《股权激励对公司业绩的影响-以W公司为例.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《股权激励对公司业绩的影响-以W公司为例.doc（30页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、摘 要目前国内的公司制度下，所有权与经营权两者不是一体的，在这种背景下，公司的投资人与经营人的利益目标并不是完全一致的，由此进而就产生了委托代理的问题。而在人们的长期探索中 ，人们发现股权激励能够相对来说有效解决这个问题。股权激励能够在一定程度上降低投资人和经营人之间在利益需求上的矛盾，减少因为短视而造成公司长期利益受损的现象。经营者从长线的角度考虑解决问题，提高公司的长线收益，随之其股份便会增值，而这种增值又会提高股份持有人的收益。实施这种股权激励的模式，能够使得经营者和投资人的利益目标趋同。这里叙述了此种激励方式的理论依据，参考W公司，通过经济学方法来研究股权激励模式能够对公司的经营成果带
2、来多少提高，这里所使用的研究方法是财务指标分析和分析对比。研究完成以后得出结论，这种激励对公司的盈利能力有明显的提高。股权激励在我国上市企业运用越来越成熟，本文对于W公司的股权激励研究效果的研究可以为未来其他上市公司之后推出股权激励计划做出参考，对其他公司实施改进股权激励实施方案实有一定的借鉴意义。关键词：股权激励；公司业绩；财务指标；W公司；ABSTRACT With the separation of ownership and management in modern company system, it is gradually found that the interests of
3、shareholders and managers are not entirely the same, which leads to the problem of principal-agent. In the long-term exploration, it is gradually found that equity incentive is one of the effective ways to solve this problem. Because equity incentive can alleviate the conflict of interests between o
4、wners and managers, prevent short-term behavior of managers, weaken the principal-agent problem, so as to achieve the goal of promoting the long-term development of the company. Equity incentive can fully mobilize the subjective initiative of the incentive target. By giving managers the right to obt
5、ain stock or stock-linked returns under certain conditions, it enables managers to have a longer-term strategic vision and avoid short-term behavior. Managers consider the long-term development of the company and enhance the companys long-term performance. Once the performance improves, the companys
6、 stock price will rise to a large extent, and the promotion of the stock price will bring more benefits to the motivators. Under such incentive system, the interests of managers and shareholders will be more consistent, and the principal-agent problem will be further solved. This paper elaborates th
