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1、第一章 总论主要考点：物流企业的主要功能：基础性服务功能；增值性服务功能；物流信息服务功能。 物物流企业业财务活活动：筹筹资活动动；投资资活动；资金运运营活动动；利润润分配活活动。 物物流企业业财务关关系：与与投资者者的关系系经营营权与所所有权关关系 与与被投资资者关系系投资资与受资资的关系系 与与债权人人之间的的关系债务务与债权权关系 与债务人人之间的的关系债权权与债务务关系 企业业管理目目标生存、发发展、获获利财务管理目目标的三三种观点点1、利润最最大化利润最大化化目标的的优点是是在商品品经济条条件下，剩剩余产品品的多少少可以用用利润这这个价值值量指标标来衡量量；利润最大化化目标的的缺点（
2、11）未考考虑资金金时间价价值（22）没有有充分考考虑风险险因素（33）容易易导致短短期行为为（4）没没有考虑虑企业获获得利润润与投入入资本的的配比关关系。2、每股利利润最大大化每股利润最最大化考考虑了企企业获得得利润与与投入资资本的配配比关系系，但是是没有考考虑资金金时间价价值、也也没有充充分考虑虑风险因因素而且且容易导导致短期期行为。3、企业价价值最大大化企业的价值值是指企企业未来来能给投投资者带带来的经经济利益益的流入入所折成成的现值值，所以以，考虑虑了资金金时间价价值因素素；考虑虑了风险险因素；也克服服短期行行为，也也体现了了企业获获得利润润与投入入资本的的配比关关系。企业价值最最大化
3、观观点克服服了前两两种观点点的缺陷陷。同时时，而且且能够很很好的实实现资本本的保值值和增值值。财务管理环环境 金融环境： 广义义金融市市场指一切切资本流流动场所所 包括括资金市市场、外外汇市场场、黄金金市场。狭狭义的金金融市场场一般是是指有价价证券发发行和交交易的市市场，即即股票和和债券发发行、买买卖的市市场。重重点金融融市场的的分类。法律环境：企业业组织法法的类型型。经济环境经济济周期、通通货膨胀胀、汇率率变化。二、货币时时间价值值1、货币时时间价值值含义：是指资资金在投投资和再再投资过过程中由由于时间间因素而而形成的的价值差差额，它它表现为为资金周周转使用用后的价价值增值值额。表示方法：相
4、对数数表示 利息率率 绝绝对数表表示货币时间价价值计算算（1）单利利终止和和现值： FVn= PV00*（(1+ i nn ) PV00 = FVnn / （11+ ii n）（2）复利利终止和和复利现现值 FFVn = PV00 * （11+ ii ）nn = PVV0* (PVVIFii . n) PPV0 = FVnn /（11+ ii ）nn = FFVn * FFVIPPi nn（3）计息息期短于于一年的的时间的的价值按按复利计计息 FVVAn = PVV0 *（1+ i/m ）nn/m （4）年金金终止和和年金现现值后付年金终终值：FFVn = A * （11+ ii ）nn 1/
5、 I = A * FVVIPAAi.nn 与复复利终止止的关系系： （11+ ii ）nn 1/ i= （1+ i ）t-1 后付年金现现值：PPVA00 = A*（ 1- （1+ i ）-n ）/ i = A * PPVIFFAi n 与复利现值值的关系系：（ 1- （1+ i ）-n ）/ I = 1/（11+ ii ）tt = PVIIFAii n = 11- 11/（11+ ii ）nn = （1+ i ）n 1/ i（11+ ii ）nn 1（5）先付付年金终终止：VVn = A* FVVIPAAi.nn*（11+ ii ）= A*（ FFVIPPAi.n+11-A）= A*（ FF
6、VIPPAi.n+11-1）先付年金与与后付年年金的关关系：在在后付年年金的期期数+11，系数数-1 先付年年金现值值：V00 = A* PVIIFAii n-1 +A = A*( PPVIFFAi n-11 +11) 与与后付年年金的关关系：在在后付年年金现值值的期数数-1，系系数+11（6）递延延年金只研研究现值值 V0 = AA* PPVIFFAi n * PVVIFmm = A* PVIIFAii.m+n - A* PVVIFAAi mm =AA*( PVIIFAii.m+n - PVIIFAii m ) （7）永续续年金 V00 = A *（1/ i）一、货币时时间价值值的应用用 1
