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1、西 方 经 济 学 (宏观部分)第十五章 宏观经济 政策分析第十五章第十五章 宏观经济政策分析宏观经济政策分析 目录目录目目 录录第一节宏观政策影响宏观政策影响第二节财政政策效果财政政策效果第三节货币政策效果货币政策效果第四节政策混合使用政策混合使用l 财政政策的影响财政政策的影响；l 货币政策的影响货币政策的影响l IS-LMIS-LM图形分析图形分析；l 凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况；l 挤出效应挤出效应l IS-LMIS-LM图形分析图形分析；l 古典主义的极端情况古典主义的极端情况；l 货币政策的局限性货币政策的局限性l 混合使用的图形分析混合使用的图形分析；l 混合使用的
2、政策效应混合使用的政策效应第一节第一节 宏观政策影响宏观政策影响 一、财政政策的影响一、财政政策的影响v马克思马克思、恩格斯恩格斯对于财政与国家关系的论证：对于财政与国家关系的论证：“为了维持这种公共权力，就需要公民缴纳费为了维持这种公共权力，就需要公民缴纳费 用用捐税捐税”，“赋税是政府机器的经济基础赋税是政府机器的经济基础”。v财政财政是一种国家或政府的经济行为，主体是国是一种国家或政府的经济行为，主体是国 家或政府，伴随国家政权的产生而出现的。家或政府，伴随国家政权的产生而出现的。v财政的收支财政的收支活动为政府提供经费，使其能提供活动为政府提供经费，使其能提供 公共物品、引导资源流向，
3、弥补市场失灵，实公共物品、引导资源流向，弥补市场失灵，实 现全社会资源配置的最优效率状态。现全社会资源配置的最优效率状态。第一节第一节 宏观政策影响宏观政策影响一一 财政政策的影响财政政策的影响 资料资料 财政的起源财政的起源(1)(1)资料资料 财政的起源财政的起源(1)(1)v“财政财政”一词最早起源于一词最早起源于 西欧，西欧，1315世纪，拉世纪，拉 丁文丁文finis 指结算支付期指结算支付期 限的意思，后为限的意思，后为finare。v16世纪末，法国政治家世纪末，法国政治家 波丹波丹 用法语用法语 finances，认为是认为是“国家的神经国家的神经”。v1898年，年，戊戌变法
4、的戊戌变法的 明定国是诏有明定国是诏有“改改 革财政，实行国家预算革财政，实行国家预算”。资料资料 财政的起源财政的起源(2)(2)资料资料 财政的起源财政的起源(2)(2)v公共财政古已有之，公共财政古已有之，财政的财政的“公共性公共性”特特点是与生俱来的。点是与生俱来的。v财政最初就是在经济财政最初就是在经济上占有统治地位的集上占有统治地位的集团的分配活动。团的分配活动。v统治集团的统治集团的“集体性集体性”或或 “公共性公共性”赋赋予了财政有别于一般予了财政有别于一般财务的财务的“私人性私人性”。第一节第一节 宏观政策影响宏观政策影响 一、财政政策的影响一、财政政策的影响v财政政策财政政
5、策是政府变动税收和支出以影响总需求是政府变动税收和支出以影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。进而影响就业和国民收入的政策。v在经济高涨、通货膨胀率上升太高时，政府也在经济高涨、通货膨胀率上升太高时，政府也 可以采用增税、减少支出等可以采用增税、减少支出等紧缩性政策紧缩性政策。第一节第一节 宏观政策影响宏观政策影响一一 财政政策的影响财政政策的影响财政政策类型利率消费投资GDP减少所得税减少所得税 增加政府开支增加政府开支 投资津贴投资津贴 资料资料 财政政策的手段财政政策的手段 资料资料 财政政策的手段财政政策的手段v政策手段主要包括税收、政策手段主要包括税收、预算、国债、购买性支预算、国
