《医药行业2020年报及2021年一季报业绩前瞻：医药行业重点公司业绩前瞻2020分化巨大21Q1恢复良好.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《医药行业2020年报及2021年一季报业绩前瞻：医药行业重点公司业绩前瞻2020分化巨大21Q1恢复良好.docx（15页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、资料来即：Wind.国侑证券经济研究所侦测2020年报预计业绩预览：分化巨大疫情受益类公司业绩强劲增长 业绩增速100%：华大基因、鱼跃医疗、贝达药业、迪安诊断、泰 格医药业绩增速50%100%：以岭药业、凯普生物、长春高新、药明康德 业绩增速30%50%：普洛药业、三生制药、远大医药、迈克生物、 智飞生物、药明生物、迈瑞医疗、凯莱英、先健科技、丽珠集团、爱 尔眼科业绩增速10%30%：康泰生物、恒瑞医药、健康元、华兰生物、通 化东宝、威高股份、复星医药、康弘药业 业绩增速V10%：乐普医疗、中国中药、中国生物制药、天坛生物、 佰仁医疗、锦欣生殖、科伦药业、贝瑞基因、凯利泰。2021年一季报预
2、计业绩预览：20Q1低基数效应叠加疫情继续受益, 业绩普遍高速增长业绩增速100%：康泰生物、迪安诊断、科伦药业、爱尔眼科、凯 普生物、华大基因、迈克生物 业绩增速50%100%：智飞生物、凯利泰、复星医药、佰仁医疗、 凯莱英、丽珠集团业绩增速30%50%：泰格医药、药明康德、乐普医疗、药明生物、 恒瑞医药、康弘药业、长春高新 业绩增速10%30%：普洛药业、以岭药业、迈瑞医疗、通化东宝、 中国生物制药业绩增速V10%：健康元、天坛生物、鱼跃医疗、贝瑞基因、贝达药 业、华兰生物投资建议：关注调整充分、攻守兼备的二线股投资机会2020年突发的疫情对上市公司是一个综合大考，促使2020年成为上市公
3、 司的巨大分化之年。新冠检测和服务、相关医疗器械与耗材、研发外包服务、原料药、药店、 疫苗等细分领域上市公司显著受益，业绩普遍大幅提升。优秀公司积极应 对，其产品开发、营销服务、供应链管理、国际化拓展能力等综合竞争实 力跃上新台阶。2020年以来，二级市场表现也呈现巨大分化，综合实力最强的大市值医 药、器械、医疗服务和研发外包服务领域核心龙头公司股价持续大幅上 涨，目前估值处于高位，需要一定的时间来消化估值；而有一定瑕疵的二 三线公司股价持续调整。但医药行业细分领域众多，每家公司的产品、业 务和开展阶段不尽相同，此外，不同时期出台的各类医药行业政策对各细 分领域的影响也有所不同，因此，需要动态
4、而前瞻地重新审视这些股价大 幅调整后的公司，从中挑选出未来的大市值公司。当前时点，建议积极关注基本面良好、未来成长性确定、估值更具吸引力 的二线优质公司。包括：贝瑞基因、华大基因、迪安诊断、中国中药、金 斯瑞生物、威高股份等。附表：重点公司盈利预测及估值代屿公司同梆股价21/2/23总市值EPSPEROE (19A)PEG (20E)投资19A20E21E22E19A20E21E22E化学制药600276恒珊医药100.705,3691.001.321.732.22100.876.458.145.322.4%2.5买入600196复星医药46.861.1211.301.451.722.0836
5、.232.227.222.57.5%1.9买入300558贝达药业125.805200.561.261.121.52225.299.7112.082.69.0%2.5买入002422科伦药业21.123040.650.560.710.8332.438.029.725.66.1%4.6买入000513阴珠集团37.733121.391.852.192.6224.018.015.212.710.9%0.8买入000739普洛药业25.523010.470.700.851.0954.336.630.123.414.9%1.1买入300702天宇股份101.831973.033.864.896.623
6、3.626.420.815.433.1%0.9买入1177.HK中国生物8.291,5640.140.150.180.2248.347.039.231.58.2%3.1买入制药600380健康元12.992540.460.550.650.7828.423.519.916.68.3%1.2买入0512.HK远大医药6.392270.320.460.520.6116.511.610.38.811.9%0.5买入000963华东医药37.406541.611.711.912.2323.321.919.616.723.1%1.9无600079人福医药30.204930.520.600.831.0658
7、.550.436.628.65.1%1.9无002262恩华药业14.501460.660.760.941.1522.019.015.412.618.3%0.9无0867.HK康哲药业12.263030.791.011.131.2912.910.29.08.021.4%0.6无3692.HK翰森制药41.602,4620.430.470.600.7380.574.058.247.932.7%3.9无1093.HK石药集团8.551,0240.310.380.440.5223.019.016.313.821.0%1.0无生物制品600161天坛生物38.424820.490.500.580.86
