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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.上市公司高管持股的方案探析一、公司高管持股的学术研究（一）高管管持股的的理论背背景介绍绍1、企业组组织理论论企业由人力力资本和和物质资资本的特特殊结合合。人力力资本是是知识、技技能、资资历、健健康、忠忠诚度等等的总成成；物质质资本是是物质形形态的资资本，包包括实物物和资金金。人力资本具具有以下下特征：购买的的复杂性性；对象象是劳动动技能；具有主主动性，因因此潜在在劳动技技能与劳劳动表现现存在差差异；具具有时效效性、再再生性、空空间不可可分性；经济价价值难以以
2、确定。2、契约理理论企业是一个个特别的的契约，包包括股东东、债权权人、经经理层和和工人。人人力资本本的复杂杂性和产产权的不不确定性性使得契契约存在在严重的的信息不不对称，因因而不完完备，导导致企业业在处理理各方利利益分配配时出现现“负的激激励效应应”。3、团队生生产力理理论企业是一个个团队。企企业团队队本质表表现为人人力资本本和物质质资本相相互依赖赖，这导导致了二二者之间间出现了了“掠夺”和“搭便车车”行为。结论：在企企业的权权利和利利益分配配中物质质资本和和人力资资本之间间的矛盾盾日益突突出。原原因是人人力资本本的重要要性日渐渐提高，这这一矛盾盾的作用用导致了了企业权权利结构构的演变变，最后
3、后形成了了现代企企业资本本与劳动动的共同同治理模模式。（二）企业业股权结结构演变变早期、近代代和现代代的企业业权力分分配经过过了三个个演变阶阶段：1、所有者者直接控控制、实实施；2、物质所所有权弱弱化和经经理层的的崛起；3、企业所所有权分分配的扩扩散花、多多元化和和社会化化。（三）国外外学者的的研究结结论McConnnelll和SServvaess(19995)，Thhomaas和LLoreenz(19996)都都发现，美美国公司司业绩与与管理层层持股比比例之间间存在非非线性关关系。Jenseen和MMeckklinng(119766)认为为，经理理人员持持股是令令其与股股东利益益协同一一致的
4、有有效方法法。Fama和和Jennsenn(19983)认为，当当经理人人员拥有有公司的的股权数数量较少少时，经经理人市市场或公公司控制制权市场场的约束束将迫使使经理人人追求公公司价值值最大化化，而持持有公司司大量股股权的经经理人员员则可能能有足够够的投票票权来保保证他们们高额的的薪资水水平。青木昌彦、张张春霖(19994)认认为，作作为内部部人的企企业管理理层很可可能利用用工作之之便，尽尽量多地地蚕食企企业收益益。（四）国内内学者的的观点及及实证检检验张维迎(119999)也从从剩余控控制权与与剩余索索取权对对称的角角度提出出，管理理层持股股是协同同管理层层和股东东利益最最直接、有有效的方方
5、法。魏刚(20000)以19999年年年报公公布的8816家家中国上上市公司司为样本本，对管管理层持持股与公公司业绩绩的相关关性进行行研究，发发现两者者并不相相关。刘国亮、王王加胜(20000)通通过对经经理人员员持股比比例、职职工持股股比例与与公司RROA，RROE，EEPS的的关系进进行研究究后认为为，公司司经营业业绩与经经理人员员的持股股份额正正相关。俞鸿琳(220066)以22001120003年年中国上上市公司司为样本本，研究究发现，对对于国有有上市公公司而言言，管理理者持股股水平和和公司价价值之间间呈现较较弱的负负相关关关系。侯晓辉，李李婉丽（220099）管理理层持股股与公司司生
6、产效效率之间间应当呈呈现U形形的非线线性关系系，拐点点股权比比例是229%。黄亮（20009）管管理层持持股与公公司绩效效之间存存在非线线性关系系，呈倒倒U型，即即：ROOE=00.5662MRR-0.4344MR22+0.1811Sizze+二、公司高高管持股股的操作作要点（一）两个个原则1、坚持“两个结结合”原则一是员工持持股和经经营者持持股相结结合；二是员工持持股和经经营者骨骨干员工工的期股股、股票票期权计计划相结结合。2、明确方方案的目目的风险型：目目的是把把受益人人和企业业股东的的利益捆捆绑在一一起，承承担股东东的风险险，解决决委托人人和代理理人之间间的信息息不对称称等问题题，实现现