7、e theoretical basis of equity incentive. Taking W Company as an example, it uses financial index analysis and comparative analysis to analyze the impact of equity incentive on the performance of W Company. The final results show that the equity incentive of Qingdao W Group is conducive to the improv
8、ement of the companys financial performance. The application of equity incentive in Listed Companies in China is becoming more and more mature. The research on the effect of equity incentive in W Company can provide a reference for other listed companies to launch equity incentive plans in the futur
9、e, and has a certain reference significance for improving the implementation of equity incentive.Keywords: Equity incentive；corporate performance；financial index； W company武汉纺织大学2019届毕业设计论文目 录摘 要1ABSTRACT2目 录31 绪论11.1 选题背景与研究意义11.1.1 选题背景11.1.2研究意义21.2 文献综述21.2.1国内文献综述21.2.2 国外文献综述31.2.3 文献评述41.3 研究
10、方法与研究内容51.3.2 研究内容52股权激励相关理论及评价方法52.1 股权激励的概念及类型52.1.1股权激励的概念52.1.2股权激励机制的类型62.2股权激励绩效评价方法83 W公司集团股权激励案例91.3.1研究方法93.1 W公司集团简介103.2实施股权激励的背景103.3 W公司首期股权激励激励方案及实施情况103.3.1 W公司首期股权激励方案103.3.2 首期股权激励方案行权情况123.4 W公司第二期股权激励激励方案及行权情况133.4.1第二期股权激励方案行权情况143.5 W公司第三期股权激励激励方案及行权情况143.5.1 W公司第三期股权激励方案行权情况163
11、.6 W公司第四期股权激励激励方案及实施情况163.6.1第四期股权激励行权及解锁情况184 W公司实施股权激励前后以及股权激励方案变化对公司业绩的影响184.1 对公司盈利能力的影响194.2 对公司营运能力的影响204.3 对企业成长能力的影响214.4 对企业偿债能力的影响224.5股权激励与公司业绩之间的关系研究结论235小结246建议246.1实施多重股权激励方案246.2实行超额的奖励制度246.3完善公司的治理结构25参考文献26致 谢28武汉纺织大学2019届毕业设计论文1 绪论1.1 选题背景与研究意义1.1.1 选题背景在上个世纪八十年代，全球的社会生产力都处于高速发展之下
12、，而高速发展下最明显的表现就是企业的不断壮大。随着公司规模的不断扩大，公司的经济业务也朝着专业化、职能化全面化的方向发展，管理难度大大增加，故而衍生出所有者委托管理者对企业进行经营和管理的行为，委托代理的关系也因此产生了。但是所有者和经营者所追逐的利益是不同的，在追求各自利益最大化过程中也存在着一些冲突。更关键的是，对于所有者来说，所有者没有有效的方法，专业的知识水平来直接判断经营者的管理行为，这样就会导致双方之间信息不对称。为了缓解两者之间的冲突，较好的解决委托-代理关系，留住公司核心关键的管理人员，激励公司管理人员，最大程度让企业所有者与管理者之间利益趋于一致性，于是就产生了股权激励。国外
