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1、1 .基金市场概述全市场基金规模变动跟踪截止至2022年第1季度末，基金市场共有基金9544只，资金总净值25.07万亿元。 新发行基金492只，环比5.67%：资金规模增长15396亿元，环比6.43%。其中FOF 基金截止2022年1季度末，FOF产品共275只，总资产为2144.97亿元，总资产环 比348%。图1 ：往期基金规模及数量变动 基金总数 一截止日资产净值（亿元）12,00012,000300,000S9Z86OLC4gp99Z86 O O O O O LLLLLLLLLL OOOOOOOOOOOOOOO OICNCNOIOICNOICNCNCNCSICNCNCNOI数据来源
2、：，Wind 截止2022年一季度末，按照基金成立日，单季度成立基金共386只，较上季度成立 基金减少131只，单季度成立基金份额2738亿份，较上季度降低3576亿份，总体 上发行基金热度继续降低。单季度股票型基金新成立83只，发行份额219亿份，较 上季度降低570亿份；混合型基金新成立194只，发行份额1344.04亿份；债券型 基金新成立70只，发行份额995亿份；QDII基金新成立2只，发行份额6.6亿份。本季度平均发行份额7.09亿份，自2018年二季度以来最低位，目前基金发行市场 情绪到达低点，考虑到二季度整体四月份市场表现依旧不佳，新发基金带来的市场 增量资金预期有限。2022
3、Q1重仓行/山（)同期市场行业市值占比（）相对配比螟（）所得1业名称电力设备18. 38% 11.23% 12.78% %12.吸7. 88% Q/电子5.82*Q/食品饮料7. 51% %医药生物8.%国防和军3.60%2.49%工有色金4. 43%3. 34%属社会服0. 96%0. 65%务2. 32%2.17*%农林牧渔%家用电器1.85%1.82房地产2.62%2.59计算机3. 773.8图12：重仓股行业占比与全市场行业占比对照（）美容护理 建筑材料0. 451.231.09商贸零售轻工制造0. 77通信1.23%传媒1.21%纺织服饰0. 33%环保0. 27%钢铁0. 61%
4、煤炭0- %汽车基础化工 建筑装饰机械设备石油石化交通运公用非数据来源：， 如图12,报告统计了重仓股的申万一级行业市值占比与全市场的比拟，来进行观察 重仓股股票池相对于全市场的偏移。重仓股申万一级行业占比排名前五行业为电力 设备、食品饮料、医药生物、电子与有色。相对全市场行业占比，超配前五的行业 由高到低分别为电力设备、电子、食品饮料、医药生物与国防和军工，超配比例为 电力设备10.50%、电子5. 41%、食品饮料5. 28%、医药生物4. 19%、国防和军工1.11%;低配行业前五由低到高分别为银行、非银金融、公用事业、交通运输与石油 石化，相对配比变动银行为-5. 65%,非银金融-4
5、. 73%,公用事业-2.74%,采掘一. 05%,交通运输T. 91 %。图13 ： 2022年一季度与2021年四季度重仓股行业配置与市场整体比拟所属行业名称2021Q4相对配比变动（）2022Q1相对配比变动CK配比变动（）电力设备9. 25%10. 50%1农林牧渔-0.56%0. 14%Opw医药生物3. 56%4. 19%0F63有色金属0. 58%1.09%0通信-0. 78%-0. 50%房地产-0. 24%0. 03%美容护理-0. 19%-0. 06%轻工制造-0. 58%-0. 45%煤炭-1. 11%-1.00%建筑材料-0. 33%-0. 26%家用电器-0. 04%
6、0. 03%环保-0.66%-0.纺织服饰-0.61%交通运揄-2. 09%基础化工-1.28%国防和军工1. 12%社会服务0. 37%公用事业-2. 64%建筑装饰-1.52%商贸零售-0. 28传媒-0机械设备 食品饮料 银行 汽车 钢铁石油石 非银数据来源：，Wind如图13,我们统计了 2022年一季度与2021年四季度重仓股行业配置相对于市场 的配置变动情况，即偏移程度的变化。相对配置变动中，电力设备、农林牧渔、医 药生物、有色金属与通信的相对配置变动的涨幅居于前五，相对配置涨幅中电力设 备1. 25%、农林牧渔0. 70%、医药生物0. 63%、有色金属0. 52%、通信0. 2