8、78.976.166.644.816.7%3.7买入002007华兰生物47.638690.700.831.021.1367.757.146.842.119.0%3.3买入300601康泰生物160.731,1020.841.072.032.98191.8150.679.154.022.4%2.9增持000661长春高新439.801,7804.397.6710.1112.67100.357.343.534.726.5%1.4买入600867通化东宝12.542550.400.460.540.6331.427.223.319.918.2%1.7买入002773康弘药业38.003490.780
9、.861.101.3948.644.034.627.314.8%2.1增持1530.HK三生制药8.532170.380.570.660.7618.612.510.79.410.5%0.5买入300122智飞生物173.502,7761.482.062.863.71117.384.160.646.748.1%2.3增持300009安科生物15.412100.090.300.380.48169.051.540.632.06.5%0.7增持1548.HK金斯瑞生12.22239-0.050.100.10-0.09/-24.6%/买入物科技300294博雅生物26.881160.980.931.13
10、1.3327.329.023.920.210.7%2.7无000403双林生物41.703050.220.290.480.71190.3142.586.758.619.7%3.0无300142沃森生物51.557960.090.620.961.29560.483.453.739.92.7%0.6无603392万泰生物262.961,1400.481.602.713.88545.9164.197.267.811.4%1.6无300841康华生物472.402833.116.8010.7914.25151.869.543.833.139.0%1.1无603087甘李药业149.598402.082
11、.342.893.2872.064.051.845.66.5%3.9无6185.HK康希诺生372.00921-0.63/-15.8%/无物63933.HK联邦制药5.941090.350.460.540.5514.210.99.29.06.5%0.7无6160.HK百济神州197.802.352-0.80-1.17-0.87-0.69/-70.2%/无1801.HK信达生物87.201,269-1.18-0.53-0.780.16/39.4%/无1877.HK君实生物75.90953-0.85-1.88-0.54-0.06/-25.4%/无2696.HK如宏汉霖39.55215-1.61-1
12、.07-0.520.75/-30.5%/无-B9926.HK康方生物53.10434-0.41-0.68-0.58-0.35/-/无B126.5%医疗器械300760迈瑞医疗432.655,2603.855.286.337.61112.481.968.356.927.3%3.2买入300003乐普医疗31.935760.961.041.291.6433.430.724.819.517.9%1.6买入300326凯利泰11.25810.42-0.190.590.7726.9-60.719.114.710.8%-2.7买入300639凯普生物35.70840.631.151.291.6557.13
13、1.127.721.713.2%0.8买入000710贝瑞基因43.831551.100.540.710.8739.881.862.250.113.9%-11.0买入300676中大基因146.006040.675.073.762.39218.728.838.861.15.2%0.5买入300463迈克生物41.312300.941.331.421.7343.831.129.223.917.8%1.4买入002223鱼跃医疗27.772780.751.791.271.5337.015.521.818.212.3%0.6买入300244迪安诊断35.522200.561.171.601.4763
14、.530.322.324.27.1%0.8买入688198佰仁医疗97.51940.660.620.701.36148.4156.8139.871.512.2%5.7买入688050爱博医疗204.592150.630.921.271.71322.6222.8161.5119.710.9%5.7增持1066.HK威高股份14.066360.410.460.580.7328.825.720.216.211.5%1.2买入1302.HK先健科技4.322000.030.040.050.07129.396.471.454.86.7%2.9买入002901大博医疗54.312181.161.451.8
