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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 财务报表分析名师归纳总结 -2007 年广百经营状况及将来展望建议（002187）第 1 页,共 14 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 曾翠杏0606030006 商学院06 级电子商务（ 1）班一、讨论对象和缘由一 讨论对象本报告选取了零售行业行业的一家上市公司广百股份（002187）作为讨论对象, 对这家上市公司公布的 2004 年度 2007 年度连续四年的财务报表进行了不同时段简洁分析及对同行业的财务状况作对比,以期对广百公司财务状况及经营状况得出简要结论；二 行业概况2006 年宏观经济增
2、长快速, 全社会商品零售总额2006 年达到 7600 亿,同比增长 13.7%,为 1997 年以来的最高增长幅度,CPI 增幅回落 0.3 个百分点降至 1.5%；2007 年宏观经济发展的良好态势仍旧会连续,但是结构性压力也逐步加大,主要表现在贷款增速快和顺差大幅增加；历史数据说明,消费品零售总额增长略高于 GDP 的增长,但趋势相同；2006 年中国城镇人均收入增长了 10.4% ,农夫人均收入增长了 7.4% ,是 1997 年以来的最高增长幅度；随着我国经济进一步进展,居民收入将加快增长；同时贫富差距加大的趋势并不能在短时间内排除,将带动消费品的结构性增长；经过 2006 再到 2
3、007 年,百货业态已摆脱2001 年至 2005 年业态的低迷阶段,处于上升通道之中； 居民消费升级是百货业的增长的推动力,其善于经营的品牌服装、化妆品等商品,主要满意顾客的心理需求,属于享受型消费；百货已迎来业态其次个快速进展期；业态自身实现了创新式进展,实现传统百货转向现代百货的转变,成为品牌商品的分销渠道；来源：联合证券百货店已迎来快速进展时期,将来三年销售将保持在12-15% 之间的增长速度,与社会名师归纳总结 消费品零售总额增长速度大致保持一样；考虑到我国消费升级具有连续性的特点,百货业景第 2 页,共 14 页气度将延长今后5-8 年,将来五年将是百货业黄金进展期；- - - -
4、 - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 三 公司概况广州市广百股份有限公司 以下简称本公司 是由广州百货企业集团有限公司、英属维尔京群岛粤泰集团有限公司、广州市东方宾馆股份有限公司、广州市汽车贸易有限公司、广州市广之旅房地产开发有限公司、广州轻出集团有限公司作为发起人设立成立；并于 2002 年 4 月 30 日取得企业法人营业执照；成立时的注册资本为人民币 12,000 万元 ,总股本为 12,000 万股；本公司是外资股比例低于 25%的外商投资股份有限公司；2007 年 5 月,本公司取得变更后的企业法人营业执照；公司于 2007 年 11 月 8 日,采纳网下向询
5、价对象配售和网上资金申购定价发行相结合的发行方式首次向社会公开发行人民币一般股 A 股4000 万股 ,发行后公司总股本为 16 ,000 万股；经深圳证券交易所深证上 2007183 号文批准 ,公司公开发行的人民币一般股 4,000 万股于 2007 年 11 月 22 日在深圳证券交易所挂牌上市；二、广百财务报表分析（一）、广百 2004 2007 年年报（包括资产负债表、利润表、现金流量表）报告期表一 2004 2007 年资产负债表简表2005-12-31 单位：元广百股份 002187 资产负债表2004-12-31 2007-12-31 2006-12-31 资产流淌资产货币资金
6、666,108,736 240,468,707 168,698,268 89,126,298 应收账款净额21,157,569 9,607,714 12,118,309 7,903,377 应收款项净额103,280,914 101,436,402 55,251,939 43,256,136 预付帐款89,034,952 45,780,784 46,354,026 36,577,421 存货净额82,126,594 55,906,827 43,369,436 35,238,315 其它流淌资产0 0 124,211 1,410,133 流淌资产合计940,551,196 443,592,721
7、 313,797,879 205,608,304 长期投资长期股权投资20,999,554 16,674,851 17,270,076 19,255,296 长期投资净额20,999,554 16,674,851 17,285,076 19,270,296 固定资产固定资产净额501,482,781 258,257,069 283,007,196 293,750,586 固定资产合计501,482,781 258,257,069 283,007,196 293,750,586 无形资产及其他资产长期望摊费用72,701,903 73,464,810 19,955,918 26,953,494
