高级财务管理重点考点总结.docx

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1、高级财务管理重点考点总结一、名词解释:1、理财主体假设：指企业的财务管理工作是应限制在每一个在 经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空 间范围，将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。2、持续经营假设：指理财的主体是持续存在并且能执行其预计 的经济活动，它明确了财务管理工作的时间范围。3、有效市场假设：指财务管理所依据的的资本市场是健全和有 效的。它的派生假设是市场公平假设。它是确立财务管理原则，决定 筹资方式，投资方式，安排资金结构，确定筹资组合的理论基础。4、财务战略：为谋求公司资金均衡有效的流动和实现公司战略,为增强公司财务竞争优势，在分析公司内外环境因

2、素对流动影响的基 础上对公司资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其 执行的过程。类型：一是根据财务风险承受态度不同分类，可以分为1）快速扩张型财务战略2）稳健发展型财务战略3）防御收缩型财务战略二是根据内容与职能不同分类，可以分为投资战略与筹资战略5、横向并购（P50）：指从事同一行业的企业所进行的并购。例如在生产同类商品的厂商间，或是在同一市场领域出售相互竞争的商 品的分销商之间的并购。相关的资本成本；对非营业现金的相关收益也从NOPAT中减除；6.无息流动负债一一从资本总额中减除；7 . EVA营业所得税一一从利润表中的所得税出发，将各项税前收 支调整为对所得税的影响并加回；8

3、 .经营租赁一一按融资租赁的处理方式对经营性租赁进行调整, 确定租赁资产和租赁长期负债的金额及每期还款中经营成本费用和 利息支出的数额，分别计入经营成本和资本成本；9.商誉一一任何 当期及前期摊销的商誉都应该加回到投入资本，而当期摊销商誉所产 生的费用则加回到营业利润中去。(三)资本成本的计算加权资本成本公式：kw=kD (1-T) D/(D+E)+kEXE(D+E) 风险因素加成法 资本资产定价模型：ks=rf+ E (rm) rf X 3 3.套利 定价模型 E (Ri) =B IX E (RI) -Rf +B2X E (R2) -Rf + +BkX E (Rk) -Rf4.贴现现金流模型

4、一、EVA的激励机制(-)EVA红利银行采用EVA的绝对值或其增量；“上不封顶，下不保底” (二)EVA股票期权计划1.固定价值计划 2.固定数量计划3.固定数量计划中引入一个风险更大的变量(一)评价指标(Measurement) (二)管理体系(Management)(三)激励制度(Motivation)(四)理念体系(Mindset)EVA是一种新的价值管理工具一、EVA指标描述的不是会计利润，而是经济利润-EVA是经 营利润与全部资本成本的差额,EVA的增减与股东财富的变化是一致 的二、EVA不仅是一种财务衡量指标，而且是一种管理模式和激励 机制 EVA通过将企业经营成果与薪酬挂钩，从而

5、能使管理者像股 东一样去关心企业的成败三、EVA不是单一的财务指标，而是一种业绩管理评价指标体系 EVA连接了所有决策过程，并将公司的各种经营活动归结为一个 目的，即如何增加EVA。四、EVA不鼓励追求短期利益，而是注重企业的可持续发展五、EVA尽量剔除会计失真的影响计算之前对会计信息来源进行必要的调整，有效避免会计指标短期化和过分稳健的影响六、EVA将公司价值（或股东财富）与企业决策紧密相联将 公司价值最大化和未来利润超过资本成本统一起来七、EVA显示了一种新型的企业价值观八、利用EVA理论可以改善公司治理结构应用EVA机制，可以使经营者与股东的利益一致，使经营权 与所有权的关系进一步协调第

6、四节EVA是现代企业管理的一场革命一、EVA是一种管理理念的创新二、EVA的主要创新思路（一）EVA刷新了 “盈利”理念，EVA是对真正“经济”利润的 评价一考虑资本费用（二）放弃了传统的评价指标一一每股收益（三）放弃折现现金流一折现EVA（四）EVA提供了企业内部不同部门间、不同人员间、企业外部 各不同利益集团间的共同语言（五）EVA作为衡量企业成功与否的真正标准（六）让管理者成为所有者第五节EVA指标与上市公司业绩一、传统指标反映公司业绩的缺陷（一）传统业绩指标的计算没有扣除公司股本的成本（二）传统业绩衡量指标对公司资本和利润的反映存在部分失真 一稳健性原则编制的报表低估了公司的业绩第六节

