物流企业财务管理32765.docx

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1、第一章 总论主要考点：物流企业业的主要功功能：基础础性服务功功能；增值值性服务功功能；物流流信息服务务功能。 物流企企业财务活活动：筹资资活动；投投资活动；资金运营营活动；利利润分配活活动。 物流企企业财务关关系：与投投资者的关关系经营权权与所有权权关系 与与被投资者者关系投资与受受资的关系系 与与债权人之之间的关系系债务与与债权关系系 与债务人人之间的关关系债权与与债务关系系 企业管理理目标生存、发发展、获利利财务管理目目标的三种种观点1、利润最最大化利润最大化化目标的优优点是在商商品经济条条件下，剩剩余产品的的多少可以以用利润这这个价值量量指标来衡衡量；利润最大化化目标的缺缺点（1）未未考

2、虑资金金时间价值值（2）没没有充分考考虑风险因因素（3）容容易导致短短期行为（44）没有考考虑企业获获得利润与与投入资本本的配比关关系。2、每股利利润最大化化每股利润最最大化考虑虑了企业获获得利润与与投入资本本的配比关关系，但是是没有考虑虑资金时间间价值、也也没有充分分考虑风险险因素而且且容易导致致短期行为为。3、企业价价值最大化化企业的价值值是指企业业未来能给给投资者带带来的经济济利益的流流入所折成成的现值，所所以，考虑虑了资金时时间价值因因素；考虑虑了风险因因素；也克克服短期行行为，也体体现了企业业获得利润润与投入资资本的配比比关系。企业价值最最大化观点点克服了前前两种观点点的缺陷。同同时

3、，而且且能够很好好的实现资资本的保值值和增值。财务管理环环境 金融环境： 广义金金融市场指一切切资本流动动场所 包包括资金市市场、外汇汇市场、黄黄金市场。狭狭义的金融融市场一般般是指有价价证券发行行和交易的的市场，即即股票和债债券发行、买买卖的市场场。重点金金融市场的的分类。法律环境：企业组组织法的类类型。经济环境经济周周期、通货货膨胀、汇汇率变化。二、货币时时间价值1、货币时时间价值含含义：是指指资金在投投资和再投投资过程中中由于时间间因素而形形成的价值值差额，它它表现为资资金周转使使用后的价价值增值额额。表示方法：相对数表表示 利息息率 绝对数数表示货币时间价价值计算（1）单利利终止和现现

4、值： FVn= PV0*（(1+ i nn ) PV00 = FFVn / （11+ i n）（2）复利利终止和复复利现值 FVn = PPV0 * （11+ i ）n = PVV0* (PVIFFi . n) PVV0 = FVnn /（11+ i ）n = FFVn * FVIIPi nn（3）计息息期短于一一年的时间间的价值按按复利计息息 FVAAn = PVV0 *（11+ i/m ）nn/m （4）年金金终止和年年金现值后付年金终终值：FVVn = A * （1+ i ）nn 1/ I = A * FVIIPAi.n 与复利终终止的关系系： （11+ i ）n 1/ i= （1+ i

5、 ）tt-1 后付年金现现值：PVVA0 = A*（ 1- （11+ i ）-nn ）/ i = A * PVIFFAi nn 与复利现值值的关系：（ 1- （1+ i ）-n ）/ II = 1/（11+ i ）t = PVVIFAii n = 1- 1/（11+ i ）n = （1+ i ）nn 1/ i（1+ i ）nn 1（5）先付付年金终止止：Vn = A* FVIIPAi.n*（11+ i ）= AA*（ FFVIPAAi.n+1-A）= A*（ FVIPPAi.nn+1-11）先付年金与与后付年金金的关系：在后付年年金的期数数+1，系系数-1 先付年金金现值：VV0 = A* P

