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1、不确定性分析及风险决策第1页，共31页，编辑于2022年，星期三2 2、不确定性分析的概念、不确定性分析的概念分析各种不确定因素对方案经济效益的影响程度分析各种不确定因素对方案经济效益的影响程度3 3、不确定性分析方法的种类、不确定性分析方法的种类盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析1 1、不确定性的概念、不确定性的概念影响方案经济效益的各种因素在项目实施过程中的变化具影响方案经济效益的各种因素在项目实施过程中的变化具有不确定性有不确定性评价值与实际值的偏离评价值与实际值的偏离第2页，共31页，编辑于2022年，星期三分析产量、成本、盈利三者的相互关系分析产量、成本
2、、盈利三者的相互关系盈亏平衡点盈亏平衡点：又称临界点，以：又称临界点，以BEPBEP表示。表示。考虑到各种不确定因素（成本、价格、销售量等）对技考虑到各种不确定因素（成本、价格、销售量等）对技考虑到各种不确定因素（成本、价格、销售量等）对技考虑到各种不确定因素（成本、价格、销售量等）对技术方案经济效益的影响，确定方案的盈亏平衡状态，为方案术方案经济效益的影响，确定方案的盈亏平衡状态，为方案术方案经济效益的影响，确定方案的盈亏平衡状态，为方案术方案经济效益的影响，确定方案的盈亏平衡状态，为方案决策提供依据。决策提供依据。决策提供依据。决策提供依据。实质实质实质实质5-1 5-1 盈亏平衡分析盈亏
3、平衡分析第3页，共31页，编辑于2022年，星期三线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析1 1、以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡、以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡、以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡、以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡式中：式中：销售收入销售收入总成本总成本盈亏平衡产量盈亏平衡产量S=C第4页，共31页，编辑于2022年，星期三盈亏平衡点（盈亏平衡点（BEPBEP）越低，）越低，项目的风险越小，盈利机项目的风险越小，盈利机会越大。项目选择时，应会越大。项目选择时，应优先选择优先选择BEPBEP较低的项目较低的项目。第5页，共31页，编辑于2022年，星期三2 2、以销售价
4、格表示的盈亏平衡、以销售价格表示的盈亏平衡、以销售价格表示的盈亏平衡、以销售价格表示的盈亏平衡盈亏平衡销售价格盈亏平衡销售价格盈亏平衡销售价格盈亏平衡销售价格 （P P P P0 0 0 0 ）第6页，共31页，编辑于2022年，星期三3 3、以生产能力利用率表示的盈亏平衡、以生产能力利用率表示的盈亏平衡、以生产能力利用率表示的盈亏平衡、以生产能力利用率表示的盈亏平衡越小，项目的风险越小，盈利可能性越大。越小，项目的风险越小，盈利可能性越大。最低生产能力最低生产能力利用率利用率第7页，共31页，编辑于2022年，星期三例：某化工项目设计生产能力为生产某种产品例：某化工项目设计生产能力为生产某种
5、产品3 3万件，单位产品售价万件，单位产品售价30003000元，总成本费用为元，总成本费用为78007800万元，其中固定成本万元，其中固定成本30003000万元，总变动成本与产品产量成正比例关系，求以产量、生万元，总变动成本与产品产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率、销售价格表示的盈亏平衡点。产能力利用率、销售价格表示的盈亏平衡点。解：单位变动成本：解：单位变动成本：盈亏平衡产量盈亏平衡产量(Q(Q0 0):):盈亏平衡生产能力利用盈亏平衡生产能力利用率率():():盈亏平衡销售价格盈亏平衡销售价格(P(P0 0)第8页，共31页，编辑于2022年，星期三4 4、多品种产品方案盈亏
