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1、美国小企业投资公司计划（SBIC） 计划出台背景处于种子期和初创期的中小企业往往难以从资本市场获得足够的融资，而中小企业往往是科技创新与经济发展的强劲动力。尤其是在风险投资业不发达的州,该计划对当地小企业的发展起着更为重要的作用。美国政府推行该计划旨在帮助中小企业获得资金。长期来看，培养风险投资专业人才，推动风险资本市场的发展。概要 计划的定定义 小企业业投资公司计计划是私营经经济与政府之之间的合作,由私营的风风险投资公司司通过申请加加入政府设立立的小企业投投资公司计划划的形式与政政府之间开展展合作。计划的支持对象象 小企业投投资公司计划划的支持对象象主要为处于于种子期和初初创期的中小小企业，
2、尤其其是传统型中中小企业。计划的目标 小小企业投资公公司计划(SSBICS)是美国政府府帮助小企业业获得无法从从银行和其他他私人资本来来源得到的权权益资本和长长期贷款的援援助计划。同同时，SBIIC计划的出出现也是为了了培养风险投投资专业人才才，推动风险险资本市场的的发展。计划的发展史和和历史沿革 1958年年,美国国会会通过了由美美国研究和发发展公司（AARD）设计的小小企业投资法法案,批准准成立小企业业投资公司(SBIC),美国小企企业管理局(SBA)具体体负责该计划划的实施与管管理。SBIIC计划的实实施促进了美美国风险投资资业的形成与与发展,仅在在1958年年至19633年间,就有有6
3、29家SSBIC获准准成立。但由由于美国经济济衰退及SBBIC自身经经营失误等原原因,SBIIC的发展在在80年代后后期陷入低谷谷,19866年到19992年间SBBIC破产数数量达到最高高点。19992年,美国国国会对小小企业投资法法案进行了了修改,加强强了SBA对SBBIC的监管管,使得SBBIC计划中中的政府资金金变得更加安安全。此后,该法案历经经1996、11997、11999、22000和22001年五五次修正。从从1994年年开始私人资资本对SBIIC的投资大大幅增长,SSBA新批准准成立了2554家SBIIC,私人资资本新增399亿美元。从从1958年年至20000年,SBIIC
4、已向近99万家小企业业提供了2770亿美元的的长期贷款和和权益资本。在在19942003年年里,投资2280亿美元元占SBICC从成立起445年中投资资总额的744%.20000年9月,被授权的SSBIC有4404家,遍遍及45个州州,管理着超超过160亿亿美元的资金金。其中,1108亿美元元是私人资本本,52亿美美元是SBAA担保的资金金。20033年又发展到到417家,且投资领域域更为广泛。在在风险投资业业不发达的州州,SBICC对当地小企企业的发展起起着更为重要要的作用。从从SBIC的的历史沿革来来看，SBIIC计划出台台后进行了大大量修改，也也产生了许多多变化，这些些变化有些是是内生的
5、，有有些是外生的的。总的看来来，SBICC计划的设计计主要可以划划分为两个阶阶段。第一阶阶段（1955819994年），在在这阶段SBBA提供优惠惠利率贷款为为支持SBIIC计划主要要方式。第二二阶段（19994年以后后），SBAA在19944年3月重新新设计并刷新新了SBICC计划，创立立了SBICC杠杆融资，包包括债券型SSBIC和证证券型SBIIC两种方式式。计划的监管 美美国SBA通通过其投资部部门（雇佣了了大概91个个人）管理SSBIC计划划。SBA是是一个独立的的联邦机构,在全国设有有分支机构。SBA的主要职责是决定某一投资公司能否加入政府的SBIC计划以及是否可以匹配资金,同时要
6、定期检查SBIC的运作情况,保证其良好的资产财务状况及经营活动符合小企业投资公司计划的有关规定。计划的运行模式式 SBICC运行模式为为首先对申请请被投资的中中小企业进行行严格筛选，然然后采用贷款款、债券或股股权方式对选选定的中小企企业进行投资资并参与投资资后管理。在在经过一定的的投资期限后后对投资企业业进行价值评评估，从而决决定再投资还还是退出寻找找其它投资对对象。融资通通常持续7到10年。SBICC的资金主要要来源于私人人资本、政府府的匹配杠杆杆资金以及通通过由SBAA担保发行债债券和参与型型证券在资本本市场筹集的的资金三部分分。也就是说说，SBICC向小企业进进行股本或债债权投资并助助其