7、实施EVA管理模 式的关键因素一、实施EVA的关键因素（一）正确理解EVA管理模式的内涵（二）改变观念，加强宣传教育，使全员真正明白什么是EVA 和为什么实施EVA（三）（四）（五）（六）制定一套简明的EVA操作体系 核算EVA时，财务 指标的调整要科学与合理，不能随意而为 配备专业人才支持EVA的 实施，避免其流于形式用EVA来制定和设立薪酬激励制度时必须注 意两个基本的原则（七）计算资本成本时要认真计算股权成本（八）要把EVA作为平衡各方关系的最有利的手段一、企业并购及其动机（-）兼并与收购的概念及其动机1.兼并与收购的概念兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式（如承担债务、 利润返还

8、等）投资购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资 格或改变法人实体，并取得对这些企业的控制权的投资行为。收购是指企业用现款、债券或股票购买另一家企业的部分或全部 资产或股权，以获得该企业的控制权的投资行为。收购的实质是取得 控制权。2.企业兼并的类型（1）按照并购双方产品与产业的联系划分。并购可分为横向并购、纵向并购，混合并购。（2）按并购的实现方式划分。并购可分为承担债务式并购、现金购买式并购和股份交易式并购。（3）按涉及被并购企业的范围划分。并购分为整体并购和部分并购。（4）按并购双方是否友好协商分为善意并购和恶意并购。3.并 购的动机企业并购的动机主要表现在以下几个方面:(1)谋求管

9、理协同效应。(2)谋求经营协同效应。(3)谋求财务协同效应。(4)实现战略重组，开展多元化经营。(5)获得特殊资产。(6)降低代理成本。(7)管理层利益驱动。(8)政府意图并购的资金规划：1.增资扩股2.股权置换3.金融机构信贷】4.卖方融资5.杠杆收购 剥离与分立的动因.1.满足经营环境和公司战略目标改变的需要2.提高管理效率3 .谋求管理激励.提高资源利用效率4 .甩掉经营亏损业务的包袱6,弥补并购决策失误和成为并购决策的一部分7.获取税收或管 制方面的收益剥离的类型.按照剥离是否符合公司的意愿划分：自愿非自愿1 .按照剥离中所出售资产的形式化分：出售资产产品生产线子 公司分立和清算等形式

10、3.按照交易方身份：出售给关联方管理层 收购职工收购控股公司的优点：1.以少量资金控股.节约企业结合的交易费用3.分散集团整体经营风险4.防止企业被并购.防止组织一体化的损失6.获取规模经济效益7 .法律和税收方面的利益控股公司的缺点：1.母子公司的经营思想很难达成一致2.部分所得重复课税3. 容易被迫解散4.过度运用财务杠杆的危险四企业反收购策略收购要约前的反收购对策：.董事会轮选制1 .超级多数条款.多重资本重组4.“毒丸”计划收购要约后的反收购对策：1.特定目标的股票回购2.诉诸法律.资产收购与资产剥离2 . “白衣骑士” -寻找善意收购者。5.收购收购者高级财务管理重点财务管理假设的分

11、类：1、财务管理基本假设 是研究整个财务管理理论体系的假设或设 想，它是财务管理实践活动和理论研究的基本前提。2、财务管理派生假设是根据财务管理基本假设引申和发展出来 的一些假定和设想。3、财务管理具体假设是指为研究某一具体问题而提出的假定和 设想。财务管理假设的构成：1、理财主体假设：理财主体的特点：（1）理财主体必须有独立 的经济利益（2）理财主体必须有独立的经营权和财权（3）理财主体 一定是法律主体，但法律主体并不一定是理财主体。2、持续经营假设是指理财的主体是持续存在的并且能执行其预 计的经济活动。3、有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。4、资产增值假设是指通过财务

12、管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。5、理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财 人员，因而他们的理财行为也是理性的。并购（M&A）的主要特征是获得目标公司的控制权，本书所涉及 的并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而 进行的产权重组活动。并购包括控股合并、吸收合并、新设合并三种形式。并购的类型:1、按双方所处的行业分类：纵向并购是指从事同类产品的不同 产销阶段生产经营的企业进行并购;横向并购是指从事同一行业的企 业所进行的并购；混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品 销售均没有直接关系的企业之间的并购。2、按并购程序分类善意并购通常是指并购公