7、8%；电子、 计算机、非银金融、石油石化与钢铁的相对配置变动的跌幅靠前，电子相对配置变 动为-0.99%,计算机-0.65%,非银金融-0.64%,石油石化-0. 32%,钢铁-0. 30%。图14 ：历年重仓股股票池风格变动消费周期成长金融稳定0耕校祈楼3耕超e护护耕耕前就护样研研数据来源：，Wind我们对于重仓股股票池的风格变动进行了跟踪。一季度的风格变动主题为成长风格 的降低配置与某他风格的相对均衡增近，其中成长风格配置降便3.41 ,周期风格 配置增长1.15 ，消费配置增长0.35 ，稳定风格配置增长0.22 ，金融风格配置曾 长 1.69 。2.3. 重仓股个股层面跟踪图15 ：增
8、持重仓股前十统计图15 ：增持重仓股前十统计图16 ：新进仓重仓股前十统计增持数量（万股）一浓欢忸（*右4*）增持数量（万股）一浓欢忸（*右4*）-1030000一 新进仓数圣（万股）福珠忸（*右轴）数据来源：，Wind数据来源：，Wind数据来源：，Wind图17 ：减持重仓股前十统计图17 ：减持重仓股前十统计图18 ：剔除重仓股前十统计诚持数量（万般） 一旅映幅（：右轴）o-5000-10000-15000-20000-25000-30000-35000-40000-45000-481-50000-4网数据来源：，Wind一副除数量（万股）一眯峡惜（*右轴）IIIBU!111T。0 1/
9、|-40C0-4500数据来源：，Wind 如上图所示，本报告统计了 2022年一季度重仓股持股市值变化。其中增持重仓股股 数排名前五的个股为中国核电、紫金矿业、中国建筑、农业银行与工商银行；新进 仓重仓股股数排名前五的个股为晶科能源、南都电源、驰宏锌错、淮北矿业与唐山 港；减持重s仓股市值排名前五的个股为分众传媒、A、东方财富、南山铝业与三 峡能源：剔除重仓股市值排名前五的个股为蓝思科技、西部材料、晶科科技、阳光城 与中国重汽。2.4. 重仓股港股层面跟踪在主动权益类基金中，我们统计了重仓港股的数量及持有市值变动情况。可以看到 在经历2021年二三季度的港股持仓爆发期后，由于受制于港股市场的
10、回撤，公募基 金对于港股的持有趋向降温态势。2022年一季度持有港股的主动权益基金数为660 只，较2021年四季度增加43只；持有港股总市值为1669.37亿元，相较于四季度 持股总市值大幅下跌391.87亿元。图19：持有港股基金数及持有港股市值变动（亿元）80040008004000一持有港股基金数一持有港股总市值（亿元：右轴）200100010050000数据来源：，在重仓股的港股中，中国电力、中国海洋石油、中广核电力、中国宏桥与中粮家佳 康等个股受到热捧。按照申万港股分类，公用事业、石油石化、通信等行业配置增 幅较为显著，其中公用事业的显著配置提升；汽车、银行、电子行业减持数量靠前。
11、图20 :港股持有变动幅度前列股票（单位：万股）数据来源：，增量重仓股缩量重仓股股票代码 股票名称，持股数量变动（万股） ,40426股票代码股票名称持股数量变动（万股）2380. HK 中国电力 239840175. HK 吉利汽车0883. HK 中国海洋石油2091811.HK中广核新能源-231651816. HK 中广核电力182333. HK 长城汽车.127H HK中国分播8636818 HK 中国一1310/0. nrT 日在 Dr1610. HK中粮家佳康12745中固_69271898. HK 中煤能源_59030728. HK 中国电信U V2382. HK舜宇光学科技-
12、51880525. HK广深铁路股份|93850291. HK 华泗啤酒-48313690. HK美团-W79180939. HK建设银行-4580曾1088. HK中国神华61040826. HK大工国际-41049922. HK九毛九391458. HK周黑鸭图21 ：各行业港股持有数量变动（SW港股行业分类,万股）4000030000200001000003000020000100000IIIUlM-10000-20000-30000-40000-50000眩女 出燃 仲餐素届 港戡浜依 溪4塔希 架线 索蒙娓叙 鼻或太 案幺唱本 率华 触a座M 仲也总以 凑剂核面 入里迦 拿堀噌似 噫
