企业财务管理总论.docx

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1、 第一章 财务管管理总论论一、考试试大纲(一)掌掌握财务务管理的的含义和和内容(二)掌掌握财务务管理的的目标(三)熟熟悉财务务管理的的经济环环境、法法律环境境和金融融环境(四)了了解相关关利益群群体的利利益冲突突及协调调方法二、重点点导读第一节 财务管管理的概概述一、财务务管理的的含义和和内容企业财务务是指企企业在生生产经营营过程中中客观存存在的资资金运动动及其所所体现的的经济利利益关系系。财务务管理是是企业组组织财务务活动、处理财财务关系系的一项项综合性性管理工工作。（一）财财务活动动企业的财财务活动动包括以以下四个个方面内内容：1、投资资活动。企业投投资可以以分为广广义的投投资和狭狭义的投

2、投资两类类。前者者包括企企业内部部使用资资金的过过程和对对外投放放资金的的过程，后者仅仅指对外外投资。2、资金金营运活活动。是是指企业业在日常常生产经经营过程程中所发发生的资资金收付付活动。3、筹资资活动。是指企企业为了了满足投投资和资资金营运运的需要要，筹集集所需资资金的过过程。有有两种不不同性质质的来源源：一是是企业权权益资金金，二是是企业债债务资金金。4、分配配活动。广义的的分配是是指企业业对各种种收入进进行分割割和分派派的过程程；狭义义的分配配仅指对对净利润润的分配配。（二）财财务关系系企业的财财务关系系主要包包括：(1)企企业与投投资者之之间的财财务关系系；(2)企企业与债债权人之之

3、间的财财务关系系；(3)企企业与受受资者之之间的财财务关系系；(4)企企业与债债务人之之间的财财务关系系；(5)企企业与供供货商、企业与与客户间间的财务务关系(6)企企业与政政府之间间的财务务关系；(7)企企业内部部各单位位之间的的财务关关系；(8)企企业与职职工之间间的财务务关系。二、财务务管理的的环节包括五个个环节即即规划和和预测、财务决决策、财财务预算算、财务务控制和和财务分分析、业业绩评价价与激励励。这几几个环节节是相互互联系、相互依依存的关关系。第二节 财务管管理的目目标财务管理理目标的的含义和和种类财务管理理目标是是企业财财务管理理活动所所希望看看到的结结果。有有以下几几种有代代表

4、性的的模式：（一）利利润最大大化目标标：就是是假定在在投资预预期收益益确定的的情况下下，财务务管理行行为将朝朝着有利利于企业业利润最最大化的的方向发发展。在实践中中难以解解决的问问题（1）没没有考虑虑时间价价值（2）没没有反映映创造的的利润与与投入资资本之间间的关系系 （3）没没有考虑虑风险因因素 （4）片片面追求求利润最最大化，可能导导致企业业短期行行为（二）每每股收益益最大化化目标优点：将将实现的的利润额额与投入入的资本本或股本本数进行行对比，能够说说明企业业的盈利利水平，可以在在不同资资本规模模的企业业或同一一企业不不同期间间进行比比较，揭揭示盈利利水平的的差异。缺点：该该指标仍仍然没有

5、有考虑资资金时间间价值和和风险因因素，也也不能避避免企业业的短期期行为。（三）企企业价值值最大化化目标：企业价价值就是是企业的的市场价价值，是是企业所所能创造造的预计计未来现现金流量量的现值值。企业业价值最最大化目目标，就就是在权权衡企业业相关利利益的约约束下，实现所所有者或或股东权权益的最最大化优点：该目标标考虑了了资金的的时间价价值和投投资的风风险该目标标反映了了对企业业资产保保值增值值的要求求 该目标标有利于于克服管管理上的的片面性性和短期期行为 该目标标有利于于社会资资源合理理配置。缺点： 对于于上市企企业，股股价是受受多种因因素影响响的结果果，很难难反映企企业所在在者权益益的价值值。

