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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.资 金 观 察察银河证券投资顾顾问部2009年122月23日 星期三内容摘要 截止2009年12月22日，全市场保证金余额约为12281.61亿元，较上一交易日大幅流入2453.31亿元，流入比例为24.96%。考虑到昨日有新股申购资金解冻2352.70亿元，剔除新股申购影响后，昨日保证金为小幅流入100.61亿元。从2009年12月16日至12月22日，剔除新股申购影响后，全市场保证金为小幅流入41.02亿元。从目前保证金的状况来看，近期新股的密集发行并没
2、有对市场资金面有很大影响，全市场保证金一直处于近两年来的高位。 本期新增A股开户数继续减少39214户,减少比例为10.42%,这是新增A股开户数连续第三周减少,同时本周参与交易的帐户数也同步减少84540户,减少比例约为4.36%.显示目前市场心态十分谨慎。本期新增基金开户数较上期减少3211户，减少比例约3.89%。受12月新基金批量发行的影响，在股指表现不佳的情况下，目前基金开户数较前期仍属于较高水平。 2009年122月15日-2009年年12月211日，沪深3300平均整整体换手率为为0。6044%，较上期期统计继续减减少，减少比比例为11.95%。临临近岁末,投投资者信心谨谨慎,交
3、投十十分清谈。目目前的低迷水水平超过088年9月市场场最萧条的时时候，也就是是说目前市场场的上涨与下下跌均未得到到换手率的配配合。预计在在换手率不能能充分放大的的前提下，沪沪深300指指数较难有好好的表现。 2009年122月15日至至09年122月21日利利率平均值为为1.447746%，较较上期小幅下下跌1.077%。虽然近近期新股密集集发行，但是是货币市场资资金价格并未未受到明显影影响，资金面面的异常宽裕裕和机构对于于打新的兴趣趣的降低都是是帮助资金价价格稳定的原原因。 数据显示，122月份两市解解禁市值约为为3496亿亿元。较111月134亿亿股的解禁数数量环比增加加七成，但仍仍处于年
4、内较较低水平。112月份的限限售股对二级级市场冲击较较小，但是，一一旦市场的上上涨趋势改变变，成本低廉廉的大小非往往往成为最大大的助跌力量量。 12月14日-12月188日，沪深两两市通过大宗宗交易累计成成交100110.74万万股，总成交交金额11.11亿元，成成交股数和成成交金额均较较上期统计继继续减少，成成交金额减少少5.51亿亿元。随着股指的的回调,大宗宗交易较前期期明显减少.一、保证金测算算新股密集发行 不改市场资金充裕裕状况截止2009年年12月222日，全市场保保证金余额约约为122881.61亿亿元，较上一一交易日大幅流入24553.31亿亿元，流入比例为24.96%。考虑到昨
5、昨日有新股申申购资金解冻冻2352.70亿元，剔剔除新股申购购影响后，昨昨日保证金为为小幅流入1100.611亿元。从22009年112月16日至12月22日，剔除新股申申购影响后，全市场保证金为小幅流入41.02亿元。从目前保证金的状况来看，近期新股的密集发行并没有对市场资金面有很大影响，全市场保证金一直处于近两年来的高位。今年IPO重启以来，汇集在一级市场的资金几乎全部来自于源源不断流入的场外资金，这些资金推高了保证金总额，同时也加剧了保证金的波动幅度。后期我们将继续观察保证金的波动情况。图1：新股密集集发行 不改改市场资金充充裕状况资料来源：中国国银河证券研研究所表1：全市场保保证金测算
6、值值日期全市场保证金（亿亿元）保证金增减（亿亿元）增减比例（%）新股申购资金（亿亿元）调整后保证金（亿亿元）调整后保证金增增减（亿元）调整后增减比例例（%）09122212281.6612453.31124.96%-2352.77019058.775100.610.53%0912219828.300-7377.888-42.88%6777.14418958.114-600.744-3.07%09121817206.1196813.37765.56%-5703.88219558.8881109.5666.01%09121710392.881-206.944-1.95%18449.332-206.
