《第三章：财务分析.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第三章：财务分析.ppt（69页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 在财务报表上所具备的良好实践知识是值得向往的。在财务报表上所具备的良好实践知识是值得向往的。这是因为，财务报表及其衍生出的数据是公司内部、这是因为，财务报表及其衍生出的数据是公司内部、以及公司外部交流财务信息的基本方式。以及公司外部交流财务信息的基本方式。财务报表犹如名贵香水，只能细细品味，不能生吞财务报表犹如名贵香水，只能细细品味，不能生吞活剥。活剥。主要内容主要内容财务分析概述财务分析概述财务比率分析财务比率分析综合财务分析综合财务分析财务报表粉饰与识别财务报表粉饰与识别思考从管理者的视角，当你拿到公司的财务报表时，你最想知道的是什么？公司盈利了吗？公司盈利了吗？公司是否面临风险？公司是
2、否面临风险？公司应该如何调整财务政策来解决面临的问题公司应该如何调整财务政策来解决面临的问题?公司有否充足的现金？公司有否充足的现金？财务分析概述财务分析概述财务分析的基本概念：财务分析的基本概念：财务分析是通过对财务报表有关项目进行对比，以揭示企业财务分析是通过对财务报表有关项目进行对比，以揭示企业财务状况的一种方法。财务状况的一种方法。财务分析的意义在于：将大量的财务报表数据转化成对特定财务分析的意义在于：将大量的财务报表数据转化成对特定决策有用的信息，评价企业的财务弹性、经营业绩、管理效决策有用的信息，评价企业的财务弹性、经营业绩、管理效率、资产流动性及企业的风险和前景，为利益相关者进行
3、决率、资产流动性及企业的风险和前景，为利益相关者进行决策提供依据。策提供依据。（一）内部分析与外部分析（一）内部分析与外部分析1.内部分析是企业内部管理当局所进行的分析内部分析是企业内部管理当局所进行的分析2.外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求而进行的分析外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求而进行的分析一、（二）资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析（二）资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析1.资产负债表分析是以资产负债表为对象所进行的分析资产负债表分析是以资产负债表为对象所进行的分析2.利润表分析是以利润表为对象所进行的分析利润表分析是以利润表为对象所进行的分析3.现金流
4、量表分析是以现金流量表为对象所进行的分析现金流量表分析是以现金流量表为对象所进行的分析（三）比率分析与比较分析（三）比率分析与比较分析1.比率分析是指把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反比率分析是指把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它们之间的相互关系，以揭示企业财务状况的一种分析方法。映它们之间的相互关系，以揭示企业财务状况的一种分析方法。包括构成比率（结构比率）、效率比率、相关比率包括构成比率（结构比率）、效率比率、相关比率2.比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况差异的分
5、析方法。状况进行比较，从而揭示企业财务状况差异的分析方法。包括纵向比较分析法（趋势分析法）、横向比较分析法包括纵向比较分析法（趋势分析法）、横向比较分析法三、分析方法三、分析方法7总量比较总量比较证券简称证券简称20002000年年20012001年年20022002年年20032003年年20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年万科万科A A-7.06-7.06 0.06 0.06-12.40-12.40-1.10-1.10-25.09-25.09 12.92 12.92-148.42-148.42-149.81
6、-149.81 27.87 27.87-72.40-72.40 企业经营活动现金净流量（亿元）企业经营活动现金净流量（亿元）证券简称证券简称20002000年年20012001年年20022002年年20032003年年20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年万科万科A A0.86 0.86-12.05-12.05 1.29 1.29-14.78-14.78 10.49 10.49 8.43 8.43-30.24-30.24-104.38-104.38-0.34-0.34 92.53 92.53 企业自由现金流量（