13、第一个提出这种制度的国家是美国。在上个世纪五十年代的时候，股权激励于菲泽尔公司被提出，至此后股权激励开始正式进入人们的视野。到了20 世纪 60 年代后期， 西方的其他国家也相应效仿，大都取得了非常好的效果。随之逐渐在其他一些发达国家推广开来，随着使用范围越来越大，开始在全球都有一定的使用。不过，在本世纪初期，安然公司在实施这种制度以后出现了财务报表造假事件。此次事件在全球范围内知名，在这次事件发生以后，人们对于股权激励是否能够真正提升企业的盈利能力提出了质疑。但是就我国来说，股权激励发展的脚步较为缓慢，和其他西方国家相比有较大的差距。近于1990年，我国才开始逐渐的引入股权激励制度。之后，国
14、家相继出台了一系管理办法，明确了我国上市公司股权激励的基本要求。在这样的政策背景下，我国有些企业开始逐步推出股权激励计划。之后在2005年的时候，国内相关部门出台文件肯定了股价激励模式的合法性，同时也承认了股票期权与限制性期权的合法性。在这之后，国内的大企业在股权激励发面有了切实的管理办法。这里对W公司在实行股权激励之后和之前的经营成果进行了对比分析，分析结果表明，这种模式对公司的业绩并没有带来明显的提升，在短期内有一定的作用，但是从长期来看并不明显。同时本文根据W公司电器的自身经营的特点，提出一些改进建议意见，以期为中国其他上市公司推出股权激励计划提供一些参考思路与建议。1.1.2研究意义
15、其实股权激励本质还是利益分配到企业的各个层级的问题 。让股权激励产生的利好惠及各个层级。对于我国企业而言也同样如此。股权激励进入我国后 ，无论在学术界还是企业本身在应用的过程中 都一直在不断探索股权激励制 度在我国应用中最正确的道路，不过我国在这一方面的制度比起国外发达国家来，还显得比较落后，因此我们在考虑借鉴国外制度的时候还要综合考虑国内的国外情况的不同，制定合理的，符合国情的激励制度。本文结合实际案例，选取W公司电器的股权激励方案作为研究目标，通过W公司集团股权激励方案的具体情况进行说明 ，全面阐述股权激励计划的内容、行权以及实施效果。和它没有进行股权激励的时段进行财务对比分析股权激励的实
16、施效果，总结其中的经验与不足，最终希望这一研究结果为我国其他上市国企采用股票期权激励方案提供一些理论基础和建议推进股权激励体系的完善，寻找最适宜企业发展的激励方案。1.2 文献综述1.2.1国内文献综述 许娟娟,陈艳,陈志阳 （2016）1在山西财经大学学报上发表股权激励、盈余管理与公司业绩，在文中，以国内在二零零七年至二零一三年这几年的A股上市公司为研究对象，探讨了股权激励如何对公司的盈利能力产生影响，结果表明激励强度越高，则绩效的提升越明显，激励强度越低，则绩效的提升越小。林萍,刘雅玲.（2017）2在科研管理股权激励对公司绩效影响基于软件和信息技术服务业的实证研究中，以国内IT行业的一百
17、余家上市企业的财务数据和激励制度等相关数据为研究对象研究了激励和盈利能力之间的相关关系，研究成果表明，在短时间内，股权激励的激励强度越高，则股票的雷击超额回报率越高；在长时间内，激励强度越高，则净资产收益率越高，激励强度越低，则净资产收益率越低，两者之间呈现正相关的关系。国内学者宋玉臣，李连伟两人曾经以二零零七至二零一三年这几年间的二百余家A股上市企业为研究对象研究了股权激励和经营成果之间的相关关系，在文中，为了便于研究分析，建立了结构方程模型，通过这个模型研究了股权激励对其绩效的作用机理。在研究中发现，实施了股权激励的企业相比起没有实施的企业绩效有了明显的上升，造成87.56%的提升是由直接
18、路径带来的，而剩下的一部分提升是由间接路径带来的。国内学者屈恩义和朱方明（2017）4以二零零六至二零一五年这几年间的上市公司为研究对象，探究了股权激励与经营成果之间的关系。在研究提出了显性与隐性代理成本的概念，以回归分析为研究工具进行研究，成果表明此种激励模式能够在一定程度上减少代理成本，从而使得公司的利润增加。国内学者李秉祥与惠祥（2018）5以二零零六至二零一一年这几年间的上市公司为研究对象，探究了股权激励与经营成果之间的关系。研究成果表明，在拥有足够激励强度和恰当的行权条件的前提下，股权激励能够很好的起到激励的效果，盈利能够能够得到明显的提升。1.2.2 国外文献综述国外学者Demse