7、、 某某人持有有一张带带息票据据，面额额为20000元元，票面面利率55%，出出票日期期为8月月12 日，到到期日为为11月月10 日（990天）。按按单利计计算该持持有者到到期可得得本利和和。（220255）解：20000*（11+5%*900/3660）=20225元2、 某某人希望望在五年年末取得得本利和和10000元，用用以支付付一笔款款项，在在利率为为5%，单单利方式式计算的的条件下下，此人现在应应存入银银行多少少钱。（8800）解：10000/（11+5%*5）=8000元3、某公司司年初向向银行借借款1000000元，年年利率116%，每每季计息息一次，则则该公司司一年后后应向银
8、银行偿付付本利和和多少？解：R=116%/4 T=11*4=4 PPV0=100000元元 PVT=1100000*（11+4%）4 =1000000 * 1.1170=117700元元3、 某某公司将将一笔11236600元元的资金金存入银银行，希希望能在在7年后后用此笔笔款项的的本利和和购买一一套设备备，该设设备的预预计价格格为24400000元，若若银行复复利率为为10%。要求计算：7年后后该公司司能否用用这笔资资金购买买该设备备。解：12336000 * （1+10%）7=12336000*1.9499=24408996.44元4、 在在银行存存款利率率为5%，且复复利计算算时，某某企
9、业为为在第四四年底获获得一笔笔1000万元的的总收入入，需向向银行一一次性存存入的资资金数额额是多少少？解：PV00=1000*（PPVIFF5% 4）=1000*0.8555=855.5万万元5、 某某人欲购购房，若若现在一一次性结结清付款款为1000万元元，若分分三年付付款，每每年初分分别付款款30、440、550万元元；假定定利率为为10%，应选选那种方方式付款款比较合合适。解：可比较较两种方方法的现现值，也也可以比比较两种种方法的的终值.若用现值：一次性性付清的的现值为为1000万元， 分分次付款款的现值值为 330 + 400* PPVIFF10%.1. + 50* PVVIF110
10、%.2 =300 + 40*0.9909 +500*0.8266 =1077.666万元两种方法比比较应是是一次性性付款比比较合适适。 6、 某某公司生生产急需需一台设设备，买买价16600元元，可用用10年年。若租租用，需需每年年年初付租租金2000元。其其余条件件二者相相同，设设利率66%，企企业选择择何种方方式较优优。7、 某某公司拟拟购置一一处房产产，付款款条件是是；从第第7年开开始，每每年年初初支付110万元元，连续续支付110次，共共1000万元，假假设该公公司的资资金成本本率为110%，则则相当于于该公司司现在一一次付款款的金额额为（ ）万元元。A.10（P /A，110%，11
11、5）-（P/A，110%，55）B.10（PP/A，110%，110）（PP/F，110%，55）C.10（P/A，110%，116）-（P/A，110%，66）D.10（P/A，110%，115）-（P/A，110%，66）【答案】AAB【解析】递递延年金金现值的的计算：递延年金金现值=A（P/A,ii,n-s）(P/s, i,ss)=A（PP/A,i,nn）-(P/AA,i,s)s:递延期期 n:总期数数现值的计计算（如如遇到期期初问题题一定转转化为期期末）该题的年金金从9第第7年年年初开始始，即第第6年年年末开始始，所以以，递延延期为55期；另另截止第第16年年年初，即即第155年年末末
