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1、 第七章第七章 证券投资技术分析证券投资技术分析第一节 道氏理论与技术分析第二节 技术分析的假设条件及其运用时应注意的问题第三节 技术分析中常用名词与图例第一节 道氏理论与技术分析一、道氏理论一、道氏理论 道氏理论是一种最古老、最著名的股票价格分析方法。查理士.道发表了许多有关股价变动情况的文章和评论，基本确立了技术分析的总体思路。后来人们根据其基本原理进一步确认、补充并发展了这一理论。道氏理论经实践检验，已证明是一种行之有效的方法。道氏理论提出假设：股票市场不建立在随机变化基础上,其变化方向受三种可以区别的周期性运动所指导。（1）日常运动）日常运动 指股价每天无规则的起伏波动，无法预测它的变
2、动幅度，一般将持续几个小时到几天。（2）次级运动）次级运动 指趋向于把价格的偏差约束在股票的内在价值的上下范围内的波动，一般要持续一周或几个月。（3）主要趋势）主要趋势 指一种长时期的趋势，影响着整个股票市场股价的起落，一般要持续14年。其中主要趋势最重要，次级运动可以预测主要趋势的变化，而日常的变动是不重要的。根据道氏理论可以做出股票价格变化趋势图，如下图所示 二、技术分析二、技术分析 技术分析就是直接从股市着手，以股价的动态和规律性为主要对象，结合对股票交易数量和投资心理等市场因素分析，以帮助投资者选择投资机会选择投资机会和方式和方式，来获得收益。三、技术分析和基本分析的区别三、技术分析和
3、基本分析的区别（1）技术分析着重分析股票市价的运动规律，基本分析着重分析股票的内在投资价值。（2）技术分析的方法直接从股票市场入手，基本分析方法则从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析。（3）技术分析是短期性质的，基本分析则属于长期性质。（4）技术分析通过对市场因素的分析，可以帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法；基本分析通过对经济形势、行业形势和公司形势的分析，有助于投资者了解股票市场的发展状况和各种股票的投资价值。第二节 技术分析的假设条件及其运用时应注意的问题一、技术分析的假设条件一、技术分析的假设条件（1）有效市场假设有效市场是指一种能够充分反
4、映已知信息的证券市场，证券市场上的信息是完全流通的。（2）价格以趋势方式演变价格总是在既定的方向变化直到发生某种事情才会改变。价格趋势本身不会反转，只在外界影响下才可能发生。（3）历史相似假设假设事物的发展因素也决定着事物未来的发展，其条件是不变的或变化不大。二、技术分析的基本原理二、技术分析的基本原理l（1）股票价格是由股票的供求关系决定的。股票的供给与需求又是由各种各样合理与非合理的因素决定的。l（2）如果忽略股价微小的波动情况，则股票市场价格的变化就会在一段时期内显示出一定的变化趋势。l（3）股价的这种变化趋势会随着市场供求关系的变化而变化。技术分析的基本方法就是以过去投资行为的轨迹为依
5、据，考察未来或潜在的投资机会。三、技术分析的目的三、技术分析的目的 技术投资的目的，就是研究股价的未来趋势或走势。涨势的形成可分：盘势发动，回吐波动，峰顶整理，跌势初显。跌势的形成可分：连创新低；短暂反弹；谷底整理；涨势初显。技术分析主要从以下三个方面研究“势”的变化与反转：1）多空强弱趋势通过对多种指标的分析从而研判多空双方的强势和弱势；2）股价变动趋势 通过各种方法研判股价变动趋势，以确定买入或卖出的最佳时机；3）人气意向趋势研判人气指标，以揭示量比价先之天机。四、运用技术分析时应注意的问题四、运用技术分析时应注意的问题 技术分析只有在一系列条件的配合下，才能发挥其功效。这些条件是：基本分
6、析与技术分析相结合多种技术分析方法相结合量价分析相结合趋势研究与顺势而为相结合 第三节 技术分析中常用名词与图例（1）多（空）头市场 股票市场的股票价格呈上涨（下跌）趋势，或股票价格变动是大涨小跌（大跌小涨），也称牛（熊）市。（3）利多（空）能够刺激股价上涨（促使股价下跌）的信息。（5）关卡 股市上股价上升或下跌时，上升到极点价值时称上升关卡，下跌到极点价位时称下跌关卡。（6）阻力线（支撑线）受利多（空）信息影响股价上升（下跌）时遇到的关卡。（8）突破 股份进入盘档一段时间后，将继续变动。当股价冲过阻力线时，称为向上突破；当股价跌破阻力线时，称为向下突破。（9）整理 股票市场价格经过一段时间的