19、tz 和 Vilalonga（2001）6研究了所有权结构如何对公司的盈利能力带来影响，而且把它看做内生变量。研究成果表明企业的所有权结构模式不会早企业的盈利造成多大的影响，同时高管的持股比例也和企业的盈利能力没有什么关系。国外学者Tchistyi Yermack 和 Yun（2011）7探讨了股权激励有可能对其业绩敏感债务的使用带来的影响。Christoph Kasere与 Benjamin Moldenhauer（2012）8以美国汽车制造企业为案例典型行分析得出结论在实施股权激励之后，企业价值和营业收入的增加值呈正相关关系。 lsila等(2013 )9以瑞典上市公司CEO的总体个人财富
20、作为样本，研究发现，瑞典上市公司CEO他们所占有公司股权是很少的一部分，但是这部分股权却是他们个人总财富中所占比例最大的部分。用过回归分析发现，实行股权激励，赋予公司经营者一定比例的公司股权，能够对公司的绩效带来显著的影响，然而股权激励对于以后的股权利息只会产生间接的作用。同时，股权激励的程度越高，对公司绩效的影响就越大。股票期权与其他激励方式相比激励效果更优。在设计薪酬方案时，实施股权激励将对公司的长期稳定发展产生更好的影响。DJ Denis 等（2013）10研究的表明，股权激励对企业业绩影响强度的大小很大程度上取决于企业内部控制制度的好坏。 Steven等(2014)11采用了相关性分析
21、以及回归分析等，主题是股权激励制度对公司管理者是否能产生有效的内部控制，促进公司绩效的增长。通过研究得出：持有较高股权比例的管理层人员不太发表不利于公司内部控制的不良反应。实施股权激励制度能够加强内部控制的强度，减轻公司内部控制的风险，能够协调管理管理层人员与公司所有者的经济利益，提高公司绩效。国外学者Baek，Hyungkee Young，Fazio 和 Philip L（2015）12在其所发表的文献中对所有权和控制权与股权激励三者之间的关系进行了研究，以将近两百家企业在一九九九年至二零零七年间的相关数据为研究对象通过回归分析的方法得出结论，CEO总薪酬的比例越高，则所有权与CEO的激励收
22、入越低。1.2.3 文献评述目前国内外对这一方面的研究主要集中在股权激励和企业盈利能力两者间的相关关系。最后形成了两种主流的结论：其一为两者之间呈现正相关的关系，其二为两者之间呈现负相关的关系。两者之间到底是负相关还是正相关，与其他因素也有着影响。目前，国内学者在这方面的研究成果主要是表明了之间的相关性。从这也能看出国内的资产市场的效率越来越高，制度愈发的完善，对于大部分公司，股权激励的激励方式可在一定程度上提高公司的盈利能力，提高企业个股价，提高管理效率。1.3 研究方法与研究内容1.3.2 研究内容这篇论文总共由五个章节组成，其内容分别如下：第一章为绪论，简单说明了此篇论文的研究是基于何种
23、背景下进行的，介绍了国内国外相关的研究文献。第二章是论述了股权激励的相关理论和评价方法。第三章叙述了W公司如何实施激励和实施以后所达成的效果。第四章将没有实施激励之时和实施激励以后的各项能力指标进行了对比分析，包括盈利能力、运营能力等等。第五章将对W公司进行研究后得出的研究成果进行了总结，并且针对性的提出了改进建议。第六章为小结，根据所研究得出的结论给各企业提出一些改进建议；指出研究过程中存在缺陷的地方。2股权激励相关理论及评价方法2.1 股权激励的概念及类型2.1.1股权激励的概念在新时代大环境背景下，企业的发展壮大，竞争的日益加剧，出现了许多企业的高级管理人才及核心技术人才短缺甚至于严重流
24、失的局面，而显然传统的薪酬制度已不能满足企业现代管理的需求。因此为了弥补传统企业薪酬制度的缺陷，当然也作为降低企业所有者和管理者之间的信息不对称所导致的不良影响所做的折中手段。 股权激励作为一种创新同时也是一种更有效的激励手段应运而生，并且得到了企业的广泛认可与实际应用。股权激励是指企业所有者与经营者、高级管理人员及核心技术人员之间形成的股权上的一种约定，它使股东与企业的高管成为 目标一致的统一体。这样企业的发展会变成两者的共同目的。其目的是增强企业不同岗位人员的责任意识，赋予他们能参与到企业运营管理，承担决策风险，分享企业经营利润的股东角色身份，从而达到激发核心员工的工作热情，调动人员的主观
