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1、第二章 建设项目可行性研究与经济评价l一、可行性研究概述概念目的范围作用特点l二、可研阶段划分阶段划分时间和费用承担者l三、可研主要内容方法与参数编制指南l四、可行性研究编制工作程序编制依据编制要求编制步骤 2022/12/111第一节可行性研究的范围和作用l一、可行性研究的含义、目的l二、可行性研究的范围l三、可行性研究的作用l四、可行性研究的特点2022/12/112一、可行性研究的含义l可行性研究可行性研究方法：是运用多种科学研究成果对象：对建设项目投资决策内容：进行技术经济论证l技术上是否先进、适用、安全l经济上是否合理l在财务上是否赢利实质：l是一门综合性科学l取得最佳的经济效果的有
2、效手段取得最佳的经济效果的有效手段l是按照经济规律办事的一种重要形式2022/12/113可行性研究的目的和关键l可行性研究的目的lWHATlWHYlWHERElWHENlWHOlHOWl可行性研究的关键是质量l组成质量的因素有三种：市场需求(前提)工艺技术(手段)财务与经济效果评价(核心)2022/12/114二、可行性研究的范围l1，新建、改建和扩建的工业项目l2、大型民用建筑工程l3，科学技术试验研究项目l4，地区开发和资源综合利用项目l5、技术措施的应用和技术政策的制定2022/12/115三、可行性研究的作用l1、是工业项目建设的依据l2、是向银行贷款或筹资的依据l3，是工程设计的依
3、据l4，是申请建设执照的文件l5、是互订协议、签订合同的依据l6、是本工程建设的基础资料l7、是科研试验、设备研制的依据l8、是企业安排项目计划和实施的依据2022/12/116四、可行性研究的特点l1、先行性先行性：l2、不确定性不确定性(客观性客观性)：l3、预测性预测性：l4、决策性决策性：2022/12/117第二节 可行性研究的阶段划分l一、可行性研究的阶段划分l二、可行性研究的时间和费用l三、可行性研究的承担者2022/12/118一、可行性研究的阶段划分l1，工程项目进展周期投资前时期（PREINVESTMENT PHASE），投资时期（INVESTMENT PHASE）生产时期
4、（OPERATIONAL PHASE）l2，可行性研究的阶段划分机会研究阶段（OPPORTUNITY STUDY）初步可行性研究阶段（PREFEASIBILITY STUDY）详细可行性研究阶段（FEASIBILITY STUDY）2022/12/119(1)机会研究阶段 lA，自然资源情况lB，由于人口增长或购买力增长对消费品需求的潜力lC，进口情况，可以取代的进口商品情况，出口的可能性lD，现有企业扩建的可能性，多种经营的可能性lE，发展工业的政策，在其他国家取得成功的经验 2022/12/1110(2)初步可行性研究阶段 lA，分析机会研究的结论lB，确定需要进行辅助性专题l产品市场需求
5、量的估计进入市场的竞争能力l原材料等的供应情况和价格变动的趋势l工艺技术在实验室和工厂试验的情况分析l厂址方案的选择，重点是估算交通运输费用和重大工程措施费用lC，判明这个建设项目设想是否有生命力 2022/12/1111(3)详细可行性研究 l生产纲领l厂区l厂址l工艺l电气l设备l土木施工l生产系统l车间划分投资总额建设时间运作投资回收期建立组织机构2022/12/1112研究阶段任务投资估算的精确度（）研究费用占总投资的（）研究所需时间机会研究寻求投资机会选择项目300.21.013个月初步可行性研究筛选项目方案初步估算200.251.535个月详细可行性研究技术与经济的深入研究，计算总
6、投资10大项目0.21.0小项目1.03.012年0.51年可行性研究的阶段与费用2022/12/1113投资筹措活动资本投资支出实施计划投资前时期投资前时期投资时期投资时期生生产产时时期期机会研究(鉴别投资机会)初步可行性研究(初步选择阶段)可行性研究(项目拟建阶段)评价报告(评价和决策阶段)谈判和订立合同阶段项目设计阶段施工安装阶段试运转阶段正式生产阶段2022/12/1114三、可行性研究的承担者l国外承担可行性研究的机构名称：如英国有咨询公司，美国有顾问公司，法国有工程公司等商业性机构，中国的各大设计研究院、咨询公司等。l可行性研究专家小组：不论在国内还是在国外，可行性研究小组配备的成
7、员都有以下专家：工业经济专家、市场研究专家、精通本行业的工程师、土建工程师、财会专家、地质勘察专家、试验研究专家。l我国的限制：承担本工程可行性研究的单位不能参加本工程的可行性研究的评审工作。2022/12/1115第三节可行性研究的内容和步骤l编制内容和格式编制的内容最新的编制内容和格式l编制的步骤和工作程序编制的步骤工作程序图2022/12/1116一、编制内容和格式l 1，总论l2，市场需求情况和拟建规模l3，资源、原材料及主要协作条件l4，建 厂条件和厂址方案l5，项目设计方案l6，环境保护l7，生产组织、劳动定员和人员培训l8，项目实施计划和进度要求l9，财务评价和国民经济评价l10