7、迅速上涨或下跌后，因某种因素明显减缓上涨或下跌速度，开始出现小幅度上下跳动的现象。（10）跳空 证券交易所当天的开盘价、最高价或最低价低于或高于前一天收盘价两个申报单位以上，价格出现较大幅度的向下跳空或向上跳空。（11）趋势 股票市场上的股价在一段时间内朝着同一方向变动，不断出现新高价或新低价，即向上“盘升”或向下“盘跌”。（12）盘档 两种解释：当天股价变动幅度很小，最高价与最低价涨跌幅度不会很大有时行情进入整理，上下幅度不大，而时间稍长，整理时间达半个月以上，出现盘局。（13）反转 反转是指股价变动方向并非永远持续下去，有时也会转至相反方向变动。（15）探底 股价下跌趋势中，不知底在何处，
8、一次或数次在某价位，忽然止跌回升，或是在上升趋势中股价回跌至某一价位，再度急剧上升。（14）底 股价下跌至某一价位区时支撑力量使股价停止下跌而回升。(16)打底股价从谷底回升，上升一段后受压力而回落，在原谷底附近又获支撑，停留低档期间，称为打底。（17）头 头是指股价上升至某价位区时，遇到阻力，使股价停止上升而急速回跌。（18）做头 做头与打底相反，在高价处有两个以上峰顶林立，由主力空头所造成，形成上升压力。本章小结l道氏理论是一种最古老、最著名的股票价格分析方法。l技术分析的基本原理，技术分析的基本方法。l技术分析的目的，股价的趋势或走势。l技术分析主要从三个方面研究势的变化与反转。l一般而
9、言技术分析者对市场的观念基于三个假设条件。l技术分析只有在一系列条件配合下才能发挥其功效。第八章 图示分析第一节 K线图分析第二节 反转图形信号第三节 形态分析第四节 趋势线分析第一节 K线图分析一、K线图的含义K线图由阳线和阴线、实体、上影线和下影线构成。最高价最低价开盘价收盘价开盘价收盘价上影线实体下影线阴线阳线二二、K线图的种类及判别线图的种类及判别（一）每日K线的种类及其研判编号阳线1 阳线2 阳线3 阳线4 阳线5 阳线6 阳线7 阳线8 阳线9 阳线10 阳线11 阳线12图形阴线8阴线7阴线6阴线5阴线4阴线3阴线9 阴线10 阴线11阴线12阴线2阴线1编号编号平盘线1平盘线2
10、平盘线3平盘线4平盘线5平盘线6平盘线7图形图形有上下影线的阳线有上下影线的阳线 上影线越长、下影线上影线越长、下影线越短、实体越短，表明多越短、实体越短，表明多方的优势越不明显，不利方的优势越不明显，不利于多方今后占优势。于多方今后占优势。上影线越短、下影线上影线越短、下影线越长、实体越长，表明越长、实体越长，表明多方优势越明显，越有多方优势越明显，越有利于多方今后占优势。利于多方今后占优势。最高价最高价最低价最低价开盘价开盘价收盘价收盘价最高价最高价最低价最低价收盘价收盘价开盘价开盘价 技术分析专家根据K线的不同种类以及线中实体的长短上下位置来判断行情是坚挺还是疲软，借以做出买进和卖出的决
11、策。投资者应重视交易量的均衡点和高价及低价的中心值，这种方法称为单线观察法。（二）双日K线的种类及其判别 双日K线的基本种类包括覆盖线、迫切线、迫入线、切入线、包入线、怀包线、回转线、星线、相逢线、相反线、平行线等等。根据这些基本种类的图形可对行情作出研判。双日K线图又称双线观察图。投资者可根据后一根K线相对于前面K线的位置来判断多空双方的实力大小。双日K线组合覆盖线：短期反转迫切线与迫入线：涨势或跌势受阻切入线：昨日多方或空方力量已尽包容线：反转出现怀包线：反转出现回转线：开盘于头一天实体中，但反转走势明显相逢线：走势相反，但收盘价接近相反线：主力机构短线来回操作平行线：买卖气的延续（三）多
12、日K线的种类及其判别 由多根或多日K线组成的一组图形，称为K线的基本范式。1.上升行情上升行情（1）阳线三根型 由三根连续的阳线构成K线的基本范式。由三根几乎等长的光头光脚的阳线组成 由二根上下影线或只带上影线或下影线的阳线和一根光头光脚的长 阳线组成 由三根实体日益缩短的带影的阳线组成 由两边短和中间长的三根阳线组成 由三根价位比较接近的阳线组成三兵线三兵线 白三兵白三兵 黑三兵空头反转黑三兵空头反转 黑三兵多头反转黑三兵多头反转 三法线三法线 上升三法线上升三法线 下降三法线下降三法线三法线的识别标准三法线的识别标准一根长的阴阳一根长的阴阳K K线反映出当前的趋势。线反映出当前的趋势。在此
