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1、货币银行学货币银行学吉林大学经济学院吉林大学经济学院李连辉李连辉 主讲主讲第十一章第十一章 储蓄理论储蓄理论第一节第一节 绝对收入假说绝对收入假说第二节第二节 相对收入假说相对收入假说第三节第三节 恒久收入假说恒久收入假说第四节第四节 生命周期假说生命周期假说12/6/20222吉林大学经济学院金融系 李连辉第十一章第十一章 储蓄理论储蓄理论n西方的储蓄理论主要是研究家庭或个人的储西方的储蓄理论主要是研究家庭或个人的储蓄行为，也就是要研究家庭或个人的储蓄是蓄行为，也就是要研究家庭或个人的储蓄是由哪些因素决定的已如何决定的。由哪些因素决定的已如何决定的。12/6/20223吉林大学经济学院金融系
2、 李连辉第一节第一节 绝对收入假说绝对收入假说一、绝对收入假说的三个命题一、绝对收入假说的三个命题二、绝对收入假说的结论二、绝对收入假说的结论三、绝对收入假说的验证三、绝对收入假说的验证12/6/20224吉林大学经济学院金融系 李连辉一、绝对收入假说的三个命题一、绝对收入假说的三个命题1、当期消费是当期收入的一个相当稳定的函、当期消费是当期收入的一个相当稳定的函数，即：数，即：C=f(Y)，消费由收入决定，消费由收入决定，C/Y0。2、边际消费倾向的取值为：边际消费倾向的取值为：0 C/Y1，当当收入增加时，消费增加的幅度要小于收入的收入增加时，消费增加的幅度要小于收入的增加。增加。3、边际
3、消费倾向小于平均消费倾向：、边际消费倾向小于平均消费倾向：C/YC/Y12/6/20225吉林大学经济学院金融系 李连辉二、绝对收入假说的结论二、绝对收入假说的结论n根据以上的假定，凯恩斯认为，随着收入的增加，根据以上的假定，凯恩斯认为，随着收入的增加，消费占收入的比重会越来越小，而储蓄占收入的比消费占收入的比重会越来越小，而储蓄占收入的比重会越来越大。重会越来越大。0aEC=YC=f(Y)收入收入Y消费消费C45 负储蓄负储蓄正正储储蓄蓄 图中显示，图中显示，0a为自发性为自发性消费，消费，E点之前储蓄为负，点之前储蓄为负，之后储蓄为正；曲线斜率之后储蓄为正；曲线斜率代表边际消费倾向，是递代
4、表边际消费倾向，是递减的，所以，平均消费倾减的，所以，平均消费倾向越来越低，平均储蓄倾向越来越低，平均储蓄倾向越来越高向越来越高12/6/20226吉林大学经济学院金融系 李连辉三、绝对收入假说的验证三、绝对收入假说的验证 凯恩斯的理论是根据人类心理的规律推衍出来的，凯恩斯的理论是根据人类心理的规律推衍出来的，从其验证来看：从其验证来看：n时间序列（纵向）数据显示长期的消费倾向基本时间序列（纵向）数据显示长期的消费倾向基本不变，意味着从长期来看，边际消费倾向基本等不变，意味着从长期来看，边际消费倾向基本等于平均消费倾向，从而平均储蓄倾向基本不变；于平均消费倾向，从而平均储蓄倾向基本不变；n从横
5、截面（横向）数据来看，意味着短期内收入从横截面（横向）数据来看，意味着短期内收入上升（下降），平均消费倾向趋于下降（上升），上升（下降），平均消费倾向趋于下降（上升），相应的，平均储蓄倾向上升（下降）。相应的，平均储蓄倾向上升（下降）。12/6/20227吉林大学经济学院金融系 李连辉第二节第二节 相对收入假说相对收入假说 1949年，美国经济学家杜森贝里年，美国经济学家杜森贝里（J.S.Duesenberry）首先提出了首先提出了“相对收入相对收入假说假说”，以试图解释对人们的消费行为进行，以试图解释对人们的消费行为进行实证研究所得的结果。实证研究所得的结果。n相对收入：包括两层含义：一是与
6、周围其他相对收入：包括两层含义：一是与周围其他人的收入相比较的本人收入；二是与本人过人的收入相比较的本人收入；二是与本人过去相比较的本人当期收入。去相比较的本人当期收入。12/6/20228吉林大学经济学院金融系 李连辉第二节第二节 相对收入假说相对收入假说一、相对收入的横截面形式一、相对收入的横截面形式n杜森贝里认为，人们的平均消费倾向不仅取决于其绝对收杜森贝里认为，人们的平均消费倾向不仅取决于其绝对收入水平，也依赖于它与周围其他人相比较的相对收入水平，入水平，也依赖于它与周围其他人相比较的相对收入水平，这被称为消费的这被称为消费的“示范效应示范效应”。1、由于消费、由于消费“示范效应示范效
