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1、中国纯碱行业产销量、进出口情况及纯碱行业价格走势分析一、纯碱：最基础的化工原料之一1、需求以玻璃为主玻璃是纯碱的主要应用领域，我国56%的纯碱需求来源于玻璃生产，纯碱是玻璃生产的重要原材料，玻璃原材料中有25%是来自纯碱制备的氧化钠和氧化钙；其次无机盐的需求占比达到了18%，主要应用于造纸以及印染行业；洗涤剂和氧化铝的分别占纯碱下游需求的6%和3%。玻璃的生产过程中包含了原材料砂、纯碱、白云石、石灰石等，其中砂石占比最大，达到57%；纯碱占比为17%。由于砂、白云石、石灰石等原材料单价较低，成本占比并不高。每吨的平板玻璃大概需要0.2-0.22吨的纯碱和0.18-0.22吨的石油焦，折算下来燃
2、料和纯碱是玻璃生产成本的两块主要，占比分别为34%和21.5%。2、四个阶段的纯碱发展史我国是世界上最早用碱的国家之一，生产合成碱的历史已有近百年。在上世纪解放初期，我国就有纯碱产量8.8万吨；进入21世纪后，我国产能已经增长至1000万吨。目前我国拥有纯碱产能3039万吨，是全球最大的纯碱生产国。我国的纯碱行业发展经历了四个阶段。在1988年以前，我国的纯碱产能以联碱为主，产能增长较为缓慢；1988-1997年期间，纯碱产能发展以联碱、氨碱、天然碱并重，单个产能规模不断增大。1998-2008年，国内的纯碱产能进入了快速增长的阶段，产能从约800万吨增长到2250万吨，年均增速达到10.8%
3、。2008年以后，前期产能扩张过快、需求增速的下降等影响逐渐体现出来，行业陷入了产能严重过剩阶段，2014年后产能甚至出现了负增长，产能水平维持在3000万吨左右。我国的纯碱消费量在2009年以前一直保持高速增长，增速中枢维持在10-20%，而2009年以后，随着整体经济增速的逐渐下滑，纯碱消费的增速也处于下降趋势。即便如此，我国目前已成为全球纯碱消费量最大的国家，2018年消费纯碱2511万吨，同比下滑1.07%，纯碱消费量超过了全球总消费量的40%。同时在2010年以后，我国的纯碱产量也一直位居世界第一，2018年纯碱总产量达到2620万吨。我国纯碱市场主要以国内产销为主，产量略大于销量，
4、每年约有150-200万吨的纯碱出口至亚太地区，占到国内产量比例约为6-8%。近两年，受到海外市场需求减弱，国内需求增速有所回升的影响，纯碱的出口有所下降。而进口产品受到5%-35%的高额税率影响，成本不占优势。其中，纯碱重要产地欧洲和美洲的国家关税比例主要为5%，算上约200-300元/吨运输成本，进口的成本上升300-400元/吨，基本失去了价格优势。因此，我国纯碱的价格主要反映国内的供需情况。3、价格中枢稳步回升近十年以来，我国纯碱价格经历了两次起伏。第一次价格的周期为2008年-2011年期间，随着2008年全球陷入经济危机，需求急剧萎缩，纯碱价格跟随其他工业品一起出现大幅下跌。而随后
5、国内的四万亿刺激计划拉动了下游需求的，同时也将纯碱的价格从1200元/吨的底部拉升到了2300元/吨的巅峰；在2012年后，行业产能的加快扩张，整体的产能利用率在2013年下降到80%以下，行业面临了严重的产能过剩。纯碱价格也从2000元/吨回落到1300-1500元/吨之间。行业在经历了5年的产能低增长甚至是负增长后，2016年后纯碱价格受到下游需求复苏的影响，价格中枢从底部震荡上行，维持在1800-2000元/吨的水平。二、需求端：下半年需求同比、环比均将回升1、玻璃产量持续回升玻璃的需求主要来自房地产和汽车，其中约75%的平板玻璃需求来自房地产，主要包含玻璃门窗、玻璃幕墙、室内装潢玻璃等