7、股东利利益最大大化。福利型:目目的是为为受益人人办福利利，通过过持股获获取分红红回报和和未来溢溢价变现现收入，作作为对经经营者、员员工在企企业长期期工作的的奖励。集资型:目目的是借借受益人人的购股股行为筹筹措资金金（二）操作作方案的的关键点点1、股方式、来来源期权模式限制性股票票模式股票增值权权模式虚拟股票模模式2、人对象对岗还是对对人从精英到员员工，多多大范围围股权激激励才合合适工作性质与与股权激激励：高高管、核核心技术术人员，还还是营销销骨干3、价依据目前的市场场价乘以以折扣;每股净资产产的价值值;净资产乘以以系数;股票原始发发行价格格;股权的一种种均衡价价格。4、量比例、分分配员工持股总
8、总额及分分配是确确定股权权激励的的总量、每每位收益益人的股股权激励励数量、用用于后期期激励的的预留股股票数量量。过犹犹不及、与与时俱进进（黄光光裕国美陈晓）。如何给人员员合理估估值定价价技术、管理理要素如如何合理理入股你的蛋糕有有多大1%到100%5、时企业发发展阶段段、行业业周期企业生命周周期vss行业特特点股权激励的的长周期期与短周周期6、购股方方式有员工现金金出资公司历年累累计公益益金福利基金公司或大股股东提供供融资员工用股权权向银行行抵押贷贷款7、管理机机构设立一个专专门的小小组或者者部门来来管理方方案实施施的日常常操作，这这个常设设小组或或部门不不仅要保保证公开开、公正正、公平平地实
9、施施股权激激励制度度，同时时也要宣宣贯共同同分担风风险、共共同享受受成果的的理念。8、遵守相相关法律律法规上市公司司股权激激励管理理办法（试试行）公司法、证证券法企业会计计准则111号股股份支付付国有控股股上市公公司（境境内）实实施股权权激励试试行办法法股权激励励有关事事项备忘忘录三、IPOO前高管管持股实实践案例例（一）IPPO前高高管持股股实践案案例的特特征总结结通过对20009年年和20010年年IPOO公司的的股权演演变史分分析，上上市公司司IPOO前向管管理层增增资、扩扩股或者者股权转转让具有有以下特特点：向外股权筹筹资主要要来源方方有：管管理层、外外部机构构和个人人，原股股东增资资
10、。向管理层筹筹资，基基本是向向高级管管理人员员和核心心技术人人员。定价依据主主要参考考：增资资当时公公司的每每股净资资产。没有发现在在上市前前半年突突击入股股或转股股的，都都是在上上市前两两年甚至至更早（55年以上上）。转让股权的的比例普普遍不高高，针对对单个管管理层成成员的转转让股份份比例普普遍没有有超过22%的；管理层层的普遍遍持股不不超过110%，一一般更低低。控股股东十十分警惕惕控制权权，保持持相对或或绝对控控股。管理层自己己出资购购买。持股管理层层成员数数量与公公司从事事业务的的竞争核核心要素素、业务务模式特特征有一一定的关关系。（二）公司司高管持持股的作作用1、建立新新型的公公司激
11、励励机制建立风险共共担的机机制具有长期的的激励效效果加强大股东东对公司司的控制制权，防防御敌意意接管的的发生。2、加强员员工主人人意识，有有利于员员工参与与公司内内部管理理3、参与国国有股减减持，明明晰企业业产权4、筹集资资金（三）案例例分析1、深圳爱爱施德股票代码0024116股票简称爱施德发行价格45（元股）发行市盈率率49.455发行前每股股净资产产（元）2.53发行后每股股净资产产（元）6.59网上发行日日期2010-5-117网上发行股股数（股股）4000000000公司简介公司是国内内领先的的手机及及数码电电子产品品销售渠渠道综合合服务商商，以有有效的服服务模式式提高品品牌厂商商对