7、亿元）企业自由现金流量（亿元）证券简称证券简称20002000年年20012001年年20022002年年20032003年年20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年万科万科A A-10.11-10.11 9.74 9.74-7.34-7.34 13.71 13.71-6.10-6.10 15.30 15.30-71.01-71.01-35.79-35.79 111.82 111.82-81.49-81.49 股权自由现金流量（亿元）股权自由现金流量（亿元）三、分析方法三、分析方法8结构比较（结构比较（%）：苏宁电
8、器）：苏宁电器利润表项目利润表项目 20092009年年 20082008年年变动方向变动方向营业收入100100减：营业总成本93.3594.06-营业成本82.6582.84-营业税金及附加0.470.41+销售费用8.919.58-管理费用1.561.57-财务费用-0.3-0.45+资产减值损失0.060.11-加:投资净收益-0.01-营业利润6.655.94+加：营业外收入0.190.09+减：营业外支出0.10.12-利润总额6.745.91+减：所得税1.611.39+净利润5.134.53+减：少数股东损益0.170.18-归属于母公司所有者的净利润4.964.35+三、分析
9、方法三、分析方法9趋势比较（趋势比较（%）：万科）：万科A A2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年05101520253035404524.922.924.127.330.934.836.142.039.029.4万科万科A毛利率毛利率三、分析方法三、分析方法10横向比较（横向比较（%）：三一重工）：三一重工 VS.VS.中联重科中联重科2005年 2006年 2007年 2008年 2009年01020304050三一重工中联重科2005年 2006年 2007年 2008年 2009年0510152025303540三一重工中
10、联重科毛利率比较毛利率比较 年化净资产收益率比较年化净资产收益率比较毛利率：三一重工毛利率：三一重工中联重科中联重科净资产收益率：三一重工净资产收益率：三一重工中联重科中联重科财务分析的基本程序财务分析的基本程序（一）明确财务分析的目的（一）明确财务分析的目的（二）搜集有关信息资料（二）搜集有关信息资料（三）选择适当的分析方法（三）选择适当的分析方法（四）发现财务管理中存在的问题（四）发现财务管理中存在的问题（五）提出改善财务状况的具体方案（五）提出改善财务状况的具体方案判断财务指标优劣的标准判断财务指标优劣的标准（一）以经验数据为标准（一）以经验数据为标准 绝对标准绝对标准 相对标准相对标准
11、（二）以历史数据为标准（二）以历史数据为标准（三）以同行业数据为标准（三）以同行业数据为标准（四）以本企业预定数据为标准（四）以本企业预定数据为标准 报表简单格式报表简单格式 财务比率分析 偿债能力分析偿债能力分析 营运能力分析营运能力分析 盈利能力分析盈利能力分析 资本市场表现资本市场表现 发展能力分析发展能力分析 二、流流动动比率比率速速动动比率比率现现金比率金比率短期偿债能力分析现金流量比率现金流量比率 1、流动比率流动比率(current ratio)(current ratio)流动比率流动资产流动比率流动资产流动负债流动负债 与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行与同行业平
12、均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才知道这个比率是高还是低。比较，才知道这个比率是高还是低。短期偿债能力分析短期偿债能力分析2 2、速动比率、速动比率(Quick Ratio)(Quick Ratio)速动比率速动资产速动比率速动资产流动负债流动负债 速动资产流动资产速动资产流动资产存货存货 为什么要扣除存货为什么要扣除存货？存货变现速度慢、可能已经损失或存货变现速度慢、可能已经损失或报废或抵押、估价问题。报废或抵押、估价问题。2、速动比率、速动比率影影响响速速动动比比率率可可信信性性的的重重要要因因素素是是应应收收账账款款的的变变现现能能力力。账账面面上上的的应应收收账账款款不不一一
