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1、 广东博导教育机构广东省自考教育第一品牌资本运营理论与实务复习资料李诗田老师师编写编者按：现现代企业管管理专业是是广东省高高等教育自自学考试最最近开设的的专业，去去年主考院院校和图书书市场没有有任何系统统性复习资资料，因此此我们请老老师编写了了现代企业业管理专业业九门核心心课程复习习资料,但但是今年这这九门核心心课程又全全部改用新新版。我们们秉承“想学生之之所想，争争学生之所所急”的服务理理念，今年年我们又请请李诗田老师师紧扣资资本运营理理论与实务务的考试试大纲编写写了此资料料，以便同同学们更快快更好地通通过此课程程的学习。为了编写好好资本运运营理论与与实务复复习资料，李诗田老师付出了很多心血
2、和花了大量时间，在此我们特别感谢李诗田老师。一根篱笆三个桩，一个好汉三个帮。因此真诚欢迎其他任科教师和同学们在分享李老师的成果同时，提出宝贵的建议（QQ1013601934），以便将此资料做到更加完善和完美。课程性性质与设置置目的的要要求 资本运营营理论与实实务课程是是广东省高高等教育自自学考试现现代企业管管理（独立本科段）的专业必必考的专业业课，是为为了培养和和检验自学学应考者有有关资本运运营的基本本原理、基基本知识与与基本技能能而设置的的一门专业业课。资本运营理理论与实务务课程是以以资本运营营管理为主主要研究对对象的课程程，它具有有综合性、科科学性、实实践性、系系统性与指指导性的特特点，是
3、进进一步学习习现代企业业管理的专专业课程。设置本课程程的目的要要求是：使使自学应考考者能够较较全面、系系统地学习习当代资本本运营的基基本知识、基基本原理和和基本技能能，掌握资资本运营的的基本原则则和方法，培培养和提高高自学应考考者正确分分析和解决决资本运营营中问题的的能力，提提高当代资资本运营的的效率，以以适应中国国特色社会会主义和社社会主义市市场经济下下现代企业业管理工作作的需要。本课程重点点（或难点点）章为：第三章、第第四章、第第五章、第第六章、第第八章、第第九章；次次重点章为为：第十章章、第十一一章；一般般章为：第第一章、第第二章、第第七章。课程内容容与考核目目标一、考试基基本要求要求应
4、考者者理解和掌掌握资本运运营理论与与实务的基基本知识、基基本原理和和基本技能能，能运用用资本运营营理论与实实务的有关关知识进行行案例分析析，具备分分析问题和和解决问题题的基本能能力。有关说说明与实施施要求一、本课程程的性质及及其在专业业考试中的的地位资本运营理理论与实务务是现代企业业管理不可可缺少的基基础知识，是是现代企业业管理专业业考试计划划中的一门门重要的专专业基础课课。二、本课程程考试的总总体要求本课程的考考试，既要要考核知识识，又要考考核能力。因因此，在系系统掌握本本课程的基基础知识和和基本原理理的基础上上，注重运运用基础知知识和基本本理论分析析和解决实实际问题，做做到理论联联系实际，
5、提提高分析和和解决实际际问题的能能力。本课程的基基本知识和和基本原理理包括本大大纲所列出出的考核点点，在自学学中注意各各知识点、基基本原理的的比较，综综合和归纳纳，及其之之间的联系系和区别。同同时要注意意分析实际际问题。本大纲规定定的考试内内容每章先先概述全篇篇的自学要要求、考试试内容，然然后列出本本章的考核核知识点，再再对考核知知识点提出出不同认识识能力层次次要求。本本大纲各章章规定的自自学要求、考考核知识及及考核知识识点的知识识细目都是是考试内容容。本大纲的考考核要求分分为“识记”、“领会”、“简单应用用”、“综合应用用”四个层次次，具体含含义为：识记：能正正确认识和和表述科学学事实、原原
