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1、第四章 财务估估价的基础概概念一、单项选选择题1.目前无无风险资产收收益率为6%，整个股票票市场的平均均收益率为118%，甲公公司股票预期期收益率与整整个股票市场场平均收益率率之间的协方方差为2500，整个股票票市场平均收收益率的标准准差为15，则则ABC公司司股票的必要要报酬率为( )。A.15%B.19.32%C.18.88%D.16.43%2.一定时时期内每期期期初等额收付付的系列款项项是( )。A.预付年年金 B.永永续年金 CC.递延年金金 D.普通通年金3.下列关关于递延年金金的说法中，正正确的是( )。A.没有终终值B.没有现现值C.年金的的现值与递延延期无关D.年金的的终值与递
2、延延期无关4.已知某某种证券收益益率的标准差差为0.2，当当前的市场组组合收益率的的标准差为00.4，两者者之间的相关关系数为0.5，则两者者之间的协方方差是( )。A.0.004B.0.116C.0.225D.1.0005.如果AA、B两只股股票的收益率率变化方向和和变化幅度完完全相同，则则由其组成的的投资组合( )。A.不能降降低任何风险险B.可以分分散部分风险险C.可以最最大限度地抵抵销风险D.风险等等于两只股票票风险之和6.下列互互为倒数的一一对指标是( )。A.复利终终值系数与普普通年金现值值系数B.复利现现值系数与普普通年金终值值系数C.普通年年金终值系数数与偿债基金金系数D.普通
3、年年金终值系数数与资本回收收系数7.财务估估价是指对一一项资产价值值的估计，这这里的“价值”是指( )。A.市场价价值B.账面价价值C.清算价价值D.内在价价值8.已知(P/A，55%，4)=3.54660，(P/F，5%，55)=0.77835，(P/F，55%，4)=0.82227，则(PP/A，5%，5)为( )。A.4.33295B.4.33687C.3.55852D.5.669569.A公司司拟购建一条条新生产线，项项目总投资8800万元，建建设期为2年年，可以使用用6年。若公公司要求的年年报酬率为llO%，则该该项目每年产产生的最低报报酬为( )万元。A.86.41 B.183.7
4、7 C.1449.96 D.2222.310.下列列关于资本资资产定价原理理的说法中，错错误的是( )。A.股票的的预期收益率率与值线性相关关B.在其他他条件相同时时，经营杠杆杆较大的公司司值较大C.在其他他条件相同时时，财务杠杆杆较高的公司司值较大D.若投资资组合的值等于1，表表明该组合没没有市场风险险11.一项项1000万万元的借款，借借款期3年，年年利率为5%，若每半年年复利一次，有有效年利率会会高出名义利利率( )。A.0.116%B.0.225%C. 0.06%D. 0.05%12.已知知A证券收益益率的标准差差为0.2，BB证券收益率率的标准差为为0.5，AA、B两者之之间收益率的
5、的协方差是00.06,则则A、B两者者之间收益率率的相关系数数为( )。A.0.11 B.0.22 C.0.25 D.0.613.已知知(F/A，66%，5)=5.63771，(A/F，6%，77)=0.11191，(P/A，66%，5)=4.21224，则6年年6%的预付付年金终值系系数为( )。A.7.33963B.1.11774C.9.33963D.5.2212414.包含含全部股票的的投资组合只只承担( )。A.整体风风险B.系统风风险C.非系统统风险D.特有风风险15.6年年分期付款购购买高档家具具，每年年初初支付500000元，假假设银行利率率为10%，该该项分期付款款相当于现在在
6、一次性现金金支付的购买买价格是( )元。A.1933450B.2399542C.1899550D.2177750 来来16.已知某某风险组合的的期望报酬率率和标准差分分别为15%和20%,无风险报酬酬率为8%,假设某投资资者可以按无无风险利率取取得资金,将将其自有资金金200万元元和借入资金金50万元均均投资于风险险组合,则投投资人总期望望报酬率和总总标准差分别别为( )。A.16.75%和225%B.13.65%和116.24%C.16.75%和112.5%D.13.65%和225%17.某企企业于每半年年末存入银行行100000元，假定年年利息率为66%，每年复复利两次。已已知(F/AA，