6、平衡分析、多品种产品方案盈亏平衡分析、多品种产品方案盈亏平衡分析、多品种产品方案盈亏平衡分析临界收益法临界收益法临界收益法临界收益法临界收益率临界收益率盈亏平衡销售收入盈亏平衡销售收入临界收益临界收益S1S2Sn收入收入S Si i第9页，共31页，编辑于2022年，星期三当累计临界收益首次大于或等于当累计临界收益首次大于或等于C Cf f 时，对应的产品即为盈时，对应的产品即为盈亏平衡点所在的产品区域，并据此计算盈亏平衡销售收入亏平衡点所在的产品区域，并据此计算盈亏平衡销售收入（销售量）。（销售量）。例例5-15-1SiS1S1+S2S1+.+Sn第10页，共31页，编辑于2022年，星期三
7、5 5、成本结构与经营风险成本结构与经营风险成本结构与经营风险成本结构与经营风险销售量、产品价格及成本等不确定性因素变化对项目销售量、产品价格及成本等不确定性因素变化对项目盈利额的影响。盈利额的影响。v经营风险经营风险v经营风险的大小与项目固定成本占总成本费用的比例有经营风险的大小与项目固定成本占总成本费用的比例有关。关。固定成本：固定成本：单位产品可变成本：单位产品可变成本：第11页，共31页，编辑于2022年，星期三E E越大，盈亏平衡产量越高，即固定成本占总成本的比例越大，越大，盈亏平衡产量越高，即固定成本占总成本的比例越大，项目的经营风险越大。项目的经营风险越大。固定成本取决于工艺和技
8、术的构成固定成本取决于工艺和技术的构成盈亏平衡产量：盈亏平衡产量：第12页，共31页，编辑于2022年，星期三非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析产量、成本、盈利三者的变化关系为非线性产量、成本、盈利三者的变化关系为非线性产量、成本、盈利三者的变化关系为非线性产量、成本、盈利三者的变化关系为非线性二次曲线型分析二次曲线型分析第13页，共31页，编辑于2022年，星期三最佳设计或经营规模最佳设计或经营规模最佳设计或经营规模最佳设计或经营规模最佳设计规模区最佳设计规模区最佳设计规模区最佳设计规模区（经济规模区）（经济规模区）（经济规模区）（经济规模区）第14页，共31页，编辑于2022年，星期三M
9、=S-C盈利：盈利：最优化产量最优化产量最优化产量最优化产量最大盈利最大盈利最大盈利最大盈利例例5-5-2 2第15页，共31页，编辑于2022年，星期三当两个方案费用支出相同时：当两个方案费用支出相同时：使方程成立的使方程成立的x x的值，就是方案的值，就是方案和方案和方案的优劣盈亏平衡点。的优劣盈亏平衡点。优劣盈亏平衡分析优劣盈亏平衡分析将各方案的费用支出与某同一参数相联系，求出各方案将各方案的费用支出与某同一参数相联系，求出各方案费用支出相等时的该参数值，以此评价各方案的相对优费用支出相等时的该参数值，以此评价各方案的相对优劣。劣。第16页，共31页，编辑于2022年，星期三例：生产某种
10、化工产品有三种工艺方案，采用方案例：生产某种化工产品有三种工艺方案，采用方案1 1，年固定成本，年固定成本800800万元，单万元，单位产品可变成本为位产品可变成本为1010元；采用方案元；采用方案2 2，年固定成本，年固定成本500500万元，单位产品可变成本万元，单位产品可变成本为为2020元；采用方案元；采用方案3 3，年固定成本，年固定成本300300万元，单位产品可变成本为万元，单位产品可变成本为3030元。分析各元。分析各种方案适用的生产规模。种方案适用的生产规模。优劣盈亏平衡点优劣盈亏平衡点静态盈亏平衡分析静态盈亏平衡分析静态盈亏平衡分析静态盈亏平衡分析动态盈亏平衡分析动态盈亏平
11、衡分析动态盈亏平衡分析动态盈亏平衡分析第17页，共31页，编辑于2022年，星期三当当Q QQmQm时，选方案时，选方案3 3；当当QnQnQ QQmQm时，选方案时，选方案2 2；当当Q QQnQn时，选方案时，选方案1 1；当当C C2 2=C=C3 3时，时，Qm=20Qm=20（万件）；（万件）；当当C C1 1=C=C2 2时，时，Qn=30Qn=30（万件）。（万件）。C C1 1C C2 2C C3 3QmQnQlMNLQC05001000动态盈亏平衡分析动态盈亏平衡分析动态盈亏平衡分析动态盈亏平衡分析例例5-45-4第18页，共31页，编辑于2022年，星期三5-2 5-2 敏