25、能动性以及进一步提高企业劳动生产率的作用，让他们能着眼于企业长远可持续发展。股权激励的核心就是让管理者最大程度追求企业利益的最大化，员工个人利益的增长辐射带动企业利益的增长。2.1.2股权激励机制的类型根据评价标准的不一致可以将股权激励的激励模式分成两种。第一种是股价型的，这种模式是以企业的股价为评价指标。若是公司在实施了此种激励模式以后，股价开始上升，并且在预定的时间内达到了预期的目标价格，则其股价的提高能够给持股人的资产带来可观的增值。其中常见的几种激励模式有股票增值权、虚拟股票等。第二种是业绩型的，此种模式是以持股人的业绩作为评价指标。其中常见的几种激励模式有业绩股票、延期支付等。2.2
26、股权激励绩效评价方法本文以财务指标作为考核业绩指标，在分析公司实施股权激励效果时，以相关的财务指标来进行分析。以企业的财务报表为出发点，定量的分析企业的盈利能力、运营能力等等指标，对公司在没有进行股权激励时候的各项指标和已经实施以后的各项指标进行对比，探究其对企业的财务绩效的影响结果。在股权激励与公司财务业绩之间关系的研究中，在评价公司财务业绩时主要通过评价公司的盈利能力，发展能力等指标来对公司的绩效进行判断。深入来讲，若要横向企业的盈利能力，则净资产收益率是一个很好的评价指标，此指标通常通过税后利润与所有者权益的比值来进行计算。在评价公司的营运能力时主要选取的指标总资产周转率（次），应收账款
27、周转率（天）、存货周转天数（天），其中总资产周转率（次）= 营业收入净额/平均资产总额 、应收账款周转率（天）=365/（销售收入/应收账款）、存货周转天数（天）=360/存货周转次数。在评价公司的发展能力时主要选取的指标为净利润、营业总收入、净利润同比增长，营业总收入同比增长等指标，在评价公司的财务风险指标是时主要选取的指标有资产负债率、流动比率、速动比率。其中资产负债率=负债总额/资产总额，流动比率=流动资产总额/流动负债总额。速动比率=企业速动资产/流动负债，流动资产里面保包含了速动资产和存货两者。用财务指标来分析研究的时候，相关的财务数据可以通过查询财务报表直接获取，获取难度低，而且其
28、能够反映在相对来说不太短的一段时间内企业的各项能力，比方说盈利能力、发展能力等等，可以将企业在激励之前和之后的财务情况的各个方面比较完整的表现出来。3 W公司集团股权激励案例1.3.1研究方法（1）文献研究法对国内国外的学者在一方面进行的研究以及相关研究成果进行总结。对于激励和公司的绩效方面的研究成果包含两个对等的观点，第一个是两者之间呈现正相关的关系，第二个是两者之间呈现负相关的关系或者没有任何相关关系。这些研究对此篇文章的研究方向的选择、研究方法的使用提供了借鉴意义。（2）归纳分析法在撰写过程中参阅了诸多来源于不同用于的文献，包括知网、万方等等中，从中查阅文献并总结分析。然后针对W公司使用
29、一定的研究方法分析相关性等内容。最后根据分析结果提出了一定的改进建议。（3）案例分析法以W公司为例，结合已有的理论内容，探究W公司应该以何种方式来实施激励，分析其激励和业绩之间的相关关系，在得出结论以后根据结论提出相应的改进建议。（4）比较分析法论文对W公司股权激励方式进行了对比分析。其次，采用财务指标法，将W公司实施股权激励以后的公司业绩与没有实施之前的财务指标进行比较；同时也将W公司与其同类型的企业之间的业绩做对比，最后分析股权激励与公司业绩之间的关系。3.1 W公司集团简介 该公司被创建于上个世纪八十年代，对于家电行业来说，在全世界范围内都属于知名品牌，以前是典型的制造业企业，现在是一种
30、孵化平台。并与1993年在上海证券交易所上市。在多年的发展过程中，该公司坚持创造用户价值的发展目标，一直在各个方面图谋创新，其品牌也经历了四个大型发展阶段，分别是品牌、多元化、国际化、全球化品牌。现在在全世界范围的品牌当中都处于领先地位。2016年W公司股份有限公司在“2016年中国企业500强”中排名第84位。到2018年W公司正式入围财富 世界500强。3.2实施股权激励的背景 2008年全球经济下滑，经济不景气，家电行业也同样在市场上遇冷。虽然我国出台“家电下乡”政策，和“以旧换新”的补贴政策。刺激了国内家电的消费，但是国家对于房地产行业的严格调控，导致我国家电行业增长缓慢，同时竞争也相