7、3%，55)=5.33091，(F/A，33%，10)= 11.464，(F/A，66%，5)=5.63771，(F/A，6%，110)=133.181，则则第5年末的的本利和为()元。A. 533091 BB. 563371C. 1114640 D.131181018.从投投资人的角度度看，下列观观点中不能被被认同的是( )。A.有些风风险可以分散散，有些风险险则不能分散散B.额外的的风险要通过过额外的收益益来补偿C.投资分分散化是好的的事件与不好好事件的相互互抵销D.投资分分散化降低了了风险，也降降低了预期收收益19.下列列可以表示资资金时间价值值的利息率是是( )。A.国债利利率B.没有
8、风风险没有通货货膨胀下的社社会平均利润润率C.投资人人要求的必要要报酬率D.无风险险利率20.有效效集以外的投投资组合与有有效边界上的的组合相比，不不包括( )。A.相同的的标准差和较较低的期望报报酬率B.相同的的期望报酬率率和较高的标标准差C.较低报报酬率和较高高的标准差D.较低标标准差和较高高的报酬率21.当证证券间的相关关系数小于11时，关于两两种证券分散散投资的有关关表述不正确确的是( )。A.投资组组合机会集曲曲线的弯曲必必然伴随分散散化投资发生生B.投资组组合报酬率标标准差小于各各证券投资报报酬率标准差差的加权平均均数C.表示一一种证券报酬酬率的增长与与另一种证券券报酬率的增增长不
9、成同比比例D.其投资资机会集是一一条曲线22.某投投资者于第一一年年初向银银行借款1000000元元，预计在未未来每年年末末等额偿还借借款本息200000元，连连续10年还还清，则该贷贷款的年利率率为( )。A.20%B.14%C.16.13%D.15.13%23.采用用多角经营控控制风险的唯唯一前提是( )。A.所经营营的各种商品品的利润率存存在正相关关关系B.所经营营的各种商品品的利润率存存在负相关关关系C.所经营营的各种商品品的利润率完完全不相关D.经营不不同行业的商商品24.某人人失业时有现现金10万元元，正考虑选选择一项回报报比较稳定的的投资，希望望每个季度能能收入20000元投资收
10、收益。那么，该该项投资的有有效年利率应应为( )。A.2%B.8%C.8.224%D.10.04%25.有甲甲、乙两台设设备可供选用用，甲设备的的年使用费比比乙设备低22000元，但但价格高于乙乙设备60000元。若资资本成本为112%，选用用甲设备有利利的使用期为为( )年。A.1 BB.2 C.33 D.426.在利利率和计息期期相同的条件件下，以下公公式中，正确确的是( )。A.普通年年金终值系数数普通年金现现值系数=11B.普通年年金终值系数数偿债基金系系数=1C.普通年年金终值系数数投资回收系系数=1D.普通年年金终值系数数预付年金现现值系数=1127.关于于证券投资组组合理论的以以
11、下表述中，正正确的是( )。A.证券投投资组合能消消除大部分系系统风险B.证券投投资组合的总总规模越大，承承担的风险越越大C.最小方方差组合是所所有组合中风风险最小的组组合，所以，报报酬最大D.一般情情况下，随着着更多的证券券加入到投资资组合中，整整体风险降低低的速度会越越来越慢28.下列列因素引起的的风险，企业业可以通过投投资组合予以以分散的是( )。A.市场利利率上升 B.社会经经济衰退C.技术革革新 D.通货膨膨胀29.企业业发行债券，在在名义利率相相同的情况下下，对其最有有利的复利计计息期是( )。A.1年 B.半年C.1季 D.1月30.某只只股票要求的的收益率为115%，收益益率的
12、标准差差为25%，与与市场投资组组合收益率的的相关系数是是0.2，市市场投资组合合要求的收益益率是14%，市场组合合的标准差是是4%，假设设处于市场均均衡状态，则则市场风险收收益率和该股股票的贝塔系系数分别为()。A.4%;1.25 B.55%;1.775C.4.225%;1.45 D.5.225%;1.55 来二、多项选择择题1.实际工工作中以年金金形式出现的的是( )。A.采用加加速折旧法所所计提的各年年的折旧费B.租金C.奖金D.特定资资产的年保险险费2.下列有有关资本市场场线和证券市市场线的说法法中，正确的的有( )。A.证券市市场线无论对对于单个证券券，还是投资资组合都可以以成立B.