6、 法人人股东对对股票市市价的敏敏感程度度远不及及个人股股东，对对股本价价值的增增加没有有足够的的兴趣。 对于于非上市市企业，只有对对企业进进行专门门的评估估才能真真正确定定其价值值，但评评估不易易做到客客观和准准确，导导致企业业价值确确定的困困难。具体内容容： 强调调风险与与报酬的的均衡，将风险险限制在在企业可可以承受受的范围围内； 强调调股东的的首要地地位，创创造企业业与股东东之间利利益的协协调关系系； 加强强对企业业代理人人即企业业经理人人或经营营者的监监督和控控制，建建立有效效的激励励机制以以便企业业战略目目标的顺顺利实施施； 关心心本企业业一般职职工的利利益，创创造优美美和谐的的工作环

7、环境和合合理恰当当的福利利待遇，培养职职工长期期努力地地为企业业工作； 不断断加强与与债权人人的关系系； 关心心客户和和长期利利益； 加强强与供应应商的合合作； 保持持与政府府部门的的良好关关系。二、利益益冲突的的协调第三节 财务管管理的环环境财务管理理环境，又称理理财环境境，是指指对企业业财务活活动和财财务管理理产生影影响作用用的企业业内外各各种条件件的统称称。一、经济济环境财务管理理的经济济环境主主要包括括经济周周期、经经济发展展水平和和宏观经经济政策策。二、法律律环境财务管理理的法律律环境主主要包括括企业组组织形式式及公司司治理的的规定和和税收法法规。企业组织织形式主主要包括括独资企企业

8、、合合伙企业业和公司司三种形形式。公司治理理和财务务监控主主要包括括四个方方面的内内容：公公司治理理结构、公司治治理机制制、财务务监控和和财务信信息披露露我国税法法的构成成要素主主要有：征税人人、纳税税义务人人、征税税对象、税目、税率、纳税环环节、计计税依据据、纳税税期限、纳税地地点、减减税免税税、法律律责任等等。金融环境境财务管理理的金融融环境主主要包括括：金融融机构、金融工工具、金金融市场场和利率率四个方方面。(一)金金融机构构金融机构构包括银银行业金金融机构构和其他他金融机机构。银银行业金金融机构构主要包包括各种种商业银银行、以以及政策策性银行行。其他他金融机机构包括括金融资资产管理理公

9、司、信托投投资公司司、财务务公司和和金融租租赁公司司等。(二)金金融工具具金融工具具是指能能够证明明债权债债务关系系或所有有权关系系并据以以进行货货币资金金交易的的合法凭凭证，它它对于双双方所应应承担的的义务与与享有的的权利均均具有法法律效力力。金融融工具一一般具有有期限性性、流动动性、风风险性和和收益性性四个基基本特征征。(三)金金融市场场金融市场场是指资资金供应应者和资资金需求求者双方方通过金金融工具具进行交交易的场场所。金融市场场按组织织方式不不同可分分为两部部分： 一是有组组织的，集中的的场内交交易市场场，即证证券交易易所；二是非组组织化的的，分散散的场外外交易市市场，它它是证券券交易

10、所所的必要要补充。本教材介介绍的是是第一部部分市场场的分类类，按期期限可分分为短期期金融市市场和长长期金融融市场，按证劵劵交易的的方式和和次数可可分为初初级市场场和次级级市场，按金融融工具的的属性分分为基础础性金融融市场和和金融衍衍生品市市场。(四)利利率利率也称称利息率率，是利利息占本本金的百百分比。从资金金的借贷贷关系看看，利率率是一定定时期运运用资金金资源的的交易价价格。类型：按利率的的变动关关系分为为基准利利率和套套算利率率按利率与与市场资资金供求求情况的的关系分分为固定定利率和和浮动利利率按利率组组成形式式机制分分为市场场利率和和法定利利率计算公式式：利率通常常由纯利利率、通通货膨胀

11、胀补偿率率和风险险收益率率三部分分构成。利率的的一般计计算公式式可表示示如下：利率=纯纯利率+通货膨膨胀补偿偿率+风风险报酬酬率其中风险险报酬率率包括违违约风险险收益率率、流动动性风险险收益率率和期限限风险收收益率。三、历年年考点1、企业业与投资资者之间间的财务务关系（20004年单单选题）2、纯利利率的含含义（220055年单选选题）3、协调调所有者者与债权权人之间间矛盾的的方式（20005年单单选题）4、协调调所有者者与经营营者之间间矛盾的的措施（20004年多多选题）5、企业业价值最最大化（20004年单单选题）6、企业业的各项项财务关关系（220044年判断断题）7、财务务管理环环境（

