A股上市公司2020年一季报数据分析.docx

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1、一、上市公司盈利增速全部A股2018年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报 /2019年年报/2020年一季报累计归母净利润同比增长分别为 -2.09%/9.38%/6.52%/6.74%/6.40%/-23.98%o 上市公司整体盈利增速 自2017年一季度以来持续下行，受疫情影响2020年一季报A股整 体业绩较19年明显回落。结构方面看，全部A股（非金融石油石化）2018年年报/ 2019年一 季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一季报累计归 母净利润同比增长分别为-8.60%/2.31 %/-2.01 %/-0.50%/-1.70%

2、/-42.15%o 金融行业 2018 年年 报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年 一季报累计归母净利涧同比增长分别为1.72%/16.86%/16.11%/16.51%/14.72%/-1.03%。2018 年以来金融行业 业绩表现明显强于整体A股。单季度利润同比增速看，A股2020年一季度单季度利润增速较2019 年四季度继续回落。全部A股2018四季度/2019年一季度/2019年 二季度/2019年三季度/2019年四季度/2020年一季度净利润同比增 长分另U为-44.38%/9.38%/3.93%/6.69%/1.31%/-23.9

3、8%。全部A股（非 金融石油石化）2018四季度/ 2019年一季度/2019年二季度/2019年 三季度/2019年四季度/2020年一季度净利润同比增长分别为 -71.29%/2.31 %/-5.66%/1.28%/-17.05%/-42.15% o图1 A股整体2020年一季报净利润累计同比增速明显回落（）140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.0020.000.00-20.00-40.00-60.00皿9甘30Z 皿9甘8IS 皿9时二0Z 皿9甘9I0Z SSIOZ 皿9甘寸107 S甘30Z W9SI0Zm?9 时= 0Z 皿 9tI0z 皿9胃oo

4、z 年甘9SZ rsooz 皿 9t00z 皿9甘30Z 喷 ZOOZ皿9批00Zsssz全部A股 全部A股（非金融石油石化）WIND金融数据来源:Mind资讯五、主要指数盈利增速以及ROE疫情影响下各指数的归母净利润增速2020年一季报均出现下滑， 偏大盘的上证50与沪深300指数2020年一季度净利润增速较2019 年年报大幅下滑且均出现负增长。偏小盘的中小板指数与创业板指 数利润增速下滑幅度相对较小，创业板指数2020年一季报利润仍 保持正增长。ROE层面，中小板与创业板指数ROE(TTM)2020 一 季报下降幅度也小于上证50与沪深300指数。净利润方面，上证50指数成分2018年年

5、报/ 2019年一季报/ 2019 年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一季报归母公司净利润 分别增长 8.11 %/11.06%/11.32%/10.76%/11.32%/-16.34%o 沪深 300 成分2018年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019 年年报/2020 年一季报归母公司净利润分别增长 6.49%/10.83%/10.83%/10.85%/10.74%/-18.32%o 中小板指成分 2018 年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报 /2020 年一季报归母公司净利润分别增长 -2.5

6、9%/0.78%/-2.00%/7.17%/-0.77%/-0.73%o 创业板指成分 2018 年 年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020 年一季报归母公司净利润分别增长 -38.31 %/-23.73%/-8.83%/1.51 %/12.60%/1.64%。ROE(TTM)方面，上证50成分指数ROE (TTM) 2018年年报/ 2019 年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一季报分 另U 11.72%/ 12.04%/ 12.67%/12.62%/11.44%/10.58%0 沪深 300 成分 指数R

7、OE (TTM) 2018年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019 年三季报/2019年年报/2020年一季报分别为11.31%/ 11.30%/ 11.51 %/11.32%/11.18%/10.40%o 中小板 ROE (TTM) 2018 年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一 季报分别为 11.82%/ 11.59%/11.19%/11.42%/11.65%/1157%。创业板 成分指数ROE(TTM)2018年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019 年三季报/2019 年年报/2020年一季报分别为6.