7、应”的存在，在短期内：的存在，在短期内：n当其收入相对下降时，其消费下降的幅度将小于其收入下当其收入相对下降时，其消费下降的幅度将小于其收入下降的幅度，故其平均消费倾向将上升，平均储蓄倾向将下降的幅度，故其平均消费倾向将上升，平均储蓄倾向将下降；降；n而当其收入相对增加时，其消费增加的幅度将小于其收入而当其收入相对增加时，其消费增加的幅度将小于其收入的增加幅度，故其平均消费倾向将下降，平均储蓄倾向将的增加幅度，故其平均消费倾向将下降，平均储蓄倾向将上升。上升。12/6/20229吉林大学经济学院金融系 李连辉一、相对收入的横截面形式一、相对收入的横截面形式2、从长期来看，家庭收入和群体收入基本
8、是、从长期来看，家庭收入和群体收入基本是成正比例地变化的，即家庭的相对收入不变，成正比例地变化的，即家庭的相对收入不变，故整个社会的平均消费倾向也保持不变，尽故整个社会的平均消费倾向也保持不变，尽管此时家庭的绝对消费额和储蓄额均会上升。管此时家庭的绝对消费额和储蓄额均会上升。12/6/202210吉林大学经济学院金融系 李连辉二、相对收入的时间序列形式二、相对收入的时间序列形式1、杜森贝里指出，家庭或个人的消费支出既取决于其当期、杜森贝里指出，家庭或个人的消费支出既取决于其当期收入又取决于其过去的收入水平，收入又取决于其过去的收入水平，特别是受过去特别是受过去“高峰时高峰时期期”收入的影响收入
9、的影响,这是消费习惯起作用的结果这是消费习惯起作用的结果,它被称为它被称为消费的消费的“不可逆性不可逆性”；n当其收入减少时，他会减少储蓄甚至借款以维持过去的消当其收入减少时，他会减少储蓄甚至借款以维持过去的消费习惯；而当其收入增加时，他也不会将其消费支出一下费习惯；而当其收入增加时，他也不会将其消费支出一下子提高到他现有的高水平支付能力。子提高到他现有的高水平支付能力。n这种消费支出的变化滞后于收入变化的现象这种消费支出的变化滞后于收入变化的现象,又被称作消又被称作消费的费的“棘轮效应棘轮效应”，又称，又称“制轮作用制轮作用”。12/6/202211吉林大学经济学院金融系 李连辉二、相对收入
10、的时间序列形式二、相对收入的时间序列形式2、在短期内，当人们的收入水平下降时，平均消费倾向将、在短期内，当人们的收入水平下降时，平均消费倾向将上升，平均储蓄倾向将下降；同样，短期内人们的收入增上升，平均储蓄倾向将下降；同样，短期内人们的收入增加时，消费增加的幅度将小于收入增加的幅度，从而平均加时，消费增加的幅度将小于收入增加的幅度，从而平均消费倾向将下降，平均储蓄倾向将上升；消费倾向将下降，平均储蓄倾向将上升；n但是，从长期来看，正是由于消费的但是，从长期来看，正是由于消费的“制轮效应制轮效应”，消，消费者的平均消费倾向，进而平均储蓄倾向保持大致不变。费者的平均消费倾向，进而平均储蓄倾向保持大
11、致不变。综上可得：在短期内，人们的储蓄倾向随收入而同向综上可得：在短期内，人们的储蓄倾向随收入而同向波动；在长期内，人们的储蓄倾向大致不变。波动；在长期内，人们的储蓄倾向大致不变。12/6/202212吉林大学经济学院金融系 李连辉第三节第三节 恒久收入假说恒久收入假说恒久（持久）收入假说是弗里德曼于恒久（持久）收入假说是弗里德曼于1957年提出的。年提出的。一、理论要点一、理论要点1、人们的实际收入包括两部分：、人们的实际收入包括两部分：n恒久收入：是指过去、现在和将来的收入的平均数，恒久收入：是指过去、现在和将来的收入的平均数，或是指一个人预期在其一生中可以获得的正常收入的或是指一个人预期
12、在其一生中可以获得的正常收入的平均数或数学期望；平均数或数学期望；n一时性收入：是指瞬时间的、非连续的、带有偶然性一时性收入：是指瞬时间的、非连续的、带有偶然性的不定收入。的不定收入。12/6/202213吉林大学经济学院金融系 李连辉一、理论要点一、理论要点2、人们的消费也分为两部分：、人们的消费也分为两部分：n恒久性消费，即固定的具有经常性的消费支恒久性消费，即固定的具有经常性的消费支出，它接近于恒久性收入的一个固定比例。出，它接近于恒久性收入的一个固定比例。n一时性消费，即非经常性的、带有偶然性的一时性消费，即非经常性的、带有偶然性的消费支出，它与一时性收入之间不存在固定消费支出，它与一