12、220066年多选选题、判判断题）四、历年年考题解解析本章是财财务管理理的理论论基础，从考试试来说，分数较较少，从从题型来来看一般般是出客客观题（单选、多选、判断）但对财财务管理理知识体体系来说说，要求求考生要要理解本本章的基基本内容容，以便便为学习习以后各各章打下下基础。 近几年考考题分值值分布：（一）单单项选择择题1、下列列经济活活动中，能够体体现企业业与投资资者之间间财务关关系的是是（）。（220044年）A、企业业向职工工支付工工资B、企业业向其他他企业支支付货款款C、企业业向国家家税务机机关缴纳纳税款D、国有有企业向向国有资资产投资资公司支支付股利利答案D解析国有企企业向国国有资产产

13、投资公公司支付付股利能能够体现现企业与与投资者者之间的的财务关关系；企企业向国国家税务务机关缴缴纳税款款体现企企业与政政府之间间的财务务关系；企业向向其他企企业支付付货款体体现企业业与债权权人之间间的财务务关系；企业向向职工支支付工资资体现企企业与职职工之间间的财务务关系。2、在下下列各项项中，能能够反映映上市公公司价值值最大化化目标实实现程度度的最佳佳指标是是（）。（220044年）A、总资资产报酬酬率B、净资资产收益益率C、每股股市价D、每股股利润答案C解析股东财财富最大大化，即即追求企企业价值值最大化化是现代代企业财财务管理理的目标标。对于于上市公公司来讲讲，其市市价总值值等于其其总股数

14、数乘以每每股市价价，在股股数不变变的情况况下，其其市价总总值的大大小取决决于其每每股市价价的高低低。3、在没没有通货货膨胀的的条件下下，纯利利率是指指（）。（220055年）A、投资资期望收收益率B、银行行贷款基基准利率率C、社会会实际平平均收益益率D、没有有风险的的均衡点点利率答案D 解析纯利率率是指没没有风险险、没有有通货膨膨胀情况况下的均均衡点利利率。4、下列列各项中中，不能能协调所所有者与与债权人人之间矛矛盾的方方式是（ ）。（220055年） A、市场场对公司司强行接接收或吞吞并B、债权权人通过过合同实实施限制制性借款款C、债权权人停止止借款D、债权权人收回回借款答案A 解析为协调调

15、所有者者与债权权人之间间矛盾，通常采采用的方方式是：限制性性借债；收回借借款或停停止借款款。（二）多多项选择择题1、为确确保企业业财务目目标的实实现，下下列各项项中，可可用于协协调所有有者与经经营者矛矛盾的措措施有（）。（20004年年）A、所有有者解聘聘经营者者B、所有有者向企企业派遣遣财务总总监C、公司司被其他他公司接接收或吞吞并D、所有有者给经经营者以以“股票期期权”答案ABCCD解析经营者者和所有有者的主主要矛盾盾是经营营者希望望在提高高企业价价值和股股东财富富的同时时，能更更多地增增加享受受成本；而所有有者则希希望以较较小的享享受成本本支出带带来更高高的企业业价值或或股东财财富。可可

16、用于协协调所有有者与经经营者矛矛盾的措措施包括括解聘、接收和和激励。激励有有两种基基本方式式：（11）“股票期期权”方式；（2）“绩效股股”形式。选项BB的目的的在于对对经营者者予以监监督，为为解聘提提供依据据。2、在下下列各项项中，属属于企业业财务管管理的金金融环境境内容的的有（ ）（220066年）。A、利息息率 BB、公司司法C、金融融工具 D、税税收法规规答案AC解析影响财财务管理理的主要要金融环环境因素素有金融融机构、金融工工具、金金融市场场和利息息率等。公司法法和税收收法规属属于企业业财务管管理法律律环境的的内容。（三）判判断题1、民营营企业与与政府之之间的财财务关系系体现为为一种

17、投投资与受受资关系系。（）（220044年）答案解析民营企企业与政政府之间间的财务务关系体体现为一一种强制制和无偿偿的分配配关系。2、财务务管理环环境是指指对企业业财务活活动和财财务管理理产生影影响作用用的企业业各种外外部条件件的统称称。（ ）（220066年）答案解析财务管管理环境境又称理理财环境境，是指指对企业业财务活活动和财财务管理理产生影影响作用用的企业业内外各各种条件件的统称称。第二章 风险与与收益分分析 打打印 一、考试试大纲（一）掌掌握资产产的风险险与收益益的含义义（二）掌掌握资产产风险的的衡量方方法（三）掌掌握资产产组合总总风险的的构成及及系统风风险的衡衡量方法法（四）掌掌握资