6、理、术语语和规律，知知道该课程程的基础知知识，并能能进行正确确的选择和和判断。领会：能将将所学知识识加以解释释、归纳，能能领悟某一一概念或原原理与其他他概念或原原理之间的的联系，理理解其引申申意义，并并能做出正正确的表述述和解释。简单应用：能用所学学的概念、原原理、方法法正确分析析和解决较较简单问题题，具有分分析和解决决一般问题题的能力。综合应用：能灵活运运用所学过过的知识，分分析和解决决比较复杂杂的问题，具具有一定解解决实际问问题的能力力。三、关于自自学教材指定使用教教材：资本运营营理论与实实务，林勇、李增福主编编，科学出版社社，20111年6月第一一版。四、自学方方法指导1、自学考考试内容
7、覆覆盖较广，因因此自学应应考者必须须注意全面面、系统地地学习，切忌猜题题、押题。2、分析和和解决实际际问题的能能力的提高高，必须在在基本知识识、基本理理论的指导导下。因此此，要注重重概念、基基础知识和和基本理论论的学习，在在此基础上上注意联系系实际，分分析实际问问题。3、自学考考试是终结结性考试，自自学应考者者应具有一一定的综合合应用知识识的能力。本本大纲对考考核知识点点及知识点点下的知识识细目所提提出的具体体要求，不不要以为一一道试题只只考核一个个知识点，有有时还可能能综合考核核多个知识识点。因而而在学完各各章后，应应及时对概概念、基础础知识和基基本理论进进行归纳，注注意它们之之间的联系系和
8、区别，并并注意综合合应用的训训练。4、本大纲纲分考试大大纲说明、各各章考试内内容、考核核知识点、考考核要求，自自学应考者者必须全面面阅读。五、关于命命题考试的的若干要求求1、本课程程的命题考考试，应根根据本大纲纲所规定的的考试内容容和考试目目标来确定定考试范围围和考核要要求，不要要任意扩大大或缩小考考试范围，提提高或降低低考核要求求。考试命命题要覆盖盖到大纲所所列各章，并并适当突出出重点章节节，体现本本课程的内内容重点。2、本课题题在试题中中对不同能能力层次要要求的分数数比例，一一般为：识识记占200，领会会占30，简单应应用占300，综合合应用占220%。3、试题要要合理安排排难度结构构，试
9、题难难易度可分分为易、较较易、较难难、难四个个等级，每每份试卷中中，不同难难易度试题题的分数比比例，一般般为：易占占20，较较易占300，较难难占30，难占220。必必须注意，难难题的难易易度与能力力层次不是是一个概念念。4、本课程程考试试卷卷采用的题题型，一般般有：单项项选择题、多多项选择题题、名词解解释、简答答题、论述述题、案例例分析题。各各种题型的的具体形式式可参加本本大纲附录录。5、本课程程的考试形形式为闭卷卷笔试，考考试时间为为150分分钟附录：题型型举例一、单项选选择题1. 下列列各项中哪哪一个不是是现代证券券投资组合合管理理论论 （ ）A、马柯维维茨的均值值方差理理论B、资本资资
10、产定价模模型C、实施证证券分析DD、套利定定价理论2.（ ）支付付方式，是是指被并购购企业以取取得固定的的并购企业业的未来偿偿付义务的的承诺的方方式出让股股权或资产产。A、支付现现金B、股权置置换C、卖方融融资D、杠杆收收购二、多项选选择题1. 收缩缩型资本运运营模式有有以下哪几几种（ ）A、资产剥剥离B、股票票增发 C、公司分分立D、分拆拆上市 E、股份回回购2. 对发发行公司进进行微观因因素分析包包括( )A、对财务务报表分析析 B、对对营运能力力分析 C、对资本本结构分析析 DD、对管理理能力分析析E、对通货货膨胀的分分析三、名词解解释股权融资企业兼并四、简答题题简述资本筹筹集的原则则简