13、资本市市场线只对有有效组合才能能成立C.证券市市场线和资本本市场线的纵纵轴表示的均均是预期报酬酬率，且在纵纵轴上的截距距均表示无风风险报酬率D.证券市市场线的横轴轴表示的是 值，资本市市场线的横轴轴表示的是标标准差3.下列关关于预付年金金系数表达正正确的是( )。A.预付年年金终值系数数等于在普通通年金终值系系数基础上期期数减1系数数加1B.预付年年金终值系数数等于普通年年金终值系数数乘以(1+i)C.预付年年金现值系数数等于在普通通年金现值系系数基础上期期数减1系数数加1D.预付年年金现值系数数等于普通年年金现值系数数乘以(1-i)4.下列关关于有效年利利率和名义利利率说法正确确的有( )。
14、A.有效年年利率是指在在考虑复利效效果后付出的的有效年利率率B.名义利利率是指按照照第一计息周周期的利率乘乘以每年计息息期数计算得得出的利率C.通常名名义利率是以以复利计息的的年利率来表表示D.当每年年复利次数超超过一次时，这这样的年利率率就是名义利利率，而每年年只复利一次次的利率才是是有效年利率率5.影响资资金时间价值值大小的因素素主要有( )。A.资金额额 B.利率率和期限C.计息方方式 D.风风险6.下列关关于两只股票票构成的投资资组合，其机机会集曲线表表述正确的有有( )。A.揭示了了风险分散化化的内在效应应B.机会集集曲线向左弯弯曲的程度取取决于相关系系数的大小C.反映了了投资的有效
15、效集合D.完全负负相关的投资资组合，其机机会集曲线是是一条折线7.下列各各项中，其数数值等于n期期预付年金终终值系数的有有( )。A.(P/A，i，nn)(1+ii)B.(PP/A，i，nn-1)+11C.(F/A，i，nn)(1+ii)D.(FF/A，i，nn+1)-118.某公司司拟购置一处处房产，付款款条件是：从从第7年开始始，每年年初初支付10万万元，连续支支付10次，共共100万元元，假设该公公司的资本成成本率为100%，则相当当于该公司现现在一次付款款的金额为( )万元。A.10(P/AA，10%，115)-(PP/A，100%，5)B.10(P/A，110%，100)(P/FF，
16、10%，55)C.10(P/AA，10%，116)-(PP/A，100%，6)D.10(P/AA，10%，115)-(PP/A，100%，6)9.在利率率一定的条件件下，随着预预期使用年限限的增加，则则表述不正确确的是( )。A.复利现现值系数变大大B.复利终终值系数变小小C.普通年年金现值系数数变小D.普通年年金终值系数数变大10.下列列关于普通年年金现值正确确的表述为( )。A.普通年年金现值是指指为在每期期期末取得相等等金额的款项项，现在所需需要投入的金金额B.普通年年金现值是一一定时期内每每期期末收付付款项的复利利现值之和C.普通年年金现值是指指未来一定时时间的特定资资金按复利计计算的
17、现值D.普通年年金现值是指指为在一定时时期内每期期期初取得相等等金额的款项项，现在所需需要投入的金金额11.下列列关于有效年年利率与名义义利率的关系系中正确的表表述有( )。A.计息周周期短于一年年时，有效年年利率小于名名义利率;计计息周期长于于一年时，有有效年利率大大于名义利率率B.当计息息周期为一年年时，名义利利率与有效年年利率相等C.名义利利率越大，计计息周期越短短，有效年利利率与名义利利率的差异就就越大D.有效年年利率不能完完全反映资本本的时间价值值，名义利率率才能真正反反映出资本的的时间价值12.下列列有关风险表表述正确的有有( )。A.风险是是指一种对未未来结果的不不安和危机感感，