13、时性收入之间不存在固定的比例，极端的假设其边际消费倾向为的比例，极端的假设其边际消费倾向为0；相应的，边际储蓄倾向为相应的，边际储蓄倾向为1。12/6/202214吉林大学经济学院金融系 李连辉消费函数消费函数其形式为：其形式为：Y=Yp+Yt C=Cp+Ct Cp=K(i,W,U)Ypn其中：其中：Y实际收入实际收入 Yp恒久性收入恒久性收入 Yt 一时性收入一时性收入C实际消费实际消费 Cp恒久性消费恒久性消费 Ct 一时性消费一时性消费K平均消费倾向平均消费倾向 i利息率利息率W非人力财富占个人财富的比例非人力财富占个人财富的比例 u消费偏好消费偏好12/6/202215吉林大学经济学院
14、金融系 李连辉二、结论二、结论1、弗里德曼认为，从整个社会的长期来看，一时、弗里德曼认为，从整个社会的长期来看，一时性收入的期望值为零，即性收入的期望值为零，即E(Y)=Yp,为了追求消费为了追求消费效用的最大化，持久性消费必定成为持久性收入效用的最大化，持久性消费必定成为持久性收入的一个固定比例。故从长期来看，消费必定成为的一个固定比例。故从长期来看，消费必定成为收入的一个固定比例，所以长期的平均储蓄倾向收入的一个固定比例，所以长期的平均储蓄倾向为一个稳定的常数。为一个稳定的常数。12/6/202216吉林大学经济学院金融系 李连辉二、结论二、结论2、弗里德曼用弗里德曼用“持久收入假定持久收
15、入假定”来重新解释杜森来重新解释杜森贝里的贝里的“制轮作用制轮作用”。他认为。他认为,消费支出的变化消费支出的变化滞后于收入的变化，这是由于消费者可以通过预滞后于收入的变化，这是由于消费者可以通过预支未来的收入来维持过去支未来的收入来维持过去“高峰高峰”时期的消费支时期的消费支出。所以，出。所以，在短期内，当一时性收入为正从而实在短期内，当一时性收入为正从而实际收入增加时，平均消费倾向便会下降，平均储际收入增加时，平均消费倾向便会下降，平均储蓄倾向便会增加；而一时性收入为负从而实际收蓄倾向便会增加；而一时性收入为负从而实际收入减少时，平均消费倾向便会上升，平均储蓄倾入减少时，平均消费倾向便会上
16、升，平均储蓄倾向便会降低。向便会降低。12/6/202217吉林大学经济学院金融系 李连辉第四节第四节 生命周期假说生命周期假说n1954年莫迪格里安尼和布伦伯格发表了题年莫迪格里安尼和布伦伯格发表了题为为效用分析与消费函数效用分析与消费函数:对典型资料的解对典型资料的解释释一文一文,标志着储蓄生命周期理论的创立。标志着储蓄生命周期理论的创立。n197 6年莫迪利安尼和布伦伯格又发表了一年莫迪利安尼和布伦伯格又发表了一篇题为篇题为效用分析与消费函数效用分析与消费函数:一种思想的一种思想的完整化完整化的论文，把个人储蓄生命周期推的论文，把个人储蓄生命周期推广到整个社会的储蓄消费行为去分析广到整个
17、社会的储蓄消费行为去分析,使使他们的储蓄理论接近于现实经济。他们的储蓄理论接近于现实经济。12/6/202218吉林大学经济学院金融系 李连辉第四节第四节 生命周期假说生命周期假说n生命周期假说的核心思想是：运用边际效用方法生命周期假说的核心思想是：运用边际效用方法，将效用最大化原理应用于分析人们的消费和储，将效用最大化原理应用于分析人们的消费和储蓄行为，明确指出人们的消费或储蓄决策是为了蓄行为，明确指出人们的消费或储蓄决策是为了使他一生所获得的总效用达到最大。使他一生所获得的总效用达到最大。一、假定及推论一、假定及推论1、假定：个人生存时期为、假定：个人生存时期为L年，工作时期年，工作时期N
18、年，工年，工作期每年收入为作期每年收入为Y，每年的消费量为，每年的消费量为C，无遗产或无遗产或遗赠，也不积累财产。遗赠，也不积累财产。12/6/202219吉林大学经济学院金融系 李连辉一、假定及推论一、假定及推论2、推论：、推论：n不工作时期为不工作时期为 L-N；n一生的总收入为一生的总收入为 N Y（储蓄无利息）；储蓄无利息）；n一生的总消费支出为一生的总消费支出为 L C；n生命周期的预算约束为生命周期的预算约束为 L C=N Yn每年的消费支出每年的消费支出 C=(N/L)Yn平均消费倾向平均消费倾向 C/Y=N/L；n工作时期的储蓄为工作时期的储蓄为 S=Y-C=Y-N/L Y=(
19、L-N)/LY12/6/202220吉林大学经济学院金融系 李连辉二、模型二、模型n其中，其中，1）横轴表示时间）横轴表示时间t，纵轴表示收入纵轴表示收入Y，消费消费C，财富财富W（由储蓄积累而成）由储蓄积累而成）2）图中阴影部分相等，即）图中阴影部分相等，即 (Y-C)N=(L-N)C青壮年时期青壮年时期老年时期老年时期CY0NLtW12/6/202221吉林大学经济学院金融系 李连辉三、结论三、结论1、消费者一生中的总效用是他过去、目前和未来、消费者一生中的总效用是他过去、目前和未来总消费的函数。总消费的函数。从个人消费行为看从个人消费行为看,消费者总是想把他一生的消费者总是想把他一生的全