12、，所以以，总期期数为115期。现存款1000000元，期期限5年年，银行行利率为为多少？到期才才能得到到150000元元。该题属于普普通复利利问题：150000=100000(FPP，I，55)，通通过计算算终值系系数应为为1.55。查表表不能查查到1.5对应应的利率率，假设设终值系系数1.5对应应的利率率为X，则有有：8 1.46993X 1.59 1.53886X%=8.4433%。3、风险报报酬的计计算 ：期望值值、标准准离差、标标准离差差率及其其风险报报酬率的的计算。标标准离差差仅适用用于期望望值相同同的情况况，在期期望值相相同的情情况下，标标准离差差越大，风风险越大大；标准准离差率率
13、适用于于期望值值相同或或不同的的情况，标标准离差差率越大大，风险险越大，它它不受期期望值是是否相同同的限制制。【例题1】某某企业面面临甲、乙乙两个投投资项目目。经衡衡量，它它们的预预期报酬酬率相等等，甲项项目的标标准离差差小于乙乙项目的的标准离离差。对对甲、乙乙项目可可以做出出的判断断为（）。A.甲项目目取得更更高报酬酬和出现现更大亏亏损的可可能性均均大于乙乙项目B.甲项目目取得更更高报酬酬和出现现更大亏亏损的可可能性均均小于乙乙项目C.甲项目目实际取取得的报报酬会高高于其预预期报酬酬D.乙项目目实际取取得的报报酬会低低于其预预期报酬酬【答案】BB【解析】本本题考查查风险与与报酬的的关系。标标
14、准离差差是一个个绝对数数，不便便于比较较不同规规模项目目的风险险大小，两两个方案案只有在在预期值值相同的的前提下下，才能能说标准准离差大大的方案案风险大大。根据题意，乙乙项目的的风险大大于甲项项目，风风险就是是预期结结果的不不确定性性，高风风险可能能报酬也也高，所所以，乙乙向慕的的风险和和报酬均均可能高高于甲项项目。【例例题2】企企业拟以以1000万元进进行投资资，现有有A和BB两个互互斥的备备选项目目，假设设各项目目的收益益率呈正正态分布布，具体体如下：要求：（1）分别别计算AA、B项项目预期期收益率率的期望望值、标标准离差差和标准准离差率率，并根根据标准准离差率率作出决决策；（2）如果果无
15、风险险报酬率率为6%，风险险价值系系数为110%，请请分别计计算A、BB项目的的投资收收益率。【答案】（1）B项目由于于标准离离差率小小，故宜宜选B项项目。（2）A项项目的投投资收益益率=66%+11.63310%=222.3% B项目目的投资资收益率率=6%+1.1810%=177.8%。 三、资金金筹集的的管理 1、实际利利率的计计算实际利率 = 名名义借款款金额*名义利利率/名名义借款款金额*（1-补偿性性余额）=名义利率率/1-补偿性性余额例1、某企企业按年年利率110%向向银行借借款200万元，银银行要求求保留220%的的补偿性性余额。那那么，企企业该项项借款的的实际利利率为（）。A
16、. 100% BB. 112.55%C. 200% DD. 115%【答案】BB【解析】实实际利率率=100%/（11-200%）=12.5%。【例题2】某某企业与与银行商商定的周周转信贷贷额为2200万万元，承承诺费率率为0.5%，借借款企业业年度内内使用了了1200万元，那那么，借借款企业业向银行行支付承承诺费（）元元。A. 1000000 B. 60000C. 40000 D. 80000 【答案】CC【解析】借借款企业业向银行行支付承承诺费=（2000-1120）0.5%=4000（元）。2、债券发发行价格格的计算算 债券发发行价格格=（年利利率/（11+市场场利率）II ）+ 面值值
17、/（11 + 市场利利率）nn 例：某股份份有限公公司拟发发行面值值为1000元，年年利率为为12%，期限限为2年年的债券券一批。要求：测算算该债券券在下列列市场条条件下的的发行价价格，（11）市场场利率为为10% （22）市场场利率为为12% （33）市场场利率为为14%3、资本成成本的计计算 利息息（1所得税税率）长期债权权资本成成本= 借款总总额（11筹资费费率）债券成本本的计算算公式为为：债券资本成成本=1000%分子当中的的面值和和分母当当中的发发行额 在平价价发行时时是可以以抵销的的，但是是在溢价价或是折折价时则则不可以以。优先股每年年股利优先股资资本成本本= 优先股股发行价价格（