18、本本资产定定价模型型及其运运用（五）熟熟悉风险险偏好的的内容（六）了了解套利利定价理理论二、重点点导读第一节 风险与与收益的的基本原原理一、资产产的收益益与收益益率资产的收收益是指指资产的的价值在在一定时时期的增增值。有有两种表表现方式式：资产产的收益益额和资资产的收收益率或或报酬率率。通常常情况下下用收益益率的方方式表示示资产的的收益，同时一一般要将将不同期期限的收收益率转转化成年年收益率率。单期资产产的收益益率=利利（股）息收益益率+资资本利得得收益率率资产收益益率的类类型有：实际收收益率、名义收收益率、预期收收益率、必要收收益率、无风险险收益率率、风险险收益率率，其中中：预期收益益率有三

19、三种计算算方法（见教材材24页页）必要收益益率是投投资者对对某资产产合理要要求的最最低收益益率，其其与认识识到的风风险有关关无风险收收益率由由纯粹利利率和通通货膨胀胀补贴两两部分构构成风险收益益率等于于必要收收益率与与无风险险收益率率之差二、资产产的风险险资产的风风险，是是指资产产收益率率的不确确定性，其大小小可用资资产收益益率的离离散程度度来衡量量。资产产收益率率的离散散程度是是指资产产收益率率的各种种可能结结果与预预期收益益率的偏偏差。风险的衡衡量风险控制制对策 三、风险险偏好根据人们们对风险险的偏好好将其分分为风险险回避者者、风险险追求者者和风险险中立者者。第二节 资产组组合的风风险与收

20、收益分析析一、资产产组合的的风险与与收益（一）资资产组合合两个或两两个以上上资产所所构成的的集合称称为资产产组合（二）资资产组合合的预期期收益率率就是组成成资产组组合的各各种资产产的预期期收益率率的加权权平均数数，其权权数等于于各种投投资项目目在整个个投资组组合总额额中所占占的比例例。其公公式为：（三）资资产组合合的风险险度量1、两项项资产组组合的风风险由两种资资产组合合而成的的投资组组合收益益率方差差的计算算公式为为：由于相关关系数一一般是介介于-11与1之之间，所所以资产产组合的的标准差差小于组组合中各各资产标标准差的的加权平平均，所所以资产产组合可可以分散散风险。资产组组合分散散的是由由

21、方差表表示的各各资产本本身的风风险，由由协方差差表示的的各资产产收益率率之间相相互作用用、共同同运动所所产生的的风险不不能被消消除。2、多项项资产组组合的风风险可以通过过增加组组合中资资产的数数目而最最终消除除的风险险称为非非系统风风险，无无法通过过增加资资产组合合中资产产的数量量最终消消除的风风险称为为系统风风险。二、非系系统风险险与风险险分散非系统风风险(可可分散风风险)是是指由于于某一种种特定原原因对某某一特定定资产收收益率造造成影响响的可能能性。通通过分散散投资，非系统统性风险险能够被被降低，如果分分散充分分有效的的话，这这种风险险就能被被完全消消除。非非系统风风险的具具体构成成内容包

22、包括经营营风险和和财务风风险两部部分。在风险分分散的过过程中，不应当当过分夸夸大资产产多样性性和资产产数目的的作用。当资产产的数目目增加到到一定程程度时，风险分分散的效效应就会会逐渐减减弱。三、系统统风险及及其衡量量系统风险险又称为为市场风风险或不不可分散散风险，是影响响所有资资产的、不能通通过资产产组合来来消除的的风险。（一）单单项资产产的系数是指可以以反映单单项资产产收益率率与市场场上全部部资产的的平均收收益率之之间变动动关系的的一个量量化指标标，即单单项资产产所含的的系统风风险对市市场组合合平均风风险的影影响程度度。其计计算公式式为：（二）市市场组合合的概念念市场组合合是指由由市场上上所