20、部收入全部收入,选择一个与平均消费水平接近的稳定选择一个与平均消费水平接近的稳定的消费率，以将消费作最佳的分配的消费率，以将消费作最佳的分配,使他在一生使他在一生的消费中所获得的总效用达到极大化。的消费中所获得的总效用达到极大化。这说明，在长期内，平均消费倾向进而平均这说明，在长期内，平均消费倾向进而平均储蓄倾向将是稳定的。储蓄倾向将是稳定的。12/6/202222吉林大学经济学院金融系 李连辉三、结论三、结论2、由于个人在任何一个时期的消费率只是他此后、由于个人在任何一个时期的消费率只是他此后一生的整个消费计划中的一小部分一生的整个消费计划中的一小部分，而同时期中，而同时期中的收入也只是有助
21、于形成这个计划的一个因素，的收入也只是有助于形成这个计划的一个因素，所以在任何一个短期内所以在任何一个短期内，消费与收入之间并不一，消费与收入之间并不一定会有密切而单纯的关系。定会有密切而单纯的关系。正是由于这一点，当现行收入决定的消费超正是由于这一点，当现行收入决定的消费超过或低于按稳定消费率计算的消费时过或低于按稳定消费率计算的消费时，个人储蓄，个人储蓄将会有相应的增加或减少，即短期内，储蓄倾向将会有相应的增加或减少，即短期内，储蓄倾向将随收入而同向波动。将随收入而同向波动。12/6/202223吉林大学经济学院金融系 李连辉第十二章第十二章 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩第一节第一
22、节 通货膨胀的定义、影响及类型通货膨胀的定义、影响及类型第二节第二节 通货膨胀的成因通货膨胀的成因第三节第三节 通货膨胀的对策通货膨胀的对策第四节第四节 通货紧缩通货紧缩12/6/202224吉林大学经济学院金融系 李连辉第一节第一节 通货膨胀的定义及影响通货膨胀的定义及影响一、通货膨胀一、通货膨胀二、通货膨胀的度量二、通货膨胀的度量三、通货膨胀的影响三、通货膨胀的影响12/6/202225吉林大学经济学院金融系 李连辉一、通货膨胀一、通货膨胀定义：是指总体价格水平的持续的和较为明定义：是指总体价格水平的持续的和较为明显的上升。显的上升。n三个含义：三个含义：1）总体价格水平，而不是个别价格。
23、）总体价格水平，而不是个别价格。2）价格水平的持续上升，某些暂时性的或一）价格水平的持续上升，某些暂时性的或一次性的价格水平上升不能算通货膨胀。次性的价格水平上升不能算通货膨胀。3）应该是较为明显的价格上涨，而不是轻微）应该是较为明显的价格上涨，而不是轻微的上涨。的上涨。12/6/202226吉林大学经济学院金融系 李连辉二、通货膨胀的度量二、通货膨胀的度量n通货膨胀率是指总体价格水平上涨的幅度。通货膨胀率是指总体价格水平上涨的幅度。n衡量总体价格水平的三种指数：衡量总体价格水平的三种指数：1）消费者价格指数（）消费者价格指数（CPI）：）：该指数是根据家庭消该指数是根据家庭消费的代表性商品和
24、劳务的价格变动状况而编制的。费的代表性商品和劳务的价格变动状况而编制的。这一价格指数的局限性就在于它不包括用于生产的这一价格指数的局限性就在于它不包括用于生产的资本品、进出口商品和劳务的价格变动。资本品、进出口商品和劳务的价格变动。通货膨胀率通货膨胀率=本期消费者价格指数本期消费者价格指数-上期消费者价格指数上期消费者价格指数上期消费者价格指数上期消费者价格指数同比和环比12/6/202227吉林大学经济学院金融系 李连辉中国中国CPI各类产品和服务比重各类产品和服务比重 12/6/202228吉林大学经济学院金融系 李连辉居民消费价格指数居民消费价格指数 12/6/202229吉林大学经济学
25、院金融系 李连辉二、通货膨胀的度量二、通货膨胀的度量2）生产者价格指数（）生产者价格指数（WPI）n该指数是反映不同时期制成品和原材料价格该指数是反映不同时期制成品和原材料价格变动状况的物价指数。变动状况的物价指数。优点：是能较灵活地反映厂商生产成本的变优点：是能较灵活地反映厂商生产成本的变化状况化状况 缺点：是没有将各种劳务包括在内。缺点：是没有将各种劳务包括在内。12/6/202230吉林大学经济学院金融系 李连辉二、通货膨胀的度量二、通货膨胀的度量3）国民生产总值价格平减指数：）国民生产总值价格平减指数：该指数是按现期价格计算的国民生产总该指数是按现期价格计算的国民生产总值与按固定价格计
