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1、第四讲第四讲 古典货币与通货膨胀理论古典货币与通货膨胀理论 没有什么手段比破坏一个社会的通货能更隐蔽、没有什么手段比破坏一个社会的通货能更隐蔽、更可靠地颠覆这个社会的基础了。在破坏的一方，更可靠地颠覆这个社会的基础了。在破坏的一方，这个过程完全是由隐蔽的经济规律力量进行的，而这个过程完全是由隐蔽的经济规律力量进行的，而且，这个过程以一种千百万人中没有一个人能觉察且，这个过程以一种千百万人中没有一个人能觉察到的方式在进行。到的方式在进行。约翰梅纳德凯恩斯基本内容：基本内容：o一、货币o二、通货膨胀o三、通货膨胀的成本o四、古典二分法与货币中性 一、货一、货 币币1.货币含义货币含义 货币是经济中
2、人们经常用于向其他人购买物品与劳务的一组资产。换言之，在购买商品劳务或清偿债务时被广泛接受的任何物品，都可以称作货币。2.货币职能货币职能 交换媒介(medium of exchange)计价单位(unit of account)价值储藏(store of value)商品货币：以有内在价值的商品为形式的货币。法定货币：没有内在价值、由政府法令确定使用的货币。3.货币种类货币种类4.货币形态的演变货币形态的演变o商商品品货货币币：贵金属具有商品货币的天然属性本身有功用和价值，物理度量标准，坚固耐久便于携带，匀质性便于分割。o纸纸币币：凸现了交换媒介的职能，容易携带和贮存，改变钞票上数字对应不同
3、价值量，利用小数点细分，条件是发行方控制数量保证必要稀缺性。o支支票票货货币币：信用关系发达的现代经济，银行系统提供的支票很大程度上取代了纸币的地位。o电电子子货货币币：依托现代信息技术和互联网技术的电子资金结转系统，更便利地实现不同资产流动性。案例研究：雅普岛上的货币案例研究：雅普岛上的货币o近近2000千年来，雅普人就用巨大的石轮进行大笔购买例如，购千年来，雅普人就用巨大的石轮进行大笔购买例如，购买土地、独木舟或办婚事。雅普是美国托管地，在杂货店和加油买土地、独木舟或办婚事。雅普是美国托管地，在杂货店和加油站也用美元，但是石头货币经久不衰。站也用美元，但是石头货币经久不衰。o用石头的买财产
4、用石头的买财产“比用美元购买容易得比用美元购买容易得”，最近用一个，最近用一个30英寸的英寸的石轮买了一所房子的约翰石轮买了一所房子的约翰乔达德说：乔达德说：“我们不知道美元的价值。我们不知道美元的价值。”o石轮是不易携带的货币，因此，对一些小额交易，雅普人用另一石轮是不易携带的货币，因此，对一些小额交易，雅普人用另一种形式的通货，例如啤酒，人们喜爱把啤酒作为各种零活的工资，种形式的通货，例如啤酒，人们喜爱把啤酒作为各种零活的工资，包括建筑。雅普包括建筑。雅普1万人一年消费万人一年消费45万箱啤酒大多数是百威啤万箱啤酒大多数是百威啤酒。酒。o大多数石轮的直径为大多数石轮的直径为2.55英足、但
5、有些可大到英足、但有些可大到12英尺每个石轮英尺每个石轮中间都有一个洞，所以能穿过横倒的宾朗树并搬运，有些石轮要中间都有一个洞，所以能穿过横倒的宾朗树并搬运，有些石轮要20个人抬。个人抬。o为了不冒打破石头的风险，雅普人在所有权转移时，只是默记在为了不冒打破石头的风险，雅普人在所有权转移时，只是默记在心中。人们普遍承认该所有权，甚至在几代人之后，当没有一个心中。人们普遍承认该所有权，甚至在几代人之后，当没有一个活着的人见过这个石轮时，其所有权在交换中仍然有效。活着的人见过这个石轮时，其所有权在交换中仍然有效。5.货币衡量货币衡量oM0 流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；oM1 狭义货币供