7、成长，小小企业一旦成成功立足，SSBIC需向向SBA支付利利润。计划的相关法规规 SBICC计划是在小小企业投资法法案（19558）实施施后出台的，美美国政府为了了迎合SBIIC发展相应应出台了一些些政策和措施施。银行控控股公司法案案规定银行行可以投资于于SBIC；资本利得税税税率下调（11977）扩扩大了SBIIC资金来源源渠道；雇雇员退休收入入保障法（11978）的的出台确立了了养老基金可可以投资SBBIC；小小企业计划改改进方案（11996）和和SBICC技术性修正正法案（19999）在在一定程度上上提高SBIIC净资产收收益率，提升升SBIC进进行股权投资资，提供长期期贷款以及混混合资
8、金的能能力。总的来说，SBBIC计划是是SBA向小型型成长型公司司提供风险投投资的首要方方式，风险高高于传统投资资，但小型成成长型公司往往往是一国经经济增长和技技术创新的重重要力量。所所以，通过SSBIC计划划向小型成长长型公司提供供融资支持将将有效的促进进经济增长。需需要注意的是是，SBICC计划的顺利利实施伴随着着向SBICC投资渠道的的不断放宽。我我国在借鉴SSBIC计划划的同时，需需要同时大力力开展资金市市场投融资渠渠道的配套改改革。一、 计划简介：（一）功能目标标小企业投资公司司计划(SBBICS)是是美国政府帮帮助小企业获获得无法从银银行和其他私私人资本来源源得到的权益益资本和长期
9、期贷款的援助助计划。同时时,SBIC计划划的出现也是是为了培养风风险投资专业业人才，推动动风险资本市市场的发展。 （二）主管机构构美国SBA通过过其投资部门门（雇佣了大大概91个人）管管理SBICC计划。SBAA是一个独立立的联邦机构构,在全国设有有分支机构。SBA的主要职责是决定某一投资公司能否加入政府的SBIC计划以及是否可以匹配资金,同时要定期检查SBIC的运作情况,保证其良好的资产财务状况及经营活动符合小企业投资公司计划的有关规定。 （三）历史演变变第一阶段（199581994年），在在这阶段SBBA提供优惠惠利率贷款为为支持SBIIC计划主要要方式。第二阶段（19994年以后后），S
10、BAA在1994年3月重新设计计并刷新了SSBIC计划划，创立了SSBIC杠杆杆融资，包括括债券型SBBIC和证券券型SBICC两种方式。 （四）计划的主主要特点该计划的核心是是私营经济与与政府之间的的合作,由私私营的风险投投资公司通过过申请加入政政府设立的小小企业投资公公司计划的形形式与政府之之间开展合作作。支持对象象主要是处于于种子期和初初创期的中小小企业，尤其其是传统型中中小企业。是是SBA向小小型成长型公公司提供风险险投资的首要要方式。（五）在创新系系统或支持中中小企业系统统中的地位总的来说，SBBIC计划是是SBA向小型型成长型公司司提供风险投投资的首要方方式，风险高高于传统投资资，
11、小型成长长型公司往往往是一国经济济增长和技术术创新的重要要力量。通过过SBIC计划划向小型成长长型公司提供供融资支持将将有效的促进进经济增长。（六）与其他组组织或计划的的合作关系首先对申请被投投资的中小企企业进行严格格筛选，然后后采用贷款、债债券或股权方方式对选定的的中小企业进进行投资并参参与投资后管管理。在经过过一定的投资资期限后对投投资企业进行行价值评估，从从而决定再投投资还是退出出寻找其它投投资对象。SSBIC的资资金主要来源源于私人资本本、政府的匹匹配杠杆资金金以及通过由由SBA担保保发行债券和和参与型证券券在资本市场场筹集的资金金三部分。小小企业一旦成成功立足，SSBIC需向向SBA
12、支付付利润。（七）运行效果果从1994年开开始私人资本本对SBICC的投资大幅幅增长,SBBA新批准成成立了2544家SBIC,私人资本新新增39亿美元。从从1958年至至2000年,SBICC已向近9万家小企业业提供了2770亿美元的的长期贷款和和权益资本。在在19942003年年里,投资280亿美元元占SBICC从成立起455年中投资总总额的74%.20000年9月,被授权的SBBIC有404家,遍及45个州,管理着超过过160亿美元元的资金。其其中,1088亿美元是私私人资本,552亿美元是是SBA担保的的资金。20003年又发发展到4177家,且投资领域域更为广泛。在在风险投资业业不发