8、，评价结论2022/12/11171，总论lA，项目的概况l项目名称，主办单位和承担可行性研究的单位l项目提出的背景，投资的必要性和经济意义，l支持该项目的经济和工业政策l调查研究的主要依据，工作范围和主要过程lB，研究结果概要lC，存在的问题和建议2022/12/11182，市场需求情况和拟建规模 lA，国内外近期需要情况lB，国内现有工厂的生产能力的估计lC，销售预测、价格分析、产品竞争能力，进入国际市场的前景lD，拟建项目的规模，l选择产品方案的论述和发展方向的技术经济比较和分析 2022/12/11193，资源、原材料及主要协作条件lA，资源的储量、品位、成分、勘察精度和资源审批情况l
9、资源开发条件的评述lB，原料燃料和辅助材料的种类、来源、供应地点、条件和数量、签订合同的情况lC，外部协作条件2022/12/11204，建 厂条件和厂址方案lA，建厂地区的地理位置，与原料产地、市场的距离、地区环境情况lB，厂址的位置、气象、水文、地形、地质等条件，交通运输及水电汽等的供应现状和规划，与现有企业的关系、居住条件lC，厂址面积，占地范围、厂区布置方案、建设条件，厂区内地上地下现有设施的情况、搬迁和搬迁情况，安置规划和选择方案的论述2022/12/11215，项目设计方案lA，项目的构成和范围，lB，技术与设备，lC，公用辅助设施方案的选择lD，土建工程布置方案的选择lE，总图和
10、运输lF，设计方案要用各种文字和功能图、平面布置图来表示 2022/12/11226，环境保护lA，拟建项目的三废种类、成份和数量，对环境影响的范围和程度lB，治理方案的选择和回收利用情况lC，对环境影响的预评价2022/12/11237，生产组织、劳动定员和人员培训lA，全厂生产管理体制、机构的设置、对选择方案的论证lB，劳动定员的配备方案lC，人员培训规划和费用的估算 2022/12/11248，项目实施计划和进度要求lA，勘察设计的周期和进度要求lB，设备制造所需要的时间lC，工程施工所需要的时间lD，试生产所需的时间lE，整个工程项目实施计划和进度的选择要求 2022/12/11259
11、，财务评价和国民经济评价 lA，总投资费用（各项基本建设费用、流动资金估算等）lB，资金来源、资金筹措方式、各种资金所占比例、资金数量和利率lC，生产成本计算，包括生产总成本，单位生产成本等lD，财务评价，lE，国民经济评价 2022/12/112610，评价结论lA，运用各项数据从技术、财务、经济方面论述建设项目的可行性lB，存在问题lC，建议2022/12/1127 二、二、可行性研究的工作程序可行性研究的工作程序 l1，开始阶段开始阶段l2，进行实施调查和技术经济研究，进行实施调查和技术经济研究l3、综合评价优选阶段、综合评价优选阶段l4，对选取的方案进行详细的分析，对选取的方案进行详细
12、的分析l5，编制可行性研究报告，编制可行性研究报告l6，编制资金筹措计划，编制资金筹措计划2022/12/11282022/12/1129 第四节 经济评价一、资金的时间价值lA、资金的时间价值（、资金的时间价值（Time Value of Fund)概概念念不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。值。lB、影响资金时间价值的因素、影响资金时间价值的因素1、资金本身的大小、资金本身的大小 2、投资收益率（或利率）、投资收益率（或利率）3、时间的长短、时间的长短 4、风险因素、风险因素 5、通货膨胀、通货膨胀lC、衡量资金时间价
13、值的尺度、衡量资金时间价值的尺度l绝对尺度：利息、利润绝对尺度：利息、利润l相对尺度：利率、投资收益率相对尺度：利率、投资收益率2022/12/1130资金时间价值的计算方法（复利法）一次支付情形:复利终值公式 复利现值公式多次支付情形:年金现值公式 资本回收公式 年金终值公式 偿债基金公式 六大基本计算公式和图形2022/12/1131一次支付的情形复利终值公式推导 l复利终值计算表 年份本金当年应计息年末本利和1PPiP（1i）2P（1i）P（1i）iP（1i）23P（1I）2P（1i）2iP（1+i）3nP（1+i）n-1P（1+i）n-1iP（1+i）n2022/12/1132复利终值
14、公式图形1，复利终值公式：F=P（1+i)n=P（/,i,n）（1+i）n称之为一次支付终值系数,用（/,i,n），（/,i,n）这类符号，括号内斜线上的符号表示未知数，下方表示已知数例题，假设现在把1000元钱存入银行，年利率为8，问三年后账上有存款多少？F1000（10.08）3=1259.7元P0nF=？2022/12/1133复利现值公式2，复利现值公式P=F(1+i)-n=F(P/F,i,n)例题122假设你希望在第五年末得到1000元钱的存款本息，银行年利率为8，现在你应当在银行里存入多少钱？P1000(1+0.08)-5=680.58元0nFP=？2022/12/1134多次支付
