该公司中东方公司的有关资料，该公司20092009年的总资产周转率为：年的总资产周转率为：平均资产总额平均资产总额=(4430000+4490000)/2=4460000(=(4430000+4490000)/2=4460000(元元)总资产周转率总资产周转率=1000000/4460000=0.22=1000000/4460000=0.22三、盈利能力分析三、盈利能力分析1.1.企业盈利能力的
47、一般分析企业盈利能力的一般分析 企业财务会计的六大要素有机统一于企业的资金运动过程，并通过筹资、投资活动取得收入，补偿成本费用，从而实现利润目标。由此，可以按照财务会计的基本要素设置销售利润率、成本利润率、资产利润率、自有资金利润率和资本保值增值率等指标，借以评价企业各要素的盈利能力及资本保值增值情况。（1 1）销售毛利率销售毛利率 销售毛利率是毛利占销售收入净额的百分比，其销售毛利率是毛利占销售收入净额的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为：为：销售毛利率销售毛利率=(=(销售收入净额销售收入净额销售成本销售成本)/)/销售销售收入
48、净额收入净额100%100%其中的销售收入净额是利润表中的营业收入，销其中的销售收入净额是利润表中的营业收入，销售成本是利润表中的营业成本。售成本是利润表中的营业成本。例例pp根据表根据表3.23.2中东方公司的有关资料，该公司中东方公司的有关资料，该公司20092009年的销售毛利率为：年的销售毛利率为：pp销售毛利率销售毛利率=(1000000700000)/1000000100%=30%=(1000000700000)/1000000100%=30%pp该指标反映每一元销售净收入净额扣除销售成该指标反映每一元销售净收入净额扣除销售成本后，还有多少剩余可以用于各项期间费用和形本后，还有多少
49、剩余可以用于各项期间费用和形成盈利，反映了销售收入扣除制造成本后的获利成盈利，反映了销售收入扣除制造成本后的获利水平，它不仅是企业经营效率的集中体现，而且水平，它不仅是企业经营效率的集中体现，而且也揭示了企业的定价政策。也揭示了企业的定价政策。（2 2）销售净利率销售净利率 销售净利率是指净利润占销售收入净额的百分比。销售净利率是指净利润占销售收入净额的百分比。其计算公式为：其计算公式为：销售净利率销售净利率=(=(净利润净利润/销售收入净额销售收入净额)100%)100%例例pp根据表根据表3.23.2中东方公司的有关资料，该公司中东方公司的有关资料，该公司20092009年的销售净利率为：
50、年的销售净利率为：pp销售净利率销售净利率=(127500/1000000)100%=12.75%=(127500/1000000)100%=12.75%pp该指标反映每一元销售收入带来多少净利润，该指标反映每一元销售收入带来多少净利润，表示销售收入的收益水平。一般来说，销售净利表示销售收入的收益水平。一般来说，销售净利率越高，说明企业单位收入实现净利润越多，企率越高，说明企业单位收入实现净利润越多，企业获取净利润的能力越强业获取净利润的能力越强 （3 3）总资产净利率总资产净利率 总资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百总资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比。反映了企业运用资本总额