6、债、购买性支 出和财政转移支付等。出和财政转移支付等。v政策类型分自动稳定、政策类型分自动稳定、相机抉择；扩张性、紧相机抉择；扩张性、紧 缩性财政政策、中性。缩性财政政策、中性。v政府进行反经济周期调政府进行反经济周期调 节、熨平经济波动、有节、熨平经济波动、有 效配置资源的重要工具。效配置资源的重要工具。资料资料 扩张性财政政策思想扩张性财政政策思想v就业、利息与货币通论：就业、利息与货币通论：假如财政部用旧瓶装满钞票，假如财政部用旧瓶装满钞票，然后将其埋藏于废弃的煤矿然后将其埋藏于废弃的煤矿 中，再用废渣回填夯实。然中，再用废渣回填夯实。然 后把产钞区域的开采权出租后把产钞区域的开采权出租
7、 给私人企业家，让私人企业给私人企业家，让私人企业 雇佣工人把这些钞票再挖出雇佣工人把这些钞票再挖出 来。如果真能这样，也就没来。如果真能这样，也就没 有失业问题了。有失业问题了。但假如但假如 政府因为政治上或其它困难政府因为政治上或其它困难 不能制定这样的政策，采用不能制定这样的政策，采用 上述对策也比无所作为要好。上述对策也比无所作为要好。v管子管子侈靡篇：侈靡篇：让富人让富人穷奢极侈，穷奢极侈，穷人就能有工作穷人就能有工作做了，做了，不必仰赖救济就可以不必仰赖救济就可以维持生计。维持生计。“雕卵然后瀹雕卵然后瀹(yue，四声，四声，煮煮)之，之，雕栋雕栋然后爨然后爨(cuan，四声，烧，
8、四声，烧)之。之。”v他还鼓励厚葬，延长治丧时他还鼓励厚葬，延长治丧时间，提高治丧规格，如开挖间，提高治丧规格，如开挖巨大的墓坑，可以使用庞大巨大的墓坑，可以使用庞大的力工，使大量能工巧匠有的力工，使大量能工巧匠有用武之地，而这又是孝子贤用武之地，而这又是孝子贤孙乐于支出的。孙乐于支出的。资料资料 扩张性财政政策思想扩张性财政政策思想v“我们必须继续这条艰难的财务调整之路我们必须继续这条艰难的财务调整之路”是获得是获得“进一步应急资金的先决条件进一步应急资金的先决条件”。视频视频 希腊将推新紧缩措施希腊将推新紧缩措施 视频视频 希腊将推新紧缩措施希腊将推新紧缩措施第一节第一节 宏观政策影响宏观
9、政策影响 二、货币政策的影响二、货币政策的影响第一节第一节 宏观政策影响宏观政策影响v货币货币是指执行交换媒介、价值尺度、延期支付是指执行交换媒介、价值尺度、延期支付和财富储藏手段等功能的一般商品。和财富储藏手段等功能的一般商品。v货币是商品交换发展到一定阶段的产物，货币货币是商品交换发展到一定阶段的产物，货币的本质就是一般等价物。的本质就是一般等价物。v纸币、铸币称为通货或现金；存款货币又称银纸币、铸币称为通货或现金；存款货币又称银行货币或信用货币，是商业银行的活期存款。行货币或信用货币，是商业银行的活期存款。v近似货币近似货币：又称准货币，是商业银行中的定期：又称准货币，是商业银行中的定期
10、存款和其他储蓄机构的储蓄存款。存款和其他储蓄机构的储蓄存款。二二 货币政策的影响货币政策的影响 资料资料 中国古代货币中国古代货币 资料资料 中国古代货币中国古代货币第一节第一节 宏观政策影响宏观政策影响 二、货币政策的影响二、货币政策的影响第一节第一节 宏观政策影响宏观政策影响v狭义的货币政策狭义的货币政策是指货币当局即中央银行，为是指货币当局即中央银行，为 实现特定目标，通过银行体系来变动货币供给实现特定目标，通过银行体系来变动货币供给量以调节总需求的信贷、利率、外汇政策。量以调节总需求的信贷、利率、外汇政策。v广义的货币政策广义的货币政策是指政府、中央银行和其他有是指政府、中央银行和其他