13、定定都都转转化化成成现现金金；季季节节性性的变化可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。的变化可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。3 3、现金比率、现金比率(Cash Ratio)(Cash Ratio)现金比率现金比率(货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产)流动负债流动负债反映企业直接支付能力反映企业直接支付能力4、现金流量比率、现金流量比率 现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量流动负债流动负债影响短期偿债能力的其他因素影响短期偿债能力的其他因素增强变现能力的因素：可动用的银行指标，准备很快增强变现能力的因素：可动用的银行指标，准备很快变现的长期资
14、产，偿债能力声誉。变现的长期资产，偿债能力声誉。减弱变现能力的因素：或有负债的影响。减弱变现能力的因素：或有负债的影响。例例3-1；3-2；3-3；3-4.短期偿债能力比较分析案例三一重工VS沈阳机床指标指标20102011流动比率1.171.46速动比率0.841.11现金比率0.340.44净营运资本（亿元）29.06106.83短期偿债能力比较分析案例三一重工VS沈阳机床指标指标20102011流动比率1.000.93速动比率0.520.50现金比率0.060.10净营运资本（亿元）0-7.384资产负债资产负债率率权权益乘数益乘数产权产权比率比率已已获获利息倍数利息倍数长期偿债能力分析
15、1 1、资产负债率、资产负债率(Assets to Debt Ratio)(Assets to Debt Ratio)资产负债率负债总额资产负债率负债总额资产总额资产总额该比率反映企业的总资产中有多大比率是通过该比率反映企业的总资产中有多大比率是通过借债来筹集的借债来筹集的.这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。若大于若大于1 1，说明企业资不抵债。，说明企业资不抵债。例例3-53-5 该比率反映谁是企业风险的主要承担者，负债经营具有财务杠杆该比率反映谁是企业风险的主要承担者，负债经营具有财务杠杆效应效应长期偿债能力分析长期偿债能力分析2 2、产权
16、比率与权益乘数、产权比率与权益乘数产权比率产权比率 =总负债总负债股东权益股东权益3 3、权益乘数、权益乘数=资产总额资产总额股东权益股东权益 =1=1股东权益比率股东权益比率 =1/1-=1/1-负债比率负债比率 产权比率产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。保障程度越高，承担的风险越小。权益乘数权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越高，权益乘数越主要受资产负债率影响。负债比率越高，权益乘数越大，
17、说明企业有较高的负债程度，能给企业带来较高的杠杆利大，说明企业有较高的负债程度，能给企业带来较高的杠杆利益，同时给企业带来较大风险。益，同时给企业带来较大风险。4 4、利息保障倍数、利息保障倍数(Times interest earned)(Times interest earned)利息保障倍数息税前利润利息保障倍数息税前利润利息费用利息费用 利息保障倍数至少应当大于利息保障倍数至少应当大于1 1，一般来说，一般来说，比值越高，企业长期偿债能力也就越强。比值越高，企业长期偿债能力也就越强。例例3-83-8 ；3-9.3-9.这一指标最好与其它企业特别是行业平均水平这一指标最好与其它企业特别是
18、行业平均水平进行比较。进行比较。长期偿债能力分析案例青岛海尔VS 格力电器资产负资产负债率债率2005200620072008200920102011青岛海尔10.6732.7136.9437.0349.9867.5870.95格力电器77.8478.6777.0675.1679.3381.1678.432005-2010两公司资产负债率(%)应应收收账账款周款周转转率率存存货货周周转转率率总资产总资产周周转转率率营运能力分析固定资产周转率营运能力分析营运能力分析 1 1、应收账款周转率、应收账款周转率(Receivable Turnover)(Receivable Turnover)反映应收
19、账款周转速度的指标，它是一定时期反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。比值。例例3-103-10公式公式应收账款周转率应收账款周转率(次数次数)营业收入营业收入应收账款平均余额应收账款平均余额如何计算应收账款周转天数？如何计算应收账款周转天数？应收账款周转天数（应收账款周转天数（ACPACP）=365=365 应收账款周转应收账款周转次数次数一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的回收速度越快。说明应收账款的回收速度越快。影响该指标正