13、达的州州,SBICC对当地小企企业的发展起起着更为重要要的作用。 二、计划的运行行管理（一）申请成立立SBIC的的必备条件在美国,对于一一般的风险投投资基金并没没有设立专门门的法律,而而是通过投投资公司法、信信托法等法法规进行约束束和规范。但但由于SBIIC计划涉及及政府投入的的公共资金并并享有优惠政政策,而且在在政府担保下下公募债券涉涉及公众投资资者的利益,因此,有必必要对SBIIC实行比一一般风险投资资公司更为严严格的专门监监管。SBAA是政府机构构，负责对SSBIC进行行管理。SBBA是美国政政府于19553年试验性性设立的，一一直延续至今今。目前共有有4000余余人，在全国国设有分支机
14、机构。SBAA对SBICC管理的法律律依据是美国国国会通过的的小企业投投资法案和和SBA制定定的小企业业投资公司管管理规定,其监管主要要体现在资格格审查、所有有权限制、投投资行为限制制、资产管理理和违约行为为处置五个方方面。 1.资资格审查作为实施与管理理机构，SBBA从五方面面对SBICCS申请执照照进行审查:（1）拥有维持持正常运转的的常规资本。私人资本（Reegulattory CCapitaal）最低额额要求：准备备发行参与债债券的SBIIC私人资本本最低额为11000万美美元。如果它它能向SBAA证明，较低低的资本额保保持长期的财财务可行是可可能的，最低低资本额的要要求可以降低低，但
15、不得低低于500万万美元。不准准备发行参与与债券的SBBIC私人资资本最低额为为500万美美元，但SBBA对特定的的情况有特殊殊的规定，即即，如果申请请者满足除最最低私人资本本额以外的所所有申请条件件，有可行的的经营计划，并并且有合理的的时间安排以以获得至少5500万美元元的私人资本本，私人资本本最低额可以以放宽到3000万美元。（2）商业计划划书商业计划书主要要是关于投资资的具体计划划。包括:采采取何种投资资手段,拟对对何种行业、何何阶段进行投投资,投资的的地域以及其其他与投资活活动有关的问问题。（3）管理队伍伍相关知识、经经验和能力的的审查。管理人员必须至至少在相类似似的投资公司司、相应的
16、职职位上有年年以上的工作作经历;一般般的工作人员员有年以上上相应的工作作经验。（4）公司所有有权与管理权权必须分离。在SBIC的私私人资本中，至至少30%必必须由不参与与管理的人拥拥有。除了他他们所具有的的SBIC股东东或有限合伙伙人的身份之之外，这些人人员不能是SSBIC的关关联方（asssociaates），他他们与SBIIC的管理者者之间不得有有控制和被控控制的关系，也也不得被SBBIC的管理理者共同控制制。一个SIIBC必须至至少有三位符符合上述要求求的投资人，他他们彼此之间间不得有附属属关系，同时时，所投资金金数额的多少少及所占比例例的大小均应应达到SBAA规定的标准准，单个投资资人
17、的投资额额不得超过私私人资本总额额的70%。（5）管理费用用符合规定。SBA规定申请请SBIC执执照的管理费费用主要包括括工资、行政政费用、差旅旅费、业务拓拓展（Bussinesss deveelopmeent）费用用、办公室和和设备租赁费费用、记账（bookkeeping）费用、与投资开发、调查以及投资监控相关的费用。管理费用不包括向公司外部的专业咨询机构、律师和注册会计师支付的服务费用。申请执照时，管理费用计划必须征得SBA的同意。2.所有权限制制SBIC的控制制权或10%以上的股权权发生变动,需事先得到到SBA的书书面许可,否否则任何所有有权和控制权权的变动都无无效。作为批批准的条件,S
18、BA可以以要求申请人人增加常规资资本或要求新新所有者或控控制人以书面面形式表示愿愿意承担杠杆杆融资的个人人责任;未经经SBA书面面许可,一家家SBIC不不得拥有另一一家SBICC的高级职员员、经理或持持10%以上上股权的所有有者;未经SSBA书面许许可SBICC不得从事兼兼并、重组或或改变公司组组织形式的行行为。3.对投资行为为的限制（1）投资对象象必须为符合合小企业投投资法案规规定标准的小小企业。（2）在其投资资组合中必须须有权益投资资。（3）对任一小小企业的投资资额不得超过过自身常规资资本的20%。（4）不得对投投资对象进行行永久性的间间接或直接控控制。只有在在为保护先前前投资,或投投资对