13、司与被并购公司双 方通过友好协定确定并购诸项事宜的并购；非善意并购是指当友好协 商遭拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿而采取非协商性购买的手 段，强行并购对方公司。并购的动因：1、获得规模经济优势并购，特别是横向并购是企业扩大生产规 模最便捷有效的途径之一。2、降低交易费用。通过并购，主要是纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变成企业内部的行政调拨关系，从而大大降低交 易成本。3、多元化经营战略。通过并购其他企业可迅速达到多元化扩张的目的。并购效应:1、并购正效应：效率效应理论；经营协同效应理论；多元化优势效应理论；财务协同效应理论；战略调整理论；价值低估理论；信 息理论。2、零效应3、负效

14、应管理理论；自由现金流量假说。目标公司价值评估的方法：贴现现金流量法简介：持续经营是 贴现现金流量法的基本假设前提。贴现现金流量法的原理是假设任何 资产的价值等于其预期未来现金流量的现值之和。作用和局限性：贴 现现金流量法以现金流量预测为基础，充分考虑了目标公司未来创造 现金流量能力对其价值的影响，对企业并购决策具有现实的指导意 义。但是，这一方法的运用对决策条件与能力的要求较高，且易受预 测人员主观意识的影响。所以，合理预测未来现金流量以及选择贴现 率的困难与不确定性可能影响贴现现金流量法的准确性。成本法：清 算价值是指目标公司清算出售，并购后目标企业不再存在时的资产可 变现价值。净资产价值

15、是指目标企业资产总额减去负债总额即目标企 业所有者权益的价值。重置价值是指将历史成本标准换成重置成本标准，以资产现行成本为计价基础的价值。换股估价法：股价自由现金流量:净收益+折旧一债务本金偿还一营运资本追加额一资本性支出+新发行债务一优先股股利公司自由现金流量二股权自由现金流量+利息费用X （1税率）+ 偿还债务本金一发行的新债+优先股股利二息税前净收益X （1税率）+折旧一资本性支出一营运资本净增加额要约收购是指收购人按照同等价格和同一比例相同要约条件 向上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为。协议收购是 指投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东就股票的交易价格、数量

16、等方面进行私下协商，购买被收购公司的股票, 以期获得或巩固被收购公司的控制权。并购支付方式:1、现金支付方式优点：（1）计价简单，透明度高；（2）对并 购企业而言，产权明晰，不稀释其股东控制权，速度快；（3）对目 标企业而言，股东可即时取得收益，风险小。缺点：（1）对并购企 业而言，沉重的即时现金负担；（2）对目标企业股东而言，形成即 时纳税义务。2、股票支付方式优点：并购企业不需要支付大量现金，不会影 响其流动性；目标企业股东不失去去股权；缺点：并购企业原股东 的股权被稀释，改变并购方股权结构；该支付手续复杂，不如现金支 付便捷快速。3、混合证券支付是指主并企业的支付方式为现金、股票、认股

17、权证、可转换债券等多种形式的组合。筹资方式选择顺序：内部积 累贷款筹资发行债券发行股票。并购筹资方式现金支付时的筹资方式增资扩股金融机构贷款发行企业债券发行认股权证6、纵向并购（P51）：是对生产工艺或经营方式上有前后关联关 系的企业进行的并购，是生产、销售的连续性过程中互为购买者和销 售者的企业之间的并购。7、杠杆并购（P54）：指并购公司利用目标公司资产的经营收入, 来支付并购价款或作为此种支付的担保。8、企业集团：它是以一个实力雄厚（资本、资产、产品、技术、 管理、人才、市场网络等实力）的大型企业为核心，以产权联结为主 要纽带，并辅以产品、技术、经济、契约等多种纽带，将多个企业、 事业单

18、位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人 经济联合体。9、绩效评价：企业业绩评价就是为了实现企业目标，按照企业 管理的要求设计评价指标体系，比照评价标准，采用特定的方法，对 企业目标的实现情况进行判断的活动。10、经济增加值（EVA）：是指企业调整后税后营业净利（N0PAT） 减去企业现有资产经济价值的机会成本后的余额。所谓的资产经济价 值，是指对资产负债表中有关项目进行必要调整后的资产价值。二、简答题：1、财务管理理论结构基本框架：plO （可直接画图）1）财务管理理论的起点、前提与导向财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点；财务管理假设是 财务理论研究的前提；财务管理目标是

