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1、上市公司司高管持持股的方方案探析析一、公司司高管持持股的学学术研究究（一）高高管持股股的理论论背景介介绍1、企业业组织理理论企业由人人力资本本和物质质资本的的特殊结结合。人人力资本本是知识识、技能能、资历历、健康康、忠诚诚度等的的总成；物质资资本是物物质形态态的资本本，包括括实物和和资金。人力资本本具有以以下特征征：购买买的复杂杂性；对对象是劳劳动技能能；具有有主动性性，因此此潜在劳劳动技能能与劳动动表现存存在差异异；具有有时效性性、再生生性、空空间不可可分性；经济价价值难以以确定。2、契约约理论企业是一一个特别别的契约约，包括括股东、债权人人、经理理层和工工人。人人力资本本的复杂杂性和产产权
2、的不不确定性性使得契契约存在在严重的的信息不不对称，因因而不完完备，导导致企业业在处理理各方利利益分配配时出现现“负的激激励效应应”。3、团队队生产力力理论企业是一一个团队队。企业业团队本本质表现现为人力力资本和和物质资资本相互互依赖，这这导致了了二者之之间出现现了“掠夺”和“搭便车车”行为。结论：在在企业的的权利和和利益分分配中物物质资本本和人力力资本之之间的矛矛盾日益益突出。原因是是人力资资本的重重要性日日渐提高高，这一一矛盾的的作用导导致了企企业权利利结构的的演变，最最后形成成了现代代企业资资本与劳劳动的共共同治理理模式。（二）企企业股权权结构演演变早期、近近代和现现代的企企业权力力分配
3、经经过了三三个演变变阶段：1、所有有者直接接控制、实施；2、物质质所有权权弱化和和经理层层的崛起起；3、企业业所有权权分配的的扩散花花、多元元化和社社会化。（三）国国外学者者的研究究结论McCoonneell和和Serrvaees(119955)，TThommas和和Lorrenzz(19996)都发现现，美国国公司业业绩与管管理层持持股比例例之间存存在非线线性关系系。Jenssen和和Mecckliing(19776)认认为，经经理人员员持股是是令其与与股东利利益协同同一致的的有效方方法。Famaa和Jeenseen(119833)认为为，当经经理人员员拥有公公司的股股权数量量较少时时，经理
4、理人市场场或公司司控制权权市场的的约束将将迫使经经理人追追求公司司价值最最大化，而而持有公公司大量量股权的的经理人人员则可可能有足足够的投投票权来来保证他他们高额额的薪资资水平。青木昌彦彦、张春春霖(119944)认为为，作为为内部人人的企业业管理层层很可能能利用工工作之便便，尽量量多地蚕蚕食企业业收益。（四）国国内学者者的观点点及实证证检验张维迎(19999)也也从剩余余控制权权与剩余余索取权权对称的的角度提提出，管管理层持持股是协协同管理理层和股股东利益益最直接接、有效效的方法法。魏刚(220000)以119999年年报报公布的的8166家中国国上市公公司为样样本，对对管理层层持股与与公司
5、业业绩的相相关性进进行研究究，发现现两者并并不相关关。刘国亮、王加胜胜(20000)通过对对经理人人员持股股比例、职工持持股比例例与公司司ROAA，ROOE，EEPS的的关系进进行研究究后认为为，公司司经营业业绩与经经理人员员的持股股份额正正相关。俞鸿琳(20006)以以20001220033年中国国上市公公司为样样本，研研究发现现，对于于国有上上市公司司而言，管管理者持持股水平平和公司司价值之之间呈现现较弱的的负相关关关系。侯晓辉，李李婉丽（220099）管理理层持股股与公司司生产效效率之间间应当呈呈现U形形的非线线性关系系，拐点点股权比比例是229%。黄亮（220099）管理理层持股股与公
6、司司绩效之之间存在在非线性性关系，呈呈倒U型型，即：ROEE=0.5622MR-0.4434MMR2+0.1181SSizee+二、公司司高管持持股的操操作要点点（一）两两个原则则1、坚持持“两个结结合”原则一是员工工持股和和经营者者持股相相结合；二是员工工持股和和经营者者骨干员员工的期期股、股股票期权权计划相相结合。2、明确确方案的的目的风险型：目的是是把受益益人和企企业股东东的利益益捆绑在在一起，承承担股东东的风险险，解决决委托人人和代理理人之间间的信息息不对称称等问题题，实现现股东利利益最大大化。福利型:目的是是为受益益人办福福利，通通过持股股获取分分红回报报和未来来溢价变变现收入入，作