26、算的国民生产总值的比率。值与按固定价格计算的国民生产总值的比率。n优点：涵盖面广，除消费品和劳务外，还包优点：涵盖面广，除消费品和劳务外，还包括资本品以及进出口商品，能够全面地反映括资本品以及进出口商品，能够全面地反映一般物价水平的变动情况。一般物价水平的变动情况。n缺点：编制该指标所需的数据不易搜集，难缺点：编制该指标所需的数据不易搜集，难以经常性地统计公布。以经常性地统计公布。12/6/202231吉林大学经济学院金融系 李连辉三、通货膨胀的影响三、通货膨胀的影响n通货膨胀对经济的三方面影响：通货膨胀对经济的三方面影响：1、通货膨胀与就业和产出：、通货膨胀与就业和产出：一般说来，通货膨胀有
27、可能在短期内扩大就业和一般说来，通货膨胀有可能在短期内扩大就业和产出。同时理论和实践上也证明了，利用通货膨胀产出。同时理论和实践上也证明了，利用通货膨胀来刺激就业和产出只能在短期有效。来刺激就业和产出只能在短期有效。2、通货膨胀与财富和收入的再分配。、通货膨胀与财富和收入的再分配。没有被预期到的通货膨胀，会造成财富在债权人没有被预期到的通货膨胀，会造成财富在债权人和债务人之间的再分配。通货膨胀造成的这种财富和债务人之间的再分配。通货膨胀造成的这种财富再分配，有时候规模是非常大的，所以通货膨胀对再分配，有时候规模是非常大的，所以通货膨胀对经济的这种影响是不可以轻视的。经济的这种影响是不可以轻视的
28、。12/6/202232吉林大学经济学院金融系 李连辉3、通货膨胀与效率损失、通货膨胀与效率损失首先，在高通货膨胀的条件下，持有现金的成本将首先，在高通货膨胀的条件下，持有现金的成本将大大上升。大大上升。其次，在高通货膨胀的条件下，名义利率往往不能其次，在高通货膨胀的条件下，名义利率往往不能随通货膨胀率的上升而进行充分调整，以至于人随通货膨胀率的上升而进行充分调整，以至于人们储蓄的积极性将受到打击。们储蓄的积极性将受到打击。第三、在许多国家，价格并不是充分放开的，政府第三、在许多国家，价格并不是充分放开的，政府往往对某些行业进行物价管制。这样，在通货膨往往对某些行业进行物价管制。这样，在通货膨
29、胀的条件下，那些价格放开的行业价格上涨、利胀的条件下，那些价格放开的行业价格上涨、利润丰厚，而受管制的行业得不到发展，因而导致润丰厚，而受管制的行业得不到发展，因而导致一些错误的资源配置。一些错误的资源配置。12/6/202233吉林大学经济学院金融系 李连辉3、通货膨胀与效率损失、通货膨胀与效率损失第四、在高通货膨胀的条件下，各种商品的相第四、在高通货膨胀的条件下，各种商品的相对价格不断变化，企业和消费者难以作出正对价格不断变化，企业和消费者难以作出正确的投资决策和消费决策。确的投资决策和消费决策。n此外，通货膨胀还会造成税收负担的扭曲，此外，通货膨胀还会造成税收负担的扭曲，许多国家实行的都
30、是累进税，在发生通货膨许多国家实行的都是累进税，在发生通货膨胀时，企业和个人将因为名义收入的上升而胀时，企业和个人将因为名义收入的上升而承担较高的税率。承担较高的税率。12/6/202234吉林大学经济学院金融系 李连辉四、通货膨胀的类型四、通货膨胀的类型1、根据通货膨胀的表现形态，可以分为：、根据通货膨胀的表现形态，可以分为：公开型通货膨胀：不存在价格管制时的通货膨胀公开型通货膨胀：不存在价格管制时的通货膨胀 隐蔽型通货膨胀：存在价格管制时的通货膨胀隐蔽型通货膨胀：存在价格管制时的通货膨胀2、根据通货膨胀的严重程度，可以分为：、根据通货膨胀的严重程度，可以分为：爬行式通货膨胀：或称为温和的通
31、胀；年通胀爬行式通货膨胀：或称为温和的通胀；年通胀率在率在3%或或5%以下以下 奔跑式通货膨胀：其界限无法准确界定。奔跑式通货膨胀：其界限无法准确界定。恶性通货膨胀：月通胀率在恶性通货膨胀：月通胀率在50%以上以上12/6/202235吉林大学经济学院金融系 李连辉四、通货膨胀的类型四、通货膨胀的类型3、按照通货膨胀发生的原因，可以分为：、按照通货膨胀发生的原因，可以分为：需求拉上型：需求拉上型：“过多的货币追逐过少的货物过多的货币追逐过少的货物”；成本推动型：是由生产成本和利润的螺旋式上成本推动型：是由生产成本和利润的螺旋式上升所引起的；升所引起的；混合型：需求因素和供给因素共同作用所产生的
