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1、 当代西方货币金融学说当代西方货币金融学说 第十章第十章 合理预期学派的货币金融学说合理预期学派的货币金融学说合理预期学派的货币金融学说合理预期学派的货币金融学说n合理预期学派的形成与特色合理预期学派的形成与特色 n什么是合理预期？什么是合理预期？n合理预期与货币中性合理预期与货币中性n合理预期能形成吗？合理预期能形成吗？n实证的检验实证的检验一、合理预期学派的形成与特色一、合理预期学派的形成与特色n合理预期学派的由来合理预期学派的由来n卢卡斯简介卢卡斯简介n合理预期学派的特色合理预期学派的特色n强调理性预期强调理性预期n强调政策无效强调政策无效n强调经济自由强调经济自由二、什么是合理预期二、
2、什么是合理预期n合理预期合理预期：n以在以在t t1 1期所能得到的所有信息为条件，关期所能得到的所有信息为条件，关于某一经济变量在于某一经济变量在t t期的取值的数学期望。期的取值的数学期望。n指人们预先充分掌握了一切可利用的信息，指人们预先充分掌握了一切可利用的信息，经过周密的思考和判断，形成切合未来实际经过周密的思考和判断，形成切合未来实际的预测。的预测。n利用最好的计量经济模型和所有现存资料所利用最好的计量经济模型和所有现存资料所得出的关于某个经济变量的水平或变化率的得出的关于某个经济变量的水平或变化率的明确预测明确预测二、什么是合理预期二、什么是合理预期n为什么要将合理预期引入宏观经
3、济分析？为什么要将合理预期引入宏观经济分析？n适应性预期存在的问题适应性预期存在的问题 仅包括预测变量的各前期值仅包括预测变量的各前期值n利用经济模型和可得信息，经济主体可以准确预期利用经济模型和可得信息，经济主体可以准确预期nP=2MnM=20+3(t-1964)三、合理预期与货币中性三、合理预期与货币中性n货币中性：货币量的变动对实际变量不发挥作货币中性：货币量的变动对实际变量不发挥作用用n合理预期与货币中性合理预期与货币中性n模型模型合理一起理论合理一起理论米契尔米契尔卡特卡特 需求需求 供给供给 理性预期理性预期n结论：人们基于理性预期所采取的防范措施足以抵结论：人们基于理性预期所采取
4、的防范措施足以抵消货币量变动所产生的短暂影响，因此政府理性的消货币量变动所产生的短暂影响，因此政府理性的选择是按固定规则来实施货币政策选择是按固定规则来实施货币政策 四、合理预期能形成吗？四、合理预期能形成吗？n质疑：一个普通的男人或女人能够如经质疑：一个普通的男人或女人能够如经济学家一样熟知经济模型并进行大量的济学家一样熟知经济模型并进行大量的信息处理吗？信息处理吗？n回答回答能！能！n个人是有理性的个人是有理性的n政府是诚实的政府是诚实的n预期误差造成获得利润的机会预期误差造成获得利润的机会n只要一些经济主体具有合理预期就足够了只要一些经济主体具有合理预期就足够了五、实证的检验五、实证的检
5、验n合理预期不存在n政策无效性的检验难以通过2004年诺贝尔经济学奖获得者 挪威经济学家基德兰德 美国经济学家普雷斯科特 Finn Kydland Edward Prescott2004年诺贝尔经济学奖获得者n实际经济周期理论实际经济周期理论n经济波动产生的根源经济波动产生的根源实际因素实际因素,尤其是技术冲击尤其是技术冲击n技术冲击决定了投入技术冲击决定了投入(资本与劳动资本与劳动)转变为产出的能力转变为产出的能力,引起了引起了产出与就业的波动产出与就业的波动n技术冲击具有随机性质技术冲击具有随机性质,它使产出的长期增长路径也呈现出随它使产出的长期增长路径也呈现出随机的跳跃性机的跳跃性n经济
6、波动的传播机制经济波动的传播机制劳动供给的跨时替代劳动供给的跨时替代 n工资短暂变化的劳动供给弹性很高工资短暂变化的劳动供给弹性很高n技术冲击使得当期的实际工资暂时地高于标准工资技术冲击使得当期的实际工资暂时地高于标准工资,劳动者将劳动者将以工作替代闲暇以工作替代闲暇,提供更多的劳动提供更多的劳动,产量和就业量随之上升，形产量和就业量随之上升，形成了经济波动。成了经济波动。2004年诺贝尔经济学奖获得者n实际经济周期理论实际经济周期理论n基本结论基本结论 n政府无须干预经济政府无须干预经济n经济周期在很大程度上表现为经济基本趋势本身经济周期在很大程度上表现为经济基本趋势本身的波动的波动,而不是
7、经济围绕基本趋势的波动而不是经济围绕基本趋势的波动,即周期即周期不是对均衡的偏离不是对均衡的偏离,而是均衡本身暂时的波动而是均衡本身暂时的波动,既既然是均衡然是均衡,便具有帕累托效率便具有帕累托效率,不存在市场失灵。不存在市场失灵。n货币中性货币中性n货币供给是内生的货币供给是内生的,是由产出波动自然引起的是由产出波动自然引起的2004年诺贝尔经济学奖获得者n最优政策的时间一致性最优政策的时间一致性n当个人偏好与社会偏好一致时当个人偏好与社会偏好一致时,政府追求社会福政府追求社会福利最大化的政策与个人追求自身利益最大化的利最大化的政策与个人追求自身利益最大化的目标是一致的目标是一致的,政府的最优政策能够引导个人的政府的最优政策能够引导个人的行为行为,政府没有必要随机地改变政策政府没有必要随机地改变政策,宏观经济宏观经济政策是时间一致性的。当个人偏好与社会偏好政策是时间一致性的。当个人偏好与社会偏好不同时不同时,会出现时间不一致问题。会出现时间不一致问题。