11、述证券投投资风险的的成因五、论述题题试述净现值值法（NPPV）的优优点与缺点点我国企业资资本运营未未来发展趋趋势及特点点六、计算题题分析题1、某公司司欲增加筹筹资5000万元，如如下表所示示，该公司司筹资前资资金共15500万元元，有以下下两种方案案可供选择择,可以采采用增发普普通股的方方式或者是是增发公司司债券的模模式。筹资方式筹资前资金构成方案1：增增发普通股股方案2：增增发公司债债券公司债券（利利率8%）200200700普通股（面面值10元元）400600400资本成本500800500留存收益400400400合计150020002000普通股股数数（万股）406040请利用无差差异
12、点分析析法来分析析资金结构构对每股收收益的影响响，同时确确定公司采采取哪种方方案进行筹筹资比较具具有比较优优势？第一章 资本运营营概论本章重点难难点1、 企业业资本的分分类及特征征 2、资本运运营的含义义、内容和和特征 3、资本运运营的模式式 学习目的掌握资本的的分类及特特征，资本本运营含义义、内容、特特征、模式式和目标等等有关知识识一、单项选选择题1、下列不不属于狭义义的资本是是（ ）A、资本金金 B、银行行借款C、盈余公公积 DD、未分配配利润2、按对资资本的广义义理解，资资本可分为为自有资本本和（ ）A、货币资资本 BB、实物资资本C、人力资资本D、借借入资本3、资本的的根本的特特征是（
13、 ）A、运动性性 BB、增值性性C、运动性性 D、主体体性4、下列不不属于资本本运营和生生产运营的的区别的是是（ ）A、运营目目标不同 B、运运营对象不不同C、运营方方式不同 D、运运营领域不不同5、并购同同一产业的的企业产权权或企业资资产，进而而实现资本本扩张属于于（ ）A、横向型型资本扩张张 B、纵向向型资本扩扩张C、混合型型资本扩张张 D、多元元化资本扩扩张一、单项选选择题参考考答案1、B(答答案P3) 2、D(答案PP3)3、B(答答案P4)4、A(答案PP8-P9)5、A(答答案平P112-P113)二、多项选选择题1、从“物物”这一表现现形式看，资资本可以分分为（ ）A、货币资资本
14、 B、实物物资本 C、无形资资本 D、金融融资本E、人力资资本2、资本的的特征包括括哪些（ ）A、资本的的增值性 B、资资本的竞争争性 C、资本的的运动性 D、资资本的开放放性E、资本的的独立性和和主体性3、按照资资本运营的的形式划分分，资本运运营可以划划分为（ ）A、实业资资本运营 B、增增量资本运运营C、产权资资本运营 D、金金融资本运运营E、无形资资本运营4、资本运运营和生产产运营的联联系包括哪哪些（ ）A、目的一一致 BB、相互依依存C、相互渗渗透 DD、运营领领域相同E、对象相相同5、收缩型型资本运营营模式有（ ）A、借壳上上市 BB、公司分分立C、分拆上上市 DD、股份回回购E、资
15、产剥剥离二、多项选选择题参考考答案1、ABCCDE (答案P33) 22、ABCDE (答答案P4-P5)3、ACDDE (答答案P6-P7) 44、ABCC (答答案P9)5、BCDDE (答案P114-P15)三、判断改改错题（判判断下列说说法是否正正确，对的的在后面的的（ ）打打，错的在在后面的（ ）打，并并在划线部部分改正。1、资本增增值是在运运动中实现现的，运动动性是资本本的最根本本的特征。（ 重要）(答案P4)2、资本运运营主要是是在商品市市场和技术术市场上运运作。( 资本市场场) (答答案P8-P9)3、资本运运营和生产产运营的目目的是一致致的，都是是为了追求求和实现资资本的增值