11、有关部门，一切有关于货币方面的规定和采取的关部门，一切有关于货币方面的规定和采取的影响金融变量的措施手段体系。影响金融变量的措施手段体系。v政策制定者影响金融体制中的外生变量，改变政策制定者影响金融体制中的外生变量，改变游戏规则，如硬性限制信贷规模或方向等游戏规则，如硬性限制信贷规模或方向等。二二 货币政策的影响货币政策的影响 资料资料 货币政策的作用领域货币政策的作用领域 资料资料 货币政策的作用领域货币政策的作用领域调控调控主体主体中中央央银银行行调控调控目标目标供供求求均均衡衡四四大大目目标标政策政策工具工具准准备备金金率率再再贴贴现现率率公公开开市市场场业业务务操作操作目标目标超超额额
12、准准备备金金基基础础货货币币变换变换媒介媒介商商业业银银行行中介中介指标指标货货币币供供给给利利率率调控调控受体受体厂厂商商居居民民金融领域金融领域生产领域生产领域第一阶段第一阶段第三阶段第三阶段第二阶段第二阶段反馈反馈信号信号利利率率价价格格 案例案例 中国稳健的货币政策中国稳健的货币政策v2010年年 12月月 3日，日，中央中央政治局召开会议，要求政治局召开会议，要求2011年实施积极财政政年实施积极财政政策和稳健货币政策，增策和稳健货币政策，增强调控的针对性。强调控的针对性。v非常时期的非常货币政非常时期的非常货币政策是不可持续的，核心策是不可持续的，核心是让货币政策回归到常是让货币政
13、策回归到常态，保证银行体系能释态，保证银行体系能释放适度的流动性。放适度的流动性。案例案例 中国稳健的货币政策中国稳健的货币政策第二节第二节 财政政策效果财政政策效果 一、一、IS-LMIS-LM图形分析图形分析第二节第二节 财政政策效果财政政策效果v财政政策效果财政政策效果的大小是指政府收支变化使的大小是指政府收支变化使IS曲曲线变动而对国民收入变动产生的影响。线变动而对国民收入变动产生的影响。一一 IS-LM IS-LM图形分析图形分析oyr(a)政策效果小政策效果小(b)政策效果大政策效果大ISISLMr0r2EEEoyrISISr0r1EEELM第二节第二节 财政政策效果财政政策效果
14、一、一、IS-LMIS-LM图形分析图形分析第二节第二节 财政政策效果财政政策效果v挤出效应挤出效应是指利率的上升抑制了私人投资，存是指利率的上升抑制了私人投资，存 在着政府支出在着政府支出“挤出挤出”私人投资的问题。私人投资的问题。v只有当一项扩张性财只有当一项扩张性财 政政策不会使利率上政政策不会使利率上 升很多时，或利率上升很多时，或利率上 升对投资影响较小时，升对投资影响较小时，它才会对总需求有较它才会对总需求有较 强的效果。强的效果。一一 IS-LM IS-LM图形分析图形分析oyrIS1IS2IS3IS4LM 案例案例 国债发行的国债发行的“挤出效应挤出效应”v如无法支付利息和本如
15、无法支付利息和本金，金，购债者对新债券购债者对新债券利率将越来越高。利率将越来越高。v到时候政府将被迫大到时候政府将被迫大幅削减其它领域的开幅削减其它领域的开支，以便为进一步销支，以便为进一步销售国债挤出空间。售国债挤出空间。v导致对联邦承包商支导致对联邦承包商支出减少，最终影响到出减少，最终影响到社保和其它福利。社保和其它福利。案例案例 国债发行的国债发行的“挤出效应挤出效应”第二节第二节 财政政策效果财政政策效果 二、凯恩斯主义的极端情况二、凯恩斯主义的极端情况第二节第二节 财政政策效果财政政策效果v当利率降到低水平时，只有财政政策才能对克当利率降到低水平时，只有财政政策才能对克服萧条、增