7、为为对经营营者、员员工在企企业长期期工作的的奖励。集资型:目的是是借受益益人的购购股行为为筹措资资金（二）操操作方案案的关键键点1、股方式式、来源源期权模式式限制性股股票模式式股票增值值权模式式虚拟股票票模式2、人对象象对岗还是是对人从精英到到员工，多多大范围围股权激激励才合合适工作性质质与股权权激励：高管、核心技技术人员员，还是是营销骨骨干3、价依据据目前的市市场价乘乘以折扣扣;每股净资资产的价价值;净资产乘乘以系数数;股票原始始发行价价格;股权的一一种均衡衡价格。4、量比例例、分配配员工持股股总额及及分配是是确定股股权激励励的总量量、每位位收益人人的股权权激励数数量、用用于后期期激励的的预
8、留股股票数量量。过犹犹不及、与时俱俱进（黄黄光裕国美陈晓）。如何给人人员合理理估值定定价技术、管管理要素素如何合合理入股股你的蛋糕糕有多大大1%到110%5、时企业业发展阶阶段、行行业周期期企业生命命周期vvs行业业特点股权激励励的长周周期与短短周期6、购股股方式有员工现现金出资资公司历年年累计公公益金福利基金金公司或大大股东提提供融资资员工用股股权向银银行抵押押贷款7、管理理机构设立一个个专门的的小组或或者部门门来管理理方案实实施的日日常操作作，这个个常设小小组或部部门不仅仅要保证证公开、公正、公平地地实施股股权激励励制度，同同时也要要宣贯共共同分担担风险、共同享享受成果果的理念念。8、遵守
9、守相关法法律法规规上市公公司股权权激励管管理办法法（试试行）公司法法、证证券法企业会会计准则则11号号股份支支付国有控控股上市市公司（境境内）实实施股权权激励试试行办法法股权激激励有关关事项备备忘录三、IPPO前高高管持股股实践案案例（一）IIPO前前高管持持股实践践案例的的特征总总结通过对220099年和220100年IPPO公司司的股权权演变史史分析，上上市公司司IPOO前向管管理层增增资、扩扩股或者者股权转转让具有有以下特特点：向外股权权筹资主主要来源源方有：管理层层、外部部机构和和个人，原原股东增增资。向管理层层筹资，基基本是向向高级管管理人员员和核心心技术人人员。定价依据据主要参参考
10、：增增资当时时公司的的每股净净资产。没有发现现在上市市前半年年突击入入股或转转股的，都都是在上上市前两两年甚至至更早（55年以上上）。转让股权权的比例例普遍不不高，针针对单个个管理层层成员的的转让股股份比例例普遍没没有超过过2%的的；管理理层的普普遍持股股不超过过10%，一般般更低。控股股东东十分警警惕控制制权，保保持相对对或绝对对控股。管理层自自己出资资购买。持股管理理层成员员数量与与公司从从事业务务的竞争争核心要要素、业业务模式式特征有有一定的的关系。（二）公公司高管管持股的的作用1、建立立新型的的公司激激励机制制建立风险险共担的的机制具有长期期的激励励效果加强大股股东对公公司的控控制权，
11、防防御敌意意接管的的发生。2、加强强员工主主人意识识，有利利于员工工参与公公司内部部管理3、参与与国有股股减持，明明晰企业业产权4、筹集集资金（三）案案例分析析1、深圳圳爱施德德股票代码码0024416股票简称称爱施德发行价格格45（元元股）发行市盈盈率49.445发行前每每股净资资产（元元）2.533发行后每每股净资资产（元元）6.599网上发行行日期20100-5-17网上发行行股数（股股）4000000000公司简介介公司是国国内领先先的手机机及数码码电子产产品销售售渠道综综合服务务商，以以有效的的服务模模式提高高品牌厂厂商对各各类消费费者的供供应效率率。根据据消费者者需求、产品特特性以
