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1、未来白银银价格走走势分析析报告 数据据来源-报告摘要要：在美债危危机刺激激下，77月份黄黄金连续续走强并并录得 16330美元元/盎司司的新高高。7月月现货白白银跟随随黄金呈呈现震荡荡走高态态势但走走势弱于于黄金，本本月伦敦敦银开盘盘34.75美美元/盎司，最最高411.455美元/盎司，最最低333.477美元/盎司，收收盘399.911美元/盎司，月月涨幅114.995%；天通银银开盘772311元/千千克，最最高85586元元/千克克，最低低69664元/千克，收盘8270元/千克，月涨幅14.46%。经过7月份的单边上扬，目前现货白银价格正在39.20-41.49区间内震荡且成交量萎缩
2、，白银技术指标的盘整形态似乎也在等待本月美债大限的最后定音和非农等重要经济数据指引方向。考虑到白银投机性强于黄金和诸多宏观层面的不定因素，8月份或呈现震荡格局，预计波动区间为35.55-43.08美元左右。一、行情情回顾图1：220111年2-7月伦伦敦银日日线图图2：220111年2-7月天天通银日日线图在美债危危机刺激激下，77月份黄黄金连续续走强并并录得 16330美元元/盎司司的新高高。7月月现货白白银跟随随黄金呈呈现震荡荡走高态态势但走走势弱于于黄金，本本月伦敦敦银开盘盘34.75美美元/盎司，最最高411.455美元/盎司，最最低333.477美元/盎司，收收盘399.911美元/
3、盎司，月月涨幅114.995%；天通银银开盘772311元/千千克，最最高85586元元/千克克，最低低69664元/千克，收收盘82270元元/千克克，月涨涨幅144.466%。受受欧洲债债务危机机和美债债问题引引发的避避险买盘盘支持，几几乎整个个7月份份现货白白银稳步步震荡走走高，只只是月末末出现22-3个个交易日日的获利利回吐。77月现货货白银收收出根带带上下影影线的中中阳线，且且完全吞吞并了66月份的的阴线，运行行于5日日、100日均线线之间，但但MACCD红色色量能柱柱持续缩缩短，月月布林线线开口放放大，77月运行行于布林林上轨和和中轨之之间。一、 基本面分分析7月份宏宏观经济济动向
4、主主要以欧欧债危机机和美债债问题的的最新进进展为主主。7月月14日日欧元区区峰会上上， 欧欧元区领领导人决决定下调调欧洲金金融稳定定基金 (EFFSF) 向希希腊、爱爱尔兰以以及葡萄萄牙提供供的援助助贷款利利率， 且贷款款期限将将会延长长。之后后，国际际评级机机构标准准普尔、穆穆迪等纷纷纷下调调了希腊腊、爱尔尔兰、葡葡萄牙牙牙等国家家的主权权评级。欧欧元区的的债务危危机依旧旧牵动着着贵金属属投资者者的神经经，令避避险情绪绪升温。77月越演演越烈的的美债问问题令全全世界担担忧。美美国总统统奥巴马马19日日表示 ， 美美国参议议院两党党组织“六人帮帮”提出的的 3.75 万亿美美元减赤赤计划大大致
5、符合合他促请请就举债债和财赤赤希望采采取的措措施。但但之后，奥奥巴马和和国会未未能就上上调债务务上限达达成一致致，对美美国出现现债务违违约的担担忧升温温。277日美联联储发布布的最新新褐皮书书报告显显示，66月及和和7月初初，美国国大多数数地区经经济成长长放缓，在在许多联联储地区区通胀压压力开始始放缓，就就业市场场保持疲疲软。美美债问题题的悬而而未决、美美国经济济复苏迹迹象缓慢慢，这成成为7月月现货白白银市场场走强的的主要推推力之一一。此外外，7月月6日晚晚间中国国人民银银行决定定上调金金融机构构人民币币存贷款款基准利利率0.25个个百分点点；7月月8日欧欧洲央行行宣布上上调基准准利率225个
6、基基点，至至1.550%。上上述欧美美债务危危机的担担忧和通通胀加剧剧令美元元承压走走弱黄金金走强，77月份现现货银亦亦呈现升升势，但但成交量量并没有有放大，77月末88月初现现货银价价初有所所回落。二、 相关市场场 1. 美债担忧忧，后市市美元或或将波动动加剧图2：图3：从图3中中可见，美美元指数数和白银银价格呈呈负相关关性。今今年前55个月美美元指数数单边下下行，相相对应的的，现货货白银这这段期间间升势如如虹；55、6月月份美指指出现反反弹，而而现货白白银弱势势下行；进入77月份美美指开始始走弱，现现货银震震荡上扬扬。7月月上旬美美指稳步步上涨于于12日日触及776高位位，之后后美国两两党
7、在债债务上限问问题上的的争吵不不休打压压美指走走弱。美美国总统统奥巴马马25日日发表悲悲观言论论，称可可能导致致美国评评级被下下调的债债务僵局局暂时还还看不到到解决的的希望，美美元闻声声重挫，刷刷新5月月5日以以来低点点73.38。229日晚晚间，一一再推迟迟投票的的博纳债债务方案案终于获获得众议议院通过过，但是是仍需获获得民主主党主导导的参议议院和奥奥巴马总总统的认认可，而而美国参参议院领领袖里德德(Haarryy Reeid)和奥巴巴马早已已表示对对该方案案的反对对态度。331日晚晚美国总总统奥巴巴马宣布布两党已已就债务务上限问问题达成成协议。然然而市场场却因这这场美国国政党“政治秀秀”而
