《第十章短期筹资管理.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第十章短期筹资管理.ppt（28页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、1第10章 短期筹资管理教学要点教学要点教学要点教学要点教学内容教学内容教学内容教学内容思考题思考题思考题思考题自测题自测题自测题自测题自测题答案自测题答案自测题答案自测题答案习题习题习题习题案例分析案例分析案例分析案例分析参考文献参考文献参考文献参考文献21.1.了解短期资金政策的概念、内容与类型，了解了解短期资金政策的概念、内容与类型，了解短期筹资政策与短期资产政策的配合关系短期筹资政策与短期资产政策的配合关系2.2.了解自然性融资的内容，掌握商业信用融资的了解自然性融资的内容，掌握商业信用融资的特征、分类与资本成本，掌握应计费用筹资的特征、分类与资本成本，掌握应计费用筹资的概念与筹资额的
2、计算概念与筹资额的计算3.3.了解短期借款筹资的种类、程序、决策因素及了解短期借款筹资的种类、程序、决策因素及其优缺点，掌握短期借款融资的成本计算。其优缺点，掌握短期借款融资的成本计算。4.4.了解短期融资券的概念、特点及发展历程，熟了解短期融资券的概念、特点及发展历程，熟悉短期融资券的种类、发行程序和优缺点悉短期融资券的种类、发行程序和优缺点 返回返回返回返回教学要点教学要点3第一节 短期筹资政策第二节 自然性融资第三节 短期借款筹资第四节 短期融资券教学内容教学内容返回返回返回返回410.1.1 10.1.1 10.1.1 10.1.1 短期筹资扥特征与分类短期筹资扥特征与分类短期筹资扥特
3、征与分类短期筹资扥特征与分类1.1.1.1.短期筹资的概念与特征短期筹资的概念与特征短期筹资的概念与特征短期筹资的概念与特征 （1 1）筹资速度快；（）筹资速度快；（2 2）筹资弹性好；）筹资弹性好；（2 2）筹资成本低；（）筹资成本低；（4 4）筹资风险大）筹资风险大2.2.2.2.短期筹资的分类短期筹资的分类短期筹资的分类短期筹资的分类 （1 1）以应付金额是否确定为标准）以应付金额是否确定为标准 应付金额确定的短期负债；应付金额不确定的短期负债应付金额确定的短期负债；应付金额不确定的短期负债 （2 2）以短期负债的形成情况为标准）以短期负债的形成情况为标准 自然性短期负债；临时性短期负债
4、自然性短期负债；临时性短期负债。10.1 短期筹资政策 510.1.2 10.1.2 10.1.2 10.1.2 短期筹资政策的类型短期筹资政策的类型短期筹资政策的类型短期筹资政策的类型1.1.1.1.配合性的筹资政策配合性的筹资政策配合性的筹资政策配合性的筹资政策 配合性的筹资政策：配合性的筹资政策：是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应。是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应。特点：特点：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹资。临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹资。永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长
5、期负债、权益资本筹集。期负债、权益资本筹集。基本思想：基本思想：是公司将资产和资金来源在期限和数额上相匹配，以是公司将资产和资金来源在期限和数额上相匹配，以降低公司不能偿还到期债务的风险，同时采用较多的短期负债融降低公司不能偿还到期债务的风险，同时采用较多的短期负债融资也可以使资本成本保持较低水平。资也可以使资本成本保持较低水平。临时性短期资产临时性短期资产临时性短期资产临时性短期资产=临时性短期负债临时性短期负债临时性短期负债临时性短期负债 永久性短期资产永久性短期资产永久性短期资产永久性短期资产+固定资产固定资产固定资产固定资产=自发性短期负债自发性短期负债自发性短期负债自发性短期负债+长
6、期负债长期负债长期负债长期负债+权益资本权益资本权益资本权益资本 6配合型筹资政策配合型筹资政策固定资产固定资产资资产产与与融融资资临时性短期资产临时性短期资产临时性短期负债临时性短期负债自发性短期负债自发性短期负债长期负债长期负债权益资本权益资本永久性短期资产永久性短期资产时间时间72.2.2.2.激进型的筹资政策激进型的筹资政策激进型的筹资政策激进型的筹资政策 特点：特点：临时性期负债不但要满足临时性短期资产的需要，临时性期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。短