32、；混合型：需求因素和供给因素共同作用所产生的；结构型：是指由于经济的结构性变化所引起的结构型：是指由于经济的结构性变化所引起的12/6/202236吉林大学经济学院金融系 李连辉四、通货膨胀的类型四、通货膨胀的类型4、根据通货膨胀是否在事先被公众预期，可以分、根据通货膨胀是否在事先被公众预期，可以分为：为：被预期到的通货膨胀：事先被预期到被预期到的通货膨胀：事先被预期到 未被预期到的通货膨胀：事先并不知晓未被预期到的通货膨胀：事先并不知晓5、根据各种商品和劳务的价格是否同比例上升，、根据各种商品和劳务的价格是否同比例上升，可将通货膨胀分为：可将通货膨胀分为：平衡的通货膨胀：同比例上升平衡的通货
33、膨胀：同比例上升 不平衡的通货膨胀：上升的比例不同不平衡的通货膨胀：上升的比例不同12/6/202237吉林大学经济学院金融系 李连辉第二节第二节 通货膨胀的成因通货膨胀的成因一、通货膨胀是一种货币现象一、通货膨胀是一种货币现象二、通货膨胀的根源二、通货膨胀的根源12/6/202238吉林大学经济学院金融系 李连辉一、通货膨胀是一种货币现象一、通货膨胀是一种货币现象1、货币的持续扩张与通货膨胀、货币的持续扩张与通货膨胀AD ASPASADY*P0AD总需求曲线总需求曲线AS总供给曲线总供给曲线 P价格水平价格水平Y总产量总产量 P0、Y*为充分就业点的为充分就业点的价格水平和总产量价格水平和总
34、产量1）总供求图示）总供求图示12/6/202239吉林大学经济学院金融系 李连辉2）总需求曲线）总需求曲线 向下倾斜是因为：当价格水平降低的时候，向下倾斜是因为：当价格水平降低的时候，实际的货币余额就增大了，从而导致利率下降，实际的货币余额就增大了，从而导致利率下降，而利率的下降会导致投资的增加，这就意味着总而利率的下降会导致投资的增加，这就意味着总产量的增加。这是凯恩斯主义对总需求曲线斜率产量的增加。这是凯恩斯主义对总需求曲线斜率的论述。的论述。货币主义认为：在货币供给量一定的情况下货币主义认为：在货币供给量一定的情况下MV=PY，PY就是总需求，当就是总需求，当MV不变时，随着不变时，随
35、着价格价格P的下降每个人所能购买的商品和劳务就增的下降每个人所能购买的商品和劳务就增加了，也就是需求量加了，也就是需求量Y增加了，即价格和总需求增加了，即价格和总需求量成反向关系。量成反向关系。12/6/202240吉林大学经济学院金融系 李连辉2）总需求曲线）总需求曲线n总需求曲线的位移：除了价格水平的变动之总需求曲线的位移：除了价格水平的变动之外，任何改变实际支出的因素，如实际货币外，任何改变实际支出的因素，如实际货币供给、投资边际效率变动和边际消费倾向供给、投资边际效率变动和边际消费倾向（影响投资乘数进而影响总需求）、税收变影响投资乘数进而影响总需求）、税收变动均会使之发生位移。动均会使
36、之发生位移。12/6/202241吉林大学经济学院金融系 李连辉3）总供给曲线）总供给曲线n向上倾斜是因为：在企业的生产成本中有很多是向上倾斜是因为：在企业的生产成本中有很多是不能灵活调整的（生产成本不变），总体价格水不能灵活调整的（生产成本不变），总体价格水平的上升时就意味着企业的利润在增加，这样就平的上升时就意味着企业的利润在增加，这样就增加了企业生产的积极性，从而导致总供给量的增加了企业生产的积极性，从而导致总供给量的增加，所以供给曲线向上倾斜。增加，所以供给曲线向上倾斜。n总供给曲线发生位移：其原因是原材料价格、工总供给曲线发生位移：其原因是原材料价格、工资、利润加成、普遍的粮食歉收等
37、变动。资、利润加成、普遍的粮食歉收等变动。12/6/202242吉林大学经济学院金融系 李连辉4）货币的持续扩张导致通货膨胀）货币的持续扩张导致通货膨胀Y*P0P1P2P3P4ADAD1AD2ASAS1AS2结论：只要有持续的货币扩张，就会有持续的物价上涨。结论：只要有持续的货币扩张，就会有持续的物价上涨。12/6/202243吉林大学经济学院金融系 李连辉2、财政收支与通货膨胀、财政收支与通货膨胀1）财政支出扩张与通货膨胀）财政支出扩张与通货膨胀Y*P0P1P2ADAD1ASAS1由于财政支出不能无限制由于财政支出不能无限制地扩张，这也就意味着它地扩张，这也就意味着它不能带来持续的物价上涨不