8、无形资产及其他资产合计135,889,079 138,202,706 86,890,710 95,989,609 递延税项递延税项借项1,371,101 1,919,945 981,554 2,041,379 资产总计1,649,160,266 909,109,349 759,879,426 676,359,295 负债及股东权益流淌负债名师归纳总结 短期借款0 0 0 30,000,000 第 3 页,共 14 页应对票据102,800,000 40,000,000 22,510,000 15,400,000 - - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 应对帐
9、款584,523,402 424,335,031 334,805,333 276,324,697 预收帐款0 0 261,126 86,315 应对工资337,504 46,219,125 47,166,428 47,673,680 应交税金30,373,724 19,154,162 29,602,867 14,181,596 其他应对款99,247,759 68,281,144 39,257,498 34,439,648 其他流淌负债0 4,620,087 7,679,944 3,963,119 流淌负债合计817,282,390 602,609,549 481,283,196 422,06
10、9,055 长期负债专项应对款0 2,800,000 0 0 长期负债合计0 2,800,000 0 0 递延税项贷项1,674,230 3,493,212 3,541,240 3,593,586 负债合计818,956,619 608,902,761 484,824,436 425,662,641 少数股东权益10,179,143 7,211,471 6,133,615 4,882,150 股东权益名师归纳总结 股本160,000,000 120,000,000 120,000,000 120,000,000 第 4 页,共 14 页股本净额160,000,000 120,000,000 1
11、20,000,000 120,000,000 资本公积金466,513,017 55,625,725 55,625,725 55,625,725 盈余公积金49,561,922 39,334,878 31,724,379 19,361,980 未安排利润143,949,564 78,034,515 61,571,271 50,826,800 股东权益合计820,024,503 292,995,117 268,921,374 245,814,504 负债及股东权益总计1,649,160,266 909,109,349 759,879,426 676,359,295 报告期表二 2004 2007
12、 年利润表简表单位：元广百股份 002187 利润表2004-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 一、主营业务收入2,805,111,500 2,035,039,581 1,678,896,551 1,503,616,660 主营业务收入净额2,805,111,500 2,035,039,581 1,678,896,551 1,503,616,660 主营业务成本2,170,171,987 1,577,001,386 1,308,618,604 1,179,823,225 主营业务税金及附加35,791,595 25,275,016 20,479,44
13、9 16,632,546 二、主营业务利润599,147,919 432,763,179 349,798,499 307,160,890 营业费用363,529,260 211,852,880 177,475,458 147,621,020 治理费用86,721,547 107,271,994 79,359,387 72,209,539 财务费用9,052,373 5,385,591 4,906,566 6,581,068 三、营业利润140,144,343 107,403,304 86,603,937 80,104,361 投资收益6,304,303 864,976 -1,985,220 -
14、4,694,515 营业外收入4,671,615 3,132,374 3,089,539 363,450 营业外支出436,206 6,470,015 582,135 13,421,736 营业外收支净额4,235,408 -3,337,641 2,507,404 -13,058,286 四、利润总额150,684,054 104,930,639 87,126,121 62,351,560 所得税37,824,288 31,704,040 28,162,785 21,246,010 少数股东权益3,117,672 1,152,856 -143,534 194,430 五、净利润109,742,