31、当激烈。在这样的大背景下，W公司为了解决市场大环境带来的冲击与压力同时也为了公司自身的发展需要和强化公司核心竞争力，提升公司价值，进而巩固自己在行业领先的优势。所以，W公司就建立长期的股权激励模式，因此于 2009 年推出了股权激励计划，授予高管股票期权，这样使得高管的身份转化，由普通员工一跃变成为公司的股东，可以分享公司的剩余价值索取权，双方都利益趋于一致，共同为提升企业价值以及提高市场占有率的目标而努力 。截止到2017年W公司已经推出了四期股权激励。3.3 W公司首期股权激励激励方案及实施情况3.3.1 W公司首期股权激励方案 在2009年的时候，该公司初次尝试股权激励模式，将其行权分为
32、4期。在几种激励模式中，选择了股票型的，企业向董事、经理等一些核心人员定向发行股票，人数总计四十九人，此次所发出的股票总共哟一千七百余万股，在当时公司所拥有的全部股票期权数量中占了1.323%。本次授予的股票期权的行权价格为 10.88 元。后来有一人离职，激励对象转变为48人。相应调整期权数量公司本期授予激励对象的股票期权数量为 1743 万份，占公司总股本的 1.302%。该股权激励方案的激励范围既包括了从董事经理等高级管理人员又包括有掌握和核心技术的技术骨干人员，还有部分业务人员。这样对骨干的稳定、提升员工的工作动力能起到了显著的推动作用，有利于激发员工工作积极性。从授予规模上来说有17
33、34万股，市值价格不菲，是一项很具有吸引力的计划。如图3-1所示。表3-1 W公司首期股权激励计划方案具体内容激励模式股票期权股票来源定向发行激励对象48名公司董事（不含独立董事）、高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员授予规模1743万股授予比例占公股本总额的1.302%有效期自股票期权授权日起五年授予价格10.88元行权安排行权日可获得行权数量的10% 20% 30% 40%行权条件一年度加权平均净资产收益率不低于10%； 以2008 年末净利润为固定基数，公司以后的每一年度经审计净利润较 2008 年度的年复合增长率达到或超过18%。注：数据来源于W公司2009年股权激励计划方案
34、摘要在确定价格的时候所使用的方法：在下面的两项价格中，取值高者，再增加0.23人民币，即为最终的行权价格。（1）股票期权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司股票收盘价：10.65 人民币； （2）股票期权激励计划草案摘要公布前 30 个交易日内的公司股票平均收盘价：10.13 人民币。所以经过调整以后的行权价格为10.68人民币。3.3.2 首期股权激励方案行权情况截至2013年11月20日首期股权激励方案已全部行权完毕。首期股权激励的对象由原来的49人调整为38人，其中10人离职，1人去世。在企业的第一期激励计划中，此次的激励人员有44个人，在每个人员的首个行权期间，对其所设定的行权额度为
35、全部额度的百分之十。在这个期间对激励人员进行考核，考核的结果是由三名人员不合格，其他的四十一名都合格。所以在此行权期内，实际行权人员的数量为四十一，所有人员都按照总额的百分之十来行权，总计行权数量有144.3万，单价为每股10.58人民币。当行权期走到了第二期的时候，激励人员的数量总计为四十三，授予的期间数量为3070万，在期间对人员进行考核，合格人数为四十人，不合格人数为三人。所以此次行权的实际激励人员有四十人，所授予的期权数量总计为520.4万，每股的价格5.24人民币。当行权期走到了第三期的时候，在企业获得了激励的人员总共有四十一人，数量有2958万；在期间对激励人员进行考核，对考核不合
36、格的激励人员，撤销这次的行权资格，同时将其期权的百分之三十予以注销。所以最终的实际行权人员数量总共有三十六人，数量有718.44万。行权人的起源来源于企业的定期发行，价格为每股5.07人民币。当行权期走到了第四期的时候，在企业中，总有有三十八人获得了激励，在期间对激励人员进行考核，经过考核后有三十六人考核合格，有两人不合格，对这两人撤销其行权资格，同时注销其期权的百分之三十。以行权条件的角度去观察，加权平均净资产收益率应高于百分之十；将二零零八年年末统计所得的净利润作为固定基数，在企业之后的每个年度中，比起固定基数，净利润的复合增长率不得低于百分之十八，以此来作为行权条件的话，对绝大多数的激励
