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1、北京市北京市 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理押年中级会计职称之中级会计财务管理押题练习试题题练习试题 B B 卷含答案卷含答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、下列各项预算编制方法中，有利于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制的是（）。A.定期预算法B.固定预算法C.弹性预算法D.零基预算法【答案】D2、在计算速动比率指标时，下列各项中，属于速动资产的是（）。A.存货B.预付账款C.其他应收款D.应付账款【答案】C3、（2016 年真题）企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【
2、答案】D4、（2019 年真题）与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是（）。A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保障普通股股东的控制权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力【答案】C5、某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力，需要投资 100 万元，税法规定折旧年限为 10 年，残值为 10 万元，采用直线法计提折旧。该项投资预计可以持续 6 年，6 年后预计残值为 40 万元，所得税税率为 25%。该生产线预计每年产生营业收入 60 万元，付现成本 20 万元，假设折现率为 10%，则该项目现值指数为（）。已知：（P/F，10%，6）=0.5645，（P
3、/A，10%，6）=4.3553A.1.25B.1.1C.1.64D.1.93【答案】C6、企业的生产能力一经形成就必然要发生的最低支出是（）。A.约束性固定成本B.酌量性变动成本C.混合成本D.酌量性固定成本【答案】A7、企业生产 X 产品，工时标准为 2 小时/件，变动制造费用标准分配率为 24 元/小时，当期实际产量为 600 件。实际变动制造费用为 32400 元。实际工时为1296 小时。则在标准成本法下，当期变动制造费用效率差异为（）元。A.2400B.1296C.1200D.2304【答案】D8、有观点认为，投资者一般是风险厌恶型的，偏好确定的股利收益，不愿将收益留在公司而承担未
4、来的投资风险。因此，支付较高股利有助于提高股价和公司价值。这种观点被称为（）。A.“手中鸟”理论B.所得税差异理论C.代理理论D.信号传递理论【答案】A9、（2021 年真题）下列筹资方式中，由企业之间商品或劳务交易活动形成的能够成为企业短期资金经常性来源的是（）。A.短期借款B.留存收益C.融资租赁D.商业信用【答案】D10、A 企业有一些债务即将到期，在其拥有足够的偿债能力的情况下，企业仍举借新债偿还旧债，其筹资动机是（）。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】D11、（2010 年真题）下列关于股利分配政策的表述中，正确的是（）。A.公司盈余的稳
5、定程度与股利支付水平负相关B.偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平D.债权人不会影响公司的股利分配政策【答案】B12、某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率高于名义利率的是（）。A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额B.按贴现法支付银行利息C.按收款法支付银行利息D.按加息法支付银行利息【答案】C13、已知本年经营杠杆系数为 15，上年经营杠杆系数为 2，固定成本为 40 万元，财务费用中的利息费用为 20 万元，上年的资本化利息为 10 万元，则上年利息保障倍数为（）。A.2B.2.67C.4D.1.33【答案
6、】B14、（2018 年）下列各项中，不属于普通股股东权利的是（）。A.参与决策权B.剩余财产要求权C.固定收益权D.转让股份权【答案】C15、企业的经营状况、行业特征和企业发展周期会影响资本结构，下列各项中应降低债务资本比重的是（）。A.产品市场稳定的成熟产业B.高新技术企业C.企业产销业务稳定D.企业发展成熟阶段【答案】B16、（2014 年真题）持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是（）。A.经营风险B.变现风险C.再投资风险D.购买力风险【答案】D17、捷利公司预计 2020 年营业收入为 45000 万元，预计营业净利率为 10