20、确计算的因素：影响该指标正确计算的因素：应收账款年末余额可靠性问题应收账款年末余额可靠性问题赊销比例问题赊销比例问题坏账准备问题坏账准备问题应收票据是否计入应收账款周转率问题应收票据是否计入应收账款周转率问题 2.2.存货周转率存货周转率(Inventory(Inventory Turnover)它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合指标。综合指标。例例3-113-11公式公式存货周转率存货周转率(周转次数周转次数)营业收入营业收入存货平均余
21、额存货平均余额存货周转期存货周转期(周转天数周转天数)=360)=360存货周转率存货周转率 注：存货平均余额注：存货平均余额(期初存货期初存货+期末存货）期末存货）2存货周转速度越快，存货占用水平越低，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转变为现金、应收账款的流动性越强，存货转变为现金、应收账款的速度越快，但行业各异。速度越快，但行业各异。存货周转天数大幅度增加，可能表明企存货周转天数大幅度增加，可能表明企业存在大量未销的产成品或生产周期长的产业存在大量未销的产成品或生产周期长的产品变得更多。品变得更多。存货周转率衡量了存货生产及销售的速存货周转率衡量了存货生产及销售的速度，
22、即存货的管理水平，它还影响短期偿债度，即存货的管理水平，它还影响短期偿债能力。能力。3 3、流动资产周转率、流动资产周转率(Fixed Assets Turnover)(Fixed Assets Turnover)流动资产周转率营业收入流动资产周转率营业收入流动资产平均净值流动资产平均净值 其中：流动资产平均净值其中：流动资产平均净值=(=(期初净值期初净值+期末净期末净值值)2 2例例3-123-12 流动资产周转率高，表明企业流动资产利用效流动资产周转率高，表明企业流动资产利用效果好、周转快。果好、周转快。4 4、固定资产周转率、固定资产周转率(Fixed Assets Turnover)
23、(Fixed Assets Turnover)固定资产周转率营业收入固定资产周转率营业收入固定资产平均净值固定资产平均净值 其中：固定资产平均净值其中：固定资产平均净值=(=(期初净值期初净值+期末净期末净值值)2 2例例3-133-13 固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率。结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率。5 5、总资产周转率、总资产周转率(Total AssetsTurnover(Total Asset
24、sTurnover)总资产周转率总资产周转率 =营业收入营业收入资产平均占用额资产平均占用额例例3-143-14该指标反映资产总额周转速度。周转越快，反映销售能力该指标反映资产总额周转速度。周转越快，反映销售能力越强，企业可以通过薄利多销的办法，加速资金的周转，越强，企业可以通过薄利多销的办法，加速资金的周转，带来绝对利润额的增加。带来绝对利润额的增加。营运能力分析案例中通客车VS江淮汽车2011:存货周转率4.74 应收账款周转率5.9 2010：存货周转率4.6 应收账款周转率5.77 产生现金能力分析产生现金能力分析 1、经营现金使用效率、经营现金使用效率例例3-15 2、现金利润比率、
25、现金利润比率例例3-16 3、现金收入比率、现金收入比率例例3-17销销售利售利润润率率投投资报资报酬率酬率净资产净资产收益率收益率盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析 1 1、销售利润率、销售利润率(Rate of Return on Sales)(Rate of Return on Sales)销售利润率利润销售利润率利润营业收入营业收入100%100%毛利率毛利率=毛利毛利营业收入营业收入100%100%销售净利率销售净利率=净利润净利润营业收入营业收入100%100%净利与销售净利率成正比关系，而销售收入额净利与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系，企业在增加销售收