12、及及客户特特点不同同，公司司通过增增值分销销服务大大规模分分销三星星、索尼尼爱立信信、摩托托罗拉、宇龙酷酷派等多多种品牌牌手机厂厂商产品品；通过过连锁零零售服务务销售富富有个性性化、功功能化的的以苹果果产品为为代表的的数码电电子产品品；并为为中国移移动、中中国电信信、中国国联通、苏宁、国美等等关键客客户提供供手机销销售渠道道综合服服务。公公司覆盖盖全国的的销售网网络、全全面零售售店管理理及终端端价格的的有效管管理构筑筑了强大大的渠道道管控力力。率先先在行业业内建立立了实时时终端管管理体系系，对近近20，0000家家以开放放渠道为为主的销销售终端端实施现现场人员员支持和和管理，快快速响应应各级市
13、市场.主营业务务从事手机机及数码码电子产产品的销销售渠道道综合服服务。本案例特特点：管理层持持股时间间上市市前2.5年左左右，220077年122月111日实施施股份来源源增发发扩股数量10000万股股对象黄绍武武等922名中高高级管理理人员管理层获获得持股股比例占发发行前的的10%，发行行后的99.099%持股比例例单个个成员最最高、最最低不详详定价20007年77月311日经审审计的每每股净资资产2.12元元与业务模模式的关关系公司从从事竞争争激烈的的电子消消费品的的分销服服务，属属于轻资资产行业业，公司司业务模模式是构构建完善善全面的的商业网网络，因因而对各各层级的的人力资资本高度度依赖
14、，所所以获得得持股资资格的管管理人员员众多。2、东方方园林股票代码码0023310股票简称称东方园林林申购代码码0023310上市地点点深圳证券券交易所所发行价格格（元股）58.66发行市盈盈率50.996发行面值值（元）1实际募集集资金总总额（亿亿元）8.5网上发行行日期20099-111-188网上发行行股数（股股）1160000000公司简介介公司是一一家拥有有园林工工程设计计甲级资资质和城城市园林林绿化一一级资质质的园林林绿化企企业，致致力于建建设生态态文明、使人类类与自然然更加和和谐、使使人类生生活更加加舒适和和健康的的崇高事事业，主主要服务务于重点点市政公公共园林林工程、高端休休闲
15、度假假园林工工程、大大型生态态湿地工工程及地地产景观观，拥有有市政公公用行业业（风景景园林）甲甲级工程程设计资资质、城城市园林林绿化企企业一级级资质和和园林古古建筑工工程专业业承包二二级资质质。主营业务务园林绿化化工程的的设计与与施工发行前每每股净资资产（元元）6.044发行后每每股净资资产（元元）20.33首日开盘盘价（元元）99首日收盘盘价（元元）116.5本案例特特点：管理层持持股时间间20007年年11月月25日日，12月月26日日股份来源源增发发、控股股转让数量1255.877万股对象12名名高级管管理层管理层获获得持股股比例占发发行后总总股本的的7.337%持股比例例管理理层成员员
16、最大持持股比例例为1.41%，最小小为0.14%。定价1.660元目的稳定、激励管管理层与业务模模式的关关系公司从从事园林林设计施施工业务务，少数数技术、管理人人员是公公司盈利利的核心心竞争力力3、棕榈榈园林股票代码码0024431股票简称称棕榈园林林申购代码码0024431上市地点点深圳证券券交易所所发行价格格（元股）45发行市盈盈率72.993发行面值值（元）1实际募集集资金总总额（亿亿元）13.55网上发行行日期20100-5-31网上发行行股数（股股）2400000000公司简介介发行人是是由广东东棕榈园园林工程程有限公公司以220077年122月311日经审审计的净净资产按按1.44
17、2077:1的的比例进进行折股股，整体体变更设设立的股股份有限限公司。发行人人于20008年年6月22日在中中山市工工商行政政管理局局领取了了注册号号为44420000000007739774的企企业法人人营业执执照，设设立时注注册资本本为79900万万元。主营业务务主要从事事园林景景观设计计和园林林工程施施工业务务，主要要为房地地产景观观工程、高端休休闲度假假区地产产园林工工程及政政府公共共园林工工程等项项目提供供园林景景观设计计和园林林工程施施工服务务，另外外公司也也从事苗苗木的种种植与经经营。发行前每每股净资资产（元元）2.955发行后每每股净资资产（元元）12.881本案例特特点：管理