13、4面蜒 东怪东4 处噌眩女 出燃 仲餐素届 港戡浜依 溪4塔希 架线 索蒙娓叙 鼻或太 案幺唱本 率华 触a座M 仲也总以 凑剂核面 入里迦 拿堀噌似 噫4面蜒 东怪东4 处噌数据来源：，3 .风险提不 以上分析均基于模型结果和历史测算，存在的风险点有：海外市场波动风险，宏观 数据、政策变化风险，模型失效风险。图2:往期新成立基金规模（份额）及数量变动发行份额（亿份） 新成立基金数数据来源：，Wind图3：平均发行规模份额（亿份）平均发行份额（亿份） 全A指数：右轴002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 202
14、2数据来源：，Wind1.2. 基全市场基金业绩变动跟踪2022年第一季度各类型基金指数基本呈现大幅下修趋势。一季度以来，中证基金指 数下跌8.72%,其中普通股票型指数下跌16.31%,偏股混合型基金指数下跌16.69%, 平衡混合型基金指数下跌9.18%,偏债混合型基金指数下跌3.53%,灵活配置型基 金指数下跌12.10%。图4：各类基金指数走势1.21.2一中海公金 一普通股票包公金48敷 一偏凝混合4;公金翻敬 一平南混合型右金斯数 一偏债混合型&公物敷 一灵活纪宣型*全的敦2 82.62 42.221.81 2019-12019-42019-72019-102020-12020-4
15、2020-72020-102021-12021-42021-72021-102022-1数据来源：，权益类基金仓位变动我们这里统计成立满半年的权益类基金（包括成立满半年的普通股票型、偏股混合 型与仓位大于60%的灵活配置型初始基金）的仓位变动，以及加仓基金占比，仓位 离散度等指标。2022年一季度权益类基金仓位整体上进行了下调，其中普通股票型基金平均仓位下 降1.10%,规模加权仓位下降0.40%,加仓基金数最占比37.20%；偏股混合型基金 平均仓位下降2.26%,规模加权仓位下降1.53%,加仓基金数最占比33.00%；灵活 配置型基金平均仓位下降1.30%,规模加权仓位下降1.50%,加
16、仓基金数量占比 39.42%。从平均仓位与规模加权仓位变动幅度大小的相关关系来看，各类型基金中规模越小的基金仓位降低的占比相对更多。除统计各类型基金仓位变动外，本报告还统计了基金仓位离散度。仓位离散度即该 类型基金仓位进行从高到低进行排列，用前25%分位数的仓位减后25%分位数的仓 位，来进行描述基金持仓的离散分化度。可以看到2022年一季度相较于2021年四 季度仓位的离散度总体上呈现上升趋势，总体离散度上升2.02%,市场观点趋同程 度走弱。图5：权益类基金平均仓位比拟普通股票型基金偏股混合型基金 灵活配置型基金 权益类基金数据来源：，图6:权益类基金规模加权仓位比拟 2021Q4规模加权
17、仓位 2022Q1规模加权仓位普通股票型基金偏股混合型基金灵活配至型层金 权益类基金数据来源：，表1 :各类型基金仓位变动平均仓位变动规模加权平均仓位 2022年一季度加 2021年四季度仓2022年一季度仓(%)变动（）仓基金占比（）位离散度（）位离散度（）普通股票型基金-U0%-0.40%37.20%5.18%6.51%偏股混合型基金-2.26%-1.53%33.00%7.64%10.31%灵活配置型基金-1.31%-1.50%39.42%10.88%12.20%权益类基金-1.67%-1.35%36.39%8.06%10.08%数据来源：，2.权益类基金重仓股变动统计权益类基金重仓股整体
18、历年变动概况本报告采用普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金的重仓股作为标的，其中 剔除退市、ST股以及港股得到重仓股股票池。2016年年初至2018年二季度重仓股 的集中度（即重仓股股票池数量）呈现集中态势，2018年二季度后重仓股集中度呈 现震荡态势，2020年第四季度以来重仓股个数呈现上升变动态势。2022年一季度重 仓股股票池共1793只股票，相较于上季度增加98只,重仓股持股总市值为22298.59 亿元，较四季度的26126.04亿元缩水14.65%。在历年重仓股占基金净值占比的变化中我们可以看到自2017年三季度起，权益类 基金重仓股占比持续上升。2022年以来，重仓股占基金净