19、象严重重违反投资协协议或投资于于初创企业且且其资金为该该企业的主要要资本来源时时,经SBAA批准,SBBIC才可以以对投资对象象在5年内进进行临时性控控制,以保护护其投资。（5）对小企业业提供长期贷贷款的偿还期期限不得少于于5年。 (6) 禁止止从事项目融融资、对外国国企业的投资资、投资期少少于5 年的的短期投资。例例外情况下允允许少于5年年的短期投资资,包括:长长期融资资金金的分期支付付、符合规定定的小企业产产权变更融资资(此种融资资额不能超过过其该年度贷贷款和投资总总额的20%),资助小小企业履行联联邦、州或地地方政府的援援助劣势企业业的采购合同同。(7)必须采取取积极的投资资行为。在每每
20、财年末前的的18个月内内,投资总额额必须达到常常规资本的220%以上,或在每财年年末闲置资金金不超过总资资产的20%。 4.对SBICC资产的管理理SBIC必须根根据SBA制制定的SBBIC自评价价指南对贷贷款和投资情情况进行自评评价,并于每每财年末向SSBA报告。采采用政府杠杆杆融资的SBBIC如要增增加管理费用用预算必须事事先得到SBBA的批准。管管理费用包括括薪金、办公公支出、差旅旅费、业务开开发费用、办办公和设备租租金、簿记以以及与调查和和监督投资相相关的费用,外部人员提提供的咨询与与法律服务等等不包括在内内。已获得杠杠杆融资的SSBIC在准准备获得第三三方抵押债务务或有抵押的的信用额
21、度前前,必须得到到SBA的书书面批准。如如果第三方要要求对SBIIC全部财产产拥有一揽子子优先债权,或债券利息息超过借款本本金125%的,SBAA不予批准。对对已获得参与与式证券杠杆杆融资的,必必须保证流动动比率不低于于1.2。5.对违约行为为的处置（1）对采用债债券杠杆融资资的SBICC,SBA规规定当SBIIC有破产、管管理费用超支支或不足、对对股东或合伙伙人利益分配配不当、未及及时支付SBBA持有或担担保的已到期期证券,或其其他有损于SSBA作为债债权人或担保保人利益的行行为时,SBBA将宣布其其所持有或担担保的债券即即刻到期,该该SBIC应应予支付。（2）对采用参参与式证券杠杠杆融资的
22、SSBIC,当当SBIC有有破产、不能能维持最低管管理费用、资资本或流动性性损失超过规规定、未达到到投资要求等等行为发生时时,SBA将将禁止其从事事其他投资;或在还清所所有已到期杠杠杆资金前,禁止任何分分配行为。（二）申请成立立小企业投资资公司的步骤骤步骤一: SBBICS发展展“看门人（gaatekeeeper）”办公室（1）由企业发发展小组选择择具有潜力的的管理团队，并并帮助他们完完成管理评估估调查表（MManageement Assesssmentt Quesstionnnaire）。帮帮助过程包括括确定其是否否具备成立SSBIC的必必备条件，与与SBIC基金金经理和行业业协会会谈。申申
23、请人必须仔仔细阅读SSBICS是是否适合你？。（2）一个投资资委员会对该该管理评估调调查表进行评评审。如符合合要求，则邀邀请该团队向向委员会做个个人陈述。如如果可以接受受，该团队可可以取得继续续进行函（“Go Foorth”letteer）,提交正式申申请表和法律律文件以实现现资本化。（3）分析员对对申请表和法法律文件进行行初步的审慎慎调查并复查查，同时向部部门委员会了了解情况。步骤二: SBBICS核准准办公室（1）确保能够够满足最低资资金要求。若若SBICSS采取参与证证券的融资形形式时,自有有资金至少为为1000万万美元。要求求担保债券融融资的，自有有资金至少为为500万美美元。同时，从
24、从投资人取得得出资承诺。（2）分析员再再次深入审查查申请书、商商业计划、财财务设计、法法律文本、所所有制的多样样性，同时最最终审慎调查查经营团队。如果可以接受，则提交经签署的资金证明和“最终形式”法律文件到机构核准委员会(Divisional and Agency Licensing Committee)。（3）提交给SSBA行政官官等待最终核核准。步骤三: SBBIC项目运运作办公室(核准后)负责监控运转过过程、财务状状况以及依从从核准后SBBICS的调调整情况（1）批准杠杆杆融资及提款款请求（2）审查年度度检查报告（3）预批准越越线投资、利利益冲突、所所有权变动等等的规定（4）有价证券券价
