《西部金融发展与区域经济差距_基于面板数据的实证分析.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部金融发展与区域经济差距_基于面板数据的实证分析.pdf（5页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、收稿日期2010 年 6 月 15 日作者简介王文胜，男，中国工商银行甘肃省分行副行长，高级经济师；柴用栋，男，中国工商银行甘肃省分行，经济师，硕士（兰州，730030），E-mail：。经济增长是社会发展、政治稳定和人们生活水平提高的前提。而金融作为现代经济的核心，又与经济发展有着不可分割的关系。从区域发展上看，中国在 1999 年提出西部大开发战略，2000 年起全面实施。西部大开发战略实施 10 年来，西部地区的经济有了很大的发展，但是与东部和中部地区经济发展的差距并没有缩小，相应地金融发展也呈现出明显的差异。与此同时，西部地区金融与经济并没有实现协调发展，金融促进经济的作用尚未得到充分
2、发挥，这已成为当前西部地区提升发展水平必须面对的一个现实问题，因此研究西部金融发展与区域经济差距就具有重要的意义。本文的结构如下：第一部分是文献综述，第二部分是指标选取与研究方法，第三部分是实证分析，第四部分是政策建议。一、文献综述在国外，自 20 世纪 50 年代以来，经济学家对于金融与经济的发展关系进行了深入的研究。美国经济学家约翰 G.格利和爱德华 S.肖（John G.Gurley，Edward S.Shaw）在 金融理论中的货币 中对金融发展和经济增长的关系进行了系统的研究，提出金融发展有利于提高全社会的生产性投资水平，促进经济的增长。帕特里克（Patrick，1966）在研究中发现
3、，在不同的经济发展阶段，一个国家或地区的金融发展与经济增长的关系表现不同，其中供给引导型金融发展出现在经济增长的早期阶段，之后才出现需求拉动型的金融发展阶段，随着金融发展和经济增长，供给引导型模式的特征逐步消失并最终让位于需求拉动型金融发展。戈德史密斯（1990）首次应用跨国数据进行实证分析，发现经济增长迅速的时期总是伴随着金融的快速发展，两者之间存在较强的正相关关系。麦金农和肖（Mckinnon and Shaw，1973）研究了发展中国家的金融问题，分别从金融抑制和金融深化两个角度，系统地阐述了货币金融和经济发展之间的关系。20 世纪 90 年代以来，金融与经济关系的研究又出现了较大的发展
4、，进一步对相关理论进行了补充和完善。King 和 Levine（1993）使用 80 个国家的样本期对 19601989年的数据进行研究，发现金融发展水平与人均实际 GDP 增长、物质资本积累率和各经济体利用人力资本效率的提高之间有很强的关联性。在国内，越来越多的学者也开始关注金融与经济之间的关系，大量的研究成果相继涌现。张军洲（1995）提西部金融发展与区域经济差距基于面板数据的实证分析王文胜柴用栋摘要本文以中国西部大开发战略实施以来东部、中部和西部地区金融与经济发展的数据为样本进行分析。分析发现，金融发展与经济增长之间存在强相关关系，但是金融发展与经济增长的关系表现出明显的区域性差异。西部
5、地区由于金融发展相对滞后，对于经济增长的制约作用较为明显。根据研究结果，作者提出了加快西部金融发展，促进地方经济增长，进一步缩小区域差距的政策建议：做好区域金融体系的选择；发展区域金融货币政策；完善区域金融组织体系；构建区域金融市场体系；实现区域金融与经济政策的协调配合。关键词西部大开发；金融发展；经济增长；区域差异；区域政策文章编号1009-9190（2010）10-0043-05中图分类号F832文献标志码A金融论坛2010 年第 10 期（总第 178 期）43金融论坛2010 年第 10 期（总第 178 期）出区域金融的概念，认为区域金融与区域经济一样，是现代市场经济条件下大国金融发
6、展的一种客观现象，其不仅直接反映经济的区域性特点，其本身的运行和发展也呈现出明显的区域性特征。谈儒勇（2000）基于19931998 年有关中国金融发展和经济增长的季度数据，分析了存款货币银行在配置国内信贷过程中相对于中央银行的重要性并得出其经济增长之间有很强的正相关关系。周立（2004）遵循戈德史密斯（Goldsmith）指标体系，跨越中国改革开放整个历程，涵盖东部、中部、西部三大区域，研究了金融发展与经济增长的关系，倡导重建金融功能，选择质量型金融发展路径。刘玄、王剑（2006）根据 1997 年 1 月至 2004 年 8 月的样本数据对货币政策传导的地区差异问题做了实证研究，发现金融发