6、PVIFAAi n-1 +AA = AA*( PPVIFAAi n-1 +11) 与后付付年金的关关系：在后后付年金现现值的期数数-1，系系数+1（6）递延延年金只研究现现值 V0 = A* PVIFFAi nn * PPVIFmm = AA* PVVIFAii.m+nn - AA* PVVIFAii m =A*( PVIFFAi.mm+n - PPVIFAAi m ) （7）永续续年金 V0 = A *（1/ i）一、货币时时间价值的的应用 1、 某某人持有一一张带息票票据，面额额为20000元，票票面利率55%，出票票日期为88月12 日，到期期日为111月10 日（900天）。按按单利计

7、算算该持有者者到期可得得本利和。（22025）解：20000*（11+5%*90/3360）=20255元2、 某某人希望在在五年末取取得本利和和10000元，用以以支付一笔笔款项，在在利率为55%，单利利方式计算算的条件下下，此人现在应应存入银行行多少钱。（8800）解：10000/（11+5%*5）=8800元3、某公司司年初向银银行借款1100000元，年利利率16%，每季计计息一次，则则该公司一一年后应向向银行偿付付本利和多多少？解：R=116%/44 T=11*4=44 PV0=100000元 PVT=1100000*（1+4%）44 =100000 * 1.170=117000元3

8、、 某某公司将一一笔1233600元元的资金存存入银行，希希望能在77年后用此此笔款项的的本利和购购买一套设设备，该设设备的预计计价格为22400000元，若若银行复利利率为100%。要求计算：7年后该该公司能否否用这笔资资金购买该该设备。解：1233600 * （11+10%）7=11236000*1.949=2408896.44元4、 在在银行存款款利率为55%，且复复利计算时时，某企业业为在第四四年底获得得一笔1000万元的的总收入，需需向银行一一次性存入入的资金数数额是多少少？解：PV00=1000*（PVVIF5% 4）=100*0.8555=855.5万元元5、 某某人欲购房房，若

9、现在在一次性结结清付款为为100万万元，若分分三年付款款，每年初初分别付款款30、440、500万元；假假定利率为为10%，应应选那种方方式付款比比较合适。解：可比较较两种方法法的现值，也也可以比较较两种方法法的终值.若用现值：一次性付付清的现值值为1000万元， 分次付付款的现值值为 300 + 440* PPVIF110%.11. + 50* PVIFF10%.2 =30 + 40*0.9009 +550*0.826 =1007.666万元两种方法比比较应是一一次性付款款比较合适适。 6、 某某公司生产产急需一台台设备，买买价16000元，可可用10年年。若租用用，需每年年年初付租租金20

10、00元。其余余条件二者者相同，设设利率6%，企业选选择何种方方式较优。7、 某某公司拟购购置一处房房产，付款款条件是；从第7年年开始，每每年年初支支付10万万元，连续续支付100次，共1100万元元，假设该该公司的资资金成本率率为10%，则相当当于该公司司现在一次次付款的金金额为（ ）万元。A.10（P /A，100%，155）-（PP/A，110%，55）B.10（PP/A，110%，110）（PP/F，110%，55）C.10（P/AA，10%，16）-（P/AA，10%，6）D.10（P/AA，10%，15）-（P/AA，10%，6）【答案】AAB【解析】递递延年金现现值的计算算：递延年

11、金金现值=AA（P/AA,i,nn-s）(P/ss, i,s)=A（PP/A,ii,n）-(P/AA,i,ss)s:递延期期 n:总总期数现值的计计算（如遇遇到期初问问题一定转转化为期末末）该题的年金金从9第77年年初开开始，即第第6年年末末开始，所所以，递延延期为5期期；另截止止第16年年年初，即即第15年年年末，所所以，总期期数为155期。现存款100000元元，期限55年，银行行利率为多多少？到期期才能得到到150000元。该题属于普普通复利问问题：155000=100000(FP，I，55)，通过过计算终值值系数应为为1.5。查查表不能查查到1.55对应的利利率，假设设终值系数数1.5

