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1、EV 观察系列 12610 月新能车产销两旺，再度刷新历史记录2022 年 11 月 19 日 10 月新能车产销两旺，再度刷新历史纪录。10 月新能源车产销分别为 76.2 万辆与 71.4 万辆，环比增长 0.93%和 0.85%，同比增长 87.60%和81.70%；1-10 月累计产销量分别为 548.5 万辆和 528.0 万辆。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位，市场占比37.1%。在新能源车厂商销量排行榜中，15 家企业批发销量都已破万，占新能源乘用车总量的 84.6%；以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出
2、。 动力电池装车量环比降低 3.5%，同比增长 98.1%。10 月动力电池产量和装车量分别为 62.8GWh 和 30.5GWh，同比上升 150.1%和 98.1%，环比变动6.2%和-3.5%。1-10 月，我国动力电池累计装车量 224.2GWh, 累计同比增长108.7%。其中，宁德时代 10 月装车量国内占比 48.33%。从技术路线上看，10 月磷酸铁锂电池装车量 19.7GWh，占总装车量 64.4%，累计同比增长133. 2%，呈现快速增长发展势头。随着四季度供需两端持续恢复，下游新能车销量后劲十足，装车量持续高增，动力电池排产各环节环比持续向上，电池产业链高景气持续。 持续
3、建设基础充电设施，换电布局加速衍变。充电基础设施层面，10 月份全国公共充电桩保有量达 168.0 万台，较今年 9 月增加 4.4 万台；1-10 月充电基础设施增量为 209.1 万台，桩车增量比为 1：2.5。充电量层面，10 月全国充电总电量约为 20.6 亿 KWh，同比增长 103.3%，环比增加-6.0%。整体上看，充电基础设施继续高增长。TOP10 地区总充电量 15.09 亿 KWh，合计占比 73.23%。在 TOP10 地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。各厂商积极布局充换电服务，宁德
4、时代同神龙汽车展开换电项目合作，双方将积极推动换电技术的研发和应用。蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2） 4680 技术迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到 210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍 91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当
5、升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局 LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看 2-3 年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。推荐维持评级分析师邓永康执业证号： S0100521100006电话：021-60876734邮箱：dengy
6、ongkang研究助理 李孝鹏执业证书： S0100122010020电话：021-60876734邮箱：lixiaopeng研究助理 席子屹执业证书： S0100122060007电话：021-60876734邮箱：xiziyi相关研究1.电力设备及新能源周报 20221016：新能源车企加速出海，美暂免东南亚进口光伏关税-2022/10/162.电动车行业深度论道“渗透率”：发轫之始，何须担忧？-2022/10/123.电力设备及新能源周报 20221008：比亚迪领跑 9 月销量，新势力再创佳绩-2022/10 /084.储能行业专题报告洞鉴储能：便携式储能新风口，行业景气度依旧-202
7、2/09/265.EV 观察系列 123：8 月欧洲新能车市平稳，渗透率再攀新高-2022/09/25本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业专题研究/电力设备及新能源目录1 10 月新能车产销两旺，再度刷新历史纪录32 动力电池装车量环比降低 3.5%，同比增长 98.1%93 持续建设基础充电设施，换电布局提供市场衍变方向154 投资建议185 风险提示19插图目录20表格目录20本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业专题研究/电力设备及新能源1 10 月新能车产销两旺，再度刷新历史纪录10 月传统汽车产销同比延续快
8、速增长势头。根据中汽协数据，10 月中国汽车市场，汽车单月产销量分别为 259.9 万辆和 250.5 万辆，同比分别增长 11.1%和 6.9%，环比分别下降 2.7%和 4%，受疫情多发散发等影响，终端市场承压，生产供给比 9 月略有下降。由于车辆购置税减征政策的持续发力，与上年同期相比，产销量仍保持增长势头；1-10 月汽车产销分别为 2224.2 万辆和 2197.5 万辆，同比分别增长 7.9%和 4.6%，增速较 1-9 月分别扩大了 0.5 和 0.3 个百分点。新能车汽车月度产销再创历史新高。根据中汽协数据，10 月新能源车产销分别为 76.2 万辆和 71.4 万辆，环比分别
