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1、2013年年3月月:石家庄土地出让石家庄土地出让 石家庄石家庄2013年第年第1批土地拍卖批土地拍卖【2013】001-【2013】008号地块全部低价出让。号地块全部低价出让。1/6/20231博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖土地开发权拍卖土地开发权拍卖竞买人（应价者、投标人）与卖方之竞买人（应价者、投标人）与卖方之间的角逐间的角逐存在问题存在问题（1）竞买人少、不识货）竞买人少、不识货出价低；出价低；（2）竞买人串通、压低价格；）竞买人串通、压低价格；（3）卖方起拍价较高。）卖方起拍价较高。1/6/20232博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖精彩的角逐精彩的角逐第八章第八章 拍卖拍卖1/6/
2、20233博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类一、拍卖品的特征一、拍卖品的特征1.潜在价值大潜在价值大2.独特独特3.对买者的价值大对买者的价值大适合参与拍卖的物品：适合参与拍卖的物品：古董、艺术品、古董、艺术品、珍品、珍品、政府公债、土地、企业资产。政府公债、土地、企业资产。1/6/20234博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二、拍卖的基本要素1.参与人参与人（1）潜在买主）潜在买主参与拍卖、竞相出价参与拍卖、竞相出价以赢得拍卖标的物以赢得拍卖标的物（2）拍卖人（拍卖师）拍卖人（拍卖师）主持拍卖的人，
3、主持拍卖的人，事实上的非参与人。事实上的非参与人。1/6/20235博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二、拍卖的基本要素2.规则规则2010年：年：031号地起拍价：号地起拍价：9700万元；万元；5轮叫价轮叫价1亿元；亿元；80多轮竞价多轮竞价1.51亿元成交；亿元成交；溢价：超过九成。溢价：超过九成。适用于：适用于：古董；古董；艺术品；艺术品；土地使用权。土地使用权。（1）英国式拍卖：增价拍卖）英国式拍卖：增价拍卖公开喊价：竞标者、拍卖师；公开喊价：竞标者、拍卖师；价格由低到高；价格由低到高；淘汰出价低的潜在买主。淘汰出价低的潜在买主
4、。1/6/20236博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二、拍卖的基本要素2.规则规则处置不良资产处置不良资产“现在宣布现在宣布1号标的采取荷兰式拍卖方式进行拍卖，本标的没有保留价。号标的采取荷兰式拍卖方式进行拍卖，本标的没有保留价。最高起拍价为最高起拍价为7403.5万元，每次降价万元，每次降价200万元；万元；7200万、万、7000万万“5900万、万、5800万万4000万，万，3800万元、万元、3790万元，万元，”“3600万元，万元，88号成交！号成交！”鲜花和海产品：鲜花和海产品：鲜活易腐商品鲜活易腐商品郁金香、金枪鱼郁金
5、香、金枪鱼（2）荷兰式拍卖：减价拍卖）荷兰式拍卖：减价拍卖公开喊价；公开喊价；价格由高到低；价格由高到低；止于买主的购买意愿。止于买主的购买意愿。1/6/20237博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二、拍卖的基本要素2.规则规则（3）密封第一价格拍卖）密封第一价格拍卖潜在买主向拍卖人递交潜在买主向拍卖人递交密封出价；密封出价；统一时间统一时间公正开标；公正开标；出价最高的买主出价最高的买主赢得交易；赢得交易；付出付出最高价格；最高价格；中标博弈方的得益中标博弈方的得益：取决于标价、对拍卖标的物的取决于标价、对拍卖标的物的主观性估计；主观性
6、估计；每个博弈方的估价每个博弈方的估价：属于私人信息。：属于私人信息。荷兰式和第一价格拍卖在策略上等价荷兰式和第一价格拍卖在策略上等价不容易引出最高期望价格。不容易引出最高期望价格。1/6/20238博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖美国拍卖无线通信许可证美国拍卖无线通信许可证 2000年年12月，月，美国联邦通信委员会美国联邦通信委员会(FCC)组组织无线通信设备经营许可证拍卖会织无线通信设备经营许可证拍卖会Verizon无线通信公司竞标价：无线通信公司竞标价：1.31亿美元亿美元Salmon PCS公司竞标价：公司竞标价：7230万美元万美元斯普林特公司竞标价：斯普林特公司竞标价：7130万