12、对对应的利率率为X，则则有：8 1.46933X 1.59 1.53866X%=8.443%。3、风险报报酬的计算算 ：期望望值、标准准离差、标标准离差率率及其风险险报酬率的的计算。标标准离差仅仅适用于期期望值相同同的情况，在在期望值相相同的情况况下，标准准离差越大大，风险越越大；标准准离差率适适用于期望望值相同或或不同的情情况，标准准离差率越越大，风险险越大，它它不受期望望值是否相相同的限制制。【例题1】某某企业面临临甲、乙两两个投资项项目。经衡衡量，它们们的预期报报酬率相等等，甲项目目的标准离离差小于乙乙项目的标标准离差。对对甲、乙项项目可以做做出的判断断为（）。A.甲项目目取得更高高报酬

13、和出出现更大亏亏损的可能能性均大于于乙项目B.甲项目目取得更高高报酬和出出现更大亏亏损的可能能性均小于于乙项目C.甲项目目实际取得得的报酬会会高于其预预期报酬D.乙项目目实际取得得的报酬会会低于其预预期报酬【答案】BB【解析】本本题考查风风险与报酬酬的关系。标标准离差是是一个绝对对数，不便便于比较不不同规模项项目的风险险大小，两两个方案只只有在预期期值相同的的前提下，才才能说标准准离差大的的方案风险险大。根据题意，乙乙项目的风风险大于甲甲项目，风风险就是预预期结果的的不确定性性，高风险险可能报酬酬也高，所所以，乙向向慕的风险险和报酬均均可能高于于甲项目。【例例题2】企企业拟以1100万元元进行

14、投资资，现有AA和B两个个互斥的备备选项目，假假设各项目目的收益率率呈正态分分布，具体体如下：要求：（1）分别别计算A、BB项目预期期收益率的的期望值、标标准离差和和标准离差差率，并根根据标准离离差率作出出决策；（2）如果果无风险报报酬率为66%，风险险价值系数数为10%，请分别别计算A、BB项目的投投资收益率率。【答案】（1）B项目由于于标准离差差率小，故故宜选B项项目。（2）A项项目的投资资收益率=6%+11.6310%=22.33% B项目的的投资收益益率=6%+1.11810%=17.88%。 三、资金金筹集的管管理 1、实际利利率的计算算实际利率 = 名义义借款金额额*名义利利率/名

15、义义借款金额额*（1-补偿性余余额）=名义利率率/1-补补偿性余额额例1、某企企业按年利利率10%向银行借借款20万万元，银行行要求保留留20%的的补偿性余余额。那么么，企业该该项借款的的实际利率率为（）。A. 100% B. 12.5%C. 200% D. 15%【答案】BB【解析】实实际利率=10%/（1-220%）=12.55%。【例题2】某某企业与银银行商定的的周转信贷贷额为2000万元，承承诺费率为为0.5%，借款企企业年度内内使用了1120万元元，那么，借借款企业向向银行支付付承诺费（）元元。A. 100000 B. 66000C. 40000 DD. 80000 【答案】CC【解

16、析】借借款企业向向银行支付付承诺费=（2000-1200）0.5%=40000（元）。2、债券发发行价格的的计算 债券发发行价格=（年利率率/（1+市场利率率）I ）+ 面面值/（11 + 市市场利率）nn 例：某股份份有限公司司拟发行面面值为1000元，年年利率为112%，期期限为2年年的债券一一批。要求：测算算该债券在在下列市场场条件下的的发行价格格，（1）市市场利率为为10% （2）市市场利率为为12% （33）市场利利率为144%3、资本成成本的计算算 利利息（1所得税率率）长期债权权资本成本本= 借款款总额（11筹资费率率）债券成本本的计算公公式为：债券资本成成本=100%分子当中的

17、的面值和分分母当中的的发行额 在平价发发行时是可可以抵销的的，但是在在溢价或是是折价时则则不可以。优先股每年年股利优先股资资本成本= 优优先股发行行价格（11 筹资费率率）普通股成成本的计算算方法有三三种：股利利折现模型型，资本资资产定价模模型和无风风险利率加加风险溢价价法。留存收益益成本：实实际上是一一种机会成成本。不考考虑筹措费费用，留存存收益的资资本成本率率与普通股股资本成本本率计算方方法一致. 例1、伟明明公司拟发发行债券，面面值1000元，期限限5年，票票面利率为为8%，每每年付息一一次，到期期还本。若若发行债券券时的市场场利率为110%，债债券发行费费用为发行行额的0.5%，该该公