18、层持持股时间间20005年年1月，220077年5月月，20007年年11月月股份来源源控股股股东转转让数量2611万股对象5名高高级管理理层管理层获获得持股股比例7.16%定价前两次次1：11，最后后一次是是4.009元/股的吸引引和激励励公司核核心管理理层与业务模模式的关关系公司从从事园林林设计施施工业务务，少数数技术、管理人人员是公公司盈利利的核心心竞争力力4、启明明星辰股票代码码0024439股票简称称启明星辰辰申购代码码0024439上市地点点深圳证券券交易所所发行价格格（元股）25发行市盈盈率58.997发行面值值（元）1实际募集集资金总总额（亿亿元）6.255网上发行行日期201
19、00-6-7网上发行行股数（股股）2000000000公司简介介发行人系系由北京京启明星星辰信息息技术有有限公司司整体变变更设立立的股份份有限公公司。经经20008年11月2日日临时股股东会审审议通过过，以有有限公司司截至220077年9月月30日日经审计计的净资资产值556，9913，9936.88元元为折股股基数，折折成股本本56，9900，0000.00元元，余额额13，9936.88元元计入资资本公积积。20008年年1月225日经经北京市市工商行行政管理理局核准准登记，公公司取得得变更后后的企企业法人人营业执执照，注注册号为为11001088004464880488，注册册资本55，
20、6990万元元，法定定代表人人王佳。主营业务务信息安全全产品的的研发、生产、销售与与提供专专业安全全服务，为为客户提提供系列列信息安安全产品品、安全全管理平平台和专专业安全全服务。发行前每每股净资资产（元元）4.566发行后每每股净资资产（元元）9.399本案例特特点：管理层持持股时间间20007年年8月330日，上上市前33年左右右股份来源源增资资扩股对象7名高高级管理理层管理层获获得持股股比例8.96%持股比例例最大大持股比比例为11.533%，最最小为00.799%定价每股净净资产33.388元，出出资额11元，33折入股股目的稳定公公司核心心技术、管理人人员与业务模模式的关关系公司从从
21、事的是是信息网网络安全全业务，技技术开发发实力是是公司的的核心竞竞争力5、富安安娜股票代码码0023327股票简称称富安娜申购代码码0023327上市地点点深圳证券券交易所所发行价格格（元股）30发行市盈盈率46.888发行面值值（元）1实际募集集资金总总额（亿亿元）7.8网上发行行日期20099-122-188网上发行行股数（股股）2080000000公司简介介公司是一一家中高高端品牌牌家纺企企业，主主要从事事以床上上用品为为主的家家纺产品品的研发发、设计计、生产产和销售售业务，是是首批获获得“中国名名牌”产品称称号的国国内床上上用品企企业之一一，其主主导产品品床上用用品所占占市场份份额近几
22、几年一直直处于国国内行业业三甲之之列，“富安娜娜”商标荣荣膺“中国驰驰名商标标”称号。拥有“富安娜娜”、“馨而乐乐”、“维莎”、“圣之花花”和“劳拉夫人人”五个风风格和定定位不同同的品牌牌，以满满足不同同消费层层次需求求。每年年推出新新款花型型1000多种、新产品品4000多款，现现拥有各各类花型型和款式式30000多种种、产品品50000多款款。公司司多次在在国内外外家纺设设计大赛赛上获得得“金榜奖奖”、“优质产产品金奖奖”。首家家推出代代表国内内床上用用品行业业最高水水准的艺艺术平网网印花系系列产品品，是目目前全球球仅有的的实现平平网印花花产品规规模化生生产的两两家厂商商之一。主营业务务套
23、件、被被芯、枕枕芯等床床上用品品及其他他家纺产产品的研研发、设设计、生生产和销销售。发行前每每股净资资产（元元）3.311发行后每每股净资资产（元元）9.611管理层持持股时间间20007年年6月，上上市前22.5年年股份来源源公司司通过限限制性股股票激励励计划。定向增增发数量7000万限制制性股票票对象99名名董事、监事、高管管理层获获得持股股比例9.09%定价20006年112月331日每每股净资资产目的稳定公公司核心心技术、管理人人员与业务模模式的关关系公司业业务涵盖盖设计、研发、终端分分销、连连锁零售售、电子子商务等等方面，纺纺织业竞竞争激烈烈，终端端连锁零零售对管管理团队队、生产产、