7、展水平、开放程度的地区差异等是导致货币政策传导存在地区差异的主要因素。郑长德（2007）从西部地区金融发展与经济增长等角度对西部地区经济发展中的金融因素进行了全面分析，提出了相应的政策建议。陈守东、杨东亮、赵晓力（2008）对中国 31 个省市的数据进行实证分析，得出地区的金融发展速度是影响该地区经济增长速度的重要因素，其影响大小受到该地区金融发展水平的制约。从以上综述可知，国外长期的理论研究已经证明，金融发展与经济增长存在密切的相关关系，国内的研究也再次证实金融的发展或停滞对于经济增长的速度和方式有重要的影响。但是迄今为止，对于这方面的研究主要集中于探讨金融发展与经济增长之间的关系，对于金融
8、发展与经济系统中比较突出的区域经济差异的问题则涉及较少，尤其是在中国西部发展过程中金融对于缩小区域经济差距的问题还没有引起足够的重视。本文作为实证研究，旨在通过对于东部、中部和西部地区金融与经济指标所组成的面板数据，进行单位根检验和协整检验，并选择相应的模型予以回归分析，以探讨金融发展对经济作用的区域性差异，进而提出具体的政策建议供参考。二、指标选取与研究方法（一）指标选取1.衡量经济增长的指标。国内生产总值是最能充分反映一国或地区综合经济发展能力的指标。为了剔除人口的因素，本文使用人均GDP 作为衡量经济增长的指标，选取的是中国东部、中部和西部地区 19992007 年的实际人均 GDP 数
9、据。2.衡量金融发展的指标。为了揭示中国区域金融发展与经济增长的差距，有必要使用科学的指标去衡量金融发展。考虑到金融指标的代表性、可比性以及可得性的问题，我们选取 19992007 年东中西部 FIR（金融发展）作为衡量金融发展的指标进行模型的估计。另外，在进行经济增长的实证研究中，影响 GDP 增长的因素很多，例如固定资产投资、通货膨胀率和进出口贸易等。根据凯恩斯理论可知固定资产投资是非常重要的影响经济增长的因素，对这个变量的遗漏将对模型结果产生重大影响。因此，我们这里将 19992007 年东中西部人均固定资产投资作为另一个解释变量引入到模型当中。本文选取的样本容量为 19992007 年
10、，所用样本数据均来源于 中国统计年鉴（19992008），中国金融年鉴（19992008），西部各省金融运行报告，经计算而得。（二）研究方法实证研究涉及的是既含有时间趋势又含有空间趋势的面板数据。因此，首先利用 LLC 检验和 IPS 检验对面板数据的时间趋势进行单位根检验。其次，如果所选择的变量是非平稳的，但利用各变量具有相同的单位根便可以检验变量之间是否具有协整关系。协整关系的存在说明变量之间具有长期的稳定关系，之后便可以进行模型化描述。三、实证分析（一）面板数据单位根检验我们主要进行常用的 LLC 检验和 IPS 检验。LLC 检验主要是通过对每个纵剖面时间序列进行 ADF 回归来构造两
11、组正交的残差序列，利用正交残差序列的合并回归系数的 t 统计量得到修正的 t 统计量，来检验面板数据44是否存在单位根。而 IPS检验克服了 LLC 检验的缺陷，允许面板中不同时间序列的 i不同，在备择假设下允许有一些纵剖面存在单位根。即 IPS 检验的假设是在模型具有异质正态误差项的条件下寻找合适的检验统计量进行单位根检验。分析过程中，对经济增长（GDP）、金融发展（FIR）、投资（I）分别从总量上以及分地区进行 LLC 单位根检验和 IPS 单位根检验。具体检验结果如表 1表4。单位根检验的结果表明，经济增长变量实际人均 GDP、金融发展变量 FIR 和人均固定资产投资 I 都是不平稳的，
12、而 GDP、FIR 和 I 的一阶差分是平稳的，说明这三个变量都是一阶单整的，一阶差分表现为无单位根。（二）面板数据的协整检验通过面板数据单位根检验，我们发现三大区域的人均 GDP、FIR 和人均固定资产投资 I 均表现为一阶单整 I（1），因此变量间有存在协整关系的可能性。这里我们采用第一代面板协整检验的方法进行协整关系的检验。具体检验结果如表 5。协整检验的结果表明，东部、中部和西部地区金融发展（FIR）、人均固定资产投资（I）与经济增长（GDP）之间存在协整关系。因此，我们可以建立模型对经济增长与金融发展、固定资产投资的长期关系进行考察。（三）面板数据模型的选择如果从时间和个体上看，面板