19、值比为40.22%,较上季度 增加0.21%。同时我们还统计了历年重:仓股持股市值前5%、10%、20%及30%的股票在整体重:仓 股股池的市值占比，可以看到前30%的股票占比在近四季度一直保持在95%以上的 高位。我们可以看到整个2021年前N%占比相对来说也是表现出了下调的趋势旦下 调趋势有加速的变化，抱团松动的趋势正在进行中。2022年第一季度，前5%的股 票占比依旧保持下降趋势，而10%、20%、30%的股票占比比值略有回升。图7：历年重仓股总市值及数量变动重仓股数量一重仓股持股市值（亿元：右轴）2000300002000300002500020000150001000050000数据
20、来源：，图8 ：历年重仓股占股票资产占比及变动（） 持股市值占基金净值比一环比（%:右轴） 持股市值占基金净值比一环比（%:右轴）数据来源：，数据来源：，图9：历年持股市值前N%股票在整体重仓股股池的市值占比（%）前5%占比 前10%占比 前20/占比 前30/占比120%120%耕校存校营耕带6V护校耕耕砂耕耕校校招数据来源：，2.2.权益类基金重仓股行业变动统计2022年第一季度申万一级行业整体呈现涨少跌多、防御性较佳行业表现相对较好的 格局，其中煤炭、房地产、综合、银行、建筑装饰行业涨幅居前，分别为22.63%、 7.27%、3.45%、1.66%及097%。电子、国防和军工、汽车、家用
21、电器及食品饮料行 业跌幅居前，分别为-25.46%、-23.30%、-21.40%、-20.49%与-20.36%。耕校存校营耕带6V护校耕耕砂耕耕校校招数据来源：，2.2.权益类基金重仓股行业变动统计2022年第一季度申万一级行业整体呈现涨少跌多、防御性较佳行业表现相对较好的 格局，其中煤炭、房地产、综合、银行、建筑装饰行业涨幅居前，分别为22.63%、 7.27%、3.45%、1.66%及097%。电子、国防和军工、汽车、家用电器及食品饮料行 业跌幅居前，分别为-25.46%、-23.30%、-21.40%、-20.49%与-20.36%。图憎：2022年一季度申万一级行业涨跌幅统计()3
22、02010IIII-20%4咕点 型靠H噌 当的氏左 渊电繇蚌 依林俎桓 骰*谈W 曳除 秦X煜忸 慢 案加垃幽 注喀小益 悉罡 决依 奈国网积 黑架太大 港圾 安琪出婚 也累恋 搔0-34咕点 型靠H噌 当的氏左 渊电繇蚌 依林俎桓 骰*谈W 曳除 秦X煜忸 慢 案加垃幽 注喀小益 悉罡 决依 奈国网积 黑架太大 港圾 安琪出婚 也累恋 搔0-3数据来源：，如图11, 2022年一季度相较于2021年四季度，重仓股行业占比出现了较大变动。 按照申万一级行业分类，按照持股市值占比，银行、农林牧渔、医药生物、房地产 与有色金属的配置得到了提升,行业占比变动分别为1. 14%、0. 91%、0.
23、85%、0. 75%、 0.70%；电子、食品饮料、计算机、汽车与非银金融的配置下降幅度居前，行业占比 变动分别为T. 97% ,-0. 81 , -0. , -0*77 。对于超跌的成长行业电设备，在遭遇大跌的情况下持股市值占比相较于上季度有了一定程度的提升，说明 市场对于该高景气行业进一步的提升配置。图n ：重仓股行业占比变动（）所属行业名称2021Q4行业占比（）2022Q1行业占比（）行业占比变动（）银行农林牧渔? Q4%A1.可。；1.41%2.32%J%医药生物11.63%12.49%0.85 %房地产1.86%2.62%0.75 匕有色金属3.73%4. 43%0.70 % 11
24、电力设备17. 69%18. 38%0,68 1煤炭0.21%0.89%0. 68 ；通信0. 86而%1.23%。.37交通运输1.34%1.54 %0. 20 %建筑装饰0. 56%0. 73%0. 18 % h美容护理0. 32%Q/0.45%Q/0.13公用事业0. 82%0. 91%基础化工3.46%3.54%0.08 g建筑材料1. 18%1.23%0,05 轻工制造0. 72%0. 77%。.。5 t环保0. 23%0.27%0.04,纺织服饰0. 31%0.33%0.03 K石油石化0. 89%0.90%0.01B社会服务1.04%0. 96% -0, 0景商贸零售1. 19%Q/1.09%Q/-o.1家用电器1.97%1.85%钢铁0. 85%0. 61%s传媒1.47%1.21%-0. 6%国防和军工4rr J七二必攵3 97%RA。 37%o “二牙儿力 十大曲1Ov10. 77非银金融2. 251.48-0. 78汽车3.272.49-0. 84计算机4. 613.77一食品饮料13. 7812.78电子13.2011.23数据来源：，