7、%，预计股利支付率为 30%。据此可以测算出该公司 2020 年内部资金来源的金额为（）万元。A.3150B.3170C.3580D.4120【答案】A18、（2021 年真题）基于成本性态，下列各项中属于技术性变动成本的是（）。A.按销量支付的专利使用费B.加班加点工资C.产品销售佣金D.产品耗用的主要零部件【答案】D19、某资产的必要收益率为 R，系数为 1.5，市场收益率为 10%，假设无风险收益率和系数不变，如果市场收益率为 15%，则资产收益率为（）。A.R5%B.R12.5%C.R7.5%D.R10%【答案】C20、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备
8、的主要缺点（）。A.限制条款多B.筹资速度慢C.资本成本高D.财务风险大【答案】C21、下列股利政策中，比较适用于处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的企业的是（）。A.低正常股利加额外股利政策B.固定股利支付率政策C.固定或稳定增长的股利政策D.剩余股利政策【答案】B22、某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金最低持有量为300 万元，现金余额回归线为 1600 万元，如果公司现有现金 4000 万元，此时应当投资于有价证券的金额是（）万元。A.2400B.3700C.2100D.0【答案】D23、（2012 年）下列各项中，最适用于评价投资中心业绩的指标是（）。A.边际贡献B.部
9、门毛利C.剩余收益D.部门净利润【答案】C24、（2020 年真题）关于项目决策的内含收益率法，下列表述正确的是（）。A.项目的内含收益率大于 0，则项目可行B.内含收益率不能反映投资项目可能达到的收益率C.内含收益率指标没有考虑资金时间价值因素D.内含收益率指标有时无法对互斥方案做出正确决策【答案】D25、根据企业 2018 年的资金预算，第一季度至第四季度期初现金余额分别为 1万元、2 万元、1.7 万元、1.5 万元，第四季度现金收入为 20 万元，现金支出为 19 万元，不考虑其他因素，则该企业 2018 年末的预计资产负债表中，货币资金年末数为()万元。A.2.7B.7.2C.4.2
10、D.2.5【答案】D26、（2018 年真题）债券内在价值计算公式中不包含的因素是（）。A.债券期限B.债券票面利率C.债券市场价格D.债券面值【答案】C27、如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的支付方式称为（）。A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【答案】D28、对公司而言，关于发放股票股利的说法不正确的是（）。A.不需要向股东支付现金B.有利于促进股票的交易和流通C.增强投资者的信心D.不能防止公司被恶意控制【答案】D29、某公司在编制资金预算时，期末现金余额要求不低于 10000 元，资金不足则向银行借款，借款金额要求为 10000 元的整数倍。若现金余缺
11、”为-55000元，则应向银行借款的金额为（）。A.40000 元B.70000 元C.60000 元D.50000 元【答案】B30、对于寿命期不同的互斥投资方案，最适用的投资决策指标是（）。A.内含收益率B.动态回收期C.年金净流量D.净现值【答案】C31、与非公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式的特点是（）。A.发行条件低B.发行范围小C.发行成本高D.股票变现性差【答案】C32、采用 ABC 控制法进行存货管理时，应该重点控制的存货类别是（）。A.品种较多的存货B.缺货损失较大的存货C.库存时间较长的存货D.单位价值较大的存货【答案】D33、（2014 年真题）某公司在营运资
12、金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（）。A.紧缩的流动资产投资策略B.宽松的流动资产投资策略C.匹配的流动资产投资策略D.稳健的流动资产投资策略【答案】A34、（2019 年真题）下列各项中，不属于销售预算编制内容的是（）。A.销售收入B.单价C.销售费用D.销售量【答案】C35、（2016 年真题）厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值，这种观点的理论依据是（）。A.代理理论B.所得税差异理论C.信号
13、传递理论D.“手中鸟”理论【答案】D36、下列各项中，属于变动成本的是（）。A.职工培训费用B.管理人员基本薪酬C.新产品研究开发费用D.按销售额提成的销售人员佣金【答案】D37、已知甲公司 2020 年的销售收入为 5000 万元，销售净利率为 10%，利润留存率为 40%，预计 2021 年销售收入将增加 10%，其他条件保持不变，则 2021 年甲公司的内部筹资额为（）万元。A.220B.200C.330D.300【答案】A38、（2020 年真题）参与优先股中的“参与”，指的是优先股股东按确定股息率获得股息后，还能够按相应规定与普通股东一起参与（）。A.剩余税后利润分配B.认购公司增发