37、人员来说都能够完成，不存在压力大的问题，有可能条件设置太低。3.4 W公司第二期股权激励激励方案及行权情况同第一期股权激励方案相比，第二期的激励模式不变，仍旧为股票型的，行权期数为三期，激励对象的股票源自企业的帝乡发行。所激励的人员有董事、经历、技术负责人等企业核心成员。总计有八十三人，相比起第一期激励方案来讲，这次的激励人员的数量有了明显的增加。这次激励计划中，所预计授予的期权数量为1080万，在决定实施此项计划的时候，其数额占据企业股本总额的0.807%。比起第一期来讲，这次的行权价格也上涨了很多，为22.31人民币。如表3-2表3-2 W公司第二期股权激励计划方案图具体内容激励模式股票期
38、权股票来源定向发行激励对象83名公司董事（不含独立董事）、高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员授予规模1080万股授予比例占公股本总额的0.807%有效期自股票期权授权日起4年授予价格22.31元行权安排行权日可获得行权数量的30% 30% 40%行权条件前一年度加权平均净资产收益率不低于10%； 以2010 年末净利润为固定基数，公司以后的每一年度经审计净利润较 2010 年度的年复合增长率达到或超过18%。注：数据来源于W公司2009年股权激励计划方案摘要在决定行权价格时所使用的方法：在下面的两项价格中，去其中较高的一项作为此次的行权价格。（1）股票期权激励计划草案摘要公布前一个
39、交易日的公司股票收盘价：21.27人民币； （2）股票期权激励计划草案摘要公布前 30 个交易日内的公司股票平均收盘 价：22.31 元。此次的行权价格为22.31人民币。3.4.1第二期股权激励方案行权情况在此次行权中，行权期数为三期，上一期的截止日期为2014-11-11，与之相比，此次的行权人数为六十八人，上期有八十三人，比起上期少了十五人，这些人从企业中流失，企业的核心成员流失率较高。第二期股权激励方案中第一个行权期激励对象73人中，有3人考核不合格，符合行权条件有70人，可行权股票期权数 量为359.76万份。该次行权后第二期股票期权激励计划未行权期权数量为1,372 万份。当行权期
40、走到了第二期的时候，企业的激励人数有六十九人，经过考核发现其中不合格人数只有一人，其他的六十八人全部符合行权条件。当行权期走到了第三期的时候，在企业中，总共有六十八人获得了激励，在期间对激励人员进行考核，经过考核后所有人都考核合格，满足行权条件，不对任何人撤销行权资格，可行权的期权数额为477.92万。以行权条件的角度去观察，前一年加权平均净资产收益率应高于百分之十，将二零一零年年末统计所得的净利润作为固定技术，在下一个年度当中，比起固定技术，净利润的复合增长率不得低于百分之十八。比起上一期的行权条件来说，随着公司业绩的提升，第二期行权条件的固定基数较大 ，增加了行权难度。但是从业绩指标和行权
41、人员数量来说，对于大部分激励对象来说，设置的行权条件还是很简单的难度系数较少。3.5 W公司第三期股权激励激励方案及行权情况比起第二期来说，第三期的激励方案所选择的激励模式仍旧不变，还是股票型的，其来源为企业的定向发行。激励人员比起上一期增加了子公司的一些核心成员，数量达到了222人。此次预计授予的期权数额有两千六百万，在确定激励时企业的股本总额中占比0.97%。行权期数减少一期，变为两期，价格为每股11.36人民币，比起上一期有所减少。此次激励方案中，激励人员增多，激励范围增加，将公司的利益，人员的利益，股东的利益三者绑在了一起，更 长远地调动业务技术骨干积极性为股东带来更高效、 更持续的回
42、报。如下表3-3表3-3 W公司第三期股权激励计划方案具体内容激励模式股票期权股票来源定向发行激励对象222名公司及子公司核心技术（业务）人员授予规模2600万股授予比例占公股本总额的0.97%有效期自股票期权授权日起3年授予价格11.36元行权安排行权日可获得行权数量的50% 50%行权条件第一个行权期前一年度加权平均净资产收益率不低于10%； 以2011年末经审计的净利润为固定基数，公司2012年度经审计净利润较2011年度增长率达到或超过12%以后的每一年度经审计净利润较 2010 年度的年复合增长率达到或超过12%。第二个行权期前一年度加权平均净资产收益率不低于10%；以2011年经审