12、各类类消费者者的供应应效率。根根据消费费者需求求、产品品特性以以及客户户特点不不同，公公司通过过增值分分销服务务大规模模分销三三星、索索尼爱立立信、摩摩托罗拉拉、宇龙龙酷派等等多种品品牌手机机厂商产产品；通通过连锁锁零售服服务销售售富有个个性化、功功能化的的以苹果果产品为为代表的的数码电电子产品品；并为为中国移移动、中中国电信信、中国国联通、苏苏宁、国国美等关关键客户户提供手手机销售售渠道综综合服务务。公司司覆盖全全国的销销售网络络、全面面零售店店管理及及终端价价格的有有效管理理构筑了了强大的的渠道管管控力。率率先在行行业内建建立了实实时终端端管理体体系，对对近200，0000家以以开放渠渠道
13、为主主的销售售终端实实施现场场人员支支持和管管理，快快速响应应各级市市场.主营业务从事手机及及数码电电子产品品的销售售渠道综综合服务务。本案例特点点：管理层持股股时间上市市前2.5年左左右，220077年122月111日实施施股份来源增发发扩股数量110000万股对象黄黄绍武等等92名名中高级级管理人人员管理层获得得持股比比例占发行行前的110%，发发行后的的9.009%持股比例单个个成员最最高、最最低不详详定价220077年7月月31日日经审计计的每股股净资产产2.112元与业务模式式的关系系公司司从事竞竞争激烈烈的电子子消费品品的分销销服务，属属于轻资资产行业业，公司司业务模模式是构构建完
14、善善全面的的商业网网络，因因而对各各层级的的人力资资本高度度依赖，所所以获得得持股资资格的管管理人员员众多。2、东方园园林股票代码0023110股票简称东方园林申购代码0023110上市地点深圳证券交交易所发行价格（元元股）58.6发行市盈率率50.966发行面值（元元）1实际募集资资金总额额（亿元元）8.5网上发行日日期2009-11-18网上发行股股数（股股）1160000000公司简介公司是一家家拥有园园林工程程设计甲甲级资质质和城市市园林绿绿化一级级资质的的园林绿绿化企业业，致力力于建设设生态文文明、使使人类与与自然更更加和谐谐、使人人类生活活更加舒舒适和健健康的崇崇高事业业，主要要服
15、务于于重点市市政公共共园林工工程、高高端休闲闲度假园园林工程程、大型型生态湿湿地工程程及地产产景观，拥拥有市政政公用行行业（风风景园林林）甲级级工程设设计资质质、城市市园林绿绿化企业业一级资资质和园园林古建建筑工程程专业承承包二级级资质。主营业务园林绿化工工程的设设计与施施工发行前每股股净资产产（元）6.04发行后每股股净资产产（元）20.3首日开盘价价（元）99首日收盘价价（元）116.55本案例特点点：管理层持股股时间20007年年11月月25日日，12月月26日日股份来源增发发、控股股转让数量1125.87万万股对象112名高高级管理理层管理层获得得持股比比例占发行行后总股股本的77.3
16、77%持股比例管理理层成员员最大持持股比例例为1.41%，最小小为0.14%。定价11.600元目的稳稳定、激激励管理理层与业务模式式的关系系公司司从事园园林设计计施工业业务，少少数技术术、管理理人员是是公司盈盈利的核核心竞争争力3、棕榈园园林股票代码0024331股票简称棕榈园林申购代码0024331上市地点深圳证券交交易所发行价格（元元股）45发行市盈率率72.933发行面值（元元）1实际募集资资金总额额（亿元元）13.5网上发行日日期2010-5-331网上发行股股数（股股）2400000000公司简介发行人是由由广东棕棕榈园林林工程有有限公司司以20007年年12月月31日日经审计计的
17、净资资产按11.42207:1的比比例进行行折股，整整体变更更设立的的股份有有限公司司。发行行人于220088年6月月2日在在中山市市工商行行政管理理局领取取了注册册号为44420000000000739974的的企业业法人营营业执照照，设设立时注注册资本本为79900万万元。主营业务主要从事园园林景观观设计和和园林工工程施工工业务，主主要为房房地产景景观工程程、高端端休闲度度假区地地产园林林工程及及政府公公共园林林工程等等项目提提供园林林景观设设计和园园林工程程施工服服务，另另外公司司也从事事苗木的的种植与与经营。发行前每股股净资产产（元）2.95发行后每股股净资产产（元）12.811本案例