14、的新股C.剩余财产清偿分配D.公司经营决策【答案】A39、企业采用宽松的流动资产投资策略时，流动资产的（）。A.持有成本较高B.短缺成本较高C.管理成本较低D.机会成本较低【答案】A40、下列关于敏感系数的说法中错误的是（）。A.某一因素的敏感系数为负值，表明该因素的变动与利润的变动为反向关系B.在不亏损的状态下，销量的敏感系数一般是最大的C.在不亏损的状态下，单价的敏感系数大于单位变动成本的敏感系数D.在不亏损的状态下，销售量的敏感系数一定大于固定成本的敏感系数【答案】B41、作为财务管理目标，企业价值最大化与股东财富最大化相比，其优点是（）。A.体现了前瞻性和现实性的统一B.考虑了风险因素
15、C.可以适用于上市公司D.避免了过多外界市场因素的干扰【答案】D42、下列有关周转期的表述中，正确的是（）。A.现金周转期+经营周期=应付账款周转期B.应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-现金周转期C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期【答案】B43、某企业拟进行一项固定资产投资，各年的营业现金净流量均为 500 万元，终结期固定资产变价净收入为 50 万元，固定资产账面价值为 10 万元，收回垫支的营运资金为 100 万元。适用的企业所得税税率为 25%。则终结期现金流量为（）万元。A.40B.140C.1
16、60D.640【答案】B44、（2014 年）下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。A.优先认股权B.优先分配收益权C.股份转让权D.剩余财产要求权【答案】B45、甲商场某型号电视机每台售价 7200 元，拟进行分期付款促销活动，价款可在 9 个月内按月分期，每期期初等额支付。假设年利率 12%。下列各项金额中，最接近该电视机月初分期付款金额的是（）元。A.832B.800C.841D.850【答案】A46、某公司上年度资金平均占用额为 4000 万元，其中不合理的部分是 100 万元，预计本年度销售额增长率为3%，资金周转速度提高 1%，则预测年度资金需要量为（）万元。A.3745.
17、55B.3821C.3977D.3745【答案】A47、（2012 年）下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额【答案】C48、下列销售预测方法中，属于因果预测分析的是（）。A.指数平滑法B.移动平均法C.专家小组法D.回归直线法【答案】D49、下列各项中，不属于在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循的规则的是（）。A.股票暂停上市B.股票报价日涨跌幅限制为 5%C.股票名称改为原股票名前加“ST”D.上市公司的中期报告必须经过审计【答案】A5
18、0、某公司股票筹资费率为 2%，预计第一年股利为每股 1 元，股利年增长率为6%，据目前的市价计算出的股票资本成本为 12%，则该股票目前的市价为（）元。A.20B.17C.24D.25【答案】B多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、下列递延年金现值的计算式中正确的是（）。（题目不全）A.P=AxB.P=Ax（P/A,i,n）（F/A,i,n）X（P/F,i（P/F,i,m）C.P=Ax（P/A,i,m+n）-（P/A,i，m）D.P=Ax（F/A,i n）X（P/F,i n+m）【答案】CD2、下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有（）。A.固定资产更新决策属于独立投资方案的决策类
19、型B.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法C.固定资产更新决策可以采用内含收益率法D.寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果【答案】BD3、在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税MM 理论的说法中，正确的有（）。A.财务杠杆越大，企业价值越大B.财务杠杆越大，企业权益资本成本越高C.财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大D.财务杠杆越大，企业权益资本成本越低【答案】ABC4、下列各项中，属于企业利用商业信用进行筹资的形式有（）。A.应付票据B.应付账款C.融资租赁D.预收账款【答案】ABD5、下列关于应收账款保理的说法中，正确的