15、093 72,073,743 59,106,870 40,911,121 - - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 表三 2004 2007 年现金流量简表 单位：元单位：元广百股份 002187 现金流量表报告期2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 2004-12-31 一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入小计3,358,058,72,368,183,82,002,929,01,779,828,319 52 96 36 经营活动现金流出小计3,079,440,12,238,070,11,854,045,51,682,210,
16、418 83 51 13 经营活动产生的现金流量净额278,618,601 130,113,669 148,883,544 97,617,924 二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入小计1,461,897 1,466,200 17,060 2,000 投资活动现金流出小计265,823,914 15,094,430 3,870,233 19,371,413 投资活动产生的现金流量净-264,362,01-13,628,230 -3,853,173 -19,369,413 额7 三、筹资活动产生的现金流量筹资活动现金流入小计491,200,000 0 71,470,000 170,000,
17、000 筹资活动现金流出小计79,816,555 44,715,000 136,928,403 200,727,734 筹资活动产生的现金流量净额411,383,445 -44,715,000 -65,458,403 -30,727,734 四、现金及现金等价物净增加额 425,640,028 71,770,440 79,571,969 47,520,776 （二）财务指标分析 注：这里运算以 2007 年运算方法为例子,其他以此类推 偿债才能时间（年）2007 2006 2005 2004 短期偿债才能流淌比率1.150827670.736119630.652002560.487143759
18、 5 6 4 速动比率1.050340260.643345080.561890470.4036543 5 9 4 现金比率0.815028860.39904563 0.350517670.211165202 7 4 现金流淌负债比 （现金流量比率）% 34.09 21.37 31.71 22.93 长期偿债才能名师归纳总结 资产负债率 % 49.659007466.977945163.802811262.9343965第 5 页,共 14 页3 4 6 8 股东权益比 % 49.723760632.228809135.390005936.34377553 4 4 4 - - - - - - -
19、精选学习资料 - - - - - - - - - 2.011110963.102813992.825656492.75150279权益乘数1 3 1 6 产权比率（负债权益比）0.998697742.078202251.802848271.731641681 4 8 1 付息才能利息保证倍数17.64581 20.48359 18.75705 10.47438 营运才能31.4441527存货周转次数（率）5 31.24 32.4 26.1 存货周转天数11.607881511.6837388 11.2654321 13.98467433 3 应收账款周转次数（率）182.3556 172.8
20、6 154.33 163.4 应收账款周转天数2.001583712.111535342.36506188 2.23378213 9 7 流淌资产周转率2.9824123474.587630695.350248247.313015231 4 7 总资产周转率2.193 2.4386 2.3379 0 盈利才能销售收入毛利率% 21.359148021.265590220.835023920.42813814 6 2 8 销售净利率 % 3.91221857 3.541638383.52057844 2.720847817 2 总资产酬劳率（%）8.579400108.636815788.230