13、长的阴阳在此长的阴阳K K线之后，出现一群实体短小线之后，出现一群实体短小的的K K线，这些线，这些K K线最好颜色与第一根线最好颜色与第一根K K线的颜线的颜色相反。色相反。这群短小的这群短小的K K线呈逆势走势，而且位于第一线呈逆势走势，而且位于第一天天K K线的高、低价范围之内。线的高、低价范围之内。最后一天出现强劲的走势，其方向顺着原来最后一天出现强劲的走势，其方向顺着原来的趋势，其收盘价超越第一天的收盘价。的趋势，其收盘价超越第一天的收盘价。（2）阳线阶段型 由三根长度较短的等长阳线组成，而第二根和第三根都是低开高走的行情。（3）点升型 由二根阳线中间夹着24根短阳线组成。（4）上升
14、抵抗型 点升型的变形，不同的是第三、四是两根小阴线，虽是小阴线，行情仍有小幅进展。（5）上升中继型 上升抵抗型的延伸，在连续上升的阳线中夹杂着两根或三根小阴线。（6）上升跳空型2、下跌行情、下跌行情（1）阴线三根型 由三根阴线组成。由一波比一波低的三根大阴线组成 由连创新低的三根大阴线组成 由一根超长阴线加二根大阴线组成 由两边中小阴线和中间一根大阴线组成 由两边大阴线和中间小阴线组成（2）阴线阶段型 是连续三根阴线后，后一根的开盘价均高于前一根的收盘价。（3）点降型 是第一根阴线和最后一根阴线之间夹着数个小阴线。（4）下跌抵抗型 在下跌的阴线之间夹杂着一些小阳线。（5）下跌中继型 在下跌行情
15、中产生小幅反弹回升的阳线，夹杂在连续下跌的阴线中，不同于下跌抵抗型，阴线间夹杂着小阳线有高于前面阴线收盘价的小反弹。（6）跳空下跌型 是一种跌幅最大、跌速最快的范式，通常出现在高价位盘局之后。3、盘局行情、盘局行情（1）三段整理型 由上升三段整理型和下跌三段整理型组成，当股价在高价之间来回调整三次，就会突破盘局。（2）中段整理型 由上升中段整理型和下跌中段整理型组成，表示在行情中发生的盘局现象。（3）盘局突破型 突破具有二个判别标准：一是量价配合，二是突破幅度必须超过3%。K线组合应用时应注意的问题K线是对多空双方的争斗作出的描述，它们的结论是相对的，不是绝对的，错误率较高不同种类的组合会得到
16、不同的结论尽量使用根数多的K线组合一般不超过3天第二节 反转图形信号 所谓反转图形，就是股价趋势逆转的图形，有头肩形、W底形、M头形、圆形等等。现分别阐述如下。一、头肩形一、头肩形（一）头肩顶形 由左右肩和头部组成，是股市对多头威胁最大的走势形态之一。（二）头肩底形 也由左右肩和头部组成，但其是见底反转的重要信号之一。二、二、M头和头和W底底（一）M头 当一档股票上升到某一价格水平时大量成交，股价下跌，成交量随之减少，此后股价又上升至和前一价位几乎相等的顶点，然后出现第二次下跌，此时成交量也增加不过无法达到前一次的最高量。（二）W底 只是将M头倒转过来，形成W状，即下跌趋势结束前出现反弹，然后
17、再度下跌，跌势趋于缓和，在前次低价附近止住，开始向上涨升。三、圆形三、圆形（一）圆形顶 当股价进入上升行情，上涨初期多头快速拉开股价，表示其实力强劲，涨升一段后多头开始受阻力，使股价上升减缓甚至下跌，多头空间形成拉锯战，由主动变为被动最后力量不支快速下跌，在圆形上端形成圆形顶。（二）圆形底 圆形底又称蝶形底，需指出，由于圆形底是在大跌之后形成，故在底部区出现价稳量缩时，可以开始以少量的资金介入，进行中长期投资尤为适宜。第三节 形态分析 形态分析即通过观察图形形成的过程及据此推断未来股价变动的趋向。这里主要分析一些较为常见的标准图形。一、三角形一、三角形（一）对称三角形 由若干价格变动阶段组成，
18、变动幅度逐渐缩小，如从横向看股价变动领域，其上限为向下的斜线，下限为向上的斜线，形成一个对称的三角形。向上突破的对称三角形向上突破的对称三角形 向下突破的对称三角形向下突破的对称三角形（a）（b）（二）直角三角形 分为上升直角三角形和下降直角三角形。一般出现在多头或空头行情的中断整理居多，有时也出现在多头行情末期或空头行情的末期的反转形态。（三）扩散三角形 由两条上下界线呈发散形状的线组成。二、旗形二、旗形 股价进入盘整阶段，多空双方争战虽成拉锯战，但仍有一方占上风，使行情逐步上升或下移，将股价移动上端或下端各连成一条直线，会出现两种图形：上升旗形图和下降旗形图。三、楔形三、楔形价格介于两条收