20、有（）。A.到期保理是指保理商不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款B.对于规模小、销售业务少的企业可以通过保理业务进行融资C.应收账款保理对企业而言可以减少坏账损失、降低经营风险D.应收账款保理业务削弱了企业资产的流动性，降低了企业的债务清偿能力【答案】ABC6、（2021 年真题）列各项中，属于回购股票的动机的有()。A.改变结构B.巩固控制权C.传递股价被高估的信息D.替代现金股利【答案】ABD7、（2020 年）下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有（）。A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息B.股利政策是协
21、调股东与管理者之间代理关系的约束机制C.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利D.高股利政策有利于降低公司的代理成本【答案】BD8、（2013 年真题）与资本性金融工具相比，下列各项中，属于货币性金融工具特点的有（）A.期限较长B.流动性强C.风险较小D.价格平稳【答案】BCD9、对于预算执行单位提出的预算调整事项，企业进行决策时，一般应当遵循的要求有（）。A.预算调整事项不能偏离企业发展战略B.预算调整重点应当放在预算执行中出现的细微的差异方面C.预算调整方案应当在经济上能够实现最优化D.预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的差异方面【答案】ACD10、企业风险，是指对企业的战略与经
22、营目标实现产生影响的不确定性。下列各项中，属于企业风险管理的原则有（）。A.融合性原则B.全面性原则C.重要性原则D.平衡性原则【答案】ABCD11、下列各项中，年金净流量的计算公式正确的有（）。A.年金净流量=净现值/年金现值系数B.年金净流量=净现值/资本回收系数C.年金净流量=现金净流量总终值/年金终值系数D.年金净流量=现金净流量总终值/偿债基金系数【答案】AC12、（2020 年）下列股利分配理论中，认为股利政策会影响公司的价值的有（）。A.代理理论B.“手中鸟”理论C.信号传递理论D.所得税差异理论【答案】ABCD13、（2016 年）下列指标中，能够反映资产风险的有（）。A.方差
23、B.标准差C.期望值D.标准差率【答案】ABD14、在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括（）。A.预计材料采购量B.预计销售量C.预计期初产成品存货D.预计期末产成品存货【答案】BCD15、（2021 年真题）在息税前利润为正的情况下，与经营杠杆系数同向变化的有（）。A.单位变动成本B.销售量C.单价D.固定成本【答案】AD16、在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量之间的关系，下列说法正确的有（）。A.固定成本总额不因业务量的变动而变动B.单位固定成本随业务量的增加而降低C.变动成本总额随业务量的增加而增加D.单位变动成本随业务量的增加而增加【答案】ABC17、
24、以金融市场的功能为标准，可将金融市场划分为（）。A.发行市场和流通市场B.基础性金融市场和金融衍生品市场C.短期金融市场和长期金融市场D.一级市场和二级市场【答案】AD18、下列各项中，属于协调所有者和经营者利益冲突的方式有（）。A.收回借款B.股票期权C.绩效股D.限制性借债【答案】BC19、下列各项中，不属于相关者利益最大化财务管理目标缺点的有（）。A.没有强调股东的首要地位B.没有考虑风险和报酬的关系C.没有考虑取得报酬的时间D.不利于企业长期稳定发展【答案】ABCD20、（2020 年真题）下列各项中，将导致系统性风险的有（）A.发生通货膨胀B.市场利率上升C.国民经济衰退D.企业新产
25、品研发失败【答案】ABC大题（共大题（共 1010 题）题）一、甲投资人打算投资 A 公司股票，目前价格为 20 元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利 2 元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率 6%，市场组合的收益率 11.09%，A 公司股票的系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）2.4018，（P/F，12%，3）0.7118。（1）计算 A 公司股票目前的价值；（2）判断 A 公司股票目前是否值得投资。【答案】（1）A 股票投资者要求的必要收益率6%1.18（11.09%6%）12%（1 分）前三年的股利现值之和2（P/A，12%，3）22.4
26、0184.80（元）第四年以后各年股利的现值2（15%）/（12%5%）（P/F，12%，3）300.711821.35（元）（1 分）A 公司股票目前的价值4.8021.3526.15（元）（2 分）（2）由于目前 A 公司股票的价格（20元）低于其价值（26.15 元），因此，A 股票值得投资。（1 分）二、甲公司计划 2020 年在 A 地设立销售代表处。预计未来 3 年内，A 销售代表处可能处于持续亏损状态，预计第一年将亏损 300 万元，同年总部将盈利 500万元。不考虑应纳税所得额的调整因素，企业所得税税率为 25%。要求：计算并分析甲公司是设立分公司还是设立子公司对企业发展更有利