18、司适用用的所得税税率为300%，则该该债券的资资本成本是是多少？（PPVIF110% .5=0.621 PVVIF8%.5=00.6811 PVVIFA88%.5=3.9993 PVIFFA10%.5=33.7911）。计算算过程保留留三位小数数，计算结结果保留两两位小数。解：债券价价格 = 100*8%* PVIFFA10%.5 + 1000* PPVIF110% .5 = 92.4428元 债债券资本成成本 =1100 * 8% * （1130%）/ 92.428*（10.5%） = 6.099% 例2、某公公司拟筹资资40000万元，其其中按面值值发行债券券15000万元，票票面利率为为

19、10%，筹筹资费率为为1%；发发行优先股股500万万元，股息息率为122%，筹资资费率为22%；发行行普通股22000万万元，筹资资费率为44%，预计计第一年股股利率为112%，以以后每年按按4%递增增，所得税税税率为333%。要求：（1）计算算债券资金金成本；（2）计算算优先股资资金成本；（3）计算算普通股资资金成本；（4）计算算加权平均均资金成本本（以账面面价值为权权数）【答案】（1） 债券资资金成本: （2） 优先先股资金成成本: （3） 普通通股资金成成本（4） 加权平均均资金成本本Kw=15500440006.777%+500040000112.244%+200004400016.5

20、5%=2.544%+1.53%+8.255%=122.32%。4、筹资总总额分界点点的确定。筹资总额分分界点=可可用某一特特定成本率率筹集到的的某种资金金额/该种种资金在资资金结构中中所占的比比重。5、 三三个杠杆系系数的计算算和每股利利润无差别别点的运（1）经营营杠杆系数数=息税前前利润变动动率/营业业额变动率率企业的经营营杠杆系数数越大，营营业杠杆利利益和营业业杠杆风险险就越高。财务杠杆系系数=普通通股每股税税后利润变变动率/息息税前利润润变动率简化公式：财务杠杆杆系数=息息税前利润润/息税前前利润-利利息（此处处的息税前前利润为财财务杠杆系系数同期）（2）财务务杠杆系数数越大，企企业的财

21、务务杠杆利益益和财务杠杠杆风险就就越高，财财务杠杆系系数越小，企企业财务杠杠杆利益和和财务杠杆杆风险就越越低。（3）联合合杠杆 = 营业业杠杆系数数* 财务务杠杆系数数 = 每每股收益变变动率/营营业额变动动率【例题1】某某公司全部部资产1220万元，负负债比率为为40%，负负债利率为为10%，当当息税前利利润为200万元，则则财务杠杆杆系数为（ ）。A.1.225 B.1.322C.1.443 D.1.566【答案】BB【解析】财财务杠杆系系数=EBBIT（EBIIT-I）=20（20-12040%10%）=1.322【例题2】某某公司的经经营杠杆系系数为2，财财务杠杆系系数为3,预计销售售

22、将增长110%，在在其他条件件不变的情情况下，每每股利润将将增长（ ）。A50% B.110% CC.30% D.660%【答案】DD【解析】=6所以，每股股利润增长长率=610%=60%。【例题2】某某企业20001年资资产平均总总额为10000万元元，资产负负债率为880%，总总资产报酬酬率为244%，负债债的年均利利率为100%，全全年包括利利息费用的的固定成本本总额为1132万元元，所得税税率为333%。要求：（1）计算算该企业22001年年息税前利利润；（2）计算算该企业22001年年净资产收收益率；（3）计算算该企业22002年年经营杠杆杆系数、财财务杠杆系系数、复合合杠杆系数数。

