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1、不确定性分析与风险决策不确定性分析与风险决策陈清陈清?不确定性不确定性:缺乏足够信息的条件下所造成的实际值和期望缺乏足够信息的条件下所造成的实际值和期望值的偏差。值的偏差。投资投资目标目标收益收益风险风险 一、不确定性与风险一、不确定性与风险一、不确定性与风险一、不确定性与风险?风险风险:风险是由于从事某项特定活动过程中存在的不风险是由于从事某项特定活动过程中存在的不确定性而产生的经济或财务的损失、自然破坏或损确定性而产生的经济或财务的损失、自然破坏或损伤的可能性。伤的可能性。-【美美】大项目分析风险大项目分析风险Cooper.D.F;Chapman.C.BCooper.D.F;Chapman
2、.C.B?风险的特征风险的特征:风险具有不确定性风险具有不确定性风险的实质是投资损失或损害风险的实质是投资损失或损害风险是可以度量的风险是可以度量的 计算计算估计值估计值实际值实际值产量产量Q Q单价单价P P投资投资K K经营成本经营成本C C出入出入(标准标准)评价评价结论结论行行否否基础数据基础数据(波动波动)指标指标(波动波动)一、不确定性与风险一、不确定性与风险?不确定性分析不确定性分析:一一般般把把未未来来可可能能变变化化的的因因素素对对投投资资项项目目效效果果的的影影响响分分析析统称为不确定性分析。统称为不确定性分析。?不确定性分析的主要方法：不确定性分析的主要方法：盈亏平衡分析
3、：盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点。确定盈利与亏损的临界点。适应于企业财务评价。敏感性分析：敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果。分析不确定因素可能导致的后果。适应于国民经济评价和企业财务评价。概率分析：概率分析：对项目风险作直观的定量判断。对项目风险作直观的定量判断。适应于国民经济评价和企业财务评价。一、不确定性与风险一、不确定性与风险二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析?盈亏平衡分析的概念：盈亏平衡分析的概念：盈亏平衡分析是指投资项目在正常生产情况盈亏平衡分析是指投资项目在正常生产情况下，分析产销量、成本和利润三者之间的关系，下，分析产销量、成本和利润三者之间的关系，确定盈亏平衡点（确
4、定盈亏平衡点（BEP,Break Even Point)BEP,Break Even Point)的一的一种方法。种方法。?盈亏平衡分析分类：盈亏平衡分析分类：线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析 成本按性态合理地分为固定成本和变动成本两类。成本按性态合理地分为固定成本和变动成本两类。成本按性态合理地分为固定成本和变动成本两类。成本按性态合理地分为固定成本和变动成本两类。固定成本是不随产量变化而变化的成本；固定成本是不随产量变化而变化的成本；固定成本是不随产量变化而变化的成本；固定成本是不随产量变化而变化的成本；变动成本是随产量变化而变化的成本。变动成本是随产量
5、变化而变化的成本。变动成本是随产量变化而变化的成本。变动成本是随产量变化而变化的成本。固定成本固定成本固定成本固定成本C CF F成本成本成本成本Qd图图1 1产量产量产量产量QQ变动成本变动成本变动成本变动成本QQ C Cv v成本成本成本成本图图2 2产量产量产量产量QQ二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析固定成本和变动成本：固定成本固定成本CF变动成本变动成本CV Q定义定义不随产量变化而不随产量变化而变化的成本变化的成本随产量变化而变化的成本，有随产量变化而变化的成本，有线性变化和非线性变化两种线性变化和非线性变化两种组成组成计时工资计时工资修理费修理费折旧费折旧费摊销费摊销费销售费销售费
6、利息费用利息费用 外购外购 材材 料料 外购燃外购燃 料料计件工计件工 资资 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析?假设：假设：1 1、产销平衡假设：、产销平衡假设：产量等于销售量产量等于销售量 2 2、固定成本不变假设、固定成本不变假设 3、线性关系假设：线性关系假设：生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数为销售量的线性函数生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数成本成为生产量的线性函数 4 4、品种结构不变假设：、品种结构不变假设：只生产单一产品，或者生产多种产品
7、，但可以换只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算算为单一产品计算各数据应采用项目建成投产后达到设计能各数据应采用项目建成投产后达到设计能力的正常年份的数据进行分析力的正常年份的数据进行分析 线性盈亏平衡分析的关系如下：线性盈亏平衡分析的关系如下：销售收入单位售价销售收入单位售价销量销量P PQ Q总成本变动成本固定成本总成本变动成本固定成本 单位变动成本单位变动成本产量固定成本产量固定成本 销售税金销售税金 （单位产品销售税金及附加）（单位产品销售税金及附加）销售量销售量 T TQ QP PQ Q综合上述关系，可得线性盈亏平衡分析的基本公式：综合上述关系，可得线性盈亏平衡分
8、析的基本公式：式中，式中，R R为利润；为单位产品售价；为利润；为单位产品售价；Q Q为销量或生产量；为销量或生产量；T T为单位产为单位产品销售税金及附加；品销售税金及附加；CvCv为单位产品变动成本；为单位产品变动成本；CfCf为固定成本；为固定成本；为销为销售税金与附加税率。售税金与附加税率。亏亏亏亏损损损损区区区区域域域域变动成本变动成本变动成本变动成本固定成本固定成本固定成本固定成本固定成本线固定成本线固定成本线固定成本线变动成本线变动成本线变动成本线变动成本线QQ盈亏平衡时的产销量盈亏平衡时的产销量盈亏平衡时的产销量盈亏平衡时的产销量产量产量产量产量线性盈亏平衡分析图线性盈亏平衡分