9、为 0.93%和 0.85%，产销同比分别增长87.60%和 81.70%；2022 年 1-10 月，新能源汽车产销分别达到 548.5 万辆和 528 万辆，同比均增长 1.1 倍。2022 年 10 月，汽车行业月产销快速增长。10 月，汽车产销继续保持增长态势，累计同比增速延续平稳发展态势，购置税优惠等促消费政策持续发力；商用车仍处于低位徘徊态势；本月新能源汽车产销和汽车出口均创历史新高，继续带动我国汽车产销稳定增长。当前，我国经济恢复发展基础需进一步稳固，虽然汽车行业生产批发端势头良好，但国内终端市场增长略显乏力，终端库存水平有所提高。图1：20-22 年 10 月新能源汽车产量数据
10、（单位：辆）2020年2021年2022年2021年同比2021年环比2022年同比2022年环比900000800%800000700%700000600%600000500%500000400%400000300%300000200%200000100%1000000%0-100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中汽协，民生证券研究院图2：20-22 年 10 月新能源汽车销量数据（单位：辆）2020年2021年2022年2021年同比2022年同比2021年环比2022年环比800000800%700000700%600000600%500%5000004
11、00%400000300%300000200%200000100%1000000%0-100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中汽协，民生证券研究院新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，2022 年 10 月份新能源车厂商批发渗透率达 30.8%，较 2021 年 10 月 18.4%的渗透率提升了 12.4 个百分点，10 月新能源乘用车批发量 67.6 万辆，同比增长 85.8%，环比本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3mNtOqNpRvNnQvMmNqMrPuN7NbPaQmOqQmOnPiNmNmNl
12、OsQrRbRqRrNwMnQpRwMsPvM行业专题研究/电力设备及新能源增长 0.4%。零售层面，10 月新能源车厂商零售渗透率达 30.2%，较 2021 年 10 月 18.5%的渗透率提升 11.7 个百分点。整体上，批发、零售渗透率 22 年全年均高于 21 年，环比维持高位。图3：2022 年 10 月新能源乘用车厂商批发渗透率（%）图4：2022 年 10 月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 2019年 2020年 2021年 2022年35%30%25%20%15%10%5%0%12月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月资料来源：乘联会，民生证券研究院 2019年
13、 2020年 2021年 2022年35%30%25%20%15%10%5%0%12月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月资料来源：乘联会，民生证券研究院纯电处于主导地位，整体销量结构稳定。根据中汽协数据可知，纯电动车方面，10 月份销量为 54.1 万辆，同比增长 71.20%，环比增长 0.37%；1-10 月销量为 411.9 万辆，同比增长 96.89%，环比增长 15.12%。插电混动车方面，10月份销量为 17.2 万辆，同比增长 1.56 倍，环比增长 1.78%；1-10 月销量为 115.9 万辆，同比增长 1.67 倍，环比增长 17.43%。从销量结构上看，纯
14、电动与插电式混动的销量占比保持稳定。10 月份纯电动车月销量占比为 76%，较今年 8 月份无波动；9 月份插电式混动车月销量占比 24%，保持稳定，较 8 月无变化。图5：21 年-22 年 10 月纯电动与插电混动销量情况（单位：辆）2021年纯电2021年插电混动2022年纯电2022年插电混动纯电月销量同比插电混动月销量同比600000400%500000300%400000300000200%200000100%10000000%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中汽协，民生证券研究院图6：21 年-22 年 10 月纯电动与插电混动销量占比（%）202
15、2年纯电动月销量占比2022年插电混动月销量占比2021年纯电动车月销量占比2021年插电混动月销量占比100%100%80%80%60%60%40%40%20%20%0%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中汽协，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业专题研究/电力设备及新能源各级别电动车销量相对均衡化。据乘联会数据，10 月纯电动批发销量 50.8 万辆，同比增长 69.6%；插电混动销量 16.7 万辆，同比增长 161.6%。10 月 B 级电动车销量同比增长 62%，环比下降 8%，占纯电动份额 26