19、财务管理理论和实务的导向。2）财务管理的基本理论（是财务管理理论研究的基础）股票和混合证券支付时的筹资方式发行普通股发行优先股发 行债券。杠杆并购定义：并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行 或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司 的收益或是出售其资产来偿本付息。实质是以现金支付并购对价的一 种特殊融资方式。特点：杠杆并购的负债规模较一般负债筹资额要大，其用于 并购的自有资金远远少于完成并购所需要的全部资金，前者的比例 一般为后者的10%20%；杠杆并购不是以并购方的资产作为负债 融资的担保，而是以目标公司的资产或未来或有收益为融资基础，并 购企业用来偿还贷款的款项来自目

20、标企业的资产或现金流量，也就是 说，目标企业将支付它自己的售价；杠杆并购的过程中通常存在 一个由交易双方之外第三方担任的经纪人，这个经纪人在并购交易的 双方之间起促进和推动作用。杠杆并购成功的条件：1、具有稳定连续的现金流量。2、拥有人员问、责任感强的管理者。3、被并购前的资产负债率较低。.4、拥有易于出售的非核心资产。管理者收购是指目标公司的管 理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司的所有 者结 构，控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期 收益的一种收购行为。管理层收购是杠杆并购的一种特殊形式，档杠 杠并购中的主并方是目标企业的内部管理人员时,杠杠并购也就是管 理

21、层收购。优点：1.从理论上来说，管理层收购有助于降低代理成本，有效激励和约束管理层，提高资源配置效率2.从激励 的角度来讲，管理层收购有利于激发企业家充分发挥管理才能。3.管理层收购有利于企业内部结构优化，进行产业转换，实现资源优化 配置。管理层收购的方式：收购上市公司、收购集团的子公司或分支 机构、公营部门私有化。并购防御战略:1、提高并购成本：（1）资产重估（2）股份回购（3）寻找白衣 骑士为免遭敌意收购而自己寻找的善意收购者（4）降落伞计划通过 事先约定对并购发生后导致管理层更换和员工裁减时对管理层或员 工的补偿标准，从而达到提高并购成本的目的。2、降低并购收益（D出售皇冠上的珍珠（2）

22、毒丸计划（3）焦 土战术3、收购并购者4、建立合理的持股结构（1）交叉持股计划（2）员工持股计划5、修改公司章程（1）董事会轮选制（2）绝对多数条例并购整合是指完成产权结构调整以后，企业通过各种内部资源和外部关系的整合，维护和保持企业的核心能力, 进一步增强整体的竞争优势，从而最终实现企业价值最大化的目标。并购整合的类型：A完全整合B共存型整合C保护型整合D控制型整 合。并购整合的内容：A战略整合以长期战略发展视角对被并购企业 的经营战略进行调整，使其纳入并购后企业整体的发展战略框架内B 产业整合有助于进一步强化和培育企业的核心能力，并将其转化为市场竞争优势C存量资产整合通过处置不必要、低效率

23、或者获利能力差的资产，降低运营成本，提高资产的总体效率，也利于缓 解并购带来的财务压力D管理整合并购企业对目标企业及时输入先 进的管理模式、管理思想。企业集团是以一个或者少数几个大型企业 为核心，通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数 量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来，组成的一 个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体。企业集 团的基本特征：1.企业集团由多个法人组成。2.企业集团的组织结构 具有多样性与开放性。3.企业集团的规模巨大。4.企业集团的生产经 营具有连锁型和多元性。企业管理财务管理的特点:1、集团财务管理的主体复杂化2、集团财务管理的基

24、础是控制。企业集团财务控制的核心是企 业集团得以形成的连接纽带即资本控制。3、企业集团母子公司之间往往以资本为联系纽带。子公司可以 分为：全资子公司即为子公司的资产100%来源于集团；控股子公司 即集团持股50%以上的子公司；参股子公司：集团持股20%50%的子 公司；关联子公司即为集团持股20%以下的公司。4、集团财务管理更加突出战略性。投资多元化，也称为多元化经营，是指一个企业在两个或更多的行业从事经营活动，主要是同时 向不同的行业市场提供产品或服务。企业集团多元化经营的动机：进 攻型动机促成的多元化经营和防御型动机促成的多元化经营。企业集 团多元化经营外部影响因素：1、市场需求饱和2、成