12、感性分析敏感性分析1 1、敏感性分析的概念、敏感性分析的概念通过分析和预测经济评价中各种不确定因素发生通过分析和预测经济评价中各种不确定因素发生变化时，对项目经济评价指标的影响，找出敏感性因变化时，对项目经济评价指标的影响，找出敏感性因素，并确定其影响的程度。素，并确定其影响的程度。敏感性因素：敏感性因素：不确定性因素中对方案经济效益影响程度较大的因素不确定性因素中对方案经济效益影响程度较大的因素2 2、敏感性因素分析法、敏感性因素分析法单因素敏感性分析单因素敏感性分析多因素敏感性分析多因素敏感性分析第19页，共31页，编辑于2022年，星期三销售收入线最陡，对内部收益率影响程度最大，销售收入
13、线最陡，对内部收益率影响程度最大，该因素最敏感；经营成本其次，建设投资影响最该因素最敏感；经营成本其次，建设投资影响最小，为最不敏感因素。小，为最不敏感因素。例例销售收入经营成本建设投资变动幅度%0 01010-10-102020-20-2010102020IRR%IRR%12%12%第20页，共31页，编辑于2022年，星期三敏感性分析的步骤和内容敏感性分析的步骤和内容敏感性分析的步骤和内容敏感性分析的步骤和内容l 选择不确定因素选择不确定因素l 确定敏感性分析指标确定敏感性分析指标l 计算不确定因素对指标的影响计算不确定因素对指标的影响l 判断敏感性因素的影响程度并决策判断敏感性因素的影响
14、程度并决策第21页，共31页，编辑于2022年，星期三l 相对衡量法相对衡量法 l 绝对衡量法绝对衡量法判别因素敏感性的原则方法判别因素敏感性的原则方法判别因素敏感性的原则方法判别因素敏感性的原则方法比较各不确定因素在相同变动幅度条件下对经济效益指标的影响程度。比较各不确定因素在相同变动幅度条件下对经济效益指标的影响程度。相对衡量法经济含义直观、明确，是敏感性分析中最常采相对衡量法经济含义直观、明确，是敏感性分析中最常采用的方法。用的方法。（1）使各不确定因素向对方案不利的方向变化，若某一不确）使各不确定因素向对方案不利的方向变化，若某一不确定因素的最不利数值可使方案变得不能接受，则该因素是敏
15、感定因素的最不利数值可使方案变得不能接受，则该因素是敏感性因素。性因素。（2）考察经济效益指标为临界值条件下，不确定因素的最大变动）考察经济效益指标为临界值条件下，不确定因素的最大变动幅度，若其值超过最大允许变动幅度，则该因素是敏感性因素。幅度，若其值超过最大允许变动幅度，则该因素是敏感性因素。第22页，共31页，编辑于2022年，星期三3、单因素敏感性分析、单因素敏感性分析保持其他因素不变，每次仅变动一个因素，分析保持其他因素不变，每次仅变动一个因素，分析保持其他因素不变，每次仅变动一个因素，分析保持其他因素不变，每次仅变动一个因素，分析该因素变化对经济效益指标的影响。该因素变化对经济效益指
16、标的影响。该因素变化对经济效益指标的影响。该因素变化对经济效益指标的影响。例例5-55-54、多因素敏感性分析、多因素敏感性分析考虑多个因素同时变化的相互作用和综合效果考虑多个因素同时变化的相互作用和综合效果考虑多个因素同时变化的相互作用和综合效果考虑多个因素同时变化的相互作用和综合效果双因素敏感性分析双因素敏感性分析敏感面或敏感区域敏感面或敏感区域例例5-65-6三因素敏感性分析三因素敏感性分析一组临界曲线族一组临界曲线族例例5-75-7第23页，共31页，编辑于2022年，星期三5-3 5-3 概率分析概率分析 利用概率的方法分析和预测不确定因素影响投资项目经利用概率的方法分析和预测不确定