8、69%/ 6.13%/7.02%/8.28%/10.71 %/10.65%。10图15上证50指数成分归母净利润增速与ROE201816146息 I0g6I0z I986I0Z loG，8Toz I988I0Z logzloz logzloz .60,91m asoz S.8.SS S.8.SS S.8.S S.8.SS S.8.SS 10,60, mz msrsl耳 Imw m8,soz msalw 683 Ijoc 一蜀 w-善 ooz mecsz mooz 10,60.90k y,983 iosok sagsz meoGsz I0，8g8z00o.(20.00)(40.00)ROE (T

9、TM)右轴务归母净利润增长率先数据来源:资讯图17中小板指指数成分归母净利润增速与ROE0 8 6 4 2 0 21111186420 -I08Fr 二 V aicmic;: jonoz 、菖 ，I0，0,8m 一. meoT 上 k-f-茸、 ，8,SR Jm-I0E虫R J / m J( I0,6c,E目 二 Dz-rx:、 eeoT V二品 m-HCTCIO,3dIOZ 5LU8,8 月 I04-导 mz ?98z 108葺 -10.60主耳 -10,苧9耳 S8XI0，840K80.0070.0060.0050.0040.CX)30.0020.0010.CX)0.00(10.00)(2

10、0.00)(30.00)归母净利润增长率%ROE (TTM)右轴务数据来源:Wind图18创业板指数成分归母净利润增速与ROE14.001ZOO10.008.006.004.002.00100.0080.000.00To.zizss10,90,菖皆，二W ss 108菖 ss S.S.SS ss 108二R S33R mu S8 菖Tm raR rWIR SO2IOZ mg7 ss loow 目60.0040.0020.000.00(20.00)(40.00)C4(60 0O)ROE (TTM)右轴管归母净利润增长率，数据来源:Vid资讯六、行业盈利表现净利润方面，申万一级行业中SW钢铁、SW

11、 农林牧渔、SW国防 军工、SW综合、SW银行等行业2020年一季度归母净利润增速为 正。23个行业2020年一季报净利润相对于2019年年报增速回落，但 SW农林牧渔、SW通信、SW综合、SW国防军工、SW钢铁等5 个行业净利润增速有所回升。2020年一季报与2019年年报增速比拟，SW农林牧渔、SW通信、 SW综合、SW国防军工、SW钢铁、SW银行、SW医药生物、SW 有色金属、SW食品饮料等行业表现优于整体A股。表1:行业盈利增速表现（）行业2019 一季2019三季报2019年报2020 一季报2020 一季报较2019年 年报增速上升/下降2018年报报2019中报SW农林牧渔-46

12、. 30-62. 3383. 6869.66195.94397. 55201.61SW通信-67. 451,062. 89-183.88-60. 62-255.58-56. 67198.91SW综合26. 3581.4426. 44-13.84-26. 3711.7638. 12SW国防军工-25.5187. 6451.1133. 7512. 3839. 6227. 24SW钢铁33. 27-47. 47-39.33-45.59-45. 80-41.364. 45SW银行5.576. 276. 757. 146. 925.52-1.40SW医药生物-10.0713. 363.534. 93-8

13、. 55-17. 93-9. 38SW有色金属-47. 10-38. 71-32. 21-28.32-46. 48-56. 88-10.40SW食品饮料26.2123. 1421.2319.6514. 27-0. 66-14. 94全部A股-2.099. 386. 526. 746. 40-23. 98-30. 38SW公用事业2. 3618. 3410. 1815. 284.91-29.08-33. 98SW电子-26. 35-11.31-2.912.9724. 64-10.88-35. 52SW建筑装饰5.5111.832.456. 096. 11-30. 39-36. 49SW轻工制造-

14、46. 71-27. 93-24. 21-16. 158. 29-35. 48-43. 77SW房地产10.6514. 1616. 5212. 709. 96-42.39-52. 34SW机械设备-30. 4531.0728.2114. 005. 69-46. 67-52. 36SW建筑材料61.4946. 4619.0117. 5717. 28-38.02-55.30SW汽车-24. 52-26. 65-32. 69-30. 26-24.03-81.62-57. 58SW商业贸易17. 9315.43-7. 8515.28-15. 17-72. 87-57. 69SW电气设备-48.6617

15、. 601. 168. 0746. 82-10.98-57. 80SW纺织服装-35. 192.70-14. 06-19. 34-22. 08-80. 69-58. 62SW家用电器-10.267.219.9112.6216. 38-46. 26-62. 64SW化工19.49-22. 54-20. 61-21.92-37. 69-107. 19-69. 50SW采掘44.447. 035.97-2. 88-2. 32-84.31-82. 00SW传媒-169.35-24. 03-55.71-42. 0334. 15-49.81-83. 95SW非银金融-17. 1671.2668. 3673