26、入的同与销售净利率成反比关系，企业在增加销售收入的同时，必须相应的获得更多的净利，才能使销售净利率时，必须相应的获得更多的净利，才能使销售净利率保持不变，通过分析该比率的升降变动，可以促使企保持不变，通过分析该比率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改善经营管理，提高盈利业在扩大销售的同时，注意改善经营管理，提高盈利水平。水平。2、投资报酬率、投资报酬率(ROA)投资报酬率投资报酬率=净利润净利润/平均资产总额平均资产总额反映资产利用的综合效果反映资产利用的综合效果报酬率的多少与企业资产的总量、资产结构、经营管理水报酬率的多少与企业资产的总量、资产结构、经营管理水平有密切关系平有密切
27、关系可利用该指标分析经营中存在的问题。可利用该指标分析经营中存在的问题。投资报酬率投资报酬率=销售净利率销售净利率*总资产周转率总资产周转率3 3、净资产收益率（、净资产收益率（ROEROE）净资产收益率净资产收益率=（净利润（净利润平均所有者权益）平均所有者权益）100%在相同的总资产报酬率水平下，由于资本结构不同，在相同的总资产报酬率水平下，由于资本结构不同，会造成不同的净资产收益率。该指标是上市公司年度报告会造成不同的净资产收益率。该指标是上市公司年度报告中最重要的指标。中最重要的指标。注意：注意：1 1、ROEROE是基于会计利润计算的权益资本收益率。是基于会计利润计算的权益资本收益率
28、。2 2、企业的净利润不一定有现金作保障、企业的净利润不一定有现金作保障3 3、ROEROE受负债水平及税率影响，有些企业通过提高负债率受负债水平及税率影响，有些企业通过提高负债率或享受税收优惠提高该比率。或享受税收优惠提高该比率。ROE=ROE=销售净利率销售净利率*总资产周转率总资产周转率*权益乘数权益乘数例：例：3-183-18；3-193-19；3-203-20；3-213-21 盈利能力分析案例燕京啤酒VS青岛啤酒期间费用率期间费用率(%)(%)20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年燕京啤酒19.40 19.31 17.8
29、7 18.99 19.23 青岛啤酒24.43 23.40 24.16 24.46 25.22 分析：分析：燕京毛利率低于青岛，但净利率却相反，为什么？燕京毛利率低于青岛，但净利率却相反，为什么？因为：燕京的期间费用率低于青岛，费用控制比青岛要好。因为：燕京的期间费用率低于青岛，费用控制比青岛要好。尽管青岛收入规模是燕京的两倍，但费用控制并没有形成规模效应。尽管青岛收入规模是燕京的两倍，但费用控制并没有形成规模效应。关键是，青岛的销售费用占比过大，而管理费用控制比燕京好。关键是，青岛的销售费用占比过大，而管理费用控制比燕京好。盈利能力分析案例燕京啤酒盈利能力分析案例燕京啤酒VS青岛啤酒青岛啤酒
30、ROE20102010年年20092009年年20082008年年 20072007年年20062006年年 20052005年年 20042004年年 20032003年年 20022002年年 20012001年年燕京啤酒燕京啤酒 9.429.428.538.536.666.667.447.445.885.887.757.758.538.536.916.915.845.848.568.56青岛啤酒青岛啤酒15.8315.8314.9014.9011.5011.5010.1310.138.368.367.057.059.359.358.878.879.329.324.504.50盈利能力分析
31、案例燕京啤酒盈利能力分析案例燕京啤酒VS青岛啤酒青岛啤酒因为：青岛的资产运营效率和资金杠杆的运用比燕京要因为：青岛的资产运营效率和资金杠杆的运用比燕京要好。好。加大广告宣传，加速周转，利用财务杠杆，从而为加大广告宣传，加速周转，利用财务杠杆，从而为股东取得利益最大化。股东取得利益最大化。分析：分析：青岛净利率低于燕京，但净资产收益率却高于燕京？青岛净利率低于燕京，但净资产收益率却高于燕京？2009燕京啤酒燕京啤酒青岛啤酒青岛啤酒ROE8.53%14.9%销销售售净净利率利率7.93%7.21%总资产总资产周周转转率率0.811.32权权益乘数益乘数1.341.56资本市场表现资本市场表现1、普
32、通股每股收益、普通股每股收益(EPS)普通股每股收益普通股每股收益=归属于普通股东的当期净利润归属于普通股东的当期净利润/发行发行在外的在外的加权加权平均普通股股数平均普通股股数该指标是衡量上市公司盈利能力的最常用的指标。但该指标是衡量上市公司盈利能力的最常用的指标。但不反映股票所含有的风险，不同股票的每一股在经济不反映股票所含有的风险，不同股票的每一股在经济上是不等量的，每股收益多，不一定多分红。该指标上是不等量的，每股收益多，不一定多分红。该指标的高低会对股票价格产生较大影响。的高低会对股票价格产生较大影响。每股收益每股收益=营业净利率营业净利率*总资产周转率总资产周转率*权益乘数权益乘数