16、值。（ ）(答案P99)4、资本运运营的本质质，就是通通过资本交交易或使用用，不断变变换形态。以以价值管理理为中心，求求得资本增增值的最大大化。( ) (答案PP6)5、横向型型资本扩张张是指企业业利用资本本运营的手手段，并购购与本企业业产品有上上下游关系系的企业产产权或企业业资产，或或直接投资资与本企业业产品有上上下游关系系的产品生生产，从而而实现资本本扩张。(纵向型) (答案PP12)四、名词解解释1、资本运运营：是指指一种通过过对资本使使用价值的的运用，在在对资本最最有效使用用的基础上上，为实现现资本盈利利的最大化化而开展的的活动。(答案P55)2、资产剥剥离:是指指企业把其其所属的一一
17、部分资产产剥离出来来，出售给给第三方。（答答案P144）3、公司分分立:是指指企业把其其拥有的某某一子公司司的股份，重重组给母公公司的股东东，使子公公司从母公公司的经营营分离出去去，形成一一个与母公公司有着相相同股东的的新公司。（答答案P144）4、分拆上上市：指企企业把其拥拥有的某部部分业务和和资产独立立出去，公公开招股上上市，或已已上市公司司将其拥有有的某部分分业务和资资产独立出出去，另行行公开招股股上市。（答答案P144）5、股份回回购：指股股份有限公公司为了达达到股本收收缩或改变变资本结构构的目的，购购买本公司司发行在外外的股份的的内部资产产重组行为为。（答案案P15）五、简答题题1、
18、简述资资本运营与与生产运营营联系和区区别？(答答案P8-P9)答：（1）区区别运营领域域不同运营对象象不同运营方式式不同 （22）联系目的一致致相互依存存相互渗透透2、由生产产运营向资资本运营转转变的意义义是什么？(答案PP9-P110)答：（1）有有利于推进进企业制度度创新和管管理创新的的同步发展展 （2）有有利于公司司经营集约约化、多角角化、集团团化和国际际化 （3）有有利于促进进我国资本本市场的发发育和成熟熟 （4）有有利于培育育和造就一一支现代企企业家队伍伍3、简述资资本运营的的目标? (答案PP11-PP12)答： (11)利润最最大化企业将资本本投入运营营，不可避避免发生成成本和收
19、入入，企业因因而获得利利润，企业业获得利润润意味着资资本的增值值。（2）所有有者权益或或股东权益益最大化 企业利润润越大，股股东权益越越多，资本本就会增值值，利润最最大化和股股东权益最最大化存在在一致性；当然股东东权益还受受到其他因因素影响，股股票市价反反映股东权权益和财富富大小。 (3) 企业价值值最大化 企业全部部资产的市市场价值大大于企业全全部资产的的账面价值值，就说明明企业的资资本增值；企业价值值最大化更更重视现金金流量，有有利于企业业的可持续续发展。4、资本运运营管理的的基本原则则? (答答案P177) 答：（11）资本系系统整合原原则 （2）资资本结构最最优原则 （3）资资本运营机
20、机会成本最最小原则 （4）资资本经营的的开放原则则 （5）资资本周转时时间最短原原则 （6）资资本规模最最优原则（7）资本本风险结构构最优第二章 资本运营营的未来发发展本章重点难难点1、资本运运营管理风风险 2、资本运运营的现实实问题及未未来发展 学习目的掌握资本运运营各类风风险，及资资本运营健健康发展对对策，了解解资本运营营风险防范范及现实问问题一、多项选选择题1、资本运运营中的宏宏观性风险险包括哪些些（ ）A、经营风风险 B、社社会风险 C、政治风风险 D、经经济风险E、管理风风险2、资本运运营中的微微观性风险险包括哪些些（ ）A、自然灾灾害风险 BB、经营风风险 C、违约风风险 D、商商
