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1、 1 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 证券研究报告-行业简评 节能环保 事件：事件：工信部节能司 3 月 14 发布了2011 年环保装备产业经济运行形势分析及 2012 年展望公告。对我国 2011 年环保装备产业经济运行情况和 2012 年环保装备制造业经济运行形势进行了展望。环保装备产业整体经济运行情况良好，各项经济指标稳步增长，同时也指出了行业发展过程中所面临的瓶颈。点评：点评：2011 年环保装备产业经济运行情况年环保装备产业经济运行情况，各项经济指标稳步增长，各项经济指标稳步增长 据对 779 家规模以上环保装备制造企业进行的统计，全年完成
2、工业总产值 1304.59 亿元，同比增长 31.64%；工业销售值 1268.86 亿元，同比增长 31.09%。产销率 97.26%。主营业务收入利润率 7.53%，同比增长 0.3%。出口交货值 50.77 亿元，同比增长 25.66%。固定资产计划投资746 亿，同比增长 33.34%；本年新增固定资产 239 亿，同比增长 36.68%。本年企事业资金投入 359 亿，同比增长 48.41%。亏损企业 68 家，亏损面 8.72%，同比增长 1.67%。行业行业表现表现出出的的强劲强劲发展发展势头势头与与发展发展中中所所随之随之带来带来的的问题问题并存并存。总结 2011 年环保装备
3、产业发展，行业增长强劲但总体水平不高，外协加工比例增大与产品质量下降并存，调整明显而企业自觉投入增加，国家政策支持和融资形势不容乐观，这几个特点是构成了我国环保装备产业经济运行的主要特征。2012 年环保装备制造业经济运行形势展望年环保装备制造业经济运行形势展望（一）受宏观层面国家政策的影响，2012 年产业整体仍将保持 20%以上的增长势头；国家和社会的资金支持也将比 2011 年有较大增长。（二）水污染治理、脱硝设备、垃圾处置设备、污泥处置设备等细分领域有较大的增长空间。（三）受 PM2.5 以及环境约束指标提标的影响，大气污染领域的环境监测仪器仪表将快速增长。维持维持 超配超配 分析师：
4、应晓明分析师：应晓明 投资咨询执业证书编号：S0630511010018 021-50586660-8645 日期日期：调研：无 分析：2012 年 03 月 14 日 发布：2012 年 03 月 14 日 相关报告：相关报告：2012.03.04：工业清洁生产推行“十二五”规划：明确七大重点污染物，利好环保监测设备 2012.03.04：环保装备“十二五”发展规划：春天仍在继续，龙头受益最多 2012.03.04：大宗工业固废综合利用“十二五”规划：较“十一五”标准大幅提高 20112011 年环保装备产业经济运行形势分析及年环保装备产业经济运行形势分析及20122012 年展望年展望行业
5、行业即将即将迎来迎来高高增长增长 2 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 证券研究报告-行业简评（四）受欧美债务危机影响，全球经济持续低迷，贸易保护主义有所抬头，各国振兴制造业的热情高涨，国内企业对出口获利前景的担忧等因素影响，环保装备制造业出口增长势头将有所减缓，但不会出现大起大落的情况。（五）随着国家环境保护“十二五”规划与一批新的环境污染排放标准的推出，受“提标”影响环境污染专用设备进口会有所增加；其中成套设备进口增长幅度不会太大；高技术含量的单机、环保材料药剂、关键零部件会有较大的增幅。（六）受国家利好政策的影响，为应对“提标”，各企业新技术新产品
6、将大幅涌现，新产品贡献率增长值得期待。（七）环境保护部与各省及部分央企签署减排目标责任书涉及总计 5561 个工程减排项目，所带来的投资机会有望在 2013 年释放，而参与其中的各个项目设备提供、工程建设及运营的公司或将率先受益。产业产业政策政策已经已经明确明确，关注关注行业行业龙头龙头企业企业 国家环保装备“十二五”发展规划，提出“十二五”期间：（1）环保装备产业总产值年均增长 20%，2015 年达到 5000 亿元；（2）环保装备出口额年均增长 30%以上，2015 年突破 100 亿元；（3）形成 10 个以上区位优势突出、集中度高的环保装备产业基地，10-20 个在行业具有领军作用的
7、大型龙头环保装备企业集团，培育一批拥有著名品牌的优势环保装备企业。规划以附件形式明确提出“十二五”期间重点发展的九类、63 种设备，以及推广应用的七类、33 种设备。投资建议投资建议：根据环保产业投资周期惯例，我们预计 2013 年环保装备将进入高增长阶段，重点关注环保装备领域的龙头优势企业（附 1）。附附1:“十二五”期间的重点发展及应用推广的环保装备“十二五”期间的重点发展及应用推广的环保装备 序号序号 类别类别 重点装备重点装备 重点重点上市公司上市公司 1 大气污染治理装备 重点针对火电、钢铁、水泥、石化、有色等行业，加快脱硫脱硝、工业烟粉尘、挥发性有机物、有毒废气等的污染控制。龙净环