7、期资产都要由临时性短期负债支持。临时性短期资产临时性短期资产临时性短期资产临时性短期资产+部分永久性短期资产部分永久性短期资产部分永久性短期资产部分永久性短期资产=临时性短期负债临时性短期负债临时性短期负债临时性短期负债 永久性短期资产永久性短期资产永久性短期资产永久性短期资产-靠临时性短期负债筹得的部分靠临时性短期负债筹得的部分靠临时性短期负债筹得的部分靠临时性短期负债筹得的部分+固定资产固定资产固定资产固定资产 =自发性短期负债自发性短期负债自发性短期负债自发性短期负债+长期负债长期负债长期负债长期负债+权益资本权益资本权益资本权益资本 82.2.激进型筹资政策激进型筹资政策固定资产固定资
8、产资资产产与与融融资资临时性短期资产临时性短期资产临时性短期负债临时性短期负债自发性短期负债自发性短期负债长期负债长期负债权益资本权益资本永久性短期资产永久性短期资产时间时间93.3.3.3.稳健型的筹资政策稳健型的筹资政策稳健型的筹资政策稳健型的筹资政策 特点：特点：临时性期负债只满足临时性短期资产的需要，其他临时性期负债只满足临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。权益资本筹集满足。部分临时性短期资产部分临时性短期资产部分临时性短期资产部分临时性短期资产=临时性短期负债临时性短期负债临时性短
9、期负债临时性短期负债 永久性短期资产永久性短期资产永久性短期资产永久性短期资产+靠临时性短期负债未筹足临时性短期资产靠临时性短期负债未筹足临时性短期资产靠临时性短期负债未筹足临时性短期资产靠临时性短期负债未筹足临时性短期资产+固固固固定资产定资产定资产定资产=自发性短期负债自发性短期负债自发性短期负债自发性短期负债+长期负债长期负债长期负债长期负债+权益资本权益资本权益资本权益资本 103.3.稳健型筹资政策稳健型筹资政策固定资产固定资产资资产产与与融融资资临时性短期资产临时性短期资产自发性短期负债自发性短期负债长期负债长期负债权益资本权益资本永久性短期资产永久性短期资产时间时间1110.1.
10、3 短期筹资政策与短期资产政策的配合1.1.公司采用宽松的短期资产持有政策公司采用宽松的短期资产持有政策 此种政策下，一定销售水平上有较多的短期资产支此种政策下，一定销售水平上有较多的短期资产支持，使公司持，使公司资金短缺风险资金短缺风险和和偿债风险偿债风险最小；但由于短期最小；但由于短期资产投资比例高，使公司盈利能力较低。资产投资比例高，使公司盈利能力较低。2.2.公司采用适中的短期资产持有政策公司采用适中的短期资产持有政策 此种政策下，一定销售水平上的短期资产数量适当，此种政策下，一定销售水平上的短期资产数量适当，公司的收益和风险适中。公司的收益和风险适中。3.3.公司采用紧缩的短期资产持
11、有政策公司采用紧缩的短期资产持有政策 此种政策下，一定销售水平上的短期资产比例较低，此种政策下，一定销售水平上的短期资产比例较低，使公司使公司资金短缺风险资金短缺风险和和偿债风险偿债风险最大，但同时盈利能力最大，但同时盈利能力也相对要高。也相对要高。12风险与收益都得到中和风险与收益都较高风险与收益都最高风险与收益都得较低风险与收益都居中风险与收益都较高风险与收益都最低风险与收益都较低风险与收益都得到中和持有政策筹资政策紧缩适中宽松风险与收益高低稳健型配合型激进型风险与收益低高13 短期资金较多可降低企业的财务风险，但短期资短期资金较多可降低企业的财务风险，但短期资金过多，会造成企业营利能力下
12、降。因此在确定资金过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面临风险和报酬的权衡。产组合时，我们面临风险和报酬的权衡。例：北方公司目前年销售额为北方公司目前年销售额为20002000件，销售收入为件，销售收入为200000200000元，净利润元，净利润2000020000元。现根据市场预测，每年元。现根据市场预测，每年可销售可销售24002400件，销售收入为件，销售收入为240000240000元，实现净利润元，实现净利润2400024000元，但扩大产量必须增加元，但扩大产量必须增加1000010000的固定资产投的固定资产投资，现公司决定保持资产总额不变，减少资，现公司决