18、是对未来来不良结果的的预计B.市场风风险表示对整整个市场上各各类企业都产产生影响的可可分散风险C.可分散散风险是指只只对于某个行行业或个别公公司产生影响响的风险D.非系统统风险可以通通过分散投资资来抵销，即即发生于一家家公司的不利利事件可被其其他公司的有有利事件所抵抵销，因此这这类风险又被被称为“可分散风险险”、“特有风险”13.下列列表述中错误误的选项有( )。A.复利现现值系数与复复利终值系数数互为倒数B.年金现现值系数与年年金终值系数数互为倒数C.年金现现值系数与偿偿债基金系数数互为倒数D.年金终终值系数与投投资回收系数数互为倒数14.投资资决策中用来来衡量项目风风险的，可以以是项目的(
19、 )。A.预期报报酬率 B.各种可可能的报酬率率概率分布的的离散程度C.预期报报酬率的方差差 D.预期报酬率率的标准差15.影响响有效年利率率的因素有( )。A.本金 B.名义年年利率C.一年的的复利次数 D.年限 16.下列说说法中，正确确的有( )。A.影响证证券组合的标标准差不仅取取决于单个证证券的标准差差，而且还取取决于证券之之间的协方差差B.当组合合中的证券数数量较多时，总总方差主要取取决于单个证证券的标准差差C.当一个个组合扩大到到能够包含所所有证券时，只只有方差项是是重要的，协协方差将变得得微不足道D.充分投投资组合的风风险，只受证证券之间协方方差的影响，而而与各证券本本身的方差
20、无无关17.股票票A的报酬率率的预期值为为10%，标标准差为255%，贝塔系系数为1.225，股票BB的报酬率的的预期值为112%，标准准差为15%，贝塔系数数为1.5，则则有关股票AA和股票B风风险的说法正正确的有( )。A.股票AA的系统性风风险比股票BB的系统性风风险大B.股票AA的系统性风风险比股票BB的系统性风风险小C.股票AA的总风险比比股票B的总总风险大D.股票AA的总风险比比股票B的总总风险小18.下列列关于贝塔系系数的表述中中正确的有( )。A.贝塔系系数越大，说说明系统风险险越大B.某股票票的贝塔系数数等于1，则则它的系统风风险与整个市市场的平均风风险相同C.某股票票的贝塔
21、系数数等于2，则则它的系统风风险程度是股股票市场的平平均风险的22倍D.某股票票的贝塔系数数是0.5，则则它的系统风风险程度是股股票市场的平平均风险的一一半19.以下下关于投资组组合风险的表表述，正确的的有( )。A.一种股股票的风险由由两部分组成成，它们是系系统风险和非非系统风险B.非系统统风险可以通通过证券投资资组合来消除除C.股票的的系统风险不不能通过证券券组合来消除除D.不可分分散风险可通通过系数来测量量20.下列列说法中，正正确的是( )。A.一般地地说，投资者者对风险的厌厌恶感越强，证证券市场线的的斜率越小B.预计通通货膨胀提高高时，无风险险利率会随之之提高，进而而导致证券市市场线
22、向上平平移C.投资者者要求的收益益率不仅仅取取决于市场风风险，而且还还取决于无风风险利率和市市场风险补偿偿程度D.某一股股票的值的大小反反映了这种股股票收益的变变动与整个股股票市场收益益变动之间的的相关关系21.A证证券的预期报报酬率为122%，标准差差为15%;B证券的预预期报酬率为为18%，标标准差为200%。投资于于两种证券组组合的机会集集是一条曲线线，有效边界界与机会集重重合，以下结结论中正确的的有( )。A.最小方方差组合是全全部投资于AA证券B.最高预预期报酬率组组合是全部投投资于B证券券C.两种证证券报酬率的的相关性较高高，风险分散散化效应较弱弱D.可以在在有效集曲线线上找到风险