19、敛的直线中变动，可分为上升楔形和下降楔形。上升楔形一般出现在长期多头市场的末期，下降楔形则出现在空头市场即将结束之前。如下图所示四、矩形四、矩形矩形是由一连串的股价在两条水平的上下界线之间变动而形成的形态，与对称三角形极其相似，其成交量也随形态的变化而递减。其整理形态要比反转形态多。五、菱形五、菱形成交量与三角形一样逐渐减少，一般用于判断反转形态。但成交量与三角形一样逐渐减少，一般用于判断反转形态。但很少出现底部反转，而通常在中级下跌前的顶部或大量成交很少出现底部反转，而通常在中级下跌前的顶部或大量成交的顶点出现。的顶点出现。第四节 趋势线分析一、趋势线的含义一、趋势线的含义 股价在某一相当的
20、时间内沿着一个特定的轨道做一定方向的移动，趋势线就是勾画这种波动方向轨迹的线图。趋势线主要有两种：上升趋势线和下降趋势线。上升趋势线和下降趋势线在行情分析中的意义主要在于：构造上升通道和下降通道寻求阻力线和支撑线寻求突破二、趋势线的突破及研判技巧二、趋势线的突破及研判技巧（1）若股价触及趋势线而未能突破的次数越多，愈显示该趋势线的支撑或反压力量相当强劲，趋势线可靠性越高；（2）趋势线所跨越时间越长，其可靠性越高；（3）通常较陡的趋势线越容易被突破，可靠性较差，反之较平缓的趋势线不易被突破，可靠性较高；（4）股价向上突破下跌趋势线时需要大量成交量配合，但向下突破上升趋势线时往往不需大量成交量支持
21、；（5）股价若已有效突破较平缓趋势线后，当其再度返回触及其延长后的趋势线时常会发生反转现象；（6）股价在上升趋势通道末期向上突破上界线时股价往往会反转向下，反之往往会反弹回升。三、趋势线所提示的买入或卖出信号三、趋势线所提示的买入或卖出信号（一）买入股票的信号v股价原向下变动，随后穿越下跌趋势线的上界线，反转上升v股价变动呈盘局，随后穿越盘局的上界线v股价随上升趋势线上界线向上变动，其后穿越上界线v股价进入矩形整理，随后穿越平行轨道的上界线v股价变动呈对称三角形的盘局，随后向上界线突破v股价变动进入整理，轨道上界线水平移动，下界线向右上方倾斜，随后穿越轨道上界线v股价变动进入收敛趋势末端，并向
22、轨道上界线突破加速上升v上升轨道里回档至轨道的下界线边缘v股价变动轨道呈发散趋势，回跌至轨道的下界线附近（二）卖出股票的信号 对照买入信号，与之恰好相反本章小结lK线图的图形及其构成l每日K线、双日K线的基本种类及其研判lK线的基本范式l反转图形的含义及其种类l形态分析及其常见标准图形l趋势线的含义及其基本种类l上升趋势线和下降趋势线在行情分析中的意义l对趋势线突破的研判及其买入和卖出信号第九章人气指标-成交量值分析n n第一节第一节 成交量值与股价的关系成交量值与股价的关系n n第二节第二节 成交平衡量和人气指标心理线分析成交平衡量和人气指标心理线分析n n第三节第三节 腾落指标和涨跌比率指
23、标分析腾落指标和涨跌比率指标分析n n第四节第四节 超买超卖指标、买卖气势指标和买卖超买超卖指标、买卖气势指标和买卖意愿指标分析意愿指标分析n n第五节第五节 人气分析的其他指标人气分析的其他指标第一节第一节 成交量值与股价的关系成交量值与股价的关系一、股价指数与成交总值的关系一、股价指数与成交总值的关系 在多头市场上，量价同步增加；在空头市场上，量价同步减少。量价同步性质具有以下三种表现形式：1.量价变动趋势相连2.最高量价对应3.最低量价对应二、个股成交量与股价的关系二、个股成交量与股价的关系 个股量价同步的表现形式更为复杂，具体表现为：1.量价同步总趋势中存在着量价背离2.成交量成为量价
24、背离的调节器3.个股成交量受制于个股的性质 第一法则的图示 右图所示的是一种量增价涨右图所示的是一种量增价涨的情况，表明市场处于正常状态。的情况，表明市场处于正常状态。根据这一法则，如果成交量还没根据这一法则，如果成交量还没有达到峰值，表明价格至少还有有达到峰值，表明价格至少还有一次上攻，从而创下新高。一次上攻，从而创下新高。注、注、格兰维尔格兰维尔量价关系的八大法则量价关系的八大法则 第一法则第一法则 价格随着成交量的递增而上升是股市行情的正常特性，价格随着成交量的递增而上升是股市行情的正常特性，此种量增价升的关系，并非特别暗示趋势反转的信号，反而是趋势将此种量增价升的关系，并非特别暗示趋势
25、反转的信号，反而是趋势将继续保持下去的迹象。继续保持下去的迹象。第二法则第二法则 在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上扬。但是，涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上扬。但是，这一波段股价上涨的整个成交量水平却低于前一个波段这一波段股价上涨的整个成交量水平却低于前一个波段上涨的成交量水平。在此时，股价创出新高，成交量却上涨的成交量水平。在此时，股价创出新高，成交量却没有突破，那么此波段股价的涨势令人怀疑，同时也是没有突破，那么此波段股价的涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在反转的信号。股价趋势潜在反转的