38、能带来持续的物价上涨，这种财政支出扩张可能，这种财政支出扩张可能会引起一次性的物价上涨会引起一次性的物价上涨，但不可能引起持续的物，但不可能引起持续的物价上涨，因此财政支出扩价上涨，因此财政支出扩张不可能构成通货膨胀的张不可能构成通货膨胀的根源。根源。结论：结论：12/6/202244吉林大学经济学院金融系 李连辉2、财政收支与通货膨胀、财政收支与通货膨胀2）减税与通货膨胀）减税与通货膨胀Y*P0P1P2ADAD1ASAS1结论：减税与财政支结论：减税与财政支出扩张一样也不具有出扩张一样也不具有持续性，因此也不可持续性，因此也不可能构成通货膨胀的根源能构成通货膨胀的根源12/6/202245吉
39、林大学经济学院金融系 李连辉3、供给冲击与通货膨胀、供给冲击与通货膨胀n供给冲击主要是指引起供给曲线上移的一些供给冲击主要是指引起供给曲线上移的一些因素，如进口原料涨价、粮食涨价、企业利因素，如进口原料涨价、粮食涨价、企业利润加成的提高、工资的上涨等。润加成的提高、工资的上涨等。Y*P0P1ADASAS112/6/202246吉林大学经济学院金融系 李连辉3、供给冲击与通货膨胀、供给冲击与通货膨胀结论：如果供给冲击发生后，如果政府不采取措施，结论：如果供给冲击发生后，如果政府不采取措施，也不会发生通货膨胀；供给冲击虽然可以带来一也不会发生通货膨胀；供给冲击虽然可以带来一次性的价格上涨，但这种价
40、格上涨并不持续，除次性的价格上涨，但这种价格上涨并不持续，除非伴随着为消除失业而增加的货币供给。非伴随着为消除失业而增加的货币供给。n因此，单纯的供给冲击也不能构成通货膨胀产生因此，单纯的供给冲击也不能构成通货膨胀产生的理由。的理由。n供给冲击引发通货膨胀的唯一情形：价格供给冲击引发通货膨胀的唯一情形：价格工工资资价格的螺旋式上升。（失业的增加会抑制价格的螺旋式上升。（失业的增加会抑制工资的进一步上涨）工资的进一步上涨）12/6/202247吉林大学经济学院金融系 李连辉4、结构性因素与通货膨胀、结构性因素与通货膨胀n主要是由需求转移和劳动生率增长速度的差主要是由需求转移和劳动生率增长速度的差
41、异造成的：即需求在部门间的转移和部门间异造成的：即需求在部门间的转移和部门间劳动生产率增长的不同，从而会起整体物价劳动生产率增长的不同，从而会起整体物价水平的上升，这就是结构性通货膨胀理论。水平的上升，这就是结构性通货膨胀理论。n但在总需求不变的情况下，此部门需求的上但在总需求不变的情况下，此部门需求的上涨会被另一部门需求的下降所抵消；而劳动涨会被另一部门需求的下降所抵消；而劳动生产率差异所导致的物价上涨也只能是一次生产率差异所导致的物价上涨也只能是一次性的。性的。12/6/202248吉林大学经济学院金融系 李连辉一、通货膨胀是一种货币现象一、通货膨胀是一种货币现象结论结论n这样，通过上述分
42、析我们知道，货币扩张可这样，通过上述分析我们知道，货币扩张可以导致通货膨胀，除此之外的财政支出扩张、以导致通货膨胀，除此之外的财政支出扩张、减税、供给冲击、结构性因素在没有货币供减税、供给冲击、结构性因素在没有货币供给因素的加入都不可能导致通货膨胀；给因素的加入都不可能导致通货膨胀；n通货膨胀只有在货币扩张的情况下才成为可通货膨胀只有在货币扩张的情况下才成为可能。因此说通货膨胀是一种货币现象。能。因此说通货膨胀是一种货币现象。12/6/202249吉林大学经济学院金融系 李连辉二、通货膨胀性货币政策的根源二、通货膨胀性货币政策的根源1、高就业目标、高就业目标1）需求拉上型通货膨胀）需求拉上型通
43、货膨胀Y*P0P1P2P3P4ADAD1AD2ASAS1AS2这种持续的物价这种持续的物价上涨，叫需求拉上涨，叫需求拉上型的通货膨胀。上型的通货膨胀。它的根源就在于政它的根源就在于政府制定了比充分就府制定了比充分就业水平更高的就业业水平更高的就业目标。目标。12/6/202250吉林大学经济学院金融系 李连辉1、高就业目标、高就业目标2）成本推动型通货膨胀）成本推动型通货膨胀Y*P0P1P2P3P4ADAD1AD2ASAS1AS2当政府制定了一个当政府制定了一个较高的就业目标或较高的就业目标或者政府的整体目标者政府的整体目标函数中具有一个维函数中具有一个维持就业量的目标时持就业量的目标时，那么
44、成本方面的，那么成本方面的因素可能带来物因素可能带来物价的上涨。价的上涨。12/6/202251吉林大学经济学院金融系 李连辉1、高就业目标、高就业目标n两种通货膨胀的区别：两种通货膨胀的区别：在需求拉上型通货膨胀中，是政府制定了在需求拉上型通货膨胀中，是政府制定了高于充分就业水平的就业目标；高于充分就业水平的就业目标；在成本推动型的通货膨胀中，政府的目标在成本推动型的通货膨胀中，政府的目标是使经济尽快摆脱低于充分就业的状况。是使经济尽快摆脱低于充分就业的状况。12/6/202252吉林大学经济学院金融系 李连辉二、通货膨胀性货币政策的根源二、通货膨胀性货币政策的根源2、持续的财政赤字、持续的
