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1、万科A 获利能力分析、获利能力分析获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。获利能力分析就是要从各个角度对企业赚取利润的能力进行定量分析和定性分析，其内容覆盖面非常广泛，主要包括企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力以及股东的投资回报水平三个方面。企业的获利能力分析是财务报表分析的重要组成部分，所有的财务报表分析都与获利能力分析有关，其中的利润表分析最为重要。利润表揭示了一个企业一段时期（月度、季度、半年度或年度）的经营成果，在评价企业过去的经营业绩、偿债能力与流动性以及评估公司价值方面起着重要的作用。在进行获利能力分析时，以一些基础的百分比形式来衡量利润比用
2、绝对数来衡量更有意义，这些基础可以是销售额、生产性资产或所有者及债权人投入的资本。通常，基本财务比率分析中用到的利润应只包括企业正常经营性活动赚取的利润，必须剔除正常因素对利润的影响，因为这些因素具有偶发性、不稳定性和非连续性。当然，如果这些非正常因素对利润的影响额很小，可以忽略。对于股东而言，投资回报是他们投入权益资本获得的回报，衡量股东投资回报的财务指标主要采用净资产收益率和每股收益两个指标。企业获利能力分析 方法一：趋势（历史）比较分析法1. 获利能力基础性分析1）销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%=（销售收入-销售成本）/销售收入*100%2008年销售毛利率=（40991779
3、214.96-25005274464.91）/40991779214.96*100% =39.00%2009年销售毛利率=（48881013143.49-34514717705）/48881013143.49*100% =29.39%2010年销售毛利率=（50713851442.63-30073495231.18）/50713851442.63*100% =38.48%表1-1-1 20082010年万科销售毛利率趋势分析表销售毛利率所属年份企业实际数(%)与上年度差异(%)200839.00200929.39-9.61201038.489.09万科公司2008年的销售毛利率为39.00%，
4、说明公司每百元营业收入在扣除营业成本后有39元的现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。该企业在2009年销售毛利率下降较大,发现了问题并加强了新市场的开拓及生产成本的管理、产品结构的合理化及调整市场的商业战略等手段，使其在2010年度的销售毛利率提高了；综合以上对表1的分析不难看出，在这几年中，2010年的企业销售毛利率是最高的，该年度的企业获利能力相对其他几年也较高。2）营业利润率营业利润率=经营利润/营业收入*100%=（营业利润+利息支出）/营业收入*100%2008年营业利润率=（6364789552.07+657253346.42）/40991779214.96*100% =17.
5、13%2009年营业利润率=（8685082798+573680423.04）/48881013143.49*100% =18.94%2010年营业利润率=（11894885308.23+504227742.57）/50713851442.63*100% =24.45%营业利润率可以用于衡量每百元营业收入中赚取的收益。通过2008-2010年营业利润率的计算分析可以看出，2010年的营业利润率高达24.45%这个指标高于2009年5.51%，3年相比企业该年获利能力也最高3）销售净利率销售净利率=净利润/营业收入*100%2008年销售净利率=4639869152.73/40991779214
6、.96*100%=11.32%2009年销售净利率=6430007538.69/48881013143.49*100%=13.15%2010年销售净利率=8839610505.04/50713851442.63*100%=17.43%2. 以资产为基础的获利能力的分析1）总资产收益率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额2008年总资产收益率=（6322285626.03+657253346.42）/10966552380=0.032009年总资产收益率=（8617427808.09+573680423.04）/59881809700=0.042010年总资产收益率=（11940752579.