15、42.3246.937.529.523.46.5%1.4无603658安图生物127.395751.721.882.743.5874.267.946.535.66.5%2.4无300832新产业123.305081.872.272.924.0365.854.342.230.66.5%1.9无300685艾隹生物80.001770.610.811.171.57131.099.168.551.06.5%2.7无300206理邦仪器19.401130.231.231.161.3985.615.816.714.06.5%0.2无300633开立医疗26.081050.250.230.430.57103
16、.7111.560.945.86.5%3.6无603882金城医学142.726560.883.002.702.86163.047.552.849.96.5%1.0无300677英科医疗203.517170.5120.4441.6033.98402.010.04.96.06.5%0.0无002382蓝帆医疗22.972370.473.464.323.6948.46.65.36.26.5%0.1无2500.HK肩明医疗B77.55342-0.86-0.070.561.39/116.246.5-22.3%/无2160.HK心通医疗B18.12434/无exo数据来源：Wind.国信证券经济研究所整
17、理、预测。灰色底纹表示业绩预测来自Wind做预期,603259药明康簿155.003,7790.761.141.502.01203.8135.7103.176.710.9%3.5买入300347泰格医药160.871,3700.962.012.032.69162.878.177.458.416.2%1.9买入688222成都先导35.351420.300.190.280.42117.8188.3124.284.216.5%15.9增持002821凯莱英281.156822.283.074.025.29123.291.770.053.217.6%2.8买入2269. HK药明生物107.204.
18、5130.240.350.400.46372.0259.2223.4196.48.5%10.9买入1873.HK维亚生物7.161370.140.140.340.4643.1-43.217.713.06.5%-0.9买入300759康龙化成136.031,0520.691.281.602.09192.3103.382.663.36.5%2.3无603127昭衍新药144.003280.781.221.682.24183.6117.685.864.46.5%2.8无300725药石科技183.002810.991.301.862.61184.9141.198.670.06.5%3.7无60345
19、6九洲药业37.683130.290.450.700.91131.783.053.841.36.5%1.8无医疗服务300015爱尔眼科81.383,3540.330.440.580.76243.2187.0139.8106.923.3%5.9买入1951.HK锦欣生殖19.844980.160.150.210.26101.6113.080.563.57.9%6.7买入600763通策医疗328.001,0521.441.702.313.02227.1193.4141.7108.56.5%6.9无6078.HK海吉亚医65.204030.060.360.580.78846.8151.293.8
20、69.86.5%1.2无疗中药000999华润三九26.952642.161.922.162.4212.514.112.511.110.3%3.6买入002603以岭药业23.222800.500.981.101.1746.123.721.119.87.2%0.7增持0570.HK中国中药4.732380.320.330.400.4612.511.99.98.58.9%0.9买入000538云南白药143.781.8373.283.684.164.6843.939.134.630.76.5%3.1无600436片仔痛344.732,0802.282.763.414.21151.3124.810
21、1.081.86.5%5.5无600535天士力14.322170.660.750.871.0521.619.016.413.76.5%1.2无600085同仁堂27.653790.720.710.820.9438.538.933.629.66.5%4.2无医药商业002727一心堂43.222571.011.331.561.8942.632.627.622.86.5%1.4无603883老百姓71.822941.241.561.932.4057.746.237.229.96.5%1.9无603939益丰药房94.915041.021.411.852.4192.867.351.239.56.5
22、%2.0无制药装备300171东富龙17.261080.230.760.901.1074.422.719.115.66.5%0.3无300358楚天科技12.4766/无国信证券投资评级类别级别定义股票投资评级汇入预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以h增持预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间中性预计6个月内，股价表现介于市场指数10%之间卖出预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上行业投资评级超配预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上中性预计6个月内，行业指数表现介于市场指数10%之间低配预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上分析师承诺作者保证报告