45、财政赤字财政赤字的货币化财政赤字的货币化 这种财政赤字可能跟就业有关，也可能这种财政赤字可能跟就业有关，也可能和其他因素有关，例如战争因素，发展中国和其他因素有关，例如战争因素，发展中国家的赶超战略，刺激经济等等。家的赶超战略，刺激经济等等。12/6/202253吉林大学经济学院金融系 李连辉小结小结n通过对通货膨胀成因的分析我们可以得到两通过对通货膨胀成因的分析我们可以得到两个结论：个结论：A、造成通货膨胀的直接原因是货币供给的持造成通货膨胀的直接原因是货币供给的持续扩张。续扩张。B、采取通货膨胀性货币政策的原因是：采取通货膨胀性货币政策的原因是：1）就业的目标（与高增长目标相一致）就业的目
46、标（与高增长目标相一致）2）政府有持续的财政赤字（除以上三点外，）政府有持续的财政赤字（除以上三点外，国际因素）国际因素）12/6/202254吉林大学经济学院金融系 李连辉第三节第三节 通货膨胀的对策通货膨胀的对策一、抑制总需求的政策一、抑制总需求的政策二、收入政策二、收入政策三、收入指数化政策三、收入指数化政策四、其他政策四、其他政策五、物价稳定的制度基础五、物价稳定的制度基础12/6/202255吉林大学经济学院金融系 李连辉一、抑制总需求的政策一、抑制总需求的政策n缺点：在抑制总需求的过程中可能会带来较缺点：在抑制总需求的过程中可能会带来较高的失业。高的失业。1、控制货币供给的增长。例
47、：减少贴现贷款，、控制货币供给的增长。例：减少贴现贷款，增加法定准备金率等。增加法定准备金率等。2、提高利率。、提高利率。n此外，在某些国家还会通过直接控制银行的此外，在某些国家还会通过直接控制银行的信贷量来实现对总需求的抑制。信贷量来实现对总需求的抑制。12/6/202256吉林大学经济学院金融系 李连辉一、抑制总需求的政策一、抑制总需求的政策3、紧缩性的财政政策，它通常采取增加税收、紧缩性的财政政策，它通常采取增加税收或减少政府支出的形式。或减少政府支出的形式。n牺牲比率：是为了使通货膨胀率降低一个百牺牲比率：是为了使通货膨胀率降低一个百分点所必须牺牲的年实际国民收入的百分比。分点所必须牺
48、牲的年实际国民收入的百分比。n一般说来，这种紧缩性的财政政策抑制总需一般说来，这种紧缩性的财政政策抑制总需求是比较有效的，但是采用这种政策付出的求是比较有效的，但是采用这种政策付出的代价也是比较高的代价也是比较高的12/6/202257吉林大学经济学院金融系 李连辉二、收入政策二、收入政策 确切地说，收入政策应称之为工资确切地说，收入政策应称之为工资价格政策更为合适。它是通过对工资和物价价格政策更为合适。它是通过对工资和物价的上涨进行直接干预来达到降低通货膨胀率的上涨进行直接干预来达到降低通货膨胀率的目的。的目的。1、规劝。、规劝。n 缺点：没有太强的约束力，效率较低。缺点：没有太强的约束力，
49、效率较低。2、自愿的工资、自愿的工资价格指导线。价格指导线。n缺点：不能强制实施，效果有限。缺点：不能强制实施，效果有限。12/6/202258吉林大学经济学院金融系 李连辉二、收入政策二、收入政策3、以税收为基础的收入政策。、以税收为基础的收入政策。n就是政府以税收作为惩罚或奖励手段来限制就是政府以税收作为惩罚或奖励手段来限制工资增长。工资增长。4、工资、价格管制、工资、价格管制n它是由政府颁布法令，强行规定工资、物价它是由政府颁布法令，强行规定工资、物价的上涨幅度，甚至暂时将工资、物价加以冻的上涨幅度，甚至暂时将工资、物价加以冻结。结。12/6/202259吉林大学经济学院金融系 李连辉二
50、、收入政策二、收入政策n利用收入政策对付通货膨胀的效果并不理想。利用收入政策对付通货膨胀的效果并不理想。首先，温和的收入政策，如规劝及自愿的工资首先，温和的收入政策，如规劝及自愿的工资价格指导价格指导线，往往收效甚微。线，往往收效甚微。其次，严格的工资其次，严格的工资价格管制将严重削弱价格机制在资源价格管制将严重削弱价格机制在资源配置中的作用。配置中的作用。再次，即使是严格的工资再次，即使是严格的工资价格管制，在没有紧缩性的财价格管制，在没有紧缩性的财政货币政策配合的情况下，也不可能长期奏效。政货币政策配合的情况下，也不可能长期奏效。最后最后,严格的工资物价管制一旦放开则会产生爆炸性的影响。严