16、.0164.91-23. 61-88.52SW计算机-52. 6164. 6036. 5825. 59-6. 89-118. 38-111.49SW交通运输-15. 2712. 1812. 348.9112.44-121.79-134. 22SW休闲服务6. 4076. 3624. 947. 19-8. 95-151. 16-142. 20数据来源:Mind资讯表2： 2005年以来A股行业市净率PB(MRQ)统计数据来源:Vind资讯行业3月最小值最大值平均值中位数05年以来所处分位值SW银行0.660. 685.921.741.24 %SW采掘0.830. 8915. 352.291.77

17、 %SW钢铁0.850. 684. 621.421.279. 34SW建筑装饰0.860. 877. 922.051.73 %SW房地产1.211.2710.112.572. 13 %SW公用事业1.361.385.532. 242. 06 %SW交通运输1.381.067. 482.282.02 %SW商业贸易1.411.308.392.972. 54 %SW汽车1.531.297. 112.602. 36 %SW化工1.531.396. 992.392.09%SW非银金融1.641.4712. 723.002. 21%SW纺织服装1.801.265.902.712.49%SW综合1.811

18、.117. 543.373. 20 %SW有色金属1.921.5412. 733.533. 13 %SW建筑材料1.951.248.522.622. 20 %SW机械设备2. 191.618.253. 152.84，%SW电气设备2.291.6811.943.953. 30 %SW轻工制造2. 341. 126. 152. 712.49 %SW国防军工2. 381.5526.443.803. 13 %SW传媒2.491.8311.884. 163.85 %SW通信2.771.376. 102. 712.62 %SW家用电器2.861. 144. 832.812.96 %SW休闲服务2.911.

19、709.423.973.58 %SW电子3.911.356. 483.443.46 %SW医药生物4. 091.757. 614. 164. 17 %SW农林牧渔4. 221.307. 653.673.47 %SW计算机4. 521.7214. 854. 424. 04 %SW食品饮料6. 592.2712.475. 395. 12%表3： 2005年以来基金行业配置行业3月最小值最大值平均值中位数05年以来所处分位值医药生物 % %1 % %食品饮料 % % % % %电子 % % % % %非银金融 % % % % %银行%计算机%0. 2% % % %传媒% % %1 %房地产% % %

20、 %家用电器%电气设备% %农林牧渔 %机械设备%1.304% %通信%化工% %汽车 %建筑材料%交通运输 %有色金属I %o. ni%国防军工% % %商业贸易% %建筑装饰 %1 %1 %公用事业% %轻工制造 % % % % %采掘 %0. K %休闲服务L% % % % %钢铁 % % % % %综合 % % % %纺织服装 % % % % %5.00% % % % % %91.66% % % % % % % % % % %66. 66% % % % % %数据来源:Wind资讯七、二季度上市公司盈利增速将出现好转2019年3季度开始数据显示经济（企业盈利）有见底回升态势。宏 观层面

21、看，2019年8月至2019年年末工业增加值没有延续下行态 势，稳定在5.6%左右的水平，PMI读数2019年年末回升至50上方。 微观层面看，2017年1季度企业盈利周期见顶开始下滑，非金融石 油石化上市公司盈利由同比37.66%的增速持续下滑至2018年年报 的-8.10%。2019年上市公司盈利增速-1.69%整体较2018年有所好 转。但2020年一季度新冠疫情的爆发使得国内经济（企业盈利） 明显承压，国家统计局公布的数据显示，一季度国内经济增速-6.8%, 创下改革开放以来最低的季度增长，一季度非金融石油石化上市公 司盈利增速也大幅下滑至-42.15%。国内疫情得到有效控制后复工复

22、产进度明显加快，在积极的财政与货币政策以及有针对性的产业政 策等各项措施的有力支持下，二季度社会生产、投资、消费等数据 开始出现好转。此外，从社融增速和企业盈利的关系看，2005年2季度社融增速见 底，2006年1季度盈利见底；2008年3季度社融增速见底，2009 年1季度盈利见底；2012年2季度社融增速见底，2012年3季度 盈利见底；2015年2季度社融增速见底，2015年4季度盈利见底。 社融增速分别领先企业盈利3个季度，2个季度，1个季度，2个季 度。本轮社融增速2018年4季度见底，社融作为经济的领先指标 2020年一季度继续保持上行也将对二季度经济（企业盈利）形成支 撑。图19

