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1、第四讲第四讲 产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的一般均衡一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的入的决定。主要是用著名的IS-LMIS-LM模型来解释的。模型来解释的。I I指投资，指投资，S S指储蓄，指储蓄，L L指货币需求，指货币需求，M M指货币供给。指货币供给。切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系投资是利息率的函数，利息率又是货币供
2、求关系确定的，从而引入货币市场。确定的，从而引入货币市场。第四讲第四讲第四讲第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡4.1 4.1 投资函数投资函数4.2 IS4.2 IS曲线曲线4.3 4.3 货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给4.4 LM4.4 LM曲线曲线4.5 IS-LM4.5 IS-LM曲线分析曲线分析4.6 4.6 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架4.1 4.1 投资函数投资函数4.1.1 4.1.1 投资的含义投资的含义4.1.2 4.1.2 决定投资的经济因素决定投资的经济因素4.
3、1.3 4.1.3 资本的边际效率资本的边际效率MECMEC4.1.4 4.1.4 投资的边际效率投资的边际效率MEIMEI4.1.5 4.1.5 投资曲线投资曲线4.1.1 4.1.1 4.1.1 4.1.1 投资的含义投资的含义投资的含义投资的含义投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）力的增量（厂房、设备和存货等）主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂产要
4、素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。房和设备。在在AE=C+I+G+NXAE=C+I+G+NX中，把中，把I=II=I0 0看作外生变量；但现看作外生变量；但现实中实中I I应该是内生变量。应该是内生变量。4.1.2 4.1.2 4.1.2 4.1.2 决定投资的经济因素决定投资的经济因素决定投资的经济因素决定投资的经济因素投资的预期利润率投资的预期利润率r r0 0资本市场的实际利率水平资本市场的实际利率水平 r r（名义利率减去通货膨胀率）（名义利率减去通货膨胀率）投资者决定是否投资要比较投资者决定是否投资要比较r r0 0 r r?如果如果r r0 0 r r，则有利可图，则有
5、利可图，I I 如果如果r r0 0 r r，则有投资价值。，则有投资价值。资本边际效率曲线资本边际效率曲线资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECI 投资额投资额10 20 30 4010 8 6 4 2项目项目A投资量投资量$100万万,MEC=10%项目项目B投资量投资量$50万万,MEC=8%项目项目C投资量投资量$150万万,MEC=6%项目项目D投资量投资量$100万万,MEC=4%r=7r=7r4rrre e I Ia a I Ie e而而I Ia a I Ie e =S=Se e=S=Sa a因此有因此有I Ia aSSIS经济要扩张经济要扩张ISISISIS曲线两侧曲线两侧曲线
6、两侧曲线两侧I I I I S?S?S?S?4.2.2 4.2.2 4.2.2 4.2.2 影响影响影响影响ISISISIS曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（1 1 1 1）Y=KA0-Kdr纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d横轴截距横轴截距KAKA0 0 斜率斜率1/Kd1/KdKA0Y Yr r0r r0 0Y0Y1影响影响影响影响ISISISIS曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（2 2 2 2）KAKA0 0变动变动乘数乘数K K大大KAKA0 0大大ISIS曲线右移曲线右移 厂商和消费者的信心