13、数据回归模型的解释变量对被解释变量的边际影响均是相同的，并且除模型的解释变量之外，影响被解释变量的其他所有确定性变量的效应只是随个体变化而不随时间变化。这时，应该使用个体固定效应回归模型对面板数据进行回归。其模型的一般形式为：yit=+i+Kk=2kxkit+uit对于固定效应模型参数的估计主要采用 LSDV 估计法和 ANCOVA 估计法。假设建立的个体固定效应模型为：GDP=0+1D1+2D2+3D3+4FIR+5I+i其中，Di=0 或 1，当选取的数据是东部的时候，D1=1，D2=0，D3=0。当选取的数据是中部的时候，D1=0，D2=1，D3=0；当选取的数据是西部的时候，D1=0，
14、D2=0，D3=1。利用 OLS 估计模型得到：表 1单位根检验结果总体变量水平值一阶差分值LLC 值IPS 值LLC 值IPS 值经济增长（GDP）1.263 931.906 47-4.674 89-0.302金融发展（FIR）-0.618 930.975 08-3.102 89-0.015 59人均固定资产投资（I）1.785 011.376 63-4.982 84-0.518 82表 2东部地区单位根检验结果东部地区水平值一阶差分值LLC 值IPS 值LLC 值IPS 值经济增长（GDP）-0.083 35-0.490 4-1.180 73-2.187 7金融发展（FIR）-0.517
15、94-1.171 3-1.219 49-3.237 1人均固定资产投资（I）-1.043 04-2.614 5-1.289 01-2.684表 4西部地区单位根检验结果西部地区水平值一阶差分值LLC 值IPS 值LLC 值IPS 值经济增长（GDP）-0.022 13-0.186-1.716 98-3.478 8金融发展（FIR）-0.447 19-1.264 6-1.428 39-4.056 7人均固定资产投资（I）-0.006 92-0.033 2-2.036 88-6.604 9表 3中部地区单位根检验结果中部地区水平值一阶差分值LLC 值IPS 值LLC 值IPS 值经济增长（GDP）
16、0.011 830.072-1.655 48-3.430 3金融发展（FIR）-0.375 58-1.093 5-1.117 74-2.788 2人均固定资产投资（I）0.201 91.16-2.274 14-3.873 7表 5东中西部地区协整检验结果变量东部中部西部LLC 检验IPS 检验LLC 检验IPS 检验LLC 检验IPS 检验残差-1.625 69-2.451 4-1.625 69-2.451 4-1.625 69-2.451 4王文胜、柴用栋：西部金融发展与区域经济差距45金融论坛2010 年第 10 期（总第 178 期）GDP=2 056+2 240D1-261.1D2-1
17、 978.99D3+130.18FIR+1.96I（0.706）（2.685）（16.670 7）R軍2=0.965 9RSS=35 403 082模型拟合的结果表明，FIR 对经济增长的作用是显著的。通过 D1、D2、D3的系数可以看出东中西部地区存在自发的金融对经济增长的差异影响。当假设样本之间既存在东中西部区域影响，又存在时间上的影响时，金融发展对经济增长的影响不显著。而当只考虑东中西部区域影响不考虑时间影响的个体固定效应模型时，金融发展对经济增长的影响很显著，说明个体和时点之间存在相互影响使得 FIR 作用不显著。四、结论与政策建议通过上述对东部、中部和西部地区金融与经济发展的实证分析
18、，可以得出，中国东部地区、中部地区和西部地区金融发展对经济增长的作用具有明显差异，即不同地区截距项不同。本文的研究结论再一次证实中国金融发展与经济增长之间存在强相关关系，但金融发展与经济增长关系表现出明显的区域性差异。时间的不同和政策变化等不确定因素，使得金融发展对经济增长的影响也受到影响，表现出时点的差异性。当我们考虑区域差异和时点差异时，金融发展影响经济增长的显著性大大降低。这说明统一的金融政策在实施过程中受到区域自身因素的影响，而不能达到预期的效果，为了达到预期的效果就要针对不同的地区实行有差别的区域性金融政策。中国长期以来一直实行统一的金融调控政策，并没有考虑地区间经济存在的差异，这样