7、944-1.11%09121610599.775-8417.998-44.26%8056.52218656.226-361.466-1.90%09121519017.7738344.13378.18%-7597.11919017.773746.934.09%09121410673.661-203.344-1.87%18270.880-203.344-1.10%09121110876.995-5576.553-33.89%5936.24418474.115359.711.99%09121016453.448-2210.009-11.84%18114.443-2210.009-10.87%0912
8、0918663.5579281.41198.93%-8049.44020324.5521232.0006.45%0912089382.16643.500.47%19092.55243.500.23%0912079338.666-6937.772-42.62%9710.35519049.0022772.63317.03%09120416276.339-1338.117-7.60%16276.339-1338.117-7.60%09120317614.5563919.22228.62%-4023.22817614.556-104.066-0.59%09120213695.334-975.422-6
9、.65%17718.662-975.422-5.22%09120114670.7762299.01118.58%-724.22218694.0041574.7999.20%09113012371.77576.700.62%17119.22576.700.45%09112712295.005-6108.331-33.19%4747.50017042.555-1360.882-7.39%09112618403.3367761.13372.93%-6929.22318403.337831.904.73%09112510642.22335.250.33%17571.44735.250.20%09112
10、410606.999-5876.445-35.65%6929.23317536.2221052.7886.39%09112316483.443-396.733-2.35%16483.443-396.733-2.35%09112016880.1162101.55514.22%-2605.77516880.116-504.211-2.90%09111914778.662-1938.448-11.60%17384.337-1938.448-10.03%09111816717.0095248.42245.76%-3908.44219322.8851340.0007.45%09111711468.668
11、226.492.01%17982.885226.491.28%09111611242.118-4855.558-30.16%6514.17717756.3361658.59910.30%09111316097.777-3233.337-16.73%16097.777-3233.337-16.73%09111219331.1149487.60096.38%-8801.44519331.114686.153.68%0911119843.544-0.400.00%18644.999-0.400.00%0911109843.944-6404.770-39.42%8801.45518645.339239
12、6.75514.75%09110916248.664284.491.78%16248.664284.491.78%09110615964.115-2000.557-11.14%15964.115-2000.557-11.14%09110517964.7727365.88869.50%-6647.33717964.773718.514.17%09110410598.884-9.19-0.09%17246.221-9.19-0.05%09110310608.004-5258.449-33.14%6647.37717255.4411388.8888.75%09110215866.552303.881
13、.95%15866.553303.881.95%09103015562.664-2048.666-11.63%15562.665-2048.666-11.63%09102917611.3316572.59959.54%-6072.99717611.331499.612.92%09102811038.772-8.02-0.07%17111.770-8.02-0.05%09102711046.774-4913.222-30.78%6072.97717119.7721159.7557.27%09102615959.996-93.66-0.58%15959.997-93.66-0.58%0910231
14、6053.663-1927.223-10.72%16053.663-1927.223-10.72%09102217980.8867129.27765.70%-6443.00117980.886686.263.97%09102110851.559-37.83-0.35%17294.660-37.83-0.22%09102010889.442-6503.665-37.39%6443.01117332.443-60.64-0.35%09101917393.0075604.99947.55%-5366.88417393.007238.151.39%09101611788.008-1377.449-10
15、.46%17154.992-1377.449-7.43%09101513165.557-597.866-4.34%1644.32218532.4411046.4775.98%09101413763.4431012.3337.94%-1261.00117485.994-248.699-1.40%09101312751.1102400.49923.19%-826.95517734.6631573.5559.74%09101210350.661-118.722-1.13%1261.01116161.0091142.2997.61%09100910469.333-1768.220-14.45%4549
16、.46615018.8802781.26622.73%09093012237.554-4743.994-27.94%12237.554-4743.994-27.94%09092916981.4486603.58863.63%-6746.44316981.448-142.855-0.83%09092810377.990-1496.225-12.60%17124.333-1496.225-8.04%09092511874.115-639.077-5.11%2367.25518620.5581728.18810.23%09092412513.22281.220.65%16892.44081.220.