7、美元万美元DCC PCS公司竞标价：公司竞标价：3820万美元万美元 谁赢得交易？谁赢得交易？支付多少价格？支付多少价格？1/6/20239博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二、拍卖的基本要素2.规则规则二级密封价格拍卖制度二级密封价格拍卖制度可以帮助标王省下可以帮助标王省下X亿元亿元 和英格兰式拍卖在个人策略上等价和英格兰式拍卖在个人策略上等价会产生出拍卖商期望的最高价格会产生出拍卖商期望的最高价格 美国国家财政部的国库券拍卖美国国家财政部的国库券拍卖美国通讯频道的经营许可证拍卖美国通讯频道的经营许可证拍卖（4）密封第二价格拍卖：维克瑞
8、拍卖）密封第二价格拍卖：维克瑞拍卖买主递交密封出价买主递交密封出价出价最高的买主赢得交易出价最高的买主赢得交易付出第二高的价格付出第二高的价格1/6/202310博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二、拍卖的基本要素3.策略策略（1）买主的占优策略）买主的占优策略出价出价=私人评价私人评价讲真话机制讲真话机制私人评价（私人价值、保留价格）：私人评价（私人价值、保留价格）：买主对商品愿意支付的最高价格。买主对商品愿意支付的最高价格。1/6/202311博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二
9、、拍卖的基本要素3.策略策略（2）卖主的占优策略）卖主的占优策略以尽可能高的价格卖出以尽可能高的价格卖出1/6/202312博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二、拍卖的基本要素4.结果结果（1）最终赢得交易者）最终赢得交易者对拍卖品评价最高的参与人对拍卖品评价最高的参与人原因：出价最高原因：出价最高结果：帕累托最优结果：帕累托最优1/6/202313博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类二、拍卖的基本要素二、拍卖的基本要素4.结果结果（2）出价的特征）出价的特征赢得交易的机会与之成正比赢得交易的机会与之成
10、正比出价越高，机会越大出价越高，机会越大交易利益与之成反比交易利益与之成反比出价越高，交易利益越小出价越高，交易利益越小1/6/202314博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖Next Wave的悲剧的悲剧投标价格高于真实价值，投标价格高于真实价值，赢者出现亏损赢者出现亏损 赢者的诅咒赢者的诅咒秦池？秦池？Why？1996年，美国联邦通信委员会（年，美国联邦通信委员会（FCC）拍卖个人通信服务频谱拍卖个人通信服务频谱最大投标人：最大投标人：Next Wave个人通信公司个人通信公司支付支付62亿美元，购亿美元，购63个经营许可证，最终胜出个经营许可证，最终胜出赢者赢者两年后：无法支付账单，申请破产
11、两年后：无法支付账单，申请破产赢得了拍卖，输掉了市场赢得了拍卖，输掉了市场赢者的诅咒赢者的诅咒1/6/202315博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类三、拍卖的分类三、拍卖的分类（一）分类标准一：拍卖规则（一）分类标准一：拍卖规则1.英国式公开喊价拍卖：升价拍卖英国式公开喊价拍卖：升价拍卖2.荷兰式公开喊价拍卖：降价拍卖荷兰式公开喊价拍卖：降价拍卖3.密封第一价格拍卖：第一价格成交密封第一价格拍卖：第一价格成交4.密封第二价格拍卖：第二价格成交密封第二价格拍卖：第二价格成交1/6/202316博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念