7、厂商和消费者的信心:A A0 0=a+Ia+I0 0bTbT0 0+bR+G+NX+bR+G+NX 信心大信心大使自发性的消费支出增大使自发性的消费支出增大 A A0 0大大 ISIS曲线右曲线右移移政府采取的行动。政府变动政府采取的行动。政府变动G G、T T，都可使都可使A A0 0发生变化，发生变化，因而使因而使ISIS曲线移动曲线移动例如：净税率例如：净税率t t增加增加K K减小减小 KAKA0 0小小ISIS曲线左移曲线左移影响影响影响影响ISISISIS曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（曲线移动的主要因素（3 3 3 3）1/Kd1/Kd变动变动乘数乘数
8、K K投资水平对利率的反应程度投资水平对利率的反应程度d dK不变时不变时Y=KA0-Kdr d d小小陡峭陡峭d d大大平坦平坦d=0d=0垂直垂直d=d=水平水平归纳归纳归纳归纳ISISISIS曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动1.1.消费者信心变动消费者信心变动mpcmpc及自发性支出变动及自发性支出变动截距、斜率都变截距、斜率都变2.2.企业投资信心变动企业投资信心变动I I0 0及及d d变动变动截距、斜率都变截距、斜率都变3.3.政府财政支出变化政府财政支出变化截距变大截距变大(变小变小)ISIS曲线右移曲线右移(左移左移)G G、T T 、R R ISIS曲线右移曲线右移如
9、果利率不变，如果利率不变，Y Y G G、T T 、R R ISIS曲线左移曲线左移如果利率不变，如果利率不变，Y Y 4.4.净出口变化净出口变化截距变大截距变大(变小变小)ISIS曲线右移曲线右移(左移左移)纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/Kd4.3 4.3 4.3 4.3 货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给4.3.1 4.3.1 货币总需求货币总需求4.3.2 4.3.2 货币总供给货币总供给4.3.3 4.3.3 供求均衡与利息率决定供求均衡与利息率决定问题的提出问题的提出
10、问题的提出问题的提出利率是如何决定？利率是如何决定？在商品市场均在商品市场均衡衡中不能找到答案中不能找到答案当经济均衡当经济均衡I=SI=S时，有一个均衡的收入水平，有一时，有一个均衡的收入水平，有一个利率水平个利率水平利率的决定只能由货币市场供求决定利率的决定只能由货币市场供求决定货币供给是由政府控制（外生变量）货币供给是由政府控制（外生变量）货币需求是利率决定的主要因素（内生）货币需求是利率决定的主要因素（内生）4.3.1 4.3.1 4.3.1 4.3.1 货币总需求货币总需求货币总需求货币总需求(1)(1)货币的界定货币的界定(2)(2)货币需求货币需求(3)(3)货币需求的三个动机货
11、币需求的三个动机(4)(4)货币需求函数货币需求函数(5)(5)其他货币需求理论其他货币需求理论(1)(1)(1)(1)货币的货币的货币的货币的界定界定界定界定定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。M M1 1=现金（硬币现金（硬币+纸币）纸币）+Bank+Bank活期存款（可开支票）活期存款（可开支票）现金是处于银行之外的在公众手里持有的现金是处于银行之外的在公众手里持有的活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。票帐户存在的活期存款。(1)(1)(1)(1)货币的界定货
12、币的界定货币的界定货币的界定M M2 2=M=M1 1+Bank+Bank定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款+货货 币市场互助账户）币市场互助账户）小额定期存款值小于一万美元的定期存款小额定期存款值小于一万美元的定期存款短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款款货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款M M3 3=M=M2 2+Bank+Bank发行的各类大额定期存单发行的各类大额定期存单(2)(2)(2)(2)货币需求货币需求货币需求货币需求货币需求
13、的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。人们想要持有的货币数量人们想要持有的货币数量 它是主观意愿它是主观意愿利率是人们持有货币的机会成本利率是人们持有货币的机会成本人们为什么想要持有一定数量的货币？人们为什么想要持有一定数量的货币？三个动机：三个动机：货币的交易需求货币的交易需求-L L1 1=L(Y)=L(Y)货币的预防需求货币的预防需求-L L1 1=L(Y)=L(Y)货币的投机需求货币的投机需求-L L2 2=L(rL(r)（3 3 3 3）货币需求动机）货币需求动机）货币需求动机）货币需求动机L1=L(Y)L1=L(Y)交易需求和预防需