18、11 筹资费费率）普通股成成本的计计算方法法有三种种：股利利折现模模型，资资本资产产定价模模型和无无风险利利率加风风险溢价价法。留存收益益成本：实际上上是一种种机会成成本。不不考虑筹筹措费用用，留存存收益的的资本成成本率与与普通股股资本成成本率计计算方法法一致. 例1、伟明明公司拟拟发行债债券，面面值1000元，期期限5年年，票面面利率为为8%，每每年付息息一次，到到期还本本。若发发行债券券时的市市场利率率为100%，债债券发行行费用为为发行额额的0.5%，该该公司适适用的所所得税率率为300%，则则该债券券的资本本成本是是多少？（PVVIF110% .5=0.6621 PPVIFF8%.5=
19、00.6881 PVVIFAA8%.5=33.9993 PVVIFAA10%.5=3.7791）。计计算过程程保留三三位小数数，计算算结果保保留两位位小数。解：债券价价格 = 1000*88%* PVIIFA110%.5 + 1100* PVVIF110% .5 = 992.4428元元 债债券资本本成本 =1000 * 8% * （130%）/ 92.4288*（110.55%） = 66.099% 例2、某公公司拟筹筹资40000万万元，其其中按面面值发行行债券115000万元，票票面利率率为100%，筹筹资费率率为1%；发行行优先股股5000万元，股股息率为为12%，筹资资费率为为2%；
20、发行普普通股220000万元，筹筹资费率率为4%，预计计第一年年股利率率为122%，以以后每年年按4%递增，所所得税税税率为333%。要求：（1）计算算债券资资金成本本；（2）计算算优先股股资金成成本；（3）计算算普通股股资金成成本；（4）计算算加权平平均资金金成本（以以账面价价值为权权数）【答案】（1） 债债券资金金成本: （2） 优优先股资资金成本本: （3） 普普通股资资金成本本（4） 加权权平均资资金成本本Kw=155004000066.777%+550040000112.224%+20000440000166.5%=2.544%+11.533%+88.255%=112.332%。4、
21、筹资总总额分界界点的确确定。筹资总额分分界点=可用某某一特定定成本率率筹集到到的某种种资金额额/该种种资金在在资金结结构中所所占的比比重。5、 三三个杠杆杆系数的的计算和和每股利利润无差差别点的的运（1）经营营杠杆系系数=息息税前利利润变动动率/营营业额变变动率企业的经营营杠杆系系数越大大，营业业杠杆利利益和营营业杠杆杆风险就就越高。财务杠杆系系数=普普通股每每股税后后利润变变动率/息税前前利润变变动率简化公式：财务杠杠杆系数数=息税税前利润润/息税税前利润润-利息息（此处处的息税税前利润润为财务务杠杆系系数同期期）（2）财务务杠杆系系数越大大，企业业的财务务杠杆利利益和财财务杠杆杆风险就就越
22、高，财财务杠杆杆系数越越小，企企业财务务杠杆利利益和财财务杠杆杆风险就就越低。（3）联合合杠杆 = 营业杠杠杆系数数* 财财务杠杆杆系数 = 每每股收益益变动率率/营业业额变动动率【例题1】某某公司全全部资产产1200万元，负负债比率率为400%，负负债利率率为100%，当当息税前前利润为为20万万元，则则财务杠杠杆系数数为（ ）。A.1.225 BB.1.32C.1.443 DD.1.56【答案】BB【解析】财财务杠杆杆系数=EBIIT（EBBIT-I）=20（200-122040%10%）=11.322【例题2】某某公司的的经营杠杠杆系数数为2，财财务杠杆杆系数为为3,预预计销售售将增长长
23、10%，在其其他条件件不变的的情况下下，每股股利润将将增长（ ）。A50% B.10% C.30% D.60%【答案】DD【解析】=6所以，每股股利润增增长率=610%=600%。【例题2】某某企业220011年资产产平均总总额为110000万元，资资产负债债率为880%，总总资产报报酬率为为24%，负债债的年均均利率为为10%，全全年包括括利息费费用的固固定成本本总额为为1322万元，所所得税率率为333%。要求：（1）计算算该企业业20001年息息税前利利润；（2）计算算该企业业20001年净净资产收收益率；（3）计算算该企业业20002年经经营杠杆杆系数、财财务杠杆杆系数、复复合杠杆杆系