21、业风险E、财务风风险3、下列属属于我国资资本运营管管理的现实实问题是（ ）A、资本运运营理念扭扭曲 B、资资本运营主主体模糊C、资本运运营人才缺缺乏 D、资资本运营中中介组织严严重不规范范E、对外资资本运营较较少一、多项选选择题参考考答案1、BCDD (答答案P233-P244) 22、BCDDE (答案P223-P224)3、ABCCDE (答案PP26-PP27)二、名词解解释1、宏观性性风险：指指由全局性性的不确定定性所引起起的资本运运营效果的的变动，这这类风险是是所有企业业都共有的的，不会由由于企业采采用多样化化投资运营营策略而消消失，又称称为不可分分散风险。(P23)2、微观性性风险
22、：指由非全全局性事件件波动所造造成的风险险，这类风风险可以通通过多样化化经营活动动消除，这这种风险是是可以分散散的，又称称为可分散散风险。(P24)三、简答题题1、资本运运营管理风风险包括哪哪些。（答答案P233-P244）答:(1)资本运营营中的宏观观风险社会风险险；政治风险险； 经济风险险 (2) 资本运运营中的微微观风险经营风险险；违约风险险； 商业风险险；财务风险险2、防范资资本运营风风险的有效效措施包括括哪些。（答答案P244-P255）答：（1）择择优选择资资本运营主主体（2）明确确企业发展展战略（3）巩固固企业优势势业务（4）科学学论证运营营方案（5）注意意防范道德德风险和逆逆向
23、选择3、简述我我国企业资资本运营未未来发展趋趋势及特点点。（答案案P27-P28）答：（1）资资本运营向向科技化、网网络化方向向发展（2）服务务业成为并并购的重要要战场，资资本运营中中介组织的的并购重组组成为重点点（3）产业业资本和银银行资本结结合形成金金融资本（4）我国国将掀起一一股对外资资本运营热热潮（5）人力力资本成为为资本运营营新宠4、我国企企业资本运运营健康发发展的对策策包括哪些些。（答案案P28-P30）答：（1）加加强人力资资本运营（2）努力力培育各类类市场中介介组织（3）努力力实现资本本运营形式式的多样化化（4）改革革相关管理理体制，为为我国企业业资本运营营提供相对对宽松的法法
24、律环境（5）大力力推进国民民经济信息息化（6）完善善配套政策策，支持企企业的资本本运营工作作（7）我国国企业应放放眼全球，积积极开展对对外资本运运营第三章 资本筹集集本章重点难难点1、 筹资资的分类、渠渠道、方式式和影响因因素 2、债券筹筹资发行方方式和价格格 3、 可转转换债券的的含义、性性质和优缺缺点 4、股票的的发行方式式和股票价价格的影响响因素 学习目的掌握资本筹筹资的定义义、分类、渠渠道和方式式等基本知知识，掌握握债券筹资资和股权筹筹资基本知知识，了解解银行贷款款筹资一、单项选选择题1、（ ）是是指如何取取得资金，也也就是指具具体取得资资金的方法法和形式A、筹资渠渠道 B、筹资资方式
25、C、筹资动动机 D、筹资资来源2、普通融融资筹资的的优点是（ ）A、保证控控制权B、资资金成本低低C、有利于于增强企业业借债能力力 D、资资金成本高高3、下列不不属于可转转换公司债债券性质的的是（ ）A、股权性性 B、债债权性C、期权性性 D、无无风险性4、下列筹筹资方式属属于内部筹筹资的是（ ）A、公积金金 B、股股票C、借款 D、债债券5、下列关关于优先股股的说法错错误的是（ ）A、分配盈盈利时有优先权 BB、分配剩剩余财产时时有优先权权C、表决时时有优先权权 D、股股息率固定定一、单项选选择题参考考答案1、B(答答案P399) 2、C(答案P440)3、D(答答案P533-P544)4、
26、AA(答案PP39)5、C(答答案P566)二、多项选选择题1、资本筹筹资的动机机包括哪些些（ ）A、设立性性筹资动机机 B、扩张张型筹资动动机 C、偿债性性筹资动机机 D、混混合型筹资资动机E、消费性性筹资动机机2、资本筹筹资渠道主主要（ ）A、金融机机构贷款筹筹资 B、企业业自留资金金C、盘活企企业内部存存量资产筹筹资 C、其他他企业、单单位或个人人资金D、国家财财政投入筹筹资3、股权融融资的功能能主要有（ ）A、节省资资本成本功功能 B、筹集集资金的功功能C、制度创创新功能 D、配配置功能E、增加资资本金、优优化财务指指标4、下列属属于外部筹筹资的是（ ）A、发行股股票 B、银银行借款C