27、。【答案】（1）假设采取子公司形式设立 A 销售代表处 2020 年企业总部应缴所得税50025%125（万元）A 销售代表处当年亏损不需要缴纳所得税，其亏损额留至下一年度税前弥补。（2）假设采取分公司形式设立 A 销售代表处2020 年企业总部应缴所得税（500300）25%50（万元）结论：如果将 A销售代表处设立为分公司，则其亏损在发生当年就可以由公司总部弥补，与设立为子公司相比较，甲公司获得了提前弥补亏损的税收利益。如果将 A 销售代表处设立为子公司，则其经营初期的亏损只能由以后年度的盈余弥补。并且，由于预计在未来 3 年内，A 销售代表处可能都会面临亏损，如果将其设立为子公司，A 销
28、售代表处面临着不能完全弥补亏损的风险，可能会失去亏损弥补的抵税收益。因此，将 A 销售代表处设立为分公司对甲公司更为有利。三、东方公司计划 2018 年上马一个新项目，投资额为 8000 万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为 500 万元，新项目投产后，新项目会带来 1000 万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为 6%的公司债券；乙方案为增发 2000 万股普通股。两方案均在 2017 年 12 月 31 日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为 3000 万股，负债 1000 万元，平均利息率为 10%。公司所得
29、税税率为 25%。要求：（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；（2）用 EBITEPS 分析法判断应采取哪个方案；（3）简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。（4）假设企业选择股权融资，2018 年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划 2019 年息税前利润增长率为 10%，试计算2019 年的财务杠杆系数，并依此推算 2019 年的每股收益。【答案】（1）甲方案下，2018 年的利息费用总额100010%8000/120%6%500（万元）（0.5 分）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 W 万元，则：（W500）（125%）/3000（W100010%）
30、（125%）/（30002000）解得：W1100（万元）（0.5 分）（2）由于筹资后的息税前利润为 1500 万元，高于 1100 万元，应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。（1 分）（3）当预期息税前利润（销售量或销售额）大于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆大的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆大的筹资方案；当息税前利润（销售量或销售额）小于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆小的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆小的筹资方案。（1 分）（4）2019年的财务杠杆系数2018 年的息税前利润/2018 年的税前利润（1000500）
31、/（1000500100010%）1.07（0.5 分）财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，所以 2019 年的每股收益增长率1.0710%10.7%（0.5分）2018 年的每股收益（1000500100010%）（125%）/（30002000）0.21（元/股）（0.5 分）明年的每股收益0.21（110.7%）0.23（元/股）（0.5 分）四、甲公司为某企业集团的一个投资中心，X 是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：资料一：2019 年 X 利润中心的营业收入为 120 万元，变动成本为 72 万元，该利润中心副主任可控固定成本为 10 万元，不可控但应由该利润中心
32、负担的固定成本为 8 万元。资料二：甲公司 2020 年初已投资 700 万元，预计可实现利润 98 万元，现有一个投资额为 300 万元的投资机会，预计可获利润36 万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为 10%。要求：（1）根据资料一，计算 X 利润中心 2019 年度的部门边际贡献。（2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。（3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。（4）根据（2）、（3）的计算结果从企业集团整体利益的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。【答案】（1）部门边际贡献=120-72-10-8=30（万元）（2）