19、既不利于区域经济的协调发展，也不利于宏观经济的稳健运行，尤其是对于西部地区经济的发展形成了一定的影响。为此，建议金融政策的实施应该具体问题具体分析，切实考虑各地区经济发展水平状况，实行金融政策的合理化、区域化，进一步加强金融对不同区域的支持力度，促进包括西部地区在内不同区域的经济发展。（一）做好区域金融体系的选择结合中国西部地区的具体情况，我们选择区域性的金融调控体系、组织体系、市场体系和金融与投资政策四个方面来构建西部区域性的金融政策。具体可以考虑：在区域性金融调控体系方面，实行有针对性的货币政策以及集权和分权相统一的中央银行制度，以促进西部地区经济的发展。在区域性金融组织体系方面，进一步发
20、挥好政策性金融组织和大型商业银行区域分行的作用，使其成为推动地方经济发展的重要力量，并积极鼓励西部地区中小金融机构的发展。在区域性金融市场体系方面，既要避免地方政府的干预，实行全国统一的金融市场，又要针对本地区的特点培育区域性的金融市场体系，不断提升市场的运作水平。在区域性金融与投资政策方面，需要实现政策之间的协调配合，促进西部落后地区的经济发展。（二）发展区域金融货币政策实施区域性的金融货币政策，有助于将国家宏观政策、金融调控制度与东中西部地区的具体情况相结合，更好地发挥政策效果。具体可以考虑：一是不断完善中央银行制度。中国现行的中央银行运行模式有其必然性和合理性，但同时要求其必须顾及货币政
21、策的区域差异及其协调效应。可能的选择是在现有银行制度内继续深化改革，在保证对总体金融形势的控制和对各分行行为必要监控的前提下，增强各分行自主组织和调控本地金融活动的权力和动力。二是实施有差别的利率政策。在基准利率的基础之上，由中央银行各区域分行具体设定利率浮动的具体界限，进一步与西部地区企业经济效率和承受能力相适应。三是实行有区别的存款准备金率。要使存款准备金起到调节地区经济差异的作用，可以按区域经济发展状况来制定不同类别和档次的存款准备金率，以增加西部地区的信贷投资和资金来源。（三）完善区域金融组织体系完善区域性的金融组织体系，具体可以考虑：一是加大政策性金融组织对落后地区的扶持。在西部经济
22、开发的过程中，必须完善政策性银行的政策性功能，明确其支持的行业范围，真正实现与商业银行相区别的政策性融资功能；同时应根据区域经济开发的具体目标，设置专门服务于特定区域的政策性金融机构，以弥补国家政策性金融体系的不足。二是发挥大型商业银行区域分行的作用。根据目前西部商业银行发展的现状，应该根据地区差异进行区域金融机构的设置，满足西部自身建设的融资需求。三是鼓励区域性中小金融机构的发展。在西部地区，大型商业银行服务的对象主要针对国有企业和大型客户，大量非国有的中小企业长期受到资金不46足的困扰。因此，通过设立地方性中小金融机构，适度引入金融竞争，进一步提高金融服务中小企业发展的质量和水平，以更好地
23、支持当地经济的建设。（四）构建区域金融市场体系针对不同地区，既要实行全国统一的金融市场，又要根据本地区的特点，建立有区域特色的金融市场。具体可以考虑：一是培育全国统一的金融市场。在统一的市场体系中，金融市场承担着融通社会资金的重任。因此，缩小地区之间发展的差距，促进东中西部地区经济协调发展，必须加强市场联系，建立健全统一的金融市场体系。二是培育区域性的金融市场。可以考虑分西北和西南，在经济基础较好的城市成立上海与深圳证券交易的异地交易中心，推荐具有地区性产业发展优势的企业上市，形成西部板块资金效应。同时允许区域内投资公司通过国内甚至国外发行债券为西部项目建设进行直接融资，将更多的社会资源转化为
24、西部发展的资金。（五）实现区域金融与经济政策的协调配合从西部发展实际来看，中国的金融政策需要与区域投资政策相结合，协调商业银行和非银行金融机构的金融服务，为区域开发提供融资支持。具体可以考虑：国家对于在西部地区投资于基础设施、环保事业等方面的企业，可以在配套资金、利率和税收上给予政策优惠。并鼓励各类投资主体采取重组、收购或转让等多种方式，积极介入西部地区的农业、水利、交通等方面的建设。同时要完善区域财税政策，通过调整税收制度、优化税收政策、规范转移支付等，进一步平衡地区间财力差异，推进西部经济发展。参考文献雷蒙德 W.戈德史密斯，l990.金融结构与金融发展 M.上海：上海三联书店.刘玄、王剑