25、本提高或销售价格降低到难以承受的程度。3、政府的反垄断措施4、社会需求的多元化 企业集团多元化经营内部影响因素:1、企业潜在的剩余资源需要发挥 2、管理者力图分散企业的经营风险 3、在某些情况下，企业业绩与原先的战略目标有较大差距4、企业集团在技术、资金、科研方面的联合作用和集团成员的 独立地位，以及疏密有致的多层次组织结构。多元化经营的风险与障 碍：1、资源配置过于分散。多元化发展必然导致将有限的资源分散 于每一个发展的产业领域,进入陌生的产业领域恰恰需要超常的运作 费用。2、产业选择误导。采用多元化战略的企业往往是收到某投资领 域收益率比较高的诱惑而进入该领域的。完全内部价格法，即完全以

26、内部价格进行集团内部交易，盈亏自负，不进行各企业间的利润分配。 一次分配法：企业集团以体现平均先进的劳动耗费的标准成本为基 础，加上分解的目标利润，确定各成员企业配套零部件的内部协作价 格。资本经营是指可以独立于生产经营存在的，以价值化、证券化了 的资本或可以按照价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过收购、 兼并、分立、剥离、拍卖、改制、上市、托管、清算等手段及其组合, 对企业的股权、实物产权或无形资产的知识产权等优化配置来提高资本经营效率，谋求竞争优势的经济行为。资本经营是指围绕资本保值 增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，实现资本盈利能力 最大化。企业集团资本经营的原则：1、企业

27、集团资本经营必须与生产经营相结合2、企业集团资本 经营要充分考虑剩余价值3、企业集团资本经营要充分考虑企业联合的特点4、企业集团的资本扩张要充分考虑核心企业的承受能力。5、企业集团资本经营应当注意资本控制的层次限制。资本扩张 包括并购、股份制改制与上市；资本收缩一般包括资产剥离、公司分 立、股权出售、股份回购四种形式。国有企业改制上市主要有：1、原整体续存改组模式、2、并列分解改组模式、3、串联分解 改组模式、4、合并整体改组模式、5、买壳上市改组模式、6、资产 注入、资产置换改组模式。责任中心是指内部的成本、利润、投资发 生的单位，这些内部单位要完成特定的职责，其责任人被赋予一定的 权力对该

28、责任区域进行有效的控制。经济附加值(EVA)又称经济增加值。等于企业税后息前利润减去 全部占用资本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。它是基于税后 营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财 务评价方法。特点：从股东角度重新定义了企业的利润，考虑了 企业投入的所有资本的成本。 该评价体系提供了一个单一的、协 调的目标，使得所有决策都模式化、可以监测，并可以用同样的尺度 来评价一个项目是使股东的财富增加了还是减少了。 应用EVA能够建立有效的激励报酬系统，这种系统通过将管理者的报酬与从增加 股东财富的角度衡量企业业绩的EVA指标相挂钩，正确引导管理者的 努力方向，促使管理者充分关

29、注企业的资本增值和长期经济效益。杜 邦分析体系：每股盈余二所有者权益报酬率义普通股每股账面价值（普通股每股账面价值二所有者权益+普通股股数）每股股利二股利支付比例X每股盈余（股利支付比例二股利支付额净利润）平衡计分卡能从四个方面观察企业：1、财务角度。典型的财务指标有营业收入增长率、资本报酬率、 现金流量、经济增加量等。2、顾客角度。典型性指标包括顾客满意程度、顾客保持程度、新顾客的获得、顾客的盈利能力等。3、内部业务角度。经理必须从内部价值链入手，对企业内部进行考察。4、学习和创新角度。公司创新、提高和学习能力，是与公司的价值直接相连的。国际财务管理的特点：国际企业的理财环境更加复杂国 际企

30、业的资金筹集具有更多的可选择性 国际企业的资金投入具有 较高的风险性，风险可以分为两大类十个方面：1、经济和经营方面的风险：汇率变动风险、利率变动风险、通 货膨胀风险、经营管理风险、其他风险。2、上层建筑和政治变动的风险：政府变动的风险、政策变动风险、战争因素的风险、法律方面的风险、其他风险。外汇是指一国持 有的以外币表示的用以进行国际结算的支付手段。外汇汇率:1、直接标价法又称应付标价法，是以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。2、间接标价法也称收进报价法，是以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。外汇风险:1、交易风险。企业因进行跨国交易而取得