18、特点点：管理层持股股时间20005年年1月，220077年5月月，20007年年11月月股份来源控股股股东转转让数量2261万万股对象55名高级级管理层层管理层获得得持股比比例7.116%定价前前两次11：1，最最后一次次是4.09元元/股的的吸引引和激励励公司核核心管理理层与业务模式式的关系系公司司从事园园林设计计施工业业务，少少数技术术、管理理人员是是公司盈盈利的核核心竞争争力4、启明星星辰股票代码0024339股票简称启明星辰申购代码0024339上市地点深圳证券交交易所发行价格（元元股）25发行市盈率率58.977发行面值（元元）1实际募集资资金总额额（亿元元）6.25网上发行日日期2
19、010-6-77网上发行股股数（股股）2000000000公司简介发行人系由由北京启启明星辰辰信息技技术有限限公司整整体变更更设立的的股份有有限公司司。经220088年1月月2日临临时股东东会审议议通过，以以有限公公司截至至20007年99月300日经审审计的净净资产值值56，9913，9936.88元元为折股股基数，折折成股本本56，9900，0000.00元元，余额额13，9936.88元元计入资资本公积积。20008年年1月225日经经北京市市工商行行政管理理局核准准登记，公公司取得得变更后后的企企业法人人营业执执照，注注册号为为11001088004464880488，注册册资本55，
20、6990万元元，法定定代表人人王佳。主营业务信息安全产产品的研研发、生生产、销销售与提提供专业业安全服服务，为为客户提提供系列列信息安安全产品品、安全全管理平平台和专专业安全全服务。发行前每股股净资产产（元）4.56发行后每股股净资产产（元）9.39本案例特点点：管理层持股股时间20007年年8月330日，上上市前33年左右右股份来源增资资扩股对象77名高级级管理层层管理层获得得持股比比例8.996%持股比例最大大持股比比例为11.533%，最最小为00.799%定价每每股净资资产3.38元元，出资资额1元元，3折折入股目的稳稳定公司司核心技技术、管管理人员员与业务模式式的关系系公司司从事的的
21、是信息息网络安安全业务务，技术术开发实实力是公公司的核核心竞争争力5、富安娜娜股票代码0023227股票简称富安娜申购代码0023227上市地点深圳证券交交易所发行价格（元元股）30发行市盈率率46.888发行面值（元元）1实际募集资资金总额额（亿元元）7.8网上发行日日期2009-12-18网上发行股股数（股股）2080000000公司简介公司是一家家中高端端品牌家家纺企业业，主要要从事以以床上用用品为主主的家纺纺产品的的研发、设设计、生生产和销销售业务务，是首首批获得得“中国名名牌”产品称称号的国国内床上上用品企企业之一一，其主主导产品品床上用用品所占占市场份份额近几几年一直直处于国国内行
22、业业三甲之之列，“富安娜娜”商标荣荣膺“中国驰驰名商标标”称号。拥拥有“富安娜娜”、“馨而乐乐”、“维莎”、“圣之花花”和“劳拉夫人人”五个风风格和定定位不同同的品牌牌，以满满足不同同消费层层次需求求。每年年推出新新款花型型1000多种、新新产品4400多多款，现现拥有各各类花型型和款式式30000多种种、产品品50000多款款。公司司多次在在国内外外家纺设设计大赛赛上获得得“金榜奖奖”、“优质产产品金奖奖”。首家家推出代代表国内内床上用用品行业业最高水水准的艺艺术平网网印花系系列产品品，是目目前全球球仅有的的实现平平网印花花产品规规模化生生产的两两家厂商商之一。主营业务套件、被芯芯、枕芯芯等
23、床上上用品及及其他家家纺产品品的研发发、设计计、生产产和销售售。发行前每股股净资产产（元）3.31发行后每股股净资产产（元）9.61管理层持股股时间20007年年6月，上上市前22.5年年股份来源公司司通过限限制性股股票激励励计划。定定向增发发数量7700万万限制性性股票对象999名董董事、监监事、高高管管理层获得得持股比比例9.009%定价220066年122月311日每股股净资产产目的稳稳定公司司核心技技术、管管理人员员与业务模式式的关系系公司司业务涵涵盖设计计、研发发、终端端分销、连连锁零售售、电子子商务等等方面，纺纺织业竞竞争激烈烈，终端端连锁零零售对管管理团队队、生产产、研发发、品牌