15、的情形基本思路基本思路：多次支付情形可视为多个一次支付的叠加，也就是将其分别折算到一个多次支付情形可视为多个一次支付的叠加，也就是将其分别折算到一个时点上进行加减计算时点上进行加减计算。现值公式推导现值公式推导用逐个折现的方法,可以将多次现金流量换算成现值.即:同理，也可换算成终值。0 1 2 3 4 5 6 n-1 n P=?AnA1A2A3An-12022/12/1135l如果n较大，At较多时，计算比较麻烦。但如果At有如下特征，则可大大简化上述公式。l等额系列。At常数。l等差系列。AtA1（t-1）G，G为常数l等比系列。AtA1（1+j）t-1，j为常数2022/12/1136等额
16、系列：年金现值公式l如果每年的现金流量都是相同的,则可以得出:年金现值公式P=A(1+i)n-1/i(1+i)n=A(P/A,i,n)l例题 为在未来的十年中，每年年末取回5 万元，现需以年利率8向银行存入多少现金？l P5(P/5,8%,10)=33.55（万元）2022/12/1137资本回收公式5，资本回收公式A=P(A/P,i,n)=P=P i(1+i)n/(1+i)n-1例题124元旦某人将10000元存入银行，年利率为8，他想从第一年的12月31日起，分十年每年年末等额取回，问他每年可以取回多少？0 1 2 3 4 5 6 n-1 n A10000(A/10000,8%,10)=1
17、490.30（元）PA=?2022/12/1138年金终值公式3，年金终值公式F=A(F/A,i,n)=A(1+i)A(1+i)n n-1)/i-1)/i例题：某人每到年末向银行存款500元钱，连续十年，银行利率为8，问第十年末他的帐上有存款多少？F500(F/500,8%,10)=7243.25（元）0 1 2 3 4 5 6 n-1 n F=?A2022/12/1139年金终值公式的推导过程l年金现值公式为:P=A(1+i)n-1/i(1+i)nl复利终值公式为:F=P(1+i)nl年金终值公式为:F=A(1+i)n-1)/i2022/12/1140偿债基金公式4，偿债基金公式A=F(A/
18、F,i,n)=Fi/(1+i)=Fi/(1+i)n n-1)-1)例题若要在五年以后偿还包括利息在内的300万元的资金，年利率为8，问每年应偿还多少？0 1 2 3 4 5 6 n-1 n FA=?A300(A/300,8%,5)=51.137（万元）2022/12/1141 二、评价指标二、评价指标l投资回收期投资回收期l净现值净现值l内部收益率内部收益率2022/12/1142静态投资回收期公式1l投资回收期（Pay Back Period）就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入(年收入减年支出)将全部投资收回所需的期限。l实际计算中常采用累积净现金流量为零的日期为投资回收期。投投资资回
19、回收收期期现金流入现金流入现金流出现金流出投资金额投资金额年收益年收益年经营成本年经营成本2022/12/1143投资回收期-公式2l当项目各年的净收益不相等的时候，可根据累计净现金流量求得，其计算公式如下：Tp:投资回收期T：累计净现金流量首次 为正的年份T2022/12/1144投资回收期-公式3T2022/12/1145动态投资回收期它是考虑了资金的时间价值，其表达式为：l其计算公式为：2022/12/1146净现值(NPV)lNet Present Valuel净现值指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量，按一定的折现率将各年净现金流
20、量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值就是净现值。净现值的表达式为：式中式中NPV-净现值净现值CI-现金流入额、现金流入额、CO-现金流出额现金流出额t 年份年份、n-项目寿命年限项目寿命年限i0基准折现率基准折现率2022/12/1147NPV的经济含义及判别准则l经济含义：当项目的净现值大于0时，说明该项目除了能达到基准收益率外尚能多得到一些超额收益。反应项目相对于期望收益率的超额盈利能力。l判别准则：对单一项目方案而言，若NPV=0，则项目应予接受；若NPV0，则项目应予拒绝。l多方案比选时，净现值越大的方案相对越优(净现值最大准则)。2022/12/1148IRR的计算l内部收益