33、接受新投资机会前：投资报酬率=98/700100%=14%，剩余收益=98-70010%=28（万元）（3）接受新投资机会后：投资报酬率=（98+36）/（700+300）100%=13.4%，剩余收益=（98+36）-（700+300）10%=34（万元）（4）从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。因为从企业集团整体利益角度考虑，是否接受一个投资机会应该以剩余收益高低作为决策的依据，甲公司接受新投资机会后导致剩余收益增加，所以，甲公司应接受新投资机会。五、已知：A 公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为 6%。现有三家公司同时发行 5 年期，面值
34、均为 1000 元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为 1041 元；乙公司债券的票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为 1050 元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750 元，到期按面值还本。已知：（P/F，6%，5）0.7473，（P/F，7%，5）0.7130，（P/A，6%，5）4.2124，（P/A，7%，5）4.1002，（P/F，5%，5）0.7835。要求：（1）计算 A 公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。（2）计算 A 公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。（3）计算 A 公司购入丙公司债券的价
35、值。（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为 A 公司做出购买何种债券的决策。【答案】（1）甲公司债券的价值1000（P/F，6%，5）10008%（P/A，6%，5）10000.747310008%4.21241084.29（元）（0.5分）因为发行价格 1041 元债券价值 1046.22 元，所以乙债券内部收益率小于 6%。下面用 5%再测试一次，其现值计算如下：（100010008%5）（P/F，5%，5）1096.90（元）。因为发行价格 1050 元债券价值 1096.90 元，所以：乙债券内部收益率在 5%-6%之间。利用内插法列式：六、某商品流通
36、企业正在着手编制明年的资金预算，有关资料如下：（1）年初现金余额为 10 万元，应收账款 20 万元，存货 30 万元，应付账款 25 万元；预计年末应收账款余额为 40 万元，存货 50 万元，应付账款 15 万元。（2）预计全年销售收入为 100 万元，销售成本为 70 万元，工资支付现金 20 万元，间接费用 15 万元（含折旧费 5 万元），购置设备支付现金 25 万元，预计各种税金支出 14 万元，利息支出 12 万元。（3）企业要求的最低现金余额为 25 万元，若现金不足，需按面值发行债券（金额为 10 万的整数倍数），债券票面利率为 10%，期限 5 年，到期一次还本付息，不考虑
37、债券筹资费用。要求：（1）计算全年经营现金流入量；（2）计算全年购货支出；（3）计算现金余缺；（4）计算债券筹资总额；（5）计算期末现金余额。【答案】（1）全年经营现金流入量100204080（万元）（2）全年购货支出7030502515100（万元）设采购存货金额为 A，则：5070A30，解得：A90（万元）设全年购货支出为 B，则：2590B15，解得：B100（万元）（3）现金余缺108010020（155）251479（万元）（4）因为现金不足，所以最低的筹资额792512116（万元）（由于发行债券的金额为 10 万元的整数倍，因此）债券筹资额120 万元（5）期末现金余额1207
38、91229（万元）七、A 公司为一般纳税人，拟拿出 10000 件甲商品进行促销活动，现有两种促销方案：方案一是八折销售，且销售额和折扣额开在同一张发票上；方案二是买 4 件甲商品送 1 件甲商品（增值税发票上只列明 4 件甲商品的销售金额）。根据以往经验，无论采用哪种促销方式，甲产品都会很快被抢购一空。A 公司采用现金购货和现金销售的方式，甲产品的不含税售价为每件 10 元，不含税的进价为每件 5 元。增值税税率为 13%，所得税税率为 25%，不考虑城市维护建设税及教育费附加。要求：计算两种销售方式所产生的净现金流量并判断 A 公司应该采取哪种促销方式？【答案】方案一：八折销售应纳增值税1