33、*平均平均每股净资产每股净资产比较基本每股收益与稀释每股收益。比较基本每股收益与稀释每股收益。2、每股股利、每股股利(DPS)普通股普通股每股股利每股股利=股利总额股利总额发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数3、股利发放率、股利发放率(D/E)股利发放率股利发放率=每股股利每股股利每股利润每股利润4、市盈率、市盈率(P/E)市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股市价普通股每股利润普通股每股利润股利发放率取决于公司是否有好的投资项目股利发放率取决于公司是否有好的投资项目 5 5、市净率、市净率=每股市价每股市价每股每股净资产 资本市场表现资本市场表现市市盈盈率率比比率率反反映映投投资资人人对
34、对每每元元净净利利润润所所愿愿意意支支付付的的价价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。在在市市价价确确定定的的情情况况下下，每每股股收收益益越越高高，市市盈盈率率越越低低，投资风险越低投资风险越低 在在每每股股收收益益确确定定的的情情况况下下，市市价价越越高高，市市盈盈率率越越高高，风险越大风险越大 该指标不能用于不同行业公司的比较该指标不能用于不同行业公司的比较 每股盈余很小时，高市盈率不说明任何问题每股盈余很小时，高市盈率不说明任何问题 由由于于一一般般的的期期望望报报酬酬率率为为5%-20%5%-20%，所所以以正正常常的的市市盈盈率率为为5-20
35、5-20例例3-223-22；3-233-23；3-24,3-25.3-24,3-25.发展发展能力分析能力分析 1、主营业务收入增长率、主营业务收入增长率主营业务收主营业务收入增长率入增长率例例3-26 2、净利润增长率、净利润增长率例例3-27 3、总资产增长率、总资产增长率例例3-28 4、净资产增长率、净资产增长率例例3-29 5、经营现金净流量增长率、经营现金净流量增长率经营现金经营现金净流量增净流量增长率长率例例3-30 综合财务分析综合财务分析一、公式分析法一、公式分析法（一）与净资产收益率有关的公式（一）与净资产收益率有关的公式 例例3-31（二）与投资报酬率有关的公式（二）与
36、投资报酬率有关的公式 例例3-32（三）与每股股利有关的公式（三）与每股股利有关的公式 例例3-33 三、二、杜邦分析法二、杜邦分析法三、计分综合分析法三、计分综合分析法（一）（一）选择具有代表性的财务指标选择具有代表性的财务指标（二）确定各项财务指标的标准值与标准评分值（二）确定各项财务指标的标准值与标准评分值（三）计算综合分数（三）计算综合分数例例3-34（四）作出综合评价（四）作出综合评价复习与思考复习与思考净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益率投资报酬率投资报酬率 权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率净利润净利润 销售收入销售收入销售收入销售收入 资
37、产总额资产总额总收入总收入总成本总成本非流动资产非流动资产流动资产流动资产杜邦分析系统图杜邦分析系统图权益乘数权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越高，权益乘数越高，主要受资产负债率影响。负债比率越高，权益乘数越高，说明企业有较高的资产负债率，能给企业带来较大的杠杆利益，说明企业有较高的资产负债率，能给企业带来较大的杠杆利益，同时带来较大风险。同时带来较大风险。销售净利率销售净利率高低的因素分析，需要从销售额和销售成本两方面进高低的因素分析，需要从销售额和销售成本两方面进行。行。资产周转率资产周转率是反映用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周是反映用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转
38、率的分析，除对资产各组成部分从占有量上进行分析外，还可转率的分析，除对资产各组成部分从占有量上进行分析外，还可对流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等各资产组成对流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等各资产组成项目的使用效率分析，判断影响资产周转率问题出现在哪里。项目的使用效率分析，判断影响资产周转率问题出现在哪里。偿债能力偿债能力营运能力营运能力获利能力获利能力杜邦分析法会计报表的粉饰与识别会计报表的粉饰的动机会计报表的粉饰的动机会计报表粉饰的类型会计报表粉饰的类型会计报表粉饰的常见手段会计报表粉饰的常见手段造假常用手法分析造假常用手法分析会计报表的粉饰的动机为了业绩考核为了业绩