25、值分析（5）维持好的的工作关系（6）照料年度度基金会议以以及查访小企企业（三）SBICC的组织形式式SBIC是独立立的法人实体体。可自行制制定公司的规规章制度,决决定有关投资资行为。SBBICS可采采取有限合伙伙制公司；银银行、保险公公司、财务公公司的附属机机构；公募或或私募的股份份公司；另一一风险投资机机构的分支等等组织形式。作作为有限合伙伙制企业,可可以由私人有有限合伙人、优优先有限合伙伙人及一般合合伙人发起,其中合伙的的管理和运营营以及投资政政策的制订由由一般合伙人人独自拥有。私人有限合合伙人和优先有限合合伙人将不参参加合伙企业业经营活动的的管理与控制制,且非经协协议特别许可可外私人有限
26、限合伙人无权权为合伙开展展活动或者代代表合伙。（四）SBICC的参与主体体SBICS的主主要参与者包包括监管者（SBA、总统、国会）、小企业投资公司以及符合投资条件的小企业。小企业投资公司司（SBICC）SBIC是经SSBA特许的的投资于小企企业的公司，通通常它的财务务回报主要是是通过股权参参与方式获得得。是一家私私人投资基金金，由私人进进行管理，并并拥有私人投投资者。典型型的SBICC形式是一家家期限为100年的有限合合伙企业,由有限合伙伙人承诺提供供资金支持。第第1-5年:进行大约200项投资，第第6-10年:创造价值与与流动性。小企业管理局（SBA）SBA是独立的的美国小型联联邦政府机构
27、构, 负责小小企业投资公公司计划的实实施与管理。预算通过国会小企业委员会每年划拨。SBA投资部从管理和信用的角度监管小企业投资公司的运营要求每家小企业投资公司有标准和详细的报告，包括注册会计师的年度审计报告。一位部门分析师从其所提交的报告以及通过与其管理层的个人会面跟踪每一家小企业投资公司的业绩表现。该部门的考核人员对每一家小企业投资公司进行年度现场审核以保证其报告的准确性并发现其中的欺诈信息。该部门的清算组处理棘手的情况以保护SBA的财务安全。小企业 小企业是指雇佣佣员工小于等于500人人的企业，或或者企业的净净资产价值小小于600万美元元，净税后收收入小于2000万美元。其其定义基于雇雇员
28、的人数或或公司的销售售额。企业之之所谓“小”是是相对同种经经营类别的所所有企业而言言。具体来说说，小企业是是由SBA规规模标准办公公室根据“标标准行业分类类码”定义，该该分类码系统统对行业及行行业内各经营营类别做了相相应的代码归归类。小企业业要有资格申申请所有的贷贷款计划或参参与政府投资资项目的承包包计划，必须须符合“小企企业”的具体体定义。除此以外，参与与者还包括资资本的私人拥拥有者、各种种基金、公开开资本市场的的参与者（主主要是机构投投资者）、投投资信托的参参与者等等，其其具体职能如如下图所示。（五）小企业的的规模确认申请SBICSS的小企业必必须在经营领领域内不具有有支配地位、且且不超过
29、适用用于其申请的的采购或者项项目的规模标标准。SBAA有权根据中中小企业投资资公司法及及其项下的其其他规定进行行规模确认以以决定中小企企业抗议和接接收项目援助助的资格。经经申请人授权权签署“规模确认申申请表”的人员必须提提供所有要求求的信息。若若不能够提供供，可能导致致规模或者状状况确认的迟迟延。填表时时，申请人的的所有关联公公司必须被包包括在内，且且重点考虑企企业主要持股股人，因为这这些主要持股股人持有100以上具有有表决权股票票。在没有任任何个人或者者公司拥有至至少10具具有表决权的的股票时，必必须列出前55个最大的股股东及其持有有股份的比例例。相关规模模标准涉及“员工数量”时，须对公公司
30、申请或者者提供文件前前12个月雇雇佣员工的情情况进行检查查（含国内或或者国外关联联机构的全部部员工，以及及全职、兼职职、临时或者者其他雇员）。涉涉及“年度所得”时，公司的的年度所得包包括全部收入入（或者在独独资企业时为为总收入）加加上为联邦所所得退税而向向国内收入署署申报的货物物销售费用。在在一些情况下下，中小企业业管理局必须须在其规模确确认过程中确确认企业的主主要经营活动动。在进行前前述确认时，必必须考虑不同同标准，如公公司所得、雇雇佣以及开展展营业过程中中的分配情况况。涉及相关关财政援助项项目时，申请请人必须包括括其所在的县县，并且说明明其拟接收的的基金是否用用于劳动力富富余地区。注注意相