24、牌管理等等都有较较高要求求，因此此公司股股权激励励面比较较广。6、梦洁家家纺股票代码0023997股票简称梦洁家纺申购代码0023997上市地点深圳证券交交易所发行价格（元元股）51发行市盈率率53.133发行面值（元元）1实际募集资资金总额额（亿元元）8.16网上发行日日期2010-4-119网上发行股股数（股股）1280000000公司简介公司是一家家专注于于家纺主主业的现现代化企企业集团团，产品品包括寝寝室套件件、被类类、枕垫垫类、小小家饰、儿儿童家纺纺、毛毯毯、宾馆馆用品、棉棉制品、弹弹簧床垫垫、沙发发等100大类220000多个品品种的产产品群。拥拥有“梦洁”、“寐”、“梦洁宝宝贝”
25、三个具具有重要要市场影影响的品品牌，市市场综合合占有率率连续多多年居全全国同行行第一。在在美国、欧欧盟、东东南亚等等二十多多个国家家和地区区进行了了涉外商商标注册册，产品品出口美美国、欧欧盟、东东南亚等等46个个国家和和地区。主营业务从事以床上上用品为为主的家家用纺织织品的研研发、设设计、生生产和销销售。首日开盘价价（元）59.8首日收盘价价（元）60.177管理层持股股时间20005年年9月，上上市前55年股份来源控股股股东转转让数量1190万万对象88名高级级管理层层管理层获得得持股比比例6.1154%持股比例最大大1.9923%，最小小1.1154%定价每每股1.2977元目的稳稳定公司
26、司业务骨骨干团队队，提高高团队工工作积极极性与业务模式式的关系系公司司业务从从设计、研研发、终终端分销销、连锁锁零售、电电子商务务等方面面，纺织织业竞争争激烈，终终端连锁锁零售对对管理团团队、生生产、研研发、品品牌管理理等都有有较高要要求，但但与同行行富安娜娜相比，公公司股权权激励面面比较小小。7、梦洁家家纺管理层持股股时间20007年年1月77日，上上市前33年股份来源控股股股东回回购其它它16名名股东的的部分股股权数量6640万万对象116名高高级管理理层和个个人股东东定价每每股1.79元元目的保保持公司司在全流流通证券券市场环环境下的的稳定，防防范恶意意收购风风险，考考虑到公公司的长长远
27、发展展需要8、罗莱、梦梦洁、富富安娜罗莱家纺无无管理层层持股。三家家纺公公司业绩绩与持股股比例对对比：管管理层是是否持股股与业绩绩增长之之间并无无显著关关系，如如下图：9、爱仕达达控股股东陈合林家族族股票代码0024003股票简称爱仕达申购代码0024003上市地点深圳证券交交易所发行价格（元元股）18.8发行市盈率率56.977发行面值（元元）1实际募集资资金总额额（亿元元）11.288网上发行日日期2010-4-228网上发行股股数（股股）4800000000公司简介公司是我国国最大的的炊具研研制、生生产和销销售企业业之一，主主要从事事炊具产产品的研研制、生生产、销销售。公公司炊具具制造能
28、能力居世世界前列列，产品品国内市市场占有有率名列列前茅，产产品畅销销世界550个国国家和地地区，出出口额居居国内同同行业首首位。公公司在炊炊具和厨厨房小家家电制造造技术和和加工制制造能力力上处于于国内领领先、国国际先进进水平，爱仕达达品牌牌被誉为为中国国驰名商商标。公公司优秀秀的研发发实力和和制造能能力获得得了世界界多家知知名炊具具企业的的认可，并并与其形形成了长长期、稳稳定、良良好的合合作关系系，产品品出口美美国、德德国、澳澳大利亚亚等400多个国国家和地地区，被被中国机机电产品品进出口口商会评评定为推荐出出口品牌牌。主营业务炊具、厨房房小家电电等系列列产品的的研发、生生产和销销售。首日开盘
29、价价（元）19.8首日收盘价价（元）18.811管理层成员对上市公司间接持股，同时实际控制人对该持股公司拥有控制权。通过杠杆持股既实现激励，也筹集了资金、确保了控制人的地位。爱仕达集团团控股股东爱爱仕达集集团由本本公司董董事长陈陈合林先先生及其其亲属（妻妻子、儿儿女）持持有1000%股股权。富创投资公公司设立富创投投资是本本公司针针对管理理人员、核核心技术术人员设设立的一一项股权权激励计计划，富富创投资资的股东东均为本本公司及及爱仕达达集团的的管理人人员与核核心技术术人员。富富创投资资的股东东中，除除了林富富青先生生、陈合合友先生生为公司司董事长长陈合林林先生的的亲属以以外，富富创投资资的其他