23、有资资产组成成的组合合。它的的收益率率就是市市场平均均收益率率。实务务中通常常用股票票价格指指数的收收益率来来代替。而市场场组合的的方差则则代表了了市场整整体的风风险。由由于包含含了所有有的资产产，因此此市场组组合中的的非系统统风险已已经被消消除，所所以市场场组合的的风险就就是市场场风险。当某资产产的系数等等于1时时，该资资产的系系统风险险与市场场组合的的风险一一致；当当某资产产的系数小小于1时时，该资资产的系系统风险险小于市市场组合合的风险险；当某某资产的的系数大大于1时时，该资资产的系系统风险险大于市市场组合合的风险险。绝大大多数资资产的系数是是大于零零的，即即绝大多多数资产产收益率率的变

24、化化方向与与市场平平均收益益率的变变化方向向是一致致的。极极个别资资产的系数是是负数，表明这这类资产产的收益益率与市市场平均均收益率率的变化化方向相相反。（三）资资产组合合的系数资产组合合的系统统风险可可以用系数来来衡量，公式为为：由于单项项资产的的系数不不尽相同同，通过过替换资资产组合合中的资资产或改改变不同同资产在在组合中中的价值值比例可可以改变变资产组组合的风风险特性性。第三节 证券市市场理论论一、风险险与收益益的一般般关系必要收益益率=无无风险收收益率+风险收收益率风险系数数的大小小取决于于投资者者对待风风险的态态度，标标准离差差的大小小由该项项资产的的风险大大小决定定。二、资本本资产

25、定定价模型型（一）资资本资产产定价模模型（二）资资本资产产定价模模型的意意义与应应用1、证券券市场线线是对证证券市场场的描述述 当无风风险收益益率上涨涨而其他他条件不不变时，所有资资产的必必要收益益率都会会上涨同同样的数数量，反反之当无无风险收收益率下下降且其其他条件件不变时时，所有有资产的的必要收收益率都都会下降降同样的的数量。2、证券券市场线线与市场场均衡在均衡状状态下每每项资产产的预期期收益率率应该等等于证券券市场线线表示的的必要收收益率。3、资本本资产定定价模型型的有效效性和局局限性资本资产产定价模模型和证证券市场场线最大大的贡献献是描述述了风险险与收益益之间的的数量关关系，首首次将“

26、高收益益伴随着着高风险险”的直观观认识用用简单的的关系式式表达出出来其局限主主要表现现在：某些资产产或企业业的值难以以估计；由于经经济环境境的不确确定性和和不断变变化使得得依据历历史数据据估算出出来的值对未未来的指指导作用用大打折折扣；资资本资产产定价模模型和证证券市场场线是建建立在一一系列假假设之上上的，其其中一些些假设与与实际情情况有较较大的偏偏差三、套利利定价理理论套利定价价理论认认为资产产的预期期收益率率并不是是只受单单一风险险的影响响，而是是受若干干个相互互独立的的风险因因素如通通货膨胀胀率、利利率、石石油价格格、国民民经济的的增长指指标等的的影响，是一个个多因素素的模型型。该模型的

27、的基本形形式为：三、历年年考点：1、风险险收益率率的计算算（20005年年单选题题）2、企业业经营风风险产生生的原因因（20004年年多选题题）3、风险险对策（20005年多多选题、20005年判判断题、20006年多多选题）4、系统统性风险险（市场场风险）（20005年年判断题题）5、非系系统性风风险（220044年单选选题、220066年单选选题）6、期望望投资收收益率（20005年单单选题）7、两项项资产组组成的投投资组合合收益率率方差的的计算（20005年单单选题）8、投资资风险产产生的原原因（220055年多选选题）9、系系数、风风险收益益率、必必要收益益率的计计算（220055年计

28、算算题）10、风风险的种种类（220066年单选选题）11、系系统风险险与投资资组合风风险的对对比（220066年单选选题）12、系数的的影响因因素（220066年多选选题）13、必必要投资资收益与与无风险险收益、风险收收益的关关系（220066年判断断题）四、历年年考题解解析：本章是是是往年教教材第二二章第二二节风风险分析析和第第五章第第二节投资风风险与投投资收益益、第第三节资本资资产定价价模型重新组组合形成成的一章章内容。从近几几年看考考点较多多，主观观题和客客观题都都可能出出现。 近几年年考题分分值分布布：（一）单单项选择择题：1、在证证券投资资中，通通过随机机选择足足够数量量的证券券进