43、计的净利润为固定基数，公司2013年度经审计净利润较2011年度增长率达到或超过28.8%数据来源：数据来源于W公司2012年股权激励计划方案摘要本次授予的股票期权的行权价格为 11.36 元，不低于下列价格较高者：（1）股票期权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司股票收盘价：11.36 元（2）股票期权激励计划草案摘要公布前 30 个交易日内的公司股票平均收盘价： 10.90 元。3.5.1 W公司第三期股权激励方案行权情况在这次激励方案中，行权期数分为两次期，于2014-11-11时所有激励人员行权完毕。此次的行权人数有222人，在行权期间有22人流失，流失率较高，行权人员数量变为两百人
44、。在第一个行权期的激励人员有207人，期间结束后对人员进行考核，对于考核不合格的，撤销其行权资格，期间不合格人数为七人，实际行权人数为两百人，其能够行使的期权的数额为1159.8万。在此次激励的第二个行权期间，激励人员的数量为两百人，在期间对其进行考核，考核结果不合格的撤销其行权资格，这里经过考核不合格的人员有4人，撤销资格后实际行权人员数量为196，期权数额有1122.6万，这次的行权条件比较宽松，人员数量不少。3.6 W公司第四期股权激励激励方案及实施情况近几十年来技术不断进步，目前已经进入了互联网+的时代，在这种时代背景之下，家电行业的市场需求不断削弱，其供给端并没有降低，但是需求量一直
45、在减少，在这种行业背景之下，W公司一直在开发新的，能够适应互联网模式的新型产品，通过互联网及其他各种模式不断拓宽业务渠道，抓住消费升级的趋势同时努力经营，勇于创新变革，在保持白电行业引领者地位、能够不断发展几部的前提下，尝试搭建网络化的发展基础。公司收购了海尔公司的部分产业，实践资本市场承诺，不断的提高竞争力。同时在对内方面，也要通过各种措施来激发激励对象的活力或者创造力，使其能够自发的，主动的创造超值超利、创新性地完成第 一竞争力目标，提升公司价值,为股东带来更高效、更持续的回报。W公司于2014年推出第四期股权激励计划，于前三期有所不同的是第四期采用的激励模为股票期权激励和限制性股票激励相
46、结合的复合模式，分两期行权和解锁。股票来源为公司向激励对象定向发行股票。本计划的激励对象为目前担任公司董事立董事）、高级管理人员、公 司及子公司核心技术（业务）人员以及董事会以为在这次的激励计划中，可以将激励人员的数量增加到455人，在激励范围上，比起之前有了显著的增加，在激励人员的数量上也有了明显的提高。此次对激励人员所授予的期权数额为4764万,在决定授予熟练时的企业股本总额中占比1.75%。企业还给激励人员授予了限制性股票，数额总计692万，在当时企业的股本总额中，占比0.25%。价格为每股17.09人民币，比起上一期的价格来说，这一次的价格也有了提升。而授予的限制性股票的授予价格为8.
47、19元。如表4-4表4-4 W公司第四期股权激励计划方案具体内容激励模式股票期权和限制性股票激励相结合的复合模式股票来源定向发行激励对象包括董事（不包括独立董事）、高级管理人员、公司及子公司核心技术人员（业务）人员共455人授予规模5456万股授予比例占公股本总额的2.01%有效期自股票期权授权日起4年 自限制性股票授予日起4年授予价格股票期权行权价格11.36元 限制性股票的授予价格8.19元行权安排期权股票行权日可获得行权数量的50% 50% 限制性股票的授予价格8.19元行权/解锁条件行权条件：前一年度加权平均净资产收益率不低于20%；以2013年度经审计的净利润为固定基数，公司每一年度经审计净利润较2013年度增长率达到过超过15%解锁条件：前一年度加权平均净资产收益率不低于20%；以2013年度经审计的净利润为固定基数，公司每一年度经审计净利润较2013年度增长率达到过超过15%。数据来源：数据来源于W公司2014年股权激励计划方案摘要本次授予的股票期权的行权价格为 17.09 元，不低于下列价格较高者：（1） 股