30、他股东与与公司董董事、监监事、高高级管理理人员和和核心技技术人员员没有亲亲属关系系。上市市公司实实际控制制人陈合合林先生生持有公公司法人人股东富富创投资资22%的股份份，为该该公司第第一大股股东。富创投资公公司股权权结构四、IPOO后股权权激励实实践案例例（一）我国国上市公公司目前前股权激激励概况况根据winnd资讯讯的统计计，截至至20009年112月331日，共共有1554家上上市公司司公布和和实施了了股权激激励计划划。其中中，采用用股票期期权的有有1122家，占占比722%以上上。（二）上市市公司股股权激励励实践案案例1、碧水源源股票期权激激励数量量、价格格公司拟向激激励对象象授予440
31、0万万份股票票期权(其中预预留100%，440万份份)，计计划首次次授予的的股票期期权的行行权价格格为911.955元；激励计划涉涉及的激激励对象象包括公司高高级管理理人员以以及董事事会认为为需要激激励的其其他人员员共计1120人人。行权条件门门槛较低低公司提出的的主要行行权条件件是20010-20112年业业绩相对对于20009年年分别增增长500%、1100%、1770%，换换算成年年度增长长率分别别是500%、333%、335%。提高管理层层积极性性和吸引引人才公司选择BBlacck-SSchooless模型来来计算期期权的公公允价值值，并于于20110年88月4日日用该模模型对首首次授
32、予予的3660万份份(不包包括预留留部分)股票期期权的公公允价值值进行了了预测算算(授予予时进行行正式测测算)：公司每每份股票票期权价价值为225.4466元元，首次次授予的的3600万份股股票期权权总价值值为91167.84万万元。参参与该股股权激励励计划的的员工为为1200人，平平均每人人激励金金额为776.44万元，我我们认为为本次股股权激励励计划将将充分调调动公司司高层管管理人员员及员工工积极性性，吸引引优秀人人才加盟盟公司。2、神州泰泰岳激励对象拟向首批3300名名激励对对象授予予4500万份股股票期权权(其中中预留110%)，约占占公司员员工人数数的100%，几几乎涵盖盖了公司司所
33、有重重要中层层干部；行权价行权价为当当日收盘盘价600.311元（行行权价格格即为88月4日日的收盘盘价600.311；行权条件激励方案周周期长达达5年，四四期行权权比例分分别为220%、220%、330%和和30%，而对对于业绩绩的要求求也较为为保守，主主要条件件是20010-20112年净净利润相相比20009年年增长分分别不低低于200%、225%、550%和和80%。3、合康变变频激励对象、数数量公司将授予予高级管管理人员员、核心心技术（业业务）人人员共334人累累计不超超过3114.99万股限限制性股股票，占占公司已已发行股股本总额额的2.62%，行权价格授予价格仅仅为222.399
34、元，是是草案公公布前220个交交易日公公司股票票均价的的50%，股票票来源为为公司向向激励对对象发行行股份。业绩条件一是以20009年年净利润润为固定定基数，公公司解锁锁日上一一年度经经审计的的净利润润较20009年年度的净净利润年年复合增增长率达达到或超超过300%；二二是解锁锁日上一一年度的的净利润润不低于于授予日日前最近近三个会会计年度度的平均均水平且且不得为为负；三三是20010年年、20011年年、20012年年、20013年年公司净净资产收收益率分分别不低低于8%、100%、111%、112%。行权步骤此次股权激激励计划划的有效效期为自自股东大大会通过过之日起起6年，公公司向激激励