14、求交易需求和预防需求例如，某人每月收入例如，某人每月收入Y=3000Y=3000元，他每天如何持有？元，他每天如何持有？一般情况下，一般情况下，1 1个月个月3030天计，每天平均天计，每天平均100100元：元：100100，200200，3003001500,16001500,16002700,30002700,3000这样他平均每天想要持有的货币量这样他平均每天想要持有的货币量15001500元元=0.5Y=0.5YL L1 1=L(Y)=k=L(Y)=k1 1Y Y预防需求预防需求L L1 1=K=K2 2Y YL L1 1=L(Y)=L(Y)=kYkY（3 3 3 3）货币需求动机）
15、货币需求动机）货币需求动机）货币需求动机L2=L(I)=-hrL2=L(I)=-hr持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择：择：当利率水平很高当利率水平很高预计利率下跌（预计利率下跌（P P）人们会买进人们会买进债券债券L L ，即利率高时，人们减少货币投机需求。，即利率高时，人们减少货币投机需求。当利率水平很低当利率水平很低预计利率要涨（预计利率要涨（P P）倾向于抛售倾向于抛售证券卖证券卖L L ，即利率低时，人们增加货币投机需求。，即利率低时，人们增加货币投机需求。这就是货币需求的投机动机：这就是货币需求的投机动机：L L2
16、 2=L(I)=-hr=L(I)=-hr流动性偏好流动性偏好流动性偏好流动性偏好是这三种动机所决定的全部需求量之和是这三种动机所决定的全部需求量之和M Md d=L=L1 1+L+L2 2=L L1 1(Y)+L(Y)+L2 2(r)=(r)=L(Y,rL(Y,r)M Md d =L(YL(Y，r)=k Y-h r,r)=k Y-h r,如图：如图：r rLL1=kYL2=-hrLL=L1+L2=kY-hrr r流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱(Keynes trap)(Keynes trap)(Keynes trap)(Keynes trap)LL=L1+L2=kY-hrr rr r
17、0 0临界点临界点临界点临界点即利率降低到一定程即利率降低到一定程度以后，人们会以为度以后，人们会以为利率不会再降低，债利率不会再降低，债券价格不会再上涨，券价格不会再上涨，因此愿意以货币的形因此愿意以货币的形式持有其所有金融资式持有其所有金融资产。即货币需求曲线产。即货币需求曲线接近于水平。接近于水平。(4)(4)(4)(4)货币需求函数货币需求函数货币需求函数货币需求函数L Y1Y2Y3r rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r r1 1r r2 2L=L1(Y)+L2(r r)r上升或下降，上升或下降，L减少或增加。减少或增加。(5)(5)(5)(5
18、)其他货币需求理论其他货币需求理论其他货币需求理论其他货币需求理论货币需求的存货理论货币需求的存货理论收入增加，货币需求增加收入增加，货币需求增加利率提高，货币需求减少利率提高，货币需求减少货币需求的投资理论货币需求的投资理论人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合利率上升，持有货币减少利率上升，持有货币减少预期资产收益增加，持有货币减少预期资产收益增加，持有货币减少4.3.2 4.3.2 4.3.2 4.3.2 货币供给货币供给货币供给货币供给货币供给（一般指狭义概念）货币供给（一般指狭义概念）狭义货币：狭义货币：M M1 1=现金现金+活期存款活
19、期存款广义货币：广义货币：M M2 2=M=M1 1+定期存款定期存款近似货币：近似货币：M M3 3=M=M2 2+大额定期存单大额定期存单货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。银行所有的狭义货币。它是一个存量概念它是一个存量概念是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量它是一个客观量值，而非主观量值。它是一个客观量值，而非主观量值。4.3.3 4.3.3 4.3.3 4.3.3 货币供求均衡与利率的决定货币供求均衡与利率的决定货币供求均衡与利率的决定货币供求均衡与
20、利率的决定M Ms s：货币名义供给：货币名义供给M M：实际货币供给：实际货币供给LMd=kY-hrr rMsr r0 0供求均衡时，如图：当当MMM Md d 购买债券购买债券利率水平下降利率水平下降 当当MM MA）YAr rA=r rB（M MB B=L LB B）YBL=L1+L2L2A=L2BLALB=MB=MAL1AL1BLM曲线右侧曲线右侧L 大于大于M,LM曲线左侧曲线左侧L小于小于MB当当其他不变，只有其他不变，只有M M变动变动YLr rr rr r1 1Y1MY1Y2r r2 2Y2LMr r1 1 MM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵
