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1、国内钢铁行业横向并购的形势与动因分析摘要：本文深入分析了国内钢铁行业横向并购的动因，认为既是企业追求规模经济的内在要求，也是国内调控政策推动、国际并购浪潮影响、外资并购威胁和地方政府支持等多方面力量驱动的结果.最后对国内钢铁行业横向并购提出几点建议。关键词：钢铁产业；产业集中度；横向并购；我国钢铁行业经过多年发展，2007 年粗钢产量达到 4.89 亿吨，占全球总产量 36.4%，连续 12 年保持世界第一。但在钢铁产量迅猛增长的同时，钢铁行业产业集中度却不升反降，2000 年我国前十家钢铁企业占全国钢产量的比重(CR10)达到近 50%，随后几年连续下降，2004 年、2005 年和 200
2、6 年一直在35%左右徘徊，直到 2007 年才小幅上升到 36.79%。我国钢铁产业集中度低，意味着具有技术经济实力的大企业偏少，中小企业偏多，造成钢铁产业低水平产能盲目扩张，生产力布局不合理，高端产品自给率不足，铁矿石采购议价能力不强，资源、能源、环境压力过大等问题，严重影响了我国钢铁行业的持续健康发展和国际竞争力的提高。提高产业集中度成为优化我国钢铁产业组织的必经之路。一、近年来国内钢铁行业横向并购的形势企业横向并购是指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为，横向并购可扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率。从世界钢铁产业的发展历程看，横
3、向并购始终是钢铁产业进行产业组织调整、提高产业集中度的基本途径。但在 2005 年之前，除1998 年宝钢并购上海冶金控股集团和梅山钢铁公司外，我国钢铁行业横向并购总体处丁停滞不前的状态。之后，国内钢铁行业横向并购事件才大量涌现。从表 1 可以看出，2005 到 2008 年上半年发生了大量的横向并购案例。其中，既出现大量省内并购，也出现大量跨省并购。并购方式以政府资产无偿划拨、并购方增资入股、合资建新项目三种方式为主。宝钢、鞍钢、武钢、唐钢等大型国有钢铁企业成为主角，但民营企业沙钢并购活动也十分活跃。总的趋势上呈现出了并购速度不断加快，规模不断扩大的态势。尤其是 2008 年上半年发生的4
4、起并购事件，形成河北钢铁集团、山东钢铁集团 2 个地区性大型钢铁企业，宝钢、武钢 2 个跨地区大型钢铁企业，将使 2008 年的钢铁产业集中度显著提高。今后几年，我国钢铁企业横向并购案例将继续不断涌现，各地中小钢铁企业将陆续被几个大的钢铁企业并购，我国将形成宝钢集团、河北钢铁集团、鞍本集团、武钢集团、首钢集团、山东钢铁集团等 6 个 3000 万吨以上产能的特大型钢铁集团，形成首钢曹妃甸厂、鞍钢鲅鱼圈厂区、邯钢新区，宝钢湛江港、武钢防城港等一批沿海新建现代化钢铁生产基地。二、国内钢铁行业横向并购频繁发生的动因(一)世界钢铁行业国际并购浪潮的影响。世界上已经发生了四次钢铁并购浪潮，前三次确立了美
5、国、日本和欧洲的钢铁强势地位，进入 21 世纪后发生的第四次世界钢铁行业的横向并购浪潮愈演愈烈，改变了整个国际产业竞争格局，钢铁行业已经进入了由超强、超大企业集团主宰业界发展的时代。2005 年，欧盟 15 国前 7 家钢产量占欧盟钢总产量的 87.46%；日本前 4 家钢产量占日本钢总产量的 74.29%;韩国 2 家钢产量占韩国钢总产量的 79.80%，美国前 3 家钢产量占 61.09%。2006 年，世界第一大钢铁企业米塔尔集团同世界第二大钢铁企业安赛乐合并组成安赛乐米塔尔集团，钢年产量达到 1.27 亿吨，占世界粗钢产量的近 11%。与跨国钢铁企业相比，我国钢铁企业规模偏小，顺应世界
6、钢铁企业并购浪潮，加快形成具有较强国际竞争力大企业是国内大型钢铁企业横向并购的重要动机。(二)企业追求规模经济。钢铁工业属于典型的规模工业，钢铁产业集中度是以钢铁企业的粗钢产量为依据的，从国际经验和钢铁工业生产实践来看,钢铁生产企业最低经济规模 300500 万吨，粗钢产量 1000 万吨以上的企业规模是较为经济合理的。据钢铁工业协会统计，2005 年我国具有炼铁、炼钢生产能力的钢铁生产企业有 871 家，生产量 500 万吨以上的企业共 18 家，这 18家大型钢铁集团的钢产量仅占中国总产量的 46.36%。根据产业经济学理论，我国钢铁行业处丁分散竞争的市场结构，这导致 2005 年 66