31、关行业业如保管机构构、油提炼等等要求特别的的补充信息。（六）SBICC计划的流程程流程中需要说明明的是：(1）预算提出出总的计划水水平、补贴率率和拨款额度度。补贴率是是个估计数，表表示计划可能能的损失率。(2)由国会设设定最终SBBIC的拨款款总额度。所所需的拨款总总额度通过用用补贴率对整整个计划进行行复利计算得得到，包括用用于冲抵计划划损失的拨款款额，即计划划损失准备金金。(3)SBICC必须在申请请执照之前募募集500万美元元到10000万美元之间间的私人资本本。获得执照照后，这些私私人资本将最最先承担风险险。(4)SBICC向SBA提出申申请，并接受受全面的信用用审查及合规规性审查。获获
32、准后方可从从投资信托中中提取杠杆资资金。杠杆资资金将依据证证券的具体条条款进行偿还还。每当需要要吸收资金时时，小企业投投资公司先通通知SBA，然后后由SBA以其作作担保提前224小时通知知一家银行预预付所要求的的金额。小企企业投资公司司支付2%的费用。(5)SBA为为投资信托偿偿还在公开资资本市场发行行的证券的本本金和利息进进行担保。(6)杠杆资金金通过发行110年期的SBAA担保证券筹筹集，担保证证券每季度销销售一次，利利率为10年期国债债（Treaasury Bondss）利率加上上平均约700个基点。具具体做法是，一一年两次由银银行将所购买买的小企业投投资公司担保保债券和参与与式证券放入
33、入由SBA担保的的一个信托账账户。SBA然后通通过承销人向向机构投资者者出售信托基基金，机构投投资者再从小小企业投资公公司获得还本本付息。(7)获得参与与式证券融资资的SBICC向SBA支付10%的利润润。(8)对小企业业的投资可以以采用贷款、带带有权益性质质的贷款（如如购股期权），或或股权投资的的形式。详细细见下图：所有权$债券与参与证券$SBA担保的信托凭证(债券)投资信托担保发营业执照管理监理批准杠杆资金向SBA支付利润预算与补贴率国会 授权 批准 监管总统SBA（投资部）SBIC私人管理私人资本源 富有个人 州发展基金 机构投资者 养老基金小企业小企业小企业$4732586公开资本市场
34、主要是机构投资者新就业机会 经济发展 技术创新 国际竞争力1（七）SBICC的资金来源源及偿还1.SBIC的的资金来源SBIC的资金金分为三部分分:自有资金金和杠杆融资资以及政府提提供的优惠贷贷款。（1）自有资金金来源于富有个人人、州发展基基金、机构投投资者、养老老基金等，这这些构成了SSBIC的常常规资本（RRegulaatory Capittal）。绝绝大多数的SSBIC由资资金规模相对对较小的私人人投资者所有有,但还有一一些由商业银银行所有。商商业银行所有有的SBICC不受美国银银行法对银行行从事大规模模权益投资的的限制。在SSBIC总资资本中,银行行所有的SBBIC的资本本约占63%,
35、而且它们们一般不利用用SBA的担保保杠杆。（2）杠杆融资资（leveerage fundiing） 通过SBIC计计划补充的资资金称为“杠杆资金”。需要说明明的是，SBBA并不直接接提供杠杆资资金。因为究究其性质，SSBIC计划划是一个“担保计划”。SBA以以美国政府信信用对信托凭凭证的本息偿偿还做出担保保，杠杆资金金主要由机构构投资者通过过购买信托凭凭证提供。为为了缩短收到到资金收益和和SBIC可可以使用该项项资金的时间间间隔。SBBA将其担保保的、向SBBIC支付的的杠杆资金收收益通过电汇汇向中小企业业投资公司的的银行帐户汇汇出。填写银银行确认表格格目的就是确确定SBICC的帐户是否否在联