29、行组组合可以以分散掉掉的风险险是（ ）。（20004年）A所有有风险B市场场风险C系统统性风险险D非系系统性风风险答案D解析证券投投资组合合的风险险包括非非系统性性风险和和系统性性风险。非系统统性风险险又叫可可分散风风险或公公司特有有风险，可以通通过投资资组合分分散掉，当股票票种类足足够多时时，几乎乎能把所所有的非非系统性性风险分分散掉；系统性性风险又又称不可可分散风风险或市市场风险险，不能能通过证证券组合合分散掉掉。2、某种种股票的的期望收收益率为为10%，其标标准离差差为0.04，风险价价值系数数为300%，则则该股票票的风险险收益率率为（）。 （20005年年）A400%B122% C6

30、% D3% 答案B 解析标准离离差率标准离离差/期期望值0.004/1100.44 风险收益益率风风险价值值系数标准离离差率0.4430122。3、在投投资收益益不确定定的情况况下，按按估计的的各种可可能收益益水平及及其发生生概率计计算的加加权平均均数是（）。（20005年年） A. 实实际投资资收益（率）B. 期期望投资资收益（率） C. 必必要投资资收益（率）D. 无无风险收收益（率率）答案B 解析期望投投资收益益是在投投资收益益不确定定的情况况下，按按估计的的各种可可能收益益水平及及其发生生概率计计算的加加权平均均数。4、在计计算由两两项资产产组成的的投资组组合收益益率的方方差时，不需要

31、要考虑的的因素是是（）。（220055年） A. 单单项资产产在投资资组合中中所占比比重 B. 单单项资产产的系数 C. 单单项资产产的方差差 D. 两两种资产产的协方方差 答案B 解析根据教教材P331投资资组合收收益率方方差的计计算公式式，其中中并未涉涉及到单单项资产产的系数。5、假定定某企业业的权益益资金与与负债资资金的比比例为66040，据此可可断定该该企业（ ）。（20006年年）A只存存在经营营风险 B经经营风险险大于财财务风险险C经营营风险小小于财务务风险 D同同时存在在经营风风险和财财务风险险答案D解析根据权权益资金金和负债债资金的的比例可可以看出出企业存存在负债债，所以以存在

32、财财务风险险；只要要企业经经营，就就存在经经营风险险。但是是无法根根据权益益资金和和负债资资金的比比例判断断出财务务风险和和经营风风险谁大大谁小。6、如果果某单项项资产的的系统风风险大于于整个市市场投资资组合的的风险，则可以以判定该该项资产产的值（ ）。（20006年）A等于于1 BB小于于1C大于于1 DD等于于0答案C解析1，表明单单项资产产的系统统风险与与市场投投资组合合的风险险一致；1，说明单单项资产产的系统统风险大大于整个个市场投投资组合合的风险险；1，说说明单项项资产的的系统风风险小于于整个市市场投资资组合的的风险。7、根据据财务管管理的理理论，特特定风险险通常是是（ ）。（220

33、066年）A不可可分散风风险 BB非系系统风险险C基本本风险 D系系统风险险答案B解析非系统统风险又又称特定定风险，这种风风险可以以通过投投资组合合进行分分散。二、多项项选择题题：1、在下下列各种种情况下下，会给给企业带带来经营营风险的的有（ ）。（20004年年）A企业业举债过过度B原材材料价格格发生变变动C企业业产品更更新换代代周期过过长D企业业产品的的生产质质量不稳稳定答案BCDD解析经营风风险是指指因生产产经营方方面的原原因给企企业盈利利带来的的不确定定性。比比如：由由于原材材料供应应地的政政治经济济情况变变动，运运输路线线改变，原材料料价格变变动，新新材料、新设备备的出现现等因素素带

34、来供供应方面面的风险险；由于于产品生生产方向向不对头头，产品品更新时时期掌握握不好，生产质质量不合合格，新新产品、新技术术开发试试验不成成功，生生产组织织不合理理等因素素带来的的生产方方面的风风险；由由于出现现新的竞竞争对手手，消费费者爱好好发生变变化，销销售决策策失误，产品广广告推销销不力以以及货款款回收不不及时等等因素带带来的销销售方面面的风险险。财务务风险又又称筹资资风险，是指由由于举债债而给企企业财务务成果带带来的不不确定性性。企业业举债过过度会给给企业带带来财务务风险，而不是是带来经经营风险险。2、下列列项目中中，属于于转移风风险对策策的有（）。 （220055年）A进行行准确的的预