27、、公积金金 DD、未分配配利润E、发行债债券5、债券的的发行价格格按照与票票面金额的的差异可以以分为（ ）A、平价发发行 B、溢价价发行C、底价发发行 D、折价价发行E、基价发发行6、按照公公司债券的的发行对象象，债券发发行方式可可以分为（ ）A、私募发发行 B、公公募发行C、代销 DD、余额包包销E、全额包包销二、多项选选择题参考考答案1、ABCCD (答答案P355-P366)2、AABCDEE (答答案P377-P388)3、BCDDE (答案P556)4、AABE (答案PP39) 5、ABDD (答答案P533)6、AAB (答案P552)三、判断改改错题（判判断下列说说法是否正正确
28、，对的的在后面的的（ ）打打，错的在在后面的（ ）打，并并在划线部部分改正。1、筹资方方式是指从从哪里取得得资本，即即取得资本本的途径。( 筹资渠渠道) （答答案P399）2、当企业业全部资金金均为自有有资金时，企企业的财务务风险就为为零。() （答案案P39）3、公募发发行是指面面向少数特特定的投资资者发行债债券。( 私募募) （答答案P522）4、债券溢溢价发行指指债券票面面额高于债券发发行价格。( 低低于) （答答案P533）5、由于可可转换债券券具有可转转换股票这这一优越条条件，所以以其发行利利率较普通通债券高。( 低低) ( 答案P533)四、名词解解释1、资本筹筹集:资本本筹集是指
29、指企业从自自身生产经经营现状和和资本需求求情况出发发，根据企企业的经营营策略和发发展规划，经经过科学的的预测、决决策、采用用适当的筹筹资渠道和和筹资方式式，从企业业外部有关关单位和个个人，或从从企业内部部获取所需需资金的一一种行为。(答案P335)2、财务风风险：因为为资金来源源结构（债债务比例）的的变化造成成股东收益益的可变性性和偿债能能力的不确确定性。(答案P441)3、资金成成本：资产产金成本指指资金使用用者向资金金所有者和和中介机构构支付的费费用（指为为筹集资本本所付出的的代价），是是资金所有有权和使用用权分离的的结果。(答案P441)4、票据贴贴现:票据据贴现是企企业将未到到期的应收
30、收商业承兑兑汇票或者者银行承兑兑汇票向银银行提前转转让，以获获取现金的的行为。 (答案P499)5、公司债债券:发行行人以借贷贷资金为目目的，依照照法律规定定的程序向向投资人要要约发行一一定债券和和兑付条件件的债券的的法律行为为.(答案案P50)6、可转换换债券：在在特定时间间、可按特特定条件转转换为普通通股股票的的特殊企业业债券，具具有债权和和股权双重重特征。（答案P53）7、股权融融资:股权权融资是股股份公司通通过发行股股票筹集资资金的一种种融资方式式。（答案案P55）五、简答题题1、简述企企业发行普普通股票筹筹资和发行行公司债券券筹资的优优缺点。（答答案P400）答：(1)普通股筹筹资的
31、优缺缺点普通股筹筹资的优点点筹资风险小小、有助于于增强企业业的借债能能力、筹资资数量大、筹筹资限制小小。普股筹资资的缺点资金成本较较高，容易易分散控制制权。（2）债券券筹资的优优缺点债券筹资资的优点资金成本低低、保证控控制权、可可以发挥财财务杠杆作作用，具有有优化资本本结构、提提高公司治治理作用。债券筹资资缺点筹资风险高高、限制条条件多、筹筹资额有限限。2、简述可可转换债券券的优缺点点。（答案案P55）答：（1）优优点可转换债债券可通过过出售看涨涨期权降低低融资成本本可转债券券有利于未未来资本结结构的调整整，转换之之后可降低低财务杠杆杆(2)缺点点高速成长长的公司在在其普通股股大幅上升升的情况