23、险最小，期望望报酬率最高高的投资组合合22.按照照资本资产定定价模式，影影响特定股票票必要收益率率的因素有( )。A.无风险险的收益率 B.平均风险股股票的必要收收益率C.特定股股票的贝塔系系数 DD.特定股票票在投资组合合中的比重23.关于于股票或股票票组合的贝塔塔系数，下列列说法中正确确的是( )。A.股票的的贝塔系数反反映个别股票票相对于平均均风险股票的的变异程度B.股票组组合的贝塔系系数反映股票票投资组合相相对于平均风风险股票的变变异程度C.股票组组合的贝塔系系数是构成组组合的个股贝贝塔系数的加加权平均数D.股票的的贝塔系数衡衡量个别股票票的系统风险险E.股票的的贝塔系数衡衡量个别股票
24、票的非系统风风险24.证券券报酬率之间间的相关性越越弱，则( )。A.风险分分散化效应越越弱B.风险分分散化效应越越强C.机会集集是一条直线线D.机会集集曲线就越弯弯曲25.下列列有关证券组组合风险的表表述正确的是是( )。A.证券组组合的风险不不仅与组合中中每个证券的的报酬率标准准差有关，而而且与各证券券之间报酬率率的协方差有有关B.持有多多种彼此不完完全正相关的的证券可以降降低风险C.资本市市场线反映了了在资本市场场上资产组合合风险和报酬酬的权衡关系系D.投资机机会集曲线描描述了不同投投资比例组合合的风险和报报酬之间的权权衡关系，有有效边界就是是机会集曲线线上从最小方方差组合点到到最低预期
25、报报酬率的那段段曲线26.下列列关于贝塔值值和标准差的的表述中，正正确的有( )。A.贝塔值值测度系统风风险，而标准准差测度非系系统风险B.贝塔值值测度系统风风险，而标准准差测度整体体风险C.贝塔值值测度财务风风险，而标准准差测度经营营风险D.贝塔值值只反映市场场风险，而标标准差还反映映特有风险27.下列列关于资本市市场线的说法法中，正确的的有( )。A.资本市市场线只适用用于有效组合合B.资本市市场线描述的的是由风险资资产和无风险险资产构成的的投资组合的的有效边界C.资本市市场线测度风风险的工具是是整个资产组组合的标准差差D.资本市市场线比证券券市场线的前前提宽松，应应用也更广泛泛28.在下
26、下列各项中，可可以直接或间间接利用普通通年金终值系系数计算出确确切结果的项项目有( )。A.偿债基基金B.先付年年金终值C.永续年年金现值D.永续年年金终值29.下列列关于风险的的说法正确的的是( )。A.如果投投资者选择一一项资产并把把它加入已有有的投资组合合中，那么该该资产的风险险完全取决于于它如何影响响投资组合收收益的波动性性B.投资项项目的风险大大小是一种客客观存在，但但投资人是否否冒风险，则则是主观可以以决定的C.风险是是在一定条件件下，一定时时期内可能发发生的各种结结果的变动程程度D.在充分分组合的情况况下，公司特特有风险与决决策是不相关关的E.投资项项目的风险大大小是投资人人主观
27、可以决决定的30.如果果组合中包括括了全部股票票，则投资人人( )。A.只承担担市场风险 B.只只承担特有风风险C.只承担担非系统风险险 D.只承担系统统风险 三、计算分析题题1.已知：现行国库券券的利率为55%，证券市市场组合平均均收益率为115%，市场场上A、B、CC、D四种股股票的系数分别为为0.91、11.17、11.8和0.52;B、CC、D股票的的必要收益率率分别为166.7%、223%和100.2%。要求：(1)采用用资本资产定定价模型计算算A股票的必必要收益率。(2)计算算B股票价值值，为拟投资资该股票的投投资者做出是是否投资的决决策，并说明明理由。假定定B股票当前前每股市价为
28、为15元，最最近一期发放放的每股股利利为2.2元元，预计年股股利增长率为为4%。(3)计算算A、B、CC投资组合的的系数和必要要收益率。假假定投资者购购买A、B、CC三种股票的的比例为1:3:6。(4)已知知按3:5:2的比例购购买A、B、DD三种股票，所所形成的A、 B、D投资资组合的系数为0.96，该组组合的必要收收益率为144.6%;如如果不考虑风风险大小，请请在A、B、CC和A、B、DD两种投资组组合中做出投投资决策，并并说明理由。2.某公司司准备购置一一处房产，此此时贷款年利利率为12%，有三种付付款方式：第一种：现现在起十年内内每年末支付付12万元;第二种：现现在起十年内内每年初支