35、测 B向保保险公司司投保 C租赁赁经营 D业务务外包 答案BCDD 解析转移风风险的对对策包括括：向专专业性保保险公司司投保；采取合合资、联联营、增增发新股股、发行行债券、联合开开发等措措施实现现风险共共担；通通过技术术转让、特许经经营、战战略联盟盟、租赁赁经营和和业务外外包等实实现风险险转移。进行准准确的预预测是减减少风险险的方法法。3、下列列项目中中，可导导致投资资风险产产生的原原因有（）。 （220055年）A. 投投资成本本的不确确定性 B. 投投资收益益的不确确定性 C. 投投资决策策的失误误 D. 自自然灾害害 答案ABCCD 解析导致投投资风险险产生的的原因包包括：投投资成本本的

36、不确确定性；投资收收益的不不确定性性；因金金融市场场变化所所导致的的购买力力风险和和利率风风险；政政治风险险和自然然灾害；投资决决策失误误等。4、在下下列各项项中，属属于财务务管理风风险对策策的有（ ）。（20006年年）A规避避风险 B减减少风险险C转移移风险 D接接受风险险答案ABCCD解析财务管管理的风风险对策策包括：规避风风险，减减少风险险，转移移风险和和接受风风险。5、在下下列各项项中，能能够影响响特定投投资组合合系数的的有（ ）。（20006年）A该组组合中所所有单项项资产在在组合中中所占比比重B该组组合中所所有单项项资产各各自的系数C市场场投资组组合的无无风险收收益率D该组组合的

37、无无风险收收益率答案AB解析投资组组合的系数受受到单项项资产的的系数和和各种资资产在投投资组合合中所占占的比重重两个因因素的影影响。三、判断断题：1、对可可能给企企业带来来灾难性性损失的的项目，企业应应主动采采取合资资、联营营和联合合开发等等措施，以规避避风险。（） （220055年）答案解析规避风风险的例例子包括括：拒绝绝与不守守信用的的厂商业业务往来来；放弃弃可能明明显导致致亏损的的投资项项目；新新产品在在试制阶阶段发现现诸多问问题而果果断停止止试制。合资、联营和和联合开开发等属属于转移移风险的的措施。2、市场场风险是是指市场场收益率率整体变变化所引引起的市市场上所所有资产产的收益益率的变

38、变动性，它是影影响所有有资产的的风险，因而不不能被分分散掉。（） （220055年）答案解析市场风风险是指指影响所所有企业业的风险险，它不不能通过过投资组组合分散散掉。3、根据据财务管管理的理理论，必必要投资资收益等等于期望望投资收收益、无无风险收收益和风风险收益益之和。 （ ）（220066年）答案解析正确的的公式应应是：必必要投资资收益无风险险收益+风险收收益四、计算算分析题题：1、某公公司拟进进行股票票投资，计划购购买A、B、CC三种股股票，并并分别设设计了甲甲乙两种种投资组组合。 已知三种种股票的的系数分分别为11.5、1.00和0.5，它它们在甲甲种投资资组合下下的投资资比重为为50

39、%、300%和220%；乙种投投资组合合的风险险收益率率为3.4%。同期市市场上所所有股票票的平均均收益率率为122%，无无风险收收益率为为8%。 要求： （1）根根据、股票的的系数，分别评评价这三三种股票票相对于于市场投投资组合合而言的的投资风风险大小小。 （2）按按照资本本资产定定价模型型计算AA股票的的必要收收益率。 （3）计计算甲种种投资组组合的系数和和风险收收益率。 （4）计计算乙种种投资组组合的系数和和必要收收益率。 （5）比比较甲乙乙两种投投资组合合的系数，评价它它们的投投资风险险大小。 （220055年）答案（1）AA股票的的系数为为1.55，B股股票的系数为为1.00，C股股