16、%。纯电动市场的A00+A0 的经济型电动车市场崛起，其中 A00 级批发销量 12.8 万辆，同比增长25%，环比增长 5%，占纯电动的 25%份额；A0 级批发销量 10.0 万辆，占纯电动的 20%份额；A 级电动车占纯电动份额 27%；各级别电动车销量有均衡化趋势。图7：2022 年 10 月新能源纯电动车各级别销量占比（%）2%26%A00A025%A27%B20%C资料来源：乘联会，民生证券研究院图8：19-22 年新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 2019 2020 2021 2022年1-10月累计60%40%20%0%AOOAOABC资料来源：乘联会，民生证券研究院比亚迪
17、稳居厂商销量榜首，连续 8 月销量超 10 万辆。10 月比亚迪旗下多款热门车型，奠定企业市场地位。如：比亚迪秦销量达 3.21 万辆，位居 9 月新能源轿车销量排行榜 TOP2、比亚迪汉和比亚迪海豚分别位居 9 月新能源轿车销量排行榜 TOP3 和 TOP4；比亚迪宋位居 10 月新能源 SUV 销量排行榜 TOP1，比亚迪元 Plus、比亚迪唐稳居 10 月新能源 SUV 销量前 TOP3。比亚迪纯电动与插电混动双驱动夯实领先地位，新能源乘用车销售量实现 20.6 万辆，环比上升 7.61%，同比增长 159.4%。比亚迪稳居新能源厂商销量排行榜榜首，市场占比 37.1%。在新能源车厂商销
18、量排行榜中，15 家企业批发销量都已破万，占新能源乘用车总量的 84.6%，以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业专题研究/电力设备及新能源图9：22 年 10 月新能车厂商销量排行（单位：辆） 销量同比250000500%200000400%150000300%200%100000100%500000%0赛力斯汽车-100%比亚迪汽车上汽通用五菱长安汽车广汽埃安吉利汽车哪吒汽车奇瑞汽车特斯拉中国蔚来汽车理想
19、汽车长城汽车上汽乘用车东风风神一汽大众资料来源：乘联会，民生证券研究院图10：22 年 1-10 月新能车厂商销量走势（单位：辆）1600000销量同比400%1400000350%1200000300%1000000250%800000200%600000150%400000100%20000050%00%零跑汽车比亚迪汽车上汽通用五菱特斯拉中国吉利汽车广汽埃安奇瑞汽车长安汽车哪吒汽车小鹏汽车长城汽车理想汽车蔚来汽车一汽大众上汽大众资料来源：乘联会，民生证券研究院二线新势力突飞猛进，第二阵营表现亮眼。10 月新势力零售份额 11.4%，同比下降 2.9 个百分点；哪吒、理想、零跑、蔚来、小鹏
20、、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，尤其是第二阵营的哪吒等表现较强，这也是细分市场赛道的优势。主流合资品牌中,南北大众强势领先，新能源车批发 16,771 辆，占据主流合资纯电动 53.8%份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。其他合资与豪华品牌仍待发力。图11：22 年 10 月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 小鹏 理想 蔚来 哪吒 零跑 埃安 极氪350003000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月资料来源：乘联会，民生证券研究院分车型来看，宏光 MINI 夺得榜首，BYD 紧随其后。根据乘联会数据，新能源轿车方
21、面，宏光 MINI10 月销量稳居第一，单月销量高达 4.13 万辆，同比下降 13.80%；TOP5 中比亚迪共占据 3 席，比亚迪秦位列 TOP2、比亚迪汉和比亚本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业专题研究/电力设备及新能源迪海豚分别位列 TOP3、TOP4，其中比亚迪汉持续发力，销量 3.15 万辆，同比增长 183.90%，比亚迪海豚销量为 2.52 万辆；埃安 Aion S 销量 1.45 万辆，同比增长 80.90%。新能源 SUV 方面，比亚迪宋跃居榜首，销量为 5.61 万辆，同比大涨 253.20%；TOP5 中比亚迪占据 3 席，比亚
22、迪宋、比亚迪元 Plus、比亚迪唐瓜分前三名，其中，比亚迪元 Plus 销量达 2.04 万辆；比亚迪唐销量达 1.70 万辆，同比上涨 150.50%；特斯拉 Model Y 降至第四，于 9 月销量为 1.4 万辆，同比增长 8.20%。图12：22 年 10 月新能源轿车销量排行榜（单位：辆）450004000035000300002500020000150001000050000几何A D60 EV 深蓝SL03冰淇淋风神E70 05 奔奔EV奇瑞eQ比亚迪海豹 Lumin Aion S 比亚迪海豚比亚迪汉比亚迪秦宏光MINI启辰 QQ 比亚迪驱逐舰长安埃安资料来源：乘联会，民生证券研究院图13：22 年 10 月新能源 SUV 销量排行榜（单位：辆）6000050000