26、信号。在多头行情中，成交量通常会领先于价格。当价格在多头行情中，成交量通常会领先于价格。当价格创下新高，而成交量却并没有对此加以确认时，这一价创下新高，而成交量却并没有对此加以确认时，这一价格新高应被视为危险信号，表明当前的趋势可能反转。格新高应被视为危险信号，表明当前的趋势可能反转。第二法则的图示 在右图中，股价在在右图中，股价在C C点点达到其峰值，而成交量却在达到其峰值，而成交量却在A A点到达峰值。点到达峰值。成交量峰位的持续下成交量峰位的持续下滑说明技术面的动能在走弱，滑说明技术面的动能在走弱，虽然没有严格的规则证明在虽然没有严格的规则证明在价格达到峰位之前它与成交价格达到峰位之前它
27、与成交量峰值之间究竟会发生几次量峰值之间究竟会发生几次背离现象，但总的来说，出背离现象，但总的来说，出现的背离次数越多，当前的现的背离次数越多，当前的技术走势就越弱。技术走势就越弱。Ac第三法则第三法则 股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩。在这种情况下，因为成交量是股价交量却逐渐萎缩。在这种情况下，因为成交量是股价上升的原动力，原动力不足显示出股价趋势潜在的反上升的原动力，原动力不足显示出股价趋势潜在的反转信号。转信号。对这一看空信号的解释在于，成交量度量了买对这一看空信号的解释在于，成交量度量了买卖双方的相对热情，当市场处于反弹走势
28、而成交量却卖双方的相对热情，当市场处于反弹走势而成交量却不断萎缩，表明此时的价格上涨主要是由于卖方惜售不断萎缩，表明此时的价格上涨主要是由于卖方惜售而非买方积极买进所致。而非买方积极买进所致。由于价格上涨，卖方迟早会转为大量抛售，此由于价格上涨，卖方迟早会转为大量抛售，此后价格就会一路下滑。但是要注意的是，此后价格的后价格就会一路下滑。但是要注意的是，此后价格的下滑会伴随成交量的显著放大。下滑会伴随成交量的显著放大。第三法则的图示 如右图所示，价涨量如右图所示，价涨量缩是一种反常现象，此时的缩是一种反常现象，此时的反弹走势力度较弱，持续性反弹走势力度较弱，持续性也值得怀疑。也值得怀疑。这种情况
29、通常会出现这种情况通常会出现在主要的空头行情中，因此在主要的空头行情中，因此可以作为一个看空的信号。可以作为一个看空的信号。第四法则第四法则 股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上升，平稳的走股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上升，平稳的走势突然成为垂直上升的井喷行情，成交量又急剧增加，势突然成为垂直上升的井喷行情，成交量又急剧增加，股价暴涨。但是紧随着这一波走势，继之而来的是成交股价暴涨。但是紧随着这一波走势，继之而来的是成交量的大幅度萎缩，同时股价急速下跌，此现象表明涨势量的大幅度萎缩，同时股价急速下跌，此现象表明涨势已到尽头，是股价趋势反转的迹象。已到尽头，是股价趋势反转的迹象。趋势反转的严重性取
30、决于这一波涨势的幅度和成交趋势反转的严重性取决于这一波涨势的幅度和成交量放大的程度，一个持续量放大的程度，一个持续4 46 6日的衰竭走势显然不如一日的衰竭走势显然不如一个持续数周的衰竭走势严重。个持续数周的衰竭走势严重。这一现象被称为抛物形暴涨走势，这种走势通常要这一现象被称为抛物形暴涨走势，这种走势通常要在成交量与价格各自达到峰位一两天后才能识别。在成交量与价格各自达到峰位一两天后才能识别。第四法则的图示 如右图所示，有时候，如右图所示，有时候，价格与成交量会呈现缓步的价格与成交量会呈现缓步的上升，然后逐渐形成加速的上升，然后逐渐形成加速的涨势，并在最后的爆发阶段涨势，并在最后的爆发阶段价