21、率就是净现值为零时的折现率。l计算内部收益率的方程是一个一元高次方程，不容易直接求解，一般是采用试算法。步骤如下：l第一步：初略估计IRR的值。l第二步：分别计算i1，i2(必须满足i2-i10，NPV20。l第三步：用线性插入法以计算IRR的近似值。l 2022/12/1149财务评价与国民经济评价l财务评价：财务评价：是根据国家现行的财税制度和价格是根据国家现行的财税制度和价格体系，从工程项目角度出发，分析、计算项目直体系，从工程项目角度出发，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制有关报表，计算接发生的财务效益和费用，编制有关报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及评价指
22、标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判断项目的财务可行外汇平衡等财务状况，据以判断项目的财务可行性。性。l国民经济评价：国民经济评价：是采用费用与效益分析的方法，是采用费用与效益分析的方法，按照资源合理配置的原则，运用影子价格、影子按照资源合理配置的原则，运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，计算汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，计算分析项目给国民经济带来的净效益，评价项目在分析项目给国民经济带来的净效益，评价项目在经济上的合理性。经济上的合理性。2022/12/1150国民经济评价与财务评价的共同点国民经济评价与财务评价的共同点评价计算期相同评价
23、计算期相同评价的基础工作相同评价的基础工作相同基本分析方法和计算方法类同基本分析方法和计算方法类同2022/12/1151国民经济评价与财务评价的区别国民经济评价与财务评价的区别研究的经济系统的边界不同研究的经济系统的边界不同追踪的对象不同追踪的对象不同评价的基本指标不同评价的基本指标不同采用的价格体系不同采用的价格体系不同采用的主要参数不同采用的主要参数不同2022/12/1152?研究的经济系统的边界不同研究的经济系统的边界不同 财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈利能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；利能力和清偿能力，系统分析的边界就是
24、项目自身；而国民经济分析是从国民经济的整体利益出发，分而国民经济分析是从国民经济的整体利益出发，分析析项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益。项目的国民经济分析除了考虑项目自身的经济效果，项目的国民经济分析除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其他部门和单位的还要考虑项目对其他部门和单位的间接的、外部的间接的、外部的各种相关效益各种相关效益，包括一些难以定量化的效益。，包括一些难以定量化的效益。2022/12/1153?追踪的对象不同追踪的对象不同 财务评价追踪的对象是财务评价追踪的对象是货币或现金流量的货币或现金流量的流动流动；国民经济追踪的对象
25、是；国民经济追踪的对象是资源的变动资源的变动，实，实现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长。现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长。因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民经济评价是的费用，凡是增加社会资源的项目经济评价是的费用，凡是增加社会资源的项目产出都是国民经济收益。产出都是国民经济收益。2022/12/1154?评价的基本指标不同评价的基本指标不同 财务评价的基本指标是项目的财务评价的基本指标是项目的“利润利润”，而，而国民经济评价的基本指标是国民经济评价的基本指标是项目的项目的“净产值净产值（NI）”。2022/12/1155?采用的价格体系不同采用的价格体系不同 财务评价的价格体系是以财务评价的价格体系是以现行价格（市场现行价格（市场交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格；国民经济评价采用国民经济评价采用影子价格体系影子价格体系。2022/12/1156?采用的主要参数不同采用的主要参数不同 财务评价采用财务评价采用官方汇率官方汇率和和行业基准收益率行业基准收益率；国民经济评价采用国家统一测定的国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率影子汇率和和社会折现率社会折现率。2022/12/1157