16、加就业和收入产生效果。服萧条、增加就业和收入产生效果。二二 凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况oyroyr凯恩斯极端凯恩斯极端IS在陷阱中移动在陷阱中移动r0LMLMr0LMLMy0y1ISISISy1y0ISIS第二节第二节 财政政策效果财政政策效果 三、挤出效应三、挤出效应第二节第二节 财政政策效果财政政策效果v挤出效应挤出效应指政府支出增加所引起私人消费或投指政府支出增加所引起私人消费或投 资降低的效果，资降低的效果，“挤占挤占”了私人投资和消费。了私人投资和消费。v货币幻觉货币幻觉即人们不是对货币的实际价值做出反即人们不是对货币的实际价值做出反应，而对用货币表示的名义价值做出反应
17、。应，而对用货币表示的名义价值做出反应。v政府支出对私人支出挤出效应的效果取决于：政府支出对私人支出挤出效应的效果取决于：支出乘数的大小；货币需求对产出变动的敏感支出乘数的大小；货币需求对产出变动的敏感程度；货币需求对利率变动的敏感程度；投资程度；货币需求对利率变动的敏感程度；投资需求对利率变动的敏感程度。需求对利率变动的敏感程度。三三 挤出效应挤出效应 资料资料“Crowding-in Effect”“Crowding-in Effect”v由经济学家由经济学家 迈克尔迈克尔帕金帕金 提提出的，指政府采用扩张性的出的，指政府采用扩张性的财政政策时，能够诱导民间财政政策时，能够诱导民间消费和投
18、资增加，从而带动消费和投资增加，从而带动产出或就业总量增加。产出或就业总量增加。v挤进效应挤进效应不是通过以利率为不是通过以利率为中介变量来实现的，而是来中介变量来实现的，而是来源于外部经济性使企业增加源于外部经济性使企业增加自主投资，经济萧条时公债自主投资，经济萧条时公债资金的挤进效应较大。资金的挤进效应较大。资料资料 “Crowding-in Effect”“Crowding-in Effect”资料资料 走出走出“货币幻觉货币幻觉”v“货币幻觉货币幻觉”一词是美国经一词是美国经济学家济学家 欧文欧文费雪费雪 于于 1928 年年提出来的提出来的“天真的信仰天真的信仰”，是货币政策的通货膨
19、胀效应。是货币政策的通货膨胀效应。v弗里德曼弗里德曼于于1967年提出真正年提出真正理性的经济人不仅要求名义理性的经济人不仅要求名义工资，更要求实质工资。工资，更要求实质工资。v“拇指法则拇指法则”是是一种在判断一种在判断或决策时能走捷径的经验。或决策时能走捷径的经验。资料资料 走出走出“货币幻觉货币幻觉”第三节第三节 货币政策效果货币政策效果 一、一、IS-LMIS-LM图形分析图形分析第三节第三节 货币政策效果货币政策效果v货币政策效果货币政策效果指变动货币供给量的政策对总需指变动货币供给量的政策对总需求的影响，取决于求的影响，取决于IS和和LM曲线的斜率。曲线的斜率。一一 IS-LM I
20、S-LM图形分析图形分析oyr因因IS斜率而不同斜率而不同因因LM斜率而不同斜率而不同oyrIS0LM0LM1IS1IS0LM0LM1IS1第三节第三节 货币政策效果货币政策效果 二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况第三节第三节 货币政策效果货币政策效果v如果水平的如果水平的 IS 和垂直的和垂直的LM相交，相交，则会出现古则会出现古典主义的极端情况。这时财政政策完全无效，典主义的极端情况。这时财政政策完全无效，而而货币政策十分有效货币政策十分有效。v货币需求只同产出水货币需求只同产出水 平有关，而同利率关平有关，而同利率关 系不大；货币供应量系不大；货币供应量 的任何变动都对产出的任
21、何变动都对产出 有极大影响。有极大影响。二二 古典主义的极端情况古典主义的极端情况oyrISLMLM古典主义极端古典主义极端ISr0 习题习题 宏观经济政策分析宏观经济政策分析 习题习题 宏观经济政策分析宏观经济政策分析v货币供给增加使货币供给增加使LM曲线右移，若要均衡收入变曲线右移，若要均衡收入变 动接近于动接近于LM曲线的移动量，则要求曲线的移动量，则要求()。A IS和和LM都陡峭都陡峭 B IS和和LM都平缓都平缓 C IS平缓而平缓而LM陡峭陡峭 D IS陡峭而陡峭而LM平缓平缓v货币供给变动对均衡收入影响更大，因为货币供给变动对均衡收入影响更大，因为()。A 私人部门支出对利率更