25、，2006.货币政策传导地区差异：实证检验及政策含义 J.财经研究，（5）：70-79.谈儒勇，2000.金融发展理论与中国金融发展 M.北京：中国经济出版社.张军洲，1995.中国区域金融分析 M.北京：中国经济出版社.郑长德，2007.中国西部地区金融发展与经济增长 M.北京：民族出版社.周立，2004.中国各地区金融发展与经济增长（19782000）M.北京：清华大学出版社.King，R.，and Levine，R.，1993.Finance and Growth：Schumpeter Might Be Right J.Quaternary of Economics，（5）：141-16
26、6.Mckinnon，R.I.，1973.Money and Capital in Economic Development J.Washington DC：The Bookings Institution，（2）：241-256.Patrick，H.T.，1966.Financial Development and Economic Growth in Undeveloped Countries J.Economic Development and Cultural Change，（34）：174-189.Mckinnon，R.I.，and Shaw，E.S.，1973.Financial
27、Deepening in Economic Development J.Savings and Development，（6）：127-139.（责任编辑：渐修）Western Financial Development and Regional Economic DisparitiesAn Empirical Analysis Based on Panel DataWANG Wen-shengCHAI Yong-dongAbstractThis paper s analysis is based on the sample data of the financial and economic
28、 development in the eastern,centraland western regions since the implementation of the strategy of developing western China.The result of the analysis indicates thatthere is a strong correlation between financial development and economic growth,but the correlation shows significant regionaldifferenc
29、es.Because the financial development in the western regions is lagged,its affects to constraint economic growth areobvious.According to the result,the authors put forward policy recommendations to speed financial development in the westernregions,to promote local economic growth and therefore to nar
30、row the gap between regions:choosing correct regional financialsystem,developing regional financial and monetary policies,improving regional financial organization system,building regionalfinancial market system,achieving the coordination between regional financial policy and economic policy.Key wordswestern development;financial development;economic growth;regional differences;regional policy王文胜、柴用栋：西部金融发展与区域经济差距47