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1、第八章企业价值评估一、单项选择题5.年金资本化法的正确表达式为（）。7.假设社会平均收益率为8，无风险报酬率为6.2，被评估企业所在行业的系数为1.5，则该企业的风险报酬率为（）。A.8B.6.2C.6.5D.2.713.按照对上市公司资质的要求，拟申请上市的公司前3年的净资产利润率不得低于（）。A.15B.10 C.5 D.20 17.企业价值评估时的收益预测与上市审计的盈利预测间的关系是（）。A.完全相同的一个过程B.两个不同过程，但可以相互替代C.基于相同的原理与本质及目的D.两个不同过程，不能相互代替二、多项选择题12.企业在整体资产评估结果完成后，应召集各方面，包括委托方、各有关部门
2、等进行讨论，其中可以进行操作的有（）。A.对评估过程加以说明B.对特殊内容做出解释C.未尽事宜进一步协商D.在讨论与纠正评估过程中，可以通过行政干预随意调整评估值E.通过评估值，对企业运营能力做出分析13.下列各项中，属于企业价值评估的一般范围的有（）。A.企业的全部资产 C.被其他企业兼并 16.企业整体评估与企业单项资产的汇总评估是有区别的，区别表现在（）。A.两种评估的目的是不同的B.单项资产评估汇总确定的企业评估值总高于企业整体评估值C.两种评估所确定的价值量一般是不相等的D.两种评估确定的评估价值的含义是不同的E.企业整体资产评估是一种静态反映，利用单项资产评估值汇总评估是一种动态反
3、映三、计算题1.预测某企业未来收益，其中前5年分别为l20万元、125万元、l28万元、120万元与130万元，从第6年开始，企业收益将基本保持在120万元的水平上，已知折现率、资本化率同为10。求该企业的整体资产评估值。2.社会平均收益率为10，无风险报酬率为8，被评估企业的资产的账面价值为80万元，负债为50万元，所有者权益为30万元。该企业所在行业的系数为1.5。借款利率为9，企业所得税税率为30。求用于企业价值评估的资本化率。3.某被评估企业价值预计未来4年的预期收益额分别为500万元、560万元、600万元与700万元，又知折现率、资本化率为l0。计算该企业价值评估值。4.假定社会平
4、均收益率为12，无风险收益率为10，被评估企业所在行业的系数为1.5。求用于企业价值评估的折现率。答案部分一、单项选择题1.B2.C3.C【答案解析】非系统风险可以通过多元化投资组合来减少或消除。而系统风险即市场风险，是指由于某种因素会以同样方式对所有证券的收益产生影响的风险，这种风险一般不能通过多元化投资组合来减少或消除。系数是用来衡量各种证券市场风险的一个重要指标。4.C【答案解析】安全利率是无风险利率，也是最低收益率。投资者投资于企业的目的，在于承担风险的同时获得超过无风险利率的报酬率，因此，折现率与资本化率作为衡量投资收益率的尺度，必须超过安全利率（一般不低于国债利率）。5.C6.D【
5、答案解析】7.D【答案解析】风险报酬率（86.2）1.52.7。8.B【答案解析】通过市盈率作为乘数与被评估企业的预期收益推算出被评估企业的市场价值。9.D【答案解析】企业预期收益的预测必须以企业未来进行正常经营为基础，并考虑已产生或潜在的有利因素与不利因素。10.D【答案解析】当企业高额盈利主要是由于产品具有特色或产品价高利大引起时，一般采用产品周期法预测企业未来收益，即应该根据企业主导产品寿命周期的特点来评估企业收益的增减变化趋势。11.B【答案解析】净收益与现金流量直接的差异（数量上、时间分布）越小，说明净收益的收现能力越强，企业的净收益品质就越好。12.A【答案解析】企业盈利能力指标包
6、括投资报酬率、销售利润率、每股利润、每股股利以及市盈率等。应收账款周转率属于企业运营能力指标。故选择A。13.B14.A【答案解析】A选项说法是正确的，但并不是折现率与资本化率确定的原则。15.C16.C【答案解析】年金资本化法是企业价值评估中收益法的一种应用形式，而不是收益预测方法。17.D18.A【答案解析】如果企业资产收益率高于社会（或行业）平均收益率，整体企业评估值则会高于单项资产评估汇总的价值，超过部分则是企业商誉的价值。商誉价值是企业中人员素质、管理机制等超出一般企业水平的价值体现。19.A【答案解析】企业自身的特点是盈利性、整体性与持续经营性。二、多项选择题1.AB【答案解析】资
7、产负债率、流动比率属于企业偿债能力指标；资产报酬率属于企业盈利能力指标。2.AB3.ACDE【答案解析】现金的收付既不影响净收益，也不影响现金流量。4.ABC【答案解析】风险报酬率经营风险报酬率财务风险报酬率行业风险报酬率5.AB【答案解析】风险报酬率的估算方法主要有两种，一是系数法，二是风险累加法。6.ABC【答案解析】企业价值表现为企业整体价值、股东全部权益价值与股东部分权益价值。7.BCD【答案解析】不归企业权益主体所有的企业纯收入不能作为企业评估中的企业收益，如税收，不论是流转税，还是所得税。8.BCDE 9.ABCDE 10.ABCD11.DE【答案解析】解对于在评估时点一时难以界定
8、的产权或因产权纠纷暂时难以得出结论的资产，应划为“待定产权”，暂不列入企业评估的资产范围。12.ABC【答案解析】在讨论与纠正评估值的过程中，绝不能随意调整评估值，应防止不必要的行政干预。13.ABCE【答案解析】从产权的角度，企业评估的范围应该是企业的全部资产。包括企业产权主体自身占用及经营的部分，企业产权权力所能控制的部分，如全资子公司、控股子公司，以及非控股子公司中的投资部分。D选项不正确。14.AB 15.ABC 16.ACD三、计算题1.用分段法估计企业价值：2.3.4.社会平均收益率中包括无风险报酬率与风险报酬率，社会平均收益率扣除无风险报酬率即为社会风险报酬率，用系数乘以社会风险报酬率，即为适用于被评估企业整体评估的风险报酬率。折现率无风险报酬率风险报酬率10（12一l0）1.513