36、邦储备备系统的成员员银行,以方方便汇出相关关杠杆资金。SBA基于小企企业投资公司司所进行投资资的类型提供供两种形式的的杠杆融资:担保债券杠杆杆资金(deebentuure leeveragge) 适用于那些进行行可转债投资资的小企业投投资公司，这这些可转债是是用于基金扩扩张或收购之之目的。SBBIC能够获获得最高3倍于私人缴缴付资金的杠杠杆资金。110年期不分分期偿还，半半年付息一次次（基于政府府债券市场利利率的半年期期利息），可可以在任何时时候赎回。前前5年中，第一一年赎回需付付5%的罚金，以以后罚金率每每年下降一个个百分点，第第6年开始不需需付罚金；担担保债券利息息率比10年期国债债利率高
37、1.25%到1.5%，目目前大约为66.5%，同同时每年付给给SBA1%的管理费。当当SBA批准一一笔5年杠杆资金金额度时，要要向SBICC收取1%的承诺费费。资金拨付付（takee downn）时需付2%的使用费（uuser ffee），以以及0.5%的承销费（uunderwwritinng feee）。参与式证券杠杠杆资金(pparticcipatiing seecuritties lleveraage) 适用于在初创和和早期企业进进行股权投资资的小企业投投资公司。是是一种可赎回回的具有优先先权的权益型型证券，SBBA可以采用用有限合伙人人股份、优先先股和根据盈盈利支付的债债券三种形式式购
38、买或担保保SBIC的参参与式证券。可获得最高2倍于私人缴付资金的杠杆资金。SBIC累计盈利之前，SBA代表SBIC偿付信托凭证的利息。累计盈利后，需按复利偿还SBA预先为其支付的利息，这些措施可使SBIC进行长期投资，无须承受每半年的付息压力。SBA分享SBIC约10%的净利润，这也是它的独特之处。SBIC发生清算时，参与式证券及其未分配股息具有高于其他任何SBIC资产的优先权。（3）政府提供供的优惠贷款款对于私人资本不不超过15000万美元的的SBICSS,政府贷款款金额与私人人资本的比例例为3:1。对对于更大的SSBICS,比例相应降降低到2：11。并且当SSBICS将将其“可用于投资资的
39、全部资金金”的50%委托或或进行风险投投资时,每投投入美元就就可从政府获获得美元的的低息贷款。对专业的SBIICS（Speciial Smmall BBusineess Innvestmment CCompannies，简简称SSBIC）还还有额外的优优惠政策。（11）SSBIIC将其%的累计优先先股出售给SSBA时,SSBIC可可获得与其私私人资本相等等的贷款项,优先股的偿偿还期为155年;（2）如如果SSBIIC购买小企企业的“合格证券（qqualiffied ssecuriities）”（权益证券券、未担保的的从属贷款证证券）时,SSSBIC可可将其优先股股的附加权益益出售给SBBA;（
40、3）债债券的利率虽虽是由发行时时的市场利率率决定的,但但SSBICC在发行100年期的债券券时,在第一一个5年内可可获得3%的的利息补贴金金。以美国20033财年SBIIC财务报告告提供的资金金来源数据为为例（下图），常常规的SBIICS占有的的比重远大于于专业的SBIICS。常规的SBIICS中，参参与式证券与与担保债券家家数占比相对对银行所有的的SBICSS为多，但从从总资产角度度，银行所拥拥有常规SBBICS最多多，参与式证证券居其次，担保债券常规SBICS再次之。美国2003财财年SBICC资金来源数数据报告数目总资产（按成本本价）全部获核准SBBICS417$19,6611,764,
41、311全部常规SBIICS385$19,4799,322,475银行所拥有常规规SBICS71$11,5366,009,158担保债券类型常常规SBICCS123$2,878,813,4484参与式证券SBBICS191$5,064,499,8833全部专业的SBBICS32$182,4441,8366资料来源: hhttp:/www.sba.ggov/INNV/ “Seleccted FFigurees froom Fisscal YYear 22003 FFinanccial RReportts” 在SBA资本证证明中有六个个附件，附件件A列出了申申请人的每一一位一般和有有限合伙人名名称、