23、所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解， 通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影 响，特此声明。风险提示本报告版权归国信证券股份（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司 客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公 司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写， 但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所裁的信息、资料、建 议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可 能撰写并发布与本报告所载资料、建议
24、及推测不一致的报告。我公司或关联机 构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及 资料处于最新状态：我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保 证及时公开发布。本报告之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在 任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形 式的提供证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投 资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承当风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一
25、切 后果不承当任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指 取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证 券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨 询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析， 形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布 的行为。表1:重点关注医药公司盈利预测及投资要点（净利润单位：百万元；EPS均按现有股本摊薄,单位：元/股）化学制药2019A202
26、0E2021E2022E21Q1E市值 亿元投资要点600276净利润5,3286,5828,63911,62518305,36920Q4医院销售恢亚性增K,考虑股权谕励费用及新恒瑞医药增长率31.1%23.5%31.3%34.6%39.1%疆翻檄弑黑浦m维标孙买入医保带来快速增长，预计归母净利涧18-19亿元，EPS1.001.231.622.18同比州长34-44% （考虑股权激励费用.2020- 2022E较此前盈利预测均有卜谓）600196净利润3,3223,7264,4075,3149401,12120Q4主业恢好性增长，投资BioNTech等带来公允 价值变动损益,预计全年归母净利
27、润36-38亿元，复星医药增长率22.7%12.2%18.3%20.6%62.9%眠龈播勰物犍繇舒都济,净利润910亿元,同比增长56-73%.买入EPS1.301.451.722.07（2022E为万得一致预期）1177.HK净利润2,7072.8293.3954,1509911.564公司2020年业绩受疫情和维采两方面影响,我们预中国生物制药增长率-70.1%4.5%20.0%22.2%15%浜蜜幡嬲腔勰斛新蛹勰买入EPS0.140.150.180.22疫甑将增厚公司业绩。3692.HK净利润2,5572,7803,5364,296NA2,4622020年业绩受到疫情影响，20年底三大重
28、磅品种翰森制药增长率34.3%8.7%27.2%21.5%NA迪日法利班人医保，有里以价投浓在2021年实现供 速增位无评级EPS0.430.470.600.73（盈利预测来自万褥一致预期）1093.HK净利润3.7144,5145.2446.2201.024恩必普降价进入医保,研发管线顺利推进.石药集团增长率1.6%21.5%16.2%18.6%无评级EPS0.310.380.440.52（盈利预冽来自万得致预期）300558净利润2315214646291345202020年业绩预告：归母净利润亿元贝达药业增长率38.4%125.8%-11.0%35.6%3%（+155-185%） 20年