21、786300 4 7 8 净资产收益率 %ROE 19.7197 25.6528 22.9659 0 与股市有关的盈利才能比率每股收益 元 0.6859 0.6 0.49 0.34 三、2007 年各财务指标分析及其运算方法注：这里运算以2007 年运算方法为例子, 其他以此类推 1.偿债才能1 短期偿债才能 流淌比率 =流淌资产 / 流淌负债 =940551196/817282390 1.151 速动比率 =速动资产 / 流淌负债 =（流淌资产存货）/ 流淌负债 =（940551196-82126594 ）/817282390 1.0503 现金比率 =（现金 +现金等价物） / 流淌负债
22、=（666108736+0）/817282390 0.8150 现金流量比率（现金流淌负债比）=经营活动现金净流量/ 流淌负债=278618601/817282390*100% 34.091%名师归纳总结 流淌比率与速动比率分析:2007 年该公司流淌比率为1.151 ,比同行值1.118 高,速动第 6 页,共 14 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 比率为 1.0503 ,比同行值0.525 高,现金比率为0.8150 ,行业平均值为0.520 ,现金流量比率为34.09%,比同行值18.7%高,至少可以说明企业短期偿债才能比同行业要强,债权人的
23、权益有肯定保证；四者比前 06 年都大幅度增加, 这是由于 2007 年 11 月公司公开向社会发行 4000 万股 A 股,募集资金增加了货币资金；应收帐款年也大大增加主要缘由为刷卡消费比例增加,应收银行卡款增加；广州市广百电器有限公司为08 年元旦、新年备货使预付货款和存货均在年末数增加, 虽然流淌负债也有增加,但增加幅度没有流淌资产增加得快,所以四个主要缘由使流淌资产大大增加, 最终使流淌比率增加不少；即使去除存货和预付货款两个因素的影响,速动比率也增大了；也由于货币资金增加,所以使现金比率也变大了；公司销售规模扩大经营活动产生的现金流量净额较上年度大幅增长,最终使现金流量比率也增加不少
24、；总之 : 该公司 2007 年偿债才能处于同行业中上游水平,偿仍短期债务的风险小,短期偿债才能比较强；2 长期偿债才能资产负债 率=负债总额 / 资产总额 *100%=818956619/1649160266*100%=49.65% 股东权益比 =股东权益总额 / 资产总额 *100%=820024503/1649160266=49.72% 产权比率 = 负债总额 / 股东权益总额 =818956619/820024503=0.998 权益乘数 =1/ 股东权益比 =1/49.72%=2.0111（1）07 年该公司资产负债率为 49.65%,比同行值 64.2%低；由于本次发行募集资金到位
25、后将降低公司资产负债率,公司依据生产经营需要,使用部分银行借款,保持合理的资产负债结构；该比率越小,说明企业的长期偿债才能越强；（2）股东权益比率是 49.72%；比同行值 35.8%高,该项比率比同行值大,说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重适中,财务杠杆作用比同行值来说不大,也说明企业的偿债压力不大,面临的财务风险比较小；（3）负债与股东权益比率又称产权比率为 99.8%,同行值为 166.701%低,它反映了企业全部者权益对债权人权益的保证程度；该比率比同行值低,企业偿仍债务的资本保证大,债权人遭受风险的可能性小；但该比率过低, 尽管有利于提高企业的长期偿债才能,却不利于发挥企业负债
26、的财务杠杆效益；总之： 该公司长期偿债才能不错,财务杠杆作用比较不大,所以该公司以后进展要审时度势, 充分考虑公司扩展需要,权衡收益与风险之间的权衡利弊得失,为公司长期进展作出正确财务决策；3 付息才能税前利润 利息费用利息保证倍数 =（150684054+9052373） /9052373= 17.64580702利息费用07 年该公司利息保证倍数为 17.646,这几年利息保证倍数浮动不大,反映了该企业获利才能对偿仍债务的保证程度大,稳固性高； 该指标比同行值大,说明企业长期债务偿仍才能越强；偿债才能总结： 从上面三个大方面分析可以知道,该公司偿债才能良好,处于同行业中的中上水平, 期望连
27、续保持； 但要指出的是资产负债治理才能处于同行业中游水平,但仍有明显不足,公司应当花大力气,充分挖掘潜力,使公司进展再上台阶,给股东更大回报2.营运才能名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 存货周转次数（率）=年销成本年销成本/2存货平均余额（期初存货余额期末存货余额） =2170171987/82126594+55906827*2=31.442 存货周转天数=365/ 存货周转率 =365/31.442=11.6079 /2应收账款周转率 =赊销收入净额赊销收入净额应收账款平均余额期初应收账款期末应收账款 =2805