29、付付10万元;第三种：从从第三年起每每年末支付116万，连续续支付八期;要求：按照照现值计算，哪哪一种付款方方式更有利?3.某人计计划投资股票票，有关数据据如下表所示示：经济状况概概率预期年收收益率A股票B股股票衰退0.33-15%220%正常0.4430%-55%繁荣0.3345%500%假设对两种种股票的投资资额相同，要要求：(1)计算算A、B两种种股票的期望望收益率。(2)计算算A、B两种种股票的预期期收益率的标标准差。(3)计算算A、B两种种股票的预期期收益率的变变化系数。(4)假设设A股票和BB股票的收益益率的协方差差为0.00056，计算算A股票和BB股票的收益益率的相关系系数。(
30、5)计算算两种股票的的投资组合收收益率。(6)计算算两种股票的的投资组合标标准差。四、综合题题某投资者准准备从证券市市场购买A、BB、C、D四四种股票组成成投资组合。已已知A、B、CC、D四种股股票的 系数数分别为0.7、1.22、1.6、22.1。现行行国库券的收收益率为8%，市场平均均股票的必要要收益率为115%。要求：(1)采用用资本资产定定价模型分别别计算这四种种股票的预期期收益率。(2)假设设该投资者准准备长期持有有A股票。AA股票去年的的每股股利为为4元，预计计年股利增长长率为6%，当当前每股市价价为58元。投投资A股票是是否合算?(3)若该该投资者按55：2：3的的比例分别购购买
31、了A、BB、C三种股股票，计算该该投资组合的的贝塔 系数和和预期收益率率。(4)若该该投资者按33：2：5的的比例分别购购买了B、CC、D三种股股票，计算该该投资组合的的贝塔系数和预预期收益率。(5)根据据上述(3)和(4)的的结果，如果果该投资者想想降低风险，应应选择哪一投投资组合?参考答案及解解析 一、单项选选择题1.【答案】BB【解析】 。2.【答案】AA【解析】本本题的考点是是年金的含义义与种类。每每期期初等额额收付的系列列款项是预付付年金。3.【答案】DD【解析】递递延年金是指指第一次支付付发生在第二二期或第二期期以后的年金金，其终值的的大小与递延延期无关，但但其现值的大大小与递延期
32、期有关，递延延期越长，现现值越小。4.【答案】AA【解析】协协方差是一个个用于测量投投资组合中某某一具体投资资项目相对于于另一投资项项目风险的统统计指标。其其计算公式为为：COV(R1，R22)= 122 =0.550.20.4=00.04。5.【答案】AA【解析】如如果A、B两两只股票的收收益率变化方方向和变化幅幅度完全相同同，则这两只只股票收益率率的相关系数数为1，即完完全正相关;完全正相关关的两只股票票所构成的投投资组合不能能降低任何风风险，包括系系统性风险和和非系统性风风险。6.【答案】CC【解析】单单利终值系数数与单利现值值系数互为倒倒数;复利终终值系数与复复利现值系数数互为倒数;普
33、通年金终终值系数与偿偿债基金系数数互为倒数;普通年金现现值系数与资资本回收系数数互为倒数。7.【答案】DD【解析】财财务估价是指指对一项资产产价值的估计计，这里的“价值”是指资产的的内在价值，或或者称为经济济价值，是指指用适当的折折现率计算的的资产预期未未来现金流量量的现值。8.【答案】AA【解析】(P/A，55%，5)=(P/A，55%，4)+(P/F，55%，5)=3.54660+0.77835=44.32955。9.【答案】DD【解析】本本题考核的是是递延年金现现值公式的灵灵活运用。AA=800/(P/AA,10%,8)-(PP/A,100%,2)=800/(5.33349-1.7355