13、定保持资产总额不变，减少1000010000元流元流动资产投资，相应增加动资产投资，相应增加1000010000元固定资产投资。元固定资产投资。目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业风险和报酬的影响详见下表：10.1.4 短期筹资政策对公司风险和收益的影响 P32614 恒远公司资产组合与筹资组合 单位：元 资产组合 筹资组合流动资产 40000固定资产 60000流动负债 20000长期资金 80000合计 100000 合计 10000015筹资组合对恒远公司风险和收益的影响 单位：元项目现在情况（保守的组合）计划变动情况（冒险的组合）资产组合：短期资金 长期资金 资金总额 息税
14、前利润减：资金成本 短期资本成本 长期资本成本净利润 20000 80000 100000 20000 200004%=8008000015%=12000 7200 30000 70000 100000 24000几个主要比率 投资收益率 短期资金/总资金 流动比率 7200/100000=7.2%20000/100000=20%40000/20000 =2 10500/100000=10.5%50000/100000=50%40000/50000=0.8返回1610.2.1 商业信用商业信用10.1 自然性融资 17 0 10 30 N/3018优点：优点：缺点缺点19短期融资券短期融资券第
15、三节第三节20优点：优点：缺点缺点21思思 考考 题题什么是营运资金管理？在操作中什么是营运资金管理？在操作中应做出哪些决策？应做出哪些决策？哪些基础性原理或权衡关系会影哪些基础性原理或权衡关系会影响营运资金决策过程？响营运资金决策过程？22自自 测测 题题单选：单选：在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，而企业的风险果固定资产增加，流动资产减少，而企业的风险和盈利和盈利 （）。）。不变不变 增加增加 一个增加，一个减少一个增加，一个减少 不确定不确定 判断：判断：如果一个企业流动资产比较多，流动负债如果一个企业流动资
16、产比较多，流动负债比较少，说明短期偿债能力较弱。比较少，说明短期偿债能力较弱。（）。）。23自测题答案自测题答案 24习习 题题多项选择题：多项选择题：不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（）。）。较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的盈利。企业的盈利。企业的盈利。企业的盈利。流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业流动资产投资过多
17、，而固定资产又相对不足，会使企业流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业生产能力减少。生产能力减少。生产能力减少。生产能力减少。如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少。利减少。利减少。利减少。如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少。利减少。利减少。利减少。企业采用比较冒险
18、的资产组合，会使企业的投资报酬率企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升。上升。上升。上升。25案例分析案例分析 德国科尔尼（德国科尔尼（A.T.KearneyA.T.Kearney）国际管理咨询国际管理咨询公司通过对公司通过对6060个德国企业近五年财务状况的分个德国企业近五年财务状况的分析，发现在过去的五年里，这析，发现在过去的五年里，这6060个德国企业的个德国企业的流动资产平均增长流动资产平均增长6060，固定资产平均增长了，固定资产平均增长了30%30%，而绝大多数企业的自有资产回报率反而在，而绝大多数企业的自有资产回报率反而在跌落。请思考：原因何在？跌落。请思考：原因何在？26参考文献参考文献现现代代财财务务理理论论前前沿沿专专题题 周周首首华华等等主编主编 东北财经大学出版社东北财经大学出版社 公公司司财财务务学学第第三三版版 齐齐寅寅峰峰 著著 经济科学出版社经济科学出版社 财财务务管管理理与与政政策策 美美 詹詹姆姆斯斯CC范范霍霍恩恩 著著 刘刘志志远远 主主译译 东东北北财财经经大大学学出版社出版社27相关网站相关网站http:/ 中国财经报中国财经报http:/ 中国会计视野中国会计视野 28