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1、有机硅行业格局发展及需求空间发展分析 有机硅是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物, 中间体为DMC, 下游终端产品包括硅橡胶、硅油、硅树脂、硅偶联剂四大类, 其中硅橡胶占比超过60%, 有机硅产品由于具备耐高温、耐腐蚀、绝缘性好、使用寿命长等多项优异性能, 被称作“工业味精”, 广泛应用于建筑、电子电器、电力新能源、个人护理、纺织等领域. 有机硅产业链示意图 20002008年, 国内有机硅产品长期供不应求, 进口依存度保持30%以上, 产品盈利能力强, 2009年国内有机硅单体产能仅90万吨左右, 随后资本大规模涌入, 行业迎来扩产潮, 2011年产能增加至180
2、万吨, 导致产能明显过剩, 2012-2015年行业持续低迷, 产品价格从高点2.5万/吨一路下行, 2016年上半年最低跌至1.25万/吨, 行业全线亏损, 这过程中各家厂商明显放缓扩产步伐, 部分产能退出市场. 2016年9月份, 随着过剩产能被需求增长消化, 行业洗牌完成后迎来景气反转, 价格一路上涨至3.5万/吨. 2019年后虽然有龙头企业在陆续投放新产能, 但未来每年需求继续增长6%以上, 新增产能有望被飞速增长的需求陆续消化, 行业盈利长期向好. 有机硅竞争格局较好, 有利于长期行业实现超额资本回报率. 全球范围内有机硅供给相对集中, 道康宁、中国蓝星、迈图、瓦克、信越等5家国际
3、大厂合计产能243万吨, 占比约46%；中国产能占50%, 且主要由8家大厂把控, 呈现弱寡头的竞争格局. 2010-2018年中国有机硅产量及增速全球有机硅各厂商市场份额 2017年, 全球有机硅单体产能已达到580万吨/年, 同比增长4.7%；预计2018年, 全球有机硅单体产能将达到600万吨. 2010-2018年全球有机硅单体产能及增速 2017年, 中国以270万吨的产能位居世界第一位, 占全球总产能的比重为50.5%；德国、英国、日本、泰国和法国占全球有机硅产能的比重分别为14.1%、7.2%、6.8%、5.0%和3.7%. 全球有机硅产能占比 回顾国内有机硅行业发展历程, 前十
4、年行业趋势主要由单体企业引领, 2009年之后面对需求缺口, 单体企业主要精力是扩产能, 抢占市场份额, 实现国产完全替代进口, 并将多余产能部分出口至海外；随着单体企业的扩张, 明显拉动上游金属硅的需求, 与此同时, 充裕的原材料与巨大的市场需求, 催生出下游大大小小几百家硅橡胶厂商, 并在中低端有机硅产品市场实现国产化. 随着山西三佳、江苏弘博长期停产而退出, 国内仅剩新安股份、中国蓝星、合盛硅业等10家生产企业. 其中, 蓝星星火有机硅单体产能最高, 2017年约为40万吨；合盛硅业其次, 产能为36万吨；新安化工产能也在30万吨以上. 2017年中国有机硅单体主要企业产能情况 未来几年
5、, 单体企业将继续成为有机硅产业链最强的主导力量, 并有很强的意愿推进纵向一体化战略：1）单体企业经过10年扩张, 在有机硅行业成功由小做大, 借本轮行业景气复苏, 资产负债表得以修复, 现金流持续改善, 具备再次扩张的实力, 下游终端品厂商规模小、资金实力弱, 客观上均不具备大幅扩张中间体的条件；2）站在目前时点看, 单体企业继续靠规模驱动发展的模式已经难以为继, 海外以道康宁为代表的有机硅巨头均是通过向下游延伸产业链, 打开长期增长空间, 其发展轨迹望得到国内企业效仿；3）国内有机硅单体企业均背靠综合化工集团, 股东经营风格即以相关多元化、产业链上下游布局为主, 因此天然具备推进纵向一体化
6、的动力. 2017年中国有机硅下游深加工产品结构 基于当前现状, 未来中国有机硅行业将主要呈现以下趋势：首先, 有机硅材料在建筑、纺织、家用电器等传统领域的应用已得到充分发掘, 未来将重点开发在电子信息、电力电气、新能源、核电、高铁及轨道交通、船舶及海工装备、安全环保、医疗卫生、居家用品以及替代石油基合成材料等方面的应用. 其次, 产业集群化发展, 即以骨干企业为核心, 建立有机硅产业园区, 集聚从单体、中间体、助剂、终端产品、综合利用等有机硅产业链上相关企业和研究机构, 从而使企业的经济效益、安全效益、环保效益最优化, 提高企业的可持续发展能力. 第三, 随着国内领先企业一体化进程的加快, 将逐步走向原料自给的道路, 届时, 对于业务单一的有机硅单体生产企业来说, 竞争压力将再次加大, 并有可能最终被大型企业兼并重组, 作为其一体化中的一环；另外, 在节能减排“十三五”规划实施进程中, 一批产能较小、污染严重的化工装置将退出市场, 在单体产能过剩、竞争加剧的情况下, 也将会导致一些规模较小的企业退出市场. 最后, 有机硅行业将不断升级, 改变跟踪模仿和低价竞争的发展模式, 重视人才培养, 加大科研投入, 提升创新能力, 突出个性化发展、特色化发展、区别化发展, 加速由规模速度型向质量效益型发展的转变.