6、应量，即M0 企事业单位活期存款；oM2 广义货币供应量，即M1 企事业单位定期存款居民储蓄存款；oM3 最广义的货币供应量，即M2 具有高流动性的证券和其它资产（金融债券、商业票据、大额可转让定期存单等）。中国的货币供应量中国的货币供应量（单位：亿元）（单位：亿元）M0M1M2M2/GDP19800.22200319746 84119219227 1.9200834219166217 475167 1.66.货币控制货币控制o中央银行：为了监督银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构。o两项主要职能：管制银行并确保银行体系正常运行；控制经济中可以得到的货币量。o货币控制的三大工具：公开市场活
7、动：央行买卖政府债券。法定准备金：关于银行必须根据其存款持有的最低准备金量的规定。贴现率：央行向银行发放贷款的利率。二、通货膨胀二、通货膨胀o 通货膨胀总通货膨胀总是，而且处处是一是，而且处处是一种货币现象。种货币现象。弥尔顿弗里德曼弗里德曼弗里德曼o著名美国经济学家、著名美国经济学家、1976年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿弗弗里德曼（里德曼（Milton Friedman）2006年年11月月16日在美国旧日在美国旧金山逝世，享年金山逝世，享年94岁。岁。o弗里德曼主要的学术观点是强调弗里德曼主要的学术观点是强调“自由市场自由市场”对经济和资源调对经济和资源调配的主
8、导作用，反对政府过多干涉经济。认为政府在经济中的配的主导作用，反对政府过多干涉经济。认为政府在经济中的主要职能是通过货币当局调节主要职能是通过货币当局调节“货币供应量货币供应量”。在这方面，人。在这方面，人们常常将他与约翰们常常将他与约翰梅纳德梅纳德凯恩斯（凯恩斯（John Maynard Keynes）相提并论。弗里德曼始终对凯恩斯心怀敬意，尽管）相提并论。弗里德曼始终对凯恩斯心怀敬意，尽管他本人在某种程度上已经取代了凯恩斯。他本人在某种程度上已经取代了凯恩斯。o美国联邦储备委员会主席伯南克在得知消息后说：美国联邦储备委员会主席伯南克在得知消息后说：“弗里德曼弗里德曼的思想对现代货币经济理论
9、的直接和间接影响无法估量。在经的思想对现代货币经济理论的直接和间接影响无法估量。在经济学家中无人出其右。济学家中无人出其右。”o他的赞赏者与批评者均指出，他的世界观本质上颇为简单：坚他的赞赏者与批评者均指出，他的世界观本质上颇为简单：坚定信仰个人自由，深信自由市场是协调个人活动、实现共同富定信仰个人自由，深信自由市场是协调个人活动、实现共同富裕的最佳途径。裕的最佳途径。1.物价水平与货币价值物价水平与货币价值o物价水平上升 货币价值下降2.货币供给、货币需求与货币均衡货币供给、货币需求与货币均衡3.剑桥方程式剑桥方程式o货币均衡：货币需求货币供给 (M/P)d=M/Po货币需求函数：(M/P)
10、d=kYokY=M/PoM=kPYoM/k=PY 令1/k=V，则有 MV=PY 剑桥方程式 数量方程式4.数量方程式数量方程式o货币货币流通速度价格交易量 MV=PTo货币货币流通速度价格产出 MV=PY5.货币数量论货币数量论o假设货币流通速度不变：V=VoPY=MVoPY=MVoPY=MVoP/P=M/M案例研究：通货膨胀与货币增长案例研究：通货膨胀与货币增长6.通货膨胀税通货膨胀税o政府为支出筹资：政府为支出筹资：税收；向公众借债；消耗外汇储备；发行货币。o铸币税：铸币税：政府通过发行货币筹集收入。o通货膨胀税：通货膨胀税：货币持有者由于通货膨胀而遭受的资本损失。o当M/P保持不变时，
11、铸币税等于通货膨胀税。7.名义利率与货币需求名义利率与货币需求o费雪方程：i=r+o事前实际利率 i-e 与事后实际利率 i-o扩展的货币需求函数：(M/P)d=L(i,Y)oM/P=(M/P)d=L(i,Y)=L(r+e,Y)三、通货膨胀的成本三、通货膨胀的成本o美国报纸上提及次数最多的词：通货膨胀 失业 生产率美国经济学家和公众对通货膨胀的看法：美国经济学家和公众对通货膨胀的看法：通货膨胀伤害了我的实际购买力，使我变穷通货膨胀伤害了我的实际购买力，使我变穷77公众同意，公众同意，12经济学家同意；经济学家同意；当我看到关于在未来几十年中大学教育收费当我看到关于在未来几十年中大学教育收费要提