42、出资承承诺、实缴资资本、未缴付付出资承诺。说说明了每一合合伙人是否为为 “实体机构投投资人”，或者申请请人不要求作作为机构投资资人；附件BB表格中列出出了非私人资资金出资数额额，并区分了了来自联邦、州州及地方政府府的资金；作作为个人的合合伙人应为美美国的永久居居民。附件CC填入了非美美国永久居民民的合伙人，并并规定美国代代理人员作为为其参加合伙伙活动的代理理人；附件DD列出合伙人人的未缴付出出资承诺及信信用证数额；附件E提出出行使接受未未缴付出资承承诺权利的条条件。每一合合伙人的支付付协议是对该该合伙人有效效、具有约束束力和具有执执行力的义务务；附件F中中填写证券投投资企业预先先投资的股份份数
43、。2.SBIC的的资金偿还作为债券担保人人，SBA确定由由位于纽约州州纽约市的大大通曼哈顿银银行通过自动动票据交换所所收取集资债债券的所有款款项。发行担担保债券的每每个SBICC必须于每一一计划支付日日期在其指定定账户上有正正确的到期数数额。大通曼曼哈顿银行就就SBIC的每每笔担保债券券于计划支付付日贷记SBBIC的指定定账户。存取取的数额必须须不得少于债债券摊销计划划中规定的数数额。大通曼曼哈顿银行就就发行的每一一集资债券提提供摊销计划划。该计划于于销售日后提提供。需要注注意的是,大大通曼哈顿银银行不处理对对集资债券的的电汇或者支支票，如收到到将退还SBBIC的银行行。计划到期期日前担保债债
44、券的提前支支付仅可根据据债券上的指指示进行。由于SBIC的的收益往往滞滞后于对小企企业的投资, SBA担担保的债券资资金将被部分分或者全部用用于偿付到期期债券，发行行新债券的SSBIC必须须严格以规定定的格式向中中小企业管理理局发出授权权函,请求SSBA支付债债券资金收益益中足够的数数额,以偿付付确定的到期期债券。在”收益支付授授权”中, 被许可可人同意立即即支付债券的的全部利息。被被许可人进一一步同意立即即支付债券与与根据其申请请发行债券的的净收益之间间的任何差额额。（八）对小企业业的资助方式式及期限1.资助方式（1）贷款 SBIC对小企企业的成长、扩扩张和技术创创新提供长期期贷款。贷款款期
45、为20年。当小小企业经营良良好时,贷款款其可延长110年。对小小企业贷款时时,SBICC一般要求在在贷款协议中中签定限制性性的规定来提提供担保,这这类契约类似似于商业银行行所要求的条条款。在贷款款协议中还规规定，当受资资公司不能及及时偿还贷款款或出现其他他违约行为时时,SBICC可以获得该该公司的权益益。这使得SSBIC可监监督借款者的的经营活动,保护投资者者利益。（2）债券SBIC可将贷贷款以债券的的形式向小企企业提供资金金。这种债券券为可转化债债券,享有在在未来按一定定的价格购买买小企业股票票的权利。这这种债券规定定了分期偿还还等条款。（3）权益投资资 SBIC必须对对小企业提供供权益投资
46、。但但SBIC对任任一小企业的的投资金额不不得超过其自自有资本的220%,SSBIIC为30%。 以下自自1981-1996年年时间跨度内内SBIC资资助形式的数数据反映出SSBIC具有有贷款、参与与证券、权益益投资等三种种资助小企业业的方式。且且权益投资约约占资助份额额的一半。SBIC的资助助形式比例(%)年份1981198319851987198919911993199419951996贷款34.126.627.232.831.022.213.710.411.26.8参与证券28.326.934.332.424.124.133.136.730.634.3权益投资37.646.538.534
47、.844.953.753.252.958.258.9资料来源：SBBIC Prrogramm Stattisticcal Paackagee，19966.62.资助的最短短期限一般对小企业贷贷款和小企业业发行的债券券最短偿还期期为5年，也也就是说禁止止投资期少于于5年的短期期投资，只有有例外情况下下允许少于55年的短期投投资。比如，支支持小企业所所有权变更融融资，在小企企业处于困境境时保护现有有投资的利益益，资助小企企业履行联邦邦、州或地方方政府的援助助劣势企业的的采购合同，或或出于长期投投资的考虑（长长期融资资金金的分期支付付）等至少发发生其一时,才允许贷款款或债券的偿偿还期少于年。关于SBIC的的相关资料，着着重查看江苏苏省创投有限限公司翻译的的SBIC的的官方资料、小小企业投资公公司（SBIIC）技术文文件。三、计划相关的的法律法规、政政策条令及其其出台背景（一）禁