8、剧烈烈震荡，在在协议通通过之前前汇市因因纠结和和恐慌产产生不小小的波动动。也有有观点认认为，美美元当前前被过于于看空，短短期可能能出现反反弹。长长期看空空美元的的知名投投资人罗罗杰斯225日表表示，美美元出现现短期反反弹的可可能性较较大，催催化剂可可能是美美国达成成某种形形式的债债务协议议。2. 需求不旺旺，原油油震荡下下行概率率较大图4：图5：从图5中中可见，现现货白银银的涨跌跌形态基基本上跟跟原油期期货走势势一致，即即原油走走势和白白银价格格呈正相相关性。今今年前55个月原原油一直直处于上上升阶段段，而55、6月月份国际际原油价价格整体体上呈现现出较为为明显的的震荡回回落走势势，进入入7月
9、份份原油随随着市场场对欧洲洲债务危危机的担担忧情绪绪有所缓缓解和美美国原油油商业库库存已连连续 77 周出出现下滑滑而持续续反弹。从从中长期期看，欧欧洲债务务危机依依然存在在诸多不不确定性性，在各各债务危危机国紧紧缩财政政开支和和提高税税收的同同时，通通胀压力力已经逐逐渐渗透透至欧元元区，这这将令欧欧元区经经济整体体复苏更更加困难难。尽管管美国出出现债务务违约的的短期警警报解除除，但美美国“债债务经济济”模式式并未得得到根本本性改变变，债务务违约风风险隐患患将长期期存在，全全球惊恐恐短期仍仍难消除除，这将将令本已已萎靡不不振的美美国经济济再填不不确定因因素。此外，当当前推动动全球经经济复苏苏的
10、主要要动力的的新兴经经济体中国国、印度度等国家家，却饱饱受通胀胀压力煎煎熬。从从原油需需求上看看，美国国能源署署（EIIA）最最新公布布的数据据显示，作作为全球球第一大大石油消消费国和和进口国国的美国国，当前前原油和和油品库库存都处处于历史史高位，且且需求表表现欠佳佳；同时时，作为为全球第第二大消消费国和和进口国国的中国国，当前前的需求求也因经经济增速速放缓而而被打压压。鉴于于上述全全球经济济态势以以及全球球原油需需求情况况，我们们预计当当前原油油反弹态态势难以以持久，脆脆弱的经经济无法法承受高高油价，后后市油价价继续在在下降通通道中震震荡下行行概率较较大。三、 基金持仓仓图6：美美国iSSh
11、arres Sillverr Trrustt（SLLV）白白银ETTF持仓仓量变化化白银ETTF基金金，是指指一种以以白银为为基础资资产，追追踪现货货白银价价格波动动的金融融衍生产产品。白白银ETTF在证证券交易易所上市市，投资资者可像像买卖股股票一样样方便地地交易白白银ETTF。美美国iSSharres Sillverr Trrustt(SLLV)是是世界上上最大的的白银EETF基基金，他们的的白银买买进卖出出操作一一般均会会影响白白银市场场的价格格。从图图6可见见，5月月份来SSLV白白银ETTF基金金持仓量量持续减减少。55月3日日该基金金持仓量量为1110133.755吨白银银，之后后
12、，减持持天数远远远大于于增持天天数，到到7月11日，SSLV白白银ETTF基金金持仓量量已减少少至95536.65吨吨。而77月开始始，SLLV白银银ETFF基金持持仓量开开始增加加，至77月277日，该该基金持持仓量增增至99915.86吨吨，7月月份增幅幅为3.98%。相应应的，77月份伦伦敦银价价涨幅为为14.95%，SLLV白银银ETFF基金的的增持推推动现货货白银价价格上扬扬。四、 后市展望望以上我们们从基本本面、相相关市场场、基金金持仓三三方面分分析了77月份的的走势。上上月市场场一直围围绕的焦焦点是美美国两党党会议关关于债务务上限的的会议结结果和欧欧盟峰会会救助方方案的出出台使得
13、得市场对对欧元区区债务问问题暂缓缓。美国国东部时时间7月月31日日晚间，美美国总统统奥巴马马宣布，两两党领袖袖达成协协议，同同意上调调债务上上限，避避免政府府债务违违约风险险。根据据两党协协议，削削减赤字字分两阶阶段，先先是政府府承诺未未来十年年削减991700亿赤字字，第二二阶段是是两党议议员组成成的国会会特别委委员会将将于今年年11月月23日日前制定定方案，至至少削减减赤字11.5万万亿，并并于122月233日前就就有关方方案投票票，即至至少削减减赤字约约2.44万亿。尽尽管美国国债务违违约风险险正在解解除，但但8月份份美元能能否持续续上涨仍仍是悬念念。疲弱弱美国经经济令市市场预期期美国将
14、将维持低低利率，甚甚至推出出QE33政策，这这些都将将令美元元8月走走势纠结结难料。原原油方面面，脆弱弱的全球球经济和和需求不不济均无无法支撑撑高油价价，8月月份油价价继续在在下降通通道中震震荡下行行概率较较大。77月份SSLV白白银ETTF基金金的有所所增持仓仓，但幅幅度不大大。经过过7月份份的单边边上扬，目目前现货货白银价价格正在在39.20-41.49区区间内震震荡且成成交量萎萎缩，白白银技术术指标的的盘整形形态似乎乎也在等等待本月月美债大大限的最最后定音音和非农农等重要要经济数数据指引引方向。考考虑到白白银投机机性强于于黄金和和诸多宏宏观层面面的不定定因素，88月份或或呈现震震荡格局局，预计计波动区区间为335.555-443.008美元元左右。 中华华白银网网研究部部整理 官方网网站：