39、080%1000013%51000013%3900（元）应纳税所得额1080%1000051000030000（元）应交所得税3000025%7500（元）净现金流量1080%10000（113%）510000（113%）3900750022500（元）方案二：买四送一方式销售，即销售甲商品 8000 件，赠送甲商品 2000件。如果销货者将自产、委托加工和购买的货物用于实物折扣的，且未在发票金额中注明，应按“视同销售货物”中的“赠送他人”计征增值税，即 2000 件赠品也应按售价计算增值税销项税额。企业向个人销售商品（产品）和提供服务的同时给予赠品时，不征收个人所得税，故不需要代扣代缴个人所
40、得税。应纳增值税10（80002000）13%51000013%6500（元）应纳税所得额10800051000030000（元）应交所得税3000025%7500（元）净现金流量108000（113%）510000（113%）6500750019900（元）八、甲企业只生产一种产品，年产销量为 5 万件，单位产品售价为 20 元。为了降低成本，计划购置新生产线。买价为 200 万元，预计使用寿命 10 年，到期收回残值 2 万元。据预测可使变动成本降低 20%，产销量不变。现有生产线的年折旧额为 6 万元，购置新生产线后现有的生产线不再计提折旧。其他的固定成本不变。目前生产条件下的变动成本为
41、 40 万元，固定成本为 24 万元。要求：（1）计算目前的安全边际率和利润；（2）计算购置新生产线之后的安全边际率和利润；（3）判断购置新生产线是否经济？（4）如果购置新生产线企业经营的安全性水平有何变化？【答案】（1）目前的单位产品变动成本4058（元）单位产品边际贡献20812（元）盈亏临界点销售量24122（万件）安全边际率（52）5100%60%利润5122436（万元）（2）购置新生产线之后的单位产品变动成本8（120%）6.4（元）单位产品边际贡献206.413.6（元）固定成本246（2002）1037.8（万元）盈亏临界点销售量37.813.62.78（万件）（2）安全边际率
42、（52.78）5100%44.4%利润513.637.830.2（万元）（3）由于利润下降，所以购置新生产线不经济。（4）由于安全边际率降低，因此，企业经营的安全性水平下降。九、甲公司适用的企业所得税税率为 25%，计划追加筹资 20000 万元，方案如下:向银行取得长期借款 3000 万元，借款年利率为 4.8%,每年付息一次;发行面值为 5600 万元、发行价格为 6000 万元的公司债券，票面利率为 6%，每年付息一次;增发普通股 11000 万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为 4%，市场平均收益率为 10%，甲公司普通股的系数为 1.5,不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。
43、要求:(1)计算长期借款的资本成本率。(2)计算发行债券的资本成本率。(3)利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率。(4)计算追加筹资方案的平均资本成本率。【答案】(1)长期借款的资本成本率=4.8%x(1-25%)=3.6%(2)发行债券的资本成本率=5600 x6%x(1-25%)/6000=4.2%(3)普通股的资本成本率=4%+1.5x(10%-4%)=13%(4)平均资本成本率=3.6%x3000/20000+4.2%x6000/20000+13%x11000/20000=8.95%一十、某企业只生产和销售 A 产品，其总成本习性模型为 y100003x。假定该企业 2010
44、年度 A 产品销售量为 10000 件，每件售价为 5 元，按市场预测2011 年 A 产品的销售数量将增长 10%。要求：（1）计算 2010 年该企业的边际贡献总额；（2）计算 2010 年该企业的息税前利润；（3）计算 2011 年的经营杠杆系数；（4）计算 2011 年的息税前利润增长率；（5）假定企业 2010 年发生负债利息 5000 元，2011 年保持不变，计算 2011 年的总杠杆系数；（6）假定该企业拟将 2011 年总杠杆系数控制在 3 以内，则在其他因素不变的情况下，2010 年负债利息最多为多少？【答案】1.2010 年该企业的边际贡献总额10000510000320000（元）（1 分）2.2010 年该企业的息税前利润200001000010000（元）（1 分）3.经营杠杆系数20000100002（0.5 分）4.息税前利润增长率210%20%（0.5分）5.2011 年的财务杠杆系数10000/（100005000）2（0.5 分）2011 年的总杠杆系数224（0.5 分）6.财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数3/21.5（0.5 分）10000/（10000利息）1.5 利息3333.33（元）即负债的利息最多只能为 3333.33 元。（0.5 分）