23、社融增速与企业盈利数据来源:Mind资讯图2 A单季度利润增速连续两个季度回落（）150.0000100.000050.00000.0000-50.0000-100.00000.0000-50.0000-100.0000wsu8Toz s.s.i Hz s.s.i TOgSTOZ s.s.i s.s.i Hz TTOZ 手3.TT0Z mz HR TOSrTOZ1 IO CXICXJ全部A股全部A股（非金融石油石化）数据来源:Wind资讯图3 2010年以来A股整体一季度利润环比增速（）300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00全部A股 全部A股（非金融石油

24、石化）数据来源:Vind资讯0.00-10.00-20.00胃耳OR 5f 置建昌 sw-mg 因鼻S8 sa-sg 哥耳szFTTW 三R sa-soz yn 5肯ON 置母二R s*ozHl母S8 S3 ON k-loz 寄5FT. SXM Ezi* Eoe SW-20Z 卬口升口* sr3e 哥 bMoz 蒙=oz Ku SM-OSZ营业收入合计（同比增长率卜二、上市公司营业收入与本钱营业收入方面，A股（非金融石油石化）2018年年报/ 2019年一季 报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一季报累计营业 收入同比增速分别为 11.59%/8.94%/7.85

25、%/7.77%/8.27%/11.22%。A 股（非金融石油石化）营业收入自2017年一季度以来持续下行， 受疫情冲击，2020年一季度A股（非金融石油石化）营业收入增 速创下历史低位。图4非金融石油石化A股营业收入增速（）数据来源:Vind资讯非金融石油石化上市公司销售毛利率2018年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/202。年一季报分别为 19.86%/19.48%/19.59%./19.42%/19.51%/18.43%。2018 年以来上市公 司毛利率水平处于相对平稳的格局中，2020年一季度企业PPI大幅 下滑，但本钱相对刚性导致企业毛利率

26、出现下滑。三项费用看，非金融石油石化上市公司财务费用率2018年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一 季报分别为1.62%/1.78%/1.66%/1.63%/1.54%/2.07%。销售费用率 2018年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年 报/2020 年一季报分别为 4.55%/4.75%/4.58%/4.55%/4.52%/4.55%, 管理费用率2018年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季 报/2019 年年报/2020 年一季报分别为 3.82%/3.91%/3.70

27、%/3.69%/3.76%/4.26%0 2020 年一季度非金融石油 石化上市公司销售费用率基本平稳，由于管理费用以及财务费用的相对刚性，收入大幅下滑的背景下财务费用率和管理费用率明显上 升。图5全部A股非金融石油石化企业毛利率23.0021.0021.0020.0019.0013.0022.0017.0016.0015.00S.S.1 mz I0.S自 R SSSR WSSR HW SS6R UR S.S.SS 61z 1。,号菖 IHZ losw -Hz 1。，与菖 sg驾 log驾 ，销售毛利率（整体法）单位%数据来源:Mind资讯图6全部A股非金融石油石化企业三项费用占营收比0.00

28、 0 O O O 令 6 0 0 O g 0 O O。6 0 O O 0 * 0 O O 9 0 O O 0 0 6 0 0 0 6 60.00 0 O O O 令 6 0 0 O g 0 O O。6 0 O O 0 * 0 O O 9 0 O O 0 0 6 0 0 0 6 6M色费用K.三收入（.伊法j 口旺.用，S业总收年法）财务总可，/业总收入:.年法）皿皿,也数据来源:Mind资讯三、上市公司净资产收益率非金融石油石化上市公司ROE (TTM) 2018年年报/2019年一季报 / 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一季报分别 8.11%/7.98%/ 7.

29、85%/7.73%/7.62%/6.60%,非金融石油石化上市公司 ROE自2018年2季度以来持续下行。图7全部A股非金融石油石化ROE (TTM) (%)数据来源:Vind资讯非金融石油石化上市公司总资产周转率(TTM) 2018年年报/ 2019 年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一季报分 另为 57.73%/ 57.46%/ 57.29%./56.74%/57.16%/54.79%o 收入下行导 致上市公司总资产周转率维持偏弱态势。图8全部A股非金融石油石化资产周转率数据来源:Vind资讯非金融石油石化上市公司资产负债率2018年年报/ 2019年

30、一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报/2020年一季报分别为 61.91%/61.76%/62.31 %/62.02%/61.81%/61.57%。政策加大去杠杆力 度以来上市公司杠杆率水平增速明显减缓。图9全部A股非金融石油石化资产负债率?6耳 S.8.3S S.8.3S I?耳 10位,二 0ZS.8.S meomIR logsoz 10.87107 10.8,二 RI0,8=R 10日 二耳 logsoz m8,sRS.8.1 I0，360K meoooOKI0.8-W02 10.8盲 10.8.目 m8,90csI0.8IA8ZIO.S-S0OZ msWOK I0