28、111500*2/21157569+9607714=182.3556 应收账款周转天数 流淌资产周转率=365/ 应收账款周转率=365/182.3556=2.0016 销售收入 =（期初流淌资产 期末流淌资产）*2=2805111500*2/ （940551196+443592721） =4.053207857总资产周转率=销售收入销售收入/2资产平均余额（期初资产总额期末资产总额）=2805111500*2/ （1649160266+909109349）=2.1929 1.存货周转率31.442 ,比同行值10.217 高,企业经营顺当,货物周转的快,营运资金占用在存货上金额较少；2. 应
29、收账款周转率； 应收账款周转率为182.3556 ,反映了企业应收账款的周转速度及管理效率高；企业的应收账款变现速度快,企业资金被占用的时间越短,财务治理效率越高；3. 流淌资产周转为4.0532,同行值为2.376 , 说明流淌资产周转速度比较快,实现的周转额越多,企业获利才能越强；与此同时,为实现肯定的销售额占用的流淌资产少,企业的短期偿债才能也变强；4. 总资产周转分析为2.1929 ,几年相比,没有很大变化；反映了企业整体资产的营运才能比较稳固,说明企业利用全部资产的效率没有多大变化；营运才能总结： 公司资产质量较好,资产周转状况良好,报告期内应收账款和存货周转速度较快,资产利用效率较
30、高；公司主营业务收入增长快,成长性好,治理才能较强,期间 费用掌握较好, 盈利才能强； 此外公司经营活动的现金流量与公司营业利润配比,收益质量 较高3.获利才能： 盈利才能是指企业资金的增值才能；企业盈利才能分析可以通过销售利润率,成本费用利润率,总资产利润率和权益利润率等指标的分析进行；销售收入毛利率%=销售收入净额销售成本*100%销售收入净额=（2805111500-2170171987 ）/2805111500*100%=21.3591% 销售净利率 % =净利润 / 销售收入净额 *100%=109742093/2805111500*100%=3.9122% 资产酬劳率 % =总资产
31、周转率 * 销售净利率 =2.192975661*3.9122=8.5794 净资产收益率 %=净资产 / 净资产平均余额 =109742093*2/ （1649160266+292,995,117）*100%=19.7197% 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 每股收益 =净利润 / 总股本 =109742093/160000000= 0.6858880811. 销售收入毛利率为 21.3591%,与同行值 21.154% 差不多大,且四年变化不大,说明企业销售收入虽然在逐年增加,但销售成本也相应以同样速度在增长
32、从而导致毛利率稳固且增长速度不快, 缘由是该公司公司提高现有门店治理水平,盈利才能连续增强,保持了稳固的内生增长； 2004 年 2006 年,公司在广东省内间续新开设广百新市店、广百肇庆店、广百天河店、广百新一城四家门店,经营规模在扩大,2006 年开办的广百天河店、广百新一城经过培养期后逐步成熟,销售收入实现较快增长；但在全国范畴的销售规模不大,虽然在广东地区具有较高的知名度和美誉度,但是全国其他地区的影响力仍不够；2. 销售净利率为 3.9122%,比上年有所增加,由于新门市店开张,带动销售收入额的增 加,同时公司治理层加强内控治理,对成本进行了有效掌握,有效地掌握了期间费用增长,如广东
33、电力供应紧急,公司实行多采纳节能设备措施,尽量削减后勤、治理用电,保证经营用电,且削减电力消耗的费用,也达到环保的作用；2007 年 11 起,公司将固定资产残值率从 3%调整到 5%；本次会计的变也更会使净利润增加,从而销售净利率也相应增加；虽然销售净利率逐年变大,但是增加幅度太少,盈利才能有待加强；3. 总资产酬劳率（ROE）为 8.5794 ,与前两年相比持稳固状态,虽然净利润有增加,但由于增加门市店,上市募集资金, 即固定资产和流淌资金的增加都导致总资产酬劳率增长不大,甚至比 06 年都低；4. 权益酬劳率为 ROE为 19.7197%,比上年削减许多,由于公司是 2007 年年末才发
34、行股票,公司的净资产将大幅增长；鉴于本次募集资金投资项目需要肯定的建设期和运营期,达到预期收益需要肯定的时间,所以公司存在净资产收益率下降的情形；5每股收益（将在趋势分析之中叙述）四、趋势分析（一）、财务报表各项目分析（留意： 以时间距离最近的2007 年度的报表数据为基础）1.资产负债表简要分析1资产名师归纳总结 时间（年）2005 2006 2007 第 9 页,共 14 页资产增长率（ %）12.34848573 19.63863185 81.40394968 流淌资产增长率（%）52.61926337 41.36256192 112.0303493 固定资产增长率（%）-3.65731