23、【答案及解解析】（1）息税税前利润=1000024%=240(万元) 负债平均总总额=1000080%=800(万元)净资产平均均总额=11000-800=200(万元)利息=800010%=80（万万元）净利润=（2240-880）（1-333%）=107.2（万元元） 净资产收益益率=1007.2200=53.66%4）边际贡贡献=2440+(1132-880)=2292（万万元）经营杠杆系系数=2992/2440=1.22财务杠杆系系数=2440/（2240-880）=11.5 复合杠杆系系数=1.51.222=1.8836、资本结结构决策的的每股收益益无差别点点分析法【例题7】某某公司

24、目前前发行在外外普通股1100万股股（每股11元），已已发行100利率的的债券4000万元，该该公司打算算为一个新新的投资项项目融资5500万元元，新项目目投产后公公司每年息息税前利润润增加到2200万元元。现有两两个方案可可供选择：按12的利率发发行债券（方方案）； 按每股股20元发发行新股（方方案2）。公公司适用所所得税率440。要求：（1）计算算两个方案案的每股利利润。（2）计算算两个方案案的每股利利润无差别别点息税前前利润。（3）计算算两个方案案的财务杠杠杆系数。（4）判断断哪个方案案更好。【答案及解解析】（2）（EEBIT-40-660）（1-440%）/100=（EBIIT-400

25、）（1-440%）/125EBIT=340（万万元）（3）财务务杠杆系数数（1）=200/（2000-40-60）=2财务杠杆系系数（2）=200/（2000-40）=1.255（4）由于于方案2每每股利润（00.77元元）大于方方案1（00.6元），且且其财务杠杠杆系数（11.25）小于方案11（2），即即方案2收收益性高，风风险低，所所以方案22优于方案案1。第五章 投资管理理一、固定资资产投资1、现金流流量的计算算假定：各年年各年投资资在年初一一次进行；各年营业业现金流量量在各年年年末一次发发生；终结结现金流量量在最后一一年年末发发生。现金流出量量：购置固固定资产成成本和垫支支的流动资资

26、金。现金流入量量：初始投投资时原有有固定资产产的变价收收入 营营业现金流流入=年营营业收入-付现成本本-所得税税 终终结现金流流量：指固固定资产的的残值收入入和原来垫垫支在各种种流动资产产上的资金金回收额现金净流量量 = 现现金流入量量现金流出出量（通常常按年计算算）简算法： 建设期期某年净现现金流量NNCF = -原原始投资额额 经营期期某年净现现金流量 NCF = 净利利 + 折折旧例1：某企企业一项投投资方案有有关资料如如下：年初初厂房机器器设备投资资160万万元，土地地购置费110万元，流流动资金550万元，建建设期为一一年，寿命命为5年，固固定资产采采用直线法法计提折旧旧。该项目目终

27、结时固固定资产残残值为100万元，投投产后预计计每年销售售收入为1150万元元，第一年年的付现成成本为700万元，以以后每年递递增5万元元，企业所所得税率为为40%。要求：计算算该项目每每年的净现现金流量。解：固定资资产年折旧旧额=（116010）/5=300万元第一年净利利=1550-（77030）*（140%）=30万元元第二年净利利=（15507530）*（140%）=27万元元第三年净利利=（15508030）*（140%）=24万元元第四年净利利=（155085-330）*（1140%）=21万元元第五年净利利=（155090-330）*（1140%）=18万元元每年的净现现金流量为

28、为：NCFF0 = （1600+10+50）=220万万元NCF1 =0NCF2 =30+30=557 NCCF3 =27+330=577 NCCF4 =24+330=544 NCCF5 =21+330=511NCF6 =18+30+550=1008例2、某公公司准备投投资上一新新项目，有有关资料如如下：（1）该项项目固定资资产投资共共80万元元，第一年年初和第二二年初各投投资40万万元。两年年建成投产产，投产后后一年达到到正常生产产能力。（2）投产产前需垫支支流动资本本10万元元。（3）固定定资产可使使用5年，按按直线法计计提折旧，期期末残值为为8万元。（4）该项项目投产后后第一年的的产品销