31、外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入 或支出发生变动的风险2、折算风险又称会计风险，是指企业把不同的外币余额，按一 定汇率计算折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算 日的汇率不一致，使会计账薄上有关项目发生变动的风险。3、经济风险是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险。交易风险的避险方式:1、远期外汇套期保值2、货币市场套期3、外汇期权交易保值折算风险的避险方式:1、调整外汇净受险资产 2、平衡资产与负债数额经济风险的避险方式：多元化生产、销售、采购、融资、投资,还可以通过灵活的资源政

32、策和市场分散化策略规避经济风险。中小企 业是相对于大企业概念，是指营业收入或资产总额较小、职工人数较 少、管理组织简单、职责分工有限的企业。中小企业的经济评价：对 经济的作用：1、提供新的就业机会2、技术创新3、刺激竞争、4、成为大企业的重要的合作伙伴5、提高生产和服务的效率。中小企业财务管理特点：中小企 业的内部管理基础普遍较弱中小企业的抗风险能力较弱、信用等 级较低中小企业的融资渠道相对有限中小企业对管理者的约 束较多二板市场是指主板市场以外的融资市场，也称创业板市场， 是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供的融资场 所。风险投资是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经

33、营 管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术项目、起步不久、急需 资金的新的中小企业。基本特征：1、投资方式主要是股权型投资2、投资周期较长3、高风险，高回报4、它不只是一种投融资体系，而且是一种集资金融通、企业管 理、科技和市场开发等诸多因素于一体的综合性经济活动。中小企业 的资本运营：1、零兼并策略，即选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并。2、托管是指在不改变企业产权归属的前提下，由委托方将企业 经营管理权以合同的方式，在一定条件和期限内让渡给受托方有偿经 营，并由受托方承担资产保值增值责任。3、租赁。通过生产企业、金融机构、设备生产企业的合理架构 和合约，使产品生产企业能租赁到设备进

34、行生产。4、中小企业的策略联盟是指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目标、实现相似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、 共享利益的联合行动。非营利组织通常是指除营利机构和政府机构以 外的一切社会组织的全体,是不以营利为目的的向社会提供不能由营 利机构和政府机构充分提供的社会服务组织。非营利机构的特征：1、非营利性2、税收优惠政策3、不排斥企业化管理4、业务收入并不一定是主要的资金来源5、非营利组织的责、权、利难以界定。事业单位与行政单位的 区别：1、性质不同。事业单位执行向社会提供公益服务或公共产品的职能，行政单位执行社会管理职能。2、属于现行预算会计的不同分支。行政单位会计实行收付实现

35、 制；事业单位会计核算一般采用收付实现制，但经营性收支核算可采 用权责发生制。3、资金来源渠道与运用方式不同：行政单位资金来源是单一的,而事业单位的筹资方式是多渠道的；行政单位应严格按照预算规定使 用资金，而事业单位的资金运用是具有较大的自主权。4、财务管理要求不同 5、对市场的依赖程度不同。非营利组织财务活动:1、预算资金收支活动2、2、预算外资金收支活动3、经营活动非营利组织自有资金的筹集：1、政府拨款或补助2、社会捐助3、事业收入和经营收入企业破产财务管理的特点：1、破产企业的财务管理是一种“例外”性质的管理，即危机管 理。2、破产企业的财务管理内容具有相对性和变异性。3、破产企业的财务

36、活动及破产财产受控于破产管理人，并置于 法院监督之下。财务危机预警模型：1、单变量判定模型2、多变量判定模型Z计分模型财务管理的基本理论是指财务管理内容、财务管理原则、财务管 理方法构成的概念体系；在对财务管理原则各种观点进行分析的基础 上，提出了由系统原则、比例原则、优化原则、弹性原则、平衡原贝!I、 动力原则和时效原则等构成的原则体系。3）财务管理的通用业务理论财务管理的通用业务是指各类企业都有的财务管理业务;财务管 理的基本内容包括企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理和企 业分配管理。4）财务管理的特殊业务理论财务管理的特殊业务是指只有在特定的企业或某一企业的特定 时期才有的财务管理