34、)=222.26(万元元);或A=800/(P/A,10%,66)(P/F,10%,22)=8000(4.355330.82664)=2222.27(万元)10.【答案】DD【解析】本本题的主要考考核点是资本本资产定价原原理。资本资资产定价模型型如下：由上式可知知，股票的预预期收益率RRi与值线性相关关;在其他条条件相同时，经经营杠杆较大大的公司其经经营风险较大大，总风险也也较大;在其其他条件相同同时，财务杠杠杆较高的公公司其财务风风险较大，总总风险也较大大。值是反映市市场总风险的的，所以，经经营杠杆和财财务杠杆的大大小与值同向变化化。若投资组组合的值等于1，表表明该投资组组合的市场风风险与整
35、个市市场的平均风风险程度相同同，但并不表表明该组合没没有市场风险险。=1表明明它的风险与与整个市场的的平均风险相相同，而不是是没有市场风风险，因此DD选项是错误误的。11.【答案】CC【解析】已已知：M = 2，r = 5%根据有效年年利率和名义义利率之间关关系式：= (1+5%/2)2-1= 5.006 %有效年利率率高出名义利利率0.066%(5.006%-5%)。12.【答案】DD【解析】 =0.613.【答案】AA【解析】预预付年金终值值系数与普通通年金终值系系数相比期数数加1，系数数减1。6年年6%的预付付年金终值系系数=1/(A/F，66%，7)-1=1/00.11911-1=7.
36、396314.【答案】BB【解析】若若组合中包括括全部股票，则则只承担系统统风险而不承承担非系统风风险。15.【答案】BB【解析】根根据预付年金金现值=年金金额预付年金现现值系数=(1+i)普通年金现现值，本题中中，一次性现现金支付的购购买价格=550000(P/A，110%，6)(1+100%)=2339542(元)。16.【答案】AA【解析】QQ=250/200=11.25，总总期望报酬率率=1.25515%+(1-1.225)8%=166.75%，总总标准差=11.2520%=225%。17.【答案】CC【解析】第第5年末的本本利和=100000(F/A,3%,100)=1144640(
37、元元)18.【答案】DD【解析】本本题的主要考考核点是投资资风险分散和和投资收益之之间的关系。根根据风险分散散理论，投资资组合可以分分散不同的公公司特有风险险，但不能分分散源于公司司之外的市场场风险，如通通货膨胀、经经济衰退等，因因此选项A的的“有些风险可可以分散，有有些风险则不不能分散”的表述是正正确的;根据据风险与报酬酬的关系，风风险越大要求求的报酬率也也越高，因此此，选项B的的“额外的风险险要通过额外外的收益来补补偿”的表述也是是正确的;根根据证券投资资组合理论，若若干种投资的的组合可以使使投资组合获获得这些投资资的平均收益益，但其风险险不是这些投投资的加权平平均风险，所所以，投资分分散
38、化降低了了风险，但不不降低预期收收益，只是使使投资者要求求的预期报酬酬率降低，因因此，选项DD的表述是不不正确的。选选项C“投资分散化化是好的事件件与不好的事事件的相互抵抵销”的表述是正正确的。19.【答案】BB【解析】本本题考核点是是资金时间价价值的量的规规定性。资金金时间价值是是没有风险和和没有通货膨膨胀条件下的的社会平均利利润率。国库库券也存在购购买力风险。无无风险利率包包含了通货膨膨胀附加率所所以也是不正正确的。20.【答案】DD【解析】本本题的主要考考核点是有效效边界的含义义。有效集以以外的投资组组合与有效边边界上的组合合相比，有三三种情况：(1)相同同的标准差和和较低的期望望报酬率