24、数。【答案及解解析】（1）息税税前利润润=1000024%=2440(万万元) 负债平均总总额=11000080%=8000(万万元)净资产平均均总额=10000-8800=2000(万元元)利息=800010%=800（万元元）净利润=（2240-80）（1-33%）=107.2（万元） 净资产收益益率=1107.22000=533.6%4）边际贡贡献=2240+(1332-880)=2922（万元元）经营杠杆系系数=2292/2400=1.22财务杠杆系系数=2240/（2440-880）=1.55 复合杠杆系系数=11.51.222=11.8336、资本结结构决策策的每股股收益无无差别点
25、点分析法法【例题7】某某公司目目前发行行在外普普通股1100万万股（每每股1元元），已已发行110利利率的债债券4000万元元，该公公司打算算为一个个新的投投资项目目融资5500万万元，新新项目投投产后公公司每年年息税前前利润增增加到2200万万元。现现有两个个方案可可供选择择：按112的的利率发发行债券券（方案案）； 按每每股200元发行行新股（方方案2）。公公司适用用所得税税率400。要求：（1）计算算两个方方案的每每股利润润。（2）计算算两个方方案的每每股利润润无差别别点息税税前利润润。（3）计算算两个方方案的财财务杠杆杆系数。（4）判断断哪个方方案更好好。【答案及解解析】（2）（EEB
26、ITT-400-600）（1-40%）/1100=（EBBIT-40）（1-40%）/125EBIT=3400（万元元）（3）财务务杠杆系系数（11）=2200/（2000-440-660）=2财务杠杆系系数（22）=2200/（2000-440）=1.225（4）由于于方案22每股利利润（00.777元）大大于方案案1（00.6元元），且且其财务务杠杆系系数（11.255）小于方案11（2），即即方案22收益性性高，风风险低，所所以方案案2优于于方案11。第五章 投资管管理一、固定资资产投资资1、现金流流量的计计算假定：各年年各年投投资在年年初一次次进行；各年营营业现金金流量在在各年年年末一
27、次次发生；终结现现金流量量在最后后一年年年末发生生。现金流出量量：购置置固定资资产成本本和垫支支的流动动资金。现金流入量量：初始始投资时时原有固固定资产产的变价价收入 营业业现金流流入=年年营业收收入-付付现成本本-所得得税 终结结现金流流量：指指固定资资产的残残值收入入和原来来垫支在在各种流流动资产产上的资资金回收收额现金净流量量 = 现金流流入量现金流流出量（通通常按年年计算）简算法： 建设设期某年年净现金金流量NNCF = -原始始投资额额 经经营期某某年净现现金流量量 NCCF = 净利利 + 折旧例1：某企企业一项项投资方方案有关关资料如如下：年年初厂房房机器设设备投资资1600万元
28、，土土地购置置费100万元，流流动资金金50万万元，建建设期为为一年，寿寿命为55年，固固定资产产采用直直线法计计提折旧旧。该项项目终结结时固定定资产残残值为110万元元，投产产后预计计每年销销售收入入为1550万元元，第一一年的付付现成本本为700万元，以以后每年年递增55万元，企企业所得得税率为为40%。要求：计算算该项目目每年的的净现金金流量。解：固定资资产年折折旧额=（166010）/5=330万元元第一年净利利=1150-（77030）*（1140%）=330万元元第二年净利利=（11507530）*（140%）=227万元元第三年净利利=（11508030）*（140%）=224万
29、元元第四年净利利=（115085-30）*（140%）=221万元元第五年净利利=（115090-30）*（140%）=118万元元每年的净现现金流量量为：NNCF00 = （1660+110+550）=2200万元NCF1 =0NCF2 =300+300=577 NNCF33 =227+330=557 NCCF4 =244+300=544 NCFF5 =21+30=51NCF6 =188+300+500=1008例2、某公公司准备备投资上上一新项项目，有有关资料料如下：（1）该项项目固定定资产投投资共880万元元，第一一年初和和第二年年初各投投资400万元。两两年建成成投产，投投产后一一年达