35、6959 -8.745405541 94.17969194 - - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 各资产增长趋势（ %）12052.6192633741.36256192112.0303493资产增长率（ %）10094.179691948081.40394968流淌资产增长率（ %）60402012.3484857319.638631852007固定资产增长率（ %）02006-8.745405541-3.657316959 2005-20由上面表格和图数据可以清楚知道,该公司2004 2007 年总资产连续增长,特殊是到 2007 年,总资产达到 16
36、.5 亿元,增长速度达到 81.4% ,这归功于流淌资产和固定资产增长速度有了飞跃的提高；其实归功究竟是由于该公司公开发行的人民币一般股 4,000 万股于 2007 年 11 月 22 日在深圳证券交易所挂牌上市；增加预付款项和存货,开门市店等都是增加资产的几个重要缘由；2负债时间（年）2005 2006 2007 总负债13.89875204 25.59242393 34.49711045 流淌负债14.02949122 25.20893187 35.62386978 长期负债0 0 -100 负债增长（ %）60402020050200602007总负债0流淌负债-20-40-60长期负
37、债-80-100-100-120在负债方面, 2004 2007 总资产和流淌资产的增长速度基本是合在同一条线上,而名师归纳总结 长期负债除了2006 年有 280 万的长期负债意外,其他都未零；可见公司负债基本上没有太第 10 页,共 14 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 大的变动；只是每年流淌资产在渐渐增加,致使总负债也逐步渐渐爬升；3权益时间（年）2005 2006 2007 权益9.400124738 8.951963409 179.8765083 权益增长（ %）200180 179.8765083160140120100权益806040
38、209.400124738 8.95196340902005 2006 2007再说权益, 很明显, 在 2006 到 2007 年之间, 权益增长速度明显加快,由 06 年的 2.9亿到 07 年的达到 8.2 亿,实现了 180% 的增长,这全是由于 2007 年,广百正式发行 4000万一般股, 使股东权益急剧上升；一方面股东权益上去是好事,重点是如何规划这些钱怎么合理有效利用；2.利润表简要分析名师归纳总结 主营业务收入净额（%）2005 2006 2007 第 11 页,共 14 页11.65721927 21.21292284 37.84063594 主营业务利润（%）13.881
39、19724 23.71784906 38.44706483 净利润（ %）44.47629044 21.9380133 52.26362394 - - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 利润表各项增长率（ %）605052.2636239444.47629044）%（率 长 增4021.9380133主营业务收入净额（%）30主营业务利润（ %）20净利润（ %）100200520062007年由上图看到,主营业务净额和主营业务利润逐年稳步增长着,但净利润却在 05 到06 年之间有一个大跌幅,根本缘由是没有掌握好营业外支出,由 05 年的 58 万增加到 0
40、6年的 650 万的营业外支出, 致使净利润显现大幅度的削减,仍好,公司熟悉到问题的存在,把 07 年的营业外支出掌握在44 万元,最终使07 年净利润显现大幅度增长；（三）每股收益趋势分析每股收益 元 % 2004 2005 2006 2007 0.34 0.49 0.6 0.6859 每股收益增长率0 44.4763 21.938 14.1977 每股收益增长率 %5045 44.4763 40）%（率长增3521.93814.1977每股收益增长率 %30252015105020040200520062007年由每股收益知道,虽然每股收益逐年在增加,但是增长的速度却每况越下,增长速度渐渐
41、下降了,这是由于06 年的营业外支出大大增加,使净利润削减；虽然07 年净利润有上升,但是也是由于发行股票,使总股本上升到1.6 亿股,增加股数,会使每股收益削减；很明显看到,公司每股收益增长下降速度放缓了,说明公司对 07 年内部掌握达到了肯定的成效；至于 08 年后每股收益怎么增长就要看公司如何运用资金,扩大规模,增加销售这些环节上着手； 假如规模始终扩大,销售环节做好, 做好公司内部治理掌握,每股收益将反弹,连续高速度向上增长；名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 14 页精选学习资料 - - - - - - - - - 五、综合分析表（注：以下同行值是由十家同行的财务指标的算数平均得到的,由于同行值数据不全）需要考察方面 指标名称 评分值 上限 / 下限