29、售售收入为220万元，以以后4年每每年为855万元（假假定于当年年收到现金金），第一一年的经营营成本为110万元，以以后各年为为55万元元。（5）企业业所得税率率为40%。（6）流动动资本于终终结点一次次收回。要求：计算算该项目各各年净现金金流量。解：固定资资产年折旧旧=808/5=14.44万元NCF0-1 = 40万元元 NCFF2 = 10万元元 NCF33 =20010=110万元 NCCF4-66 =（885-555-14.4）*（11-40%）+144.4=223.766万元 NCF7 =（855-55-14.44）*（1140%）+14.44+8+110=411.76万万元2、固

30、定资资产投资决决策（1）非贴贴现指标投资回收期期 投资资方案每年年净现金流流量相等时时： 投投资回收期期=初始投投资额/每每年净现金金流量 投投资方案每每年净现金金流量不等等时： 投投资回收期期=累计净净现金流量量最后一年年为负数的的期数N+（N年年年末尚未收收回的投资资/第N+1年的净净现金流量量。平均报酬率率 平均均报酬率=年平均现现金流量/初始投资资额（2）贴现现值指标净现值：NNPV=各各年净现金金流量现值值之和各年净现金金流量相等等，则NPPV=年金金现值 原始投投资现值各年净现金金流量不等等，则 NNPV = 各年现现金流量复复利现值之之和例3：某固固定资产投投资项目在在建设起点点

31、一次投入入10000万元，建建设期为一一年。该项项目寿命为为10年，期期满无残值值，按直线线法计提折折旧。投产产后每年获获利润1000万元。设设定折线率率为没100%。要求：（11）计算每每年折旧；（2）计计算建设期期净现金流流量；（33）计算经经营期净现现金流量；（4）计计算静态投投资回收期期；（5）计计算净现值值；（6）评评价该项目目的财务可可行性。（110年，110%的年年金现值系系数）=66.144457，（111年，110%的年年金现值系系数）=66.495506，（11年，100%的年金金现值系数数）=0.909009，（11年，100%的复利利现值系数数）=0.909009解：年

32、折旧旧=10000/100=1000建设期净现现金流量NCF0 = -10000万元 NCCF1 =0 NCF2211 =100+100=200万万元不包括建设设期的投资资回收期=10000/2000=5年包括建设期期的投资回回收期=55+1=66年净现值NPPV= -10000+0+2200*（66.4955060.900909）=117.194万万元因为：不包包括建设期期投资回收收期=5=10/22 NPVV=1177.1944 大于00，所以，该项项目在财务务上基本可可行。例4：已知知某投资项项目采用逐逐次测算法法计算内部部收益率，经经过测试得得到以下数数据：设定折现率率R 净现值值NP

33、V（按按R计算） 266% -10万万元 200% +250万万元 244% +90万元元 300% -2000万元要求：（11）用内插插法计算该该项目的内内部收益率率IRR。 （2）若若该项目的的行业基准准收益率II为14%，评价该该项目的财财务可行性性。 IRRR = 224% + 90/（90-（-110）*（26%-24%）=255.8% IRRR=25.8%大于于14%，所所以该项目目具有财务务可行性。例5：某企企业急需一一台不需安安装的设备备，该设备备投入使用用后，每年年可增加销销售收入7710000元，经营营成本500000元元。若购买买，其市场场价格为11000000元，经经济

34、寿命为为10年，报报废无残值值；若从租租赁公司租租用同样设设备，只需需要没年末末支付155000元元租金，可可连续租用用10年。已已知该企业业的自有资资金的资金金成本为112%。适适用的所得得税率为333%。要求：（11） 用净净现值法和和内部收益益率法评价价企业是否否应当购置置该项设备备 （22）用净现现值法对是是否应租赁赁设备方案案作出决策策解：（1）年年折旧=11000000/100=100000元 年净利润润 = （7710000500000100000）*（1133%）= 73770元NCF0 = -1100000 元 NCF1110 = 100000+77370 = 177370元