17、因素影响投资项目经利用概率的方法分析和预测不确定因素影响投资项目经利用概率的方法分析和预测不确定因素影响投资项目经济效益可能性的大小，或确定某些不确定因素发生的概率值，济效益可能性的大小，或确定某些不确定因素发生的概率值，济效益可能性的大小，或确定某些不确定因素发生的概率值，济效益可能性的大小，或确定某些不确定因素发生的概率值，为项目风险分析和决策提供依据。为项目风险分析和决策提供依据。为项目风险分析和决策提供依据。为项目风险分析和决策提供依据。概率分布函数概率分布函数l l 均匀分布均匀分布 l l 正态分布正态分布第24页，共31页，编辑于2022年，星期三l l 正态分布曲线的特点正态分
18、布曲线的特点正态分布曲线的特点正态分布曲线的特点对称性对称性对称性对称性单峰性单峰性单峰性单峰性l l 正态分布曲线与横轴包围的面积表示随机变量正态分布曲线与横轴包围的面积表示随机变量正态分布曲线与横轴包围的面积表示随机变量正态分布曲线与横轴包围的面积表示随机变量x x x x在某个区在某个区在某个区在某个区间取值的概率之和间取值的概率之和间取值的概率之和间取值的概率之和xf(x)第25页，共31页，编辑于2022年，星期三式中：式中：期望值期望值 在大量重复事件中，随机变量取值的平均值，即在大量重复事件中，随机变量取值的平均值，即在大量重复事件中，随机变量取值的平均值，即在大量重复事件中，随
19、机变量取值的平均值，即随机变量最大可能取值。随机变量最大可能取值。随机变量最大可能取值。随机变量最大可能取值。第26页，共31页，编辑于2022年，星期三标准差标准差 表示随机变量的离散程度，即随机变量与实际值的偏离表示随机变量的离散程度，即随机变量与实际值的偏离表示随机变量的离散程度，即随机变量与实际值的偏离表示随机变量的离散程度，即随机变量与实际值的偏离程度。程度。程度。程度。式中：式中：例例5-85-8第27页，共31页，编辑于2022年，星期三解析法解析法蒙德卡罗模拟法蒙德卡罗模拟法投资方案风险分析投资方案风险分析例例5-95-9第28页，共31页，编辑于2022年，星期三5-4 5-
20、4 风险决策风险决策确定性决策确定性决策确定性决策确定性决策未来只会出现一种自然状态，某一方案必定会取得某种特定的结局，这种结局是决策者可以确定和掌握的。不知未来会出现何种自然状态，且无法估计各种自然状态出现的概率，决策完全没有把握。不确定性决策不确定性决策不确定性决策不确定性决策风险决策风险决策风险决策风险决策对未来会出现的自然状态没有把握，但根据经验和统计规律可以估算各种自然状态出现的概率，决策要承担一定的风险。第29页，共31页，编辑于2022年，星期三vv优势原则优势原则优势原则优势原则剔除劣势方案，缩小决策范围。剔除劣势方案，缩小决策范围。剔除劣势方案，缩小决策范围。剔除劣势方案，缩
21、小决策范围。vv期望值原则期望值原则期望值原则期望值原则选择具有选择具有选择具有选择具有“最优期望值最优期望值最优期望值最优期望值”的方案的方案的方案的方案vv最小方差原则最小方差原则最小方差原则最小方差原则选择最小方差方案，减小风险。选择最小方差方案，减小风险。选择最小方差方案，减小风险。选择最小方差方案，减小风险。vv最大可能原则最大可能原则最大可能原则最大可能原则把风险决策转化为确定性决策问题把风险决策转化为确定性决策问题把风险决策转化为确定性决策问题把风险决策转化为确定性决策问题vv满意原则满意原则满意原则满意原则定出足够满意的目标定出足够满意的目标定出足够满意的目标定出足够满意的目标
22、风险决策的原则风险决策的原则风险决策的原则风险决策的原则例例5-115-11例例5-125-12第30页，共31页，编辑于2022年，星期三vv乐观决策法乐观决策法“甘愿冒险，力求最好甘愿冒险，力求最好甘愿冒险，力求最好甘愿冒险，力求最好”vv中庸决策法中庸决策法“风险不大，收益一般风险不大，收益一般风险不大，收益一般风险不大，收益一般”vv小中取大法小中取大法“不求有功，但求无过不求有功，但求无过不求有功，但求无过不求有功，但求无过”vv后悔值法后悔值法“早知今日，何必当初早知今日，何必当初早知今日，何必当初早知今日，何必当初”不确定型决策不确定型决策不确定型决策不确定型决策例例5-105-10第31页，共31页，编辑于2022年，星期三