31、格迅速飙升，然而随即成价格迅速飙升，然而随即成交量和价格又都急剧下跌。交量和价格又都急剧下跌。第五法则第五法则 在一个波段的长期下跌形成谷底后股价回升，在一个波段的长期下跌形成谷底后股价回升，成交量并没有因股价上升而递增，股价上涨欲振乏力，成交量并没有因股价上升而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至谷底附近或者略高于谷底。当第二谷然后再度跌落至谷底附近或者略高于谷底。当第二谷底的成交量明显低于第一谷底的成交量时，是股价将底的成交量明显低于第一谷底的成交量时，是股价将要上升的信号。要上升的信号。第二谷底偏低的成交量是对前一低点的检验，暗第二谷底偏低的成交量是对前一低点的检验，暗示做空动力逐渐衰
32、竭。股市中有一句至理名言：示做空动力逐渐衰竭。股市中有一句至理名言：“绝绝不在一个低迷的市场中做空。不在一个低迷的市场中做空。”这句话非常符合在这句话非常符合在这里所讨论的情形。这里所讨论的情形。第五法则的图示 如右图所示，在长期下跌如右图所示，在长期下跌走势之后价格出现反弹，接着走势之后价格出现反弹，接着再度回落形成第二个谷底，第再度回落形成第二个谷底，第二个谷底的位置可能略高于或二个谷底的位置可能略高于或略低于前一个谷底。略低于前一个谷底。由箭头所表示的第二个由箭头所表示的第二个谷底相对应的成交量明显小于谷底相对应的成交量明显小于前一个谷底相对应的成交量，前一个谷底相对应的成交量，这象征着
33、出现多头征兆。这象征着出现多头征兆。用来检验的用来检验的成交量低点成交量低点 第六法则第六法则 股价下跌相当长一段时间后，市场出现恐慌性的股价下跌相当长一段时间后，市场出现恐慌性的抛售高潮，随着日益放大的成交量，股价大幅度下跌。抛售高潮，随着日益放大的成交量，股价大幅度下跌。而随着恐慌性的抛售高潮出现以后，往往是空头市场结而随着恐慌性的抛售高潮出现以后，往往是空头市场结束的预兆束的预兆,可以预期价格将会上涨。可以预期价格将会上涨。另外另外,先前在抛售高潮时所构筑的底部在短期内不先前在抛售高潮时所构筑的底部在短期内不会被跌破。抛售高潮后的价格回升走势应该伴随成交量会被跌破。抛售高潮后的价格回升走
34、势应该伴随成交量的相对萎缩，这是价涨量缩走势中唯一可以视作正常情的相对萎缩，这是价涨量缩走势中唯一可以视作正常情况的状态。尽管如此，还是应确信在随后的反转走势中，况的状态。尽管如此，还是应确信在随后的反转走势中，成交量将放大。成交量将放大。应当注意的是，一个空头行情的结束通常会伴随应当注意的是，一个空头行情的结束通常会伴随抛售高潮的出现，但这也不是绝对的。抛售高潮的出现，但这也不是绝对的。第六法则的图示 如右图所示，与抛物如右图所示，与抛物形暴涨相对应的是抛售高潮，形暴涨相对应的是抛售高潮，伴随着成交量的放大，价格伴随着成交量的放大，价格急剧下跌。随后，价格走势急剧下跌。随后，价格走势开始逐渐
35、反转。开始逐渐反转。抛售抛售高潮高潮 第七法则第七法则 股价下跌向下突破股价形态、趋势线或者移动平股价下跌向下突破股价形态、趋势线或者移动平均线，同时出现大的成交量，是明确表示股价下跌的均线，同时出现大的成交量，是明确表示股价下跌的信号。信号。价格的下跌通常由于缺乏买盘，因而成交量会出价格的下跌通常由于缺乏买盘，因而成交量会出现萎缩，这是正常的交易状况，并不能提供更多的信现萎缩，这是正常的交易状况，并不能提供更多的信息。然而，如果下跌行情中成交量持续放大，这往往息。然而，如果下跌行情中成交量持续放大，这往往是由于卖盘增加，因此这一下跌行情的后市不容乐观。是由于卖盘增加，因此这一下跌行情的后市不
36、容乐观。作为加强确认的方法，就要看下跌过程中是否突破股作为加强确认的方法，就要看下跌过程中是否突破股价形态、趋势线或者移动平均线。价形态、趋势线或者移动平均线。第七法则的图示 如右图所示，成交量如右图所示，成交量放大时，价格向下突破价格放大时，价格向下突破价格形态、趋势线或者移动平均形态、趋势线或者移动平均线是一种反常的关系，代表线是一种反常的关系，代表空头征兆，可以用来确认趋空头征兆，可以用来确认趋势反转信号。势反转信号。趋势线趋势线头肩顶头肩顶颈线颈线 第八法则第八法则 当市场行情持续上涨数月之后，出现急剧当市场行情持续上涨数月之后，出现急剧增加的成交量而股价却上升无力，在高位整理、增加的
37、成交量而股价却上升无力，在高位整理、震荡。这表明抛压沉重，上涨趋势遇到强有力震荡。这表明抛压沉重，上涨趋势遇到强有力的阻力，这是股价下跌的先兆。的阻力，这是股价下跌的先兆。如果股价连续数月下跌，在低价位区出如果股价连续数月下跌，在低价位区出现大成交量，股价却没有进一步下跌，仅出现现大成交量，股价却没有进一步下跌，仅出现小幅度波动，这通常是上涨的前兆。小幅度波动，这通常是上涨的前兆。第八法则的图示之一 如右图所示，市场如右图所示，市场行情经过数个月的上涨之行情经过数个月的上涨之后，价格涨势出现钝化，后，价格涨势出现钝化，但成交量却持续在高位放但成交量却持续在高位放大，这代表一种震荡出货大，这代表