9、析图线性盈亏平衡分析图线性盈亏平衡分析图成本线成本线成本线成本线盈利区域盈利区域盈利区域盈利区域销售收入线销售收入线销售收入线销售收入线总成本总成本总成本总成本盈亏平衡点盈亏平衡点盈亏平衡点盈亏平衡点BEPBEP收入或费用收入或费用从图可知，销售收入线与成本线的交点是盈亏平衡点（Break-even Point，简称BEP），表明企业在此销售量下总收入扣除销售税金及附加后与总成本相等，既没有利润，也不发生亏损。在此基础上，增加销售量，销售收入超过总成本，收入线与成本线之间的距离为利润值，形成盈利区；反之，形成亏损区。1 1）用）用）用）用产量产量产量产量表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈
10、亏平衡点表示的盈亏平衡点 BEPBEP（QQ）令令令令利润利润利润利润R R，此时的产量即为，此时的产量即为，此时的产量即为，此时的产量即为盈亏平衡产量盈亏平衡产量盈亏平衡产量盈亏平衡产量。即：。即：。即：。即：2 2）用）用）用）用生产能力利用率生产能力利用率生产能力利用率生产能力利用率表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点 BEPBEP（E E）生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产量占设计生产能力的量占设计生产
11、能力的量占设计生产能力的量占设计生产能力的百分比，称为盈亏平衡生产能力利百分比，称为盈亏平衡生产能力利百分比，称为盈亏平衡生产能力利百分比，称为盈亏平衡生产能力利用率。用率。用率。用率。3 3）用）用）用）用销售额销售额销售额销售额表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点 BEPBEP（S S）单一产品企业在现代经济中只占少数，大部分产销多种单一产品企业在现代经济中只占少数，大部分产销多种单一产品企业在现代经济中只占少数，大部分产销多种单一产品企业在现代经济中只占少数，大部分产销多种产品。多品种企业可以使用盈亏平衡销售收入来表示盈产品。多品种企业可以使用盈亏平衡销售收入
12、来表示盈产品。多品种企业可以使用盈亏平衡销售收入来表示盈产品。多品种企业可以使用盈亏平衡销售收入来表示盈亏临界点。亏临界点。亏临界点。亏临界点。4 4）用）用）用）用销售价格销售价格销售价格销售价格表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点 BEPBEP（P P）如果按设计生产能力进行生产和销售，如果按设计生产能力进行生产和销售，如果按设计生产能力进行生产和销售，如果按设计生产能力进行生产和销售，BEPBEP还可以由盈还可以由盈还可以由盈还可以由盈亏平衡点价格亏平衡点价格亏平衡点价格亏平衡点价格 BEPBEP（P P）来表达，即：）来表达，即：）来表达，即：）来表达，即：
13、5 5）用）用）用）用单位产品变动成本单位产品变动成本单位产品变动成本单位产品变动成本的盈亏平衡点的盈亏平衡点的盈亏平衡点的盈亏平衡点 BEPBEP（CvCv）6 6）用）用）用）用固定成本固定成本固定成本固定成本表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点表示的盈亏平衡点 BEPBEP（C Cf f）【解解解解】：【例例例例】某项目设计生产能力为年产万件产品，根据资料分析，估某项目设计生产能力为年产万件产品，根据资料分析，估计单位产品价格为元，单位产品可变成本为元，固定成本计单位产品价格为元，单位产品可变成本为元，固定成本为万元，试用产量、生产能力利用率、为万元，试用产量、生产能力利用率
14、、销售额分别销售额分别表示项目的表示项目的盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加的合并税率为。盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加的合并税率为。非线性非线性盈亏平衡分析盈亏平衡分析 产品价格、单位产品可变成本等可能随产量的增加而变化，从而使产量、成本与利润的关系为非线性，相应的分析称为非线性盈亏分析。QOPT最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益RmaxM点关门点，只有到企业面临倒闭时才把M点作为决策临界点费用盈利区 BEP1BEP20QBEP1QOPTRmaxMC(Q)S(Q)QBEP2产量C(F)CV(Q)BEP1、BEP2为两个盈亏平衡点，BEP1、BEP2之间为盈利区。例：某企
15、业年固定成本10万元，单位变动成本1000元，产品随销收入(扣除销售税金及附加、增值税)为21000Q1/2(Q为产销量)，试确定该产品的经济规模区和最优规模。解：（1）产品的经济规模区 成本函数 C(Q)=100000+1000Q 销售收入函数 S(Q)=21000Q1/2 利润R=S(Q)-C(Q)=21000Q1/2-（100000+1000Q）解得QBEP=2412-4100002412QBEP1=53；QBEP2=188令利润R=21000Q1/2-（100000+1000Q）=0Q2-241Q+100000=0产品的经济规模区为53,188令dR(Q)/dQ=0，得10500/Q=
16、110Q-1000=0(2)最优规模故产品的最优规模为110。（1）研究产量变化、成本变化和利润变化之间的关系。企业的任何决策都会引起产量（销售量）、成本、价格等因素的变化，利用盈亏平衡分析法能方便地分析诸因素变化对利润的影响。（2）确定盈亏平衡点产量。如果某一方案的销售量大于盈亏平衡点产量，说明该方案有利可图；否则就会亏本，是不可取的。可用于进行多方案的比较和选择，在其他条件相同的情况下，盈亏平衡点值低的方案为优选方案。（3）确定企业的安全边际。安全边际是指企业预期（或实际）销售量与盈亏平衡点销售量之间的差额。这个差额越大，说明企业能经得起市场需求的波动，经营比较安全，风险较小。盈亏平衡分析盈亏平衡分析