22、敏感私人部门支出对利率更敏感 B 私人部门支出对利率不敏感私人部门支出对利率不敏感 C 货币需求对利率更敏感货币需求对利率更敏感 D 私人部门支出乘数较小私人部门支出乘数较小第三节第三节 货币政策效果货币政策效果 三、货币政策的局限性三、货币政策的局限性第三节第三节 货币政策效果货币政策效果v在通胀时，紧缩的货币政策效果较为显著；在在通胀时，紧缩的货币政策效果较为显著；在 衰退时，衰退时，扩张的货币政策扩张的货币政策效果就不明显。效果就不明显。v如果货币流通速度不变的前提不存在，则增加如果货币流通速度不变的前提不存在，则增加或减少货币供给影响利率的效果要打折扣。或减少货币供给影响利率的效果要打
23、折扣。v货币政策的货币政策的外部时滞外部时滞会影响政策效果，投资规会影响政策效果，投资规模并不会很快发生变动。模并不会很快发生变动。v在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上的流动而受到影响。在国际上的流动而受到影响。三三 货币政策的局限性货币政策的局限性 案例案例 美联储量化宽松政策美联储量化宽松政策v美联储于美联储于2010年年11月至月至 2011年年 6月实施的月实施的 6000亿美元国债购买计划，亿美元国债购买计划，目标在于应对经济减速目标在于应对经济减速和通胀风险的政策。和通胀风险的政策。v无论是否进行第三轮量无论是否进行第三轮量化宽
24、松政策，如何提高化宽松政策，如何提高美元流通性都将是提振美元流通性都将是提振经济的重点，而可能带经济的重点，而可能带来全球范围通货膨胀。来全球范围通货膨胀。v量化宽松量化宽松(quantitative easing)由中央银行通过由中央银行通过公开市场操作以提高货公开市场操作以提高货 币供应，币供应，“宽松宽松”是指是指减低银行的资金压力。减低银行的资金压力。v2009年年 3月月18日，日，美联美联储实施首次量化宽松货储实施首次量化宽松货 币政策，币政策，购进购进1.15 万亿万亿美元的长期国债、抵押美元的长期国债、抵押证券和证券和“两房两房”债券。债券。案例案例 美联储量化宽松政策美联储量
25、化宽松政策 案例案例“Operation Twist”“Operation Twist”v联联邦公开市邦公开市场场委委员员会声会声明，明，美美联储联储将在将在2012年年 6 月之前出售月之前出售总额总额 4000亿亿美元的短期美元的短期债债券，并券，并置置换为换为到期到期时间时间在在 6 年年到到30年的更年的更长长期期债债券。券。v压低较长期利率，从而压低较长期利率，从而刺激抵押贷款持有人进刺激抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成行再融资，降低借贷成本，刺激经济增长。本，刺激经济增长。v扭曲操作即美联储卖出扭曲操作即美联储卖出较短期限国债，买入较较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长期
26、限的国债，从而延长所持国债资产的整体长所持国债资产的整体期限，这样的操作将期限，这样的操作将压压低低长长期国期国债债收益率。收益率。v1961年年2月月2日，肯尼迪日，肯尼迪政府政府说说服美服美联储联储与与财财政政部部联联合，在公开市合，在公开市场场上上卖卖短短债债、买长债买长债。案例案例 “Operation Twist”“Operation Twist”v扭曲操作如期而至，推出第三轮量化宽松扭曲操作如期而至，推出第三轮量化宽松的可能大幅降低，对经济影响或有限。的可能大幅降低，对经济影响或有限。视频视频 美联储将扭曲操作美联储将扭曲操作 视频视频 美联储将扭曲操作美联储将扭曲操作 资料资料