32、下下，利用可可转换证券券融资的成成本要高于于普通股和和优先股。如果可转转换证券持持有人执行行转换，将将稀释每股股收益和剩剩余控制权权若公司经经营业绩不不佳，则大大部分可转转换债券不不会转换为为普通股票票，不利于于公司走出出财务困境境，并导致致今后的融融资成本增增加。3、简述股股票的性质质和特征。（答答案P577-P588）答：（1）性性质股票是一一种有价证证券股票是一一种要式证证券股票市是是一种证权权证券股票是一一种资本证证券股票是一一种综合权权利证券(2)特点点收益性风险性稳定性流通性股份的伸伸缩性波动性参与性4、简述影影响股票价价格的因素素。（答案案P58-P60）答:（1）影影响股票价价
33、格的公司司内部因素素盈利能力力现金流量量可持续增增长能力公司经营营管理的变变动（2）影响响股票价格格的市场因因素市场供求求影响股票票市场的供供求关系市场操纵纵政府主管管机关的限限制行为（3）影响响股票价格格的宏观经经济因素货币政策策因素财政政策策因素物价变动动因素国际收支支的影响（4）其他他因素政治因素素社会心理理因素六、案例分分析题跃进汽车制制造公司是是具有法人人资格的大大型上市公公司。公司司现有588个生产厂厂家，还有有物资、销销售、进出出口、汽车车配件等44个专业公公司，一个个轻型汽车车研究所和和一所汽车车工学院。公公司现在急急需1亿元元的资金用用于轿车技技术改造项项目。为此此，总经理理
34、赵广斌于于20044年5月110日召开开由生产副副总经理张张望、财务务副总经理理王朝、销销售副总经经理林立、某某信托投资资公司金融融专家周民民、某经济济研究中心心经济学家家武教授、某某大学财务务学者郑教教授组成的的专家研讨讨会，讨论论该公司筹筹资问题。下下面摘要他他们的发言言和有关资资料如下：总经理赵广广斌首先发发言：“公公司轿车技技术改造项项目经专家家、学者的的反复论证证已被国家家于20003年正式式批准立项项。这个项项目的投资资额预计为为4亿元，生生产能力为为4万辆。项项目改造完完成后，公公司的两个个系列产品品的各项性性能可达到到国际同类类产品的先先进水平。现现在项目正正在积极实实施中，但
35、但目前资金金不足，准准备在20004年77月前筹措措1亿元资资金，请大大家发表自自己的意见见，谈谈如如何筹措这这笔资金。”生产副总经经理张望说说：“目前前筹集的11亿元资金金，主要是是用于投资资少、效益益高的技术术改进项目目。这些项项目在两年年内均能完完成建设并并正式投产产，到时将将大大提高高公司的生生产能力和和产品质量量，估计这这笔投资在在改造投产产后三年内内可完全收收回。所以以应发行五五年期的债债券筹集资资金。”财务副总经经理王朝提提出了不同同意见，他他说：“目目前公司全全部资金总总额为100亿元，其其中自有资资金4亿元元，借入资资金6亿元元，自有资资金比率为为40%。负负债比率为为60%
36、，这这种负债比比率在我国国处于中等等水平，与与世界发达达国家如美美国、英国国等相比，负负债比率已已经比较高高了，如果果再利用债债券筹集11亿元资金金，负债比比率将达到到64%，显显然负债比比率过高，财财务风险太太大。所以以，不能利利用债券筹筹资，只能能靠发行普普通股或优优先股筹集集资金。”但金融专家家周民却认认为：目前前我国资金金市场还不不够完善，证证券一级市市场和二级级市场尚处处于发展初初期，许多多方面还很很不规范，投投资者对股股票投资还还没有充分分的认识，再再加之今年年度股市的的“扩容”速速度过快。因因此，在目目前条件下下要发行11亿元普通通股是很困困难的。发发行优先股股还可以考考虑，但根