8、保、龙源技术 国电清新、菲达环保 2 水污染治理装备 以造纸、纺织印染、化工、制革等行业水污染物治理和城镇污水处理为重点，提升 COD、氨氮等污染物处理装备水平。巴安水务 中电环保 3 固体废物治理装备 重点针对二恶英、铬渣等危险废物及生活垃圾、污泥处置等，加快研发相关技术设备，推进垃圾智能分选装备等应用推广。维尔利、桑德环境 杭锅股份、海陆重工 4 噪声与振动控制装备 重点研发大面积多声源企业噪声控制技术设备，城市轨道浮置板用钢弹簧隔振装置，低频噪声和固体声污染控制设备等。-5 资源综合利用装备 针对铅酸蓄电池、废矿物油等危险废物、大宗工业固体废物、电子废物及机电产品再制造等重点领域，大力研
9、发技术设备。格林美 骆驼股份 6 环境监测专用仪器仪表 大力促进污染治理设备设施与专用测控技术装备一体化发展，推动信息技术在重点行业的应用。聚光科技 先河环保 7 环境污染治理配套材料和药剂 积极推进高效、无毒、无二次污染的环境污染治理配套材料和药剂的研发和应用推广。三聚环保 8 电磁波与放射性（包括核三废）重点推进放射性可燃固体废弃物压缩减容分拣设备、核废料九龙电力 3 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 证券研究报告-行业简评 污染治理设备 处理及固废物质资源化重生系统等的研发。9 发展环境应急设备 重点研发移动式有毒有害泥水（液）环境污染快速应急处理
10、集成装置等，推广移动式快速净水处理设备等。-资料来源：环保装备“十二五”发展规划，2011 年环保装备产业经济运行形势分析及 2012 年展望东海证券研究所整理 4 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 证券研究报告-行业简评 联系方式联系方式 评级定义评级定义 免责条款免责条款 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的
11、报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务，本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息。分析师承诺“本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在利益关系”。本报告仅供“东海证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读。本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。应
12、晓明应晓明：节能环保行业研究员，十年证券工作经验。重点跟踪公司国电清新、中电环保、易世达、南方汇通等。市场指数评级市场指数评级 看多未来 6 个月内上证综指上升幅度达到或超过 20%看平未来 6 个月内上证综指波动幅度在-20%20%之间 看空未来 6 个月内上证综指下跌幅度达到或超过 20%行业指数评级行业指数评级 超配未来 6 个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过 10%标配未来 6 个月内行业指数相对上证指数在-10%10%之间 低配未来 6 个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10%公司股票评级公司股票评级 买入未来 6 个月内股价相对强于上证指数达到或超过 15%增持未来
13、6 个月内股价相对强于上证指数在 5%15%之间 中性未来 6 个月内股价相对上证指数在-5%5%之间 减持未来 6 个月内股价相对弱于上证指数 5%15%之间 卖出未来 6 个月内股价相对弱于上证指数达到或超过 15%北京北京 东海证券研究所东海证券研究所 上海上海 东海证券研究所东海证券研究所 中国 北京 100089 中国 上海 200122 西三环北路 87 号国际财经中心 D 座 15F 世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 11F 电话：（8610）66216231 电话：（8621）50586660 传真：（8610）59707100 传真：（8621）50819897 作者简介作者简介 资格说明资格说明 东海证券有限责任公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。风险提示风险提示 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，建议客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。