35、对象象授予限限制性股股票之日日起1年年为禁售售期，禁禁售期内内，激励励对象获获授的股股票被锁锁定，不不得转让让；禁售售期后为为解锁期期，若达达到计划划规定的的解锁条条件，激激励对象象可分四四次申请请解锁：授予日日后的第第一个周周年日、第第二个周周年日、第第三个周周年日和和第四个个周年日日后可分分别解锁锁当次获获授标的的股票总总数的225%，解解锁后的的标的股股票可依依法自由由流通。解解锁期的的任一年年度公司司绩效条条件未达达到解锁锁条件的的，这部部分标的的股票可可递延到到下一年年，在下下一年达达到解锁锁条件时时解锁。若若下一年年仍未达达到解锁锁条件，该该部分股股票不再再解锁，公公司有权权回购并
36、并注销该该部分股股票。4、抚顺特特钢抚顺特钢(600039991SHH)20009年年8月226日公公告的股股权激励励计划为为例，行行权条件件为:1、年主营营业务收收入增长长率不低低于200%(含含20%)；2、年净利利润增长长率不低低于100%(含含10%)；3、年净资资产收益益率不低低于2.2%。据公司历年年年报，抚抚顺特钢钢20006-220088年的上上述指标标分别如如下表所所示。项目2006年年2007年年2008年年激励标准要要求收入增长率率-9.011%13.833%9.23%不低于200%净利润增速速25.133%53.011%18.444%不低于100%ROE1%1.51%1
37、.75%不低于2.2%5、新华都都数量、价格格授予激励对对象的股股票期权权数量为为6600万份，占占公司股股本总额额的6.1755%。行行权价格格为255.355元;期限本方案有效效期为自自股票期期权授权权日起五五年零66个月。激激励对象象可在股股票期权权自授予予日起330个月月内，在在本计划划规定的的可行权权日按获获授的股股票期权权总量的的30%、300%、440%分分三期行行权。行权条件在每个行权权期内(20111-220133年)经经审计主主营业务务收入较较20008年度度的年复复合增长长率达到到或超过过31.6%，经经审计净净利润较较20008年度度的年复复合增长长率达到到或超过过28
38、%。激励对象包括董事、高高级管理理人员、公公司及子子公司核核心管理理人员、公公司及子子公司骨骨干人员员6788人。惩罚措施2009-20113年每每年度均均将按与与行权业业绩指标标相同的的指标对对激励对对象中的的高级和和核心管管理人员员进行考考核，如如指标未未能完成成，则从从该年度度年报公公告后的的连续112个月月对管理理人员的的薪酬进进行扣减减。6、苏宁电电器核心内容包包括：合计授予884699万股股股票期权权，占公公告日股股本总额额的1.21%；激励对象包包括2448位管管理层人人员，占占公司截截至20010年年7月底底在册员员工总人人数比例例为0.38%；行权价格为为14.50元元，与其
39、其最新收收盘价114.448元基基本一致致；行权期共分分为4期期，每个个行权期期可行权权额度为为总期权权数的225%；四个行权期期内的行行权条件件是20010-20113年各各年的销销售收入入较20009年年复合增增长率不不低于220%，且且各年归归属于上上市公司司股东的的净利润润较20009年年度复合合增长率率不低于于25%；此次激励方方案还需需获得证证监会备备案无异异议、公公司股东东大会批批准。7、万科AA2006年年4月228日公公告的万万科企业业股份有有限公司司首期期(2000620008年)限制性性股票激激励计划划(草案案修订稿稿)为为例，第第十一条条规定，每每一年度度激励基基金以当当年净利利润净增增加额为为基数，根根据净利利润增长长率确定定提取比比例，在在一定幅幅度内提提取。如如下:当净利润增增长率超超过155%但不不超过330%时时，以净净利润增增长率为为提取百百分比、以以净利润润净增加加额为提提取基数数，计提提当年度度激励基基金;当净利润增增长率超超过300%时，以以30%为提取取百分比比、以净净利润净净增加额额为提取取基数，计计提当年年度激励励基金;计提的激励励基金不不超过当当年净利利润的110%。净利润增速速16%17%18%X28%29%30%大于30%从净利润增增加额中中提取的的百分比比16%17%18%X28%29%30530%26