38、一种震荡出货的空头信号。的空头信号。第八法则的图示之二 如右图表示，在行情经过如右图表示，在行情经过数月下跌之后，价格跌势出现数月下跌之后，价格跌势出现钝化，但成交量却持续放大，钝化，但成交量却持续放大，这代表一种进货的多头信号。这代表一种进货的多头信号。量价关系的基本模式逆时钟曲线价格价格成交量成交量价稳量增价稳量增（转阳信号）（转阳信号）价涨量增价涨量增（买进信号）（买进信号）价涨量稳价涨量稳（加码买进）（加码买进）价涨量缩价涨量缩（观望）（观望）价稳量缩价稳量缩（警戒信号）（警戒信号）价跌量缩价跌量缩（卖出信号）（卖出信号）价跌量稳价跌量稳（继续卖出）（继续卖出）价跌量价跌量增（观望）增
39、（观望）第二节第二节 成交平衡量和人气指标心理线分析成交平衡量和人气指标心理线分析一、成交平衡量分析一、成交平衡量分析（一）成交平衡量的基本原理 成交平衡量（on balance volume,OBV)是将成交量或成交值与价位关系数据化而形成的人气指标。格兰维尔认为：人气作为促使股价涨跌的主因是不容置疑的。目前OBV线得到了行情分析人员最为普遍的应用。OBV值通过成交量或成交值累积计算得到，具体计算方法：l以当日收盘价或收盘指数相对于昨日收盘价或收盘指数的升降确定正负累计符号l将每日成交量按正负累积，得累积成交量，即成交量净额l将每日累计成交量标在图上，并连成OBV移动曲线l将每日股票收盘价标
40、在图上，并连成收盘移动曲线l将OBV线和收盘价线对比研判，形成短期操作决策（二）成交平衡量的观察方法lOBV下降而股价上涨是卖出信号lOBV上升而股价下跌是买入信号lOBV由上升转为下降或由正累积指数转为负累积指数是卖出的信号；反之为买进的信号lOBV暴涨时是卖出的信号，暴跌时是买入的信号lOBV形成N形应立即获利了结lOBV与股价同步上升，量价配合将推动股市屡创新高峰（三）对成交平衡量的评价 OBV最大优点即适合观察股市经过一段时间盘档整理后何时突破以及突破的未来走势。然而OBV也存在明显的不足：1.OBV是短期操作的重要判断方法，适用范围仅限于短期操作。2.OBV数值的增减单凭当日收盘价与
41、昨日收盘价比较而确定，并不能有效反映当期内部买卖转手的情况。（四）成交平衡量的修正方法由于OBV存在的缺陷，麦克柴金提出成交量多空比率净额法来修正OBV，计算公式为：式中，C为收盘价，L为最低价，H为最高价，V为成交量或成交值。二、人气指标心理线分析二、人气指标心理线分析 人气指标心理线（psychological line,PSY）是研究一段时间内证券投资者趋向于买方或卖方的心理事实作为买进或卖出的指标。人气指标心理线的计算公式为：第三节第三节 腾落指标和涨跌比率指标分析腾落指标和涨跌比率指标分析一、腾落指标分析一、腾落指标分析 腾落指标（advance-decline line,ADL）也
42、称腾落指数，是通过描述市场性格的方法反映人气状况的指标。ADL来源于每日价格上涨的个股数目和价格下跌的个股数目之差累计值。腾落指数的计算公式为：ADL=每日股票上涨家数-每日股票下跌家数+前一日ADLl1.当股指持续上涨，ADL亦上升，股指可能仍将上升；股指持续下跌，ADL亦下降，股价可能仍将继续下跌。l2.如果股指和ADL之间出现背离的话，股指往往会跟随ADL的运动趋势而变化；如果股指上涨，而腾落指标下降，股指不久也会回落；同样，股指下跌，而腾落指标上升，股指不久也会回升。买卖原则买卖原则二、涨跌比率指标分析二、涨跌比率指标分析 涨跌比率（advance-decline ratio,ADR）
43、又称回归式腾落指数，是反映人气状况的重要指标。一般而言，涨跌比率的计算以13周内涨跌家数为基准，其计算公式为：由于中国股市的特征，一般宜用10个交易日个别股票涨跌情形来加以统计，代入涨跌比率公式，求出每日涨跌比率，就是10日涨跌比率。10日涨跌比率的计算公式为：第四节 超买超卖指标、买卖气势指标和买卖意愿指标分析一、超买超卖指标分析一、超买超卖指标分析 超买超卖（over bought&over sought,OBOS）指标设置的目的是为了分析大势涨跌的气势，了解大势买卖（AR）的强度和走势。超买超卖指标的思路是运用涨跌家数的相关差异性。其计算公式为：OBOS=10日内上涨家数总和-10内下跌