40、票的系数为为0.55，所以以A股票票相对于于市场投投资组合合的投资资风险大大于B股股票，BB股票相相对于市市场投资资组合的的投资风风险大于于C股票票。 （2）AA股票的的必要收收益率81.55（12288）14 （3）甲甲种投资资组合的的系数1.55501.0300.5201.15 甲种投资资组合的的风险收收益率1.115（12288）4.66 （4）乙乙种投资资组合的的系数3.44/（128）00.855 乙种投资资组合的的必要收收益率83.44111.44 （5）甲甲种投资资组合的的系数大大于乙种种投资组组合的系数，说明甲甲的投资资风险大大于乙的的投资风风险。2楼 回复 发表表日期：200

41、07-008-001 115:557:339 RE: 20007年中级财财务管理理重点点内容导导读 Anggle淼淼淼圈主主加为好好友发纸纸条 第第三章 资金时时间价值值与证券券评价 打印 考试大纲纲（一）掌掌握复利利现值和和终值的的含义和和计算方方法（二）掌掌握年金金现值、年金终终值的含含义与计计算方法法（三）掌掌握利率率的计算算、名义义利率与与实际利利率的换换算（四）掌掌握股票票收益率率的计算算、普通通股的评评价模型型（五）掌掌握债券券收益率率的计算算、债券券的估价价模型（六）熟熟悉现值值系数、终值系系数在计计算资金金时间价价值中的的运用（七）熟熟悉股票票和股票票价格（八）熟熟悉债券券的含

42、义义和基本本要素重点导读读：第一节 资金时时间价值值一、资金金时间价价值的含含义资金时间间价值是是指一定定量资金金在不同同时点上上的价值值量差额额。资金金的时间间价值来来源于资资金进入入社会再再生产过过程后的的价值增增值。通通常情况况下它相相当于没没有风险险也没有有通货膨膨胀情况况下的社社会平均均利润率率二、现值值与终值值的计算算现值是指指未来某某一时点点上的一一定量资资金折算算到现在在所对应应的金额额，终值值是现在在一定量量的资金金折算到到未来某某一时点点所对应应的金额额我们将教教材上的的有关内内容总结结为下表表：时间价值值的计算算各系数之之间的关关系：三、利率率的计算算（一）复复利计息息方

43、式下下利率的的计算（二）名名义利率率与实际际利率 第二节 普通股股及其评评价一、股票票与股票票收益率率（一）股股票的价价值与价价格股票的价价值形式式有票面面价值、账面价价值、清清算价值值和市场场价值。股票价格格：狭义义的股票票价格就就是股票票交易价价格，广广义的股股票价格格则包括括股票的的发行价价格和交交易价格格两种形形式。股价指数数是指金金融机构构通过对对股票市市场上一一些有代代表性的的公司发发行的股股票价格格进行平平均计算算和动态态对比后后得出的的数值，它是用用以表示示多种股股票平均均价格水水平及其其变动，并权衡衡股市行行情的指指标，计计算方法法有简单单算术平平均法、综合平平均法、几何平平

44、均法和和加权综综合法等等。（二）股股票的收收益率持有期收收益率是是指投资资者买入入股票持持有一定定时期后后又卖出出该股票票，在投投资者持持有该股股票期间间的收益益率。如投资者者持有股股票时间间不超过过一年，不用考考虑资金金时间价价值，其其持有期期收益率率可按如如下公式式计算：持有期收收益率=1000%持有期平平均收益益率=持持有期收收益率/持有年年限持有年限限=股票票实际持持有天数数/3660如投资者者持有股股票时间间超过一一年，需需要考虑虑资金时时间价值值，其持持有期收收益率可可按如下下公式计计算：P= + 式中：PP为股票票的购买买价格；F为股股票的出出售价格格；Dtt为股票票投资报报酬(各各年获得得的股利利)；nn为投资资期限；i为股股票持有有期收益益率。二、普通通股的评评价模型型基本计算算公式：P=股利固定定模型：P=股利固定定增长模模型：PP= = 三阶段股股利模型型P=股股利高速速增长阶阶段现值值+股利利固定增增长阶段段现值+股利固固定不变变阶段现现值普通股评评价模型型的局限限性：共共四点见见教材666页第三节 债券及及其评价价一、债券券及其构构成要素素债券,是是债务人人依照法法定程序序发行,承诺按按约定的的利率和和日期支支付利息息,并在在特定日日期偿还还本金的的书面债债务凭证证.债券包括括