30、到到正常生生产能力力。（2）投产产前需垫垫支流动动资本110万元元。（3）固定定资产可可使用55年，按按直线法法计提折折旧，期期末残值值为8万万元。（4）该项项目投产产后第一一年的产产品销售售收入为为20万万元，以以后4年年每年为为85万万元（假假定于当当年收到到现金），第第一年的的经营成成本为110万元元，以后后各年为为55万万元。（5）企业业所得税税率为440%。（6）流动动资本于于终结点点一次收收回。要求：计算算该项目目各年净净现金流流量。解：固定资资产年折折旧=8808/55=144.4万万元NCF0-1 = 40万万元 NNCF22 = 10万万元 NNCF33 =22010=10万
31、万元 NCCF4-6 =（855-555-144.4）*（1-40%）+114.44=233.766万元 NCF7 =（885-555-114.44）*（1140%）+114.44+8+10=41.76万万元2、固定资资产投资资决策（1）非贴贴现指标标投资回收期期 投投资方案案每年净净现金流流量相等等时： 投资资回收期期=初始始投资额额/每年年净现金金流量 投资资方案每每年净现现金流量量不等时时： 投资资回收期期=累计计净现金金流量最最后一年年为负数数的期数数N+（NN年年末末尚未收收回的投投资/第第N+11年的净净现金流流量。平均报酬率率 平平均报酬酬率=年年平均现现金流量量/初始始投资额额
32、（2）贴现现值指标标净现值：NNPV=各年净净现金流流量现值值之和各年净现金金流量相相等，则则NPVV=年金金现值 原始始投资现现值各年净现金金流量不不等，则则 NPPV = 各年年现金流流量复利利现值之之和例3：某固固定资产产投资项项目在建建设起点点一次投投入10000万万元，建建设期为为一年。该该项目寿寿命为110年，期期满无残残值，按按直线法法计提折折旧。投投产后每每年获利利润1000万元元。设定定折线率率为没110%。要求：（11）计算算每年折折旧；（22）计算算建设期期净现金金流量；（3）计计算经营营期净现现金流量量；（44）计算算静态投投资回收收期；（55）计算算净现值值；（66）
33、评价价该项目目的财务务可行性性。（110年，110%的的年金现现值系数数）=66.1444577，（111年，110%的的年金现现值系数数）=66.4995066，（11年，110%的的年金现现值系数数）=00.9009099，（11年，110%的的复利现现值系数数）=00.9009099解：年折旧旧=10000/10=1000建设期净现现金流量量NCF0 = -10000万万元 NNCF11 =00 NCFF211 =1000+1100=2000万元不包括建设设期的投投资回收收期=110000/2000=55年包括建设期期的投资资回收期期=5+1=66年净现值NPPV= -10000+0+2
34、200*（6.4955060.9909009）=1177.1994万元元因为：不包包括建设设期投资资回收期期=5=10/2 NPPV=1117.1944 大于于0，所以，该项项目在财财务上基基本可行行。例4：已知知某投资资项目采采用逐次次测算法法计算内内部收益益率，经经过测试试得到以以下数据据：设定折现率率R 净净现值NNPV（按按R计算算） 266% -110万元元 200% +2550万元元 244% +900万元 300% -2200万万元要求：（11）用内内插法计计算该项项目的内内部收益益率IRRR。 （2）若若该项目目的行业业基准收收益率II为144%，评评价该项项目的财财务可行行性