21、轴截距，k/hk/h为斜率为斜率4.4.3 LM4.4.3 LM4.4.3 LM4.4.3 LM曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动当当M,kM,k不变不变,h,h变变YLr rr rr r1 1Y1MY1r r2 2Y2LMM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率h降低h提高当当M,hM,h不变不变,k,k变变YLr rr rr r1 1Y1MY1Y2Y2LMM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率k增加k降低4.4.3 LM4.4.3 LM4.4.3 LM4.4.3
22、LM曲线的移动（总结）曲线的移动（总结）曲线的移动（总结）曲线的移动（总结）1.1.截距截距K K,h,h不变不变,M M(M(M )LMLM曲线右移曲线右移(左移左移)M,hM,h不变不变,k,k (k (k )LMLM左左移且陡移且陡(右移且右移且平坦平坦)2.2.斜率斜率M,kM,k不变不变,h,h(h(h )LMLM曲线陡曲线陡(平坦平坦)M/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率4.4.4 LM4.4.4 LM4.4.4 LM4.4.4 LM曲线的三个区域曲线的三个区域曲线的三个区域曲线的三个区域根据不同的利率水平下货币投机需
23、根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将求的大小，可以将LMLM曲线划分为三曲线划分为三个区域：个区域：KeynesKeynes区域区域中间区域中间区域古典区域古典区域r rY1Y2LM00-Y0-Y1 1 KeynesKeynes区域区域Y Y1 1-Y-Y2 2 中间区域中间区域Y Y2 2 古典区域古典区域充分就业充分就业充分就业充分就业临界点临界点临界点临界点r r0 0L=L=kYkY-hr-hrKeynesKeynesKeynesKeynes区域区域区域区域KeynesKeynes认为认为当利率水平下降到很低水平时当利率水平下降到很低水平时(债券价格上债券价格上升到高点升到高
24、点),),人们手中不管有多少货币都不会人们手中不管有多少货币都不会去卖债券去卖债券,收回货币，因而货币需求成为无收回货币，因而货币需求成为无限大限大(h(h)即存在流动性陷阱即存在流动性陷阱LMLM曲线变成一条水平线曲线变成一条水平线,即即KeynesKeynes区域区域古典区域古典区域古典区域古典区域相反相反,如果利率水平上升到一定高度后如果利率水平上升到一定高度后,货币的投货币的投机需求为零机需求为零(h=0),(h=0),因为债券价格处于最低点因为债券价格处于最低点(债券只会涨不会跌债券只会涨不会跌),),人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债
25、券.即货币需求不受利率影响即货币需求不受利率影响,LM,LM线成垂直线成垂直古典学派认为古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需求人们只有交易需求而无投机需求,因而垂直区域称为古典区域因而垂直区域称为古典区域.中间区域中间区域中间区域中间区域在货币供给既定的情况下在货币供给既定的情况下,为保持货币市场均衡为保持货币市场均衡,交易需求量必须随利率上升而增加交易需求量必须随利率上升而增加.L=LL=L1 1+L+L2 2=kYkY-hr-hr当当r r L L2 2 M=L(M=L(保持均衡保持均衡)L L1 1 Y Y 因此利率水平与收入水平同方向变动因此利率水平与收入水平同方向变动 4.5 I
26、S-LM4.5 IS-LM4.5 IS-LM4.5 IS-LM均衡均衡均衡均衡4.5.1 IS-LM4.5.1 IS-LM分析分析4.5.2 4.5.2 宏观经济均衡的过程宏观经济均衡的过程4.5.3 4.5.3 均衡收入与利率的变动均衡收入与利率的变动4.5.1 IS-LM4.5.1 IS-LM分析分析分析分析ISLMYer re eEIIIIIIIVISLMIMISLMISLM4.5.2 4.5.2 4.5.2 4.5.2 宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程ISLMYer re eIMISLSLSLMABCD4.5.3 4.5.3 4.5.3 4.5.