24、研发发、品牌牌管理等等都有较较高要求求，因此此公司股股权激励励面比较较广。6、梦洁洁家纺股票代码码0023397股票简称称梦洁家纺纺申购代码码0023397上市地点点深圳证券券交易所所发行价格格（元股）51发行市盈盈率53.113发行面值值（元）1实际募集集资金总总额（亿亿元）8.166网上发行行日期20100-4-19网上发行行股数（股股）1280000000公司简介介公司是一一家专注注于家纺纺主业的的现代化化企业集集团，产产品包括括寝室套套件、被被类、枕枕垫类、小家饰饰、儿童童家纺、毛毯、宾馆用用品、棉棉制品、弹簧床床垫、沙沙发等110大类类20000多个个品种的的产品群群。拥有有“梦洁”
25、、“寐”、“梦洁宝宝贝”三个具具有重要要市场影影响的品品牌，市市场综合合占有率率连续多多年居全全国同行行第一。在美国国、欧盟盟、东南南亚等二二十多个个国家和和地区进进行了涉涉外商标标注册，产产品出口口美国、欧盟、东南亚亚等466个国家家和地区区。主营业务务从事以床床上用品品为主的的家用纺纺织品的的研发、设计、生产和和销售。首日开盘盘价（元元）59.88首日收盘盘价（元元）60.117管理层持持股时间间20005年年9月，上上市前55年股份来源源控股股股东转转让数量1900万对象8名高高级管理理层管理层获获得持股股比例6.1544%持股比例例最大大1.9923%，最小小1.1154%定价每股11
26、.2997元目的稳定公公司业务务骨干团团队，提提高团队队工作积积极性与业务模模式的关关系公司业业务从设设计、研研发、终终端分销销、连锁锁零售、电子商商务等方方面，纺纺织业竞竞争激烈烈，终端端连锁零零售对管管理团队队、生产产、研发发、品牌牌管理等等都有较较高要求求，但与与同行富富安娜相相比，公公司股权权激励面面比较小小。7、梦洁洁家纺管理层持持股时间间20007年年1月77日，上上市前33年股份来源源控股股股东回回购其它它16名名股东的的部分股股权数量6400万对象16名名高级管管理层和和个人股股东定价每股11.799元目的保持公公司在全全流通证证券市场场环境下下的稳定定，防范范恶意收收购风险险
27、，考虑虑到公司司的长远远发展需需要8、罗莱莱、梦洁洁、富安安娜罗莱家纺纺无管理理层持股股。三家家纺纺公司业业绩与持持股比例例对比：管理层层是否持持股与业业绩增长长之间并并无显著著关系，如如下图：9、爱仕仕达控股股东东陈合林家家族股票代码码0024403股票简称称爱仕达申购代码码0024403上市地点点深圳证券券交易所所发行价格格（元股）18.88发行市盈盈率56.997发行面值值（元）1实际募集集资金总总额（亿亿元）11.228网上发行行日期20100-4-28网上发行行股数（股股）4800000000公司简介介公司是我我国最大大的炊具具研制、生产和和销售企企业之一一，主要要从事炊炊具产品品的
28、研制制、生产产、销售售。公司司炊具制制造能力力居世界界前列，产产品国内内市场占占有率名名列前茅茅，产品品畅销世世界500个国家家和地区区，出口口额居国国内同行行业首位位。公司司在炊具具和厨房房小家电电制造技技术和加加工制造造能力上上处于国国内领先先、国际际先进水水平，爱仕达达品牌牌被誉为为中国国驰名商商标。公司优优秀的研研发实力力和制造造能力获获得了世世界多家家知名炊炊具企业业的认可可，并与与其形成成了长期期、稳定定、良好好的合作作关系，产产品出口口美国、德国、澳大利利亚等440多个个国家和和地区，被被中国机机电产品品进出口口商会评评定为推荐出出口品牌牌。主营业务务炊具、厨厨房小家家电等系系列
29、产品品的研发发、生产产和销售售。首日开盘盘价（元元）19.88首日收盘盘价（元元）18.881管理层成员对上市公司间接持股，同时实际控制人对该持股公司拥有控制权。通过杠杆持股既实现激励，也筹集了资金、确保了控制人的地位。爱仕达集集团控股股东东爱仕达达集团由由本公司司董事长长陈合林林先生及及其亲属属（妻子子、儿女女）持有有1000%股权权。富创投资资公司设立富创创投资是是本公司司针对管管理人员员、核心心技术人人员设立立的一项项股权激激励计划划，富创创投资的的股东均均为本公公司及爱爱仕达集集团的管管理人员员与核心心技术人人员。富富创投资资的股东东中，除除了林富富青先生生、陈合合友先生生为公司司董事