12、高许多倍，或者生活费用要提高许多倍时，要提高许多倍，或者生活费用要提高许多倍时，我感到不舒服我感到不舒服66公众同意，公众同意，5经济学经济学家同意；家同意；你认为防止通货膨胀是一个国家的重点，与防你认为防止通货膨胀是一个国家的重点，与防止吸毒和防止我们学校教育质量恶化同样重要吗止吸毒和防止我们学校教育质量恶化同样重要吗52公众同意，公众同意，18经济学家同意。经济学家同意。1.皮鞋成本皮鞋成本 鼓励人们减少货币持有量的成本。超速通货膨胀世界的生存要则超速通货膨胀世界的生存要则领到领到工资立马购买实物，并将余钱换为坚挺国工资立马购买实物，并将余钱换为坚挺国际货币际货币如美元。如美元。比如玻利维
13、亚在比如玻利维亚在80年代中期的某一天，年代中期的某一天，一名普通小学教师领到工资一名普通小学教师领到工资2500万比索，万比索，当时当时1美元值美元值50万比索，因此他可以换到万比索，因此他可以换到50美元可几天过后，汇率变为美元可几天过后，汇率变为90万比索，万比索，他只能得到他只能得到27美元。美元。2.菜单成本菜单成本 调整价格的成本。菜单成本包括印刷新菜单成本包括印刷新清单和目录的成本、把这清单和目录的成本、把这些新价格送给中间商和顾些新价格送给中间商和顾客的成本、为新价格做广客的成本、为新价格做广告的成本、决定新价格的告的成本、决定新价格的成本、甚至还包括处理顾成本、甚至还包括处理
14、顾客对价格变动怨言的成本。客对价格变动怨言的成本。3.相对价格变动与资源配置失误相对价格变动与资源配置失误 扭曲相对价格，降低资源配置效率。4.税收扭曲税收扭曲 由于税法规定带来的税收扭曲。例如：你在例如：你在1980年用一些储蓄以每股年用一些储蓄以每股10美元买进微软公司的股票，并在美元买进微软公司的股票，并在2000年以每股年以每股50美元的价格抛出。税美元的价格抛出。税收当局要对收当局要对40美元的收益征税，但你实美元的收益征税，但你实际增加的收入小于际增加的收入小于40美元，如果物价翻美元，如果物价翻了一番，你的实际收入就只有了一番，你的实际收入就只有30美元。美元。税收当局只应该对这
15、税收当局只应该对这30美元收税。美元收税。通货膨胀如何提高人们的储蓄负担：举例通货膨胀如何提高人们的储蓄负担：举例5.混乱与不方便混乱与不方便o半斤八两/五两？o同样数量货币，价值降低，衡量收入、衡量企业利润都存在麻烦。6.任意的财富再分配任意的财富再分配 未预期到的通货膨胀特殊成本未预期到的通货膨胀特殊成本o债务人受益，债权人受损？o债务人受损，债权人受益？假设你以假设你以7的利息在银行贷款的利息在银行贷款2万元用于上万元用于上大学，大学，10年后到期，连本带利一共年后到期，连本带利一共4万元。万元。如果发生了高速通货膨胀，物价在这十年间如果发生了高速通货膨胀，物价在这十年间达到了原来的达到
16、了原来的100倍，通常工资也上涨了相同倍倍，通常工资也上涨了相同倍数。普通工人的工资从年薪数。普通工人的工资从年薪1万变为万变为100万。万。想想你多么幸运，没有通货膨胀你将用想想你多么幸运，没有通货膨胀你将用4年年的总收入来还债，现在你半个月的工资就可以还的总收入来还债，现在你半个月的工资就可以还掉了！相反，银行太不幸了！掉了！相反，银行太不幸了！案例研究：超速通货膨胀期间的货币与物价案例研究：超速通货膨胀期间的货币与物价四、古典二分法与货币中性四、古典二分法与货币中性o休谟：名义变量 经济变量 （古典二分法）实际变量 在长期，货币供给变动影响名义变量而不影响实际变量。货币变动与实际变量的无关性称为货币中性。习题习题1o假设某国的货币流通速度不变。实际GDP每年增长5，货币存量每年增长14，而名义利率是11。实际利率是多少？习题习题2o一些经济史学家注意到，在金本位时期，黄金的发现在长期通货紧缩之后最可能出现。为什么？The End