37、业务。这些特殊业务如企业破产清算的财务管 理、企业并购的财务管理、企业集团的财务管理、小企业财务管理、 国际企业财务管理等。5）财务管理理论的其他领域指财务管理的发展理论（即财务管理史问题）、财务管理的比较 理论（即比较财务管理问题）和财务管理的教育理论。2、财务管理基础理论MM理论主要观点：1）无公司税下的MM模型：资本结构无关2）有公司税下的MM模型：负债越多越好3、SWOT的矩阵分析法：Z=0. 012X1+0. 014X2+0. 033X4+0. 999X5 式中：Z 为判别函数XI =（营业资金+资产总额）X100X2 =（留存收益+资产总额）X100X3 =（息税前利润+资产总额）

38、X100X4=（普通股优先股市场价值总额+负债账面价值总额）X100X5 =销售收入+资产总额 3、小企业财务危机预警分析模型高级财务管理重点总结 高级财务管理 第一章财务战略管理（名词）财务战略的含义：公司战略）经营战略与职能战略公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并实现股东价值最大化目标所确立的资源配置与未来发展必须遵循的总体思路）基本方向与 运行轨迹。2、（简答）财务战略的特点 （1）从属性。从属性是指公司的财务战略必须服从和反映公司战各要求，并支持公司总体战略的实现。（2）长期性。长期性是指财务战略是为谋求企业的长远发展，它确定企业发展方向和趋势，也规定企业各项财务活动的基调。（3）风险

39、性（4）全员性3、（判断）财务战略的类型（一）按照资金筹措与使用的角度分类（1）快速扩张型财务战略。是指以企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。（2）稳健发展型财务战略。是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。（3）防御收缩型财务战略。是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。（二）按照财务活动的具体内容分类（1）1）筹资战略，即反映公司资金筹集的战略，主要解决长期内与公司战略有关的筹集资金的目标）原则）方向）规模）结构）渠道 和方式等重大问题。（2）2）投资战略。即反映公司资金投放的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司资金投放

40、的目标）原则）方向）规模）方式和 时机等重大问题。（3）3）分配战略，即反映公司利润分配的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司收益特别是股利分配与发放等重大问题。4）财务战略决策方法（案例分析）第2章公司并购1、（名词）并购的概念并购是兼并与收购的统称，它是公司资本运作的重要手段。2、（简答）兼并与收购的区别和联系相似之处：(1)基本动因相似(2)都是以公司产权为交易对象区别在于：(1)在兼并中，被合并公司作为法人实体不复存在；而在收购中, 被收购公司可仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让。(2)兼并后，兼并公司成为被兼并公司新的所有者和债权债务的 承担者，是资产)债权)债务的一同转换；

41、而在收购中，收购公司是 被收购公司的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购公司的风 险。(3)兼并多发生在被兼并公司财务状况不佳)生产经营停滞或 半停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营)重新组合其资产；而收 购一般发生在公司正常生产经营状态，产权流动比较平和。3)(简答)并购的动因(1)谋求管理协同效应(2)谋求经营协同效应(3)谋求财务协同效应(4)开展多元化经营，实现低成本扩张(5)获得特殊资产(6)降低代理成本4、并购价格的支付：现金方式)杠杆收购方式)股票对价方式或卖方融资等。（名词）杠杆收购（LBO）是指并购方公司通过借款的方式购买 目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造

42、的现金流量 偿付借款。第五章集团公司财务管理1、（名词）集团公司采用的组织结构模式：直线职能制、事业部制、控股制2、（简答）集团公司财务的特征（1）财务主体多元化（2）产权关系复杂化（3）财务决策多层 次化（4）投资领域多元化（5）母公司职能双重化（6）关联交易经 常化3、（简答）集团公司财务控制系统（五个方面）（D财务人员控制系统通过建立有效的财务人员管理体制来实现 的，它主要解决集团内部母公司对子公司财务人员的配备与管理问 题。（2）财务制度控制系统以财务权力和责任为核心的内部财务制 度，是集团公司开展财务活动的行为准则，也是集团母子公司财务控 制的基础。（3）资金控制系统集团母子公司资金