30、长长陈合林林先生的的亲属以以外，富富创投资资的其他他股东与与公司董董事、监监事、高高级管理理人员和和核心技技术人员员没有亲亲属关系系。上市市公司实实际控制制人陈合合林先生生持有公公司法人人股东富富创投资资22%的股份份，为该该公司第第一大股股东。富创投资资公司股股权结构构四、IPPO后股股权激励励实践案案例（一）我我国上市市公司目目前股权权激励概概况根据wiind资资讯的统统计，截截至20009年年12月月31日日，共有有1544家上市市公司公公布和实实施了股股权激励励计划。其中，采采用股票票期权的的有1112家，占占比722%以上上。（二）上上市公司司股权激激励实践践案例1、碧水水源股票期权
31、权激励数数量、价价格公司拟向向激励对对象授予予4000万份股股票期权权(其中中预留110%，440万份份)，计计划首次次授予的的股票期期权的行行权价格格为911.955元；激励计划划涉及的的激励对对象包括公司司高级管管理人员员以及董董事会认认为需要要激励的的其他人人员共计计1200人。行权条件件门槛较较低公司提出出的主要要行权条条件是220100-20012年年业绩相相对于220099年分别别增长550%、1000%、1170%，换算算成年度度增长率率分别是是50%、333%、335%。提高管理理层积极极性和吸吸引人才才公司选择择Blaack-Schholees模型型来计算算期权的的公允价价值
32、，并并于20010年年8月44日用该该模型对对首次授授予的3360万万份(不不包括预预留部分分)股票票期权的的公允价价值进行行了预测测算(授授予时进进行正式式测算)：公司司每份股股票期权权价值为为25.4666元，首首次授予予的3660万份份股票期期权总价价值为991677.844万元。参与该该股权激激励计划划的员工工为1220人，平平均每人人激励金金额为776.44万元，我我们认为为本次股股权激励励计划将将充分调调动公司司高层管管理人员员及员工工积极性性，吸引引优秀人人才加盟盟公司。2、神州州泰岳激励对象象拟向首批批3000名激励励对象授授予4550万份份股票期期权(其其中预留留10%)，约
33、约占公司司员工人人数的110%，几几乎涵盖盖了公司司所有重重要中层层干部；行权价行权价为为当日收收盘价660.331元（行行权价格格即为88月4日日的收盘盘价600.311；行权条件件激励方案案周期长长达5年年，四期期行权比比例分别别为200%、220%、30%和300%，而而对于业业绩的要要求也较较为保守守，主要要条件是是20110-220122年净利利润相比比20009年增增长分别别不低于于20%、255%、550%和和80%。3、合康康变频激励对象象、数量量公司将授授予高级级管理人人员、核核心技术术（业务务）人员员共344人累计计不超过过3144.9万万股限制制性股票票，占公公司已发发行
34、股本本总额的的2.662%，行权价格格授予价格格仅为222.339元，是是草案公公布前220个交交易日公公司股票票均价的的50%，股票票来源为为公司向向激励对对象发行行股份。业绩条件件一是以220099年净利利润为固固定基数数，公司司解锁日日上一年年度经审审计的净净利润较较20009年度度的净利利润年复复合增长长率达到到或超过过30%；二是是解锁日日上一年年度的净净利润不不低于授授予日前前最近三三个会计计年度的的平均水水平且不不得为负负；三是是20110年、20111年、20112年、20113年公公司净资资产收益益率分别别不低于于8%、10%、111%、112%。行权步骤骤此次股权权激励计计