44、家数总和二、买卖气势指标分析二、买卖气势指标分析 买卖气势指标是以当日开盘价为基础，与当日的最高、最低价进行比较，按照固定公式统计计算出来的强弱指数。据研究，一般认为宜采用26日的统计为基础。买卖气势指标的计算公式为 AR指标的单独研判v1、AR值以100为强弱买卖气势的均衡状态，当AR值在80120之间时，属于盘整行情，股价走势平稳，不会出现大幅上升或下降。v2、AR值走高时表示行情活跃，人气旺盛，而过高则意味着股价已进入高价区，应随时卖出股票。在实际走势中，AR值的高度没有具体标准，一般情况下AR值大于180时（有的设定为150），预示着股价可能随时会大幅回落下跌，应及时卖出股票。v3、A
45、R值走低时表示行情萎靡不振，市场上人气衰退，而过低时则意味着股价可能已跌入低谷，随时可能反弹。一般情况下AR值小于40（有的设定为50）时，预示着股价已严重超卖，可考虑逢低介入。v4、同大多数技术指标一样，AR指标也有领先股价到达峰顶和谷底的功能。当AR到达顶峰并回头时，如果股价还在上涨就应考虑卖出股票，获利了结；如果AR到达低谷后回头向上时，而股价还在继续下跌，就应考虑逢低买入股票。三、买卖意愿指标分析三、买卖意愿指标分析 买卖意愿（BR）指标以昨日的收盘价为基础，与今日的最高、最低价比较，按照固定公式统计计算出来的强弱指标，与AR一样，以26日的统计为基础。买卖意愿指标的计算公式为：AR、
46、BR曲线的运行方向及交叉情况v1、当股价开始从低位放量起动，而AR、BR线也同时向上攀升，特别是BR线向上突破AR线时（即AR、BR线“金叉”），应及时买入股票。v2、在上升行情开始初期，BR线一直在AR线上方运行，同时AR线也缓慢上扬，说明股价将维持升势，投资者可坚决持股。v3、当股市到达高位后，而AR和BR线却有掉头向下的迹象时，投资者应加倍小心。当AR线开始向下突破BR线时（即AR、BR线“死叉”），为卖出信号。v4、当股价从高位开始下跌，BR线开始向下突破AR线时，说明股价将持续下跌，投资者应及时卖出股票。v5、当BR线一直在AR线下方并同时向下运动时，说明股价将维持跌势，投资者应以持
47、币观望为主。第五节 人气分析的其他指标一、成交量比率指标分析一、成交量比率指标分析 成交量比率（volume ratio,VR）是通过一定期限内股价上升日成交量与股价下降日成交量之比研判市场人气状况的指标。成交量比率的计算公式为 式中,为N日内股价上涨日的成交量总和;为N日成交量总和；为N日内股价下跌日成交量总和。买卖原则v1 VR下跌致40%以下时，市场极易形成底部。v2 VR值一般分布在150%左右最多，一旦越过250%市场极易产生一段多头行情。v3 VR超过350%以上，应有高档危机意识，随时注意反转之可能，可配合CR及PSY使用。v4 VR运用在寻找底部时比较可靠，确认头部时，宜多配合
48、其他指标使用。二、成交笔数分析二、成交笔数分析 成交笔数分析，就是按照成交笔数和次数的多少，了解证券市场人气状况，进而研判股价因人气的强弱变化所可能产生的走势。适用于中长期操作。成交笔数分析原则：（1）股价高档时，成交笔数放大，若股价下跌，为卖出时机；若股价上升则仍有一段上升行情。（2）股价低档时，成交笔数放大，若股价上升，为买入时机；若成交笔数缩小则为介入时机。三、成交量值曲线分析三、成交量值曲线分析 通过数日成交量值移动平均线与每日成交量曲线相互对比研判市场人气。成交量移动平均值的计算公式为：成交值移动平均值的计算公式为：式中，V既可用成交股数又可用成交手数表示，Y为成交金额。四、每一加权
49、指数点的成交量分析四、每一加权指数点的成交量分析 成交量值的变化可反映出股市购买股票的强弱程度及其对未来股价的展望。每一加权指数点的成交量（TAPI）即研究每日成交量值与指数之间的关系。每一加权指数点的成交量计算公式为：TAPI=每日成交量/当日加权股价指数五、新值线指数分析 新值线指数（LHI）通过描述最高值与最低值的力量对比反映人气状况。新值线指数来源于新高值个股数目与新低值个股数目之差的累计数。其方法也是计算出新值之差正负数，然后计算出累计值，并制成LHI曲线图，与股价指数曲线进行比较分析。本章小结v人气指标与成交量值v股价指数与成交总值之间关系v个股量价同步的表现形式v成交平衡量OBV及其优点和不足v人气指标心理线的分析v腾落指标、涨跌比率、超买超卖指标、买卖气势指标以及买卖意愿指标v其他人气指标