27、货币政策的时滞货币政策的时滞收收入入增增长率率+时间v货币政策时滞是从需要货币政策时滞是从需要采取行动情况出现，经采取行动情况出现，经过制定政策过程，直至过制定政策过程，直至政策部分乃至全部发挥政策部分乃至全部发挥效力的时间分布间隔。效力的时间分布间隔。资料资料 货币政策的时滞货币政策的时滞v货币主义者认为货币当货币主义者认为货币当局明智之举是根据长期局明智之举是根据长期增长的需要，确定一个增长的需要，确定一个稳定货币增长率，并不稳定货币增长率，并不受任何干扰地实施。受任何干扰地实施。t1At3Ct2B形形势势变变化化认认识识采采取取行行动动决决定定实实施施政政策策政政策策生生效效生效时滞生效
28、时滞决策时滞决策时滞认识时滞认识时滞内部时滞内部时滞外部时滞外部时滞第四节第四节 政策混合使用政策混合使用 一、混合使用的图形分析一、混合使用的图形分析第四节第四节 政策混合使用政策混合使用v如果经济处于萧条状态，政府可采用扩张性财如果经济处于萧条状态，政府可采用扩张性财 政政策或扩张性货币政政策或扩张性货币 政策，或结合使用。政策，或结合使用。v财政政策和货币政策财政政策和货币政策 结合效应，有时必须结合效应，有时必须 考虑经济和考虑经济和政治需要政治需要，要，有时则必须根据要，有时则必须根据 何者更强有力而定。何者更强有力而定。一一 混合使用的图形分析混合使用的图形分析ryOLMIS IS
29、 LMyErEEy*EE 案例案例 越战升级对利率的影响越战升级对利率的影响 案例案例 越战升级对利率的影响越战升级对利率的影响i 三三个个月期月期国国库券券利率利率LM0247104.88%IS0261603.95%E0E1v从从1965年初到年初到1966年末，年末，美国驻越南军队由不足美国驻越南军队由不足2.5万人增至万人增至35万人，政府支出增加了万人，政府支出增加了550亿美元。亿美元。Y亿美元美元OIS1第四节第四节 政策混合使用政策混合使用 二、混合使用的政策效应二、混合使用的政策效应v政府和中央银行需要根据具体的情况和不同的政府和中央银行需要根据具体的情况和不同的 目标，来选择
30、不同的目标，来选择不同的政策组合政策组合，必须考虑各行，必须考虑各行业、各阶层人群的业、各阶层人群的利益如何协调利益如何协调的问题。的问题。第四节第四节 政策混合使用政策混合使用二二 混合使用的政策效应混合使用的政策效应类型政策的配合产出利率实施状况财政政策货币政策1扩张扩张紧缩紧缩萧条萧条2紧缩紧缩紧缩紧缩严重通胀严重通胀3紧缩紧缩扩张扩张通胀通胀4扩张扩张扩张扩张严重萧条严重萧条 案例案例 拉弗曲线和里根减税拉弗曲线和里根减税v阿瑟阿瑟拉弗拉弗是美国经济学家，供给学派代表人物，是美国经济学家，供给学派代表人物，为里根政府推行减税政策出谋划策。为里根政府推行减税政策出谋划策。oT(税税收收)R(税税率率)RARCRBBAC 案例案例 拉弗曲线和里根减税拉弗曲线和里根减税v新婚姻法解释引发夫妻房产加名风潮，财新婚姻法解释引发夫妻房产加名风潮，财政部及税务总局一锤定音政部及税务总局一锤定音免征。免征。视频视频 房产加名免税房产加名免税 视频视频 房产加名免税房产加名免税第十五章第十五章 宏观经济政策分析宏观经济政策分析 本章作业本章作业v指南，第十五单元，指南，第十五单元，分析：第分析：第 6、18 题；题；计算：第计算：第 1、3、9 题。题。v教材，教材，454-456 页，页，第第 1、15 题。题。本章作业本章作业