29、业绩受非经常性损益影响较 大。埃克普尼科健增长，恩莎替尼获批后有望快速买入EPS0.561.261.121.52放量.2021年有望保持快速增长，20Q1翦数较 高,预计21Q1表现增速受到一定影晌。002422净利润9388001.0221,1871503042020年业绩预告：归母净利润亿元（-科伦药业增长率-22.7%-14.7%27.8%16.1%585.3%14.7%6.2%） ,大输液2021年覆计恢复,化药制买入EPS0.650.560.710.83剂每年数上个获批,创新药也逐渐收获，600380净利润8941,0821,2771,5303002542020年业绩预告:归母净利润
30、10.73-11.63亿元健康无增长率27.9%21.0%18.0%19.8%7.2%（+20%30%） .吁收恻剂额率企业，州理业齐逐 渐恢复,买入EPS0.460.550.650.78（盈利预测来自万得一致预期）000513净利润1,3031,7342,0612,4625993122020年业绩预告：盈利16297 8.24亿，同比增长丽珠集团增长率20.4%33.1%18.9%19.5%50%25%-40%,受益于艾普拉哇等核心品种放量及买入EPS1.391.852.192.6220Q1屉数较低影响，21Q1有望增速较高000963净利润2,8132.9883.3353,909654积极
31、转型布局创新药与医美赛道，有望迎来价值曳 彷华东医药增长率24.1%6.2%11.6%17.2%无评级EPS1.611.711.912.23（盈利预测来自万得致预期）600079净利润8439791,3481,725493麻解镇痛药领域龙头地位枪同，聚焦主昔,业务归人福医药增氏率-135.7%16.2%37.7%28.0%核化战略效果显著，有望回归快速成长轨道无评级EPS0.520.600.831.06（盈利预测来自万得一致预期）002262净利涧6637709511,1641462020年业绩预告：归母净利润亿元恩华药业增长率26.4%16.1%23.5%22.4%(+10%-30%).无评
32、级EPS0.660.760.941.15（盈利预测来自万科一致预期）0512.HK净利润1,1511,6281.8442,161NA2272020年业绩预告：归时净利润增速超40% 公司是远大医药增长率61.5%41.4%13.3%17.2%NA限盖五官科、呼吸科、心融血管等多领域的平台组 企业,局部产品如瑞珠、和血明目片、切饼等产品 拥有多渠道销售和H牌认知度的优势，占据较高市 场份额.加速创新转型,先后布局了 “精准介入诊买入EPS0.320.460.520.61疗、抗肿病、五官科及抗必染“三大核心战珞领 域,两款弱涂球囊获批上市,Y90树脂微球预计 于今年底明年初上市，邺动公司长期增长0
33、867.HK净利润1,9612.4862.8033,181NA303公司拥有强大的学术推广和商业化能力，现有大品康哲药业培长率6.0%26.8%12.7%13.5%NA懒调睛庭翘雕蒯豳蛾笔就入与现有产品线产生协同效应.无评级EPS0.791.011.131.29（盈利预测来自万得一致预期）000739净利润5538231.0001,2872003012020年业绩预告:归母净利润亿元普洛药业增长率49.3%48.6%21.5%28.7%29.0%（+41 %54%），当前公司处在产能与业务的横 向、纵向快速成长期，叠加在原料药领域的本钱、 管控综合优势，正迎来新一轮的高增长.公司API 业务与
34、CDMO业务中兽药工程占比拟高，是这一格 局相对优秀、商业模式与人用药有所差异领域的标 杆型企业；销往海外产M超四成，位列工信部2019买入EPS0.470.700.851.09年膜料药进出口第二位,率先受战于全球原料药产 业的供给就塑。传统API业务稳健增长，新业务 CDM。、制剂快速开展，未来35年有望成为原料 药、CDMO,制剂三足鼎立的综合性企业.300702净利润5867479451,280219197公司为国内沙坦API及中间体龙头企业，产品质信天宇股份增长率257.9%27.5%26.5%35.4%31.8%与供给能力得到优质客户的广泛认可,CDMO放量买入EPS3.033.86
35、4.896.62在即，股权激励提振员工积极性。生物制品2019 A2020E2021E2022E21Q1EmiH亿元投资要点600161净利润6116337241,0761384822020年业绩预告：归母净利润6.33亿元天坛生物增长率19.9%3.6%14.4%48.6%5%（+3.55%）.受疫情影响,公司2020年业绩和采 浆最基本持平,21年业绩增长主要来源于凝血因f买入EPS0.490.500.580.86类产品的上市以及投浆中的加21年采浆恢发正常，在20年低基数的情况下将有快速增长。002007净利润1,2831.5231,8552,062247869受疫情影响2020年血制品业务基本持平,四价流华兰生物增长率12.6%18.7%21.8%11.2%0%爵霞甥番阳?性f海阂制解变搭鞭置,买入EPS0.700.831.021.13计21Q1业绩基本持平300294净利润426401488577116公司20年业绩受校情和销竹战用率上升的影响出现下滑 21年纤原的竞争压力仍然存在，华涧的入主博雅生物增长率9.2%5.8%21.