27、3 均衡收入与利率的变动均衡收入与利率的变动均衡收入与利率的变动均衡收入与利率的变动YrIS1IS2LM1LM2r2r4r1r3Y4Y2Y3Y1LMLM不变，不变，ISIS变动；变动；ISIS不变，不变，LMLM变动；变动；两条曲线同时变动两条曲线同时变动会对均衡的产出与会对均衡的产出与利率变动产生不同利率变动产生不同的影响。的影响。总结：总结：总结：总结：IS-LMIS-LMIS-LMIS-LM模型的基本思想模型的基本思想模型的基本思想模型的基本思想均衡产出取决于总需求：均衡产出取决于总需求：Y Y0 0=AD=AD总需求函数：总需求函数：AD=AD(AAD=AD(A、Y Yd d、r)r)
28、货币供给与货币需求的均衡货币供给与货币需求的均衡 M=L=KY-hrM=L=KY-hr均衡利率主要取决于产出和货币供给量：均衡利率主要取决于产出和货币供给量：r r0 0=r(Y=r(Y，M)M)4.6 4.6 4.6 4.6 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯凯恩恩斯斯的的国国民民收收入入决决定定理理论论消费消费消费倾向消费倾向平均消费倾向：平均消费倾向：APC=C/Y边际消费倾向：边际消费倾向：C/Y由此求投资乘数：由此求投资乘数：K=1/1-b收入收入投资投资利率利率流动偏好流动偏好交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机货币数量货
29、币数量资本边际效率资本边际效率预期收益预期收益重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格理论脉络理论脉络理论脉络理论脉络资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。消费需求不足的原因是边际消费倾向递减，投资消费需求不足的原因是边际消费倾向递减，投资需求不足的原因是资本的边际效率在长期内递减。需求不足的原因是资本的边际效率在长期内递减。为了解决有效需求不足问题，应该用财政和货币为了解决有效需求不足问题，应该用财政和货币政策来增加总需求。政策来增加总需求。经济萧条时期，由于经济萧条时期，由于“流动性陷阱流动性陷阱”原因，财政原因，财政政策更有效。政策更有效。数
30、学模型数学模型S=SS=S（Y Y）I=II=I（r r）S=IS=I或或S S（Y Y）I=II=I（r r）L=LL=L1 1+L+L2 2=L=L1 1(Y)+L(Y)+L2 2(r)(r)M/P=m=mM/P=m=m1 1+m+m2 2m=Lm=L求解求解ISIS和和LMLM的联立方程，即可求得产品市场和货币市场的联立方程，即可求得产品市场和货币市场均衡时的利率和国民产出。均衡时的利率和国民产出。作业题作业题作业题作业题1.1.作图并推导作图并推导ISISLMLM曲线，总结影响它们移动的因素及影曲线，总结影响它们移动的因素及影响状况。响状况。2.2.假定某经济中假定某经济中Y=C+I+
31、G+NXY=C+I+G+NX，消费函数为消费函数为C=100+0.9C=100+0.9（1-t)Y1-t)Y，投资函数为投资函数为I=200-500rI=200-500r，净出口为净出口为NX=100-0.12Y-500rNX=100-0.12Y-500r，货币需求为货币需求为L=0.8Y-2000rL=0.8Y-2000r，政府支出，政府支出G=200G=200，税率税率t=0.2t=0.2，名义货币供给，名义货币供给M=800M=800，价格水平为，价格水平为P=1P=1，试求：（试求：（1 1）ISIS曲线曲线 （2 2）LMLM曲线曲线 （3 3）产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。）产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。（4 4）两个市场同时均衡时的消费、投资和净出口值。）两个市场同时均衡时的消费、投资和净出口值。