31、,E048Z I060，E0K logEOK?6耳 S.8.3S S.8.3S I?耳 10位,二 0ZS.8.S meomIR logsoz 10.87107 10.8,二 RI0,8=R 10日 二耳 logsoz m8,sRS.8.1 I0，360K meoooOKI0.8-W02 10.8盲 10.8.目 m8,90csI0.8IA8ZIO.S-S0OZ msWOK I0,E048Z I060，E0K logEOK资产负债率(整体法) 单位%数据来源:Vind资讯非金融石油石化上市公司销售净利率(TTM) 2018年年报/ 2019年 一季报/ 2019年中报/2019年三季报/201

32、9年年报/2020年一季报分别 为 4.66%/ 4.61%/4.47%./4.48%/4.37%/3.97%,上市公司销售净利率 自2018年二季度以来持续下行是拖累整体ROE下行的主要因素。图10全部A股非金融石油石化销售净利率(TTM)和ROE (TTM)T7676T0Z s.s.i HR s.s.i totlatoz T7676T0Z s.s.i HR s.s.i totlatoz 销售净利率(TTM) %销售净利率(TTM) %非金融石油石化ROE(TTM)数据来源:Wind四、上市公司现金流非金融石油石化上市公司经营现金流净额占收入比重（TTM） 2018 年年报/ 2019年一季

33、报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报 /2020 年一季报分别为 8.37%/8.69%/9.00%/8.85%/9.26%/8.50%o 受 疫情影响2020年一季度企业经营性现金流占比有所下降，但整体 看企业经营性现金流在2017年3季度恶化至低谷之后出现好转。图11全部A股非金融石油石化经营现金流净额占比（TTM） （%）odroRodroR-O.58R?TroR-0.3-SRSRo80c0s.bRoqbR3-8R-0 4 8RoooqRo:qr*RO69.R$*QfqrRoaqR,0.5 c-osfRoarRq 0R归属母公司股东的净利润合计（同比增长率）经营性现金流

34、占比（%）。 单位%数据来源:Vind资讯非金融石油石化上市公司筹资现金流净额占收入比重（TTM） 2018 年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报 /2020 年一季报分别为 0.82%/0.60%/-0.65%/-1.12%/-0.82%/0.85%o 在盈利下滑的背景下上市公司的融资意愿自2017年一季度以来持 续走低，非金融石油石化上市公司2019年筹资现金流转为净流出。图12全部A股非金融石油石化筹资现金流净额占比（TTM） （%）归属母公司股东的净利润合计（同比增长率）筹资活动现金流占比（粉单位%归属母公司股东的净利润合计（同比增长率）筹资活

35、动现金流占比（粉单位%数据来源:Vind资讯非金融石油石化上市公司投资现金流净额占收入比重(TTM)2018 年年报/ 2019年一季报/ 2019年中报/2019年三季报/2019年年报 /2020 年一季报分别为-841%/-8.16%/-7.81%/-7.42%/-7.57%/-7.72%, 上市公司投资现金流占比2017年以来上升反映出盈利下滑的背景 下企业投资意愿的下滑。相对应的，非金融石油石化公司购建固定 资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增速也由2018年一季 报的高位持续下滑。图13全部A股非金融石油石化投资现金流净额占比(TTM) (%)0.00-2.00-4.00-6.

36、00-8.00-10.00-12.00-14.00-16.00-18.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.00-16.00-18.00投资活动产生的现金流量净额占收入比数据来源:Vind资讯图14全部A股非金融石油石化购建资产现金增速Z-XiorsrI08.3WTom,二 OSI-g-xm二 wlonsR10-TmI08.SW 孽曲m X4- 108$ 耳 lomwR s.fe.i 10,8二 W Imsw lofe虫 w h-t-wZ-XiorsrI08.3WTom,二 OSI-g-xm二 wlonsR10-TmI08.SW 孽曲m X4- 108$ 耳 lomwR s.fe.i 10,8二 W Imsw lofe虫 w h-t-wIa二房lofe二百1。，8,二 W40.0030.CX)20.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比(90 归属母公司股东的净利润合中同比增长率相数据来源:Vind资讯