35、元 NPV = -11000000 + 173770*5.650222 = -18555.688元小于00 （PPVIFAA IRRR 110）= 1000000/1173700 = 55.7577 IRR = 100%+6.1445575.755705/66.1144577-5.6650222 * （112%-10）= 11.57净现值小于于0，内部部收益率小小于资金成成本，故购购买设备方方案不可行行。 （2）NNCF0 = 0 NCF1110 = （71100000500000-155000）*（133）= 40220元 NPVV = 00+ 40020*55.650022 = 22771

36、3.888元大于于0 所以租租赁方案是是可行的。3、债券投投资债券价格的的计算【例题1】在在20011年1月11日发行55年期债券券，面值11000元元，票面年年利率100%，于每每年12月月31日付付息，到期期时一次还还本。要求：（1）假定定20011年1月11日金融市市场上与该该债券同类类风险投资资的利率是是9%，该该债券的发发行价应当当定为多少少？【答案】（1）发行行价格=1100010%(P/AA,9%,5)+11000(P/FF,9%,5)=1003.88897+110000.64499=11038.87(元元)4、股票投投资股票估价模模型固定成长股股票价值假设股利按按固定的成成长率

37、增长长。计算公公式为：【例题2】某某种股票为为固定成长长股票，年年增长率为为5%，预预期一年后后的股利为为6元，现现行国库券券的收益率率为11%，平均风风险股票的的必要收益益率等于116%，而而该股票的的贝他系数数为1.22，那么，该该股票的价价值为（ ）元。A.50 B.333C.45 D.300【答案】AA【解析】该该股票的预预期收益率率=11%+1.22(16%-11%)=177%该股票的价价值=6/（17%-5%）=50（元元）。5、证券投投资组合【例题3】甲甲公司准备备投资1000万元购购入由A、BB、C三种种股票构成成的投资组组合，三种种股票占用用的资金分分别为200万元、330万

38、元和和50万元元，即它们们在证券组组合中的比比重分别为为20、330和550，三三种股票的的贝他系数数分别为00.8、11.0和11.8。无无风险收益益率为100，平均均风险股票票的市场必必要报酬率率为16。要求:(11)计算该该股票组合合的综合贝贝他系数；(2)计算算该股票组组合的风险险报酬率；(3)计算算该股票组组合的预期期报酬率；(4)若甲甲公司目前前要求预期期报酬率为为19，且且对B股票票的投资比比例不变，如如何进行投投资组合。【答案】该该题的重点点在第四个个问题，需需要先根椐椐预期报酬酬率计算出出综合贝他他系数，再再根据贝他他系数计算算A、B、CC的投资组组合。(1)该股股票组合的的

39、综合贝他他系数=00.820+1.030+1.850=1.366（2）该股股票组合的的风险报酬酬率=1.36(16-10)=8.16%(3)该股股票组合的的预期报酬酬率=100+8.16=18.116(4)若预预期报酬率率19，则则综合系数=11.5。设投资于AA股票的比比例为X，则则:0.88X+l30+1.8(1-330-XX)=1.5X=6%,即A投资资6万元，BB投资300万元，CC投资644万元。第五章 营运运资金管理理一、现金持持有量的确确定：存货模型：N = 2 XX 全部需需要量 XX每次转换换成本 有价证证券收益率率成本分析模模型：总成成本=机会会成本 +管理成本本 + 短短

40、缺成本因素分析模模型：最佳佳现金持有有量 = （上年现现金平均占占用额不合理占占用额） XX（1 预计营营业额变动动百分比）例1：某企企业预计每每月货币资资金需要总总量为10000000元，每次次交易的转转换成本为为100元元，储备每每元货币资资金的成本本为0,005元（即即有价证券券的月利息息率为5%）。要求求计算最佳佳货币持有有量。二、应收帐帐款收帐政政策决策决策要点：最终比较较各方案“信用后收收益” 某方案案的信用后后收益 = 信用前前收益 信用成成本 信用前收益益 = 销销售收入 销售成成本 现金折折扣信用成本 = 机会会成本 + 坏帐损损失 + 收帐费用用（1） 机会成成本 = 维持赊销销所