12、与分类三、拍卖的分类三、拍卖的分类（二）分类标准二（二）分类标准二买主是否拥有其他买主对拍卖品的买主是否拥有其他买主对拍卖品的价值评价的信息价值评价的信息1.完全信息拍卖完全信息拍卖知己知彼知己知彼每个潜在买主对拍卖品的评价是每个潜在买主对拍卖品的评价是公公共信息共信息1/6/202317博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第一节基本概念与分类第一节基本概念与分类三、拍卖的分类三、拍卖的分类（二）分类标准二（二）分类标准二买主是否拥有其他买主对拍卖品的买主是否拥有其他买主对拍卖品的价值评价的信息价值评价的信息2.不完全信息拍卖不完全信息拍卖知己不知彼知己不知彼or不不知己不知彼知己不知彼1/6/2
13、02318博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖不完全信息拍卖不完全信息拍卖（1）独立私有价值拍卖）独立私有价值拍卖私人艺术私人艺术品拍卖品拍卖（即使知道了别人的出价，（即使知道了别人的出价，也不影响自己的出价）也不影响自己的出价）潜在买主只拥有自己的私人评价信息潜在买主只拥有自己的私人评价信息取决于个人偏好取决于个人偏好每个潜在买主的评价相互独立，每个潜在买主的评价相互独立，不存在相关性不存在相关性每个买主独立采取行动每个买主独立采取行动1/6/202319博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖不完全信息拍卖不完全信息拍卖（2）公开价值拍卖）公开价值拍卖拍卖品价值对所有潜在买主相同拍卖品价值对所有潜在买
14、主相同拍卖品价值不确定拍卖品价值不确定评价不存在独立性评价不存在独立性土地开采权土地开采权与经营权与经营权拍卖拍卖赢者的诅赢者的诅咒咒1/6/202320博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第二节第二节 完全信息拍卖和完全信息拍卖和独立私有价值拍卖独立私有价值拍卖一、完全信息拍卖一、完全信息拍卖（一）完全信息密封第一价格拍卖（一）完全信息密封第一价格拍卖1.符号设定符号设定买主数量：买主数量：n某买主：某买主：i买主买主i的私人评价：的私人评价：viv1v2vn公共信息：公共信息：v=(v1,v2,.,vn)来自于买主角度的研究来自于买主角度的研究1/6/202321博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍
15、卖第二节第二节 完全信息拍卖和独立私有完全信息拍卖和独立私有价值拍卖价值拍卖一、完全信息拍卖一、完全信息拍卖（一）完全信息密封第一价格拍卖（一）完全信息密封第一价格拍卖1.符号设定符号设定买主买主i的出价：的出价：bi，bi【0，）出价最高的买主数量：出价最高的买主数量：r出价最高的买主获取拍卖品的概率：出价最高的买主获取拍卖品的概率：1/r1/6/202322博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第二节第二节 完全信息拍卖和独立私有完全信息拍卖和独立私有价值拍卖价值拍卖一、完全信息拍卖一、完全信息拍卖（一）完全信息密封第一价格拍卖（一）完全信息密封第一价格拍卖2.模型模型（1）买主）买主i的支付函
16、数的支付函数（2）买主）买主i的出价：的出价：bivi1/6/202323博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第二节第二节 完全信息拍卖和独立私有完全信息拍卖和独立私有价值拍卖价值拍卖一、完全信息拍卖一、完全信息拍卖（一）完全信息密封第一价格拍卖（一）完全信息密封第一价格拍卖3.结论结论（1）若）若v1v2，则，则v2b1v2，则，则v2b1v1（2）若）若r2，则，则b=(v1,.,vn)构成纳构成纳什均衡什均衡注：出价注：出价实际支付的实际支付的价格价格1/6/202327博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖回放独立私有价值拍卖回放独立私有价值拍卖潜在买主潜在买主只拥有私人评价信息；评价相互只拥有