6、；汽车玻璃需求占到平板玻璃的约15%。房地产新开工面积增速对平板玻璃产量的拉动效应明显，需求传导迅速，不存在过长的时滞。2018年，房屋新开工面积增速经历了强烈的反弹，增速从2月的2.9%持续拉升至12月份的17.2%；2019年，全国的房屋新开工增速依然维持较高水平，截止7月房屋新开工同比增速达到9.5%。并且最近一两年中，由于金融市场去杠杆，房地产行业的资金趋紧，竣工面积增速一直落后于开工面积增速。预计房屋竣工面积增速仍有向开工面积增速修复的动力，短期内，玻璃的需求仍有一定支撑。长期来看，商品房销售面积增速进入2019年已经由正转负，仍处于探底过程。并且国家坚定了“房住不炒”的政策方针，大
7、方向上限制了房地产的过度发展。未来房地产新开工面积增速或将触顶回落，对长期玻璃的需求拉动能力有限。玻璃的另一块需求来源于汽车，乘用车销量在2018年经历了漫长的探底过程，截至2019年7月份数据，1-7月份乘用车累计产量为1149.8万辆，累计增速同比下滑了15.3%。国内汽车市场经历了1年半的下滑，产量在2019年5月有触底的迹象，6、7月的产量同比均有所回升。预计汽车消费将在三、四季度出现底部反转，拉动汽车玻璃消费增速的上行。2、洗涤剂与印染需求维持低增长洗涤剂和印染的需求相对比较平稳，从2013年以来产量数据可以看到，我国洗涤剂和布的产量已经进入了缓慢增长期。洗涤剂的产量增速增速的中枢已
8、经下移至0-5%之间，2018年是洗涤剂产量负增长的一年，进入2019年以来，洗涤剂的产量增速有所回升。截止7月，全国累计生产555.40万吨洗涤剂，同比降幅收窄至0.5%。布的产量增速也稳定的维持在0-5%之间，虽然2018年国内布的产量受宏观经济放缓、贸易摩擦等因素影响，产量增速出现大幅负增长，但进入2019年后，布的产量有明显的回升。截止2019年7月，全国布的产量311亿米，同比增长2.23%。3、下半年氧化铝需求有支撑从铝矿中提炼出氧化铝需要用到碳酸钠溶液，这是纯碱在氧化铝生产过程中主要的用途。近两年，氧化铝的产量增速中枢维持在5-10%之间，2019年1-7月氧化铝产量4387.9
9、0万吨，同比增长6.2%。铝的下游用途较为广泛，与基建、汽车、地产关联度较大，下半年铝产量的增长将很大程度与以上三个市场需求有关。目前来看，2019年基建投资增速有望回升到6%，而地产投资完成额增速保持在10%左右，叠加下半年汽车产销增速回升，预计下半年铝的消费量增速有支撑。三、供给端：行业产能维持低增速2012年以后，纯碱价格下滑抑制了产业资本的进入，2012年-2017年行业的新增产能不多，复合产能增速仅为1-2%。截至2018年底，行业总产能3039万吨，产能利用率达到86.2%。目前，行业形成了山东海化、唐山三友、河南金山等龙头企业，规模达到120万吨以上的一共有8家。但整体而言，行业
10、产能仍然较为分散，中小产能占比仍然较大，行业CR5=31%，未来在产业政策和环保压力下，仍有大量的产能面临退出。1、行业经历低谷后，小产能退出行业2012-2015年期间，纯碱价格跌破1500元/吨，价格中枢徘徊在1300元/吨左右。受到价格低迷的影响，部分生产成本较高的产能逐渐退出市场。2012-2013年是行业景气度最低的阶段，期间部分落后企业的毛利润出现负值，直到2014-2015年行业利润才有所恢复。但从2014年-2015年的产品价差来看，行业仍处于低迷期，氨碱法的利润中枢维持在400-500元/吨的低位；联碱法更是受到氯化铵价格的影响，盈利空间（考虑上氯化铵的价格）最低仅为200元/吨，利润的中枢也仅为300元/吨。由于行业长期的低迷，2014-2015年行业产能大量淘汰，淘汰产能分别172万吨、160万吨，占当年总产能比例的5.44%和5.50%。落后产能的退出给行业带来了曙光，进入2016年以后，随着下游需求的恢复，行业的利润水平显著提升。2016-2018年期间，氨碱法的利润最高达到1200元/吨，利润中枢维持在800元/吨的水平；联碱法受原材料合成氨价格提升、副产品氯化铵价格涨幅有限的影响，利润水平略低于氨碱法。