35、划的有有效期为为自股东东大会通通过之日日起6年年，公司司向激励励对象授授予限制制性股票票之日起起1年为为禁售期期，禁售售期内，激激励对象象获授的的股票被被锁定，不不得转让让；禁售售期后为为解锁期期，若达达到计划划规定的的解锁条条件，激激励对象象可分四四次申请请解锁：授予日日后的第第一个周周年日、第二个个周年日日、第三三个周年年日和第第四个周周年日后后可分别别解锁当当次获授授标的股股票总数数的255%，解解锁后的的标的股股票可依依法自由由流通。解锁期期的任一一年度公公司绩效效条件未未达到解解锁条件件的，这这部分标标的股票票可递延延到下一一年，在在下一年年达到解解锁条件件时解锁锁。若下下一年仍仍未
36、达到到解锁条条件，该该部分股股票不再再解锁，公公司有权权回购并并注销该该部分股股票。4、抚顺顺特钢抚顺特钢钢(600039991SSH)220099年8月月26日日公告的的股权激激励计划划为例，行行权条件件为:1、年主主营业务务收入增增长率不不低于220%(含200%)；2、年净净利润增增长率不不低于110%(含100%)；3、年净净资产收收益率不不低于22.2%。据公司历历年年报报，抚顺顺特钢220066-20008年年的上述述指标分分别如下下表所示示。项目20066年20077年20088年激励标准准要求收入增长长率-9.001%13.883%9.233%不低于220%净利润增增速25.1
37、13%53.001%18.444%不低于110%ROE1%1.511%1.755%不低于22.2%5、新华华都数量、价价格授予激励励对象的的股票期期权数量量为6660万份份，占公公司股本本总额的的6.1175%。行权权价格为为25.35元元;期限本方案有有效期为为自股票票期权授授权日起起五年零零6个月月。激励励对象可可在股票票期权自自授予日日起300个月内内，在本本计划规规定的可可行权日日按获授授的股票票期权总总量的330%、30%、400%分三三期行权权。行权条件件在每个行行权期内内(20011-20113年)经审计计主营业业务收入入较20008年年度的年年复合增增长率达达到或超超过311.
38、6%，经审审计净利利润较220088年度的的年复合合增长率率达到或或超过228%。激励对象象包括董事事、高级级管理人人员、公公司及子子公司核核心管理理人员、公司及及子公司司骨干人人员6778人。惩罚措施施20099-20013年年每年度度均将按按与行权权业绩指指标相同同的指标标对激励励对象中中的高级级和核心心管理人人员进行行考核，如如指标未未能完成成，则从从该年度度年报公公告后的的连续112个月月对管理理人员的的薪酬进进行扣减减。6、苏宁宁电器核心内容容包括：合计授予予84669万股股股票期期权，占占公告日日股本总总额的11.211%；激励对象象包括2248位位管理层层人员，占占公司截截至20
39、010年年7月底底在册员员工总人人数比例例为0.38%；行权价格格为144.500元，与与其最新新收盘价价14.48元元基本一一致；行权期共共分为44期，每每个行权权期可行行权额度度为总期期权数的的25%；四个行权权期内的的行权条条件是220100-20013年年各年的的销售收收入较220099年复合合增长率率不低于于20%，且各各年归属属于上市市公司股股东的净净利润较较20009年度度复合增增长率不不低于225%；此次激励励方案还还需获得得证监会会备案无无异议、公司股股东大会会批准。7、万科科A20066年4月月28日日公告的的万科企企业股份份有限公公司首首期(22006620008年年)限
40、制制性股票票激励计计划(草草案修订订稿)为为例，第第十一条条规定，每每一年度度激励基基金以当当年净利利润净增增加额为为基数，根根据净利利润增长长率确定定提取比比例，在在一定幅幅度内提提取。如如下:当净利润润增长率率超过115%但但不超过过30%时，以以净利润润增长率率为提取取百分比比、以净净利润净净增加额额为提取取基数，计计提当年年度激励励基金;当净利润润增长率率超过330%时时，以330%为为提取百百分比、以净利利润净增增加额为为提取基基数，计计提当年年度激励励基金;计提的激激励基金金不超过过当年净净利润的的10%。净利润增增速16%17%18%X28%29%30%大于300%从净利润润增加额额中提取取的百分分比16%17%18%X28%29%30530%19