37、根据目前的的利率水平平和生产情情况，发行行时年股息息不能低于于16.55%，否则则也无法发发行。如果果发行债券券，因要定定期付息还还本，投资资者的风险险较小，估估计以122%的利率率便可顺利利发行债券券。来自某经济济研究中心心的武教授授认为：“目目前我国经经济建设正正处于改革革开放的大大好时期，我我国已经加加入世界贸贸易组织，汽汽车行业可可能会受到到冲击，销销售量会受受到影响。在在进行筹资资和投资时时应考虑这这一因素，不不然盲目上上马，后果果将是不够够理想的。”公司的销售售副总经理理林立认为为：“将来来一段时期期内销售量量不成问题题。这是因因为公司生生产的中档档轿车和微微型车，这这几年来销销售
38、量情况况一直很好好，畅销全全国29个个省、市、自自治区，22002年年受进口汽汽车的影响响，全国汽汽车滞销，但但公司的销销售状况仍仍创历史最最好水平，居居全国领先先地位。在在近几年全全国汽车行行业质量评评比中，连连续获奖。至至于我国入入关后，关关税将大幅幅度下降，确确实会对我我国汽车行行业带来冲冲击，但这这种冲击已已通过国家家近期来的的逐步降低低关税得以以逐步的消消化，外加加在入关初初期，国家家对轿车行行业还准备备采取一定定的保护措措施。所以以，入关不不会产生大大的影响。”财务副总经经理王朝说说：“公司司属于股份份制试点企企业，目前前所得税税税率为255%，税后后资金利润润率为166%，若这这
39、项技术改改造项目上上马，由于于采用了先先进设备，投投产后预计计税后资金金利润率将将达到188%。”所所以，他认认为这一技技术改造项项目应付诸诸实施。来自某大学学的财务学学者郑教授授听了大家家的发言后后指出：“以以16.55%的股息息率发行优优先股不可可行，因为为发行优先先股所花费费的筹资费费用较多，把把筹资费用用加上以后后，预计利利用优先股股筹集资金金的资金成成本将达到到19%，这这已高于公公司税后资资金利润率率1%，所所以不可行行。但若发发行债券，由由于利息可可以在税前前支付，实实际成本大大约在9%左右。”他他还认为，目目前我国正正处于通货货膨胀时期期，利息率率比较高，这这时不宜发发行较长时
40、时期的负担担较高的利利息或股息息。所以，郑郑教授认为为，应首先先向银行筹筹措1亿元元的技术改改造贷款，期期限为一年年，一年以以后，再以以较低的股股息率发行行优先股股股票来替换换技术改造造贷款。财务副总经经理王朝听听了郑教授授的分析后后，也认为为按16.5%发行行优先股，的的确会给公公司带来沉沉重的财务务负担。但但他不同意意郑教授后后面的建议议，他认为为，在目前前条件下向向银行筹措措1亿元技技术改造贷贷款几乎不不可能；另另外，通货货膨胀在近近一年内不不会消除，要要想消除通通货膨胀，利利息率有所所下降，至至少需要两两年时间。金金融学家周周民也同意意王朝的看看法，他认认为一年后后利息率可可能还要上上升，两年年后利息率率才会保持持稳定或有有所下降。（本本案例取自自王化成财财务管理教教学案例中中国人民大大学出版社社20011年2月第第1版第1148-1149页）问题：1、根据案案例材料，试试问本次筹筹资研讨会会提出了哪哪几种筹资资方案？答：（1）本次筹资研讨会共提出了普通股、优先股、公司债券和银行借款四种筹资方案(P39-P40)2、根据所所学知识和和案例材料料，试问企企业选择筹筹资方式应应考虑的因因素？（PP42-PP43）答：选择筹筹资方式应应考虑因素素包括（1） 综合考虑资资金成本和和风险（2） 考虑资本市市场和公司司的经营现现状（3） 借鉴发达国国家经验（4） 根据