7、家大中型钢铁生产企业利润同比下降 10.62%，不少中小钢铁企业处于亏损状态。钢铁企业通过横向并购能大幅度降低原料采购、产品运输、销售、研发和管理费用；提高在国际上下游市场的谈判地位；提高产业集中度，避免无序竞争。因此，追求规模经济是钢铁企业横向并购的根本动力。(三)我国钢铁产业调控政策的推动。2005 年国务院颁布的钢铁产业发展政策力图把钢铁企业引导到走横向并购的发展道路上，提出原则上不在单独建设新钢厂，通过兼并、重组的方式较大幅度减少钢铁冶炼企业数量；我国2010 年前十大钢厂产量占全国比例达 50%以上，2020 年达 70%以上。同时，钢铁产业发展政策强调提高市场准入门槛，逐步淘汰产能
8、小、耗能大的中小钢铁企业。在淘汰落后产能的压力下，中小钢企因为面临被淘汰，其被并购的意愿十分强烈，而大型钢铁企业由于首先必须淘汰相当能力的落后产能才允许建设新项目，也具有并购动力。(四)应对外资并购的威胁。2005 年以来，跨国钢铁企业米塔尔先后与华菱管线、八一钢铁、莱钢集团、包钢等中型钢铁企业进行并购协商。其中，米塔尔成功收购华菱管线 36.67%股权，成为华凌集团第二大股东。2006 年安赛乐与山东省国资委达成协议，溢价购买 38.41%股权的协议(未获得国家发改委批准）。我国虽然对外资并购国内钢铁企业严格限制，但外资钢铁企业仍然有各种机会并购国内钢铁企业，这使国内大型钢铁企业意识到必须尽
9、快并购有特色有潜力有资源的国内中小钢铁企业，以杜绝外资并购它们的企图。(五)地方政府的支持。除了中央政府积极推动钢铁企业并购外，地方政府也显著影响钢铁行业横向并购进展。地方政府的目标函数是地区利益最大化。在钢铁行业低水平产能严重过剩、经济效益不断下滑、中央调控政策不断出台的情况 K,地方政府不再鼓励盲目中小钢铁企业特别是民营企业投资上项目，开始积极支持本地钢铁企业寻求开展横向并购，来提高市场竞争力。其中，钢铁产业优势不明显、但市场潜力巨大、发展条件好的地区，如广东、广西，愿意让大型钢铁企业并购本地钢铁企业，以达到淘汰落后产能的同时，在本地发展新的现代化大型钢铁企业；钢铁产业分散但总体产业规模较
10、大的地区，如河北、山东，地方政府倾向于推动省内钢铁企业进行区域性横向并购，培育本地大型钢铁企业。三、对我国钢铁行业横向并购的建议2005 年以来的钢铁企业横向并购，对优化我国钢铁产业组织具有重要的意义。它使我国钢铁产业集中度不断提高，推动钢铁产业从分散竞争向寡头垄断市场结构演变，从而有利于企业实现规模经济，有利于形成合理的钢铁工业布局，并有利于维护钢铁产业安全。但也要看到，我国多数钢铁企业横向并购并不是完全的企业自主行为，是在政府主导下的非完全市场化并购活动，“联”而不“合”的问题还比较突出。今后，提高国内钢铁企业横向并购的产业绩效，需要重点做好以下工作：一是大力发展市场化并购方式。市场化并购
11、方式能较好地实现市场经济的资源配置功能，并真正代表企业自身的并购意愿。因此，要大力发挥资本市场作用，通过要约收购、换股收购等现代并购方式，促进以钢铁股份公司为主体的并购，推动国有、民营等不同所有制国内钢铁企业间的并购。二是做好并购后的整合工作。并购整合是实现并购目标的重要一环。政府要进一步完善有利于钢铁企业横向并购的财税政策、人员安置政策等，健全并购企业的现代企业制度和现代产权制度，切实实现政企分开，使企业真正成为适应市场的竞争主体。钢铁企业要下大力气做好并购后的企业资产、人员和文化整合工作，真正降低并购后的企业成本。三是维护市场有效竞争。钢铁企业横向并购提高产业集中度既能够带来经济效率，也有可能造成垄断性市场结构和市场行为，因此，要注意形成统一开放的全国钢铁市场，加强对钢铁企业的反垄断工作，避免出现市场垄断损害消费者利益。四是要进一步加强钢铁行业的外资并购规制，防止外资钢铁企业通过不同渠道控股我国钢铁企业，阻碍国内钢铁企业通过横向并购做大做强。