17、48%09092312431.999-4264.336-25.54%4379.18816811.118114.820.69%09092216696.3354874.85541.24%-4456.77516696.335418.102.57%09092111821.550146.261.25%16278.225146.260.91%09091811675.224-5389.663-31.58%4456.75516132.000-932.888-5.47%09091717064.8875523.05547.85%-4936.11917064.887586.863.56%09091611541.88
18、2-268.011-2.27%16478.001-268.011-1.60%09091511809.882-4840.004-29.07%4936.19916746.00296.150.58%09091416649.886-2567.990-13.36%16649.886-2567.990-13.36%09091119217.77610768.558127.45%-9645.77619217.7761122.8226.21%0909108449.188-52.69-0.62%18094.994-52.69-0.29%0909098501.877-7687.556-47.49%9645.7661
19、8147.6631958.20012.10%09090816189.443662.294.27%16189.443662.294.27%09090715527.114-956.177-5.80%15527.114-956.177-5.80%09090416483.3313108.11123.24%-3060.33416483.33147.770.29%09090313375.220-586.144-4.20%16435.554-586.144-3.44%09090213961.3341484.14411.89%-562.96617021.668921.195.72%09090112477.11
20、9157.921.28%16100.449157.920.99%09083112319.227-4321.330-25.97%3623.30015942.557-698.000-4.19%09082816640.5573907.83330.69%-3964.33516640.557-56.51-0.34%09082712732.774-578.211-4.34%16697.009-578.211-3.35%09082613310.995-298.800-2.20%877.2617275.330578.463.46%09082513609.775-152.222-1.11%16696.884-1
21、52.222-0.90%09082413761.997-3244.770-19.08%3087.09916849.006-157.611-0.93%09082117006.6673042.12221.78%-3100.55217006.667-58.41-0.34%09082013964.555-501.722-3.47%17065.007-501.722-2.86%09081914466.2271747.88813.74%-1018.55117566.779729.384.33%09081812718.33852.170.41%16837.44252.170.31%09081712666.2
22、22-4532.224-26.35%4119.03316785.225-413.200-2.40%09081417198.4453715.56627.56%-3728.99417198.445-13.38-0.08%09081313482.889-745.344-5.24%17211.883-745.344-4.15%09081214228.2232085.71117.18%-901.96617957.1171183.7557.06%09081112142.552-97.90-0.80%16773.442-97.90-0.58%09081012240.442-4312.553-26.05%46
23、30.90016871.332318.371.92%09080716552.995-2737.001-14.19%16552.995-2737.001-14.19%09080619289.9959623.38899.55%-8911.55419289.995711.843.83%0908059666.577-160.311-1.63%18578.112-160.311-0.86%0908049826.899-4167.556-29.78%7020.09918738.4432852.53317.96%09080313994.444558.654.16%15885.990558.653.64%09
24、073113435.779-2794.662-17.22%1891.45515327.225-903.166-5.56%09073016230.4415344.37749.09%-4825.22016230.441519.173.30%09072910886.00417.970.17%15711.22417.970.11%09072810868.007-4838.999-30.81%4825.20015693.227-13.79-0.09%09072715707.006-1558.777-9.03%15707.006-1558.777-9.03%09072417265.8838986.8771