43、控制的模式有许多种，不同 公司可根据自己的需要选择适当的模式。其中，行之有效的控制模式 是建立集团公司内部财务结算中心。（4）筹资控制系统集团公司权益资本的筹集，无论采用发行股票筹资，还是通过吸收直接投资筹资，或是通过留存收益内部筹资；亦无论是公司设立时的初始筹资，还是增资筹资，都属于公司重大财务 事项，一般由最高权力机构一一股东会决议解决。集团公司的筹资控 制主要是对外负债(主要是借款)筹资控制和资本结构控制。(5)收益控制系统 (6)财务信息控制系统财务信息控制的主要内容包括：财务信息报告制度集团内部审计制度财务信息网络化第六章国际财务管理1、(名词)国际财务管理的概念国际财务管理是按照国

44、际惯例和国际法的规定，对企业超越国界的财务活动进行管理的一种工作。2、(简答)外汇交易风险管理策略 (1)风险转移(risk shifting)是指估计汇率变化会给当前的交易带来不利时，设法将风险转移给交易的对方。(2)风险分担(risk sharing)是指交易双方在签订交易合同时,签订有关汇率风险的分担协议。(3)提前或延期结汇是指在国际支付中，通过预测支付货币汇率的变动趋势，提前或延期支付有关款项，即通过更改外汇资本收付日 期来抵补外汇风险或得到汇价上升的好处。(4)套期保值：防范交易风险的套期保值策略一般包括远期外汇市场套期保值、货币市场套期保值和外汇期权套期保值等策略。第九章财务危机

45、、重整与清算1、财务危机，又称财务困境，是指公司无法偿还到期债务的困 难和危机。根据公司财务危机的程度和处理程序的不同，财务危机可以分为 技术性失败和破产。（名词）技术性失败是指公司总资产的公允价值尽管等于或超过 其总负债，但由于资产配置的流动性差，无法转变为足够的现金用于 偿付到期债务所导致的财务危机。（即到期账款不能偿还）2、（名词）财务重整：对陷入财务危机，但仍有转机和重建价 值的公司根据一定程序进行重新整顿，以使公司得以维持和复兴的做 法。第十章非营利组织财务管理（简答）非营利组织财务管理方式：（1）预算控制（2）制度控制（3） 技术控制（4）激励管理（判断）投资与筹资第一象限采用so

46、战略：在公司内部优势较大、外部投资机会较多的情况下，公司可以趁机采取扩大投资规模的战略，使之迅速发展, 如加大对现有产品和市场的投资，采取合并或兼并等外部扩展方式使公司规模迅速扩大 等。第二象限采用W0战略：在公司内部有着较大优势，但其外部却又较大机会的情况下，公司应采取合资、混合多元化投资等投资战略。第三象限采取WT战略：在公司内部有明显劣势，而且其外部又面临着较大威胁的情况下，公司应采取收缩或退出战略。第四象限采取ST战略：在公司内部有着较大优势，但其外部却面临着较大威胁的情况下，在相关领域内进行多元化投资，比如在相关领域内和其他公司合并或兼并其他公司都是公司可以选择的投资 战略。4、波士

47、顿增长：见P325、财务战略矩阵分析.增值型现金短缺提高可持续增长率：1）提高经营效率（降低成本,提高价格）2）改变财务政策（减少股利支付，增加借款比例）增加权益资本:增发股份兼并.增值型现金剩余加速增长（扩大规模并购）分配剩余资金（发放股利，回收股份）HI.减损型现金剩余提高资本回报率出售审查资本结构.减损型现金短缺出售重组6、平衡积分卡记分卡的内容并作简要分析：内容：(1)财务角度：典型指标有利润、现金流量、资本报酬率、销 售增长率以及近年来流行的经济附加值(EVA)等。(2)顾客角度：计量指标主要衡量的是吸引和保持顾客的程度: 顾客满意度、顾客保持率(回头率)、新客户的获得、顾客盈利性和 市场份额等。(3)内部经营过程角度：对内部过程的计量就是对企业内部价 值链的分析。企业的内部价值链一般来说包括三个过程，即创新、营 业和售后服务。(4)学习和成长角度：学习和成长主要来源于员工的再培训和 企业组织程序的改善等。对员工的计量包括员工满意度、员工保持率和员工技能水平等。 对企业组织程序的计量主要是检验员工的合作和交流情况。平衡记分卡的评价：优点：(1) 一种战略性业绩计量方法。(2) 一种主观评价的方法，尤其是在权重和业绩标准的选择上,所以只具有相对的准确性。