39、考核为获取信贷资金和商业信用为获取信贷资金和商业信用为股票的发行为股票的发行减少纳税减少纳税政治目的政治目的推卸责任：更换高级管理人员推卸责任：更换高级管理人员/会计制度发生变化会计制度发生变化/发发生自然灾害和高级管理人员卷入经济案件时生自然灾害和高级管理人员卷入经济案件时会计报表粉饰的类型1粉饰经营业绩：（粉饰经营业绩：（1）利润最大化）利润最大化提前确认收提前确认收入、推迟结转成本、亏损挂账、资产重组、关联交易；入、推迟结转成本、亏损挂账、资产重组、关联交易；（2）利润最小化）利润最小化推迟确认收入、提前结转成本、推迟确认收入、提前结转成本、转移价格；（转移价格；（3）利润均衡化）利润均
40、衡化利用其他应收款、应利用其他应收款、应付款、待摊费用、预提费用及准备的提取与释放等调付款、待摊费用、预提费用及准备的提取与释放等调节利润；（节利润；（4）利润清洗（巨额冲销）利润清洗（巨额冲销）将坏账、存将坏账、存货积压等一次性处理。货积压等一次性处理。会计报表粉饰的类型粉饰财务状况：（粉饰财务状况：（1）高估资产（当对外投资或）高估资产（当对外投资或股份制改造时）股份制改造时）资产评估、虚构交易和利润；资产评估、虚构交易和利润；（2）低估负债（贷款或发行债权时）低估负债（贷款或发行债权时）账外设账或账外设账或将负债隐密在关联企业。将负债隐密在关联企业。会计报表粉饰的常见手段1利用资产重组调
41、节利润：（利用资产重组调节利润：（1）优质资产）优质资产置换上市公司的劣质资产；（置换上市公司的劣质资产；（2）盈利能力高）盈利能力高的企业出售给上市公司；（的企业出售给上市公司；（3）上市公司将闲）上市公司将闲置资产高价出售给非上市的国有企业。置资产高价出售给非上市的国有企业。2利用关联交易调节利润：（利用关联交易调节利润：（1）虚构经济）虚构经济业务，提高利润；（业务，提高利润；（2）高于或低于市场的价）高于或低于市场的价格购销等；（格购销等；（3）委托经营或受托经营；）委托经营或受托经营；（4）低息或高息发生资金往来；（）低息或高息发生资金往来；（5）收取收取或支付管理费、或分摊共同费用
42、，调节利润。或支付管理费、或分摊共同费用，调节利润。3资产评估消除潜亏资产评估消除潜亏会计报表粉饰的常见手段4巧妙利用会计政策，在收益好的年度多提巧妙利用会计政策，在收益好的年度多提准备，在收益差的年度释放准备准备，在收益差的年度释放准备5任意变更会计政策任意变更会计政策6利用虚拟资产调节利润利用虚拟资产调节利润7利用利息资本化调节利润利用利息资本化调节利润8利用股权投资调节利润利用股权投资调节利润9利用其他应收款利用其他应收款/其他应付款调节利润其他应付款调节利润10利用时间差（跨年度）调节利润利用时间差（跨年度）调节利润11掩盖交易与事实掩盖交易与事实 造假常用手法分析资产造假资产造假（1
43、）资产溢价转让，提高当期收益）资产溢价转让，提高当期收益（2）以不良实物资产对外投资（高估其价值）以不良实物资产对外投资（高估其价值）（3）调节股权投资比例）调节股权投资比例（4）折旧年限和费用摊销年限的调节）折旧年限和费用摊销年限的调节（5）各种准备的提取和冲销）各种准备的提取和冲销（6）账外账、假账）账外账、假账税收造假税收造假 (1）内部转移价格规避增值税等。）内部转移价格规避增值税等。（2）降低利润、规避所得税等）降低利润、规避所得税等（3）账外账、假账）账外账、假账成本造假成本造假（1）不同成本费用项目之间的分类变化）不同成本费用项目之间的分类变化（2）变通广告费与商标使用费）变通广
44、告费与商标使用费（3）利息费用）利息费用（4）虚拟费用（工资、咨询费用等）虚拟费用（工资、咨询费用等）（5）账外账、假账）账外账、假账销售造假（1）变更收入确认方式）变更收入确认方式（2）销售给控股股东和非控股子公司）销售给控股股东和非控股子公司（3）在不同控股程度子公司间安排销售）在不同控股程度子公司间安排销售（4）溢价采购子公司产品及劳务形成固定资产）溢价采购子公司产品及劳务形成固定资产（5）内部转移调高、调低销售价格）内部转移调高、调低销售价格（6）隐瞒收入等（账外账）隐瞒收入等（账外账）会计报表粉饰的识别方法1不良资产剔除法不良资产剔除法2关联交易剔除法关联交易剔除法3异常利润剔除法异常利润剔除法4现金流量分析法现金流量分析法注意事项财务比率分析的不足（财务比率分析的不足（1）历史成本计量属性，未反）历史成本计量属性，未反映物价变动映物价变动（2）不太适合不同行业之间比较一会计估计、方法）不太适合不同行业之间比较一会计估计、方法（3）大量的重要信息未包括在财务报表内。）大量的重要信息未包括在财务报表内。（4）是暂时的信息）是暂时的信息