25、08.55%-10650.8517265.883-1663.998-8.79%0907238278.966170.292.10%18929.881170.290.91%0907228108.677-6468.997-44.38%10650.88518759.5524181.88828.69%09072114577.664176.531.23%14577.664176.531.23%09072014401.111-388.400-2.63%14401.111-388.400-2.63%09071714789.5515687.06662.48%-5220.33814789.551466.683.2
26、6%0907169102.455129.321.44%14322.884129.320.91%0907158973.133-4365.557-32.73%5220.38814193.551854.826.41%09071413338.770165.041.25%13338.770165.041.25%09071313173.666-390.088-2.88%13173.666-390.088-2.88%09071013563.7743444.09934.03%-3100.11713563.774343.922.60%09070910119.665-20.82-0.21%13219.882-20
27、.82-0.16%09070810140.447-3089.668-23.35%3100.17713240.66410.490.08%09070713230.115-291.966-2.16%13230.115-291.966-2.16%09070613522.1104102.23343.55%-3451.66913522.110650.545.05%0907039419.88834.420.37%12871.55634.420.27%0907029385.455-3457.995-26.92%3451.69912837.114-6.27-0.05%09070112843.4404739.81
28、158.49%-4254.00212843.440485.793.93%0906308103.600-164.833-1.99%12357.662-164.833-1.32%0906298268.422-2785.660-25.20%4254.02212522.4441468.42213.28%09062611054.003191.921.77%11054.003注：本表格以22009年66月26日（新新股发行重启启前一日）的的全市场保证证金余额作为为剔除申购影影响后第一期期全市场保证证金的余额，以以后各期数据据均在此基础础上计算得出出。由于新股股申购冻结资资金的数据不不能同步，故故申购资金变
29、变动影响将延延后一日得出出。资料来源：中国国银河证券研研究所二、股票开户与与参与交易帐帐户数分析2009.122.14-22009.112.18，沪沪深两市新开开A股账户3337,1446户，B股股账户1,1146户。截截止20099年12月118日，沪深深两市共有AA股账户133,730.17万户，BB股账户2445.95万万户；有效账账户11,9984.100万户。本期期新增A股开开户数继续减减少392114户,减少少比例为100.42%,这是新增AA股开户数连连续第三周减减少,同时本本周参与交易易的帐户数也也同步减少884540户户,减少比例例约为4.336%.周参参与交易帐户户也连续三
30、周周减少,本期期沪深股指下下跌183.28点,股股指、开户数数、交易帐户户三者同步减减少，显示目目前市场心态态十分谨慎。临临近岁末，无无论场内、场场外投资者多多以观望为主主。图3： 新增AA股日均开户户数减少 资料来源：中国国银河证券研研究所图4：本周日均均参与交易帐帐户减少资料来源：中国国银河证券研研究所三、基金开户数数分析中登公司公布的的数据显示，本本周新增基金金开户数为793833户。截止20099年12月18共有基基金帐户3110910000户，统计计显示本期新新增基金开户户数较上期减少33211户，减少比例约3.889%。受112月新基金金批量发行的的影响，在股股指表现不佳佳的情况下
31、，目前基金开户数较前期仍属于较高水平。图5：新增基金金开户数增加加资料来源：中国国银河证券研研究所四、A股资金活活跃情况对于A股资金活活跃状况的判判断，我们采采用沪深3000指数与沪沪深300的的整体换手率率来进行分析析，20099年12月15日-2009年年12月21日，沪深3000平均整体体换手率为00。604%，较上期统统计继续减少，减减少比例为111.95%。从单单日来看，统统计期内沪深深300整体体换手率分别别为0.699%、0.566%、0.633%、0.666%、0.488%。通过单单日数据我们们可以发现，本本期单日沪深深300整体体换手率全部部大幅低于11%,市场换手极极其不充
32、分,尤其是12月月21日更是创下了了0.48%的自07年以来的的历史新低,临近岁末,投资者信心心谨慎,交投投十分清谈。从从整体来看，09年8月以后,沪深300整体换手率一直不能有效放大，目前的低迷水平超过08年9月市场最萧条的时候，也就是说目前市场的上涨与下跌均未得到换手率的配合。预计在换手率不能充分放大的前提下，沪深300指数较难有好的表现。图6：沪深3000整体换手手率继续减少资料来源：中国国银河证券研研究所wiind五、银行间质押押式7天回购购利率银行间市场7天天回购利率是是反映金融市市场资金状况况的重要指标标。从该指标标来看，20009年12月15日至09年122月21日利率平均值值为
33、1.444746%，较较上期小幅下下跌1.077%。从单日日来看，本期期银行间质押押式回购利率率分别为1.4512%、1.42279%、1.45598%、1.4556%、1.44424%。整整体看来市场场流动性继续续充裕，市场场资金供给整整体保持平稳稳。银行间市场场7天回购利利率继续保持持小幅涨跌，波波动范围窄小小。虽然近期新股股密集发行，但但是货币市场场资金价格并并未受到明显显影响，资金面的异异常宽裕和机机构对于打新新的兴趣的降降低都是帮助助资金价格稳稳定的原因。临近岁末,资金利率平稳,机构纷纷为明年投资进行准备，进入10年以后，随着商业银行的信贷闸门开启以及央行调控手段的强化，银行间质押式