35、。 IRRR = 24% + 90/（900-（-10）*（266%-224%）=25.8% IRRR=255.8%大于114%，所所以该项项目具有有财务可可行性。例5：某企企业急需需一台不不需安装装的设备备，该设设备投入入使用后后，每年年可增加加销售收收入7110000元，经经营成本本500000元元。若购购买，其其市场价价格为11000000元元，经济济寿命为为10年年，报废废无残值值；若从从租赁公公司租用用同样设设备，只只需要没没年末支支付1550000元租金金，可连连续租用用10年年。已知知该企业业的自有有资金的的资金成成本为112%。适适用的所所得税率率为333%。要求：（11） 用
36、用净现值值法和内内部收益益率法评评价企业业是否应应当购置置该项设设备 （22）用净净现值法法对是否否应租赁赁设备方方案作出出决策解：（1）年年折旧=10000000/100=1000000元 年净净利润 = （7710000500000100000）*（133%）= 73770元NCF0 = -100000 元 NCCF110 = 1100000+773700 = 173370元元 NPPV = -11000000 + 1173770*55.6550222 = -18855.68元元小于00 （PVVIFAA IIRR 100）= 10000000/1773700 = 5.7757 IRRR
37、= 100%+66.14445775.7757005/666.1144557-55.6550222 * （122%-10）= 111.577净现值小于于0，内内部收益益率小于于资金成成本，故故购买设设备方案案不可行行。 （2）NNCF00 = 0 NCFF110 = （77100000500000-150000）*（133）= 40020元元 NPPV = 0+ 40020*5.6650222 = 2227133.888元大于于0 所以以租赁方方案是可可行的。3、债券投投资债券价格的的计算【例题1】在在20001年11月1日日发行55年期债债券，面面值10000元元，票面面年利率率10%，于每
38、每年122月311日付息息，到期期时一次次还本。要求：（1）假定定20001年11月1日日金融市市场上与与该债券券同类风风险投资资的利率率是9%，该债债券的发发行价应应当定为为多少？【答案】（1）发行行价格=1000010%(P/A,99%,55)+110000(P/F,99%,55)=1003.888977+100000.664999=10038.87(元)4、股票投投资股票估价模模型固定成长股股票价值值假设股利按按固定的的成长率率增长。计计算公式式为：【例题2】某某种股票票为固定定成长股股票，年年增长率率为5%，预期期一年后后的股利利为6元元，现行行国库券券的收益益率为111%，平平均风险
39、险股票的的必要收收益率等等于166%，而而该股票票的贝他他系数为为1.22，那么么，该股股票的价价值为（ ）元。A.50 B.333C.45 D.330【答案】AA【解析】该该股票的的预期收收益率=11%+1.2(116%-11%)=117%该股票的价价值=66/（117%-5%）=50（元元）。5、证券投投资组合合【例题3】甲甲公司准准备投资资1000万元购购入由AA、B、CC三种股股票构成成的投资资组合，三三种股票票占用的的资金分分别为220万元元、300万元和和50万万元，即即它们在在证券组组合中的的比重分分别为220、330和和50，三种种股票的的贝他系系数分别别为0.8、11.0和和
40、1.88。无风风险收益益率为110，平平均风险险股票的的市场必必要报酬酬率为116。要求:(11)计算算该股票票组合的的综合贝贝他系数数；(2)计算算该股票票组合的的风险报报酬率；(3)计算算该股票票组合的的预期报报酬率；(4)若甲甲公司目目前要求求预期报报酬率为为19，且对对B股票票的投资资比例不不变，如如何进行行投资组组合。【答案】该该题的重重点在第第四个问问题，需需要先根根椐预期期报酬率率计算出出综合贝贝他系数数，再根根据贝他他系数计计算A、BB、C的的投资组组合。(1)该股股票组合合的综合合贝他系系数=00.820+1.030+1.850=1.36（2）该股股票组合合的风险险报酬率率=1.36(166-110)=8.16%(3)该股股票组合合的预期期报酬率率=100+88.16