7、02+504227742.57）/72986053210=0.03 该企业的总资产收益率呈逐年波动的趋势，说明该企业总资产的获利能力不强，状况令人担忧，足以引起企业的高度重视。 方法二：同行业比较分析法 2008-2010年总资产收益率行业平均值分析表年 份保利地产招商地产华夏幸福荣盛发展外高桥冠城大通行业平均值2008年0.030.03-0.10.060.010.020.162009年0.040.030.020.040.020.030.032010年0.040.030.010.050.030.050.04表 2008-2010年总资产收益率同行业比较分析表年 份企业实际值行业平均水平行业先进
8、水平与平均水平差异与先进水平差异2008年0.030.160.06-0.13-0.032009年0.040.030.040.0102010年0.030.040.05-0.01-0.02万科公司的总资产收益率在同行业中是较好的，由表可以看出，万科公司2008年-2010年的总资产收益率与行业平均水平相比，相差还是有点距离，但不大，与行业先进水平相差不大，由以上分析可见，万科公司盈利的稳定性较好，盈利水平处于同行业上游水平。又由于稳定性和盈利水平的较好，也使得盈利的持久性受到重视，可以持续增长。因此也折射出该企业的综合管理水平较高的现状。综合上述分析，万科公司应加强企业的收支稳定性、优化企业的业务
9、结构和产品结构、改善企业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水平的目标，最终使企业的获利能力也会随之增强。企业投资报酬分析一、净资产收益率（所有者权益报酬率）分析 方法一：趋势（历史）比较分析法 所有者权益：所有者权益=资产总额-负债总额2008年所有者权益=119236579721.09-80418030239.89=38818549481.20 万元2009年所有者权益=137608554829.39-92200042375.32=45408512454.07 万元2010年所有者权益=215637551741.83-161051352099.42=54586199
10、642.41 万元平均所有者权益：平均所有都权益=(期初所有者权益+期末所有者权益)/22008年平均所有者权益=（33919523029.04+38818549481.2）/2=36369036255.12 万元2009年平均所有者权益=（38818549481.2+45408512454.07）/2=42113530967.64 万元2010年平均所有者权益=（45408512454.07+545861099642.41）/2=295634806048.24万元净资产收益率：2008年净资产收益率=4639869152.73/36369036255.12=13%2009年净资产收益率=64
11、30007538.69/42113530967.64 =15%2010年净资产收益率=8839610505.04/295634806048.24=3%对于近3年的净资产收益率的比较分析可以看出，万科公司的净资产收益率自2008年以后一直处于下降的态势。特别是2009年到2010年的下降速度高达12%，说明该公司股东投资的获利能力不太好，万科公司任有很大的努力空间。 方法二：同行业比较分析法 2008-2010年净资产收益率行业平均值分析表年 份保利地产招商地产华夏幸福荣盛发展外高桥冠城大通行业平均值2008年0.160.11-0.150.180.070.120.082009年0.140.100
12、.030.160.080.170.112010年0.170.080.010.210.150.240.14表 2008-2010年度 净资产收益率同行业比较分析表年 份企业实际值行业平均水平行业先进水平与平均水平差异与先进水平差异2008年0.130.080.180.05-0.052009年0.150.110.160.04-0.012010年0.030.140.21-0.11-0.18由表可知：2008年-2010年万科公司的净资产收益率均高于同行业平均水平，且与行业的整体走势并不一致，不过与行业先进水平有一定的差距，投资者应该注意其规模是否有适度扩张的可能，不然很可能将面临行业领先者的巨大竞争
13、力，同时也必须关注企业是否有新的利润增长点和管理科学化水平的提高。每股收益 方法一：趋势（历史）比较分析法 每股收益=净利润/加权平均股数 2008-2010年 每股收益项 目2008年2009年2010年净利润4639869152.736430007538.698839610505.04加权平均股数109952102181099521021810995210218每股收益0.370.480.66每股收益与净利润呈正向变动关系。在普通股股数一定的情况下，属于普通股的净利润越大，每股收益越大，股东的投资回报越高，根据表计算分析可以看出，万科公司的每股收益在2008年和2009年都相对较为平稳的上
14、升，2010年上升较快，股东投资回报越高。 方法二：同行业比较分析法 2008-2010年 每股收益行业平均值分析表年 份保利地产招商地产华夏幸福荣盛发展外高桥冠城大通行业平均值2008年0.910.71-0.270.460.240.280.392009年10.960.050.680.350.460.582010年1.081.170.020.710.660.70.72 2008-2010年 每股收益同行业比较分析表年份企业实际值行业平均值行业先进值与平均值差异与先进值差异2008年0.370.390.91-0.02-0.542009年0.480.581-0.1-0.522010年0.660.721.08-0.06-0.42由表可见：万科公司的每股收益一直持续增长，增速越来越慢，2010年的增幅最大，万科公司的每股收益水平低于行业的平均水平，于行业先进水平也还有一定的差距,2008年和2010年较好，这可能是由于同行业平均水平普遍不高的原因，但与行业先进水平相比，其差距就非常显而易见了，而且以企业现在的情况来看，仍存在有较大的努力空间。