39、;(2)相同同的期望报酬酬率和较高的的标准差;(3)较低低报酬率和较较高的标准差差。以上组合都都是无效的。如如果投资组合合是无效的，可可以通过改变变投资比例转转换到有效边边界上的某个个组合，以达达到提高期望望报酬率而不不增加风险，或或者降低风险险而不降低期期望报酬率的的组合。21.【答案】DD【解析】如如果投资两种种证券，投资资机会集是一一条曲线，若若投资两种以以上证券其投投资机会集落落在一个平面面上。22.【答案】DD【解析】由由已知条件可可知：1000000=220000(P/A，ii，10)，所所以(P/AA，i，100)=5，查查表可知年金金现值系数(P/A，114%，100)=5.2
40、2161，(P/A，116%，100)=4.88332，利利用内插法计计算：i=114%+(55-5.2116)/(44.83322-5.2116)(16%-14%)，解解得i=155.13%。23.【答案】BB【解析】采采用多角经营营控制风险的的唯一前提是是所经营的各各种商品的利利润率存在负负相关关系。24.【答案】CC【解析】本本题为按季度度的永续年金金问题，由于于永续年金现现值P=A/i，所以ii=A/P，季季度报酬率=2000/1000000=2%，有有效年利率=(1+2%)4-1=8.24%。25.【答案】DD【解析】已已知：P=66000 AA=20000 i=122%P=2000
41、0(P/A，112%，n)6000=2000(P/A，112%，n)(P/A，112%，n)=60000/20000=3查普通年金金现值表可知知：(P/AA，12%，33)=2.44018(P/A，112%，4)=3.03373利用内插法法，n=3.94，说明明甲设备的使使用期应长于于3.94年年，所以，选选用甲设备才才是有利的。26.【答案】BB【解析】本本题的主要考考核点是普通通年金终值系系数与偿债基基金系数的互互为倒数关系系。27.【答案】DD【解析】本本题的主要考考核点是证券券投资组合理理论。一般情情况下，随着着更多的证券券加入到投资资组合中，非非系统性风险险几乎被完全全分散，系统统性
42、风险无法法通过投资组组合分散，使使得整体风险险降低的速度度会越来越慢慢，即风险降降低的速度递递减。28.【答案】CC【解析】本本题的主要考考核点是投资资组合的意义义。从个别投投资主体的角角度来划分，风风险可以分为为市场风险和和公司特有风风险两类。其其中，市场风风险(不可分分散风险、系系统风险)是是指那些影响响所有公司的的因素引起的的风险，不能能通过多角化化投资来分散散;公司特有有风险(可分分散风险、非非系统风险)指发生于个个别公司的特特有事件造成成的风险，可可以通过多角角化投资来分分散。选项AA、B、D引引起的风险属属于那些影响响所有公司的的因素引起的的风险，因此此，不能通过过多角化投资资予以
43、分散。而而选项C引起起的风险，属属于发生于个个别公司的特特有事件造成成的风险，企企业可以通过过多角化投资资予以分散。 29.【答案】AA【解析】本本题的主要考考核点是名义义利率和有效效年利率的关关系。在名义义利率相同的的情况下，11年内复利计计息次数越多多，有效年利利率越高。筹筹资者应选择择利率最低的的计息方式。30.【答案】AA【解析】本本题的主要考考核点是风险险收益率和贝贝塔系数的计计算。=0.2225%/44%=1.225由：Rf+1.25(14%-Rf)=115%得：Rf=10%风险收益率=114%-100%=4%。二、多项选择择题1.【答案】BBD【解析】年年金是指一定定时期内等额额定期的系列列款项。加速速折旧法下所所计提的折旧旧前面多，后后面少，所以以不符合年金金等额的特性性。奖金要达达到奖励的作作用，就不能能平均化，应应依据每个