17、私人评价信息；评价相互独立，不相关；独立采取行动独立，不相关；独立采取行动稀世艺术品稀世艺术品拍卖拍卖1/6/202328博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第二节第二节 完全信息拍卖和独立私有完全信息拍卖和独立私有价值拍卖价值拍卖二、独立私有价值拍卖二、独立私有价值拍卖（一）不完全信息密封第一价格拍卖（一）不完全信息密封第一价格拍卖1.两买主的出价规则两买主的出价规则（1）评价区间）评价区间均匀分布均匀分布（2）纳什均衡）纳什均衡1/6/202329博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第二节第二节 完全信息拍卖和独立私有完全信息拍卖和独立私有价值拍卖价值拍卖二、独立私有价值拍卖二、独立私有价值拍卖（
18、一）不完全信息密封第一价格拍卖（一）不完全信息密封第一价格拍卖2.三买主的支付函数与出价规则三买主的支付函数与出价规则1/6/202330博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第二节第二节 完全信息拍卖和独立私有完全信息拍卖和独立私有价值拍卖价值拍卖二、独立私有价值拍卖二、独立私有价值拍卖（一）不完全信息密封第一价格拍卖（一）不完全信息密封第一价格拍卖3.N买主的最优出价策略买主的最优出价策略1/6/202331博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第二节第二节 完全信息拍卖和独立私有完全信息拍卖和独立私有价值拍卖价值拍卖二、独立私有价值拍卖二、独立私有价值拍卖（二）不完全信息密封第二价格拍卖（二）不完全
19、信息密封第二价格拍卖买主买主i的最优出价：的最优出价：bi=vi按照自己的真实评价出价按照自己的真实评价出价纳什均衡：纳什均衡：b=(v1,.,vn)1/6/202332博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖计算计算某一地块拍卖，拍卖价格大致分布在某一地块拍卖，拍卖价格大致分布在300万，万，420万万之间之间三个房地产商三个房地产商A、B、C，对这块地的评估，对这块地的评估价格分别为价格分别为330万、万、360万、万、390万万A、B、C互不知道各自的评价，互不知道各自的评价，A最终报价最终报价为：为：320万、万、340万、万、360万万结果：结果：C以以360万赢得土地，获得万赢得土地，获得
20、30万利益。万利益。1/6/202333博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第三节第三节 期望收益等价原理期望收益等价原理来自于卖主角度的研究来自于卖主角度的研究一、知识准备一、知识准备1.买主出价买主出价=卖主收益卖主收益2.买主出价买主出价（1）英式拍卖和密封第二价格拍卖）英式拍卖和密封第二价格拍卖bi=SHV（第二高评价）（第二高评价）1/6/202334博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第三节第三节 期望收益等价原理期望收益等价原理一、知识准备一、知识准备2.买主出价买主出价（2）荷式拍卖和密封第一价格拍卖）荷式拍卖和密封第一价格拍卖1/6/202335博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第三节
21、第三节 期望收益等价原理期望收益等价原理一、知识准备一、知识准备3.卖主的卖主的“无知面纱无知面纱”事先不知道事先不知道SHV和和VH1/6/202336博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第三节第三节 期望收益等价原理期望收益等价原理二、期望收益等价原理二、期望收益等价原理（一）符号设定（一）符号设定1.最高评价：最高评价：MM=maxv1,.,vn2.次高评价：次高评价：NN=maxv1,.,vnmaxv1,.,vn“”：撤走：撤走1/6/202337博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖第三节第三节 期望收益等价原理期望收益等价原理二、期望收益等价原理二、期望收益等价原理（二）（二）原理原理两类拍卖使卖主得到相同的预期收两类拍卖使卖主得到相同的预期收益益（三）结论（三）结论买主越多，期望成交价格越高买主越多，期望成交价格越高1/6/202338博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖期望收益等价原理期望收益等价原理结论结论1/6/202339博弈论博弈论第八章拍卖第八章拍卖