34、7天回购利率预计在2010年一季度将开始上升。图7： 7天回回购利率小幅幅下跌资料来源：中国国银河证券研研究所六、大小非解禁禁数据显示，122月份两市共共有104公公司的3422亿股的限售售股流通，解解禁市值约为为3496亿亿元。较111月134亿亿股的解禁数数量环比增加加七成，但仍仍处于年内较较低水平，22009年平平均每月的解解禁规模为5590亿股。本月解禁最大的是大唐发电，首发原股东和首发战略配售限售股份合计40.52亿股，将于12月21日解禁；广深铁路、招商轮船、上海电气的首发限售股解禁规模均超过15亿股。此外，上海汽车、海马股份、长力股份、万通地产、招商地产、海油工程、万科A等增发机
35、构配售股也均于年底解禁。12月份的限售股对二级市场冲击较小，但是，一旦市场的上涨趋势改变，成本低廉的大小非往往成为最大的助跌力量。图8：大小非解解禁历史情况况资料来源：中国国银河证券研研究所wiind图9：20100年大小非解解禁情况（按按周统计）资料来源：中国国银河证券研研究所wiind表2：09年112月大小非非解禁明细股票代码股票简称可流通时间本期流通数量(万股)已流通数量(万万股)待流通数量(万万股)600200.SH江苏吴中2009-122-13,118.550 55,327.42 7,042.558 600278.SH东方创业2009-122-11,600.000 15,874.6
36、7 16,125.33 000929.SZ兰州黄河2009-122-14,423.339 18,576.60 0.00 002088.SZ鲁阳股份2009-122-110,832.65 22,258.74 1,139.113 002083.SZ孚日股份2009-122-14,406.552 34,811.52 59,036.78 000971.SZST迈亚2009-122-12,431.000 18,137.65 6,172.335 600715.SHST松辽2009-122-17,140.116 22,425.60 0.00 601666.SH平煤股份2009-122-182,945.37
37、139,7133.90 0.00 601872.SH招商轮船2009-122-1185,6555.41 343,3399.77 0.00 600698.SHST轻骑2009-122-12,202.337 42,075.12 32,106.62 000060.SZ中金岭南2009-122-123,172.11 102,2666.87 112.33 000586.SZ*ST汇源2009-122-2126.88 14,132.67 5,211.334 000810.SZ华润锦华2009-122-25,315.664 12,966.57 0.00 600127.SH金健米业2009-122-211,2
38、25.66 54,445.96 0.00 600381.SHST贤成2009-122-214,506.96 30,638.40 0.00 002289.SZ宇顺电子2009-122-3370.00 1,850.000 5,500.000 002288.SZ超华科技2009-122-3440.00 2,200.000 6,393.000 002314.SZ雅致股份2009-122-35,894.110 5,894.110 23,105.90 600297.SH美罗药业2009-122-311,840.00 27,400.00 7,600.000 600378.SH天科股份2009-122-34,
39、876.888 24,561.43 0.00 002313.SZ日海通讯2009-122-32,000.000 2,000.000 8,000.000 002290.SZ禾盛新材2009-122-3420.00 2,100.000 6,260.000 002291.SZ星期六2009-122-31,100.000 5,500.000 16,000.00 002312.SZ三泰电子2009-122-31,200.000 1,200.000 4,715.000 000718.SZ苏宁环球2009-122-314,400.00 106,4666.18 63,799.87 600753.SH东方银星2
40、009-122-4437.81 9,547.115 3,252.885 002263.SZ大东南2009-122-4780.00 11,918.62 24,838.92 600093.SH禾嘉股份2009-122-610,912.73 32,244.75 0.00 601727.SH上海电气2009-122-7150,9644.75 212,5688.59 740,9088.85 600963.SH岳阳纸业2009-122-72,023.550 52,662.21 12,557.80 600312.SH平高电气2009-122-76,898.000 68,247.18 0.00 600993.SH马应龙2009-122-74,287.110 16,535.66 43.34 000599.SZ青岛双星2009-122-78,383.002 52,480.96 1.88 600763.SH通策医疗2009-122-76,939.880 16,032.00 0.00 600104.SH上海汽车2009-122-7327,5033.00 655,1022.91 0.00 000736.SZST重实2009-122-77,004.559 11,019.35 18,700.04 002154.SZ报喜鸟2009-122-84,008.000 10,248.00 18,720.00